什么是困境反转？
陷入困境的行业往往是由于宏观经济、产业政策、行业供需合力造成的行业景气下行或者受到偶然的黑天鹅事件冲击，需求大幅下滑导致相关行业业绩增速出现明显放缓甚至亏损的情况。而当短期冲击影响边际下降后，需求恢复带来的估值及盈利增速预期双升的“戴维斯双击”就会形成。投资困境反转行业最大的好处是赔率高、股价安全边际相对较高。
最典型的就是08年三聚氰胺和12年塑化剂是典型的困境反转的案例。笔者和大家一起来复盘下白酒行业的困境反转的整个过程。
2012年末媒体爆出白酒塑化剂事件后白酒行业需求跌入谷底，随后受“三公”消费治理趋紧和宏观经济增幅放缓等因素影响，2013年白酒行业上市公司整体净利润较2012年下滑了近11%，白酒板块整体弱势一直维持到2014年底。2015年后白酒行业由于行业供需结构改善及居民可支配收入增长带来的消费升级影响，整体行业景气开始向上。从基本面来看，2014年一季度白酒行业净利润同比下降近21%，达到历史新低后，于2015年一季度开始净利润同比才由负转正后逐季回升，自此白酒板块走势也开始震荡上行。由此可见，当某一行业出现困境反转后，在净利润转折点是较好的布局时机。
网络传媒出现绝佳的困境反转布局机会
在两市量能持续维持万亿成交的水平下，明显存在增量资金的介入。而新进场的资金往往会选择更为安全的低位板块中进行潜伏。而传媒娱乐就是一个非常不错的方向。
首先，传媒娱乐板块正处于绝对的低位，自上一轮2015年牛市后，传媒娱乐板块持续下跌直到2018年底见底，随后是长达近3年的大箱体震荡走势，目前正处在大箱体的下轨附近获得有效支撑，并于近期出现持续放量的迹象，也说明有部分的先知先觉资金已经开始提前的布局。
其次，再来看一下目前传媒板块的估值情况。通过阿牛智投大数据模型可以看到，网络传媒板块当前市盈率67.4, 市盈率中值：49.02。目前网络传媒板块市盈率中值处于近10年的25%分位区间，代表了网络传媒板块的估值处于合理低估的状态，值得中长期投资者做相应的配置。
网络传媒板块近10年市盈率变化图 资料来源：阿牛智投
最后，网络传媒特别是影视音响方面受去年疫情影响，整体影院的观影需求出现了断崖式下跌，导致整个传媒行业步入了冬季。而随着国内疫情的有效控制，影院观影的需求又出现了恢复的迹象。通过阿牛智投大数据模型可以看到，网络传媒板块平均净利润0.67亿，同比去年二季度扭亏为盈。笔者在上文中提到：某一行业出现困境反转后，在净利润转折点是较好的布局时机，故网络传媒板块目前正是布局困境反转的最佳机会。
网络传媒板块净利润变化图 资料来源：阿牛智投
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风险提示：
本文任何信息内容，仅供参考，只对您投资决策时起到辅助作用。涉及到的个股，只是对市走势的一种描述，不是推荐。阿牛智投不对您投资获利或投资损失承担责任，所有投资决策及其后果均由您自行负责。股市有风险，入市需谨慎。
阿牛智投投资顾问：马敏 执业证书编号：A0460621050003
今日复盘
今日市场延续昨日反弹格局，沪指继续创7月底调整以来的反弹新高，创业板及科创板指数小幅反弹。量能方面，两市成交额虽回落至1.4万亿，但万亿级别成交额已经成为市场的常态。目前沪指接近今年2月分高点3731点附近短期指数上方压力逐渐增加，创业板来到了20日均线的位置同样存在明显压力，故指数若继续向上进攻要谨防短期内可能出现的震荡走势。
盘面上看，钢铁、煤炭等顺周期板块涨幅居前；而昨日表现活跃的医药、半导体等板块跌幅居前。从数据上看，今日两市涨跌家数比2.5：1可以看出今日市场仍处于多头市场，且赚钱效应持续增加。
涨跌家数分布图 资料来源：阿牛智投
保险板块关键位置形成有效突破
笔者在8月31日发布了题为《券商盘中异动，这次是“渣男”还是“暖男”？》的原创文详细分析了券商的投资逻辑、估值水平及技术分析。随后券商板块继续上涨，于9月1日成功站上250日年线的位置后，券商板块持续上攻。
在两市量能持续维持万亿成交的水平下，明显存在增量资金的介入。而新进场的资金往往会选择更为安全的低位蓝筹板块中潜伏。这也是为什么上证50及沪深300近期出现放量的原因所在。而同属于一线蓝筹品种的保险板块今日也出现了突破关键位置的迹象，接下去笔者就通过保险板块的估值水平以及技术走势和大家一起来分析一下保险板块的持续性及后续重要的关键位置。
首先，一起来看一下目前保险板块的估值情况。通过阿牛智投大数据模型可以看到，保保险板块当前市盈率9.09, 市盈率中值：9.91，目前保险板块市盈率中值处于历史（近10年）的最低分位区间，代表了目前保险板块的估值处于合理低估的水平，值得中长期投资者做相应的配置。
保险板块近10年市盈率变化图 资料来源：阿牛智投
从市净率的角度来看更加的明显，目前保险板块当前市净率1.18, 市净率中值：0.95。从近10年的角度来看，目前保险板块市净率创出历史最低水平，且接近破净的边缘。
保险板块近10年市净率变化图 资料来源：阿牛智投
其次，从技术上来看保险板块上周三低位放出天量后量能未见明显萎缩，代表有资金在持续关注。形态上看，双底形态颈线位今天收盘已经成功站稳，代表双底结构构筑成功。
综上，笔者认为无论是从量能持续性还是双底颈线位的有效突破，还是中长期估值处于相对低水平，保险板块都是投资者值得重点关注的板块。
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本规定所称跟帖评论服务，是指互联网站、应用程序、互动传播平台以及其他具有新闻舆论属性和社会动员功能的传播平台，以发帖、回复、留言、“弹幕”等方式，为用户提供发表文字、符号、表情、图片、音视频等信息的服务。
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第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。
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