明天反弹继续

操作策略：

       今天大盘继续缩量，整体还算健康。消息面上比较复杂，一方面华为事件继续僵持，引渡是几个月之后的事，这中间还有回旋谈判的余地，另一方面，高通称中国一家法院禁售部分型号苹果手机。同时，华尔街日报称美国财长今天也与副总理电话讨论了购买美农产品和调整重要经济政策相关事宜。双方边打边谈，单方面的退让是换不来和平的。技术面上，今天指数走得还是不错的，虽然没有大幅红盘，但在日线指标进一步调低的过程中，指数却没有下降，这是很好的现象。相反，假如各项指标高高在上，上证50又在破位边缘，起码技术派是不会进场的。一旦上证50破位，即使沪指没掉到2449点，很多技术派也会无情离场。所以说，最近几天的连续缩量是在为明后天的反弹蓄势，明天大概率继续反弹。

研报精选：

先导智能（300450）

投资要点：

1、公司业绩高增，2018Q3营收同比增长157%，净利润同比增长96%。

2、公司是锂电设备龙头企业，核心产品卷绕机全球领先。

3、绑定高端客户，保障业绩增长。

投资建议：中期关注。目标价：31元，距目标价涨幅：6.6%。

形态选股：

锡业股份（000960），新余国科（300722），天奥电子（002935），丰山集团（603810）

指数或将开启技术性反弹

操作策略：

      今天三大股指低开低走，持续弱势。消息面偏空，一方面是企业债违约问题，12月份会有很多企业债到期，仅第一周就有6家企业违约。另一方面是12月份A股解禁数额较大，对市场构成一定压制。技术面上，今天的走势与上周五非常接近，即窄幅震荡收地量十字星，沪指整日交易量不足千亿。交投如此清淡，连游资都不活跃，更别说机构了。不能说一旦缩到千亿以下就会反弹，但是上证50已经快到不得不反弹的境地。上证50的日线形态比三大股指的形态要危险，目前又到了箱体底部区域，这个地方再破位可能拖累沪指2449点要面临考验，这意味着为防止破位，明后天指数将会企稳，届时银行券商又将挺身而出，带领大盘开启技术性反弹。

研报精选：

中环股份（002129）

投资要点：

1、公司专注单晶硅的研发和生产，以单晶硅片为起点，垂直整合上下游产业链，打造半导体材料和光伏新能源材料“双产业链”格局，形成良性协同；

2、全球硅片格局供需紧张、量价齐升，而国内晶圆产线建设潮也带动了硅片需求的大幅提升，高进口依存度倒逼硅片国产化，公司是半导体材料国家队，肩负大硅片国产化历史重任；

3、积极建设天津、内蒙古、江苏三大硅片制造基地，目前8 英寸区熔硅片实现量产年底产能预计达到30 万片/月，12 寸硅片已开始试制年底有望建成2 万片/月的试验线，半导体硅片业务预计将接力光伏业务引领公司新的业绩增长。

目标价：8元，距目标价涨幅：11.6% 投资建议：中长期关注。

形态选股：

新余国科（300722），长飞光纤（601869），许继电气（000400），龙元建设（600491）

2575点有一定支持，下周先抑后扬

操作策略：

       今天指数窄幅震荡，收缩量十字星。医药带量采购事件继续发酵，医药板块继续领跌大盘，也成了今天拖累指数的最大空头。好现象是在突发事件接连出现的情况下，并未有新的权重板块加入杀跌队伍，波动幅度的减少以及量能的大幅萎缩可见主力对筹码的惜售，且对后市的走势并无太大分歧。当然，前提是近期不要有新的黑天鹅出现。目前是处在主力谨慎看多但不敢随意出手的阶段，从而导致近期的跌不下去也涨不上来的局面，顶多每天做一些试探性的拉升，那些盘中突然水下直线拉起的板块，第二天也基本熄火，缺乏持续性。目前绝大部分板块的日线形态与指数形态非常接近，很少有板块能走出独立行情，基本都在观望。三大股指日线指标齐刷刷死叉，下周初调整将继续，沪指2590点附近缺口大概率会被补掉，从短期筹码集中度看，沪指可能在2575点附近企稳，然后开始反弹，下周估计会是先抑后扬的走势。

研报精选：

南都电源（300068）

公司是铅酸电池龙头，拓展铅回收和锂电回收。公司在浙江、安徽、湖北、四川拥有5大铅酸电池生产基地，产能规模全球领先，达1870万KVAh。公司的铅酸、铅炭电池广泛应用于通信、自行车动力、储能等领域。2015、2017年公司分两次收购华铂科技，进入铅回收领域，规划处理产能达到100万吨/年，位居全国第一。公司2013-2017年收入复合增速25%，归属净利润复合增速31%。

公司又是国内最具规模优势的储能技术提供商和系统集成商。公司在铅炭电池上技术领先同行，并通过“投资+运营”的模式积极推动储能产业化。根据CNESA数据，2017年全国电化学储能累计装机达389.8MW，同比增长45%，其中用户侧储能占比最高，达59%；而铅炭电池应用在用户侧项目中比重达77%。

盈利预测与估值：公司盈利能力在2018年华铂二期投产后大幅提升，2019-2020年进入业绩释放期。我们下调2018年盈利预测，但上调2019、2020年盈利预测，预计公司2018-2020年营收分别为107.9亿、142.3亿和180.3亿，归属净利润为5.67亿、9.50亿和14.85亿（调整前为7.65亿、8.39亿和9.13亿），对应EPS为0.65元、1.09元、1.66元。考虑到公司利润80%以上有望来自回收产业，基于资源回收行业同类可比公司平均估值给予2019年18倍PE，对应目标19.62元，相对现价股价有47%上涨空间。

形态选股：

中设股份（002883），青岛啤酒（600600），新文化（300336），陕西黑猫（601015）

洗盘之后继续上攻60日线

操作策略：

今天大盘低开低走，沪指勉强守住2600点。今天有两个消息对盘面影响较大，一是华为事件，导致今天整个华为产业链的下跌。美方从安排超级鹰派莱特希泽负责中美贸易谈判，到直接抓孟晚舟，情势已非常明显。美国一直都是战争思维，且绵里藏刀，步步升级。华为今年预计有6500亿人民币收入，动华为的影响要比动中兴的严重得多，未来不确定性进一步加大。另一个事件是国家带量采购预中标结果公布，部分药品降价幅度甚至达到90%，引发市场对药企业绩的担忧，并引起医药板块集体跳水。今天是集体恐慌，明天预估医药板块会根据受此影响的大小而产生分化。突发事件使得大盘承压，大盘又到了需要券商救驾的时候。从技术面上看，三大股指日线指标各种死叉，明天大概率继续调整。近两个月里沪指日线已经三次触碰60日线后下探，随着均线的逐渐粘合与波幅的变窄，调整之后将第四次攻击60日线，从箱体的运行习惯来看，第四次突破往往是突破概率较高的，黑天鹅事件也将成为主力洗盘的很好抓手，洗盘时间估计还有2天左右。

研报精选：

特斯拉：旭升股份（603305）。

投资要点：

1、公司Q3业绩增长靓丽，营业收入3.3 亿元，同比增长77.2%；归母净利润9716.6 万元，同比增长90.1%，明显超出市场预期。

2、公司是特斯拉产业链最纯正标的，随着特斯拉在上海设厂开启国产化之路，其在国内销量有望迎来快速增长，而公司与特斯拉深度绑定，未来有望尽享特斯拉发展和国产化红利。

 3、公司专注铝合金压铸件，新能源车轻量化零部件为主要产品，是全球电动车标杆企业特斯拉一级供应商。

目标价：37元，距目标价涨幅：9.1%，投资建议：中长期关注。

形态选股：

国电南瑞（600406），平治信息（300571），创源文化（300703），江龙船艇（300589）

机构蠢蠢欲动，权重或将表现

操作策略：

       今天大盘低开后震荡走高，收小阳。隔夜美股的大跌已经牵动不了A股的神经，倒是昨晚上证报的一篇文章影响了市场情绪。报道称11月初开始的创投行情背后有明显的游资恶炒因素，于是有人怀疑窗口指导又来了。不过这也不算严监管，毕竟并未涉及具体的监管措施，只能算是口头警告，主要是针对那些天天一字封板而不给市场流动性的那批资金，这对游资的炒作情绪并不是多大打击。换个角度思考，监管层选择在这样的时间节点警告游资，一方面是希望有正确的市场导向，另一个方面，或许是在暗示机构要开始有所动作。最近一个月的筑底行情游资是功不可没的，而机构是很少参与的。现在上证50已经站上半年线，这两天医药白酒也有所异动，可见机构是蠢蠢欲动的，一旦机构准备行动，那么高层对游资的依赖度和容忍度也就慢慢降低。以此为依据，再结合上证50的日线形态，估计12月份权重将有所表现。短线看，指数或将面临短期调整或震荡，之后继续反弹。

研报精选：

电力：粤电力A（000539）

       过去几年公司业绩经历断崖式下跌，而供需格局向好+电力市场化交易趋于理性，公司煤电业务量价预计有所改善；长期盈利修复仍待煤价回落。当前广东电力供需整体向好，西电东送18-19年主要增量为澜沧江上游电站投产带来外来电，规模相对可控。伴随广东供需格局好转，电力市场化交易行为更加趋于理性，广东省19年年度长协成交价差为-45.09厘/千瓦时，而18年该价差为-76.6厘/千瓦时。明年市场化交易电量占比预计会进一步扩大，但是价差的大幅收窄将会使得公司综合上网电价企稳回升。公司84%的装机均为煤电机组，公司业绩对于煤价高度敏感。尽管当前煤价仍然处于高位，预计随着煤炭优质产能的逐步释放，明年开始煤价将会逐步回落，公司盈利有望逐步修复。

顺应能源清洁化大势，持续加码气电和风电项目，2020年公司风电将会盈利业绩爆发期。广东省当前能源清洁化转型果断，未来新增机组将以气电及风电等清洁能源为主。公司在深圳前湾及惠州区域拥有6台气电机组合计装机234万千瓦，上述机组气源有保障盈利可观。同时公司新建的惠州二期气电项目，4#已经投产，5#6#预计年内投产，为公司气电板块带来新的增量。公司近年来持续加码风电项目开发，截至目前在运风电项目约37万千万，2020年我们预计公司将会投产63万千瓦的风电项目，其中包括50万千万的海上风电。2020年底公司风电装机将会达到125万千瓦，较目前增长237%。根据广东省十三五规划，到2020年底，广东省开工建设海上风电装机容量约1200万千瓦以上，其中建成200万千瓦以上。公司作为区域电力龙头，未来有望进一步加码海上风电开发，将海上风电打造为公司新的利润增长点。

形态选股：

立思辰（300010），葵花药业（002737），国电南瑞（600406），平治信息（300571）

各大机构2019宏观走势预测

2019年，A股指数将如何演绎？各大机构对2019年宏观走势作何预测？（转自券商中国）

      招商证券2019年策略会今天在上海召开，但传说中的“魔咒”并未出现，上证综指和深证综指虽然都维持震荡，但最终都是微涨收盘。

      今年以来，全球政治经济复杂，国内经济形势严峻，金融监管逐步强化，中国股市表现低迷，各产业三季报业绩频频低于预期。不过，招商证券对明年的市场相对看好，预判全年走势呈现“N”字型震荡上行，年度指数关注创业板指。临近年末，各大机构2019年投资策略会密集召开，2019年，宏观经济走势如何？市场底部何时出现？A股市场指数将如何演绎？倍受市场关注。券商中国记者选取一些观点进行汇总，以做管中窥豹之效。

乐观派：A股将迎复兴牛起点

中信证券：2019年将迎来未来3~5年的复兴牛起点  

中信证券认为，明年经济中问题凸现，对经济运行和资本市场构成较大压力。宏观政策重新审视三大平衡关系；政策调整催生经济“转机”。市场对于中国经济的预期将发生根本性的转变，诸多政策措施将助力经济企稳，预计2019年中国GDP增速仍然在6.5％左右。

对于2018年A股市场判断和投资策略，中信证券研究部股票策略组认为，A股在2019年将迎来未来3~5年复兴牛的起点；在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘在明年一季度盘整，二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段；配置上聚焦结构转型，拥抱高端制造业和服务业。

海通证券：新一轮牛市正在酝酿当中  

海通宏观姜超今日发布2019年经济与资本市场展望称，未来中国会选择收货币、减税负，这意味着有望走向美国式的股债双牛之路，2017年开始的金融去杠杆在2018年开启了债券牛市，而2018年开始的减税意味着新一轮股票牛市也在酝酿当中，当前中国资本市场面临着历史性的投资机会。

兴业证券：企业明年的感受会比今年好  

兴业证券首席分析师王涵对2019年作出四个判断：

1） 明年的海外环境“山雨欲来”。利率上升将成为市场的主要矛盾。看似最安全的地方—美国—可能是全球金融市场中最危险的地方。而中国金融市场，所受到的冲击可能有限。

2） 尽管明年经济仍有一定的下行压力，但当前的主要矛盾实际上是金融，而非经济增速。随着金融条件的改善，企业在2019年的感受，有可能会比2018年要好。

3） 中国的政策开始更加关注长期的问题。除了对环保、社保、产能过剩等不平衡问题更加关注之外。在本轮经济转型过程中，资本市场的重要性将明显上升。

4） 金融市场的资金期限将变长，改变市场生态环境。从房市、养老市场、机构市场以及外部进入的流动性，开始拉长整体中国金融市场的流动性期限。

审慎派：2019是“磨底年”，风险继续释放

申万宏源：明年是“磨底年”，结构性机会增加  

申万宏源认为，2019年是市场快速回落之后一个“磨底年”，结构性机会相比2018年会有所增加。“政策底”支撑风险偏好是2019年3月份前的主要矛盾，之后主要矛盾将重回基本面趋势。

2019年在新经济方向上寻找核心资产势在必行，关注5G、光伏风电、游戏、新能源汽车和军工。2019年外资依然是主要的增量资金，传统核心资产仍有阶段性机会可能是一个预期差。

华泰证券：预计明年GDP增速回落到6.3%左右  

华泰证券宏观首席分析师李超认为， 2019年消费、投资、进出口增速或存在一定下行压力，预计2019年GDP增速将回落到6.3%左右，基建仍是稳增长的重要工具。在2019年年中附近，如果经济下行压力继续加大，有放松一二线地产刚需调控的可能性。

李超还认为，2019年通胀的最大上行风险情形是“猪油共振”，即本轮生猪疫情出现加速扩散、同时国际油价在地缘政治事件带动下出现超预期上行。预计2019年经济类滞胀结构将表现的更突出。预计2019年名义GDP增速较2018年继续下行，名义GDP作为影响长端国债利率的重要基本面因素， 10年期国债收益率仍有下行空间。

中金公司：当前至明年底，股市或经历风险继续释放阶段  

中金公司2019年展望策略报告称，受增长继续下行、政策逐步托底等基本面与政策交互演变影响，当前到2019年底的股市或会经历风险继续释放与机会显现的阶段。

当前债继续强于股，地产、商品可能承压，行业配置与主题选择要注重逆向思维、守正出奇，建议：逢低吸纳符合消费升级与产业升级趋势的优质龙头；关注下跌时间长、估值低部分板块边际改善机会；相对看淡近年受供给侧改革支持、需求放缓明显、估值风险释放不充分的板块。

明年A股将“N”字型震荡上行

招商证券：预判2019全年走势呈现“N”字型震荡上行  

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，根据对增长和通胀的预测，中国政策真正转向放松可能要等到2019年年中附近。随着政策转向放松并叠加现阶段稳增长的积极效应逐步释放，预计明年下半年经济增长将较上半年有所改善，全年经济增速约为6.4%左右。2019年货币政策仍将维持较为友好的态度，全年有4次降准的可能性，不排除降息1次的可能性。

招商证券首席策略分析师张夏认为，对2019年A股走势判断相对乐观，上半年面临经济下行和流动性宽松的“下行式宽松”的局面，若年中社融增速大幅回升，经济有望企稳。政策“风”渐暖，2019年资金持续流出的局面将会逐渐扭转。因此判断上半年A股中小市值风格有望占优，若下半年社融增速回升，则A股整体都会有更好表现。预判全年走势呈现“N”字型震荡上行，年度指数关注创业板指。

华创证券：A股市场有望走出不规则N型  

华创证券首席经济学家牛播坤表示，进入2019年，在全球贸易紧缩背景下，预计明年将会是全球经济共振向下的状态。中国经济明年同样面临下行压力，实际GDP增长或为6.2%，但基建和房地产有望成为支撑因素。

华创证券研究所首席策略分析师王君认为，在明年全球经济共振向下的预期下，预计年初市场首先要经历人民币汇率波动与利率趋势的再确认，股债风险溢价将继续寻顶。而后在投资的韧性以及房地产下行风险可控下，展开中国经济新一轮短周期寻底企稳的反弹逻辑。预计明年赚钱效应会比今年更多，其中A股市场有望走出不规则N型。“整个行业板块里面，在前半场要有一个防御性思维，以生物医药，公共事业，建筑装饰这些逆周期的防御板块为主。”王君表示，在后面市场反弹的阶段，可以配一些高弹性的科学消费、包括成长科技板块。

东方证券：2019年全年A股走势预计“一波三折”  

 东方证券表示，2019年全年A股走势预计“一波三折”：受政策催化的影响，2019年一季度或有春季躁动行情。稳增长政策2019年下半年或见效，盈利增速有望出现触底回稳，四季度或出现机会。  

对于2019年的配置方向，东方证券表示，转型成长为矛，权重蓝筹为盾，把握结构性机会。具体来看，（1）经济产业转型、升级和开放方面，医药、军工、通信5G等在科技成长股中更占优。（2）稳增长方面，重点关注权重蓝筹，以银行为代表的金融以及地产为主。（3）结构性景气度有望提升的细分板块同样值得关注，主要为畜牧业、高端设备制造等。 

                                                                                                                                             转自券商中国

上证50或突破箱体，明天继续反弹

操作策略：

      今天指数盘中震荡，尾盘拉伸，收小阳线。 今天指数走得都很温和，各板块也比较活跃，前期强势的创投和引领大盘的证券股有回暖之势。三大股指日线已经三连阳，而且均站在60日线之上，中短期均线逐渐粘合并有微微向上开口动作。上证50也已站在半年线之上，有突破箱体的可能，这意味着未来一段时候权重又将开始表现。沪指60分钟部分指标午后死叉失败并扭头向上，可见行情短期强势拒绝调整。预估明天将继续反弹，60分钟部分指标将高位钝化，等二次死叉后才开始短调。

研报精选：

海康威视（002415）

出口：贸易战暂缓，出口关税影响等短期相对明确。1）2017年海康境外收入占比仅29%，其中我们预计美国占境外销售比例约20%，即占整体销售收入不足6%。2）此前NDAA、44家中国企业进口管制、14类技术管制等贸易战相关法案，现阶段实质影响较弱。3）为应对可能贸易战极端情况，公司已做出多方面努力，如在发展中国家推广附加值较高的解决方案产品、在北美加大渠道超低端产品的销售。

进口：芯片进口问题应可善解。1）根据海康威视招股说明书，其上游供应商主要是集成电路、PCB、电源、机箱、音视频基础算法。电源与机箱可国内供给，音视频基础算法通过软件研发，PCB有国内配套，剩下集成电路成为限制，处理器（CPU/GPU）为其中核心。2）多位工业级创始人团队开始投入AI ASIC。2016-2017年为导入期，多国产AI ASIC可供货，推测安防厂商、互联网厂商、机器人厂商需求旺盛。根据海康威视对前端的深眸、神捕及后端的神捕、脸谱、超脑、猎鹰、刀锋等系列定义，其芯片主要是VPU和GPU。国产AI芯片应已经可以替代其VPU部分，预计未来GPU也可以善解。

内需：公开订单数据证明国内销售已度过短期低点。1）预计海康威视在国内销售部分，分销商占30% ，政府占30-35% 企业占35-40%。我们认为在四季度，分销商销售改善，企业政府项目型需求也有所回暖。2）“蜂巢计划”影响渠道销售20亿元，预计四季度回升。应收账款增加/单季营业收入在2018Q2/2018Q3大幅度下降，达到8.5%/9.52%，是作证。3）公开订单统计显示10-11月安防中标需求回暖。10-11月，根据我们统计的公开招投标网等平台订单统计，安防类项目招标情况同比大幅提升：数量同比提升52%，金额同比提升82%，且均已超过去年Q4全季度水平。

形态选股：

财通证券（601108），长城动漫（000835），润都股份（002923），葵花药业（002737）

松绑股指期货是长期利好

操作策略：

       今天指数跳空高开，收高位十字星。周末有两个重磅消息，一是G20峰会中美高层会面结果比预期要好，贸易战按下暂停键。二是从今日起调整三项股指期货交易标准、手续费及监管标准。中美之间的博弈是个长期过程，投资者要做好美方出尔反尔的思想准备，对此次会谈的影响不必抱太大期望。而股指期货的松绑则是我更为看重的事。因为迎接股市繁荣的前提之一是大资金要进场，而大资金进场首先要能套保，反向对冲保证自己安全。今年主投A股资本市场的机构业绩比较惨，包括一些一流的明星投资团队。很重要的一个原因就是不能够顺畅的反向做空，导致下跌就容易伤筋动骨。逐步全方位的松绑股指期货，对吸引大资金进场构成利好。今天上涨幅度与量能均较大，三大股指日线技术指标也不错，明天继续反弹，但是要密切关注量能的释放情况，如能温和放量，则反弹持久。

研报精选：

光伏：通威股份（600438）

投资要点：

1、受“531”光伏新政影响，光伏产业链价格大幅下滑，但是通威股份在市场占有率提升和盈利能力指标以及现金流情况再超市场预期；低成本多晶硅4季度陆续投运，将进一步提升公司核心竞争力和盈利能力；

2、11月2日国家能源局会议彰显政策转向，目前海外需求处于持续上升阶段，国内光伏制造业开工率也在处于持续攀升阶段，四季度明显好于三季度，随着国内光伏政策底的出现，光伏公司盈利能力拐点也有望加速到来；

3、控股股东2亿元-10亿元回购公司股票，坚定看好公司经营发展前景；此外，近日获国寿资产战略入股达到举牌线5%，公司长期投资价值显现。

投资建议：通威股份我们曾在11月初做过推荐，目前股价在8元一线强势整固形成有力支撑，业绩拐点叠加短期催化剂，股价有望继续向上挑战6月初留下的跳空缺口。目标价：9.5元。

形态选股：

润都股份（002923），山鹰纸业（600567），国电南瑞（600406），永创智能（603901）

G20对A股板块影响

       G20会议中美两国领导人就贸易问题达成重要一致，双方同意暂不追加关税，开启90天谈判。谈判结果要好于预期，化解了一些不确定性，市场存在反弹动力。但后续谈判同样棘手，年底资金紧张局面没有改变，对行情预期不要太高。

      对行业板块的影响：

      一、利空农业板块，资金选择避险的黄金板块同样有补跌压力。

      二、加大进口美国能源产品，利好LNG产业链、页岩气概念等，如富瑞特装、海默科技等。

      三、开始知识产权保护、非关税壁垒等方面谈判，利好知识产权保护概念，如中国科传、光一科技等。

      四、高通恩智浦并购交易投票自主权被裹挟，利空国产芯片概念。

      五、芬太尼作为受控物质，相关医药公司受到冲击，如人福医药。