蓝筹崛起 安防先突破

安防龙头首板，意味着新行情

大市值大龙头公司的大涨，意味着行情不一般。比如前期光伏N 千亿市值隆基股份带领新能源板块整体启动。有龙头撑腰，才有超级行情。

安防龙头涨停 基本面还是筹码面

     前天4000亿市值的海康威视拉涨停了，海康威视的3季报表现中规中矩，既不出彩也不靓眼。好几年来，不止多为价值投资者谈论过安防行业龙头和老二是不是值得投资，结果事实表明什么都不及大佬的投资背书。

数据来源：阿牛智投

     从公开数据看，M大佬三季度买了88亿，细算大佬买入的成本区间在30-40之间。但是M大佬持仓飘忽不定，前几年的顺鑫农业是老人家擅长的领域，但最近几年从食品饮料、医药飘到了化工、基建、游戏、交运完全不同行业。根据统计数据，M大佬持仓经常移形换位。

在细究过往持仓市值看，普遍不会太高。XX医药20亿，XX矿业25亿，大X股份28.3亿，其他公司持仓就没超过5个亿。

      此次重仓80多亿安防行业单单从公司角度可能有所狭隘，过去两年的机构研究结论看，安防行业天花板比较明显，传统业务增长速度会放缓，设备端的更新换代周期远超普通消费电子，另外毛利率水平是在降低的。

     未来的看点主要是AI技术在企业数字化转型中的赋能，以及商业模式的再造，而由于AI技术需要大量数据训练，因此拥有完善数据平台的龙头公司最受益。

     不管怎么说AI技术还是有点远，可能大咖在高位介入志在高远，也许对商业模式有更深层理解？不再是摄像头、识别、测温、也许拓展出新的需求？

数据来源：阿牛智投

实在要强行解释，可能是大佬在这个位置接手，志在高远，据说安防行业正在进行AI智能化，不再是一个简单摄像头功能，它可以自行识别、分析和判断，这种需求在未来可能会越来越强

欢迎大家广泛留言，说说安防行业有哪些新的应用场景

本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。

投顾姓名：丁郦君 执业证书：A0460620030001 

高抛低吸的价值股

说价值投资的人 就是在高抛低吸

     根据公开信息显示，在发布了三季报后片仔癀的十大股东中曾经的价值投资大佬L先生大手笔减持，引起价值投资派热议。

     根据公司发布的第三季度业绩报告，公司前三季度营收50.69亿元，同比增长16.78%；前三季度净利润13.29亿元，同比增长19.83%。 其中第三季度营收净利润4.64亿元，同比增长28.05%

数据来源：阿牛智投

    按理说这个财报数据在A股中也算排得上号，另外公司公告片仔癀还发布公告称，董事会拟授权公司及控股子公司片仔癀化妆品经营层启动分拆片仔癀化妆品上市的前期筹备工作。片仔癀化妆品主要从事化妆品的研发、生产和销售，旗下拥有“片仔癀”、“皇后”等品牌，产品覆盖护肤品、清洁洗护等系列，满足不同年龄、偏好的消费者需求。

辩证看名人名言

说了这么多公告利好，结果那些教授我们价值投资的人，一直在高抛低吸。

巴菲特说好不买科技股的，结果手里重仓的苹果。

巴菲特不跑步，不健身，天天喝可乐，每天跳着踢踏舞上班！人生活得精彩，做自己喜欢得事情。投资何尝不是如此，不必纠缠于某位大佬说过得某一句话，某个交易定式。就像做数学题目，不必纠结最终结果，而是理解投资得过程和心得。

投资要扎实基本面研究

个人投资者难免会去学习投资大咖，但学习随之变样，不探究逻辑只想看代码。任何公司不会因为谁的买入而变好，也不会因卖出而变坏。

数据来源：阿牛智投

   从轮动看，一系列机构抱团轮番下跌后，第一只先跌的企稳可能预示了调整进入尾声。快要扛过抱团瓦解的高估行情，抱团的低估行情开启。

二线蓝筹启动！

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重仓做大机会

交易有四重维度，理性投资者在观点和数据之间寻找投资机会，高纬度得在情绪和梦想之间游走。

前者可以获取平均收益率，后者则大亏或大赚。交易策略和交易观点要皮匹配，同样需要 与之匹配的交易时间周期。

通吃策略 看市值

数据来源：阿牛智投

上图是今日盘中市值观察数据：小市值50亿大幅领涨。那么今日小盘股行情，那么明天、后天呢？

情绪上来说小盘股行情会一直涨的预期会让你买入，第二天大盘股涨就要追大盘。

从梦想角度来看，你必须要看什么样的行业和公司更有广阔的空间！

交易的四个维度其实讲的是思维的四个方面：

1、交易的思路，主观看好的行业和公司

2、数据验证，行业和公司财报有没有反映出来

3、情绪，再好的财报如果没有情绪高涨（成交量一定要起来），难有大作为。

4、梦想，梦想并不是空头支票。很多人炒股跟踪事件推动，比如XX新出一款新手机、产品涨价了，在出货量还没之前，市场就开始梦想产能会达XX，计算它全新估值。

交易说到底：基于现实，炒预期，做好梦。当时间拉近事实的时候，股价就会朝着现实回归。所以盘面一路下行，在预期博弈阶段，股价一路上行。

举个例子，前两个月市场预期深圳重大利好，某物业公司在9月份开启上涨，到了关键日子反而掉头向下。

数据来源：阿牛智投

做预期盈亏比率很可能都很大，也是一把双刃剑。一旦抓到了起爆点自然不得了，但坏处是自信心一直比较满，容易一错，损失惨重。

这就涉及到交易的第五个维度：仓位管理。

重仓的位置

要么不做，要么等待机会去重仓搞大行情！轻仓参与，股价翻翻几意义不。大虽然我们在绝大多数时候都是去轻仓交易，但不代表我们不能重仓交易。M大佬的做法就是很多股票轻仓去感觉市场，大机会的时候重仓猛干。

比如M大佬在下图公司操作就是重仓手法。海康威视三季报出现了M大佬身影。

数据来源：阿牛智投

公开数据现实，高毅M大佬管理的新进十大股东，持股数量2.31亿股，持股比例2.47%，估算其第三季度至少买入海康威视2%股份。M大佬近期一举一动引起多方注意，笔者也统计了一份，之后文章分享给大家。

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蚂蚁价值洼地还是陷阱？

蚂蚁价值洼地还是陷阱？

     火药味十足的金融论坛上，掌握蚂蚁集团大量股权的某云引起了不小的争论，且不论观点对错，但为蚂蚁站台、吆喝，蚂蚁估值翻番的战役打得实在漂亮，深得古代兵法之精髓！

     市场无外乎高呼蚂蚁多么科技、多么高估值，却从不有人务实的谈论估值到底几何，估值又是如何变化，蚂蚁经营业务有无护城河，融资又去往何处？

只听高楼曲，不闻曲中人，已是套中人！

回顾蚂蚁不可思议的估值状态

    根据公开信息，在2018年蚂蚁集团的估值达到了1.16万港币。此后两年，蚂蚁的估值并没怎么涨，直到要准备上市的7月份，市场吹风和机构估值开始突然画风突转：拉一条蚂蚁估值时间线

7月8日，1.5万亿港币(2000亿美元)；

 8月21日，1.74万亿港币； 

9月21日，1.9万亿港币；

10月16日，2.17万亿港币(2800亿美元)；

10月22日，3330亿美元至4750亿美元 

    什么都没有发生的情况下，估值从2千亿跳涨到4000亿，折合人民币大约3万亿左右，这么一个庞然大物很赚钱吗，估值多少倍呢？

     根据蚂蚁2020年半年数据，净利润为210亿，全年满打满算500亿利润，PE估值80倍，这么高的估值二级市场怎么消化？就算要消化，谁来消化？但细心的人都不想知道二级市场怎么样，而是3个月估值翻番是怎么计算出来的？

     你看，你还在为A股能不能消化这么多市值担忧，资深人士在k线图之前已经算计好怎么开盘了。

      神奇的并不止于这个，你以为3万亿的蚂蚁集团会跌吗？会巨大虹吸效应吗？那你也是想多了。市场媒体只关注的是：哇，蚂蚁变大象！笔者关注到的是：蚂蚁其实就是“当铺”生意，上市后估值陷阱和洼地同时存在。

     只要粗看一下，不用被蚂蚁华丽辞藻堆满的业务构成所迷，蚂蚁本质就是信贷、理财类型公司，顶多是个流量入口+银行的公司，护城河有吗？

数据来源：阿牛智投

       其二，二级市场的估值洼地，蚂蚁的成功上市并不是它本身，而是后排队的一众科技企业，尽管只是“当铺”，可能添上“科技”二字，估值3月翻番的奇迹就会上演。估值陷阱在于长期如何看待已经成功退休的企业家带领一个庞然大物再次起航，资本市场融资500亿，可不是给蚂蚁买房子用的。

     其三，蚂蚁实际二级市场流通可能只有二百多亿，巨大的示范效应和Ah比价效应，也许3万亿也不一定能压住开始的几个月。让情绪和梦想买单吧。

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次新在酝酿大行情

主力出击 次新和高控盘

  风险是涨出来的，机会是跌出来的。大盘走势目前没有问题，不过是3500点到3200点区间震荡，未来几周也很难突破。指数波澜不惊，沪深300稳步上移，基本绩优股走势非常稳健。但没啥业绩靠想象力的中小创跌幅比较惨，过了几天的风险期后，稳步的业绩股不会有什么大表现，该爆发的也不是超跌的股票，而是次新高控盘。

机构的次新高控盘

      目前次新股大约整体130个，从公开资料看有机构股东且有机构调研的共有40个，占比28%。笔者在观察机构满格打新的股票大概80%，而有多家顶级机构一起满格打新的股票数量大概30%。机构次新的稀缺性和短暂1年左右的流动稀缺，存在着个别爆发情况。当然要叠加好的行业赛道。

举个例子，前期福利包中有个汽车设计公司：阿尔特。财务指标稍逊，但好在筹码集中和机构重仓，股价易涨难跌。

数据来源：阿牛智投

    近期走势比较走势凌厉的因赛集团、电声股份，之前的卡贝亿、传环科技。每个月基本都会跳出2~3只拥有大行情的机构次新，机会很多。小资金变大确实在次新中拥有最大机会。

      但是笔者必须提醒，大多数新股基本面很一般，市值50亿以下，自有其利也有其弊端。很多新股首次开板后的价格就是其历史最高价！如果没用机构加持或者着资金活跃，基本都会一去不复返。

     越是有机会的地方，风险也很大，百多家次新要精挑细选有没有方法呢？笔者分享一个开头，大家可以用这个方法好好在细化：

1、巨换手率，三天之内换手率可以达到100%，原来中签者基本卖出，新买入的筹码要高度集中，越集中越好，这也是我们常说的新股没什么套牢盘。这个时候，个股的走势往往取决于多头的力量。但是高位换手下来的幅度不能大于15%，跌幅过大很多套牢盘信心不足。

数据来源：阿牛智投

2、行业要好，市场的热门板块，公司本身最好业绩平平。由于绩优公司超级机构们估值定位很清晰，不会有超额预期，预期差就存在估值比较效应上和筹码运作上。我们常常说次新股具备非常良好的群众基础，意思是什么？就是行业龙头涨起来，没套牢的此业绩差公司一买就涨，波幅更大，吸引眼球容易讲故事。

3、也不是单单讲故事，高位的时候需要实打实的业绩和产品。大资金小资金大家一起能玩，出货也方便。比如之前的司太立，鹭燕医药，还有此前的中科创达，久远银海无不如此。

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长在天上的苹果 没有公式可以计算

长在天上的苹果 没有公式可以计算

苹果发布新款手机后，评价不一，销量售罄。笔者回忆起去年某机构测算5G手机渗透率将在未来3年快速增长，而起爆点就是今年的苹果手机。

      几年前看苹果这么大的市值应该没有什么成长空间，但现在来看空间更大了！原因是定义的问题。如果把苹果定义为手机，那么它只有手机的高度，定义为智能设备也只有设备高度，如果定义为生态模式和技术革新代表，那么它的高度就应该去天上。

图片来源：苹果官网

上图是苹果新宽手机新设激光雷达扫描仪，按照宣传页上的说法“应用于NASA火星登陆任务的技术”，激光雷达早就在各个领域大显身手：既能测距、又能建模、甚至还可以测雾霾，反正牛市牛。笔者也不知手机会变为何种载体，每到一个估值天花板就会蹦出来新的应用生态。比如手机支付蹦出个万亿级别的蚂蚁集团，造车新势力跳出个蔚来，泛娱乐APP杀出一个抖音。科技股的进步在于想象空间。

数据来源：阿牛智投

     上周股神段老师回忆 买苹果的经历：开始买苹果时苹果市值大概310/7/4=11块左右（分了两次股，1:7，1:4），那个时候就不停地有人说难道树还能长到天上去？连芒格当时也说过他们不会买苹果。

      后来段老师确实曾经跟老巴当面聊过苹果。巴菲特说：哎呀，你当时应该说的，下不为例哈。独立思考，关注生意本身最重要。如果你关注生意本身，你到时就会知道的，没有一个公式可以借用。

         对于投资企业 ，段老师敢于押上人生，总结了两个步骤，笔者认为要长期在股权投资中获益，这才是根本。

第一步，搞懂企业文化和商业模式，毛估估企业未来盈利都是对的，段老师从来每认真算过估值。

第二步应该是比较你自己手里所有的机会，包括已经买的公司，也包括存银行或买债券，然后你会比较容易有结论的。我个人认为不管什么原因，买到了那些特别好的公司最好别因为短期pe高一点点就卖了。

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百亿基金出航 价值投资深入人心

百亿基金大卖160亿，百亿级私募俱乐部再添新成员：

“价值派”基金经理的林鹏创立的和谐汇一资产前日大卖百亿，价值投资基金大卖是高净值投资将专业的事交给专业的人，另外百亿规模中只两个门派：价值和量化。资金体量越大，越是主导市场的价值观。笔者查阅有关券商研报，目前公募，私募规模：公募大约18万亿，私募也有14万亿，在一些核心资产的公司十大股东中基本都是公募和私募占据，未来的资产定价权就掌握在价值和量化两个层面。

     大多数投资者都不自己投资了，都委托基金，就算是场内的投资者也越来越接受基金的投资方式：目前场内ETF 共有 356 只，场内总规模 9831.83 亿元，上周资金净流入 82.53 亿元。
这样就能理解市场对企业的估值为何会对高估值企业趋之若鹜，长期投资的资金并不惧怕短期的高估，看重的更长远的未来

数据来源：阿牛智投

对于近期某些高位白马的估值回落和长期核心资产估值提升，两元化的理解关键是短期情绪变化。比如近期创出新高的宁德时代，比亚迪、长城汽车从财务指标上并不比白酒、食品、半导体好多少，但短期情绪和可比估值效应对于短期影响。

今天笔者关注到一条新闻，钛精矿：近日四川攀枝花、云南等钛精矿主产区矿企集体上调出厂价50-100元/吨，其中46品位10矿价格涨至1625元/吨，较去年同期涨超30%，创出2017年11月初以来近三年新高。

记不记得有哪个次新公司有？欢迎留言猜猜猜

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​ 外围很环保 黄金亮晶晶 市占率世界前三的中国企业

外围很环保 黄金亮晶晶  小米伟大

     隔夜外盘终于收跌，亚马逊、特斯拉、苹果三巨头各跌2%，但一家中概股却暴涨293.72%，它就是做二手车交易的开心汽车。别说外国人没听过，咱们中国人也没听说过。

     可这家企业是纯正的中国二手车交易平台公司，它的控股股东估计都有耳闻：人人网。但其他中概汽车股表现平平：蔚来跌近3%，小鹏汽车跌逾8%；在海外机构眼里，蔚来汽车在家庭SUV电动车里2~3年竞争真空区，特斯拉主打小汽车，小鹏的智能化最受关注，各有千秋。而理想汽车则开始转型做软件厂商，国内投资者最看好。

数据来源：阿牛智投

纽约黄金微涨0.3%报收1911.70美元，黄金小幅上涨，黄金股倒是可能机会比较大。

 伟大的小米

    万众瞩目的苹果手机后，华为mata40本周即将登场，但笔者更关注另外一家神奇的企业：小米集团。前不久小米的雷军公布小米国际业务最新发展情况。雷军发表示，小米国际业务进展迅速，已进入90多个国家和地区，目前在7个国家排名第一。

     第二季度财报，目前小米在境内和境外的收入已基本相当。欧洲市场增速迅猛，市占率已跻身前三。

     神奇小米成立不过数年，硬件利润率不过个位数，但爆款产品层出不穷，企业越大却约有生命力，小米生态圈犹如竹林，企业生长变为松树，枝繁叶茂反而庞大僵化，竹林根深成片之势。

     目前小米推动的产业建设规模达到300多家，带动了100多个行业的变革。雷军表示小米背后有1000多个生态链产品，这是由小米整个生态链公司做的。

     小米的无人工厂可以24小时无人自动化生产，其中92%的设备都是由小米自研，或者是小米投资的企业研发的。小米80瓦无线秒充，4000mAh电池8分钟就能充一半，19分钟就能充满，已经十分接近市面上最快的有线快充。

       伟大的企业如竹林，其徐如林，侵略如火，不动如山！

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低估值高股息

低估值高股息策略

    股市是经济的晴雨表，也是资金面的温度计。3月份以来股市持续走牛核心逻辑就是全球货币大放水，资产水涨船高。但维持了6个月的资金面宽裕后，在9月份美联储会议终于发生了分歧，表象是美元指数震荡走强，人民币升值周期开启。

    下面援引著名宏观分析师高善文一段论述：在宏观经济和短期资本市场部分，今年权益市场的大幅上涨与流动性的异常宽松联系紧密，当前市场的估值处于偏贵状态。货币政策立场如何调整，流动性局面是否出现转折，将对短期市场运行产生重大影响。

   估值的高和低，除了行业和公司未来发展前景，更重要的是流动性的宽松紧张。股票=估值*业绩，下图的估值以市值和货币增速对照，过去15年分成两个阶段，2005~2013年估值水尾在0.2到0.3左右，2015年至今水位在0.2到0.35左右

数据来源：中原证券

    要理解超级大行情的2005年和2015年，从某个层面来说是杠杆所形成的“杠杆牛”、降储率牛！

数据来源：兴业证券

从最近政策方向观察，去杠杆已经是基本策略。比如在房地产行业、传统产能过剩行业、充分竞争行业正在经历杠杆波峰和波谷运行，但拐点可能要在明年。

2018年的反转是股市位置足够低、货币相对宽松，政策+技术面。2020年尾要注意货币边际收紧和指数偏高、个股估值偏高的不利因素。近期银行和保险行业、煤炭是低估值、高股息策略在宏观叠加年尾做净值。 

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