11月3日收盘点评：反弹进入“深水区” 个股强弱验“成色”

2020年11月初的A股市场，注定为不平静的日子。不仅仅超级“大象”蚂蚁集团周四就要上市了，而且这几天还有着海外不确定因素的袭扰。

本周连续两个交易日，创业板和主板沪指各领风骚。昨天整个市场在创业板指数的带动下，出现了反弹；而今天很显然，主板沪指又成为今天市场反弹的领头羊。截止到今天收盘为止，沪指不仅在盘中再次回补了10月26日的向下跳空缺口，而且还把上周五中阴线的三分之二给吞噬了。如果本周沪指继续向上的话，在技术层面上短期讲面临20日和30日均线的压制，中期将考验国庆之后在3300点附近形成的震荡区间。

此时此刻，反弹已经进入了“深水区”，本周剩下的三个交易日，市场又会如何演绎呢？目前来看，短期内市场虽然还有上冲的动力，但目前直接冲破国庆之后箱体震荡区域的可能性不大。

「市场逻辑」

1）虽然上周五整个市场受到突发因素的影响，出现了大幅震荡回落的走势。但是整个市场从上周三开始已经形成了很明显的反弹格局，这一点笔者在周四的文章中就明确指出过。所以今天沪深两地市场上涨，应该来说依旧是之前反弹格局的延续。当天今天市场大幅反弹，除去隔夜欧美股市出现大涨的外因外，内因方面昨晚管理层发布的《健全上市公司退市机制实施方案》和《依法从严打击证券违反活动的若干意见》，引发今天市场中近60只ST个股下跌。此外上周末深交所出台的可转债临时停牌制度，也在一定程度上抑制了这几天可转债的炒作，并且不排除这其中有一部分资金进入股市抄底寻求机会。目前来看，今天沪深两地市场的反弹还存在受消息面刺激所引发的，因此相对来说这种上涨还属于短期行为。

2）从这几天市场热点板块的情况来看，昨晚公布了新能源汽车产业发展规划，而对应的新能源汽车板块今天却出现了冲高回落的态势。与此同时这几天表现较为强势的光伏和家电板块的走势也较为疲软。很明显前期的强势品种已经有休整的迹象，再看今天领涨的半导体板块，已经连续出现了7连阳，并且回到了国庆节后的高点位置，从目前量能情况来看，继续上攻的动力略显不足。此外黄金和稀土永磁板块虽然今天也出现了活跃，但是这些板块不仅缺乏持续性，而且还很难带动市场人气。在这种情况下，市场继续反弹的话实际上短期内是缺乏持续性热点板块的。所以笔者判断，在该位置附近，虽然股指还有一定上冲的动力，但冲高之后继续呈现震荡的可能性较大。

3）在今天市场中中金股份涨停的带动下，沉寂了一段时间券商板块出现了集体的活跃。而在前几天券商板块不仅整体出现了弱势，而且昨天还出现国海证券的跌停，和中信建投的闪崩，让很多投资者对于券商板块未来的走势非常担忧。其实在昨天，根据WIND数据显示，昨天北向资金加仓非银金融板块7.6亿，位居各行业之首。过去10个交易日券商ETF流入资金达到17亿左右。这种情况告诉我们，虽然短期内券商板块整体并没有出现强势特征，但是在未来市场企稳上涨的过程中，券商板块仍是市场的主力。虽然笔者对于短期内市场冲高的信心不足，但是由于今天券商板块的活跃，表明增量资金利用震荡还在不断介入，因此未来不仅整个市场在这个位置下探的空间不大，而且股指未来在券商股带动下起行情的可能性依然很大。

「热点策略」

虽然目前整个市场还处在反弹的格局中，因此近期在操作过程中可以更多参与市场中一些短期机会。但是对于已经连续上涨的新能源汽车、家电等板块，倒是要注意短期震荡的风险。而新能源汽车板块经过这波震荡之后，中期方面仍会存在相关的机会。

在短线方面，还可以重点关注节后有过短期活跃的行业，由于这些板块近期也都出现过较大幅度的调整，在市场资金面相对比较活跃的前提下，近期可以对于量子通信、注册制次新股等板块进行重点关注。而中期方面仍可以对以煤炭为首的低估值周期性板块进行布局，如有色和建材板块。

任何一次市场起大行情之后，都会出现反复震荡和纠结的情况，就是因为这种情况的出现，才会让意志不坚定的人离场，让意志坚定的人更加地坚定。在证券市场中，没有永远好的行业，也没有永远差的行业，其实所有的问题就是两个字“价格”，只有“价格”下来了，自然就会有资金寻找操作的机会。

11月02日收盘点评： 又现“乌龙指” 反弹还能进行到底？

今天午间11点28分，中信建设突然闪崩跌停，之后快速拉升。之后有报道说出现这种情况，疑似又是一场“乌龙指”事件。

时光倒回2013年8月16日11点05分，那天因为光大证券自营盘出现了“乌龙指”，瞬间让上证指数在1分钟之内暴涨了5%，盘中指数在短时间内逼近了2200点整数关口。但之后的市场，尘归尘，土归土，很快又恢复了往日的平静。

但是这次中信建投在盘中出现闪崩之后，不仅午盘之后股价没有快速出现止跌，而且作为往日券商股风向标的国联证券，却因为三季报业绩不及预期牢牢地封在了跌停板上。上周五市场受外盘期货暴跌的影响，午盘之后出现了全线跳水。此时此刻，作为市场风向标的券商板块又出现了如此低迷的走势，会不会给接下来市场的反弹之路，蒙上一层阴影呢？

客观地来看，到目前为止沪深两地市场经过了上周五大幅下跌之后，到目前为止两种指数开始出现明显地分化，即深圳市场在创业板指数的带动下，未来继续走强的可能性非常大；而主板的沪指在目前这个位置上面，还存在反复折腾的可能性。

「市场逻辑」

1）对于上海市场来说，短期内正面临着各种的考验。在今天市场中不仅面临着中金公司上市之后，所带来的承接压力；而且今天盘中券商板块的继续走弱，以及国联证券的跌停，也告诉我们短期内沪指马上出现止跌回升的可能性并不大。并且本周四沪市科创板还将迎来蚂蚁集团的上市，作为迄今为止A股市场最大的IPO，2.1万亿的总市值届时会有超过4000亿的流通盘上市。这些都会对整个上海市场带来不小的冲击。在这种情况下，预计短期内沪指还会呈现反复折腾的格局，在走势方面目前沪指半年线在3187点附近，该位置距离箱体震荡的低点3174点非常接近，因此笔者判断在该位置附近，沪指将会有较强的支撑。

2）从创业板指数的情况来看，虽然上周五也出现了一根中阴线的下跌，但今天盘中创业板指已经实现了阳线反包，并且在K线形态上面出现了“两阳夹一阴”的强势特征。从板块的情况来看，在今天盘中不仅仅是新能源汽车和充电桩概念走强，而且还有无线耳机、消费电子和苹果概念板块也出现了集体走强。在上周三的文章中，笔者就对整个市场的反弹格局表示乐观，其中重要的原因就是以消费电子、新能源车和苹果概念为首的科技板块再次出现集体活跃的情况。因此在目前的情况下，即使沪指在反弹过程中还会有反复折腾的情况出现，但是以创业板为首的个股结构性行情，无疑将在11月份的市场中继续活跃。

3）最后需要特别注意是，从上周四开始沪深两地市场整体量能开始出现明显放大。上周五即使在指数大幅下跌的背景下，两地市场的量能已经超过了8000亿；而今天在创业板市场大幅上涨的背景下，沪深两地市场的量能也再次超过了8000亿。在市场箱体震荡的底部位置，量能的有效放大对于整个市场来说，都是一件值得期待的事情。这说明不仅仅场内存量资金开始活跃，而且场外增量资金也悄然开始进场。由此笔者还是维持10月份对于四季度市场的整体观点，即短期内市场虽然还会出现反复折腾的局面，但是从中期角度来看，整个市场出现止跌回升，并且震荡上行的可能性仍是非常大。

「市场策略」

在周六晚间，金融委再次发布了全市场实施注册制的消息。考虑到10月份期间，管理层还有两次提到了全市场注册的消息，并且三次信息发布的规格越来越高，并且从态度上来看也是越来越坚决。由此可见，之前市场传闻的深圳两板合并不但有实现的可能，而且在年底或者明年年初，全市场的注册制将指日可待。

当然全市场注册制和所谓的“全面牛市”之间并不存在联系，因为牛市的产生需要天时地利人和的配合，而注册制只是改变了股票发行的制度，并且之前已经在科创板和创业板市场中实施了。但是全面注册制之下，不仅仅会带来交易制度和个股结构性行情的机会，而且还会有越来越多的个股退市。可以说风险和机遇同时存在。

对于当下的市场而言，机会仍然集中在相关的科技股当中，目前来看仍可以对新能源汽车、光伏和充电桩板块进行关注。此外上周五逆势活跃的半导体板块也可以进行关注，照例今天给大家分享相关半导体板块中的机会：

背景：截至2020年10月30日19时，在65家A股申万二级行业半导体公司中，已有63家披露三季报。49家公司第三季度收入实现同比增长，占比78%，其中23家增速超过50%。值得注意的是，受益于景气度回升以及应对供应链风险，多家半导体公司在前三季度加大采购力度，库存水位快速上升。

逻辑关注点：

逻辑一：进一步关注半导体行业三季度的情况，就会发现上述63家公司前三季度合计归母净利润为126.74亿元，同比增长100.99%。57家实现盈利，占比九成，其中4家扭亏为盈；9家盈利超过5亿元，以芯片设计公司居多。从增速来看，42家公司前三季度归母净利润同比增长在两位数以上，其中16家增速翻倍；

逻辑二：此外在三季度末，多家半导体公司的库存水位较年初大幅上升，同时一些公司的预付款项快速增长。业内人士指出，当前正值产业景气回升，这两个指标的增长或释放出公司对业务前景的信心，但考虑到疫情和中美贸易摩擦的因素，也不排除是出于供应安全和供应稳定的考虑；

逻辑三：值得一提的是，受疫情等因素影响，远距离上班、教学等比例提高，笔记本电脑、平板等产品出货量大增。而这类产品中的电源管理芯片和显示驱动芯片主要由8英寸晶圆厂制造，使得二季度和三季度的8英寸晶圆产能吃紧，部分代工大厂已开始涨价，预计涨价会持续到明年一季度。未来可以重点关注半导体板块中的相关个股：韦尔股份、北方华创、思瑞普、中芯国际、寒武纪等。

想起了主席在庐山上曾经留了一首诗：暮色苍茫看劲松，乱云飞渡仍从容。天生一个仙人洞，无限风光在险峰。眼下的市场，不正是考验在大家，在暮色之中能否看清“劲松”，在乱云之中能否有“从容”的心态。市场的转机，要么在绝望中产生，要么就在不经意中出现。但所有的机会，都是留给有准备的人。

下周市场展望：午盘跳水！外资狂抛！黑周五只是开始？

周五市场的表现，让很多投资者的心哇凉哇凉的！周四大A刚刚显示了一下自己的独立性，不惧外盘的影响，股指低开高走，最终还是以红盘报收，结果周五午盘之后，大A却出现了一波大幅跳水的走势。难道这就是A股逃脱不了的“宿命”吗？

再看一下周五全天市场的表现情况：

其一：沪指大幅跳水，股指再次回到了这轮调整的低点附近，莫非又要考验前期支撑？

其二：截止到周五收盘为止，沪深两地市场量能放大，达到8700多亿，莫非传说中恐慌盘涌出了？

其三：北向资金在周五全天净流出近60个亿，莫非黑色周五，只是新一轮调整的开始？

相信即使在周末，这些问题也一定萦绕在很多投资者的心里，接下来笔者针对周末发生的一切，就11月份市场的开局，给大家进行诠释。

「市场逻辑」

1）从方法论的角度来分析问题的话，我们首席要搞清楚这轮调整的原因是什么？搞清原因不是什么马后炮，而是可以客观判断调整的性质，以及未来还会发生的情况。客观来看，虽然周五有很多分析调整原因的文章，但是笔者还是倾向受到海外市场的影响，因为午后的道指期货盘中大幅跳水。让人感到蹊跷的是，道指期货跳水的时间正好是我们午间休市的时间，而A股午后开盘并没有直接跳水，而是在1点半之后才有反应的。并且最终市场仍然报收在这轮调整的低点附近。这些因素联系起来的话，就不得不让人有所联想，周四A股扛住了外盘的影响，仅仅间隔一天时间就突然扛不住了？在时间上A股也没有在午间开盘后就直接下跌，跳水的时间相差了半小时。这其中会不会市场中大资金的刻意所为？不去猜，下周初市场的表现就会告诉我们。

2）从技术分析的角度，我们再一起看看两市股指收盘的情况。沪指虽然一根中阴线反包了前几天反弹的小阳线，让指数再次回到了3220点的位置。但是市场并没有出现破位，因此前期箱体震荡的低点位置，对于沪指还存在一定的支撑作用。笔者判断即使下周初市场跌破该位置，也会很快出现止跌回升的走势。深成指在前几天突破后，周五选择回踩确认平台支撑，而且这个平台位置目前没有被跌破，指数仍处在区间震荡区间内。因此对于11月份而言，深圳市场的走势还是可以保持期待的。客观来看，虽然两地市场指数都有不同程度下跌，但技术上并没有彻底走坏，在下周市场中沪深两地市场均存在修复的可能性。

3）在周三的文章中，笔者为什么开始对于市场的短期走势出现乐观的情绪，主要是因为当天市场中以消费电子、新能源汽车以及苹果概念为首的科技板块出现了整体性的活跃。而即使在周五市场大幅震荡的过程中，以芯片为首的科技板块继续表现出强劲的走势。当然芯片板块的走强，有着相关利好消息，如多家公司开始想华为供货的影响，这其中像中芯国际、韦尔股份和兆易创新等个股近期在市场中都有不俗的表现。众所周知，科技板块的活跃对于带动市场人气会起到积极的作用。因此对于当前市场而言，只要未来市场中仍有科技板块出现活跃的话，则整个市场即使短期内出现波动，而总体经过震荡后，还存在继续走强的机会。

「热点策略」

其实在周四的文章中笔者就提到过，周四尾盘市场的快速回落，本身就说明这轮反弹的过程会比较复杂，再加之周五外盘的影响，因此目前市场的情况应该说还是在情理之中。但是伴随着三季报已经披露完毕，业绩风险已经释放，对于整个市场而言，并不存在支持市场大幅下跌的因素。因此在近期操作保持谨慎的前提下，一旦市场在下周继续出现震荡的话，可以适时对于某些品种进行中期布局。

从关注的角度来说，下周新能源汽车发展规划即将公布，该板块目前的情况有点类似于去年年底的半导体产业，不仅有着国家战略的支持，而且在业绩方面也有着不错的预期。因此该板块目前值得大家中期关注。此外周五盘中半导体板块的表现也相对强势，加之有利好消息的刺激和前期大幅调整，未来该板块中也会存在一些中短期的操作机会。

掉在水里你不会淹死，呆在水里你才会淹死。你只有游，不停地往前游，那些从一开始就选择放弃的人他不会失败，因为他们从一开始就失败了。失败并不可怕，害怕失败才真正可怕，我们只有从失败中寻找胜利，从绝望中寻找希望。

面对此时此刻的市场，不是应该一味选择逃避，而是应该积极面对。看不到市场希望的人，才是最可悲！

10月28日收盘点评：市场不仁，却不以个股为刍狗！

老子在《道德经》中有一段话：天地不仁，以万物为刍狗；圣人不仁，以百姓为刍狗。

对于这段话的解释网上有很多，而笔者还是比较认可的解释是：“天地不情感用事，对万物一视同仁，圣人不情感用事，对百姓一视同仁”。

天地之间万事万物，虽然在很多道理方面是想通。但是对于股票市场而言，在很多时候有着自身的客观规律，而这个规律恰恰说明，即使市场出现了上涨或者下跌的走势，但是个股的表现却是尽不相同，在某些时候个股都有着自己的独立走势。

从今天盘面的情况来看，正如笔者在昨晚文章中所判断的那样，短期内市场继续承接昨日的反弹走势，而且依旧是科创50指数和创业板指数引领着今天市场的反弹。截止到今天收盘为止，无论是创业板指数，还是科创50指数的日K线，都呈现出“三连阳”的态势。那么接下来市场反弹的格局，还会不会继续延续下去呢？市场中多数投资者期盼着市场中期的企稳，究竟什么时候能够到来呢？

针对大家关注的这个问题，笔者依然先表明自己的观点，即从今天盘面的情况来看，似乎市场反弹过程中的主线渐渐明朗了，因此未来一段时间，或许指数在将会在目前位置上反复震荡，但个股行情又会趋向活跃。

「市场逻辑」

1）先从这几天的市场情况来看，创业板和科创板指数已经连续出现反弹，并且还呈现出小幅放量的迹象。目前这两大指数也运行到下降通道的上轨附近，后续能不能形成突破，还需要进一步关注。此时作为沪指而言，虽然这几天整体反弹的力度不大，但是的确是在回补了节后第一个跳空缺口后，在前期低点位置出现了反弹，这说明该位置对于当前市场的支撑仍然有效。并且从历史的情况来看，一旦沪指在该位置获得有效支撑后，前三次整个市场都出现过不同程度的上涨行情。考虑到本周四蚂蚁集团就要申购，届时其对市场的影响作用在减弱，因此在这个位置上面来看，虽然沪指未来仍有反复的可能性，但总体会呈现小幅震荡盘升的走势。

2）再从今天市场跌幅榜的情况来看，这段时间不断出现了白马股补跌现象，在今天盘中并没有进一步出现。考虑到明后两天是三季度集中披露的最后阶段，所谓业绩不及预期的风险也将明显缓解。这在一定程度上，对于整个市场短期的企稳将起到积极的作用。此外今天市场跌幅榜中，还出现了一些前期弱势的个股，加速下跌的现象，如富祥药业、天智航、大富科技和启明星辰等，从历史的情况来看，往往市场中出现了强势股和弱势股的补跌，也说明市场中该跌的和不该跌的品种，都出现了下跌，这也是市场调整进入尾声的重要标志。因此在10月底出现这种情况，也说明短期内市场迹象止跌回升的可能性非常大。

3）不同于前一段时间市场的领涨品种，在今天市场涨幅榜前列似乎出现了一条非常明确的主线，那就是以消费电子、无线耳机、苹果概念、新能源车等为代表的科技板块，这些板块的相似的特征是在前期市场大幅震荡的过程中，总体的表现较为抗跌，整体还维持在7月中旬所形成的箱体震荡中轴位置，而经过今天上涨之后，这些板块又回到了箱体震荡上沿位置，在一定程度上又会形成攻击的形态。同时新能源汽车板块更是在今天盘中创出阶段新高。考虑到这些科技板块不仅能带动市场人气，而且前期也出现了较强的走势，因此今天的启动不排除是一波新行情的展开。在这种情况下，也给多日没有主线的市场，增加了明显的活力。因此未来市场在科技板块带动下，存在继续上涨的可能性。

「热点策略」

从目前市场的情况来看，似乎有转好的迹象。但是从指数层面来看，未来市场在这个位置上面还存在反复震荡的可能性，因此总体仓位上面还是保持谨慎，等待市场真正出现放量上攻之后，再进行仓位调整。

而从热点板块的情况来看，笔者之前反复强调的新能源汽车板块持续在近期市场中走强，考虑到短期内十四五规划也会有具体的方向，届时围绕着新能源，不仅可以对新能源汽车板块，还是可以对于光伏等板块继续进行关注。此外对于煤炭、有色等低估值的周期性板块还可以进行布局，一旦市场企稳后这些板块出现整体性机会的可能性很大。

最近一段时间，笔者发现每天盘后的文章，无论从点击数量，还是回帖情况来看，较前期相比都有很大幅度的下降。是不是此时已经有很多投资者开始不关注市场了，如果是这样的话，就要恭喜那些此时此刻还在坚持看的朋友们，市场的转机或将到来了，而且对于你们而言，也会因为自己的坚持获得收获。

虽然老子说过，天地不情感用事，对万物一视同仁，但是最终人和人的结果却是完全不一样的，而造成这些差距根本原因，还是在于每个人在关键时候的选择。大家常说：选择大于努力。在股市中其实也是这样的，当你选择放弃的时候，对于那些还在坚持的人来说，胜利有可能是属于他们的！

10月27日收盘点评：蚂蚁要上市了，市场的企稳还会远吗？

英国诗人雪莱有句名言：冬天来了，春天还会远吗？看似平平淡淡的两句话，其中透露出很多对于生活的感悟和哲理，而且还给处在困境中的人们无限地希望。

昨天晚间蚂蚁集团公布了最终的发行价格（68.80元），并且本周四就要正式进行网上配售申购，预计11月5日就能上市交易了。作为市值超过茅台的巨无霸，从蚂蚁集团宣布要在科创板上市开始，就对整个市场的心理层面发生了巨大的影响。在股市中有着“利空出尽就是利好”的说法，那么在蚂蚁集团的上市计划尘埃落定之后，持续震荡回落的A股市场，是不是出现大家期待中的止跌回升呢？

从今天收盘之后各大指数的表现情况来看，创业板、科创板和主板沪指都出现了不同程度的反弹。截止到目前为止，笔者继续延续昨日的判断，即短期内A股市场还将延续反弹的走势，但是从中期的角度来看，目前整个市场还没有出现真正企稳的迹象。尤其在今天的盘中，整个市场还出现了三个意想不到的情况，这种情景的出现也更吻合了笔者对于当前市场趋势的判断。

「市场逻辑」

出乎意料之一：没有想到今天沪指的反弹这么弱

截止到今天收盘为止，科创50指数上涨了2.19%，创业板指数上涨了1.26%，而主板沪指今天仅上涨了0.1%。很显然，在今天市场反弹的过程中，沪指的跟涨特征还是比较明显的。从技术层面的角度来看，沪指在昨天完全回补了节后的第一个跳空缺口后，已经靠近了7月中旬所形成的箱体震荡的底边位置，这个位置上面今年下半年以来多次成为市场重要的支撑位。而今天在该位置附近，沪指出现反弹的力度如此弱，的确是有些出乎意料。究其原因还是因为对沪指影响较大的证券和银行两个板块，在今天只是出现了跌幅趋缓的特征。在这种情况下，如果仅是创业板和科创板指数出现反弹，而主板沪指没有明显表现的话，则整个市场反弹高度有限，且真正意义上的企稳还需进一步验证。

出乎意料之二：今天市场反弹的品种仍是超跌品种

近期虽然市场整体出现震荡回落，但是客观地来说，每天市场中还有一些热点板块的活跃，但是只不过这些热点板块的活跃不具备持续性。昨天市场杀跌的主要动力是来自于金融股的杀跌，而今天这些板块并没有出现预期中大幅回升，相反市场反弹的主要品种还是围绕在军工、疫苗和猪肉等概念板块上面，而这些品种并不是市场中什么新的热点板块，而只是一些存量的热点板块活跃，并且这些板块在前期都经历过大幅的调整。未来这些板块并不具备带动整个市场继续上攻的动力，因此虽然今天科创板和创业板指数出现了一定程度的反弹，但是存量品种的反弹在一定程度上会抑制市场反弹的空间。

出乎意料之三：白马补跌个股出现了涨停

这段时间市场中不断出现白马股的突然下跌，从这些个股的情况来看，基本上呈现不限行业，同时也不管这些个股在消息面上的好坏。而下跌的唯一原因，就是这些品种总体处在高位。考虑到目前已经进入了四季度，部分基金考虑到年终净值排名的情况，所以会减持一部分高估值的白马股。在今天盘中虽然还有白马股出现补跌，如九阳股份，但是就在上周出现大跌的长春高新今天意外地出现涨停。虽然这种情况的出现存在一定的偶然性，但是伴随着三季报的披露已经进入了最后阶段，目前来看业绩风险的释放也呈现边际递减的特征，这种情况对于市场短期的企稳会起到一定的作用，但是中期企稳方面市场更需要量能和持续性热点的配合。

「热点策略」

面对短期内还处在震荡的市场，当下投资者在操作方面还需要进一步保持谨慎，一方面关注金融权重股未来的表现，以及市场量能的情况；另一方面关注一下每日市场热点板块的情况，一旦有真正意义上的持续热点，而并非存量热点的活跃，则市场中期企稳将指日可待。

在板块方面，目前来看继续关注新能源汽车为主的二线科技股，以及以煤炭行业为首的低估值周期性板块，相信这些板块在未来市场中期企稳之后，成为阶段性热点可能性较大。目前对于这些品种在策略方面保持低吸，切忌不要盲目追涨短期热点。

万事万物其实都有着相似的规律，就像季节的更替一样，当寒冬降临，寒风瑟瑟，万物凋零。但不要忘了，冬天之后,就是阳光明媚的春天来临。处于黑暗、痛苦中的人，不要忘记寻找光明和希望，要记住，黑暗之后就是黎明。

或许此刻大家在市场中的看到都是万物凋零，但是市场任何的转机都是在绝望之中产生的，如果此刻市场中多数人还没有绝望的话，我们就慢慢地等待；而一旦多数人绝望的时候，记住这或许就是我们出击的最佳时刻。

10月26日收盘点评： 两个缺口被回补 市场转势待何时？

时间飞快，一转眼地功夫，已经是10月份的最后一周。今天笔者也有点小忙，下午照例去点掌做节目，晚上还要马不停蹄地赶到一财，做今天晚间档的《公司与行业》。

再看看早盘开盘间沪深两地的市场，真有一种“东风无力百花残”的感觉。就拿沪指来说，上周五坚守了好几个交易日3300点不仅被有效击穿，而且还把节后第二个跳空缺口完全回补了。周末的时候笔者也讲到，接下来市场将去考验节后的第一个跳空缺口。结果今天早盘，短短十几分钟时间，沪指瞬间就把节后第一个跳空缺口给回补了。之后在创业板和科创板指数反弹的带动下，沪指在盘中出现了一波小幅止跌回升的行情。

节后的两个缺口都被完全回补了！接下来沪指又会如何演绎呢？前期箱体震荡的底边位置，这次会不会再次成为这波调整的终点呢？哪些行业和板块又会在未来的市场中挑起反弹的大旗呢？

「市场逻辑」

1. 从今天沪指盘中的走势情况来看，似乎有点加速下跌的态势。而从历史的情况来看，往往这种走势的出现，意味着市场进入了加速赶底的阶段。从技术分析的角度来看，前期箱体震荡的低点位置在3174点附近，而目前沪指120日均线也在3170点附近，该位置对于整个市场而言应该会有比较强烈的支撑。也就是说，本周如果沪指继续出现快速下探，在该位置附近市场出现止跌回升的可能性较大。但是反弹的力度和高度，将取决于这个过程中市场量能和持续热点的情况。

2. 再看今天市场中杀跌的主要板块，恰恰来自于上周对于整个市场起到护盘作用的金融板块，其中以券商板块的杀跌尤为严重。作为市场的先行指标，券商板块往往会提前反映出整个市场未来的走势。从今天券商板块的走势情况来看，似乎有破位下行的趋势。但是从目前券商基本面的情况来看，三季度40家上市券商的总体业绩同比增加了40%以上，因此这个位置上面券商板块并不具备大幅杀跌的动力；同时从今天券商板块下跌过程中的量能情况来看，也没有出现明显地放大。因此不排除这个位置上面，券商板块的下跌存在一定的“诱空”成分，而如果是“诱空”的话，则未来市场先抑后扬的可能性非常大。

3. 此外今天也是重要会议召开的日子，并且会议上面还将重点讨论“十四五规划”的相关情况。而一旦相关内容公布之后，未来市场会沿着“十四五规划”中提到的相关行业和板块，进入深入地挖掘。因此这些与“十四五规划”相关的行业及板块，未来可能成为市场在止跌回升，甚至是展开一波行情过程中的重要力量。在这种情况下，也不难理解为什么一些前期高位品种突然会出现重挫，也不难理解在这个位置上面市场始终没有形成真正持续热点板块。此刻可能市场中很多资金都在静静地等待，等待热点爆发的那一刻。所以面对近期市场的快速下跌，作为普通投资者而言，也不应该放弃对于未来市场走强的的希望。

「热点板块」

面对近期的市场，除了坚守之外，还可以在市场回到前期箱体震荡的低点位置附近，对于部分笔者前期不断强调的新能源汽车、光伏和煤炭等板块进行低吸。相信一旦市场出现企稳后，这些板块继续出现走强的可能性还是非常大的。

今天继续给大家分享一个笔者近期的研究成果，重点关注一下注册制下次股板块：

背景：证监会副主席李超22日在2020金融街论坛年会上表示，全市场推行注册制条件已经逐步具备，下一步证监会将保持定力、循序渐进、扎实稳妥办好注册制改革这件大事。加强对科创板和创业板各项规则运行情况的评估。完善符合我国国情的注册制框架。研究制定全市场推行注册制的实施方案。

逻辑关注点：

逻辑一：出乎意料之外，是因为全市场推行注册制的改革节奏变得很快，毕竟科创板的开板不过是2019年的6月13日，而作为存量市场的创业板，全面试点注册制改革也不过是今年的8月24日。“摸着石头过河”，是改革开放40多年来的基本经验，截止到目前为止，应该来说无论是科创板的注册制，还是创业板的注册制都已经顺利完成了；

逻辑二：又在情理之中，自2020年8月24日以来，不仅是新的上市过程，新的交易制度也从科创板扩散到了更多存量股票的创业板，造成了一个股市、两类交易制度的局面，市场早有呼声尽快统一标准，在这种情况之下，证监会表示加快推进全市场注册制改革，不仅是迈得开改革的步子，更是顺应了市场的需求；

逻辑三：之前证监会主席易会满表示，证监会推动形成了从科创板到创业板、再到全市场的三步走注册制改革布局，探索形成符合我国国情的注册制框架。注册制改革关乎资本市场发展全局，意义重大。经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐步具备。证监会将深入总结试点经验，及时研究新情况、解决新问题，选择适当时机全面推进注册制改革，着力提升资本市场功能。未来可以重点关注注册制下相关次新股：惠云钛业、海昌新材、上海凯鑫、万胜智能、品渥食品。

多年在证券市场中摸索出一条经验，那就是对于市场出现极端走势的时候，往往要做好逆向的准备，那就是市场随时出现转势的可能性非常大的。当下的市场，虽然很多人处在煎熬之中，但是在煎熬中还是要看到未来的希望。

正像鲁迅先生所说的那样：希望本无所谓有，就像地上的路一样。但股市中当多数人希望破灭的时候，也意味着市场的转势即将到来。等待，等待着市场之花，静静地绽放！

下周市场展望：重挫！闪崩！补缺口！调整开始还是否极泰来？

虽然今天又是一个阳光明媚，秋高气爽的周末，但是周五市场的表现，应该会让很多投资者没有好的心情过周末。的确周五的盘中发生了很多令人恐慌的情况：

情况一：在3300点上方坚守多日的沪指，周五终于收盘跌破3300点，并且回补了节后的第二个跳空缺口；

情况二：受到巴西拒绝采购中国疫苗，昨天疫苗板块在出现重挫，带动创业板和科创板指数大幅调整；

情况三：前期强势的品种如科创板中石头科技和涪陵榨菜，周五在高位出现闪崩，引发市场对于机构抱团个股的担忧；

在本周前几个交易日中，虽然沪指也出现过大幅下挫，但是最终在金融权重股发力之下，盘中股指马上就出现了止跌回升。而周五市场中之前最为强势的沪指也没有扛住，这是不是意味着未来市场还将继续出现一波调整？此外市场中前期强势品种的下跌，是不是技术层面上面所谓的“最后一跌”已经到来了？面对周五集体下跌市场，下周作为普通投资者又该如何应对呢？此时笔者先表明对于下周市场的观点：即短期市场仍有继续震荡调整的要求，但是中期市场向好的格局仍没有变化。接下来对和大家好好地掰扯一下。

「市场逻辑」

1. 节前有几次市场出现大幅调整，在外因方面都是受到了海外市场的影响。而这次A股调整之前，无论是港股，还是亚太和欧美市场表现都相对比较平稳。因此客观地来看，这次市场调整的外因更多的来自于市场消息面的刺激，如巴西宣布拒绝采购中国疫苗，以及可转债市场出现巨量跳水，管理层加大了监管的力度。而市场内因方面，周四的市场笔者就强调过，一方面金融权重股的护盘表现，只能延缓市场下跌的幅度和速率，并不能根本性改变市场下跌的趋势；另一方面虽然本周有两次3300点失而复得，但是3300点仅仅是心理层面上的支撑，从历史的经验来看，这种心理层面上的支撑更多时候一定会被有效击穿。目前来看，沪指已经回补了节后的第二个缺口，下周将考验第一个缺口的支撑，预计在该位置对沪指将会形成一定的支撑作用。

2. 近期市场中不断出现高位个股补跌的情况，比如吉比特、长春高新等。而这类个股下跌的原因通常在于，由于连续推升之后股价已经处在较高的位置上面，参与其中的机构资金获利丰厚，同时这类个股未来的业绩增长要么低于预期，要么就是不能支持目前高位的价格。因此一旦在市场中有风吹草动，就会有资金夺路而逃，之后其他资金互相踩踏后就会出现这种情况。但是这种情况的出现也不是什么坏事，客观地来看，在市场中一旦出现强势个股的补跌，往往意味着市场的调整已经进入了后期，也就是说该跌的品种都已经跌了，连最强势的品种也跌了，表明后续市场继续杀跌的动力已经开始衰减。并且目前沪指距离箱体震荡的底边位置（3200点）的空间不大，由此可见下周沪指虽有继续震荡的风险，但总体下跌的空间并不大。

3.  周五市场中可转债出现了巨量的波动，甚至昨天该市场的成交量已经接近了2000亿，而周五沪深两地市场的量能也仅有6800多亿。最近可转债市场出现了异常的活跃，这其中一定会分流和吸引一部分主板市场的资金，但是当周五该市场出现巨量暴跌，同时管理层也继续加大对于可转债市场的监管力度，相信短期内这个市场又将归于平静。而之前运作在可转债市场中的短期市场一定会撤离，同时也会在市场中寻找新的操作目标。此时股票市场经历了节后近两周的震荡调整之后，部分品种的跌幅相对比较大，届时证券市场对于这部分资金一定会存在吸引力。当然资金回流到股票市场，并不是一蹴而就的，这也需要一定的时间周期。但是可转债市场理性回归后，客观来看对于主板股票市场来说，一定是利大于弊的，这对于短期内市场的企稳，也会启动积极的作用。

「热点策略」

经历了周五大幅震荡之后，沪指、创业板指数和科创50指数都有不同程度大幅震荡。但是目前来看，主板市场中目前还有银行板块的护盘作用，相信未来调整的空间有限。因此对于普通投资者来说，重点仍然应该放在主板市场中。

近期笔者不断强调金融权重板块，其中银行板块的走势已经不得不让我们重视，这不是简单地护盘，极有可能是为行情启动的征兆，因此目前来看可以继续对银行板块中的中小市值银行股进行重点关注。此外从中期角度来看，新能源汽车、光伏风能这类二线的科技股经过这波震荡之后，其中期价值还是在不断显现，因此可以重点关注；此外从9月份公布的发电量和用电量数据来看，同比出现了7%以上的增加，这不仅表明经济已经完全恢复了，也表明未来对于煤炭、化工和有色等原料型的周期性板块也应该中期关注了。

在证券市场中，每次涨涨跌跌都是平常的事情，但是面对涨跌我们不仅要知道背后的原因，而且还应该从涨跌中看出对于未来市场研判的方向。同时更不应该因为短期的涨跌，影响对于市场中期走势的判断。

其实很多时候，市场总是：无边落木萧萧下，不尽长江滚滚来！

10月22日收盘点评：扛不住？还在跌！市场转势在何时？

李煜有首词《相见欢》中有几句很著名的句子：剪不断，理还乱，是离愁，别有一般滋味在心头。其实作为现代人，是很难体会到李煜当时的心情，这种感受是不可名状的，不知是什么滋味，它既不能用酸、甜、苦、辣之类滋味来概括，也不能用任何一种具体东西的滋味来比拟，真的是只可意会，不可言传。

对于眼下的市场，可能很多投资者也有这种剪不断，理还乱的情绪。本周有两个交易日内，沪指跌破过3300点整数关口，之后在金融权重股护盘的作用下，这两次收盘后沪指全都站回了3300点。但是截至到今日收盘为止，沪指已经把10月12日的大阳线完全吞噬了。下方就是节后市场中出现的两个跳空缺口。

此时此刻，有一个念头会飘过很多投资者的脑海，那就是10月份还剩下了6个交易日，接下来沪指能不能继续坚守3300点的整数关口？在金融权重股不断护盘的作用下，市场还有没有继续下跌的可能性？令人期待的四季度行情，究竟会在什么时候展开？

接下来笔者就大家关心的这些问题，逐一给大家做出解答。

「市场逻辑」

问题一：3300点的整数关口能守住吗？

从技术分析的角度来看，其实任何的整数关口并不具备什么支撑和压制的作用，之所以很多投资者对于整数关口非常关注，是因为整数关口往往对于投资者的心理暗示作用是非常明显的。就拿本周市场两次跌破的3300点来说，因为7月中旬以来市场所形成的箱体震荡的顶端位置在3450点附近，底端位置则在3200点左右，而3300点恰恰就在这个震荡区间的中轴附近。简单来说，股指在3300点上方震荡，市场还属于强势震荡范畴；而一旦跌破3300点，这种震荡一定属于弱势了。从市场中的历史情况来看，市场要出现转折之前，往往会选择先跌破这种重要的心理防线。因此在短期内市场缩量的背景下，后市沪指跌破3300点的概率还是比较大的。

问题二：有金融权重股护盘，市场还会跌吗？

可以很清楚地看到，由于金融权重股从上周四开始，出现明显护盘动作，使得近期上证指数的走势明显强于创业板和科创50指数，因为截至到目前为止，科创50指数已经完全回补了节后的两个跳空缺口，甚至已经回到了9月29日这波上涨行情的起点位置；而创业板指数今天也回补了节后的第二个缺口，接下来还会考验节后第一个缺口的支撑。而在今天市场中也是因为券商板块的集体活跃，才使得市场再一次收回了3300点。但是目前来看，即使有金融权重股的护盘，只能在某种程度上缓解市场下跌的幅度，但并不能真正改变目前市场下跌的趋势。因此短期内市场仍有继续下探的风险，但是金融权重股不断地发力，也在告诉我们，未来市场中金融权重股可能会成为重要的突破方向。

问题三：四季度的行情，究竟会在什么时候展开？

众所周知，任何一波行情的展开，都是天时地利人和共同作用的结果。其实天时指的是市场一个契机，或者消息面上的刺激；而地利指的是持续性热点板块的出现；而人和指的是市场情绪，最直接的反映就是市场量能的有效放大。目前来看，整个市场的天时地利人和都不具备，因此短期内展开大行情的可能性并不大。但是从市场基本面情况来看，三季度中国经济继续保持稳步增长，这对于证券市场而言会起到积极的托底作用，并且目前金融股的反复活跃，也说明在这类个股中有资金活跃，而市场情绪一旦出现持续性热点板块后，量能短期内会出现迅速放大。目前来看，这个时机虽然还没有到，但为期也会不远，预计在11月初市场出现真正企稳回升的可能性较大。

「热点策略」

今天市场中除去券商板块外，部分科技股出现了活跃的迹象，但是最近的热点切换比较频繁，所以科技股目前在市场中很难出现持续性活跃。当下的策略，仍是在保持目前仓位的情况下，对于部分板块进行中期布局。

布局的方向首先盯住银行和券商板块，目前来看这两个板块近期异动的情况比较明显。券商不排除未来又有兼并重组的预期，而银行板块部分个股创出新高，已经不能理解为简单的护盘。因此笔者判断，未来行情的契机会以金融权重股的突破作为标志。

具体中期布局的板块，仍然是在二线科技股中，以新能源汽车和风能光伏为核心的板块中；同时重点关注以煤炭为首的，低估值周期性板块中的出现。这些板块不仅有良好的基本面预期，而且未来还有业绩的保证，是中期可以重点关注的品种。

古人说过：不经一番寒彻骨，怎得梅花扑鼻香？

对于当下的市场而言，任何一次行情的展开之前，都会有类似极度低迷的时刻，这个时候需要我们坚定信心，看到远方，同时还应该有客观冷静的思维，去判断市场中的蛛丝马迹。

谁无暴风骤雨时，守得云开见月明。相信2020年最后一季度的市场，会给我们惊喜的！

10月21日收盘点评：主板沪指！究竟还能扛多久？

大学时候曾经读过《毛选》中著名的文章《星星之火  可以燎原》，之后笔者还去专门考证过这篇文章的写作背景，了解当年主席在提出了“工农武装割据”的革命道路之后，党和红军内部不少人仍然对革命前途表示出悲观情绪。到了1929年年底，当时时任红四军第一纵队司令员的林彪提出过“红旗究竟还能扛多久”的质疑，由此主席才写了这篇文章，并告诉全党中国革命力量由小到大，由弱到强，但最终取得彻底胜利。

再看看今天的市场，截止到收盘为止，创业板指数下跌了1.46%，把昨天反弹的阳线给完全吞噬了；科创50指数下跌了2.05%，继续延续上周四以来的调整走势。而今天市场中唯一比较强势的只剩下了主板的沪指，午盘之后再度出现了止跌回升的走势，到收盘的时候微跌了0.09%，依然站在了3300点整数关口之上。

相比创业板和科创50指数近期的走势，主板沪指虽然从上周二之后就出现冲高回落，持续震荡的走势，总体走势还是显得较为强劲。但是面对这几天沪指震荡中不断缩量，同时盘中也没有持续性热点出现的现状。不免让部分投资者对沪指后续的走势较为担忧，甚至有的投资者还会盘算，沪指在3300点上方缩量震荡的走势，究竟还能扛多久呢？

面对这样部分投资者的质疑，一方面笔者仍然强调近期对于市场观点，即短期内股指还将维持震荡的走势；另一方面笔者还要回应对于市场中期走势担忧的投资者，未来股指中期向上格局没有变化，而当前市场在震荡过程中，已经显示出出一些特征，而这种特征经过积累之后，必然会成为“燎原”之势。

「市场逻辑」

1）先从量能的情况来看，从上周二沪指进入震荡的过程中，沪市单日的量能水平基本上维持在2500亿左右，而这个量能水平较7、8月份相比是属于比较低的量能，这也直接导致沪指在这个阶段的走势情况，不及7、8月份。但是市场量能的放大都是要经历一个过程的，不是一蹴而就的。从去年12月13日启动的这波行情来看，之前沪指就经过日均1500亿左右的量能；而今年7月份这波行情启动之前，沪市的量能水平也基本维持在2500亿左右。未来一旦沪市量能从单日2500亿增加到3000亿左右，同时股指如果还没有出现明显上涨迹象的话，则意味着沪指蓄势的态势已经结束，未来出现突破的可能性较大。

2）再从近期市场中金融板块的表现来看，今天保险和银行板块再度在盘中起到了护盘的作用。客观来看，从上周四开始金融权重板块的持续活跃，并且昨天市场止跌回升，和今天股指的跌幅收窄，也是金融权重中银行、保险和券商板块分别起到的作用。最近一段时间，笔者反复强调为什么在这个位置上面金融权重股不断起到护盘的作用，为什么这个位置上面大资金不希望沪指跌破3300点。除去一些大家都知道的原因（稳定市场，保证新股发行），但是从银行和保险板块部分个股的情况来看，这已经不是简单地护盘，因为这两个板块中部分个股创出了阶段性新高；同时今天国金和国联证券也在盘中出现异动。因此笔者判断，未来市场的突破及走强的关键还是在金融权重板块上面，近期可以对这个板块进行重点关注。

3）最后再看看笔者近期不断强调的两条主线板块的情况，其一是二线科技股，新能源汽车、光伏和风能板块，这些板块目前虽然仍处在回落的过程中，但是股价已经回到了前期高点的位置，而这些位置对于这些板块从技术上来说有支撑作用；同时另一条主线中的煤炭、化工和有色板块也出现了类似的走势情况。也就是这些板块都已经回落到关键位置，如果判断这些板块有中期走强的可能性，那么在其中运作的资金一定会在这个位置上面有所动作。而目前来看这些行业的景气度和三季报情况都是可以预期的，因此笔者判断短期内这些板块将在关键位置获得支撑，并再次出现震荡回升走势。在这种情况下，市场又会出现节后两个交易日中有明确领涨板块的局面，这对于未来市场走强也会起到积极的作用。

「热点策略」

在节前的笔者曾经跟大家分享过四季度的相关操作策略，以及关注重点。对于四季度而言，笔者判断市场的总体性机会仍然会集中中主板市场中，因此反复强调大家对于沪市应该重点关注。并且对于一些二线科技股和低估值的周期性板块进行重点布局。

目前来看，后市一旦行情有启动的话，与7月份这波行情有相似的地方，但这次不同是金融权重股基本都在市场中出现了异动，这也显示四季度一旦市场形成突破的话，则行情的力度和空间会超过三季度初的市场。因此目前策略方面，除去关注金融权重股的动向，继续两手抓，一手布局新能源汽车、光伏和风能；另一手重点布局低估值的周期板块，如煤炭、有色和化工。

此时此刻，再次回答一下部分投资者的担忧，即当下主板沪指，还能扛多久？笔者要告诉大家的是，当下市场中星星之火，未来必成燎原之势。中国证券市场四季度的行情不仅仅是可以预见，而且更是可以期待的。

分析师不是算命先生，未来市场的发展和变化，只应该也只能说出个大的方向，也不可能机械地规定时日。但笔者所说的四季度行情的高潮快要到来，决不是如有些人所谓“有到来之可能”那样完全没有行动意义的、可望而不可即的一种空的东西。它是站在海岸遥望海中已经看得见桅杆尖头了的一只航船，它是立于高山之巅远看东方已见光芒四射喷薄欲出的一轮朝日，它是躁动于母腹中的快要成熟了的一个婴儿。