3月16日收盘点评：希望到失望，评判市场的标准是什么！

上周五央行全面和定向降准，A股盘中止跌回升，真的让很多投资者对于周一的市场充满着期待！

周日美联储突然宣布大幅降息，美国股指期货出现大幅下跌。这种期待又变成了不安和恐慌。直到周一收盘，股指大幅下跌了近100个点，上证跌破了2800点整数关口后。我猜大家对于市场已经从不安、恐慌，转变为失望，甚至绝望了。

面对上周五的利好，笔者在周六的市场展望中曾经明确地讲过：周五收盘后知道了央行的突然“降准”，以及晚间欧美股市的大幅反弹后。大家又开始对下周的市场充满了期望，甚至还有憧憬。面对股市大涨大跌的时候，很多人就会迷失客观地判断、冷静的思维。

今天面对市场如此大幅震荡，笔者也还是要说，大喜中不能失去客观地判断，而大悲中更不能失去客观地判断。下面我们还是从理性的角度，看看市场的情况：

「市场概况」：

1） 首先我们先来剖析一下美国股市出现大幅震荡的原因，表面原因是海外疫情超预期和原油价格战，而究其实质而言连续十年的牛市，已经使得美国股市的短期估值偏高，再加之美国经济发展出现了明显的问题，最终导致美国股市出现了大幅震荡。虽然期间美联储及美国政府为了解决流动性危机，出台了相关措施。但是从目前的效果来看，只能促动市场的短期反弹。再加之目前欧洲也存在巨大的经济及债务风险。因此未来全球资本市场大幅震荡的风险依然存在。

2）其次在大幅降准之后，周一央行随即开展了1年期中期借贷便利（MLF）100亿元，而中标利率仍为3.15%，与此前保持一致。在美联储大幅降息的前提下，央行并没有迅速调低中期借贷便利（MLF）利率，一方面显示我国的货币政策有自己的独立性，在刚刚大幅降准之后，央行也要先关注降准之后的市场情况；另一方面今天股市的表现，也反映出市场对这一情况的失望。但是总体来看，未来我国的利率水平仍有继续调低的空间。

3） 再从目前国内的疫情虽然得到了有效控制，全面复工也在正常地推进中。但是从近期的发电耗煤以及产业开工率的情况来看，短期国内复工有一定的减速，表明实质性生产活动开启仍需时日。此外从目前已发布的一季报预报情况来看，超过一半的公司已经表明业绩会受到疫情影响。这些因素都使得大家对于未来经济能否快速回升，表现出了担忧。但是相信在未来管理层稳增长稳就业的背景下，国内宏观基本面将逐渐修复，同时居民消费需求也会持续回升。

4）最后从目前整个A股市场估值水平来看，无论是主板市场，还是创业板市场都处在较低的水平上。再加之从上证周K线显示，即使周一股指出现了大幅震荡，整个市场仍然运行在去年5月份的箱体震荡区间内，并且股指更是靠近了箱体底端位置（2750点）。在这种情况下，未来整个市场继续出现大幅下跌的空间不大，并且一旦股指出现较大波动，还会引发中长期的价值资金关注。

「热点策略」：

从短期情况来看，未来A股市场仍有继续震荡的可能性，在整体操作中要保持谨慎；而从中期角度而言，经过这轮大幅震荡之后，无论是港股市场，还是A股市场其投资价值正在不断地显现出来。在当下的操作中，可以坚持“价值为盾，科技为矛”的策略，一方面可以积极布局一季度业绩有稳定增长的行业，如券商、在线办公；另一方面科技板块仍是贯穿2020年的主线，经过短期震荡之后，包括一5G为核心的高清视频、云游戏、大数据及人工智能板块仍可以进行重点关注。

2月底的“说说”中，笔者曾经引用过丘吉尔的一段话：极少数人有理智，多数人有眼睛。在股市中光有眼睛是不够的，因为你看到的，或许是多数人都能看到的，或许是别人希望你看到的。但是把你所看到的经过客观冷静思考后，形成了自己的判断，这才是我们真正需要的。

另：昨天下午私募研讨会上，无论是与会的私募经理还是笔者，对于A股市场未来总体走势的判断都是震荡。而且大家普遍的观点，也是科技贯穿行情主线，同时下半年对于消费类板块进行重点关注。

下周市场展望：面对利好，冷静多思出智慧！

Calm, intelligent, open-minded .

 这段英文是笔者在读大学期间，贴在寝室书桌前的。翻译过来的意思是：冷静多思出智慧，心胸开阔解百忧。

在写周末“说说”的时候，笔者就突然想起了这段话。这是因为面对本周的市场，很多投资者应该是经历了大悲、绝望，而周五收盘后知道了央行的突然“降准”，以及晚间欧美股市的大幅反弹后。大家又开始对下周的市场充满了期望，甚至还有憧憬。面对股市大涨大跌的时候，很多人就会迷失客观地判断、冷静的思维。因此今天笔者把自己面对这些利好消息后，经过一夜思考的结果，与大家分享：

「市场概况」：

1）先说说这次“降准”

笔者在3月12日收盘点评中曾经重点讲到过：从市场利率角度来看，我国未来的货币政策空间更大。未来管理层仍然可以通过货币政策，来调节市场中的货币流通量。在美联储降息不到10天之后，央行突然宣布降准应该是在意料之中的，只不过这次降准的力度有点超出市场的预期。从2月底迄今为止，央行已经连续几周没有进行逆回购了，这次降准释放的5500亿资金，虽然说不是针对股市的，但是起码可以缓解市场流通性压力。虽然降准和股市涨跌之间没有必然联系，但是从去年9月份开始的几次降准后，股市短期内都有不错的表现。相信这次也应该是概莫能外。

2）接着说说市场趋势

笔者在3月11日和3月12日两篇收盘点评中，都明确讲到了当前市场的整体趋势：从上证指数周K线的角度而言，整个市场仍运行在去年5月份的箱体震荡区间。一旦股指跌破2900点，并且靠近箱体震荡区间底边位置（2850点），会引发中期价值的资金入场。从周五市场就以2804点开盘，之后市场就出现了一路震荡走高。这种走势充分说明了从早盘开始就有增量资金不断进场（笔者知道了一些大资金就是这么干的）。既然是箱体震荡的走势，下周如果跳空高开，指数突破了3000点，甚至又回到了3070点高点附近的话，如果大家认可市场目前处在箱体震荡区间内的话，那么自然知道该怎么办？

3）再说说北向资金的情况

看这周北向资金的数据，五个交易日内四天出现净流出，尤其是在周五净流出的数量是本周之最。市场中有很多投资者喜欢盯着北向资金的数据来看，认为该类资金大量流入，就是对未来市场看好；如果大量流出的话，就是不看好当前市场。抱有这样的观点，笔者只能说：错！错！错！

首先北向资金并不是大家理解上的外资，起码北向资金中占比六成以上不是外资，而是那些注册地在香港的内资（这里就不进一步展开了）；

其次对于外资而言，北向资金的数据只能说是表面上，或者阳光下的数据，而真正外资进入A股市场还有其他渠道。因此就存在利用北向资金的数据给投资者制造“障眼法”的情况；

最后看看每天北向资金占比成交量的情况，就知道他们并不能对A股产生实质影响。所以笔者要说，不要迷恋北向资金，那只是一个传说！

4）最后说说市场的基本面情况

2月份经济数据已经全部公布了，除了货币供应量的数据超预期外，其他如社融和人民币贷款数据都是低于预期。并且从已经披露的上市公司一季报情况来看，超五成的公司明确讲到了疫情对业绩的影响。在这种情况下大家真的不要妄想什么牛市行情，甚至也不要妄想指数突破3200点，挑战什么3500点。这就好比让一个身高不到1.8米的人，去跳2.3米的高度，搞不好还会摔伤自己。因此对于目前市场的定义，一个是结构性行情；一个是指数总体维持箱体震荡。

「热点策略」：

1）关于券商板块，周末对于券商板块又出利好政策了，取消外资入股券商的比例限制。并且加之券商板块一季度业绩一定会出现同比增加的。因此在这种情况下，短期内券商板块会有震荡走高的机会。说到这里，笔者想到了前几天有位朋友看了笔者讲到券商板块后的留言说：怎么没涨，还有下跌！笔者真的很无语，看好的就一定要马上涨，天天涨？目前券商板块处在2019年4月份高点附近，震荡消化套牢盘也很正常。并且虽然券商板块总体震荡，但相对于其他板块而言，并没有出现大幅下跌。

2）对于半导体板块，经过这几天的反复震荡之后，笔者觉得起码会有一次止跌回升的行情。诱因是国家二期大基金在3月底要进入实质投资阶段，并且该板块从2月下旬开始，已经出现了30%的调整。再加之该板块中的上市公司在这场疫情中只是受到了间接影响，整体行业还是保持较高的景气度。因此部分上市公司在目前这个位置上面，出现一定幅度的企稳反弹是可以期待的。

3）在周五盘中其实数字基建板块已经出现了明显的异动，笔者关注到特高压、物联网等板块近期根本没有收到市场震荡的影响，走出独立上涨的行情。而未来包括像工业物联网、大数据、云计算板块仍会出现独立行情的。包括3月12日笔者讲到了创业板指数要关注60日均线的支撑，而周五该指数就是触及这一位置后出现企稳反弹。这说明未来以科技股为主线的行情并没有结束，但是这个过程中热点会切换和转移。目前来看5G为首的数字基建板块成为龙头的可能性较大。

明天下午笔者要受邀，要参加一家业内非常有实力，但是很低调的私募基金研讨会，届时笔者也要发表一下自己对于当前市场的看法，主题是“全球大波动下，认清A股市场的未来”，因为是视频会议，如果有兴趣的朋友也可以跟我私聊，到时候我会讲一下会议的主要内容。

好了，就此搁笔，祝大家下周好运！

3月12日收盘点评：短期“倒春寒”，中期“避风港”

今天下午笔者连着做了两档媒体节目，都是每周做一次的。上周做节目的时候，恰恰是上证指数创了3070点新高的时候。当天笔者就在这两档媒体中，给所有投资者“浇了冷水”，一周过后再做节目，跟两位主持人说，真有恍如隔世的感觉啊！

说到这里，可能有朋友是第一次看笔者的“说说”，就把上周四和上周末的“说说”做一个简单的节选：

3月5日收盘点评：相同的特征再现，是巧合？还是重演？

内容节选：

大好的形势下，笔者给大家“浇浇冷水”，把当前市场出现了一些不和谐的情况展现出来，尤其是今天收盘之后，市场出现了2月底暴跌之前的特征，是巧合？还是历史重演的前兆？大家一起拭目以待。

3月7日周评：一鼓作气，再而衰，三而......？

内容节选：

一鼓作气：从2月4日市场止跌回升以来，14个交易日，股指从2685点上涨到3058点；

再而衰：2月28日市场出现大跌后，本周前四个交易日股指止跌后快速拉升，创出了3074点新高后再次出现调整；

三而竭：下周又会如何演绎呢？如果再次出现大幅震荡，是不是就是“历史的再次重演”？

看看上面笔者的推演，大家也可以自己复盘一下。照例笔者在这里还是亮明一下自己的观点：相信历史事件在股市中还会映射，下周市场出现大幅震荡的可能性极大。是危言耸听也好，是善意提示也罢，还是请大家看看笔者分析的逻辑......

有人看到这里，心中会有“万马奔腾”的感觉！笔者罗列这些，绝无炫耀的想法。只是告诉大家，作为一名投资者，或者交易者，应该任何时候对市场要保持客观的心态，不能因涨而喜，更不能因跌而悲。那么从本周一开始起，A股市场出现了大幅震荡，截止周四收盘，上证指数再次回到了2900点附近。面对近期A股市场出现的“倒春寒”走势，笔者继续亮出自己的观点：短期A股市场出现“倒春寒”，但是中期而言，A股市场有望成为全球资产的“避风港”。

「市场概况」：

1） 先从市场利率角度来看，我国未来的货币政策空间更大。在2月17日MLF降低了10bp之后，依然高达3.15%，而这个利率水平远远高于其他西方发达国家的基准利率水平200bp以上，尤其目前欧洲央行再融资利率水平已经降至了0%。这就充分说明了未来管理层仍然可以通过货币政策，来调节市场中的货币流通量。要知道，在2月份的前三个交易周内，央行就是通过了逆回购、调整MLF和LPR等手段，向整个市场投放大量的流通量，并直接促进了春节后整个市场资金面的充裕；

2）其次从人民币汇率情况来看，从2月21日到3月5日期间，人民币汇率升值幅度高达1.5%。虽然说这段时间汇率水平仍有反复，但是相对于目前不断受到疫情冲击的海外市场，以及明显放缓的全球经济增速而言，无论是中国未来的经济形势，还是A股市场整体的表现都具备明显的优势。大家应该知道，人民币升值意味着以人民币计价的资产集体升值，因此在这种情况下，势必会吸引部分寻求“避险”的海外资金流入A股和港股市场。

3） 再从技术走势的情况来看，虽然本周A股市场连续出现两个跳空缺口。但是从上证指数周K线的角度而言，整个市场仍运行在去年5月份的箱体震荡区间。目前市场跌破了震荡区间的中轴位置（2950点），并且受到海外市场近期大幅波动的影响，预计短期内A股市场仍有继续震荡的要求。但是一旦股指跌破2900点，并且靠近箱体震荡区间底边位置（2850点），会引发中期价值的资金入场。

4）最后从成交量的角度来看，周四沪深两地市场成交量仅有8300亿，为近四周以来的地量。股指大幅震荡的过程中，量能的快速萎缩代表着场外增量资金入场意愿的下降，而下降原因则是整个市场经历了2月份以创业板为代表的科技股领涨后，进入3月份后，仅在第一周出现了房地产、基建以及部分消费类板块的短暂活跃后，就没有新的持续性热点出现。并且目前创业板指数距离60日均线还有100多点空间（2月4日该指数止跌于该位置），因此未来需要关注创业板指数靠近该位置后，以5G为首的新基建板块是否会有领涨热点出现。

「热点策略」：

目前整个A股市场，短期内处在“倒春寒”阶段，这种情况下不排除市场还有继续向下调整的压力，因此在总体操作上面要保持谨慎。而从中期的角度来看，这波受全球股市影响的震荡，反而会促进A股市场在未来成为全球资金的“避风港”。而未来震荡的过程中，科技股的投资机会仍会不断地显现出来。此时需要投资者在坚守“价值底线”的前提下，可以重点关注新能源汽车产业链、5G新基建产业链以及以信息消费为主线的大数据板块的机会。

作为投资者而言，有的时候我们不仅需要理智的思维，而且更需要耐心地等待！机会不是跌出来的，而是等待出来的！最后用巴尔扎克的一句名言作为结尾：善于等待的人，一切都会及时到来！

3月11日收盘点评：阳线会改三观，阴线又会改变什么？

今天下午比较忙，没有仔细盯盘。去了益盟的总部，代表公司跟他们的投教部和产品部的负责人洽谈了相关合作事宜。之后又参加了公司某个营业部资产过XX亿的庆典活动，据负责人说这其中有很大一部分入金是从今年1月开始的。也难怪大家会说，疫情期间就券商行业出现了逆增长。

回来的路上，在车里看了下午市场的走势。觉得无论今天多晚，还是有必要给大家写点什么。因为股市中有“一根阳线改三观”的说法，那么本周三个交易日内出现了一根跳空大阴线和一根中阴线，不知道各位投资者对市场的“三观”会不会发生变化。

此刻心里没有底，或者没有方向的投资者朋友们，可以看看下面我的推理和分析，或许能给大家带来一点理性的思维。

「市场概况」：

1）首先先讨论一下中国股市到底和全球市场有没有关系，这个问题一直困扰着很多投资者。坚持没有关系投资者的论据是，美国股市走了10年牛市，而我们的市场呢？坚持有关系投资者的论据是，起码最近两次全球市场暴跌的时候，我们A股都有明显跟风的迹象。对于这个问题，笔者的观点是世界上很多问题不是非黑即白的，因为还有很多“灰色”地带。只能说中国市场和全球市场之间既有关系，又有自己的独立性。因此在全球股市大调整之际，A股是很难独善其身的。但同时由于我们目前疫情得到了有效控制，并且也是全面复工在即，对经济回升有明确的预期。因此在震荡的过程中，股指表现的总体较为抗跌；

2）其次最近一段时间，笔者对于整体市场趋势的判断是整体市场近期应该维持震荡的走势。这点希望大家自己去看看上证指数周K线的形态，最近10个月内总体就是箱体震荡的区间。而当股指突破3000点就要谨慎，达到3050点箱体震荡的上沿位置就要防止市场震荡的风险。而向下跌破了2900点就可以关注市场的机会，一旦跌破2850点就是市场中期机会的到来。目前来看，这段时间市场的走势就印证了这一特征。短期内来看，市场还有继续下探的可能性。

3）再次关注一下创业板指数，本周三天出现了明显的“两阴夹一阳”的形态。前期判断该指数已经形成“双顶”，目前来看基本已经确认了。未来一段时间，该指数总体会出现抵抗式下跌的走势。创业板指数总体走强的行情也基本结束了，未来创业板中的机会，会转向部分行业及个股上面。

4）最后今天沪市的量能回到了4000亿之下，并且成交股市3.5亿也是春节之后的地量水平。笔者说过，下跌中的放量代表着有资金在离场，同时增量资金入场的步伐也在放缓。原因也很简单，下跌中真正散户的交易量不会大，如果机构交易量也缩下来，那么整体成交量必然降低。因此在未来何时量能在出现放大，可能整个市场的企稳就不远。

「热点策略」：

1）关于半导体及元器件板块，笔者昨天已经明确判断了属于超跌反弹，今天再次出现在跌幅榜的前列。对于自己的判断，很多的时候也要敢于否定。虽然该板块笔者从12月初（当时刚刚来点掌做节目）就看好该板块，甚至年后的几周内还坚持这个观点，但是事物是在不断板块的，在2月份的最后一周，笔者就已经明确指出要注意该板块的风险了。这是一种成熟投资人应该具备的品格，敢于否定自己，不断修正自己；

2）对于券商板块虽然也在今天跌幅榜的前列，但是笔者的观点却是不同的，看看券商板块的周K线的情况，就会发现该板块已经到去年4月份高点附近，而目前很多板块还没有回到年前的高点。所以近期出现震荡也是在情理之中的，但是该板块实实在在的基本面情况摆在那里，震荡之中倒是中期介入的机会。“青山遮不住，毕竟东流去。”，相信是金子总会在市场中发光的。

3）此外近期大家应该感觉到了，湖北即将启封了，因为目前湖北的疫情已经降到了两位数，同时前几天已经传出武汉机场已经做好迎客的准备了。接下来一旦湖北启封，笔者判断相关的航运板块会得到大资金的关注。虽然现在很多城市的机场、高铁没有停，但是乘坐者却是寥寥无几。而湖北一旦启封，那就是航运和交通板块全面复苏的时机，短期内倒是可以提前关注了。

上涨中；极少数有理智，多数人有眼睛；下跌中也是亦然。知道了市场未来总体的趋势，也知道目前国内经济的客观情况，那么对于近期市场大涨或大跌，希望大家都能坦然面对。

未来会发生什么我们不知道，今后我们又该如何做也不知道；但，或许我们应该庆幸，虽然我们没有改变世界，但世界也没有改变我们！

3月10日收盘点评：大幅震荡，只为掩盖市场的这一“真相”！

今天呆在公司，看着指数全天的震荡，尾盘又上涨了50多个点。

此时想起了从2月底迄今为止，面对市场的几次大幅震荡，可能很多股民心中经历了很多次的山山水水了。与此同时伴随着那些“股评家”和“大神”们，“正如我所料的那样”这样的言论，这些口水估计在市场中也已汇成了涓涓小溪。

想到这里笔者不由地翻看了几只关注个股，今天收盘的情况：

中兴通讯（000063）：5G龙头，54.16元收盘，已经剑指新高了；

迈瑞医疗（300760）：医疗器械龙头，259.18元收盘，昨天已经创出历史新高；

光环新网（300383）：工业互联网龙头，29.65元收盘，收盘已经创了四年的新高；

光迅科技（002281）：5G基建龙头，35.75元收盘，也是创了历史新高。

特别说明：上述这些个股只是笔者平时关注相关行业的龙头个股，管中窥豹，目的是了解整个行业及板块的走势。如果对大家操作产生什么不适，概不负责。

这些个股今天的表现，引起了笔者进一步的兴趣，通过数据统计，笔者查看了最近一个阶段市场中所有个股的表现：

数据一：创新高的个股情况

截止到3月10日收盘，已经有1606家个股创出了1月14日的新高，即创出今年以来的新高。

数据二：回到3000点个股情况

截止到3月10日收盘，上证指数已经回到3000点，但股价在3000点之下的个股达到了1782家。

这两组数据的对比说明了什么，进入3月份开始，股指出现了两次大幅震荡，并且第二天都出现了快速回升。而就在指数大幅震荡之际，市场中个股分化不是悄然开始，而是已经深入地展开了。可能在很多投资者手中个股来回坐了几次电梯的过程中，个股的站队选边已经完成了。因此股指大幅震荡的目的，是为了掩饰大资金调仓换股，重点出击的真实目的。

「市场概况」；

1）对于整个市场而言，笔者昨天的观点很明确，无论从市场基本面、技术面和资金面的情况来看，前期不支持股指持续走强，同样也不支持市场持续走低。并且从上证周K线的角度来看，当前市场仍处在去年5月份以来所形成的箱体震荡区间内，并且2950点是箱体震荡的中轴位置。3000点上方要谨慎，3050点位置不能追高；相反跌破了2950点可以关注，一旦大幅下跌跌破了2900点可以考虑中期建仓；

2）个股分化的数据已经摆在大家的面前。但是笔者要告诉大家的是，目前1600多家个股创新高，这个数量还是太多了。因为从2017~2019年的数据来看，这三年中真正取得正收益的个股仅有349家。因此未来一段时间内，资金还会向部分个股中集中，这1600家个股还会出现再次分化的情况，最终可能就有500~600家个股，在上半年出现持续震荡走高的行情。而多数个股会维持震荡，甚至会出现持续下跌的情况。

3）此外今年公布了2月份的CPI数据，5.2%基本也在市场的预期之中。与1月份的5.4%相比出现了小幅回落，在未来复工的预期之下，全年的CPI将会呈现震荡走低的态势，因此经济的通胀压力会进一步得到释放。从目前的情况来看，整个市场对于2月份相关经济数据的情况已经了预期，未来即使社融、人民币贷款和货币供应量的数据不理想的话，预计对整个市场产生冲击的力度有限。

「热点策略」：

1）对于今天大幅反弹的半导体及元器件板块，笔者认为还是属于超跌反弹的表现，一方面是因为这些行业及板块前期涨幅巨大，股价已经创出新高；另一方面未来还有一季度季报的业绩压力。在这种预期下，该板块很难短期内出现快速回升的行情。

2）今天通信板块出现了整体的活跃，这个还是和之前笔者反复讲到以5G为首的新基建板块机会有着密切地联系。昨天笔者也讲到了相关新基建的七大子行业，这方面大家仍可以重点关注。而策略方面，笔者更倾向于震荡的时候介入，并且在持有阶段不要畏惧短期真的。正所谓守住寂寞，才能静待灿烂。

3）券商板块从周线角度来看，已经出现了连续四周震荡的情况。而在2月份的第二周券商板块也出现了类似的走势，所以在一季度季报来临之际，笔者认为券商板块总体会有一次爆发的机会。而该板块目前来看，具备中长期走牛的可能性。因此每一次震荡，可能都是关注券商板块的好机会。

每天笔者的“说说”少则有500~600的点击，多则有1000~1200的点击，点掌的平台中也有很多类似的“说说”。这里笔者建议大家，无论看谁的“说说”，都要运用鲁迅先生所讲的“拿来主义”的观点，即：放开眼光，运用脑髓，自己来拿！如果在这个市场中没有自己的判断标准，人云亦云，终归会在市场中迷失方向。不要被谁说得准不准而痴迷，因为股市是一个不可能精确预测的地方，大家关注的是各位老师的思维和逻辑，从这其中寻找到自己对于市场的“立场”。

3月9日收盘点评：暴跌之下，多数人关注的焦点都错了！

菩提本无树，明镜亦非台，本来无一物，何处惹尘埃。——此偈出自《六祖坛经》。

今天为什么会想到这四句话呢？原因有两点：

其一，在3月5日收盘和3月7日下午，笔者写了两篇说说，3月5日的《相同的特征再现，是巧合？还是重演？》和3月7日的《一鼓作气，再而衰，三而......？》，本意是面对周四创新高的市场，给大家浇浇冷水。发现3月7日那篇“说说”点赞者寥寥无几，但是“踩”的人却不少。笔者在想这是为什么呢？臆断观点和多数人心中的想法不一样，同时两篇都明确地说了市场短期要下跌，触动了很多人心里的不安情绪。因此那些“踩”笔者“说说”的人，其是“踩”的不是笔者的观点，而“踩”的是笔者说了“真话”，触动了他们心中的恐惧；

其二，今天上午有几位朋友看了笔者的“说说”之后，在赞同了笔者的观点之后，又问了笔者市场会跌到哪里，该在什么位置上面可以卖股票了。

正是因为有这两件事，笔者才想到了上面的四句话，股市即人生，如果把炒股就当成猜涨跌，博大小的话。不仅你会在市场中迷失自我，而且最终的结果往往都不会很好的。这并非危言耸听，而是笔者20多年在市场中所见所闻的。

好了，言归正传，疫情之后，A股两次突破3000点整数关口都出现了快速回落，这是否意味着年后的这轮行情已经结束？未来市场还有没有继续下探，挑战前期低点的可能性？

「市场概况」：

1）短期油价下跌的主要原因是上周五OPEC与俄罗斯未达成新的原油减产协议，之后沙特又计划单方面增加原油产量，直接导致全球风险资产出现了大面积回调。而从国内的情况来看，目前全国疫情基本上得到了有效地控制，并且各行各业也进入了全面复工阶段。虽然一季度相关经济数据及上市公司业绩存在下滑的预期，但是管理层也开始启动以5G为核心的新基建计划，考虑到目前A股市场整体估值水平并不高，因此整个市场未来继续出现持续下跌的可能性并不大。

2）从最近三个交易日，上证指数日K线的组合来看，两个跳空缺口似乎整个市场形成了高位的“岛形反转”，而这种形态属于重要的阶段性头部形态。但是换一个角度，从上证指数周K线的情况来看，整个市场仍然运行在去年5月份所形成的箱体震荡区间内（2750点~3050点），而2950点则是该箱体的中轴位置，如果未来几个交易日内，股指继续出现震荡下探的走势，则对于整个市场而言，则中期介入点的机会会再次显现。

3） 目前国内的短期利率如R007与DR007持续处在低位，长期利率如十年前国债收益率近期又出现了持续下滑。在短期原油价格和海外长期利率均持续下行的背景下，国内利率很难在短期回升，因此股债比价进一步保持高位。同时近期人民币在存在升值的压力，在这种情况下A股市场一旦出现大幅下跌，整个市场的投资价值将进一步显现，届时会引发更多的场外增量资金及海外资金的入市。

4）进入3月份后，在上周主板指数持续上攻的情况下，创业板指数的走势却较为疲软。目前来看该指数在技术上已经形成了“双头”特征。并且创业板的个股在未来一段时间内，也将继续出现明显地分化情况。如前期涨幅较大的半导体、芯片、软件及计算机板块，在临近一季度季报来临之际，未来还会继续出现震荡回落的走势，甚至不排除部分个股出现二次探底的可能性。而以5G为核心的新基建板块，极有可能会接过科技股的大旗，在未来市场中成为新的科技股热点。

「热点策略」：

周一市场的大幅震荡，一方面是因为市场恐慌情绪的宣泄所造成的；另一方面也是因为市场短期内股指快速上涨，导致大量获利盘的涌出。目前来看，短期内股指仍有进一步下探的可能。但从中期角度来看，随着2月份宏观数据逐步发布，以及一季度业绩公告的临近，在操作中不仅要重点关注业绩超预期的行业及公司，如券商板块在2月份同比和环比业绩都出现了大幅提升；而且还重要重点关注七大新基建的方向，如云办公、高清视频、云游戏及人工智能板块中的中期机会。

大喜和大悲，都是作为一个合格投资者不应该有的情绪。古人说：不以物喜，不以己悲。在股市中，起码应该做到面对涨跌都应该有一颗平常心和理智心看待，同时更不应该忘记我们到市场来的目的，是交易，而不是预测！

修炼，不仅是一个佛陀需要做的功课，对于一名投资者而言，修炼也是一项常备的功课。修炼的不仅仅专业能力和知识，更是心态和格局。正所谓：他强任他强，清风拂山岗；他横由他横，明月照大江。 

下周市场展望：一鼓作气，再而衰，三而......？

春有百花秋有月，夏有凉风冬有雪。莫将闲事挂心头，便是人间好时节。

周末在家休息，闲来无事，看着窗外的一片绿地，很自然地想起了宋代释绍昙这首脍炙人口的诗歌。人生苦短，如果真能达到这样的境界，可谓幸甚之至啊！

遐想了一番后，又回到了现实中。想到了周五市场的表现，虽然跌了30多个点，但我相信多数股民会这种幅度的调整已经不太担忧了。因为上周五市场出现了疫情之后，第二次超百点的下跌，但是这周不仅很快收复失地，而且股指还创出年后的新高。而笔者看看这段时间市场的走势，对照着《曹刿论战》中的经典名句，倒是有几分贴切：

一鼓作气：从2月4日市场止跌回升以来，14个交易日，股指从2685点上涨到3058点；

再而衰：2月28日市场出现大跌后，本周前四个交易日股指止跌后快速拉升，创出了3074点新高后再次出现调整；

三而竭：下周又会如何演绎呢？如果再次出现大幅震荡，是不是就是“历史的再次重演”？

看看上面笔者的推演，大家也可以自己复盘一下。照例笔者在这里还是亮明一下自己的观点：相信历史事件在股市中还会映射，下周市场出现大幅震荡的可能性极大。是危言耸听也好，是善意提示也罢，还是请大家看看笔者分析的逻辑：

「市场概况」：

1）首先看下周开始2月份的相关经济数据，会陆续发布，如:CPI、PPI、货币供应量、社融及人民币贷款等数据。闭着眼睛想，这些数据都不会理想，甚至还会出现大幅下滑。那么大家对于3、4月份经济数据又会如何预判呢？虽然届时相关数据会出现企稳回升，但是能否回到去年年底和今年年初修复的上升通道中呢？目前来看，都是未知数。而已知的就是多数上市公司一季度业绩会出现大幅下滑。因此在这种已知和未知的背景下，股市脱离基本面情况继续创出新高的可能性几乎没有。

2）其次看全球股市这周的表现，讲到这里很多朋友一定会说，我们股市跟海外市场无关。人家走长期牛市的时候，我们是持续震荡的走势。所以，这次我们也不会和海外市场一样。抱有这样逻辑的朋友不少，因为2月底的时候笔者有一篇《全球同此凉热》的“说说”后面，就有朋友这样“怼”的。而笔者要说的，前几年长期走牛的只有美国股市（其他国家股市并不是这样的），而美国股市走强的基础还是美元强势地位决定的。再看看香港股市的情况，已经创出了2月4日新低。当然我们A股不至于会这样，但也不可能与全球市场走出背离的情况。

3）接着看本周创业板指数的走势情况，在主板指数本周大幅上涨，创新高的背景下，创业板指数似乎已经没有昔日的风光了，可以说很勉强地跟着反弹了一下，甚至还没有回到前期高点附近。技术上来看，创业板指数构成双底的可能性较大。此外我们再看科技股本周的表现，可以说调整之势已经很明朗了。本周虽然有过房地产、建材和消费类板块轮涨，但是并没有形成持续热点，而这些板块之前笔者就说过，属于修复性行情。前期热点已经熄火，而新的持续热点还没有出现，那么这也预示着市场不太可能继续再接再厉了。

4）最后看笔者再说说本周美联储突然降息的看法。去年9月底笔者给公司人员做过一次相关的培训。美联储降息的本质是以美元计价资产的集体提价，当然对股市有利好的作用。但是美联储降息分为鸽派和鹰派降息，不同派别对股市的影响是不一样的。可以从投票结果、经济预测和美联储主席讲话三个方面来判断，而这次突然降息可以判断是鸽派降息，也就是说接下来经济会出现下滑，未来还有不断降息的预期（鹰派降息恰恰相反属于经济上升中的技术调整），对应股市往往短期会出现上涨，而之后会出现持续下跌。目前来看，当前美股的走势似乎就是这样的。

「热点策略」：

当然美国股市走弱，在某种程度上面会对A股起到积极的作用。但是未来拉动经济复苏中，管理层也在考虑新的方式了。而这种方式也会对股市产生好的影响。但是全面牛市的可能性没有，部分板块中存在结构性行情。这里笔者也谈谈自己的看法：

关注一：新经济板块

周三的“说说”中笔者已经讲过了5G为首的数字基建，这几天特高压板块的活跃，也属于数字基建的细分行业。此外笔者觉得这次疫情中大数据的作用明显，未来还可以关注云计算等相关板块。包括新经济中以快手和抖音为首的产业链上面的个股机会。

关注二：券商板块

2月份券商经营数据已经公布，无论同比还是环比都出现了大幅提升。包括今天对于新三板部分个股可以转到科创板和创业板上面来，笔者觉得最终利好的还是券商板块。接下来笔者觉得，对于未来板块板块存在震荡走牛的可能性。这方面大家可以继续关注头部券商和中小型有创新能力的券商。

关注三：消费板块

这个板块笔者觉得是下半年的机会。因此这次疫情会让很多相关公司发展增速减缓，甚至停滞。对应业绩和股价也会有一定幅度的下滑。而下滑之后，在下半年又可以对这些公司明年业绩的增加有预期了，这样下半年消费板块中出现整体性机会的可能性较大。

今晚晚上，笔者还应美女主持陈程的邀请做客晚上7:30~8:30的节目，有兴趣的朋友可以到时候观看，也可以在节目中和笔者进行互动交流。最后笔者还是要告诉大家，本人从97年进入证券行业，已经前后经历了三轮牛熊的切换了。在面对市场涨跌的很多时候，提示大家需要有一种“取次花丛懒回顾，半缘修道半缘君”的心态。

3月5日收盘点评：相同的特征再现，是巧合？还是重演？

春风得意马蹄疾，一日看遍长安花！

这一首诗可能是今天收盘后，很多股民的心态的体现。股指涨了，创新高了，银行保险也动了，距离3127点也就50多点了，可以说形势大好！

大好的形势下，笔者给大家“浇浇冷水”，把当前市场出现了一些不和谐的情况展现出来，尤其是今天收盘之后，市场出现了2月底暴跌之前的特征，是巧合？还是历史重演的前兆？大家一起拭目以待。

「不和谐的情况」：

情况一：进入3月份之后，国家统计局率先公布了2月份的PMI数据，其回落的幅度大大超越了市场的预期。虽然这一数据的下滑是短暂，不可持续的。但是伴随着下周央行还将公布2月份的社融、人民币贷款及货币供应量等相关数据，2月份经济总体下滑趋势已成定局。这也预示这今年一季度上市公司相关业绩也会出现大幅下滑。而二季度经济增速是否能有效修复，目前来看尚未可知。因此在这种情况下经济发展的预期与股市走势间存在着极大的反差；

情况二：从周四收盘点位情况来看，已经触及今年1月份市场在高位震荡的颈线位3070点，在这个位置上面市场积累了年初大量的套牢盘。相信一旦股指继续上攻的话，必然会引发高位套牢盘的松动。因此该位置将成为短期内股指上攻的重要阻力位，预计未来几个交易日内，市场在此出现高位震荡的可能性较大。所以短期追涨一定要保持谨慎；

情况三：沪市周四的成交量达到了4800多亿，如此巨大的成交量在2月25日、26日的市场中也曾经出现过，并且之后的两个交易日内，股指随即出现了大幅震荡。从目前的情况来看，沪市达到5000亿左右的成交量，即使在去年年初的“结构性牛市”中也不多见。因此一旦市场达到或接近这个成交量水平的话，就要警惕市场会出现短期头部的可能性；

情况四：纵观这轮行情中热点演变的情况，年后第一周是疫情概念板块领涨，之后就是科技股出现全面活跃的态势，而进入3月份后先是出现了房地产、基建等板块活跃，而周四除去银行、保险和券商等大金融板块外，就是以食品饮料为代表的消费类板块出现上涨。可以说到目前为止，受疫情影响最大的基建和消费类板块都出现了补涨的。说明在疫情期间几乎所有的板块已经完成一轮轮动。在这种情况下，短期内市场出现震荡的可能性也会加大。

「热点策略」:

目前股指处在关键位置附近，因此从操作策略的角度而言，在不盲目追高的前提下，普通投资者也应该做好仓位的控制。作为科技股的代表，近期创业板指数整体市场较为震荡。在这个位置上面，科技股未来会继续出现明显分化，前期涨幅较大的如半导体、软件等板块会继续出现震荡回落，而以5G为代表的数字基建板块极有可能成为未来科技股的方向，这其中以物联网、车联网、工业互联网以及5G基础设施建设的相关板块值得重点关注。此外在这轮疫情中，券商作为市场中为数不多的逆增长的板块，在一季度报临近的年后，出现中短期走强的可能性也较大。

每次写完“说说”后，我都会问自己，为什么要坚持写，为什么要把自己真实的观点表达出来？坦率地说，笔者写“说说”没有任何利益的驱动。我给自己的答案是：

其一，每天坚持写，可以强迫自己对市场进行深入地思考，而且写出来后是把思考的结果系统化，结构化；

其二，写出来与大家交流和分享，真的没有其他企图，就是觉得作为一个在市场中呆了23年的从业人员，有责任和有义务坚持和大家交流，作为70后，我觉得我们更有责任感；

其三，笔者一直认为，任何的付出都是有回报的。即使不在这件事上面，在其他地方最终会有体现，相信我每天的付出大家都会感受到。希望大家能一如既往地支持我、关注我！

3月4日收盘点评：两条最新消息，指引我们去“战斗”！

月光所照，皆是故乡; 双脚所踏，皆是生活！

今天有些老朋友等我的说说发布，有些着急了。笔者也是刚刚回家！一是因为这几天公司的事情特别多，明天一天都排得满满的；二是因为晚上还去点掌做了一档节目。一转眼笔者在点掌也写了60多篇“说说”，今天想换一个风格和大家讲点内容。

可能有朋友最想知道的时候，大盘还能继续上攻吗？这波能创新高吗？这个问题笔者在今天节目中已经回答过了，这里在重申一下：

其一，在这个位置上面大盘不可能出现持续上涨的行情，基本面的情况不支持，或许指数还有冲高的能力，但从上周五开始下跌放量，上涨缩量已经告诉我们，新资金入场的步伐在放缓，还有部分资金开始兑现；

其二，个股的分化已经开始了。这个位置上面部分个股会出现二次探底的情况，甚至会考验2月4日的新低；而有些个股会在这个位置上面继续走强，出现结构性牛市。具体是哪些，这就是今天重点要讲的。

言归正传，讲讲为什么今天用两条消息，指引我们去战斗为标题啊！接下来就好大家仔细地讲讲：

回顾：从本周一开始房地产以及相关产业链的个股就开始出现明显活跃，而这些板块是笔者在上周一做节目的时候及“说说”中就重点讲到，但这里要提示大家，这些板块短期可能还机会，但这种机会只是修复性的机会，构不成出现独立上涨行情的机会。

消息一：中国中央政治局常务会议，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进程。

这就是从本周一开始，笔者在节目中重点讲的“数字基建”板块，具体大家还可以详见笔者在3月2日当天的“说说”，而该板块走强的原因是什么？

1）这次拉动经济如果还是靠传统基建，政府主导的大量投资，会带来很大的负作用。在08年4万亿计划实施后，的确带动了经济的发展，但之后的几年经济一直处在高通胀和高房价的压力下。所以这次政府会转向新基建；

2）5G在之前已经成为了国家战略，这是在未来科技领域争夺话语权的斗争。而新基建的核心在于5G，因此会带动相关5G基础设施和应用端的建设；

3）大数据在这次疫情中发挥了重大的作用。这点已经让政府部门感觉到了，因此相关的云计算和云数据一定会未来大量倡导的项目。相关的上市公司一定会得到大资金的关注。

附录部分新基建的细分行业：车联网、物联网、工业互联网、超高清视频、存储、IDC、IAAS等行业，具体个股笔者作为从业人员不能详细罗列，这个大家查一下就知道了。

消息二：管理层今日多次强调要把生物安全作为国家总体安全重要组成部分

这条消息具体内容大家可以上网去查一下，强调了预防和应急结合，科研和救治防控结合，加强疾病防控和公共安全科研攻关体系和能力建设。对于这一消息的解读，笔者有自己的见解：

1）这次疫情对相关医药股其实没有什么实质的影响，虽然前期炒作了一波，但现在很多已经回归理性了。对于口罩概念的个股，目前也已经基本到了高位，因为未来口罩的需求已经在降低了，相关上市公司不太可能因此业绩大幅提升；

2）至于说有效药和疫苗，即便有企业研制出来，在目前这种情况会纳入政府采购，基本属于无偿奉献了。而且目前来看时间会很长，可能到时候这些药物问世后，会有一波短炒行情。

3）而真正利好的笔者觉得未来医疗设施建设、医疗器材、医疗保健的相关上市公司会受益。因为疫情之后，公共的卫生意识会提高的，所以这方面有很大的需求。而把科技、5G和大数据在运用到医疗上面，可能是未来医药板块的方向。

这条消息笔者觉得已经构成了未来市场的重要方向，也是大资金未来的集结地，这方面大家可以重点关注。对于市场和行业的关注，笔者建议大家多用用辩证唯物主义的观点：事物的主要矛盾和次要矛盾，我们要抓主要矛盾；矛盾的主要方面和次要方面，我们要关注矛盾的主要方面。哲学是大科学，其观点适用于万事万物的，因此在股市投资中，抓行情的主要矛盾和矛盾的主要方面，少纠缠于短期指数和个股的涨跌上面。