证监会发布关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见

4月10日，经国务院同意，中国证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》（以下简称《创业板意见》）。这是中国证监会深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实中央经济工作会议和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号）有关部署，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能的重要举措，标志着新一轮全面深化资本市场改革向纵深推进。 深圳证券交易所（以下简称深交所）创业板作为资本市场贯彻创新驱动发展战略、服务新质生产力发展的重要平台，设立16年来，制度机制不断健全，市场功能有效发挥，培育了一批标杆性企业，在信息技术、新能源、高端装备等战略性新兴产业领域形成集群效应。《创业板意见》深入贯彻党中央、国务院决策部署，牢牢把握防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，围绕持续深化资本市场投融资综合改革，优化创业板全链条创新和监管制度体系，进一步提高制度包容性、适应性，提出了一系列针对性的改革举措。

一是突出板块功能定位，更好服务实体经济高质量发展。进一步发挥创业板主要服务成长型创新创业企业的特色和优势，加力支持新产业、新业态、新技术企业发展和传统产业转型升级。积极支持优质未盈利创新企业和新型消费、现代服务业等领域优质创新企业发行上市。

二是优化发行上市标准，提高包容性和吸引力。增设创业板第四套上市标准，为新兴产业和未来产业领域优质创新创业企业提供更好金融服务。建立IPO预先审阅机制。深化新股发行定价机制改革。

三是积极发挥地方政府作用，助力提高审核注册效率。试点开展由地方政府向证监会和深交所推送拟在创业板发行上市企业信息，适用于已申请发行上市辅导备案、拟按照创业板第三套或第四套上市标准申报的企业。证监会和深交所将地方政府推送的企业信息作为审核注册的参考，不作为企业发行上市的必备程序。

四是严把发行上市遴选准入关，压紧压实审核注册全链条责任。进一步压实深交所审核主体责任，严把质量关。提高审核问询针对性。加强公权力制衡监督，进一步强化审核注册全流程廉政风险防控。

五是完善融资并购制度，提升股债融资灵活性便利性。推出再融资储架发行制度。优化再融资简易程序。支持优质创新公司灵活设置股权激励考核指标。支持创业板公司发行科创债、绿色债券等产品。

六是强化全过程监管，推动提高上市公司质量。加强新股发行定价监管。持续严防严处上市公司财务造假，强化穿透式监管，严惩欺诈发行、财务造假等违法违规行为。加强上市公司分类监管。完善并严格落实退市制度。进一步压实中介机构资本市场“看门人”责任。

七是进一步深化投资端改革，促进投融资协调发展。在创业板引入做市商、大宗交易实时成交确认、ETF盘后固定价格交易等机制安排。允许基金投顾配置创业板ETF。优化创业板指数、ETF和期货期权品种体系。

八是汇聚工作合力，共同营造良好市场发展生态。进一步发挥地方政府在企业培育、涉企服务、风险处置等方面的作用。加强与相关行业主管部门的沟通协作和信息共享。强化深交所科技成果与知识产权交易中心功能。推动司法机关提供高质量司法保障。

下一步，中国证监会将组织深交所及市场有关各方扎实推进各项改革举措落实落地，持续推出一批典型案例，加强宣传引导和政策解读，不断增强创业板吸引力和竞争力，更大力度推动要素资源向新质生产力领域聚集，更好服务经济高质量发展和中国式现代化建设大局。

短线交易新规今起施行

中国证监会制定的《关于短线交易监管的若干规定》今天开始施行。 新规进一步明确了持股5%以上大股东及董监高（也就是董事、监事、高级管理人员）短线交易的监管安排，核心目的是防止内部人员利用信息优势进行短线交易牟利，维护市场公平。

据证监会网站消息，3月6日，为落实《证券法》规定的短线交易监管制度，便于中长期资金入市，证监会制定发布《关于短线交易监管的若干规定》（以下简称《规定》），自2026年4月7日起施行。 《规定》在系统梳理境内外立法、司法和监管实践的基础上，回应市场关切，进一步明确了大股东、董监高短线交易有关监管安排。

主要内容 《规定》全文共12条，主要包括以下4方面内容。

（一）明确适用主体和券种范围。在短线交易主体上，对于买入卖出时均具备大股东、董监高身份和买入时不具备特定身份但卖出时具备的，纳入规制范围。明确所涉证券范围包括股票及存托凭证、可交换公司债券（以下简称可交债）、可转债等其他具有股权性质的证券。

（二）明确持股和交易时点的认定计算标准。结合监管实践，明确了一系列认定和计算标准，具体包括：一是买入、卖出时点以证券过户登记日为准。二是大股东百分之五以上持股比例按照同一上市公司、新三板挂牌公司在境内外已发行或者挂牌并公开转让的股份合并计算。三是香港中央结算有限公司在互联互通机制下作为名义持有人持股超百分之五以上的不认定为大股东。四是认定短线交易涉及的证券不作跨品种合并计算。五是同一境外投资者应当将其通过合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者、外国战略投资者、沪深港通机制持有的证券数量合并计算。

（三）规定豁免适用情形。明确了13种豁免情形，主要涵盖3类情况：一是根据产品或者业务制度设计，市场对相关业务环节有明确预期，需要支持业务发展的，如优先股转股，可转债转股、赎回、回售，可交债换股、赎回、回售，ETF 认购、申购、赎回，股权激励相关授予、登记、行权，做市业务等。二是因客观非交易因素导致持股变动的，如司法强制执行、继承、捐赠，国有股份无偿划转等。三是根据监管规定或为应对重大金融风险、维护金融稳定需要依法依规进行的交易行为，如欺诈发行责令回购，违规减持责令购回等。为防范利用豁免情形规避监管，《规定》明确上述行为如涉及利用信息优势等谋取非法利益的，不予豁免。

（四）明确机构适用安排。对3类由专业机构管理、按照产品或组合单独开立证券账户的情形，按产品或组合的一码通账户单独计算持股：一是境内公募基金、全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金、保险资金等。二是证券期货基金经营机构管理的集合私募资管产品以及符合监管要求的私募证券投资基金。三是通过合格境外投资者以及沪深港通机制参与境内证券交易，并按要求报送相应产品的北向持股情况的境外公募基金。为防止利用该项措施规避监管，《规定》明确上述产品或组合如无法独立规范运作或者在交易过程中存在利益冲突、违法违规等情形，将不予单独计算持有证券数量。

揭秘“股神”套路

从名不见经传的普通博主，到万人追捧的“荐股大师”，一些自媒体从业者并非拥有过人的投资经验，而是掌握成熟的“造神”套路：

打造“人设”，铺设“掘金”起点。 一部分自媒体人精心包装权威形象，顶着“投资顾问”“理财师”等光鲜头衔吸引粉丝。 一名在短视频平台拥有23万粉丝的财经“大V”，其认证头衔为某公司理财师。但经查，该公司实际属于科技推广和应用服务业，并非持牌金融机构。

一些“指点金融市场”、发布“投资建议”的财经“大V”，甚至不具备相关资质。 当前，各大平台上的金融类账号认证要求认证者持有相关资质证书，但一些没有任何资质的从业者，通过花钱也能买“认证”。有运营人员表示，某短视频平台“拿下资质证书+帮认证”仅需2500元，另一社交服务平台认证财经博主则要5500元。

编造虚假投资战绩，塑造可信度。 鲜为人知的是，股市上“所谓”每天百万元的收益，只需一个“股票模拟器”便可达成。在网购平台上，25元便可购买一个仿真的股票模拟器。一名售卖模拟器的商家告诉记者，模拟器与真实交易的实盘界面相似，但后台盈亏数据可以随意修改。 此外，那些看似精准的“超前预测”，更是简单的障眼法。 一些财经博主在开盘前同时发布“看多”和“看空”的帖子并隐藏，收盘后公开正确的一版，便营造出“百猜百中”的假象。

公安部、金融监管总局联合部署打击金融黑灰产

4月2日，公安部经济犯罪侦查局、国家金融监督管理总局稽查局召开视频会议，联合部署开展新一轮金融领域“黑灰产”违法犯罪集群打击工作，进一步整治金融非法中介乱象，坚决维护金融管理秩序，切实保护金融消费者合法权益，努力以高水平安全护航金融高质量发展。 
 会议指出，要以更高标准统筹抓好集群打击工作，既要通过强有力的刑事打击遏制犯罪高发势头，也要推动完善金融服务，最大限度消除金融“黑灰产”的滋生土壤。要在上一轮集群打击工作基础上，进一步发挥“专业+机制+大数据”新型警务运行模式优势，推动工作提档升级。要强化实战导向、问题导向、基层导向、效果导向，坚持什么犯罪突出就打击什么犯罪，锚定金融“黑灰产”重灾区，全力“追源头、摧网络、破案件”。 
 会议强调，要提升打击质效，深挖犯罪链条和犯罪团伙，分类制定打击策略，延伸打击幕后实际操控黑手，确保集群打击取得新突破。要突出打击重点，聚焦非法存贷款中介、非法网贷平台和助贷机构、非法保险代理中介、信用卡不正当“反催收”中介等，探索创新打击治理新策略、新路径、新手段。要强化部门协作、警种协作和区域协作，进一步健全线索通报等长效机制，确保打深打透打全。要严格依法办案，坚持以打促治、以打促防，加大防范宣传力度，提高社会公众防范意识。 
 据了解，去年6月至11月，公安部会同国家金融监管总局首次部署开展了金融领域“黑灰产”违法犯罪集群打击。公安经侦部门共立案查处金融领域“黑灰产”犯罪案件1500余起，打掉职业化犯罪团伙200余个，涉案金额累计近300亿元。

如何投资高分红股票？

投资高分红股票，是很多寻求稳健现金流投资者的选择。但高分红不等于“稳赚”，如果只看股息率，很容易陷入“价值陷阱”。

一、 避开“高股息陷阱”
高股息率的计算公式是 股息率 = 每股分红 / 股价。股价大跌，股息率会被动抬升。因此，当看到一只股票股息率异常高（如超过8%-10%）时，首先要排除两种情况：

基本面恶化：公司盈利持续下滑，市场预期未来无法维持当前分红，导致股价先行下跌。这种高分红不可持续，一旦分红下调，股价会遭遇“戴维斯双杀”（指盈利下滑和估值收缩同时发生导致股价剧烈下跌）。

偶发性分红：公司因出售资产或一次性收益进行了特别分红。这种分红不具备持续性，需要剔除。

二、 筛选标准
建议从以下四个维度建立筛选池：

持续性与稳定性

连续分红年限：A股可看5-10年，港股或美股可看10年以上。能长期连续分红，说明公司现金流稳定，且管理层有回馈股东的意愿。

股息支付率：即分红占净利润的比例。一般控制在30%-70%之间较为健康。低于30%可能过于吝啬或处于成长期需要留存资金；高于70%甚至超过100%（即分红超过当年利润），则不可持续。

财务健康度

自由现金流必须为正。分红来源于现金，不是纸面利润。经营性现金流净额应远大于净利润。

低负债率。高负债下维持高分红是危险的，说明公司在借钱分红维持股价。

行业属性

高分红股票多集中于成熟期行业，而非成长期。典型的如：

公共事业：电力、高速公路、水务。受管制，利润稳定，但成长性弱。

必需消费：部分龙头消费品、医药。需求刚性，现金流好。

金融与能源：银行、煤炭、石油。周期性强，分红能力随宏观经济波动较大。

三、 具体的投资策略
不建议把所有资金重仓在一两只高股息股票上，可以采取以下两种策略：

哑铃型组合：一部分配置公共事业或高速公路这类股息稳定但几乎无增长的标的作为“压舱石”；另一部分配置资源股或龙头银行，这类标的股息率较高但有一定周期性。通过组合来平滑周期波动。

红利指数基金：如果对个股研究精力有限，或担心个股暴雷，直接配置红利类ETF是更稳妥的选择。例如：

A股：中证红利、上证红利、深证红利。指数会定期调仓，自动剔除分红能力下降的公司。

港股：恒生高股息率指数。港股估值通常更低，但需注意20%的红利税（通过港股通投资时）。

美股：VIG（Vanguard股息增值ETF，聚焦连续多年提高分红的公司）或SCHD（嘉信美国股息权益ETF，侧重高质量分红）。

四、 关键操作细节
除权与填权

分红后，股价会扣除分红金额进行“除权”。如果股价不涨回来（填权），分红相当于从左口袋换到右口袋。真正的收益来源于除权后的填权行情，即市场认可公司价值，将股价推回分红前的水平。

税务成本

在A股，持有时间不足1个月需缴纳20%红利税，1个月至1年为10%，超过1年免税。如果为了吃分红而短期交易，收益会被税收大幅侵蚀。建议长期持有。

择时

通常在年报发布后（3-4月）到除权除息前，高分红股票会有一波“抢权行情”。如果想获得分红且长期持有，可以避开股价被抢权推得太高时介入。

对于强周期性股票，最好在行业景气度低点、股息率因股价下跌而被动升至历史高位时买入，而非在行业顶峰时买入。

五、 风险控制
警惕“赚了股息，赔了本金”：如果股票本身股价下跌10%，而股息只有5%，总收益仍为负。因此，买入逻辑应建立在公司经营稳健、估值合理的基础上，把高股息视为安全垫，而非唯一盈利来源。

关注分红政策变化：定期阅读财报中“分红政策”章节。如果管理层开始缩减资本开支但也不分红，或开始进行大规模再融资，说明公司现金流可能出现问题，是预警信号。

总结：高分红投资的核心是复利与稳健。用合理的价格买入一批拥有稳定自由现金流、愿意分享利润、且业务模式不会被时代颠覆的公司，然后将分红再投入，长期来看往往能跑赢频繁博弈的投资者。

系统性风险有哪些？

系统性风险（Systemic Risk）指的是金融体系或某个市场中的一部分出现失灵，导致风险通过连锁反应迅速扩散至整个系统，从而引发全面性崩溃或功能瘫痪的风险。这种风险往往具有传染性、突发性和巨大的破坏力。

根据其来源和表现形式，系统性风险主要可以分为以下几类：

1. 金融领域的系统性风险
这是最常见的讨论范畴，主要源于金融体系的内部关联性。

银行挤兑与流动性枯竭：当大量储户因恐慌同时提取存款，即使是资产状况良好的银行也可能因流动性不足而倒闭。在高度关联的体系中，一家银行的倒闭会通过同业拆借、支付系统等渠道迅速传导至其他机构。

金融机构的“太大而不能倒”：某些金融机构规模巨大、关联度极高，一旦陷入困境，政府不得不动用公共资金救助，否则整个金融体系将面临崩溃。这种预期也容易助长机构的过度冒险行为。

金融传染：通过资产负债表关联（A机构破产导致B机构资产缩水）、信息不对称（恐慌情绪蔓延）或资产价格暴跌（抛售导致抵押品价值不足，引发追加保证金和进一步抛售的螺旋）等机制，局部风险扩散至全系统。

影子银行体系：游离于传统监管之外的金融活动（如货币市场基金、对冲基金、特定资产管理业务）积累了较高的期限错配和杠杆风险，当市场波动时容易引发“火线抛售”。

2. 宏观经济系统性风险
主权债务危机：一个国家无法偿还其债务，不仅会影响本国金融体系，还可能通过持有该国债券的外国银行引发跨国金融动荡（如欧债危机）。

货币危机：本币急剧贬值导致资本外逃、外债负担剧增，并可能引发区域内其他国家货币遭受连锁攻击。

经济周期与资产价格泡沫：信贷过度扩张和资产价格（如房地产、股票）脱离基本面形成泡沫，当货币政策收紧或外部冲击来临时，泡沫破裂导致资产负债表衰退，企业及个人大规模违约。

3. 基础设施与运营风险
关键支付与清算系统失灵：现代金融高度依赖实时全额结算系统、证券清算系统等。如果这些核心基础设施遭到网络攻击、技术故障或运营失误，交易将瞬间瘫痪，引发严重的结算风险和信任危机。

网络安全风险：随着金融科技的发展，针对核心金融机构的大规模网络攻击可能造成数据篡改、系统中断，其破坏力不亚于传统金融危机。

4. 气候与环境系统性风险
近年来，这一领域日益受到重视，通常分为两类：

物理风险：极端气候事件（洪水、飓风）集中爆发，导致保险业面临巨额赔付、抵押物（房产）价值骤降、供应链中断，可能同时冲击保险业、银行业和实体经济。

转型风险：为应对气候变化而进行的政策调整（如碳税）、技术变革或市场偏好的突然转变，可能导致高碳行业资产（化石能源相关贷款、投资）价值断崖式下跌，即“搁浅资产”风险。

5. 地缘政治与外部冲击
全球供应链中断：地缘冲突、贸易制裁或大流行病等事件，导致关键原材料、零部件供应受阻，引发多个行业同时陷入停滞，进而传导至金融市场。

大宗商品价格剧烈波动：能源或粮食价格的突然飙升，可能同时冲击多个国家的贸易收支、企业成本和居民消费，并引发系统性通胀危机。

系统性风险的核心特征
理解这些风险时，有几个关键点值得留意：

非线性：风险不是均匀累积的，往往在某个临界点突然爆发，从温和波动瞬间转为崩溃。

关联性：现代金融体系的高度连通性使得风险难以通过分散投资来规避——在系统性风险面前，所有资产的相关性在极端情况下会趋近于1（即“所有资产同时下跌”）。

顺周期性：繁荣期过度加杠杆，衰退期集中去杠杆，这种相互强化的循环是系统性风险的主要放大器。

监管层面的应对：2008年全球金融危机后，各国普遍建立了宏观审慎监管框架，如巴塞尔协议Ⅲ中的逆周期资本缓冲、系统重要性金融机构的附加资本要求，以及压力测试等工具，旨在识别和防范系统性风险的累积。

整治不良“财经大V”需强化全链条治理

从编造信息误导投资者，到借助流量影响甚至操纵交易，近期查处的多起案件显示，一些不良“财经大V”正借助自己的互联网影响力干扰市场运行。投资者应该如何辨别这些“陷阱”？法律边界在哪？该如何整治？

律师表示，荐股本质上属于证券投资咨询业务，是金融领域的特许经营，必须取得监管许可。无论是否收费，只要提供具体投资建议并引导交易，都可能涉嫌非法经营。  

北京时择律师事务所律师 臧小丽：根据这个标准，投资者就能判断所谓的“财经名人”拉你进群，向你推荐股票，都不合法。即便是取得证券投资顾问合法牌照的机构，《证券法》也禁止专业人士从事操纵市场、与客户分成、帮人代炒股等事项。  

专家指出，A股投资者规模已达约2.4亿人。随着社交平台、短视频等渠道快速发展，部分投资信息被自媒体分流，“网络黑嘴”“伪财经大V”等借助流量优势，通过情绪化、煽动性表达吸引关注，放大市场影响。与传统违法行为相比，这类案件正呈现出跨平台传播、隐蔽性强的新趋势，对市场秩序带来持续冲击。

针对上述问题，监管部门正持续加大整治力度。2025年底，网信部门出台相关新规，加强网络账号常态化管理，并联合证监会在重点平台开展专项整治，对违规账号采取禁言、关闭等措施，进一步压实平台责任。

除了强化平台治理，专家还建议，通过法律责任追究和投资者保护的联动，形成全链条治理效果。深圳大学法学院副教授 吕成龙：期待能够通过操纵市场的特别代表人诉讼等形式，让投资者维护权利变得更加容易。通过刑事和行政执法的联动，进一步增加违法者的刑事责任，塑造一个公开、透明、规范、有韧性的中国资本市场。

什么是TACO交易？

TACO，全称“Trump Always Chickens Out”，是2025年特朗普政府执政期间华尔街针对其政策波动形成的一种投资策略。TACO这一术语由《金融时报》专栏作家罗伯特·阿姆斯特朗于2025年5月初首次提出，用以概括特朗普在关税政策上“先威胁后妥协”的行为模式，该术语随后在华尔街流行，特朗普本人对此表示反感。

经典案例

2025年4月，特朗普宣布“解放日关税”后全球市场暴跌，但一周内政府即豁免精炼铜关税并推迟执行期限，市场迅速反弹，这被视为TACO交易策略的首次系统性验证。

2025年5月23日，特朗普威胁对欧盟征收50%关税，引发市场震荡，但数日后即宣布推迟执行，此事件进一步验证了TACO模式，并使“TACO交易”成为华尔街流行词。

2025年5月至9月，TACO交易模式在“鲍威尔解雇风波”等其他政策威胁事件中复现，适用范围扩大，华尔街金融机构开始基于此行为模式开发量化投资模型。

2025年10月，特朗普威胁对中国商品加征100%关税，引发全球市场剧烈震荡，道指、纳指、标普500分别下跌1.90%、3.56%、2.71%。约一周后，其态度软化，市场强势反弹，展现了“威胁-恐慌-妥协-修复”的完整TACO周期。同时，市场出现“TACO免疫”迹象，恐慌程度和持续时间较4月首次事件时显著降低。

2025年11月，巴西通过强硬谈判，最终换来美国的部分关税豁免，被媒体称为“第二个赢得TACO交易的国家” 。2026年1月，特朗普在达沃斯论坛上先威胁对欧洲8国加征关税，引发市场恐慌，随后又宣布取消该威胁，市场经历“惊魂后暴力反弹”，被广泛报道为“TACO交易再应验”。

TACO交易从偶发事件应对策略，逐渐演变为系统性的政策套利模型，市场对其反应也逐渐理性化，出现“免疫”迹象 。2026年3月24日，在美以对伊朗开战的背景下，美国总统特朗普通过Truth Social发文暂缓对伊朗的军事威胁，引发全球金融市场约五分钟的剧烈反转。尽管伊朗随后否认谈判进展，市场涨幅部分回吐，但此次事件被视为“TACO交易”在战争与地缘政治危机环境下的重大考验。分析指出，战争的持续削弱了市场对“特朗普总会退缩”这一模式的信念，其反复无常的沟通方式也加剧了市场的不确定性，冲击了TACO交易策略的有效性

TACO交易的本质在于捕捉并利用政策在“威胁-妥协-修复”这一经典三幕剧结构中所引发的市场波动。TACO交易背后的心理学逻辑主要有两个显著特征：第一个特征是“前硬后软”的姿态变化，第二个特征是“红脸白脸”的角色分配。一个完整的TACO交易周期通常包含五个阶段：第一阶段是威胁施压，第二阶段是市场恐慌，第三阶段是压力累积，第四阶段是政策转向，第五阶段是市场修复。

TACO交易模式已从早期的1.0版本演进至2.0版本。TACO 1.0属于单一博弈，主要围绕单一的关税威胁展开，市场反应剧烈且迅速，典型代表是2025年4月的“解放日关税”事件。TACO 2.0的主要特征在于政策转向不再由单一因素触发，而是需要经济、政治、市场三大领域的压力同步达标。TACO 2.0的触发阈值包括经济阈值（如非农就业数据以及失业率）、政治阈值（重点关注特朗普周频支持率数据）和市场阈值（包括美股的回调幅度、10年期美债收益率是否出现飙升、美元指数是否大幅贬值）。

对全球主要市场的影响

根据高盛统计，由TACO事件引发的恐慌抛售中位数持续7个交易日，V型反弹概率高达78%。例如2025年10月10日特朗普威胁对华加征100%关税后，标普500指数当日下跌2.7%，单日市值蒸发约2万亿美元；随着政策软化，市场迅速反弹。市场反应模式从最初的“惊跳”已退化为“皱眉”，4月关税威胁对标普500的冲击影响率高达80%，而到10月，同类威胁的冲击率已降至35%以下。TACO事件增强了加密货币与传统市场的联动性。在2025年10月事件中，比特币从114,500美元高位闪崩至104,800美元（跌幅8%），以太坊跌破4,000美元心理关口，引发全网24小时爆仓6.3亿美元，创年内清算纪录。随着政策缓和信号释放，比特币在24小时内反弹至115,000美元，以太坊收复4,100美元，爆仓方向逆转至空头。

TACO事件对A股/港股市场呈现结构性冲击。

受直接冲击的板块（如电子、通信）出现下跌，例如2025年10月事件中，电子行业单周下跌7.10%，传媒板块跌6.28%。而防御性板块（如银行、煤炭）则获避险资金涌入，同期银行板块上涨4.99%，煤炭板块上涨4.27%。随着市场逐渐学习适应TACO模式，其冲击的边际效应呈现递减趋势。

2025年4月“解放日关税”事件中，4月2日特朗普宣布对全球数十个国家征收高达50%的“对等关税”，引发市场剧烈震荡。一周后，政府宣布给予90天的缓期执行，并豁免精炼铜关税，市场迅速收复失地。此事件被视为TACO 1.0模式的典型代表。2025年10月APEC峰会前对华关税威胁事件中，

10月10日特朗普宣布自11月1日起对中国商品加征100%关税，引发全球金融市场恐慌。10月12日至17日，白宫及特朗普本人陆续释放缓和信号，表示关税“不可持续”并期待会晤。市场随即展开强势反弹，完美诠释了“威胁-市场恐慌-政策转向-市场修复”的TACO交易完整周期。

2025年5月对欧盟关税威胁事件中，5月23日特朗普威胁自6月1日起对欧盟征收50%关税，导致市场“股债汇”三杀。5月25日，特朗普宣布将实施日期推迟至7月9日，为谈判留出时间，美股随后迎来显著反弹。

2026年1月对欧洲国家关税取消事件中，1月17日特朗普威胁对丹麦、挪威等8个欧洲国家加征10%关税，计划6月提升至25%，引发市场恐慌。1月21日，特朗普在达沃斯论坛宣布取消上述关税，市场情绪快速修复，美股三大指数集体反弹超过1%。此事件再次印证了TACO交易逻辑的有效性。

机构应用与市场演变

随着TACO模式被市场认知，华尔街机构开发了配套的量化模型，通过监测特朗普社交媒体活跃度、文本情感、内阁会议频次等替代指标预判政策风险。部分投资者形成了“特朗普施压→市场调整→TACO→市场大涨”的路径依赖。然而，这种模式的有效性也面临挑战，包括市场“免疫效应”导致冲击减弱，以及信息不对称可能引发的市场公正性问题（如部分关联方被指控利用政策信息提前建仓

伪“财经大V”发帖误导投资者 获利4000余万元

网络上有一类“黑嘴大V”，他们利用自身影响力，在资本市场完成精准收割。在某投资社区平台上，拥有10万粉丝的账号“金浤”，曾是不少投资者眼中的“风向标”。发一篇文章，阅读量动辄数百万；推荐一只股票，很快就能引发跟风买入。  

浙江证监局调查人员：根据投资者举报投诉的信息调查核算后发现，在短短半年之内，当事人违法获利4000余万元，最开始的本金可能只有几百万元。

监管部门进一步调查显示，其操作路径具有明显套路：先选取中小市值、低价股票，再结合市场热点进行“包装”解读，通过多平台发帖引导关注；当大量投资者短时间内跟风买入、推动股价上涨后，当事人随即在当日或次日集中卖出，实现快速获利。部分跟风投资者被迫高位接盘，承受损失。  

浙江证监局调查人员：根据他的交易行为以及发帖行为，实际上对投资者造成了重要的影响，也对相关股票的成交价量造成了影响，事实上误导了投资者。  

2024年9月至2025年4月，“金浤”累计发布荐股信息170余条，操纵股票32只。在信息发布后的短时间内，相关股票价格和成交量明显异动，其大量反向卖出，累计交易金额超过6亿元。

2025年12月31日，浙江证监局认定其构成典型“抢帽子操纵”，依法没收违法所得，并处以相应罚款，罚没合计超8300万元，同时采取3年证券市场禁入措施。针对涉案账号，平台也采取了封号处理。

还有不少网络大V通过编造传播虚假信息，营造自身有所谓“内部消息”的人设，博取流量。2025年8月26日傍晚，一条标注为“精华”的内容在某机构内部平台悄然传播，发布者为一名证券投资顾问，在未核实来源情况下，将某虚假信息直接转发给该投顾所在证券咨询机构618名签约客户。  

深圳证监局调查人员：试图通过这种方式让人感觉他的消息比较灵通，打造一个虚假的能够手眼通天的“人设”，意图去做更多投顾服务。  两小时后，他又将这条信息“加工升级”，编撰相关文章，通过微信公众号再次扩散。随即监管监测发现，立即叫停，并对其违法行为进行严肃查处。

深圳证监局调查人员：他本应作为一个市场审慎理性的分析者，却摇身一变成了市场谣言的创造者、编造者，甚至传播者，危害性非常大。   监管约谈中，该从业人员承认编造并传播虚假信息。深圳证监局认定其行为违反《证券法》相关规定，构成“编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场”，依法处以20万元罚款。