证监会副主席王建军：建设以投资者为本的资本市场

       近日，证监会副主席王建军在接受媒体采访中表示，只有广大投资者有实实在在的获得感，资本市场平稳健康发展才能有牢固的根基，从而真正实现稳市场、稳信心。

　　问：近期股市出现波动，投资者对于资本市场“重融资轻投资”的争论较多，请问您对此有何看法？

　　答：这段时间以来，资本市场震荡走弱、波动加大，不少投资者深感忧虑，提出意见建议，我们认真倾听，感同身受。我们深知，只有广大投资者有实实在在的获得感，资本市场平稳健康发展才能有牢固的根基，从而真正实现稳市场、稳信心。

　　习近平总书记明确要求中国特色金融发展之路要坚持以人民为中心的价值取向。党中央、国务院高度重视资本市场平稳健康发展。1月22日，国务院常务会议专门听取了资本市场运行情况及工作考虑的汇报，作出一系列部署，证监会正在抓紧落实推进。

　　保护投资者特别是中小投资者的合法权益是证监会的法定职责，也是我们工作的重中之重，是监管工作政治性、人民性的直接体现。目前，我国股市有2.2亿投资者，基金投资者更多，这是我国资本市场最大的市情，也是我们巨大的优势。从历史看，我国资本市场建立之初，广大中小投资者就是最主要的参与者。可以说，没有亿万中小投资者的积极参与，就没有资本市场30多年的发展，他们是市场的功臣。保护好广大投资者是我们巨大的责任。从现实看，股市已经成为居民配置资产的重要渠道，市场波动直接关系老百姓的“钱袋子”。相比机构投资者，个人投资者尤其是中小投资者，在信息、资金、工具运用等方面存在劣势，更容易受到财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法违规行为的侵害。这要求我们牢固树立以投资者为本的理念，始终把保护投资者特别是中小投资者合法权益作为工作的重中之重。这些年，我们一直在努力，但落实中还有不到位的地方，距离大家的期待还有差距。

　　市场投资和融资是一体两面。我们将更加突出以投资者为本，本就是根，根深才能木茂。只有把投资者保护好了，市场繁荣发展才有根基。我们将把这一理念贯穿到市场制度设计、监管执法各方面全流程，加快完善投资者保护的制度机制，全力营造公开公平公正的市场秩序和法治环境，让投资者切实感受到市场的公平正义。

　　问：建设以投资者为本的资本市场，在制度设计上如何体现？

　　答：建设以投资者为本的资本市场，要在制度机制设计上更加体现投资者优先，让广大投资者有回报、有获得感。一是大力提升上市公司质量。上市公司质量突出体现在给投资者的回报上。上市公司要牢固树立回报股东意识，没有合理的回报就不是合格的上市公司。投资者买股票是要回报的，股市的长期回报要能高于存款、债券的收益，才是更加可持续的。我们将进一步完善上市公司质量评价标准，突出回报要求，大力推进上市公司通过回购注销、加大分红等方式，更好回报投资者。支持上市公司注入优质资产、市场化并购重组，激发经营活力。巩固深化常态化退市机制，对重大违法和没有投资价值的公司“应退尽退”，加速优胜劣汰。二是回报投资者要发挥证券基金机构的作用。我们将健全保荐机构评价机制，突出对其保荐公司的质量考核特别是对投资者回报的考核，不能把没有长期回报的公司带到市场上来。我们将完善基金产品注册、投研能力评价等制度安排，引导投资机构转变“重销售轻服务”的观念，增强专业管理能力，加大产品和服务创新，更好满足投资者财富管理需求。三是梳理完善基础制度安排。全面评估发行定价、询价等机制，支持更多投资者参与，增强投资者获得感。把公平性放在更加突出位置，健全适合国情市情的量化交易监管制度，优化完善减持、融券、转融通等制度规则。

　　问：以投资者为本的理念在监管执法上将如何体现？

　　答：建设以投资者为本的资本市场，必须依法全面加强监管，特别是加强对上市公司的监管。上市公司是我国经济的骨干力量，目前总体情况是好的。但有的上市公司诚信意识不强，上市目的不纯，缺乏公众公司姓“公”的基本认知，侵害投资者利益的事时有发生，严重影响投资者信心。我们将坚守监管主责主业，落实好金融监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，加快完善更加严格的资本市场监管执法体系，增强监管穿透力。特别是进一步健全资本市场防假打假制度机制，保持“零容忍”高压态势。对于欺诈发行等严重损害投资者利益的违法行为，坚决重拳打击，让其“倾家荡产、牢底坐穿”。对参与造假的中介机构一体追责，让其痛到不敢再为。

　　坚持以投资者为本，本立而道生。保护好投资者，切实增强投资者的获得感，市场一定会走出短期的困扰，回归到稳定健康发展的道路上来。我们坚定相信，我国经济的前景是光明的，我国股市的前景是光明的。

抄底的六个方法

1、观察量价：

在股价下跌到底部时，通常会伴随着成交量萎缩。如果发现成交量明显放大，可能意味着有主力资金介入，此时可以关注抄底机会。

2、看趋势指标：

使用趋势指标如MACD、RSI等来判断股价是否到底部。这些指标通常会在股价下跌到底部时出现反转，可以作为抄底的信号之一。

3、观察K线形态：

一些K线形态如“春寒倒灌”、“猪笼入水”、“金鸡报晓”等，可能是股价到达底部的信号。这些形态通常会伴随着成交量放大和趋势指标反转。

4、了解市场情况：

在抄底前，需要了解市场情况，包括宏观经济状况、公司业绩、行业趋势等。这些信息可以帮助投资者更好地了解股票的基本面情况，更准确地判断底部位置。

5、分批买入：

为了降低风险，要采取分批买入的策略。在股价下跌到底部时，可以逐步买入，以摊薄成本。

6、保持耐心：

抄底需要耐心，因为股价可能会在底部盘整一段时间。此时需要耐心等待合适的机会，不要盲目买入，因为心态不稳才是投资最大的忌讳。

短线交易秘籍之“天龙八部”

一、选股择时

“选好股票，就成功了一半”

1、紧跟市场热点

ChatGPT、华为概念、冰雪旅游、新能源……一波又一波的市场热点，对短线操作十分重要。当个股处于市场热点时，往往会刺激投资者大量买入，从而推动股价上涨。

旅游业近期走势

来源：点掌财经

从“尔滨”的爆火到“冰雪旅游”股的飙升，如果看不见、看不懂，就会来不及。当然，也要注意“买传闻，卖新闻”的投资逻辑。

2、追随主力资金

“与凤凰同飞，必是俊鸟；与虎狼同行，必是猛兽。”做股票，如果没有跟上强有力的主力机构，就难以成事。

游资风格强势

来源：阿牛智投

如何判断哪个主力更强？从资金风格图来看，近半年来，游资主力最为强势，其次是北上资金、基金。显然，此时买股票跟着游资走，胜算才会更大。

3、精选强势龙头

短线选股要遵循“强者恒强”的法则，顺应市场趋势，捕捉处于上涨走势的热点机会、情绪机会，并从中找到龙头股。龙头股规模大、在行业中有一定的领导地位，一般当一个热点或题材出现时，会率先涨停。

强势龙头

来源：点掌财经

4、抓住启动信号

股票启动信号相当于人生机遇，时来，运转。启动信号有三种：资金热度上升、股票趋势翻多、长期横盘后反转启动。如下图，当资金热度呈现持续上升趋势，股价大概率会同步上升。在起涨点进入，就能抓住一波主升浪。

资金热度带动股价上升

来源：点掌财经

二、风险控制

查理·芒格：“如果知道我会死在哪里，我将永远不会去那里。”

5、制定交易计划

严格执行交易计划也是控制风险的重要方法。在短线交易前，应制定好交易计划，包括买入、卖出的条件，止损点，止盈点等；并严格执行操作，不受市场情绪的干扰可以帮助投资者保持冷静、客观。

6、注意分散投资

将投资资金分散投资于不同的股票和行业，进行组合配置，可以有效分散风险。如果某个股票表现不佳，其他股票的表现可能能够弥补损失。

7、合理控制仓位

仓位管理对股民来说不只是风控，更重要的是提高容错率。短线操作，轻仓为上。留有足够的资金，在个股下跌的时候，还有资金进行补仓，来平摊持仓成本，分散风险。

根据自身的风险承受能力，合理控制每只股票的持仓比例，不要重仓押一只票。

8、严格止盈止损

涨停、跌停在股市中是家常便饭。短线操作可能获得高收益，但也伴随着高风险。股民必须根据自己的投资预期和风险承受能力，设置好止盈止损位置。

一般来说，止损点位可以设定在购买价格的一定比例下方，通常为5%到10%之间。当股票价格达到止盈目标时，可以选择分批卖出股票或逐步调整止盈点，以期享受更多的盈利。

垃圾股炒上天？高分红公司也能这么“牛”！

有股民表示：“垃圾股炒上天，在A股没有什么价值可言”……

的确，大盘近年来整体走势较弱，不少ST股成了香饽饽；但不可否认的是，有一类股票近三年走得相当“牛”，那就是“高分红”。

高分红公司有多“牛”？

把高分红公司找出来组成高分红指数，可以看出该指数目前包括401家公司。从三年走势来看，高分红指数大幅跑赢上证指数，三年收益率40%左右。

高分红板块走势与上证指数对比

来源：点掌财经

从风险回报率来看，高分红指数的风险回报率为0.86。这是什么概念？华尔街顶级基金经理风险回报率能做到1.7，优质基金在1左右，而我国大量公募基金在0-0.2之间，上证指数风险回报率仅有-0.37。可见，高分红指数的风险回报率相当优秀。

高分红板块五维评分图

来源：阿牛智投

从高分红板块的五维评分图可以看出，该板块股票估值空间大，在短线、波段、长线三种操作方式所能获得的收益中，代表长线操作收益的风险回报分数最高，意味着高分红股票适合长线投资。

在当前市场环境下，股票分红的意义和价值不言而喻。股票分红可以为投资者带来稳定的回报，同时也可以促进公司的长期稳健发展。投资者在选择投资目标时，应更加关注那些具有良好分红记录的优质公司。

什么是股票分红？

股票分红，顾名思义，是上市公司将其盈余的利润以现金或股票的形式分配给股东。这个机制的存在，主要是为了回馈股东，实现股东与公司之间的利益共享。

高分红的公司有什么特征？

1、股票的现金流大，且稳定。现金储备相对充裕，经营性现金流最稳定，具有高分红的稳健现金流基础。例如，工商银行在2021年以948.04亿元的分红总额成为年度分红最多的上市公司。

2、公司负债率较低，公司的资金充裕，发展稳定不需要进一步扩张，公司会选择高分红的方式。

3、公司股权结构稳定，第一大股东持股比例较高，有实际控制人。大股东的高持股比例是高分红的动力，大股东也实际拿走了分红的大部分收益。

4、公司具有高分红的传统和稳定的分红历史，这样预期的高分红可能性也比较高。

总之，分红最多的公司通常具有稳定的现金流、较低的负债率、稳定的股权结构和高分红的传统。但是不同公司情况不同，需要具体分析。

点掌财经创始人毛羽表示，不是A股没有价值，关键是如何找到价值所在。

证监会：对违反“限售股不得融券”等要求的行为从严打击

       近日，有媒体报道券商落地“限售股不得融券”新规，各家券商对客户约束的情况不一.

　　证监会在答记者问中表示：10月14日，沪深北交易所发布《关于优化融券交易和转融通证券出借交易相关安排的通知》，明确“投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制的股份的，在限制期内，投资者及其关联方不得融券卖出该上市公司股票”，进一步完善了“限售股不得融券”的要求。同时要求证券公司应当按照穿透原则核查投资者情况，对投资者的相关交易行为进行前端控制，严禁参与违规或为违规提供便利。

　　新规发布后，监管部门和行业协会通过发布通知、现场检查、行业培训等多种方式，督促证券公司落实新规要求。证券公司通过发布公告、修改合同、签署承诺书等方式将新规要求告知投资者，并抓紧完善系统，加强业务管控，在系统改造完成前，安排专人做好交易申报和前端控制，目前部分公司已上线新系统。整体来看，多数证券公司在落实新规要求上基本到位，但现场检查也发现个别证券公司存在关联方核查不够深入等问题。

　　下一步，证监会将按照中央金融工作会议要求，全面强化穿透式监管，一方面压实证券公司责任，督促证券公司按照“看不清，不展业”的要求，加强对客户交易行为和交易目的的穿透式管理，严禁参与违规或为违规提供便利，切实提高业务水平。另一方面强化监管执法，建立健全穿透式监管的工作机制，对通过多层嵌套、合谋交易、串联套利等方式违反“限售股不得融券”等要求的行为从严打击，发现一起，查处一起，也欢迎各市场参与方共同监督规定执行。

股民最高获赔500万！中国证券集体诉讼和解第一案生效!

       据媒体报道，12月26日，上海金融法院审理的投资者诉上市公司泽达易盛（天津）科技股份有限公司（以下简称：泽达易盛）及其实控人、高管、中介机构等12名被告证券虚假陈述责任纠纷案以调解方式结案生效——该案是全国首例涉科创板上市公司特别代表人诉讼，也是中国证券集体诉讼和解第一案。

       通过调解，7195名投资者获得全额赔付，中证中小投资者服务中心有限责任公司（以下简称：中小投服）代表7195名适格投资者获2.8亿余元全额赔偿，其中单个投资者最高获赔500余万元，投资者人均获赔3.89万元。

       7195名投资者获2.8亿余元全额赔偿

       该案被告泽达易盛于2020年6月在上海证券交易所科创板上市，股票代码为688555。

       2022年5月，泽达易盛公告称，因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。2022年11月，泽达易盛公告收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》。2023年4月，泽达易盛公司因在公告的证券发行文件中隐瞒重要事实、编造重大虚假内容，在披露的年度报告中存在虚假记载、重大遗漏，被中国证监会作出行政处罚决定。

       2023年4月28日，12名投资者将泽达易盛公司及其实际控制人、高管，相关中介机构等起诉至上海金融法院，请求判令泽达易盛公司赔偿投资者差额损失、佣金及印花税损失，其他被告承担连带赔偿责任。

       7月21日，中小投服受部分证券投资者特别授权，向上海金融法院申请作为代表人参加诉讼。上海金融法院决定适用特别代表人诉讼程序对案件进行审理，最终本案适格投资者为7196名（以下简称全体原告投资者）。经测算，全体原告投资者损失金额总额为人民币2.8亿余元。

       12月5日，经上海金融法院主持调解，中小投服代表全体原告投资者与12名被告共同签署调解协议草案，并向上海金融法院提交制作民事调解书的申请。

       最终参与调解的投资者为7195名。根据调解协议，各责任主体将按照第三方损失核定的赔偿金额2.8亿余元进行全额赔付。其中，泽达易盛公司、实控人林某、直接负责的主管人员应某承担主要赔偿责任。

       集体诉讼调解的优势

       第一，降低投资者维权的诉讼成本，保障投资者胜诉利益，大幅缩减赔偿周期。

       第二，和解给发行人、实际控制人和公司董监高弥补自身过错的机会，各被告通过主动履行、积极赔付、改过自新，使得企业及时摆脱诉累、轻装上阵，也减少了违法事件对资本市场的二次冲击。

       第三，其他涉诉的中介机构、责任人员可通过主动认责、积极赔付，向证券监管部门申请适用行政执法人承诺制度，力争免于行政处罚，降低社会不良影响。

       第四，通过一揽子达成和解、终局化解纠纷，减少事后连环追责，节约诉讼资源。

操纵证券市场罪 “微博大V”叶飞被判三年！

       近日，青岛市中级人民法院发布一批证券期货犯罪典型案例，其中一例为网络大V叶某伙同他人炒作操纵证券市场案。据有关媒体报道，该案中叶某即为叶飞。

　　随着处罚落地，时隔两年多，叶飞案也正式落幕。据报道，叶某明知刘某等人操纵某上市公司股票，经共谋，决定由刘某提供资金，叶某组织机构和人员到该上市公司调研，发布调研报告，再由叶某联系媒体，炒作该公司向优势产业发展等概念，诱骗投资者购买该公司股票，帮助刘某等人获利2900余万元。叶某的行为构成操纵证券市场罪。鉴于叶某是从犯并且具有坦白情节，青岛中院以操纵证券市场罪判处其有期徒刑三年，并处罚金五十万元。

　　2021年5月份，微博大V叶飞爆料，昊志机电等十多家上市公司与盘方合谋进行“市值管理”、“坐庄赖账”。当日，交易所启动排查相关账户，向相关公司发出“监管工作函”。此后，根据交易所核查情况，证监会决定对相关账户涉嫌操纵利通电子、中源家居等股票价格立案调查。

　　经查，2020年9月至2021年5月，史某等操纵团伙控制数十个证券账户，通过连续交易、对倒等违法方式拉抬“中源家居”、“利通电子”股票价格，交易金额达30多亿元，已达到刑事立案追诉标准，涉嫌构成操纵市场犯罪。

　　2021年9月份，证监会表示，已联合公安机关查获多起操纵市场重大案件，其中，叶某在明知刘某烨等人操纵“南岭民爆”股票价格的情况下，积极提供相关帮助及建议，为操纵市场创造有利条件，并牟取非法利益。根据媒体报道，该案中的叶某即为叶飞。

　　此后，昊志机电、今创集团等多家上市公司公告，高管涉嫌证券市场操纵被证监会立案调查。除了上市公司高管，叶飞举报中涉及的基金经理、“中间人”也被调查和处罚。如今年2月份，证监会对原恒泰证券证券投资部副总经理管宣做出行政处罚，在叶飞爆料中，其“下家”就是“恒泰证券资管经理管宣”。行政处罚决定书显示，管宣实际控制使用他人总计6个账户违法买卖股票，持续时间长达十余年，交易金额合计高达3.31亿元，获利212.54万元，被证监会没收违法所得212.54万元，并处以212万元罚款。

　　青岛中院称，该案是当前多发的“股市黑嘴”操纵证券市场案件。涉案人员为牟取非法利益，利用自己的影响力，通过多种传播平台炒作概念、市场热点等，直接或变相推荐股票，进而实施操纵证券市场犯罪。

涉案近1亿！ 上海警方侦破假借软件非法荐股！

       近期，上海警方成功侦破假借策略选股软件非法经营证券投资咨询业务系列案，抓获犯罪嫌疑人56名，涉案金额9200余万元。

       今年2月，上海警方在工作中发现，网络平台上出现多款号称能为投资人实现自动选股交易的App，但这些App背后的运营公司都没有取得证券投资咨询许可资质，可能存在非法荐股的违法犯罪行为。

       经过深入调查，警方逐步挖出了3个以策略选股为幌非法经营证券投资咨询业务的犯罪团伙，并摸清了团伙组织架构。经查，以犯罪嫌疑人钟某、陈某、黄某等人为首的3个犯罪团伙为牟取非法利益，分别注册成立多家科技公司，公司下设研发、推销、售后、客服等团队。上述团伙在未取得相关经营许可的情况下，私自开发多款策略选股App和算法，随后以“个股涨停”“资金快速翻倍”“一年3.5倍收益”等为噱头，通过发布网络广告、随机拨打电话等方式引流发展客户，以每年2万元至25.98万元不等软件服务费的价格，对外兜售“AI智能炒股机器人”“金牌服务版策略模型”等非法软件及“蛟龙出水”“见龙在田”等各类明目的软件功能，或是以每款200元至13888元不等的价格，推销其根据自身炒股经验开发的所谓算法模型，以此非法牟利。

       警方调查发现，犯罪团伙会以提供包含180种策略的参数化自动选股交易工具为名，向客户推销“大户版”“机构版”等进阶服务，进而提供全套参数设置建议，甚至远程代客操作服务。通过预设交易策略及交易参数，帮助客户实现自动化选股、下单、撤单等交易。这些非法软件预设的自动化全仓买入、亏损卖出、高频交易等激进的操盘手法，极易造成投资人亏损。

       根据国家相关法律规定，未经国家有关主管部门批准，非法经营证券投资咨询业务的，涉嫌非法经营犯罪。上述犯罪团伙标榜“人工智能”“大数据”等热门概念，有的以小程序、App等定时推送“精选”个股，有的以售后客服方式提供选股、交易参数设置，甚至可以代替客户自动完成股票交易，但其实质都是向投资人非法提供证券投资咨询，严重扰乱证券市场秩序，威胁投资人财产安全。

       今年5月至7月，上海警方开展波次收网行动，先后捣毁上述3个非法荐股犯罪团伙。目前，该案犯罪嫌疑人已因涉嫌非法经营罪被警方依法采取刑事强制措施，案件正在进一步侦办中。

一篇看懂啥叫程序化交易

       媒体报道，监管要求机构12月29日前做好股票程序化交易报告工作，未完成将被处罚。

       什么是程序化交易？

       程序化交易，是指通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行证券交易的行为，包括按照设定的策略自动选择特定的证券和时机进行交易的量化交易,或者按照设定的算法自动执行交易指令的算法交易以及其他符合程序化交易特征的行为。

       对程序化交易如何管理？

       上交所对程序化交易实施报告管理，未经报告的投资者不得进行程序化交易。

       根据上交所《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》，10月9日前已开展股票程序化交易的投资者，应当在《报告通知》正式施行后六十个交易日内，即12月29日前完成向上交所的报告工作。各会员须在12月29日前抓紧完成自身和客户的报告工作，特别提醒核实满足《上海证券交易所程序化交易投资者信息报告表》填报说明第1条第（1）项，即下单自动化程度高，证券代码、买卖方向、委托数量、委托价格等指令的核心要素以及指令的下达时间均由计算机自动决定的程序化交易投资者是否已按要求完成报告。对于12月29日后仍未按《报告通知》规定履行程序化交易报告管理职责的，将根据《上海证券交易所交易规则》《上海证券交易所会员管理规则》《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》等规定，采取相应的监管措施或者纪律处分。

       哪些公司在做程序化交易？

      程序化交易主体涉及券商和量化私募。数据显示，目前我国共有647家量化私募。

       私募主要服务于高净值人群，因此量化私募主要分布在上海、深圳、北京、广州、杭州等经济发达的五个城市，合计有量化私募数量514家，约占全国量化私募公司数量的80%。

       上交所对程序化交易重点监控事项：

　　（一）本所业务规则规定的可能影响证券交易价格、证券交易量或者交易所系统安全的异常交易行为；

　　（二）最高申报速率达到每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为；

　　（三）多只证券交易价格或者交易量明显异常，期间程序化交易大量参与的；