【观点】左安龙：当下这种行情要好好珍惜，好好享受它

左安龙：现在这个行情、这种状态好不容易等到了，特别对于中国股市来说，这种好日子不是很多的。既然来看，那咱们就珍惜它、爱惜它、享受它，就不要荒废它。下面，我们和嘉宾进一步交流，从目前来看，资金动作情况怎么样？我们先从期指、期权角度看一下。

张曙：今天整个期货市场变现出强势状态。IF当月连续报收3960点，现货收盘时3959点，价差几乎不存在。从近远期来看，下月合约和近月合约是没有价差。近月是3960，下月是3959，下季合约3951，隔季是3950，这是一个非常典型的强势特征。

张曙：IH合约表现相对还要好一些，这可能是最近在做一些对冲问题，所以相对更敏感些。上证50今天收盘2969点，对应IH当月合约今天收在2971点，这是非常明显的升水。最远一张合约是明年3月份的，今天收在2963点，即使是这张最远的合约和现货差距也变得非常小了，所以整个市场强势特征是一览无遗的。

张苏：IC合约也差不多，近远期合约收窄很明显，虽然目前还贴一些，不过这个程度已经很小了。所以，整个期指来看，毫无疑问在告诉大家，市场处于强势状态。意味市场后期进一步向上空间将会加大。

主持人左安龙

左安龙：期权呢？今天好像也有一点动作

张曙：期权方面，隐含波动率之前一直是很低的，这两天有明显回升，表明市场活跃度有所改善。如果通过两张不同的期权合约拟合成一个完整的空头头寸这个指标来看，并和现货对比可以发现，从昨天开始，期权已经升水了，而今天比昨天有进一步提高。说明期权比期指要早一天表现出相对强势状态。

张曙分析期指、期权走势

左安龙：从期指、期指上看还不够。那么，从汇率上呢？

张曙：从时效性比较好的美元兑人民币离岸来考察对象。上次在美元指数触及99.38后，开始应声回落，而美元兑人民币离岸和美元指数是差不多的。应该说，目前人民币汇率已经控制在7-7.2之间，并没有进一步恶化的迹象，也意味不会对未来市场上涨形成负面影响。并且， 近期人民币还有可能去升值。

行情起来了，小编给一个好用的指标大家：

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【观点】左安龙：近期市场不断逼空，能够持续多久？

左安龙：这两天高兴吧！周五就说了， 周一肯定大涨！不过，单单今天还不算，经常看我们节目的朋友应该知道，这段时间以来，我们节目的观点是市场持续向好。所以，回过头来看，我们的节目和市场是紧密结合的，把市场真实情况，准时告诉我们的投资者，为你们的投资决策做很好的参谋。

左安龙：今天我们的嘉宾，楼晟。他之前是一直看好的，不过在上周表示近期感到谨慎，不过，他也说过，如果市场要走好，需要各种消息配合。那么，现在我们来看看嘉宾是什么观点。

楼晟：上周发表谨慎看法前一天是在8月30日，当时市场是明显出现冲高回落，而且还是带量的，这个状态表明市场是有调整的需求。不过那天有一个明显的信号，就是资金在流出，特别是内资，不过北向资金却在不断流入。从上周来看，五个交易日出了4个政策性利好，有国务院金融办、国常会、外围、降准，在这4个利好推动下，取决于是谁先知道消息，谁就会占优。

主持人左安龙

左安龙：以前再怎么准也是以前的，现在，我们要看的是以后。那么，从期指、期权角度大资金是怎么看的？

楼晟：因为9月份第一周已经过去了，后面只剩2周的情况，整个期指贴水在快速缩小，因为这是有时间消耗因素存在，所以不能说本周就比上周贴水减少了。通过12月合约可以发现，本周和上周贴水是差不多持平，说明，在期指方面并没有因为近期市场走强而改变对于中期谨慎的观点。至少，情绪上也没有看到爆发。

楼晟：短期来看，市场依然会向上逼空，不过这需要量能上面配合，因为在上周四两市出现8000亿高量之后，这两天都没有刷新量能上的高度，而这几天涨幅空间是非常大的。所以，如果量能不能再创新高之下，短线将会从逼空转入高位震荡格局。

楼晟分析市场走势

左安龙：期权方面呢？

楼晟：今天50指数相对是拖后腿的，所以这方面看点不是太强。盘面上，今天是上证50拖后腿，而个股普涨格局。所以，期权方面不如沪深300的表现。同时，期权缩量也比较明显，只能说，今天期权是比较清淡的日子。

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【观点】左安龙：从情况来看，下周高开是肯定的，但是会高走吗？

左安龙：在节目开始前，央行在5点22分发布降准消息，这可以重磅利好。从市场来看，A50已经翘头向上，表明市场已经有反应了。那么，从期指、期权角度来看，资金有反应没有？

张心朔：代表沪深300指数的IF当月连续今天上涨0.73%，而沪深300今天上涨0.54%，并且从走势可以发现，当有人在动沪深300的时候，IF当月连续也是有资金进场，这个从成交量和涨幅都能看的出来。从时间点来看，是在下午2点40分左右，当时量一下爆起来。所以说，股市是瞒不住的。

张心朔：并且，从近升贴水情况看的更明显。特别是远月合约涨幅更大，表明大家急着开仓抢筹。当然，从近远月表现情况说明当前资金虽然急着开仓抢筹，但是还是表现比较理性的。但不管与否，都表明是有资金提前知道了。整体来看，短期是看多。

主持人左安龙

左安龙：那么期权呢？为什么期权近期老是拿不出东西来？

张心朔：期权是比较典型的。从8月14日开始，期权隐含波动率一直在下降，我们知道20已经是极限了，但是我们发现在最惨的时候隐含波动率是达到10左右，说明期权是没有人敢做多单。并且在本周北上资金一直在买的情况之下，期权隐含波动率还是上不了。昨天在市场情况比较好的情况下虽然说是上来了一些，但是昨天下午恒指一跳水，隐含波动率又下去了。这表明，之前的资金真的是被打怕了。所以，虽然现在情绪在好转，但是没有跟上市场变化，下周有可能出现报复性上涨。

张心朔：整体来看，因为一些投机性资金还没来得及进场，所以，下周大概率会高开，但是是否会高走，这就得再看一看。

张心朔分析汇率走势

左安龙：从汇率上怎么看?

张心朔：从汇率来看非常有意思。今天有三个安排，第一个是期指，看机构动作，第二个是看恒指，这个是看外围动作，第三个是看汇率。今天汇率出了个很诡异的走势，市场资金是在2点40开始抢筹，而汇率在2点38分开始升值。

张心朔：要知道降准是释放流动性，按逻辑来看是应该贬值。但是降准消息之下，汇率是涨的，所以说，这是非常诡异的。从交易行为来看，这是有大量美元兑换成人民币，从而把价格拉上去。如果从中长期来看，可以理解这些资金是在押注中国经济，表示对未来中国经济的看好。

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【观点】左安龙：近期市场连连大涨，大行情来了？

左安龙：今天的市场过的很兴奋，跳空高开，虽然最后冲高回落，但是没有下影线，说明市场对跳空高开这个缺口是比较坚实确认。这里有一点值得开心的是，近几周以来，在我们这档节目对未来市场还是比较乐观的。那么，后面呢？我们先从期指、期权角度入手。

主持人左安龙

黄岑栋：从期指来看，今天也是表现非常强劲，三大期指都出现不同程度大涨。其实，这种情况在昨天盘中期指合约已经有迹象，昨天的期指合约表现是要优于现货的，所以，今天属于进一步延续。

黄岑栋：IF当月连续今天上涨1.51%，对应沪深300今天上涨1.01%，期货是优于现货，并且从点位来看，现在是基本持平。IC当月连续上涨1.51%，对应中证500今天上涨0.89%，现货比期货要弱，从点位来看，贴水幅度在收窄。IH当月连续今天上涨1.63%，对应上证50今天上涨1.24%，也是期货强于现货，并且点位也趋于一致。整体来看，期货投资者开始趋于乐观，而不是之前的谨慎态度，表明他们认为未来市场行情是有望进一步上攻。

黄岑栋分析市场风格变化原因

左安龙：现在变化的逻辑是什么？为什么会出现这样的变化？我记得很长一段时间，大家都是对上证50有信心，但是对于小票是比较担心的。而现在，反而是担心上证50会不会拉后腿。

黄岑栋：其实可以发现，三大期指现货价格和期货价格是在昨天给烫平的，而昨天消息面上也是有一则比较大消息，就是关于专项债的。这使得大家对明年基建项目提供想象空间，同时昨天国常会内容使得大家增加对未来的期待，从而作用到盘面当中，这是第一个变化。

黄岑栋：第二个变化是结构上的，整体业绩来看，创业板比主板还有中小板都要好，并且二季度利润较一季度也是有所回升。另外就是对科技的关注程度不断提高，使得大家对创业板估值重新评估得到提升。第三点是和资金调仓有关系，从今年一季度报来看，基金仓位主要是偏向主板，但是随着创业板基本面发生变化后，基金是会有换仓动作。

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【观点】左安龙:面对即将到来的3000点，我们的策略应该是什么？

左安龙：目前市场看着K线走势就开心，从K形态可以看到，就这样慢慢涨，成交量也温和的放。我们从资金上去看，什么时候它告一段落。先从期指、期货看看现在资金是什么情况？

黄宏飞：股指期货当前其实依然表现出大小差异比较明显的情况。今天表现比较好的是代表小票的IC，其全合约上涨幅度超过2个点。而比较弱的是代表上证50的IH合约，但是它全合约也是红盘的，并且上涨幅度超过1%。也就是说，今天应该说是全盘皆红，整体性上攻的情况。

黄宏飞：从远近月合约来看，现在是保持比较同步态势。远期合约和近期合约对比来看，差距没有超过万3，所以，本质上没有差距很大。从弹性来看，可能会是小票比较强。从分时可以看到，今天在下调的时候，可能上证50会比较稳一些，但是在上攻的时候，小票会更犀利一些。整体来看，也表明当前指数是代表了大部分行业的情况。

黄宏飞：其实在今天出现普涨之前，前几天也是出现过普涨情况。之前也说过，在3000点的位置附近会迎来震荡，而现在来看，这个距离已经不远了，所以，大家要开始从乐观心态转向谨慎心态。

主持人左安龙

左安龙：从50ETF期权上，今天有什么信号没有？

黄宏飞：相对而言，今天期权信号意义不是特别强。当然，因为上证50非常活跃表现和良性的情况，今天终于恢复到有两个成交金额超过2亿的合约出现。其实，这是一个分水岭。因为，但凡会出现2个成交金额在2亿以上的合约后，意味着50期权恢复到比较活跃的情况，也就是说，至少在短期上证50的交投不会马上下来。所以这段时间，50会维持几天比较活跃的情况。

黄宏飞谈当前操作策略

左安龙：面对现在的市场，应该是怎么样的策略？

黄宏飞：从目前点位来看，是需要从激进转换为中性。但是退远来看，依然是乐观的。如果把时间放到1年期，3000点这个点位就可能看不到了。把格局放大来看，现在是小下降趋势遇到大的上升趋势，可以说3000点是个非常低的位置。当然，从近来看，我们可以发现市场是围绕3000点上下来回震荡的。虽然不敢说在遇到3000点就会下来，但是这个位置震荡会在所难免，所以，短线需要中性对待。

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【观点】左安龙：不管小票、大票还是科创板都是齐涨。这个情况说明什么？

左安龙：从指数来看，昨天2914点，今天2930点，涨了一点。从成交量来看，昨天5500亿，今天5600亿，市场温和上涨，温和放量。不要多，就是慢慢来，如果能够维持这样的状态，那就非常开心了，对不对？那么，从期指、期权上，还能提高什么信号？

张曙：从三大期指来看，IF当月连续收在3835点，现货价格是3853点，依然处于贴水状态。IH当月连续收在2879点，现货收在2892点，贴水17个点左右。IC当月连续收在5004点，现货收在5044点。从基差来看，三大期指依然是处于负基差状态，和上周对比没有发生明显变化。

张曙：但是，近远月基差还是比较大的。其中IF最为明显，当月3835点，下月是3828点，下季是3820点，隔季到了3817点。从情况来看，这个基差也是在缩小的。说明经过这两天的行情之后，资金开始对市场乐观起来。

主持人左安龙

左安龙：整个市场的感觉在慢慢回暖，那么，这种情况下，期权表现如何？

张曙：以9月合约为例，它距离到期还有22个自然日。以2.95位平价合约来看，认购期权溢价率是1.83，认沽是1.67，出现小幅下滑。虽然变化不大，但是市场气氛开始慢慢积极起来。

左安龙：今天有个特点，不管是小票、大票还是科创板都是齐涨。这个情况说明什么？

张曙：这段时间还是有一个明显资金回流情况。不过，从个人感觉来看，这可能是一些场内资金之前因为各种担忧把仓位比例放的比较轻，而这两天出现非常加仓态势。当然， 这个不一定指的是公募。另外，这次加仓和当初2440那波爆剧量突然也是有所不同，这一波是缓慢起来的节奏。并且因为这些机构的风格不同，所以呈现出各种风格品种都在起来。

张曙谈资金变化

左安龙：汇率呢？

张曙：对于汇率，我们看离岸，这会比较贴近市场。从整个走势来看，有两个关键节点，一个是破7，之后出现一根大阴棒，后面再缓慢上涨趋势。如果我们再看美元指数就会比较清楚，美元指数前期属于比较平稳的，而近期开始出现加速向上，现在已经到了99.36附近，可以说，这才是近期人民币走弱的主要原因。

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【观点】左安龙：今天市场大涨，行情来了吗？

左安龙：今天出乎很多人意料之外，因为9月1日，很多人感觉到一些危险。但是市场却一下上去了，而且上去的力量很大，还有点放量，今天一下到了5000多亿。下面，我们从期指、期权进一步看看市场怎么样？

楼晟：今天市场呈现强势普涨格局，并且是一个带量上涨情况。从期指这边可以看到，整体盘中表现比较强势，并且期货和现货是呈现缩窄。但是，总体来看，可能是盘中涨幅比较大，所以在尾盘回落之后，贴水出现一定程度扩大，当然，这个还是处于正常范围之内。整体来看表现在，期指相对于现货获利了结的意愿相对比较强。

楼晟：以中证500为例，从期指走势其实可以看到，它的上影线是比现货要来的强一些，所以说，可以视为多方在短线是有一定的获利了结意愿，意味今天的走势并不能意味后面就开启一波上涨，后市还需要观察。

主持人左安龙

左安龙：上周我们讨论了一个礼拜，就是结构调整，小票力量强于上证50，这个持续力度怎么样？

楼晟：整体来看，现在市场是小票活跃度不减，但是主线来说还是不太清晰。像这两天表现比较强势的军工在前期表现也是一般的，而前期一些强势品种，像医药、深圳本地股、科技类等近期也出现较大程度的回调。即便是今天普涨格局之下，一些前期强势品种今天并没有特别的表现，也就是说现在小票更多是一个轮动格局。

楼晟谈汇率对市场的影响

左安龙：之前说过，利率下调，股市是要涨的，但是汇率下调，会使得这股上涨力量抵消。现在来看，好像要抵消了，这个怎么看？

楼晟：整体人民币汇率可以看到，不管是离岸、在岸还是中间价都在延续前期高位震荡走势。以离岸来说，是在7.18附近徘徊。实际上，从人民币中间价也可以谈到为什么要对当前走势保持谨慎。因为从人民币中间价可以看到，我们是在做随时新高的态势。同时，虽然9月1日已经过去了，但是悬在上方的利空并没有完全出尽。所以，现在来看还是要保持相对谨慎。

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【观点】左安龙：上证50不折腾，反而小票折腾了，这是什么情况？

左安龙：今天的行情主要是小票在那里折腾，在涨了那么多之后，今天它回撤了，倒是上证50今天在那里顶着。之前说上证50一折腾，我们受不了，现在发现，小票一折腾，我们也是受不了的。下面，我们看看资金的动向怎么样？

黄宏飞：今天的合约和前几天还是有一个反差。代表小票的IC今天调整还是比较大的，另外两张合约反而是翻红的状态，表明大盘股、蓝筹股今天表现相对比较强，而比较弱的是一些小票品种。

黄宏飞：IC当月合约今天收跌0.64%，并且在看盘之后只出现极小幅度反抽之后，以一个非常明显下滑趋势向下。从整体K线来看，它现在处于5天均线附近，并且下面支撑还是有的。也就是说现在是处于反弹之后震荡过程，大概率不会有继续下杀可能。IH当月连续今天高开之后震荡回落，但是最弱的时候也只是平盘，可以说一反前期颓势。从大格局来看，是处于上升之后的旗型当中，并且这个旗型是在收敛末端，意味后面的震荡会逐步收窄。整体来看，现在不乐观，但是也不悲观。

主持人左安龙

左安龙：今天上证50走强之后，对于50期权会不会有带动？

黄宏飞：今天期权依然是跟随性的行情，出现一定幅度上涨。但是我们可以看到50的交投是很明显出现大幅度回暖。可以看到，交投超过1亿金额的品种有5个，记得之前只有1个。可以说今天的活跃，会一定程度使得上证50活跃度持续一段时间。因为有5张合约金额超过1亿不会一下降到冰点。当然，从幅度来看比较偏向正股的波动，因为它的时间价值还是比较长的。

黄宏飞谈外围影响

左安龙：外面因素有多复杂？我们曾经有过一个判断，利率走低有利股市，但是汇率走低有损股市。什么时候它企稳了，市场才会起行情。现在它稳了没？

黄宏飞：我们的外汇非常明显是作为应对外围的工具。这里面涉及到最大的影响其实不是利润，最大的因素是就业。因为企业肯定会市场化选择，从而规避一定的风险。如果议价能力强的，它可能直接会转到美国去，而议价能力弱的，它可能会转到东南亚等地方。从悲观角度来看，这里面会形成一个800万就业缺口，那么，这个影响会是非常大的。

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【观点】左安龙：市场不温不火，大家开始担心会下跌，这会发生吗？

左安龙：最近市场大家感觉有点不温不火，总是担心市场有可能会往下走，但是看看手里的仓位还是可以，股票涨的也是蛮好的，这出现什么情况了？肯定是发生了变化，这些变化你发现了吗？我们到底应该怎么看这个市场？下面，我们先从期指、期权角度看一下市场的变化。

张曙：IF当月合约收在3782点，现货是3790点，出现小幅贴水8个点。IH当月合约今天收盘时2849点，现货是2855点，基本也是小幅贴水。IC当月合约今天收在4891点，现货是4934点。严格来讲，三张主力合约其实没有太大变化，都是属于小幅贴水情况。但是，这里面还是有一些微妙的变化，就是之前不怎么贴水的IH合约，这几天在持续小幅贴水。

张曙：从近远远来看，IF当月和下月只有15个点价差，这是要比之前明显缩小了。IH近远月之前是没有贴水的，但是现在开始出现了。IC当月和远月来看，相比上半年价差是缩小了。整体来看，第一是整个盘面虽然偏弱，但是小盘要比大盘强。第二，近远期价差在慢慢收窄，这表示对未来相对会乐观。

主持人左安龙

左安龙：大盘原来是定海神针，现在它不光不做定海神针，还在拖累大盘。像今天上证50指数，早盘就不断在打压，打压完之后虽然有拉升，但是这个拉升也只是弱平衡的，而且趋势仍然还是向下的。而沪深300虽然也是往下走，但这只是被上证50拖累的，之后虽然没有向上，但是也走平了。中证500在被动拉下来之后，翘头向上力度还是非常大的。这个结构肯定是不反应当前市场真实走势的，这里面怎么看？

张曙分析市场环境

左安龙：我们相信上证50不会暴跌，把一些不能担当角色的移除了，再把一些能够担当角色的纳入。那么，持有上证50指数该如何操作？

张曙：这里要看投资周期有多长，如果是想在短期之内获取超额收益的，建议还是换掉，如果准备长期持有获取稳定收益的，那建议你可以拿着。 而且，投上证50建议投50ETF，因为50ETF每年都会有分红，而且这个分红率在2%以上，这是非常可观的。

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