发展ESG投资 服务高质量发展

发展ESG投资 服务高质量发展

作为第四届中小投资者服务论坛的重要组成部分，由中国证券投资基金业协会承办的“发展ESG投资,服务高质量发展”专题论坛将于9月3日下午以“线上云论坛”方式举办。中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报、新华网投教基地、证券市场红周刊、第一财经、全景网等媒体的官方网络平台将全程在线直播。 

ESG理念有助于提高企业自身的经营能力和发展能力，基于良好的ESG表现，企业可以获得更多发展机会，提高绩效水平，从而推动企业长期可持续发展，实现社会价值和商业价值。近年来，越来越多的投资机构开始关注ESG投资理念，将ESG纳入投资决策过程中，践行ESG理念是我国资本市场和上市公司提升国际竞争力的必然选择。 

本次专题论坛聚焦发展ESG投资，推动企业高质量发展，分两个环节进行研讨。在主旨发言环节，来自国家气候战略中心、清华大学国家金融研究院、贝莱德投资亚太区团队的3位嘉宾将分别以“我国碳达峰碳中和战略及气候投融资政策解读”“ESG与可持续投资理念”“在中国市场践行ESG和投资督导”为主题发表精彩演讲。在圆桌论坛环节，来自国家级智库、知名私募股权基金管理人、数字科技等领域的6位代表将围绕“ESG投资新生态，绿赢未来”主题展开前沿探讨，共同助力ESG生态建设。 

（转载自中证中小投资者服务中心）

第四届中小投资者服务论坛开幕在即

2021年9月3日，第四届中小投资者服务论坛将在“云上”举行。本届论坛由中证中小投资者服务中心、中国上市公司协会及中国证券投资基金业协会作为轮值主办单位，联合中国证券业协会、中国期货业协会共同举办，上海市虹口区人民政府作为论坛特别支持单位。中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报、新华网投教基地、证券市场红周刊、第一财经、全景网等媒体的官方网络平台将全程在线直播。 

2020年10月9日，国务院印发《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》，对提高上市公司质量作出全面系统的部署安排。本届论坛将重点展现近一年来各方在提高上市公司质量工作方面取得的积极进展，同时以ESG投资、公司治理、投保机构股东代位诉讼为切入点，探讨提高上市公司质量、加强投资者保护的有效路径和长效机制举措。 

上午总论坛以“提高上市公司质量，保障投资者合法权益”为主题，中国证监会、中国上市公司协会等单位领导将发表重要讲话，中国证监会上市部、国务院国资委产权管理局、上海市地方金融监督管理局、上海证券交易所、深圳证券交易所、全国股转公司、论坛主办方等单位相关负责人将发表主旨演讲。下午同步进行“发展ESG投资，服务高质量发展”“规范公司治理，促进投资者保护”“投保机构股东代位诉讼实务探讨”3个专题论坛，将邀请国务院发展研究中心、国家气候战略中心、证券期货监管系统、法院系统等有关部门、单位领导，市场机构负责人、高校学者、律师等，围绕相关议题通过圆桌讨论、主题演讲等形式进行深入研讨。 

论坛为投资者保护工作搭建了学习交流的平台，在大投保格局下，有助于凝聚共识，形成合力，进一步提升投资者保护水平，推动构建公开公平公正的市场环境，维护资本市场稳定健康发展。 

（转载自中证中小投资者服务中心）

【雪球系列】图说雪球：答疑篇

【雪球系列】图说雪球：收益结构篇

【雪球系列】图说雪球：情景分析篇

【雪球系列】图说雪球：基础篇

【雪球系列】产品过早敲出的再投资风险

雪球产品特殊的敲出机制决定了其有可能产生提前结束的情形，而投资者也只能获得其持有产品相应月份的收益，因此最终的绝对收益可能并非像投资者购买前设想的那么理想。例如：张三投资了挂钩中证500指数的雪球产品，产品票息（年化）为16%。随后，中证500指数开始持续上涨，产品在第三个月的观察日便触发了敲出事件提前结束。张三获得的绝对收益为16%*（3/12）=4%。有的投资者可能会说“即便是产品提前结束，我也可以继续投资下一个产品，整年来看投资收益还是很高”，但是由于雪球产品是一种复杂的金融衍生品，投资者需要综合考虑产品的期限、票息、敲出价格、敲入价格以及挂钩标的等因素，因此未必能够很快的找到下一个符合自身风险承受能力和投资期望的雪球产品。每一次产品的选择都会使投资者面临再投资风险，再综合产品选择所花费的时间，投资者持续投资雪球产品未必能够获得理想中的年化收益。

【雪球系列】敲入机制带来的本金损失的风险

雪球产品每个交易日都会观察标的的收盘价，一旦标的收盘价低于敲入价格，则触发敲入事件。如果标的在产品到期时未能涨回到期初价格，投资者就会承担本金损失。例如：张三投资了标的为中证500指数的非保本型雪球产品，期初价格为7000点，投资金额100万元。随后，市场波动剧烈，中证500指数持续下跌，不仅触发了敲入事件，还在在产品到期结束时价格“腰斩”，下跌至3500点。根据常见的非保本雪球产品的损益情形，张三需要承担50%，也就是50万元的巨额本金损失。

【雪球系列】雪球产品的损益情形

【雪球系列】雪球产品的损益情形

2020年以来，一种特殊的金融产品引起了市场的高度关注——雪球产品。雪球产品本质上类似于卖出奇异看跌期权、并获取期权费，标的可挂钩指数、个股、商品等，投资者的收益情形取决于挂钩标的的市场表现是否触发敲出事件与敲入事件。产品持有期内，挂钩标的价格在敲出与敲入价格两个区间内震荡，如果向上穿过障碍区间就敲出终止，投资者获得约定的票息；如果向下穿出障碍区间，投资者则可能会亏损本金；如果产品存续期内标的价格未发生穿出情形，则在产品到期时获得约定票息。因此，投资者在被雪球产品的高额票息所吸引的同时，应当明确了解购买雪球产品后所可能面临的几种损益情形。

下面根据下表中雪球产品为示例，介绍通常情况下雪球产品的四种收益情形，并假设投资者投资金额为100万元，中证500指数期初价格为7000点。

非保本型雪球产品A

挂钩标的

中证500指数

产品期限

12个月

期初观察日

初始交易日

敲入观察日

存续期内每个交易日

敲出观察日

每月观察一次，前两个月观察日不观察敲出

期初价格

期初观察日标的的收盘价（7000点）

敲出价格

期初价格*105%（7350点）

敲入价格

期初价格*70%（4900点）

敲出事件

任一敲出观察日收盘价高于敲出价格

敲入事件

任一敲入观察日收盘价低于敲入价格

产品票息（年化）

18%

损益情形一、只触发敲出事件。假设产品在第4个月的敲出观察日，中证500指数为7370点，超过7350点的敲出价格，触发敲出事件，则产品提前结束。投资者共持有产品4个月，获得1000000*18%*（4/12）=60000元的收益。如下图所示：

损益情形二、先触发敲入事件，后触发敲出事件。假设在第1个月的某个交易日，中证500指数下跌至4870点，低于4900点的敲入价格，触发敲入事件。随后，中证500指数触底上涨，在第6个月的观察日时，中证500指数大幅涨至7360点，超过7350点的敲出价格，触发敲出事件，此时产品提前结束。投资者共持有产品6个月，获得1000000*18%*（6/12）=90000元的收益。如下图所示：

损益情形三、未触发敲入和敲出事件。假设在产品持有期的12个月内，中证500指数在5200点和7200点之间震荡，均没有触发敲入事件（低于4900点）和敲出事件（高于7350点），那么产品满12月后到期结束。投资者共持有产品12个月，获得1000000*18%=180000元的收益。如下图所示：

损益情形四、触发敲入事件未触发敲出事件。假设中证500指数在第1个月某个观察日下跌至4880点，低于4900点敲入价格，触发了敲入事件。此后直至产品期满都没有触发敲出事件，则有两种情形：

一是产品到期时，中证500指数大于或等于期初7000点的初始价格，投资者收益率为0%。如下图所示。

二是产品到期时，中证500指数低于期初7000点的初始价格，则投资者需要承担本金损失。下图以常见的非保本型雪球产品为例，产品结束时中证500指数相较期初下跌5%，投资者需要承担1000000*5%=50000元的本金损失。

  根据以上几种雪球产品损益情形的介绍，可以总结如下：

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