【观点】黄岑栋：持股待涨，关注对利率敏感的行业和板块

嘉宾：黄岑栋； 主持人：左安龙

左安龙：先看一下大盘，之前经历了很长一段时间处在通道里，之后上去了，最近又在回调，会不会又进入一个新的通道呢？机构资金的运作是怎么样的？我们先看看期指上的情况。

黄岑栋在评论行情

黄岑栋：IF合约与代表的沪深300指数下跌幅度持平，IH期货价格下跌幅度小于对应的上证50，IC合约下跌幅度小于中证500。整体上现货下跌幅度大于期货下跌，意味着期货投资者的悲观情绪没有现货投资者那么恐慌。从期指上看，问题不大，调整空间有限。但从跨季贴水上看，IC最为严重，中小板、创业板后期走势会比较弱。

左安龙：市场会不会又找到了新的通道进行盘整？

黄岑栋：这次上涨和之前不太一样，今年春节后的上涨成交量很大，之前同样的位置成交量有4000亿以上，本周上攻时成交量只有2600多亿，说明大家非常谨慎。融资余额最近只有9000亿水平没有大幅波动，融资客是股市中最激进的投资者，没有加杠杆也说明非常谨慎。

左安龙评论说，最近央行的货币政策通过公开市场操作向我们传递了一个信号——同业拆借利率创历史新低，今天又是全部利率下行，Shibor利率趋势图上，隔夜、一周、两周、一个月、三个月、六个月全都明显突破底部，只剩9个月、1年的没有突破，但也在缓慢下行，说明资金非常宽松。今天没有没有逆回购，又有300亿到期。这周全部是回笼资金。这些现象告诉我们什么呢？

黄岑栋：从短端来看，利率非常低，回购质押利率和拆借利率出现倒挂，市场利率比政策利率低，代表市场流动性非常宽裕。短端利率跟央行政策走，长端利率跟市场对通胀的预期走。短端利率很低是因为央行在6月中下旬不断释放流动性，并且市场预计未来一个季度内，中国会伴随利率化改革有一次降息。长端利率下降不是很明显是因为通胀还在上行。这对股市来说是利好，会推涨股市。

点掌财经主持人左安龙

左安龙：下面来看看热门话题，科创板新股发行进入高峰期，又有4家公司招股，里面还有首家从新三板转道而来的公司。目前，科创板通过注册的企业已达22家，仍有9家公司还在等待注册结果。一句话，我们仍然处在大扩容的时代。管理层要保持市场旺盛，又不希望暴涨。对散户来说，我们如何应对目前如此纷繁复杂的现象？

黄岑栋：对散户来说持股心态不要着急，可以持股待涨，等待中报行情，可以先回看手中持股的一季报情况。总体仓位可以维持在6-7成，关注对利率敏感的行业和板块。

责任编辑：张偲

【观点】黄宏飞：今天是正常回调，不必担心

嘉宾：黄宏飞； 主持人：左安龙

左安龙：整个市场在大家情绪亢奋的时候，突然停止向上了。但从期指期权上，市场已经说明了情绪不是很积极，我们来看看今天期指期权的情况。

黄宏飞在评论行情

黄宏飞：今天期指调整幅度最大的是代表上证50的IH主力合约，最小的是代表小盘股的IC主力合约。三张合约都在下跌，近期合约调整幅度大于远期合约，说明大家对未来的下跌没那么悲观，更多的是短期的调整。对未来行情大家没有看特别空，指数只是短期震荡，不是反弹结束。三个期指给我们的信号是，现在市场处在反弹的调整阶段，题材股强于大盘股。

期权上，上证50近期不强，涨跌互现，波动不大，交投较前两周有明显萎缩。可以发现50目前不是主要战场，可能冲关的时候会让50出动，目前更多的是蛰伏。

左安龙：回过来看央行的货币政策，今天8个央行公开市场操作的同业拆放利率指标，虽然有涨有跌，但利率下行仍是主线。Shibor利率走势上，隔夜进一步创新低，一周价格也在底部，两周、一个月、三个月都在连续破底。今天没有逆回购，有400亿到期收回，本周资金都是净回笼，但资金价格仍不断创新低，货币到了最宽松的时期。

点掌财经主持人左安龙

热门话题上，截至6月30日，A股上半年有千家公司欲减持263亿股，上半年产业资本减持市值是增持市值的3倍，去年同期不到2倍。我们回过头来审视一下，这个市场是为国家资源优化配置服务的，但是在中国的资本市场，有很多人是为了造富的。所以我们要看是什么样的公司上市，上市价格多少才算合理。

另一条消息，7月2日凌晨，中国通号发布上市安排及初步询价公告，7月10日网上申购。根据A股的打新规律预测，顶格申购中国通号将100%中签，甚至不止一签。要提醒大家，科创板申购以后，要注意时候会在发行当天跌破发行价，未必会在打新之后一定赚。

还有一个问题要讨论：什么原因使两市低开低走回踩五日线，反弹是否接近尾声？还是又进入一个新的上升通道？

黄宏飞：今天的回调，是补掉上方缺口提前做出的回踩动作。这波行情前期是权重在维持，后期是华为概念、垃圾分类、南北船等题材接力。前期热点回调、指数不跌的情况下，导致回踩五天线。目前是合理的回撤，在正常范围内。

责任编辑：张偲

【观点】行情仍是反弹不是反转，珍惜3050以下的机会

嘉宾：楼晟；  主持人：左安龙

左安龙：先看看大盘，今天上方的缺口留了一点就是没补。但下面缺口也不补，一路向上冲。  我们还是先看一下期指期权，看看机构是怎么做的。

楼晟在分析行情

楼晟：七月合约中，最强的50合约还是处在小幅贴水状态，虽然市场已经上涨很多，但情绪始终没有到亢奋点。目前这种情况对行情后续进一步发展是有帮助的，整体上可以看到各个合约都是贴水状态，市场对向上还有多少空间持将信将疑的态度。从期指上看，市场处于平衡市，中期行情上，三季度处于宽幅震荡的行情中，向上向下空间都不大。

期权上看，昨天指数和个股都是普涨格局，基本都是以最高点收盘，但昨天七月认购期权冲高回落走势很明显，短线上连涨的可能性不大，现在是处于修整的态势中。

左安龙评论说，也可以说期权市场上目前投机性不是很旺盛，市场非常理性。这对市场来说最理想的状态。

回过来看一下货币市场，今天8个指标全线向下，连两周的利率都是两位数的下降。Shibor利率走势更加明显，隔夜、一周、两周、一个月、三个月、六个月都突破底部，再创新低，证明资金是非常充裕的。操作上，央行今天还是不放钱，净回笼900亿，在资金收紧的情况下，还出现这种宽松情况，大家不要错失良机。

来看热门话题，截至下周一，科创板将有5家公司完成打新，A股的10家可比上市公司六月以来平均上涨24%，相关个股均跑赢大盘。这可以说明，科创板对目前市场是正相关的效应。

点掌财经主持人左安龙

另一条消息，2019年上半年A股市场合计实现IPO企业达64家，已申报但未发行的科创板IPO企业数量高达140家。新增申报项目的增多，给存量市场的注册制改革带来巨大挑战。

再来看一个问题：当前市场上下都有缺口，根据目前的内外环境是否会演绎结构性牛市？

楼晟：G20消息落地，意味着五六月份以来，多空双方还未分出胜负，目前较量继续，这对短线行情有好处，下方缺口短期内不会补，而且行情还能继续向上延续一段时间，但行情定义仍是反弹不是反转，大家应该珍惜3050以下的机会。

责任编辑：张偲

【观点】楼晟：行情仍是反弹不是反转，珍惜3050以下的机会

嘉宾：楼晟；  主持人：左安龙

左安龙：先看看大盘，今天上方的缺口留了一点就是没补。但下面缺口也不补，一路向上冲。  我们还是先看一下期指期权，看看机构是怎么做的。

楼晟在分析行情

楼晟：七月合约中，最强的50合约还是处在小幅贴水状态，虽然市场已经上涨很多，但情绪始终没有到亢奋点。目前这种情况对行情后续进一步发展是有帮助的，整体上可以看到各个合约都是贴水状态，市场对向上还有多少空间持将信将疑的态度。从期指上看，市场处于平衡市，中期行情上，三季度处于宽幅震荡的行情中，向上向下空间都不大。

期权上看，昨天指数和个股都是普涨格局，基本都是以最高点收盘，但昨天七月认购期权冲高回落走势很明显，短线上连涨的可能性不大，现在是处于修整的态势中。

左安龙评论说，也可以说期权市场上目前投机性不是很旺盛，市场非常理性。这对市场来说最理想的状态。

回过来看一下货币市场，今天8个指标全线向下，连两周的利率都是两位数的下降。Shibor利率走势更加明显，隔夜、一周、两周、一个月、三个月、六个月都突破底部，再创新低，证明资金是非常充裕的。操作上，央行今天还是不放钱，净回笼900亿，在资金收紧的情况下，还出现这种宽松情况，大家不要错失良机。

来看热门话题，截至下周一，科创板将有5家公司完成打新，A股的10家可比上市公司六月以来平均上涨24%，相关个股均跑赢大盘。这可以说明，科创板对目前市场是正相关的效应。

点掌财经主持人左安龙

另一条消息，2019年上半年A股市场合计实现IPO企业达64家，已申报但未发行的科创板IPO企业数量高达140家。新增申报项目的增多，给存量市场的注册制改革带来巨大挑战。

再来看一个问题：当前市场上下都有缺口，根据目前的内外环境是否会演绎结构性牛市？

楼晟：G20消息落地，意味着五六月份以来，多空双方还未分出胜负，目前较量继续，这对短线行情有好处，下方缺口短期内不会补，而且行情还能继续向上延续一段时间，但行情定义仍是反弹不是反转，大家应该珍惜3050以下的机会。

责任编辑：张偲

【观点】张曙：不建议科创板上市之后去接盘

嘉宾：张曙； 主持人：左安龙

左安龙：今天大家应该很高兴，和预期一样，大盘伴随G20消息上去了，冲破了上方缺口，量能也不错，但要真的持续上涨，成交量还是要持续增加。我们从期指期权上找找逻辑。

张曙在分析股指期货行情

张曙：今天是七月第一个交易日，三大指数都大幅上涨，期货涨幅比现货稍弱，而且三大合约都是贴水。从期指上看，今天奠定了比较好的上涨基础，但是并没有大家想象的非常一致的步伐，上涨并不是一蹴而就的。期权上，隐含波动率明显放大，未来市场对波动率的变大还是有充分的预期，但是方向的选择并不明显。

左安龙评论说，有人认为量能没跟上，你认为怎么判断这个问题？

张曙：今天量肯定不够，跳空高开压低了换手率，向上和抛售的意愿都不强，市场并不认为现在是明确方向、发动行情的时候，要等后面几天确认，所以量能不够。目前的量能对于直接发动行情来说是不够的，这周还需要整固。

左安龙：来看银行方面的表现，8个资金价格指标全线下跌，尤其是隔夜到两周的价格指标都是以两位数的回调。Shibor走势图上，大多利率都在创新低，一句话——近期资金无忧。今天没有逆回购操作，有1500亿逆回购到期。可见央行对宽松货币动足了脑筋。

点掌财经主持人左安龙

热门话题方面，北上资金上半年净流入近千亿元，持股市值达到1.04万亿元。沪指上涨19.45%，在全球重要指数里排名靠前。我们不妨给自己总结一下，我现在手里的股票与北上资金相比怎么样？是否要调仓换股？

另一条消息，科创板企业IPO发行价格陆续出炉，科创板第二股睿创微纳发行市盈率为61.52倍，第三股天准科技发行市盈率为68.43倍，按照此发行价格，两家公司都会“超募”。我们怎么看这个市盈率？对市场有什么样的影响？

张曙：科创板我们要改变想法，以前发行限制23倍市盈率的规则完全打破了。从估值角度，现在定价是一步到位的，但最终上市后的涨幅完全没办法预测，因为我们也没碰到过没有涨跌停限制的情况。对散户来说，参与科创板打新没有问题，破发概率很小，但不建议上市后去接盘。

责任编辑：张偲

【观点】张心朔：大资金喜欢在消息平淡时发动行情

嘉宾：张心朔； 主持人：左安龙

左安龙：今天先从期指上跟张心朔交流一下，目前的行情怎么样？

张心朔：期指上，三大合约均是贴水状态。贴水幅度在收窄，并且合约时间越往后贴水幅度越小，说明有很多机构加大了股指期货的投入，且远月的合约机构更加看好，如果考虑茅台分红因素，上证50期指其实处在略微升水状态，机构在上证50上押注更多一些。

左安龙评论说，期指期权产品开发出来的目的就是为机构投资者套保用，套保主要是做空，所以贴水属于正常情况。可不可以说目前趋势明朗的状态下，期指期权对大盘起制约作用，而不是提升作用？

张心朔在分析行情

张心朔：确实没有提升作用，仓开的越多，空单越多。但也可以往好的方面想，贴水幅度越来越小说明开空仓的人越来越多，也说明机构的股票持仓越来越多。

左安龙：从期权角度看，机构又是怎么操作的？

张心朔：之前的隐含波动率一直在20%左右，但今天活跃的合约已经到达27%，而且看多、看空的虚值合约都在涨，多空双方在这里分歧加大。认购、认沽期权出现罕见的双涨，说明市场要选择大方向了，现在是关键时刻。

左安龙提问说，从期指期权上看，市场上多头略占上风，但是市场走势低迷，好消息也很多，G20也传来好消息，跟日本达成了十点前瞻性共识，为什么市场会表现成这样？

张心朔：最近A股的行情有个特点——大事的当天不一定有反应，过了一两天平淡了才有行情。资金总喜欢在平淡的时间点发动行情，市场节奏是好消息出来高开低走，之后回归平淡，再发动行情，目前这种节奏没变。今天的市场好消息居多，但就是不涨，周末好消息出来之后市场行情可能高开回落，等两三天之后再重新开启行情。

点掌财经主持人左安龙

左安龙：来看央行操作情况，昨天前天央行没有动作，资金价格指标明显反弹，一年指标仍在降低趋势中。shibor利率走势上看，隔夜、一周都有反弹，说明一周以后资金偏紧，三个月、六个月到达低点，资金朝宽松方向走。市场发生了微妙的变化。

热门消息上，科创板申报家数跃升至141家，与其他板块不同，科创板在定价市场化原则下，新股定价更加考验机构投资者的专业判断能力。另一条，5月份工业利润同比增长1.1%，增速由负转正。累计看，1月份至5月份规模以上工业企业利润同比下降2.3%，降幅比1月份至4月份收窄1.1个百分点。

责任编辑：张偲

张心朔：大资金喜欢在消息平淡时发动行情

【快评】张心朔：资金总喜欢在平淡的时间点发动行情，市场节奏是好消息出来高开低走，之后回归平淡，再发动行情，目前这种节奏没变。今天的市场好消息居多，但就是不涨，周末好消息出来之后市场行情可能高开回落，等两三天之后再重新开启行情。

【观点】黄岑栋：科创板新股可提振可比上市公司股价，但要看估值

嘉宾：黄岑栋； 主持人：左安龙

左安龙：昨天我们在谈论大盘的时候谈到，主力在压盘，但是不是打压，就是不让你涨。今天虽然上去了，又是什么情况，请嘉宾从期指期权角度来看看。

黄岑栋在评论行情

黄岑栋：IF当月连续与沪深300涨幅基本一致，小幅贴水；IH当月连续涨幅稍微大于上证50，说明市场对权重股更喜欢；IC当月连续涨幅低于中证500。机构对中小盘个股不感兴趣，对投资者来说，选择权重股更好一些。从三个指数来看，大盘情绪更谨慎一些，三大指数都是贴水状态，也就是预期后期会有回落，成交量也明显回落，说明市场偏谨慎。

左安龙：机构在50ETF期权上是怎么操作的？给我们什么启发？

黄岑栋：50ETF走势比较强劲，已经接近前期高点，从认购上看今天上涨幅度也比较大。权重似乎成为了机构关注的标的，会担当大盘上涨的主要推手。

左安龙评论说，大家目前已经形成共识，G20是一个大事件，从资本市场上来说，它也只是一个脉冲性因素，中国股市的未来成长并不完全取决于美国的做法，我们不是不堪一击的状态。美国的措施对中国股市更多的是心理因素。

回过来看看央行的货币政策，8个利率指标除了一周的向上，其余还是往下，shibor利率趋势图来看隔夜还在往下，一周的往上，一个月到一年的全部掉头向下，全年宽松到位。今天没有逆回购也没有到期。货币政策给我们的信号是宽松。

点掌财经主持人左安龙

再来看热门话题，贵州茅台突破千元大关，即将实施的现金分红高达183亿元。茅台之所以能突破一千元大关，自然有它的道理。但是如果把中国资本市场放到全球考察，领头羊是谁，就表明他的经济状态是什么样。一个酒类奢侈品上涨如此旺盛，这反映中国的消费状态非常好。也说明资本市场在助力中国经济发展的着力点在哪里，我们可以思考一下。

再来看一个问题：科创板第一股华兴源创今天申购了，今天市场表现符合科创第一票上市预期吗？接下来投资者应该关注哪些影响市场的因素？

黄岑栋：从华兴源创发行价来看，估值不算贵，打新并没有对市场上资金产生压力。但确实对存量股票产生了影响。要关注后之后上市的科创板股票，短线可能会对可比上市公司有明显提振，可以看估值对比。但后期有可能冲高回落甚至破发，投资者要小心。

责任编辑：张偲

【观点】白颖杰：北上资金流出是在提示短线风险

嘉宾：白颖杰；  主持人：左安龙

左安龙：休息放假了十天，今天回到节目。还是老规矩，先从期指期权来看市场表现。

白颖杰：从简单的几个指数——IF、IC、IH日内波动跟主板指数波动相对一致，不管是指数还是期指今天的量能都缩的很厉害，目前杀跌的动能在减缓，但是做多反弹的动能也没有看到。当然目前的时间点也比较敏感，因为周五有重要会议要召开，在多空比较焦灼的时间段，多方不敢贸然上攻，但是空方也没有大幅杀跌的动作。

左安龙评论说，我认为50指数就是杠杆、风向标、顶梁柱、A股的定海神针，今天它收绿，说明主力不但没动，还压了下盘，可以这么说吗？

白颖杰在评论行情

白颖杰：可以这么说，在50的股指期货上可能还不是很明显，但期权上看得更清楚。从今天多空合约的持仓量来看，多方略占优，但优势不强。从上交所公布的期权认沽和认购对比数据看，从原先的0.6一下提到昨天的0.7左右，说明空单在加仓。

左安龙评论说，我们再回到日常关心的问题上，上海银行间同业拆放利率8个资金价格指标全部下降，从shibor趋势图看，多个价格指标创新低，整个资金价格全部往下，说明市场上资金是充裕的。今天也没有逆回购，资金状态很宽松，这种行情对股市好还是不好呢？肯定是利好，但之所以股市没涨起来，因为A股走势还与全球走势相关。我们请颖杰说说，我休假的这十天发生了什么大事？对市场是利好还是利空？

白颖杰：6月13日，央行行长易刚提出扩大外资的经营范围。14日央行把再贴现额度提高到2000亿。19日美联储维持利率不变，促使黄金价格加速上行；20日券商短期债流动性释放，当天监管层又发布修改上市公司重大重组的办法，对创业板小票带来提振，加上最近几天shibor利率创新低，又是流动性宽松。这么多消息表达得很清晰，对市场是利多。

点掌财经主持人左安龙

左安龙说，来看看热门消息，科创板第一股华兴源创发行价敲定，对应该公司2018年扣非后净利润的市盈率分别为36.97倍和41.08倍，可比上市公司精测电子6月25日收盘价对应的2018年静态市盈率约44倍。这样来看，我个人认为不大好炒，如果炒的话就是当天炒当天了，因为定价一步到位，空间不大，希望大家在这个问题上，尤其是散户应该略谨慎点。不知你同意吗？

白颖杰：我们在市场上还是第一次没有碰到涨跌停限制的情况，但市场期待程度比较高，可能会有爆炒的过程，但体量在这里，也很难判断第一天的价格会涨到哪里。但是大概率会炒，因为营业部开通科创板人还是很多。

左安龙：最后一个问题，北上资金今天依然呈现小幅流出，连续几天净流出对于投资者是风险的提示还是机会的选择？

白颖杰：短线还是有风险在的，北上资金关注的都是白马股，而且多是消费和金融领域，但是白马股估值已到不便宜的位置，马上又要进入消费淡季，可能对消费板块业绩有不利影响，短周期部分北上资金先撤回，之后再关注他们的动作。

责任编辑：张偲