惊！基金经理玩“老鼠仓”栽了！亏损36万，被罚30万！

       近日，浙江证监局发布的一则行政处罚决定书显示，来自上海的一家基金公司的前基金经理刘炜利用职务之便知悉所管理产品的交易情况等未公开信息，并利用自有资金与所管理的产品进行趋同交易。 经计算，刘炜利用账户趋同交易合计成交金额1760.24万元，趋同交易合计亏损36.51万元。

       最终，浙江证监局决定， 对刘炜处以30万元罚款。

       处罚决定书显示，刘炜入职后即参与管理了一只沪港深主题基金，直至2022年9月5日被基金公司决定暂停其职务。2021年2月1日至2022年9月5日，刘炜因职务便利知悉与基金交易有关的研究报告、投资策略、交易标的、交易时间等未公开信息。

来源：浙江证监局官网

       随后，刘炜控制他人证券账户“唐某卿”进行趋同交易。具体来看，“唐某卿”这一国联证券账户自成立以来直到2022年9月5日，其中的资金实际为刘炜自有资金。

       自账户开立后至2022年9月5日，沪市股票方面，“唐某卿”国联证券账户共交易沪市股票41只，交易成交金额1972.55万元，与其所管理的基金产品趋同交易股票23只，趋同交易成交金额1172.67万元，账户趋同交易亏损22.33万元。深市股票方面，“唐某卿”国联证券账户共交易深市股票24只，交易成交金额1318.72万元，与其所管理的基金趋同交易股票13只，趋同交易成交金额587.57万元，账户趋同交易亏损14.18万元。

       经计算，刘炜利用“唐某卿”账户趋同交易合计成交金额1760.24万元，趋同交易合计亏损36.51万元。

       对此，刘炜在其申辩材料中提出：第一，无违规操作的故意。由于未对境内法律法规进行详细及全面了解，造成本次违法行为。第二，未获取任何非法利益。趋同交易与基金的交易系同一时间发生，不存在个人账户在基金账户买入股票拉高价格后获益的情况。第三，未造成投资人经济损失。第四，纠错态度良好，积极配合调查、提供资料等。第五，不存在其他违法行为。第六，已采取纠正措施。包括出具承诺函、已完结所有个人相关的交易、辞去基金经理职务等。

       而浙江证监局认为，第一，刘炜作为基金从业人员，理应学习并遵守基金法律法规，不了解法律法规等不能成为其免责理由。第二，非法利益获取情况、投资人经济损失情况、纠错态度、不存在其他违法行为、已采取的纠正行为等，我局在作出行政处罚及量罚时已充分考虑。综上，对刘炜的陈述、申辩意见不予采纳。

       根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券投资基金法》第一百二十三条第一款的规定，浙江证监局决定： 对刘炜处以30万元罚款。

       根据我国法律法规，金融机构从业人员利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开信息，违反规定从事相关的证券交易，泄露未公开信息或者明示暗示他人从事相关交易，是一种严重的违法犯罪行为（俗称“老鼠仓”）。

      最近几年，随着法律法规不断完善、监控系统全面升级、执法力度不断加大，金融资管机构一批长期隐蔽的“老鼠仓”交易陆续曝光，相关从业人员受到法律严惩，案件多发态势得到有效遏制。

私募基金行业的发展对经济活动有哪些积极作用？

近日，国务院总理李强签署第762号国务院令，公布《私募投资基金监督管理条例》（以下简称《条例》），自2023年9月1日起施行。私募基金行业的发展对经济活动有哪些积极作用？

近年来，我国私募基金行业稳步发展。截至2023年5月，在中国证券投资基金业协会（以下简称基金业协会）登记的私募基金管理人2.2万家，管理基金数量15.3万只，管理基金规模21万亿元左右。私募基金在服务实体经济、支持创业创新、提高直接融资比重以及服务居民财富管理等方面发挥了重要积极作用。

一是促进股权资本形成，有效服务实体经济。截至2023年一季度，私募股权基金（含创业投资基金）累计投资于境内未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量近20万个，为实体经济形成股权资本金超过11.6万亿元。注册制改革以来，近九成的科创板上市公司、六成的创业板上市公司和九成以上的北交所上市公司在上市前获得过私募股权基金支持。

二是服务重点领域和战略性产业，有效支持国家战略。私募股权基金投资呈现典型的初创期、中小型、高科技特点，积极支持计算机、半导体、医药生物等重点科技创新领域和国家战略。截至2023年一季度，私募股权基金累计投资上述企业近5万亿元。

三是积极发挥投资功能作用，助推经济发展和创业就业。私募基金行业积极践行长期投资和价值投资理念，所投资企业广泛覆盖民营企业、中小企业，对于激发经济活力、促进创新创业具有重要意义，同时对稳增长、稳就业的支撑作用逐步发挥。

四是私募证券基金促进提升资本市场投资者群体的机构化程度。私募证券基金产品类型和投资策略多元，规模稳步增长，有利于壮大机构投资者队伍、优化市场投资者结构。不同策略基金多样化发展，也对促进市场价格发现、平抑市场波动、增强市场韧性发挥了积极作用。

“小红花心向党”公益活动进行时

防范非法集资的“三要三不要”

立案+纪律处分，这家公司信披出大问题！

       6月22日，*ST华仪发布关于收到中国证监会立案告知书的公告。公告显示，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。

       而就在不久前的6月14日，上交所刚刚向公司连发两份违规处罚决定。根据上交所《纪律处分决定书》，经查明，3月2日，*ST华仪披露公告称，公司及部分子公司因流动资金紧张出现部分金融机构贷款逾期的情形，逾期本金合计46668.64万元，占公司2021年经审计净资产的137.18%。

       上交所指出，公司在多笔债务违约达到披露标准的情况下，均未能及时履行信息披露义务。上述行为违反了《上海证券交易所股票上市规则（2022年修订）》有关规定。

       责任人方面，公司时任董事长（代行董事会秘书、财务总监）陈建山作为公司信息披露事务、财务事项的具体负责人，未勤勉尽责，对公司的违规行为负有主要责任。上交所决定，对华仪电气股份有限公司及陈建山予以通报批评。纪律处分将通报中国证监会，并记入上市公司诚信档案；同时决定，对公司时任财务总监崔子剑予以监管警示。

       目前，陈建山已因个人原因申请辞去公司董事、董事长、法定代表人、董事会投资与发展委员会主任委员及代行的董事会秘书、财务总监职务，但仍在公司担任党委书记等其他职务。

       *ST华仪资金情况也不容乐观。6月17日公告显示，存在原控股股东华仪集团及其关联方资金占用余额19.52亿元，违规担保余额1.81亿元。华仪集团目前处于破产清算阶段，对公司的资金占用、违规担保等一系列问题将存在难以化解的风险；同时随着担保案件的执行，公司资金流动性将存在进一步恶化的风险。敬请广大投资者关注并注意投资风险。

让你顿悟的“风险回报率”！

       股市有句老话“投资有风险，入市需谨慎”。认知风险，是每个人理解投资的第一课。大部分投资者都觉得市场风险比较高，但怎么衡量风险却不甚明了。

       下面是一只基金和上证指数的对比。两条曲线三年的累计收益率基本相同，都在10%左右。你会买指数还是基金？

某基金和上证指数累计净值对比

来源：点掌财经

       通过调查发现，大部分投资者会选择上图中的红线来投资。阿牛智投创始人毛羽表示，衡量市场风险有个非常直观的指标——风险回报率。所有风险资产，包括基金、股票、板块、黄金、国债、企业债等，都可以用这个指标统一衡量风险收益特征。上证指数目前风险回报率是0.23，相当于冒一块钱的风险，收益只有两毛三。而上图的基金冒一块钱风险，收获是一块二毛二。理解了这个指标，普通投资者也能明了，要买风险回报率高的资产。

       风险从哪里来，收益就从哪里来。毛羽表示，风险回报率的计算方法是收益率除以波动率。波动就是风险的来源。很多人情绪一激动在高点冲进去，跌下来受不了就卖了，结果市场又涨回去了，从而导致投资者亏损，这就是风险。反过来看，如果在低点买进去，高点出来，这就是一种机会。风险与机会像孪生兄弟，如影随形，风险所在的地方就是机会所在的地方。做投资首先要考虑的是风险回报率。

       毛羽表示，一般情况下，全球资产风险回报率是1时，投资者往往会感觉比较舒适，这也是世界优秀基金经理的平均水平。而在A股投资很多人的反映是“拿不住”，就是因为波动太大，风险回报率太低。

       毛羽提醒投资者，一定要重视风险回报率，“掌握了风险回报率，看投资世界的角度和方法就完全不一样了。”

内容如涉及个股仅供参考，不构成任何投资建议！投资风险自负。投资有风险，入市须谨慎。

21年违规炒股超9亿，亏了，还被罚25万？！

       历时21年违规买卖股票超9亿元，结果亏了不说，还被罚25万元？

       6月16日，安徽证监局公布的一份行政处罚决定书显示，华安证券前员工杨爱民在职期间长期炒股，交易时间长达二十一年，累计交易金额逾9亿。但因扣除税费后交易亏损，最终杨爱民仅被罚25万元。

       值得关注的是，此次安徽证监局处罚的“杨爱民”，与华安证券原总裁杨爱民不仅同名，且出生年月也一致。据华安证券此前公告，杨爱民于2022年4月因“个人原因”提出离职。

       尽管是非交易时间，该罚单依然引起了股民们的热议。甚至有部分股民调侃，自己原来“强于专业人员”“没想到你们炒股也一样亏”。

       这到底是什么情况？

       21年违规交易超9亿元

       6月16日，安徽证监局在公布的行政处罚决定书中称，2000年6月2日至2021年11月19日期间，华安证券前员工杨爱民控制并使用他人证券账户从事股票交易，累计交易390只股票，累计交易金额达9.08亿元，扣除相关税费后，实际交易亏损。

       安徽证监局表示，杨爱民的上述行为违反了证券法第四十条第一款关于禁止证券从业人员直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票的规定，构成证券法第一百八十七条所述违法行为。

       根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，安徽证监局最终对杨爱民处以25万元罚款，并要求其自收到本处罚决定书之日起15日内，将罚款汇交证监会。

       上述行政处罚决定书显示，杨爱民，男，1968年9月出生，住址为安徽省合肥市蜀山区。其于2000年6月2日入职华安证券，2022年8月18日从华安证券离职。在华安证券任职期间，杨爱民为证券从业人员。

       据了解，华安证券于去年4月宣布辞职的前总经理也叫杨爱民。而中证协相关数据显示，目前证券行业并无其他名为“杨爱民”的在岗证券从业人员。

       券业人员违规炒股频发

       近年来，证券行业内不乏中层干部因炒股被罚。今年4月，证监会对恒泰证券原证券投资部副总经理管某开出罚单。管某在职期间十余年违法买卖股票，获利212.54万元，被证监会没收违法所得并处212万罚款。

       今年1月，北京证监局就对曾在招商证券、华福证券、国开证券三家券商投行工作的田建桥处以25万元的罚款，原因是其通过借用他人证券账户买卖股票，累计成交金额高达7.24亿元。
       2022年6月，上海证监局曾公布一则行政处罚显示，海通资管前权益投资部副总监刘某违法买卖股票，累计交易金额高达146.82亿元，被合计罚没1.09亿元。
       2022年7月，中国证监会发布一则行政处罚决定书，认定孔典熠在2019年4月8日至2020年3月19日、2020年3月30日至2020年5月20日期间控制使用其姨父的证券账户，交易133只股票，交易金额合计约4557.43万元，累计亏损约1.3万元。而孔典熠曾历任民生证券投资交易事业部证券投资部投资经理，方正证券资管分公司证券投资部投资经理、权益研究负责人等职。

       上海兰迪律师事务所律师马佳分析，该类事件频繁发生的原因主要有以下几点：第一，部分员工自身守法意识不强，在高额利益的诱惑下，滑向了违法违规的泥潭；第二，券商内部管控措施存在缺位，容易产生员工超出工作需要违规获取信息的情况；第三，违规炒股的实际违法成本较低，部分相关人员存有侥幸心理。

影响股价的三大核心

       “你就告诉我买哪个能涨吧！”、“这个票行不行，帮我看看”……一些初入市场的投资者，对股市投资的认知往往简单粗暴，急切地想知道答案。阿牛智投创始人毛羽表示，没有人可以百分百准确地预测答案。投资者知道影响股价的核心原因才能够在市场上如鱼得水、持续成长。

       A股30年的投资经历中，毛羽总结了影响股价的三大核心要素：情绪、资金、价值。

       情绪

       毛羽表示，市场情绪是所有参与者情绪的叠加，对做短线有用。比如在大家情绪都很悲观的时候，可能它反弹的机会就来了，大家情绪很亢奋的时候，调整也随之而来。统计A股每年这样的情绪机会有三十到四十次，A股1000多个指数、板块中，利用情绪拐点进行短线交易总体有效性在60%以上，属于确定性相对较高的方法。

       毛羽表示，很多人喜欢做短线，但把握不准，往往短线做成长线，长线做成了贡献。所以，要注意把握情绪的机会拐点和风险拐点，这是市场上成千上万投资者博弈出来的，也符合逆向交易的基本法则。

       情绪交易要靠赢面去赚钱。毛羽提醒投资者，千万不要期望短线交易百发百中，用AI机器模拟都做不到。高手不是百战百胜，只是比平均胜率高。

       资金

       资金是影响趋势的最大因素，但不是所有的股票或板块都适合于趋势投资。毛羽表示，趋势主要是由资金推动形成的，但市场有的股票或板块受资金人为干扰影响比较大。比如上证指数受大盘股影响、沪深300指数受超大盘影响，对市场的反映已经失真。这就需要一个中立指数，涵盖全市场所有股票，同时剔除资金对个别股票和板块的过度影响，毛羽和他的团队因此开发了点掌全指。他表示，在市场上，思想、数据、交易方法越独立，就越可能战胜市场。

点掌全指

来源：阿牛智投

       从点掌全指来看，一年的趋势性机会有六七次，抓住了这些趋势性的上涨，回避了趋势性的下跌，一年的模拟收益16%，而同期上证指数下跌1.7%。毛羽表示，趋势交易是A股主流交易，也是避险的重要方式。

       价值

       很多股民乐于追逐热点，热点往往很短，被拉高后下跌常常又快又狠，很多人因此不幸地成为“韭菜”。毛羽表示，绝大部分人看得到的叫热点，看不到的才是价值。价值风口可以很长，比如互联网风口延续20年，但没有几个人能站上风口、真正抓到价值。

       有股民表示，为什么自己做价值投资都是亏的？毛羽表示，你认为的价值投资可能不是真正的价值投资。比如80%增长率是不是比40%增长率更好呢？经过大量的数据实测发现，一个公司每年只要保持20-40%持续增长，它的股价就会“上天”。因此，对于价值投资理解，要经过数据检验。

 估值提升指数

来源：点掌财经

       以“中特估”为例，毛羽表示，估值体系放之全球皆准。估值不是静态的，一家公司的估值提升才能带来股价的中长期上涨。阿牛智投特别设立了一个估值提升指数，就是把估值提升的所有公司放在一起做个组合，可以看到它的趋势是不断向上的，大幅跑赢中证500指数。“中特估”用一句话来理解，就是企业估值在不断提升。毛羽提醒投资者，千万不要静态看估值，要看估值空间是否提升，企业的空间不断提升才会有后面股价的持续上涨。

       股市中有很多通识性的原理，投资者往往看不到，也不理解。毛羽表示，价值投资是三种投资方法中最难的，也是最有效的。后续的直播，他会继续给投资者讲解价值投资的那些事儿。

股东来了！点掌投教基地携手三维通信举行投资者调研活动

       为深入推进《股东来了》投资者权益知识竞赛活动，传播股东权益知识，近日，点掌投教基地携手三维通信股份有限公司（以下简称“三维通信”或公司）举办了一场以“股东来了”为主题的投教活动。活动包含公司展厅参观、公司情况介绍和互动提问三个环节，为投资者提供了全方位了解公司业务和与公司高管直接交流的机会。

       三维通信公司主要业务为向运营商及行业客户提供无线覆盖、无线网络、无线安全等领域的产品及解决方案。同时，旗下子公司业务范围还涵盖互联网数字营销、卫星通信、通信设施租赁运营等领域。

       活动从三维通信的展厅开始，投资者们走进展厅，亲身感受到了三维通信“通信+互联网”双轮驱动的业务布局，以及在无线通信、卫星通信等相关领域的技术实力和产品布局。参观过程中，公司工作人员耐心讲解了公司各类业务的特点和应用领域，投资者们能够更直观地了解公司，进一步加深对公司的认识。

       随后，公司董事会秘书任锋在公司情况介绍环节中详细阐述了公司的基本概况、所在行业前景、发展亮点以及未来战略规划等内容。其中，重点介绍了公司通信海外业务近年来取得连续增长，公司5G DAS系列产品在全球市场取得竞争优势，并分享了公司在卫星通信、5G新基建等领域的大力布局和持续创新。投资者们通过这一环节更全面地了解了三维通信在行业内的地位和潜力。

       调研活动的互动提问环节成为投资者们与公司管理层进行深入交流和沟通的重要环节。投资者们积极提问，就公司的未来发展、市场前景、竞争优势等方面展开了讨论。公司董秘任锋对于每个问题都给予了认真回答，并分享了对行业和公司的深入见解。投资者们在交流中获得了更多有价值的信息，对公司的运营状况和前景有了更全面的了解。 

       此次投资者调研参观活动为投资者们提供了一个近距离了解公司的机会，同时也展示了公司对投资者信息透明度的重视，为公司与投资者之间建立了更紧密的联系。通过本次活动，投资者们对公司有了更深入的认识，同时也让公司 管理层更好地了解了投资者的关注点和期望。

       点掌投教基地将继续秉持“知道越多，风险越小”的投教理念，与投资者保持紧密联系，帮助投资者了解上市公司，学会理性投资、价值投资。