1月17日，国家统计局发布2021年国民经济数据：
2021年，面对复杂严峻的国际环境和国内疫情散发等多重考验，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，科学统筹疫情防控和经济社会发展，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，加强宏观政策跨周期调节，加大实体经济支持力度，国民经济持续恢复发展，改革开放创新深入推进，民生保障有力有效，构建新发展格局迈出新步伐，高质量发展取得新成效，实现“十四五”良好开局。
初步核算，全年国内生产总值1143670亿元，按不变价格计算，比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%。分季度看，一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%。分产业看，第一产业增加值83086亿元，比上年增长7.1%；第二产业增加值450904亿元，增长8.2%；第三产业增加值609680亿元，增长8.2%。
一、粮食产量再创新高，畜牧业生产稳定增长
全年全国粮食总产量68285万吨，比上年增加1336万吨，增长2.0%。其中，夏粮产量14596万吨，增长2.2%；早稻产量2802万吨，增长2.7%；秋粮产量50888万吨，增长1.9%。分品种看，稻谷产量21284万吨，增长0.5%；小麦产量13695万吨，增长2.0%；玉米产量27255万吨，增长4.6%；大豆产量1640万吨，下降16.4%。全年猪牛羊禽肉产量8887万吨，比上年增长16.3%；其中，猪肉产量5296万吨，增长28.8%；牛肉产量698万吨，增长3.7%；羊肉产量514万吨，增长4.4%；禽肉产量2380万吨，增长0.8%。牛奶产量3683万吨，增长7.1%；禽蛋产量3409万吨，下降1.7%。2021年末，生猪存栏、能繁殖母猪存栏比上年末分别增长10.5%、4.0%。
二、工业生产持续发展，高技术制造业和装备制造业较快增长
全年全国规模以上工业增加值比上年增长9.6%，两年平均增长6.1%。分三大门类看，采矿业增加值增长5.3%，制造业增长9.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长11.4%。高技术制造业、装备制造业增加值分别增长18.2%、12.9%，增速分别比规模以上工业快8.6、3.3个百分点。分产品看，新能源汽车、工业机器人、集成电路、微型计算机设备产量分别增长145.6%、44.9%、33.3%、22.3%。分经济类型看，国有控股企业增加值增长8.0%；股份制企业增长9.8%，外商及港澳台商投资企业增长8.9%；私营企业增长10.2%。12月份，规模以上工业增加值同比增长4.3%，环比增长0.42%。制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点。2021年，全国工业产能利用率为77.5%，比上年提高3.0个百分点。
1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额79750亿元，同比增长38.0%，两年平均增长18.9%。规模以上工业企业营业收入利润率为6.98%，同比提高0.9个百分点。
三、服务业持续恢复，现代服务业增势良好
全年第三产业较快增长。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，住宿和餐饮业，交通运输、仓储和邮政业增加值比上年分别增长17.2%、14.5%、12.1%，保持恢复性增长。全年全国服务业生产指数比上年增长13.1%，两年平均增长6.0%。12月份，服务业生产指数同比增长3.0%。1-11月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长20.7%，两年平均增长10.8%。12月份，服务业商务活动指数为52.0%，比上月上升0.9个百分点。其中，电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数保持在60.0%以上较高景气区间。
四、市场销售规模扩大，基本生活类和升级类商品销售增长较快
全年社会消费品零售总额440823亿元，比上年增长12.5%；两年平均增长3.9%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额381558亿元，增长12.5%；乡村消费品零售额59265亿元，增长12.1%。按消费类型分，商品零售393928亿元，增长11.8%；餐饮收入46895亿元，增长18.6%。基本生活消费增势较好，限额以上单位饮料类、粮油食品类商品零售额比上年分别增长20.4%、10.8%。升级类消费需求持续释放，限额以上单位金银珠宝类、文化办公用品类商品零售额分别增长29.8%、18.8%。12月份，社会消费品零售总额同比增长1.7%，环比下降0.18%。全年全国网上零售额130884亿元，比上年增长14.1%。其中，实物商品网上零售额108042亿元，增长12.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.5%。
五、固定资产投资保持增长，制造业和高技术产业投资增势较好
全年全国固定资产投资（不含农户）544547亿元，比上年增长4.9%；两年平均增长3.9%。分领域看，基础设施投资增长0.4%，制造业投资增长13.5%，房地产开发投资增长4.4%。全国商品房销售面积179433万平方米，增长1.9%；商品房销售额181930亿元，增长4.8%。分产业看，第一产业投资增长9.1%，第二产业投资增长11.3%，第三产业投资增长2.1%。民间投资307659亿元，增长7.0%，占全部投资的56.5%。高技术产业投资增长17.1%，快于全部投资12.2个百分点。其中，高技术制造业、高技术服务业投资分别增长22.2%、7.9%。高技术制造业中，电子及通信设备制造业、计算机及办公设备制造业投资分别增长25.8%、21.1%；高技术服务业中，电子商务服务业、科技成果转化服务业投资分别增长60.3%、16.0%。社会领域投资比上年增长10.7%，其中卫生投资、教育投资分别增长24.5%、11.7%。12月份，固定资产投资环比增长0.22%。
六、货物进出口快速增长，贸易结构持续优化
全年货物进出口总额391009亿元，比上年增长21.4%。其中，出口217348亿元，增长21.2%；进口173661亿元，增长21.5%。进出口相抵，贸易顺差43687亿元。一般贸易进出口增长24.7%，占进出口总额的比重为61.6%，比上年提高1.6个百分点。民营企业进出口增长26.7%，占进出口总额的比重为48.6%，比上年提高2个百分点。12月份，货物进出口总额37508亿元，同比增长16.7%。其中，出口21777亿元，增长17.3%；进口15730亿元，增长16.0%。进出口相抵，贸易顺差6047亿元。
七、居民消费价格温和上涨，工业生产者价格涨幅高位回落
全年居民消费价格（CPI）比上年上涨0.9%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.7%。分类别看，食品烟酒价格下降0.3%，衣着上涨0.3%，居住上涨0.8%，生活用品及服务上涨0.4%，交通通信上涨4.1%，教育文化娱乐上涨1.9%，医疗保健上涨0.4%，其他用品和服务下降1.3%。在食品烟酒价格中，粮食价格上涨1.1%，鲜菜价格上涨5.6%，猪肉价格下降30.3%。扣除食品和能源价格的核心CPI上涨0.8%。12月份，居民消费价格同比上涨1.5%，涨幅比上月回落0.8个百分点，环比下降0.3%。全年工业生产者出厂价格比上年上涨8.1%，12月份同比上涨10.3%，涨幅比上月回落2.6个百分点，环比下降1.2%。全年工业生产者购进价格比上年上涨11.0%，12月份同比上涨14.2%，环比下降1.3%。
八、就业形势总体稳定，城镇调查失业率降低
全年城镇新增就业1269万人，比上年增加83万人。全年全国城镇调查失业率平均值为5.1%，比上年平均值下降0.5个百分点。12月份，全国城镇调查失业率为5.1%，比上年同期下降0.1个百分点。其中，本地户籍人口为5.1%，外来户籍人口为4.9%。16-24岁人口为14.3%，25-59岁人口为4.4%。12月份，31个大城市城镇调查失业率为5.1%。全国企业就业人员周平均工作时间为47.8小时。全年农民工总量29251万人，比上年增加691万人，增长2.4%。其中，本地农民工12079万人，增长4.1%；外出农民工17172万人，增长1.3%。农民工月均收入水平4432元，比上年增长8.8%。
九、居民收入增长与经济增长基本同步，城乡居民人均收入比缩小
全年全国居民人均可支配收入35128元，比上年名义增长9.1%，两年平均名义增长6.9%；扣除价格因素实际增长8.1%，两年平均增长5.1%，与经济增长基本同步。按常住地分，城镇居民人均可支配收入47412元，比上年名义增长8.2%，扣除价格因素实际增长7.1%；农村居民18931元，比上年名义增长10.5%，扣除价格因素实际增长9.7%。城乡居民人均可支配收入比为2.50，比上年缩小0.06。全国居民人均可支配收入中位数29975元，比上年名义增长8.8%。按全国居民五等份收入分组，低收入组人均可支配收入8333元，中间偏下收入组18446元，中间收入组29053元，中间偏上收入组44949元，高收入组85836元。全年全国居民人均消费支出24100元，比上年名义增长13.6%，两年平均名义增长5.7%；扣除价格因素实际增长12.6%，两年平均增长4.0%。
十、人口总量有所增加，城镇化率继续提高
年末全国人口（包括31个省、自治区、直辖市和现役军人的人口，不包括居住在31个省、自治区、直辖市的港澳台居民和外籍人员）141260万人，比上年末增加48万人。全年出生人口1062万人，人口出生率为7.52‰；死亡人口1014万人，人口死亡率为7.18‰；人口自然增长率为0.34‰。从性别构成看，男性人口72311万人，女性人口68949万人，总人口性别比为104.88（以女性为100）。从年龄构成看，16-59岁的劳动年龄人口88222万人，占全国人口的比重为62.5%；60岁及以上人口26736万人，占全国人口的18.9%，其中65岁及以上人口20056万人，占全国人口的14.2%。从城乡构成看，城镇常住人口91425万人，比上年末增加1205万人；乡村常住人口49835万人，减少1157万人；城镇人口占全国人口比重（城镇化率）为64.72%，比上年末提高0.83个百分点。全国人户分离人口（即居住地和户口登记地不在同一个乡镇街道且离开户口登记地半年以上的人口）50429万人，比上年增加1153万人；其中流动人口38467万人，比上年增加885万人。
总的来看，2021年我国经济持续稳定恢复，经济发展和疫情防控保持全球领先地位，主要指标实现预期目标。同时也要看到，外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。下阶段，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的十九大和十九届历次全会精神，认真贯彻中央经济工作会议精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，推动高质量发展，科学统筹疫情防控和经济社会发展，继续做好“六稳”“六保”工作，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。
来源：国家统计局官网
增利和增收，哪个更重要？什么情况下收益更好？点掌投教基地财商课堂本期为您揭晓。
利润收入增长比
本次引入利润收入增长比这个因子。利润收入增长比是通过计算净利润增速与营业收入增速的比值，得出上市公司净利润与营业收入谁的增长速度快。简单来讲，就是利润增长与收入增长之间的增速关系是怎样的。
如图具体分析，前面的四根柱子以年为单位，后面四根以季度为单位。绿色代表这家公司的净利润，红色代表这家公司的营业收入。2020年比2019年利润增长了64%，而营业收入2020年比2019年增速只有20%。通过计算，这家公司的利润收入增长比为209%。
利润收入增长比数值的意义
利润收入增长比的数值会出现三种情况。当利润收入增长比大于零时，净利润增速大于营业收入增速；当利润收入增长比等于零时，利润增速等于营业收入增速；当利润收入增长比小于零时，净利润增速小于营业收入增速。通过数值就可以直观判断出，一家公司利润增速和营业收入增速的情况。
首先研究利润收入增长比为正值，利润增速比营业收入增速快时，不同区间的股价表现。可以明显发现，利润收入增长比在0%-30%之内的区间时，五年内的累计收益率是最高的。
继续研究利润增速比营业收入增速慢的时候，利润收入增长比为负值时的变化。同样分为不同的四个区间，可以发现，利润收入增长比在0%-30%之内的区间时，五年内的累计收益率是最高的。当利润增速比收入增速慢太多时，五年内的累计收益已经为负收益。
把以上的两张表格当中的所有区间的数据做成柱状图分析。按照利润收入增长比不同的数值分为8个区间，依次排列。可以明显看出，利润增速比收入增速快30%之内的区间，收益率是最好的。
通过收益率的曲线图也可以直观的反映。利润收入增长比0%-30%的这个区间，每12个月选一次股，形成一条橙色的曲线。同样将利润收入增长比值小于100%的这个区间每12个月选股形成紫色的曲线。可以明显的发现，利润增速比收入增速持平到利润增速比收入增速快30%的这个区间，明显跑赢利润增速比收入增速慢一倍的区间。
同样将利润增速比收入增速持平到利润增速比收入增速快30%的这个区间，和利润增速比收入增速快一倍的公司相比，依旧是利润增速比收入增速持平到利润增速比收入增速快30%的这个区间，明显跑赢利润增速比收入增速快很多的。
综上所述，通过利润增速和收入增速的对比，可以得出利润收入增长比；并且反映增利与增收之间的关系是利润增速与收入增速持平至利润增速比收入增速快30%之间的收益表现最好。
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影响股价的因素有很多，反映经营效率的净利润率就是其中一个重要的指标。什么是净利润率，净利润率到底是如何影响股价的？点掌投教财商课堂，本期主题是《净利润率与股价有何关系》。
净利润率
净利润率是上市公司经营所得净利润占营业收入的比重，反映一个企业或一个行业的经营效率。比如一家公司的净利润为10亿，营业收入为100亿，那么这家公司的净利润率为10%。
举例说明，灰色的线为五年内股价走势的情况，红色的线为净利润率。可以明显看出，公司的股价和净利润率呈现出高度明显的正相关性。比如，当公司的净利润率从16.53%到-18.51%，对应的股价也出现了一轮明显的下跌。是否所有的A股的净利润率都符合这个规律？我们再做三个阶段的回测分析。
首先，时间为牛市快速上升的一年，从2014年6月到2015年5月。将所有A股上市公司的净利润率，从多到少分为五个区间排列。可以发现，净利润率最低的公司反而收益率是最好的。原因是在上一轮的牛市中，是炒小炒新的行情，是有特殊的风格背景。那么，在熊市中也是这样的情况么？
如图所示，时间为2015年6月到2018年5月，这是熊市下跌的阶段。还是按照净利润率从高到低分为五个区间。可以明显发现，净利润率最高的区间，股价的收益在熊市中是跌幅最小的。
如图为最近的三年，这是震荡上行的阶段，时间为2019年1月到2021年8月。依旧按照净利润率从高到低分为五个区间，将收益年份分为一年、二年、三年。由图可见，净利润率高的区间相对收益是最好的；在偏短时间收益差别不大，但二年和三年的时间内，净利润高的区间比净利润低的区间收益差距明显不同。时间越长，净利润率高的区间显著领跑。
由此可见，净利润率是有效的选股因子，反映了上市公司营业收入转化为净利润的比率。在以后的选股中，如果一个行业样本足够大，那么我们在行业中选股就可以选择净利润高的公司。净利润率与股价高度的正相关，从历史统计中可以看出，特别是2019年以来，越高的净利润率，获得的收益越好。
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营收增速和股票走势是有相关性的。那么，营业收入同比增长率越大的股票，一定能够获得越好的收益么？
数据说明问题，模型验证思想。点掌投教财商课堂，本期主题是《寻找营收增速：黄金增长带》。本期继续研究营收收入相关的指标——营收增速。
举例说明，时间选取为2012年到2015年的牛市阶段，将所有股票的营业收入同比增长率从大到小分为五个阶段。可以明显看出，股票涨幅最大的并不是数值最大的营收增速区间，而是处在相对中间位置的，营收增速处于中庸位置的股票。黄金增长带的取值范围在15.24%到32.95%。那么其他年份是如何表现的呢？
第二组数据选取时间为，股市震荡调整的2015年到2018年这三年时间。同样方法，将营收增速从大到小五等分排列。图表表明，还是处在中庸位置的营收增速区间最抗跌。所以，营业收入同比增长率并不是越大越好，依然稳健的是处在中庸位置的营收增速区间。
最后一组数据选取时间为2018年到2021年，这是股市震荡上行的三年。用同样的数据处理方法将营收增速从大到小五等分。可以明显看出，表现最好的依旧是处在中庸位置的21.84%到42.94%的营收增速区间。通过这些数据表明，营业收入同比增长率是有一个合理的增长区间，在这个区间内的股票表现才是最好的，并且将这个区间称之为黄金增长带。
我们以长春高新、*ST博信为例，红色的柱子代表的是长春高新营收增速，蓝色的柱子为*ST博信营收增速。通过图表表明，长春高新的营收增速从2016年稳步上涨的，从2020年出现了一定程度的下滑；ST博信的营收增速走势是十分不稳定的，先是减少，之后是暴增，再减少，到最近再次暴增。但是因为基数特别低的原因，这样的暴增或是暴跌是没有意义的，只能表明ST博信的营收同比增长率的走势是不稳定的。
我们再来看这两家公司股价周线的走势对比，如图所示，长春高新股价走势十分稳健，一直上涨到2020年。之前数据分析，在2020年长春高新的营收增速出现了一定程度的下滑，这也反映出了一定的问题。另外ST博信，股票走势是持续的下跌。可以得出结论，在营收增速合理的区间稳定上行时，股价的趋势也是稳健上行的；营收增速十分的不稳定，股价走势表现得也是不尽如人意。
总结，营业收入同比增长率这个指标应该有一个合理的增长区间，称之为黄金增长带。营收增速在20%到40%这个区间的股票，股价往往也表现出长牛的、稳健的增长趋势。所以，短期收入爆发，只能带来断线的炒作；持续、稳定、合理的营收增速，长期的表现越好，才能带来稳稳的幸福！
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每个股民都期待自己买的股票能够快速上涨，然而通过什么来判断呢？营收增速快，是否股价上涨速度也快呢？
数据说明问题，模型验证思想。点掌投教财商课堂，本期将量化分析营业收入的增长和下滑的影响。
营业收入同比增长率
引入营业收入增长的指标，在涉及到增速和同比时，计算方法是类似的，都是当期收入和上期收入的差值与上期收入相比。比如，员工去年工资为5000元，今年工资为6000元，同比增速就是为差值1000元与去年5000元相比，结果为20%的增速。
营业收入的计算方式也是如此。首先，年度跟年度比，季度跟季度比，一定要注意做到同比。如图2021年一季度营收同比增长率为2021年一季度营收和2020年一季度营收相比；2020年的营收同比增长率，是由2020年末的营收和2019年年末的营收相比。重点为当计算增速时，要注意同一时间段相比。
营收同比增长率的意义
如图为峨眉山的收入对比图。粉色为2017年的营业收入，黄色为2018年、灰色为2019年的营业收入。单纯研究2017年粉色柱子时，我们发现峨眉山在第二季度是最高的；在2018年的时候同样是二季度，黄色柱子是最高的；灰色也是如此。这就说明峨眉山每一年主要收入，最重要的就是第二季度。有一部分原因是二季度的节假日很多，如五一劳动节，有很多人去峨眉山旅游，比较高的营收很正常。之后相同二季度对比，2018年比2017年上涨，2019年比2018年下降，其他季度也是如此，除了第四季度。所以，这样有明显的季节性公司，要将不同年的同季度相比，剔除季节性的波动。
举例如图，有三家营收增长率不同的三家公司。A公司从2019年10亿增长到2020年15亿，增速为50%；B公司为0%；C公司为负50%。显而易见，在三家公司中会选择A公司。
营收同比增长率实际意义
同样在股市中，有这样的两家公司，一个营收同比增长率是稳步增长的，一个是非常不稳定的，股价走势是怎样表现的呢?
如图分析，中材科技收入增速表现为红色的柱子，2016年小额下降，之后是每年稳步向上行的，对应股价的走势图也表示为稳步向上。对比公司为ST瑞德，蓝色的柱子表示为收入增速，2016年为增长28%，2017年大幅度下降到-9%，之后也是每年都是下降的。只有2021年第一季度为增长，但从2020年一季度同期来看，基数很低，所以2021年一季度特别高的增速毫无意义。
两只股票的对比，一只股票营收增速是稳步的增长，股票走势也非常强；另一只营收增速涨跌特别不稳定，基数也是十分不稳定，股票走势也是不断下跌，整体走势很弱。这就说明，营收增速和股票走势是有相关性的。
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为啥你的基金不赚钱？十个原因找到了！
1. 偏爱冠军基金
看基金收益排行榜选基金，哪个当年回报率最高就买哪个，是基民小白最容易踩的坑。随着板块轮动，冠军基金很难在下一年延续高回报。
2. 追明星基金经理
不少基民把明星基金经理当成“爱豆”，盲目追捧。殊不知，一些明星基金经理因为重仓了热点行业，业绩起飞。一旦市场热点转换，这些明星基金也就很容易过气。
3. 盲目买新基金
新基金有很长的建仓时间，在发行期、封闭期和建仓期里不会产生效益，封闭期间不能卖出的；未来业绩是否稳定也不好判断，风险相对比较大。
4. 选新基金经理
在一些平台净值排行榜上靠前的基金经理是不是能力很强呢？实际上，不少短期排名靠前的基金经理都是新手，任职年限只有几个月，根本不能说明其管理能力。一旦出现板块轮动，新基金经理往往难以做出及时有效调整。
5. 买上一年热门赛道
近年来，市场热点转换比较快。上一年的热门赛道，下一年可能就被打入冷宫。
6. 过于关注短期收益
近年来，基金、股票话题频频登上热搜。一天、两天大跌，就按耐不住情绪，开始怀疑自己手上的基金了。实际上短期涨跌不能说明什么，评判基金的好坏还要看中长期的收益。
7. 买涨不买跌
选基金时，涨势越好的基金，追捧的基民越多；然而一旦买进，往往在山顶站岗。
8. 一跌就抄底
不少基民看到大跌就想抄底，梦想着买到最低点，现实是“抄底抄在地板上”，“以为抄到了底，没想到还有地下室，地下室下面还有地狱，还是十八层 。”
9. 频繁操作
一些基民拿基金当股票一样做短炒。市场一有波动，就想操作，结果收益都交了手续费。大多数基金，持有时间越长，费率越低，甚至不再收取认购费用。
10. 投资过多基金
相对于股票，基金原本就是一种分散风险的理财产品；然而，仍然有基民购买了大量基金。网传一年轻基民花一万多购买了1314只基金。实际上基金购买过多，往往没有经历顾及，也很有可能是零和博弈
如何选出一只好股票？那么多因素该关注哪一个？看营业收入有效吗？
数据说明问题，模型验证思想。点掌投教财商课堂，本期将研究收入这个指标到底跟股价走势有什么关系。我们用历史数据说明问题，在过去12年中取四个有代表性的时间阶段。
第一个阶段为2009年8月到2012年8月，将所有的股票按照营业收入从大到小排列，平均分成五等份。这三年走势可以看出，基本为震荡下跌，收入越小的反而越抗跌。这明显出现了负相关性，有可能出乎很多人的意料。
第二个时间段为2014年6月到2015年5月这段牛市。同样方法，将所有股票的营业收入平均分成五等份。这个时间依旧呈现为，收入越低的涨得越多，而收入越高的反而涨得越少，明显出现了负相关性。
第三个时间段取2015年6月至2018年5月，这个时间段是震荡下跌的走势。依旧把股票按营业收入分成五等份观察。这个时候风格发生了变化，收入越高的反而越抗跌，而收入很差的公司跌幅远超过了其他公司，这个时候收入和股价呈现了正相关性。
第四阶段我们研究了最近三年，从2019年1月到2021年8月。这三年股市是震荡上行的，这个时候也很容易观察出，收入和股票呈现了明显的正相关性。表明收入越高的排列，走势越靠前。
那么，这个时候在真正意义上做股票组合、做股票交易时有什么意义呢？研究方法为从这五个区间选股票20支做成一个组合来去做测试。
选取时间在2016年9月到2021年9月，收入大于56.2亿的和收入小于4.9亿的公司，分别按照股价从大到小的前20支做组合。可以观察出，收入大于56.2亿的股票累计收益率为189.82%；收入小于4.9亿的股票累计收益率仅有6.78%。
这是非常明显的差距，而我们也仅仅是在最高的区间和最低的区间做组合对比。我们将五个区间全部用同样的方法做组合去回测，我们得出这张图片的结果。这五个区间这几年累计的收益呈现非常明显的正相关性。
由此，我们可以得出结论：在2015年以前，市场流行炒小、炒新，业绩越差，涨得越好。但在2015年之后，整个市场趋于成熟，收入越来越重要。收入越高，股价表现越好，熊市抗跌、牛市领涨。
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数据说明问题，模型验证思想。点掌投教财商课堂，本期主题是《营业外收入重要么》。在上市公司的公告中，经常会看到政府补贴、税收的减免等收入，而这些收入都可以归为营业外收入。
比如这家公司，在箭头指向区间收到了一笔政府补贴，而这笔补贴就是一笔营业外收入。在收到这笔补贴之后，该公司股票紧接着出现了疑似短线的机会，表现为有一波小幅度的上涨。
什么是营业外收入？
营业外收入亦称“营业外收益”，指与生产经营过程无直接关系，应列入当期利润的收入。营业外收入的组成部分有很多，包括债务重组利得、企业合并损益、政府补助、罚款收入、捐赠利得等。
另外，对于公司而言，有三大收入的来源：首先是公司的主营业务收入，这是公司的主要收入，也是经常性收入，同时也是公司最重要的收入；另外就是副业，这个副业也是与生产经营有一定的关系，除主营收入外的其他收入就是公司的其他业务收入；而营业外收入是公司的意外所得，偶然利得，与生产经营无关，这是意外收获。
从公司收入以及占比的角度来看，营业外收入是三大公司收入当中占比最小的。这点我们可以用案例更直观的反映出来。
如图可以看出，这家公司是A股当中营收规模比较大的，2020年总收入为1000.54亿，营业外收入仅为0.29亿；说明营业外收入占公司总收入的比重小，并且是偶然所得，不具备连续性。
营业外收入占比小，并不代表营业外的收益不重要。一些周期类的行业，或者很多公司在经营过程中会遇到困难的阶段，这些困难的阶段如果有营业外收入，如政府的补贴、税收的减免等，就可以帮助企业从很困难的阶段中度过去，这就是营业外收入的作用。
我们知道股东人数环比大幅增长，散户跑步入场，股价会下跌；那么，股东人数环比大幅减少，对股价有什么影响呢？数据说明问题，模型验证思想。点掌投教财商课堂，本期研究股东的环比变化。
如图分析，这家公司股东从2020年第三季度32万下降到2020年末22万，股东人数环比大幅度减少，对应的股价出现一轮明显的上涨。
还是同一家公司，在2020年第四季度22万股东下降到2021年第一季度15万股东，股东人数环比同样大幅度减少，但是对应的股价出现了一轮明显的下跌。那么股东人数环比大幅度减少，究竟对股价短期、中期、长期有什么影响？
我们选取股东人数环比变化（-60%~-25%）公司，之后按照股东人数环比变化由多到少把所有A股上市公司分为五个区间，分别观察三个月、六个月、一年时间，可以明显看出，股东人数环比变化大幅度减少的公司（-60%~-25%），收益率最弱。
再看中长期的变化，在两年、三年的时间内，股东人数环比变化（-60%~-25%）大幅度减少的公司，收益率反而比其他公司略强。
如图所示，选取股东人数环比大幅度减少（-25%到-60%）的公司，按照财报周期，即每一次财报公布之后选一次股形成的橙色曲线，与上证指数（蓝线）作对比，两者的收益率走势几乎是同步的，并没有区别。
总而言之，股东人数环比大幅度减少对一年内的股价表现相对略弱势，两年到三年相对略强势。但整体而言，股东人数环比变化大幅度减少对股价影响作用不大。
“散户扎堆的地方不要去”、“散户跑步入场，股价跑步下跌”……这是什么道理？数据说明问题，模型验证思想。点掌投教财商课堂，本期研究股东环比变化对股价的影响。
股东人数环比增长 股价下跌
股东人数环比变化是指当期财报中的股东人数与上期财报股东人数的变化情况，反映的是个股中普通投资者的数量变化。
结合案例分析，这家公司一年时间有三个阶段股东人数环比大幅度增长，对应的股价都是下跌的。例如2020年三季度的股东人数环比变化，我们将2020年三季度与2020年中报对比，可以发现股东人数环比大幅度增长，对应的股价出现了一波明显的下跌。
第二个阶段，2021年的一季度和2020年的年底相比，股东人数从28万涨到36万户，股东人数环比增长，对应的股价却是明显的大幅度下跌。
第三阶段，2021年中报比2020年一季报股东人数从36万增加到了61万，股东人数环比大幅度增加，这时候的股价也是出现了大幅度下跌。
股东人数与股价成反比是个例吗？
那么这种股东人数环比大幅度增长，股价大幅度下跌是个例呢，还是大部分的股票都是这样的情况？下面我们数据分为短、中、长期回测进一步的分析。
我们将股东人数环比变化由多到少分为五个区间，将他们进行统一对比。明显看出，股东人数环比变化50%以上的公司，三个月的收益率是最差的，仅为6.30%。我们又分析了六个月、一年、两年、三年中，股东人数环比变化大于50%的公司收益率情况，无一例外地都小于其他区间。可见，股东人数环比大幅度增加，股价表现最差。
按照财报周期公布的股东人数环比大于50%的公司，回测五年数据，收益率持续跑输上证指数。
由此得出，股东人数环比大幅度增长意味着大量普通投资者跑步入场，其结果是收益率短中长期均明显跑输市场。所以，“散户跑步入场，股价跑步下跌”不是虚言。
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