3月2日收盘点评：别妄想，历史绝不会简单地重复！

今天市场的反弹和上周五市场的下跌，全都预料到了。但是没有想到了是，上周五跌得如此猛烈，而今天市场反弹又如此地强烈。或许这就是市场的魅力，让你能想到，但每次都不能精确地预测到！

很多年之前，笔者的一位好朋友，曾经是某公募基金的掌门人就说过：市场中有很多人追求，什么技术分析和基本面分析相结合是最好的。而他们中很多是技术分析的“三脚猫”，外加基本面分析的“两脚猫”，最近两者结合不是“五脚猫”，而变成了不是“猫”。很多人面对这个市场的时候，是赤手空拳，赤膊上阵而已！

当年听他这番话，我是很有感触的。所以在笔者的“说说”中，没有纯粹的技术分析，而没有单一的基本面分析。笔者更多的是从不同的角度关注和诠释这个市场，希望这些内容能给大家更多启示。先亮明观点：

观点一：今天市场的大幅上涨，只是报复性反弹；

观点二：科技股的行情没有结束，未来会有新热点出现。

「市场概述」：

1）面对最近两个交易日，市场先抑后扬的走势。我们先来关注一下上周五市场急跌的原因。表面来看似乎是A股市场受到海外市场暴跌的影响（虽然这种逻辑并不成立），而其实质是因为前期A股大幅上涨后积累了丰厚的获利盘，同时国内经济未来存在诸多不确定因素所导致的。而到目前为止，海外疫情还处在持续上升期，未来还会对全球市场产生巨大的影响。同时虽然目前已经进入复工期，但是复工之后国内经济会复苏到什么水平，还是未知的。因此在这种情况下，市场短期反弹之后，继续出现持续上涨的可能性不大，围绕着2970点出现震荡的可能性较大。

2）周一盘中主导市场反弹的主要力量来自于基建板块，而引发基建板块活跃的诱因在于各省份密集推出庞大投资计划，其中有7省市一共推出25万亿重点项目。但在上周的“说说”中就明确讲到了基建、建材等板块的机会。原因在于伴随着复工在即，通过基建等板块拉动经济的可能性较大，而且北向资金方面在上周也提前介入了这些板块。在各方面合力的影响下，该类板块在周一出现了全面活跃的态势。并且短期内来看，该板块中还会有继续走强的个股机会。

3） 上周五受重创的创业板指数，虽然在周一也出现大幅反弹，但是从成交量的情况来看，创业板的成交量萎缩到了2000亿左右，而这个量能水平是过去两周内最低的。在反弹过程中，一旦市场缺乏量能的有效配合，则说明在这期间并没有什么增量资金的介入。并且周一的创业板指数并没有回补上周五的跳空缺口。在这种情况下，说明短期内创业板指数不太会出现2月25日反包走势。预计创业板指数未来维持窄幅震荡的可能性较大。

4）目前来看基建板块的活跃是对复工之后经济回升的预期。随着国内疫情逐步缓解，为了对冲国内经济压力，以5G为代表的数字基建有望在二季度开始发力。其中在政策、投资和创新共振下，5G相关的基础设施和应用均将受益。这其中以物联网、车联网、工业互联网、超清视频及相关基础设施板块尤为突出。因此未来科技股中还会存在操作的机会，只不过以5G为代表的数字基建板块，极有可能成为市场的新热点。

「热点策略」：

历史虽然有惊人的相似，但每次都不会是简单地重复。在这种情况下，即便周一市场出现了覆盖性的大阳线，但是未来市场出现2月份持续上涨的可能性不大。并且经过上周五的大幅调整后，未来科技股中将出现明显分化。因此从操作的角度而言，对于部分科技股仍要注意仓位方面的控制，同时可以重点关注相关5G应用板块的机会。对于已经大幅上涨的传统基建板块，原则上不宜盲目追涨。相反在市场震荡的过程中，可以继续对券商板块进行关注，此外对于相关消费类个股也可以关注其修复性的机会。

今天笔者这里也要做几个重要的声明：

声明一：笔者不是大空头，之前观点谨慎的同时，并没有妨碍是市场热点的把握，如半导体板块、券商板块、房地产及建材板块；

声明二：科技股的行情没有结束，只不过要换热点了。而创业板指数，整体上还要保持谨慎；

声明三：笔者是券商从业人员，只能讲相关板块和行业的机会，不能涉及具体个股。如果觉得笔者不讲个股，是没有干货的话，笔者只能深表遗憾。

下周市场展望：始于暴跌，终于暴跌，3月份该如何做！

时间既是向前飞逝，永不回头，却也是不断轮回。

没有想到证券市场中也有轮回，今年2月份的市场，首个交易日出现了暴跌，而最后一个交易日也是以暴跌收盘的。早上看到一财的袁建新老师在朋友圈分享的，关于2月份市场总结好像也是拿这个特征开的头。笔者想想整个2月份，股民的心情也是经历了大悲、大喜又轮回到大悲的心情之中了。真应验了那句话“天道有轮回，苍天饶过谁”！

笔者今天把自己最近一段时间的“说说”进行了一下梳理，也看看自己这段时间对于市场的判断以及相关的逻辑推理，梳理之后我也觉得有必要把这段时间，自己“说说”的标题和观点给大家罗列一下：

2月22日：《极少数人有理智，多数人有眼睛》一文中，阐述了疫情对中国经济的深度影响还没完全爆发；

2月24日：《全球同此凉热，A股风景独好？》一文中，明确指出在全球疫情大爆发的背景下，A股不可能独善其身；

2月25日：《是“黄牌”警告，还是“空中加油”》一文中，明确指出当天的止跌回升，是市场发出了“黄牌”警告；

2月26日：《“黄牌”变“红牌”，究竟该怎么做！》一文中，明确指出市场亮出“红牌”，要注意大跌的到来；

2月27日：《归于理性，美好才会将至》一文中，明确指出调整到来，不要幻想类似周二市场出现反包的情况。

罗列上面这些没有任何“炫耀”的成分，因为笔者是一位23年从业人员，并且经历了99年以来的三轮牛熊转换。我知道在这个市场中人性是很难改变的，因此在投资中追求是应该是“模糊的正确”，而不是“精准的正确”。而还一些写“说说”亮明观点的原因，是因为虽然理智的声音是柔和的，但笔者在让人听见之前决不会停歇。

好了总结了一下，感慨了一下之后，我们就言归正传，说说3月份市场的情况及操作策略，不出笔者所料，从今天开始那些恶化的经济数据已经在显现了。

「市场概况」：

1）今天早间公布中国2月官方制造业PMI35.7，预期46，前值50。说实话笔者对这个有预期，但是没有想到会恶化到如此的程度。接下来还会有社融、人民币贷款等各类数据公布，这个时候笔者有了预期了，真的要做好最坏的打算了。而我们股民要做好准备是上市公司一季报的季报，可能会出现大家想不到的下滑。虽然现在开始复工了，大家对经济复苏有预期。但是什么时候能复苏，复苏到什么程度。2003年和2020年中国经济的体量是不一样的，所以有些经验数据不能照搬。并且今天笔者还看到央行还有存款基准利率调降预期升温的预期，如果真的有这样的预期，只能说明管理层手中开始刺激经济的手段不多了。试想一下调低了存款利率，就会使这些钱流向实体经济和股市吗？

2）周五香港市场又创了2月4日的新低了，并且是跳空下跌了。香港市场和A股市场走势之间存在着正相关，理由很简单，真的是山川异域，风月同天啊！这么多公司同时在两地上市，当然可以从恒生指数中参考A股未来的走势。从技术上而言，A股目前存在两次探底的可能性。至于说点位，笔者最不擅长猜点位了，但是可以参考一下2750~2780点这一区域，理由是这个区域是去年8月初的点，也是春节后2月4那天的成交密集点位，大资金在那个位置集中抄底的。

3）对于创业板而言，总体来看科技股的阶段性头部已经确立了。即使未来有反复，但这个调整的趋势已经形成了。而对于创业板的预期，目前来看无论是再融资的新政，还是注册制都已经兑现了。并且创业板马上要接受1季报业绩的考验了，而去年三季报集中披露前后，该指数经历了一段时间的调整和休整。目前来看创业板指数的确也应该好好休息一下了。

「热点策略」：

热点方面笔者的思路还是不变，昨天相对而言，房地产板块的走势较为强劲，而未来整个经济的复苏，会围绕着房地产和基建板块进行的。这其中有关的建材、水泥以及家电和家居板块有避险资金提前介入，未来这些板块会表现得较为抗跌，而一旦市场有企稳这些板块会有整体性复苏的机会。

操作策略方面其实很难说了，如果前期没有减仓，还重仓在科技股中的投资者，笔者只能说祈求自保了，如果有反抽的机会可以考虑减仓，或者等市场整体性反弹后再减仓也可以了。未来总体而言，仓位上面不能过重了，总体在3~5成仓位为宜。此外可以在仓位结构上面往周期性和消费类板块转移了。

最后结尾，笔者照例给大家一句能有点思考的话：在这个世界中，我们一直寻找轮回的真理，其实原来我们一直都在轮回之中！

2月27日市场点评：归于平静，美好才会将至！

曾国藩的座右铭：物来顺应，未来不迎，当时不杂，既过不恋。

可能很多人都知道，讲求是一切顺其自然，对于过去的东西要放下；对于没有发生的不要去猜测，更不要去焦虑；而对于当下的事情，更多时候是应该勇于面对。今天笔者为什么会想到这段话呢？那是因为昨天晚上，笔者把自己的“说说”发给一个朋友看的时候，那个朋友说了一句：明天创业板反包！

他的想法我能理解，一方面可能是重仓在创业板个股中，显然昨天是被套了；另一方面也是因为周二创业板指数先跌后涨，还创出了新高。希望历史还会重演。笔者当时没有说什么，是因为觉得这个时候去跟他讲道理，讲逻辑是行不通的。在这个市场中，我们遇到任何情况的时候，真的应该想想曾文正公的那句话：物来顺应，未来不迎，当时不杂，既过不恋。

智慧的东西，不会因为时间的流逝而褪色。相反在历史的长河中，会反复印证它的正确性。这段话也送给目前苦苦在市场中思索未来的投资者们，共勉！

这周的几篇文章希望大家都好好读读，尤其是周一笔者就曾经明确讲到：在全球市场出现大幅波动的背景下，A股市场不仅很难独善其身，而且提示大家短期内要注意指数出现大幅震荡的风险。从本周二迄今为止，上证指数出现了近百点的震荡，而近期持续活跃的创业板指数在周三也出现了近5%的下跌。在科技股出现调整的背景下，整个市场又会如何演绎呢？笔者用一句话先明确对当前和未来的看法：短期冲动回归理性，复工板块脱颖而出。

「市场逻辑」：

1. 周四早间相关媒体重点报道了“央行5000亿”降息资金驰援的消息，而仔细看相关消息后会发现，所谓的“央行5000亿”降息只不过针对的是支农和支小企业。而从春节之后迄今为止，央行几乎动用过所有的货币政策来释放市场的流动性，目前来看央行手中还可以采取的政策已经不多了，该政策的本身也不过是之前相关政策的细化。目的也是能让那些中小型企业渡过难关，尽早复工。后续即使管理层还有举措的话，也属于“量”上的变化，非“质”的变化。因此未来寄希望于政策面继续激活市场的活跃，短期来看可能性不大。

2. 从港股最近的走势情况来看，恒生指数继续维持着震荡下跌的走势。截止到周四收盘为止，该指数已经回到2月3日低点附近。短期来看，港股二次探底后出现企稳反弹的可能性较大。但是反弹会受制于2月24日的跳空缺口附近。因此在这种情况下，A股短期内会围绕着2970点附近暂时出现震荡。同时考虑到A股市场和香港市场之间存在着高度的相关性，不排除后续A股市场还会出现向下波动的情况。

3. 最近六个交易日天内A股市场出现了7万亿的成交量，这种情况在牛市行情中也极为罕见的。而周四沪市成交量出现了骤降，从这种情况来看，说明整个市场从前期冲动，开始慢慢回归理性。与此同时也说明场外增量资金入场的步伐也出现了放缓。因此在快速缩量的情况下，股指短期内止跌回升的可能性不大了。而如果未来几天市场成交量继续快速萎缩的话，则短期震荡后，股指还存在向下寻找支持的可能性。

4. 周四的创业板指数没有出现类似周二的反包大阳线，这种情况已经说明短期内以科技股为代表的行情出现了休整。而从这几个交易日市场热点的情况来看，热点开始转向了部分周期性板块和消费类板块。虽然说疫情对于这些板块出现了实质性的影响，但是伴随着疫情开始稳定，多数企业开始复工。此时对于这类板块未来的业绩回升，应该来说是可以期待的，一些稳健的资金很明显已经提前蛰伏在其中。因为即使未来股指出现震荡，在这期间市场还是有明确的操作热点。

「热点策略」：

短期内来看，整个市场已经出现快速缩量。因此股指维持震荡的可能性较大。这期间或许科技板块中还会出现反复，但整体性的机会不多。此时对于在科技板块中仓位较重的投资者而言，仍可以进行有效地仓位控制。此外从周三房地产板块开始活跃后，稳健型投资者可以重点关注房地产产业链的相关行业，目前来看钢铁、建材、水泥等板块都出现过活跃的走势，而之后还可以重点关注家电和家居板块的短期机会。此外伴随着复工进程的推进，相关消费类板块，如酒店、旅游类板块也会存在明显的反弹预期。

最后笔者希望大家，物来顺应，未来不迎，当时不杂，既往不恋！面对这个市场的时候，清楚地审视自己，审视市场，理性面对市场每一次波动带来的暗示。

2月26日市场收评：“黄牌”变“红牌”，究竟该怎么做！

理智的声音是柔和的，但它在让人听见之前决不会停歇。这是笔者在周一“说说”的结尾之处，引用了弗洛伊德的一句话，现在看起来，用这句话来形容这几天的市场，还是恰如其分的。

面对昨天的市场在尾盘出现的惊天大逆转，笔者说过：整个市场正在演绎“狼来了”的故事。而“狼”在今天就来了。今天早盘市场又是出现大幅低开，之后一路出现震荡回升。期间整个市场在这1个小时内出现了爆量，笔者也了解到各大券商的交易系统就在这1个小时内出现了局部瘫痪。这爆量的背后，不用猜，一定会有很多个人投资者义无反顾地冲了进去，因为幻想着昨天尾盘的一幕又会重演！可惜啊，到今天收盘为止，这批投资者一定是会被“套牢”了。

面对今天市值的缩水，以及那些早盘抄底被套的投资者，此时心中多多少少都会有点慌。人在没底的时候，会寻找一些能让自己得到安慰的声音。看，这个时候有的媒体，有的机构就说了：什么短期震荡，不改中期向好趋势；什么科技股还有第二波。

那么如何看待当前的市场，如果说昨天市场尾盘回升只是“黄牌”警告，那么今天股指的表现是不是给我们亮出了“红牌”呢！市场疯狂的时候，是极少数人有理智，多数人有眼睛；同样市场巨幅震荡后，也是如此。今天笔者和大家聊聊这方面情况，而这方面的情况用一个简单的观点能讲清楚的，请大家仔细看看。如果觉得笔者说得有道理，有逻辑的，也烦请大家继续点赞、打赏。

「市场概况」：

1）先说说主板市场，今天上证跌破了3000点整数关口，从这几天香港市场的走势情况来看，股指还处在继续探底的过程中，只不过跌幅在收窄。并且这两天上证的K线出现了“反揉搓线”的组合，这种组合意味着什么，懂技术分析的朋友自然知道。笔者一直认为，技术面只能成为判断市场的某一方面依据，并不是绝对的。考虑到当前市场还有有一些周期性板块和消费类板块的补涨，因此上证指数代表的主板市场在这个位置上面，会维持震荡下跌的走势。期间会有一些板块和热点的出现，仍存在操作机会。

2）接下来说说创业板，笔者认为什么短期震荡，不改中期向好趋势，这是一句废话。并且昨天笔者对于创业板就已经阐明了观点，创业板到目前为止已经出现了13年这种结构性牛市行情。但是无论是什么牛市行情，都不可能一路上涨。而这几天科技股上涨的逻辑，很多人认为因为全球疫情爆发，对于科技股没有实质的影响。这点笔者认为是成立的。此外历史来看，有四次创业板整体换手率超过5%的时候，就会出现阶段性高点。这期间创业板的换手率就达到了这一水平。还有创业板指数目前已经回到了16年平台高点位置，再上就要回补15年的跳空缺口。这个位置也需要停顿一下。

3）再说说市场热点情况，今天很明显已经切换到笔者前几天反复强调的周期性板块上面。其实对于所谓科技股不受疫情的影响，笔者认为是不成立。上周笔者看到相关媒体报道，上海集成电路及半导体行业的复工率达到80%。一开始笔者没有想明白，80%复工率，真有这么高吗？后来笔者想明白了，复工率和全员复工不是一个概念。比如一个工厂原来有500人，现在有50个人上班了就可以算复工。此外即使这些企业开工了，还存在流通环节还不畅，零售环节没有开门的情况。即使开门了，现在也没有人买东西啊。而周期性板块不一样，即使现在不行，一旦全面复工马上就会有全面回升。这是有预期的。

「热点策略」：

1）对于科技板块，前几天笔者就反复强调要注意风险。甚至在周一的时候，笔者对自己曾经反复看好的半导体、5G通信和云计算等板块都提示了风险。正如上涨趋势一旦形成，不会马上停止；调整趋势一旦形成，也不会突然停歇。所以那些所谓短期震荡，不改中期向好趋势的话，只不过是“掩耳盗铃”罢了。机会是跌出来的，接下来这些板块笔者建议可以在年初高点位置附近，寻找中期介入的的机会。

2）接下来复工板块会继续成为市场的热点，这其中会先从交通运输板块开始复苏。而昨天笔者重点讲到的房地产板块，今天央行宣布首套房利率从4.9%下调到4.75%，创20年新低。当然这是在“房子是住的，而不是炒的”前提下出台的政策。相信未来短期拉动经济，房地产会成为各地方政府常用的手段，为此钢铁、建材、水泥板块会继续活跃，未来还会有家电和家居板块跟随。此外消费类中的酒店、旅游和餐饮也会因为在疫情结束后，有良好的预期，出现走强的机会。地产板块中笔者还是认为龙头企业更值得关注，是那些大家都知道的。

3）今天证券板块虽然出现了冲高回落，而回落的原因也和创业板指数大跌有着必然的联系。但是从中长期的逻辑来看，2020年新的《证券法》实施，及注册制的全面推广，未来给这个板块有着极大的想象空间。此外一季度季报中，笔者认为证券板块可以成为市场中为数不多的几个，出现逆增长的行业。因此值得中期关注。

原本写到结尾处，笔者总会抒发一下自己的情怀。但是今天笔者要变一下风格。到目前为止，在点掌平台上面笔者写了60多篇说说，应该说有一定的粉丝了。但是每次笔者发表“说说”后，总会有一些人去“踩”。对于这些经常“踩”笔者的人，今天我想说几句，如果是因为我的观点和你的不一样就“踩”，真的没有必要。市场应该有分歧，有分歧才会有交易，这是一个基本的逻辑。看“说说”，笔者觉得看的不仅仅是观点，看的更应该是逻辑、条理和思路。看的是老师的投资体系。

好了，最后还是用一句名言，来抒发一下自己的情怀：黑夜，给了我黑色的眼睛，而我却要用它去寻找光明！

2月25日收盘点评：是“黄牌”警告，还是“空中加油”？

莎士比亚有一段经典的台词：生存还是毁灭？这是一个值得考虑的问题，去忍受那狂暴的命运无情的摧残，还是挺身去反抗那无边的烦恼.......

看着今天市场整体的走势，笔者觉得对于股民而言，此刻也将面临一次两难的抉择。是咬紧牙关，继续坚守科技股，甚至加仓；还是毅然决然，果断减仓科技股，留现金或布局其他板块呢？再看看今天各类媒体的观点，有继续鼓吹历史行情重演，A股迎来低吸良机，也有头部券商发出警告，注意科技股的风险。

股民最擅长的是顺势而为，每当需要抉择，需要站边选队的时候，总有一批人会上错车，站错对！那么今天的逆天大反转行情到底是市场给出的一次“黄牌”警告，还是行情出现“空中加油”呢？照例笔者也亮明观点：今天的市场有点像“狼来了”的故事，不能忽略市场这样的“警告”。而判断是“警告”的理由如下：

理由一：全球疫情加剧，不能成为科技股暴涨的逻辑

回顾这轮行情迄今为止的情况，年后第一周是疫情相关概念股的活跃。从第二周开始科技股就成为领涨市场的龙头品种。而科技股上涨的逻辑，很多人认为因为疫情对于科技股没有实质的影响。所以甚至出现了这几天全球疫情爆发，科技股继续独涨的特征。但是看看国内疫情的情况，虽不能断言已经出现拐点，但总体已经得到有效控制。接下来传统行业的复工，经济回升，必然会带动周期性和消费行业景气度的提升，而这个时候所谓科技股上涨，是因为不受疫情影响的逻辑就会动摇，资金必然会从科技股中分流。所以今天这一次盘中的大幅震荡，已经在敲单科技股资金分流的“警钟”。

理由二：天量对天价，历史一次一次重演

从上周三迄今为止，沪深两地已经连续5天出现万亿的成交量。其中今天沪市更是突破了5000亿的成交量。回顾2019年年初结构性牛市行情中，沪市最大成交量不过是5400亿；2018年年初上涨行情，沪市最大成交量仅有3000亿。当然如果有人认为现在是大牛市行情的话，笔者也无话可说了。从每年阶段性行情中的成交量情况来看，天量之后往往会出现阶段性高点。所以今天巨幅震荡，有人说充分换手，笔者去认为利用巨幅震荡之后的拉升，反而可以达到派发筹码的目的。很明显今天下午最后三根30分钟K线的成交量，出现持续放大，有派发的嫌疑。

理由三：今日的领涨和翻红品种，出现了明显变化

虽然今天下午是靠科技股的逆天走势，创业板指数出现止跌创新高。但是关注意向今天市场领涨品种，我们会发现是汽车和农业板块，剔除了今天受疫情影响的相关概念个股和科技板块，下午翻红的板块中还有证券、交运、纺织及化工等板块。这种情况说明什么？之前笔者就反复强调过，北向资金有调仓换股的动作，并且未来周期性板块以及消费股存在补涨的机会。因为一旦疫情的影响力消除了，这些板块会迎来报复性的上涨。而为了那一刻的到来，很显然有资金已经提前介入了。还是那句话，有些你们能看到的，是别人希望给你们看到的。而有些明明是可以看到的，很多人却不愿意看到。

看了笔者上面的逻辑和分析，相信大家也会有自己的判断。如果觉得笔者的分析靠谱的话，希望大家点赞、留言或打赏都可以了。虽然这些对于笔者而言，本没有什么，但是被大家认可总归是件令人愉悦的事情。

「热点策略」：

有了上面的判断，未来的操作总体思路或者布局热点就应该有方向了。对于热点和策略今天笔者精炼地给大家总结一下：

1）对于科技板块，无论是笔者一直看好的5G、半导体、云计算板块，还是其他科技股，短期内一定是控制仓位，逐步减仓，兑现利润。这些板块不经过一次较大的震荡，是不会再现中期的机会。

2）对于证券板块，笔者总体感觉未来仍值得关注。之前笔者也一直很关注券商股。有位朋友等不及曾问过自己手中的券商股怎么没涨，谁知第二天该股涨停了。之后就再也不问券商股了。这里也强调一下，笔者讲的行业及板块是看逻辑的，并不是算命猜涨跌的。券商股的逻辑很清楚了，在融资大年中，券商股应该有相对应的表现。

3）周期股中还有房地产股没有怎么上涨，最近一段时间虽然总体房地产还是在调控之中，但因城施政的情况还是很明显，浙商银行已经下调了非地产严控地区的首付比例，还有南宁允许公积金可以贷款二套房。相信在一定的范围内，地产股会有复苏，同时也会带动相关产业链的机会。如：建材、水泥、家电和家居板块等。此外汽车和一些其他消费股，也可以提前关注，这样可以在科技股震荡中寻找好安全的避风港。

最后送给那些面对今天市场，还在抉择的投资者朋友一句话：投资，像一场漫长的棋局。这盘棋没有猎猎西风，没有四起狼烟，只有在取舍和进退中抉择。只有像棋中的小卒那样，勇往直前，毫不退缩沿着沟沟坎坎的人生之路，艰难而执着的求索，前进，才会谱写人生最壮丽的强者之歌。

2月24日收盘点评：全球同此凉热，A股风景独好？

已经连续三周了，笔者应邀去点掌财经做下午档的节目。前两周与千鹤老师搭档，今天与薛松老师搭档。一边做节目，笔者也一边下面观众的留言。这两周笔者的感触了，现在股民对疫情下的A股市场已经是一片乐观，乐观到都认为大牛市已经来了！根本没有年后第一周那种担忧和无助的心态了。

今天笔者先给大家看一组全球各大市场的数据：

周一全球股市，富时中国A50期指开盘后就出现快速走低。欧洲主要股指德国DAX30指数、英国富时100指数和法国CAC40指数均出现3%以上的下跌。纳指期货、标普500期指和道指期货也出现普跌。中国香港的恒生指数更是连续三天大幅下跌。

试问这种情况下A股市场还能独善其身吗？笔者认为：难！难！难！以下看看笔者的理由：

理由一：从港股和A股市场的相关性来看，在很多时候这两个市场存在高度正相关性和提前预见性。但是最近三个交易日，港股出现了三连跌，而A股虽然周一出现了小幅震荡，但整体出现强势特征。有很多上市公司是在两地同时上市交易的，或许一两家股票在两地市场会出现不同的走势。但较两个市场股指而言，多数时候出现走势差异的概率不大。因此在这种情况下，A股市场很难继续独善其身，短期内甚至要注意指数出现大幅震荡的风险。

理由二：从近期整个市场的量能水平来看，最近两个交易日沪市均出现了4000亿以上的成交量，但股指都出现了高位震荡滞涨的现象。之前也和大家说过，3050点上方是整个市场在元旦之后的成交密集区，一旦股指触及这一区域，必然会引发高位套牢盘的松动。因此短期股指很难一举突破该区域，出现震荡也是在情理之中。

理由三：再看看最近几天市场热点的情况，这几天半导体板块出现了加速上扬的态势，而周一5G通信板块也是后来居上，与科技股密切相关的创业板指数更是出现了连续上涨。并且且目前创业板指数已经突破了2016年平台整理区域的上限位置，正向2015年牛市的高点位置进军。相信在创业板指数挑战这一高点的过程中，必然会出现巨幅的震荡，因此短期内对该指数需要保持谨慎的态度。

理由四：最后再看看政策上面的情况，周末核心管理层开会说，要加大逆周期的支持力度。截止到目前为止，财政部增加了地方债额度，给企业也降了税负；央行不断投放流动性，先后进行了数万亿的逆回购，期间还下调了MLF和LPR利率。或许后面还会有更大的力度，但是基本上面货币和财政政策都用过了，未来加码也只是量上面的变化，而不是引起质变。

「结论策略」：

总体而言在全球市场出现大幅波动的背景下，A股市场的政策面、资金面、甚至上市公司的基本面是很难保证股指独善其身的。短期而言，不仅要谨防整个市场出现大幅震荡，而且还要注意近期快速拉升的科技板块短期调整的可能。相反在复工期和国家拉动经济的大背景下，可以对基建、金融、地产以及相关消费类板块进行布局，因为这些板块中存在补涨的机会。而一旦市场出现剧烈震荡，则5G通信、云计算及券商板块又会出现中期介入的机会。

今天笔者再用一次昨天引用过的弗洛伊德的话：理智的声音是柔和的，但它在让人听见之前决不会停歇。希望大家点赞、拍砖和打赏！

下周市场展望：极少数人有理智，多数人有眼睛

丘吉尔说过：“极少数人有理智，多数人有眼睛。”这句话，在证券市场中同样也适用。

本周市场周一大幅上涨后，周二周三出现了震荡整理。而周四又是一根大阳线，把股指拉到了3000点的上方。而周五尾盘午盘后，股指又出现冲高回落。回顾年后的前几个交易日，3000点是多么的遥不可及，而此刻3000点又站在了我们的脚下。多数人用眼睛看到了这一幕，一定会惊呼：大行情来了，指数还会继续走强，3200点也能拿下......。

从年后第一个交易日迄今为止，中国的经济和证券市场到底发生了什么翻天覆地的变化？用理智的角度去审视，只能很遗憾地告诉大家，没有任何实质性的变化，甚至有些恶化的情况还完全爆发出来。如果要看好市场，很多人会找出千百条理由，但是支持市场走强的逻辑也就这么几点，周末的时间，我们就一起看看吧。

「市场概况」：

情况一：政策空前支持的背后

的确从年后开始，管理层已经明确大基调。我们也看到了财政部增加了8480亿的地方债额度，同时给企业减税；央行不断投放流动性，先后进行了3万亿的逆回购，而且还下调了MLF和LPR利率；证监会也是暂停了期货的夜盘交易和两融交易。整个管理层对市场的呵护之情溢于言表，但是不要忘记，为什么会有这些措施呢？是因为疫情对经济的影响太大了，多数企业现在没有复工，商品没有开门，很多人还在家呆着（表面上说居家办公），可以说整个二月份的经济出现了停滞。这就好比是一个病人，现在医生给他开了很多补药，人参、鹿茸、虫草......，这或许能让这个病人的病情不再恶化，但恢复还需要时日。

情况二：业绩是支持股市走强的关键

前几天和一位在券商总部的老同学聊天，也讲到了行情。那位同学有一句很经典的话：现在我们国家正处在困难期，现在市场居然把这样的情况当利好在炒，需要交点“智商税”了。之前笔者也说过，现在虽然疫情对市场情绪上面的影响已经消除了，而对市场实质性的影响还没有开始。想想这些上市公司一季度的业绩情况，难道会比去年同期增长？如果没有了业绩的基本保障，那么证券市场的持续上涨，就等于是无本之木，无源之水。我相信这点逻辑大家不是不知道，只是有时候不愿意去想。

情况三：天量的背后到底说明了什么

从本周三开始，连续几天沪深两地市场的成交量突破了万亿了，上海市场更是连续两天突破了4000亿成交量。成交量是把双刃剑，并不是只要持续放量就是好事。低位启动的时候，我们需要大量，这说明有增量资金源源不断地介入。而三周之后，指数在3000点附近，成交量居然创出了天量。这难道也是增量资金进场了吗？当然如果你们愿意相信，这是增量资金，那就算了。想想那些在低位抄底地资金，三周有了丰厚获利之后，他们会怎么样？继续鼓吹市场强势的背后，或许他们已经悄然撤退了。资本市场就是这样的，说的和做的永远是不一样的。因为多数人喜欢用眼睛看，而这个市场中只有极少数人有理智，尤其是市场疯狂的时候。

上面这些文字，并没有什么技术分析的经典理论，而没有什么建模进行什么高深地分析，这些都是市场客观存在的，只是在股指一路高歌猛进的时候，多数人忘记了，或者不愿意看到罢了。

「热点策略」：

今天的热点策略跟以往不太一样，笔者这里希望大家对某些热点要谨慎了。

1）对于之前笔者反复强调的半导体和证券板块，尤其是证券板块短期出现了快速上涨后，周五冲高回落。这个位置上面短期可以兑现证券板块的盈利，包括半导体板块虽然周五再创新高，笔者认为起码短期内不能再盲目介入了。经过市场的短期震荡后，这些板块倒是会出现中期的机会。

2）对于周期性板块，笔者认为后面倒是存在补涨以及修复性行情的机会。因为这几天管理层的声音已经很明确了，拉动经济，促进在建项目和新项目的开工进程。这样的话，包括地产、建材、钢铁、水泥、家电等地产产业链上面的板块值得大家关注。

3）此外对于5G相关的通信板块，因为周末关于5G有利好方面的消息，因此2020年5G的进程还会加快。但是笔者对于5G的关注，一直强调在于5G的商业应用。因为5G只要让我们看得见、摸得着、听得清，才会在市场中有持续走强的机会。去年的漫步者炒作就是这个逻辑。

下周笔者也要去公司现场办公了，可能不会有太多时间写这么长篇的“说说”了。希望这篇“说说”能唤醒更多人理性的思维。弗洛伊德也说过：理智的声音是柔和的，但它在让人听见之前决不会停歇。

2月20日收盘点评：这才是当前市场最需要的，急！急！急！

上帝要让你灭亡，必先让你疯狂！

为什么开头会写这句话，因为今天笔者之前公司的一位同事上午在微信上面找我，先是假模假样地问我：下周你们上班吗？笔者回答后，他马上就迫不及待地说：市场天天涨，我想买点股票！这时候笔者在忙，就没有搭理他。中午收盘前，他又问券商股还能买吗？笔者看后笑而不语（昨天还有一位看客在留言，说一直在讲券商板块怎么没涨，今天好像他的券商股涨停了），估计他也一直看笔者的“说说”，这时候想起一句老话：穷在闹市无人问，富在深山有远亲。

笔者从去年12月份开始写“说说”，讲市场、讲行业、讲逻辑，但是从来不推荐什么股票，也不会指导大家的买卖操作，这点需要再次和大家说明。认可我的逻辑，需要大家一直看下去；不认可我的观点，权当一笑了之。在这里没有任何嘲笑我那位同事的意思，只是觉得今天先是券商板块上涨，尾盘银行也上涨了，股指站上了3000点，沪市成交量更是突破了4000亿。这个时候有人可能会疯狂了，所以笔者觉得现在大家需要的不是指数能涨到哪里，还有什么板块能涨，当前市场最需要的是客观和冷静。

那么在2月份剩余的6个交易日内，接下来我们一起看看当前市场中客观存在的情况：

情况一：客观认识未来经济情况

随着市场中陆续回补了年初的跳空缺口后，市场中有些投资者似乎认为疫情对于市场的影响已经消除了。其实从市场的情况来看，疫情对市场心理层面的影响可以说基本消除了，而疫情对整个经济和上市公司业绩的影响还没有爆发出来，设想一下在2月份多数企业停工和多数人居家办公的情况下，对整个经济必然会出现较大的影响。与此同时多数上市公司一季度业绩较同期也会出现全面下滑。说到底在整体经济预期不好的前提下，股市不太可能出现持续上涨的行情。

情况二：管理层还有多少可以打的“牌”

从年后管理层的相关措施来看，先是央行进行了数万亿的逆回购，不断地保障整个市场的流动性。证监会在年后暂停了期货夜盘和两融交易。之后财政部也追加了8480亿地方债额度。最近央行不仅下调了MLF10个基点，而且在周四还下调了LPR利率5个基点。可以说管理层呵护整个经济和市场的良苦用心非常明显了。但是伴随着股指已经上攻到3000点，未来管理层手中可以用的“大招”可谓是越来越少，未来一旦出现政策真空期的话，不排除市场会出现剧烈的震荡。

情况三：该涨的都涨了，还有什么热点？

从周四热点的情况来看，先是证券板块带动整个市场出现全面活跃，而证券板块的走强是有着内在逻辑，不仅仅因为证券板块前期的涨幅不大，而是该板块是受疫情影响最小的行业之一，并且再融资的新政推出对该行业是实实在在的利好。同时在周四涨幅前列的行业中，出现了机场、公交和旅游板块，甚至到尾盘银行板块也加入其中。这些板块本质上都是受疫情影响最大的行业，因此补涨的特征是非常明显的。而市场中一旦补涨板块出现了全面活跃，就要注意整个市场出现物极必反的情况。

情况四：万亿成交量到底能维持多久？

最后我们再来看看这几天整个市场成交量的情况，从本周二开始沪深两地市场的成交量就突破了万亿，周四沪市的成交量更是突破了4000亿水平。这种量能情况在牛市中尚属正常水平，但是目前市场是刚刚经历了疫情的冲击，还处在修复的过程中。因此这样的量能情况是很难维持的。此外上证指数继续向上的话，将面临市场在1月2日跳空缺口上方的密集成交区，如果股指继续上攻，必然会引发高位套牢盘的松动。因此2月份剩下的交易日内，市场一旦出现冲高受阻，出现震荡调整的可能性较大。

笔者知道在今天这种情况下，说这些是不讨人喜欢的。但是笔者写“说说”有一个原则，那就是“讲心中之言，写有物之文”。哪怕这个原则有人不喜欢，当然市场缺的不是鼓吹者，这个时候更需要我们冷静地审视一下当前市场，以及市场中正在发生什么的。

对于未来的操作策略方面，今天笔者也换一种风格，直接给大家一段高度总结的话，至于逻辑方面的内容，很多笔者之前已经详细讲解过了。

「热点策略」：

由于本周开始出现再次出现加速上扬的态势，股指也接近了年前高点；同时也考虑到最近市场中补涨板块开始出现活跃，因此在近期的操作中总体保持谨慎，尤其对于前期低位介入的投资者而言，可以在市场冲高的过程中进行仓位控制或获利了结。这其中也包括近期笔者反复讲过的半导板块、地产产业链上面的家电板块等。

当然一旦市场出现大幅震荡后，可以重新对于持仓标的进行选择，此时对于非银板块中券商，以及近期较为活跃的半导体、云计算、通信等板块进行重点关注。短期而言，还可以关注基建、建材等板块在经济复苏中的机会。

古人说：蜈蚣百足，行不及蛇；雄鸡两翼，飞不过鸦。马有千里之程，无骑不能自往；人有冲天之志，非运不能自通。很多东西并非是我们眼前所看到的，或者让我们看见的只是某些人需要我们看见。希望今天的笔者“说说”，能给大家带来一丝的清醒和冷静。

2月19日收盘点评：模糊的正确VS精准的错误，理性看天量！

这几天市场连续上攻的脚步，似乎有一些放缓。有的时候走得太快，放慢脚步四处看看，不见得是一件坏事。

当然由于目前主板指数已经回补了年初的跳空缺口，昨天列举了一些数据，大家也应该看到多数个股还没有回补年初的跳空缺口。此时此刻，我知道多数投资者更希望市场能继续走强，因为这样自己手中还没有回补缺口的个股，起码还能再多涨两天。心情可以理解，但是笔者关注了这几天市场的情况，发现了一些特别要在意的东西。

如果连续关注笔者“说说”的朋友们，应该记得从上周指数连续上攻开始，笔者的观点就是股指已经进入反弹的关键位置，市场出现震荡，甚至调整的可能性在加大。但是经过上周后半周震荡后，周一市场又出现了大阳线。恰巧那天，笔者正好在点掌财经做下午的节目，巧的是笔者的观点也和那天一天搭档的千鹤老师的观点相同。节目中就有朋友说什么打脸之类话。在市场中呆了这么多年，对于这种话也习以为常了。因为在证券市场中我们追求的是模糊的正确，而不是什么精准的错误。截止到目前为止，笔者的观点还是保持不变。

「市场概况」：

1）截止到今天收盘为止，懂技术分析的朋友们应该看出来，上证指数连着两天出现了“反揉搓线”的组合，从技术分析的角度而言，前一天较长下影线，代表下方有支撑，未来有上攻要求；而次日出现较长上影线，代表上攻有压力，需调整。反揉搓线是一种看空的组合。当然判断市场还不能简单从技术分析的角度来看，但是反过来任何技术形态的出现，本质是市场真实情况的反映。

2）从这几天沪深两市超万亿的成交量来看，高位放量笔者一直说是需要特别谨慎的。尤其是放量滞涨更需要引起我们的注意。虽然今天北向资金又出现了净流入，但是对比如此大的成交量，再看看北向资金所占的份额，就会发现这段时间北向资金入场的步伐明显放缓。当然市场中大资金并不止北向资金，而笔者认为北向资金是市场中最聪明的钱，而其中还有“国家队”的资金（只要把注册地放在香港，就是北向资金），而他们的动向代表市场中大资金的趋向，所以此刻需要谨慎。

3）截止到今天收盘为止，除上证指数外，深成指、中小板和创业板都创出了年前的新高。大家似乎觉得疫情对市场影响就结束了。错！错！错！笔者认为，疫情对市场的影响还没有充分体现出来，因为疫情对经济的影响相信大家宅在家的时候，都感受到了。那么对于3月底要披露的上市公司一季度，我们可以想象会好吗？相信很多公司业绩同比都会出现大幅下降。市场总是会提前反映的，所以笔者判断接下来市场还会有回撤的动作，甚至有一些个股还会去挑战前期的低点。

这个世界上哪有什么只涨不跌的市场，不要觉得市场快速回补了缺口后，就会一路走强。别忘记虽然疫情对市场和投资者心理上的冲击已经过去了，但是实实在在对经济和公司业绩影响还没有体现出来。所以市场接下来会回撤。而回撤的过程中，这一批上涨的个股就要经受又一轮的考验。谁穿鞋，谁光脚，到时候就知道了。

「热点策略」：

1）这几天笔者反复讲到半导体行业出现了明显加速的情况，而这个时候笔者倒是建议大家，短期内对于这个板块要谨慎了。毕竟我们对于半导体板块更多的是看前景和未来，而现在这些行业中公司一季度的业绩如何？即使疫情没有影响这一行业是没有影响的，但是我想对于复工一定会有影响，不能正常生产，到时候一季度业绩如何保障。因此短期加速后到时候可以兑现利润，寻找再次介入的机会。

2）证券行业这几天一直在盘中出现异动，今天在回补完缺口后也出现了冲高回落。但是笔者觉得证券行业虽然也有复工问题，但是实实在在对经纪业务却是没有影响的，因为证券业多数业务都能在网上，甚至手机上就能完成。而且在再融资新政，和3月1日新《证券法》实施后，都会其投行业务产生大的影响。所以震荡中，这个板块是可以成为大资金的避风港，并且未来还有基本面的保证。

3）虽然疫情对上市公司的一季度业绩会有影响，但是笔者觉得在疫情到目前为止得到缓解的时候，未来像基建、地产、钢铁、水泥、建材等行业，反而会因为疫情，其行业的景气度得到大幅提升。逻辑也是很简单的，因为未来要让经济复苏，目前来看最快最有效的办法，就是加大政府主导投资。而这些板块也会因为投资力度的加大，而受益。当然还有类似于军工这些板块，跟疫情无关的行业还会在震荡中出现机会。

昨天在做节目的时候，主持人思含的一句话：点掌做节目的老师，都是在市场中十几年、二十几年的经验。这句话让笔者思绪万千，回忆起很多很多。到目前为止，笔者从业已经整整二十三年了。当年从业的时候，笔者有一段入行的誓言：如果能有幸成为中国证券市场的从业人员，我没有理由不把自己毕生的精力和才智，都奉献于这个行业，并且矢志不渝，永不言悔！

二十三年前的誓言回想在耳旁，对于已经是中年的我来说，笔者有一种情怀，那就是：“还未配好剑，转眼入江湖。出走半生后，归来仍少年”。