电力产业链 / 电力锂电跟踪：
AIDC从“算力故事”切到“电力刚需”
今天电力链的增量信号很清楚：算力中心正在变成未来5年电力负荷增长最快的领域之一，市场开始重估“算电协同”。固态变压器，简单说就是用电力电子技术替代传统笨重变压器，让数据中心供电更高效、更可控；锂钠协同则是用锂电做小时级储能，用钠电做毫秒级高频响应，解决AI训练/推理功率波动。AIDC供配电、储能、SST、碳化硅器件，重要性继续上调。
【风险提示】投资顾问：杨耀华 | 执业编号：A0460626030006
股市有风险，投资需谨慎。以上观点仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作盈亏自负。
人形机器人产业链跟踪：
主题热度还在，但要防“物理AI乱贴标签”
人形机器人今天的判断要更克制。宇树、智元、特斯拉Optimus带动“物理AI”叙事，但A股已经出现部分公司蹭概念、被媒体或监管鉴真的情况。机器人真正要看三件事：一是整机厂量产节奏；二是丝杠、减速器、空心杯电机、力矩传感器、灵巧手等核心零部件的订单；三是具身智能模型是否能把场景从演示带到工厂/商业服务。优先看有客户验证和量产卡位的零部件，不追无订单、无技术、无收入的“物理AI”标签股。证券时报提示部分公司主营不涉及物理AI业务。
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AI产业链跟踪：
昨晚不是反转，是“估值恐慌后的喘息”
美伊局势缓和后，美股三大指数集体收涨，纳指涨2.54%，半导体和存储明显修复，盘前对A股科技有情绪支撑。今天重点不是看谁涨，而是看光模块、AI PCB、存储、半导体设备谁能放量承接。AI硬件主线没有结束，但1260H清单会让资金重新筛选“订单确定性+海外合规风险”。纯概念AI应用继续弱于硬件，真正强的是能进入英伟达、北美云厂、国产算力供应链的公司。
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耀华收评｜坚持主线，不惧波动，6月市场将在波折中走出调整
今天市场调整加剧，深成指、创业板指双双跌超2%，沪指失守4000点，全市场超3800股收绿，科技权重与前期高位方向出现明显分化。但我们认为，这不是主线结束，而是主线内部的一次高位换手与结构再筛选。
盘面最重要的信号并不是下跌本身，而是资金没有离开科技产业链，只是从高弹性的光模块、液冷、电源等拥挤方向，切向半导体材料、电子特气、硅片、靶材、PCB材料等上游涨价和国产替代方向。六氟化钨出口均价大幅上涨，说明半导体材料不是简单题材轮动，而是有产业价格信号支撑。
AI链条短期因为CPO、800VDC落地节奏预期变化出现波动，但这并不改变AI算力扩张的大方向。真正需要区分的是：概念估值交易降温，产业兑现逻辑仍在继续。光模块、PCB、半导体材料、先进封装、存储、算力电源等方向，后续会进入“去伪存真”的阶段。
消费、银行、保险等低位板块获得资金回流，本质是市场在高位科技分歧后进行防御再平衡，不代表科技主线切换结束。当前更像是市场从单一进攻，转向“科技主线+低位防御”的结构。
我们的判断不变：坚持主线，不惧波动。今天这类急跌，更接近6月调整过程中的最后一跌或重要换手点。6月市场不会一口气上去，但会在波折中逐步走出调整。真正要做的是降低浮躁交易，守住产业主线！
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一句话：指数有波动，主线没结束；高位有分歧，产业还在兑现。6月不是撤退月，而是筛选月。
担心泡沫，担心拥挤，担心漂移，担心切换。
担心来担心去，韩国存储指数从向下熔断修复到向上熔断，费城半导体从大跌-10%到反包+5%，大A从遥望3900，到收复4000点，都只用了一天一夜。光又新高了。
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AI产业链跟踪
AI主线进入6月后最大的变化不是需求下降，而是资金开始要求业绩兑现。过去一年市场主要交易云厂商CAPEX和AI渗透率逻辑，现在逐步转向订单、收入和利润。当前产业链最强环节仍然集中在光模块、PCB、HBM存储三条线。光模块受益于800G放量和1.6T开始交付；PCB受益于AI服务器高层数、高速材料升级；HBM受益于供给紧张和算力需求增长。
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电力产业链跟踪
AI数据中心扩张带来的电力约束逻辑没有变化。当前全球AIDC建设过程中，GPU已不再是唯一瓶颈，供电、散热、变压器、UPS、电源系统的重要性持续提升。产业利润正在从单纯算力设备向电力基础设施扩散。短期看，电力设备订单兑现度仍明显高于锂电材料。模型排序维持：变压器＞UPS＞HVDC＞液冷＞储能系统。
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人形机器人跟踪
本轮机器人产业最大的变化来自政策场景扩展。6G专项行动首次明确将具身智能纳入潜在应用场景，这意味着未来机器人将与通信网络、AI推理、边缘计算深度融合。但从产业角度看，当前真正重要的仍然是订单和出货。机器人行业还处于渗透率极低阶段，估值更多来自未来预期。重点跟踪三项数据：整机出货量、B端客户验证、核心零部件降本。
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耀华收评｜外围冲击压力，机器人逆势承接，光圈进入验票期
A股三大指数今日集体走弱,沪指-1.70%，深成指-3.22%，创业板指-3.69%，全市成交额2.82万亿元，超4500股下跌；工程机械、油气、煤炭、银行相对抗跌，贵金属、电脑硬件、发电设备、基本金属、半导体、通信设备承压。
盘面核心不是主线结束，而是外围风险、美股AI硬件调整、韩国市场剧烈波动共同压低风险偏好。光模块/CPO大跌带动指数走弱，但光仍是AI算力的数据传输核心。后市重点看800G、1.6T订单、交付和毛利率。AI仍是时代级产业变量，但6月开始只认业绩和真实交付。
机器人今天是少数有承接的方向，物理AI、英伟达机器人参考设计、优必选订单信号强化产业催化。
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人形机器人跟踪
机器人本周进入观察窗口。6G试点文件明确提及AI融合、卫星互联网、感知融合等方向，长期有利于机器人群体协同和边缘计算体系建设。但短期真正决定产业价值的仍然是出货量和订单。当前重点跟踪三项数据：整机出货、B端客户验证、核心零部件降本。产业链重点仍在减速器、丝杠、空心杯电机、传感器。宇树、智元等整机厂后续融资、IPO及订单数据仍是核心观察指标。6G是远期变量，订单才是近期变量。
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