下周市场展望：重磅信号来了，下周A股还会继续盘吗？

宋代的秦观有诗云：芳菲歇去何须恨，夏木阴阴正可人。

正赶上周五宣布上海正式入夏了，周六在街上看到俊男靓女们，也都已经是“短衣襟，小打扮”了，那么股市的“盛夏”还会远吗？

本周是五月份第一个完整的交易周，全周沪指不仅波动点位仅有50个点，并且量能较节前相比再次出现了萎缩。整体市场呈现出标准的“缩量震荡”的特征。然而本周五管理层对于证券市场也传出了重要的讲话，除去关于注册制、再融资、减持、长期资金入市的相关内容，最为重要的是讲到了“推动商业银行发起设立基金管理公司”的消息。那么管理层重要的讲话，会不会结束当前A股市场持续缩量盘整的走势？五月份下半月市场中又会出现哪些热点板块呢？

「市场逻辑」：

其一，客观看待商业银行发起设立基金管理公司

这条消息并不是什么新鲜事，因为商业银行发生设立基金管理公司，从2005年就开始进行试点了，当时先后有两批共8家商业银行设立或者参股了8家基金管理公司；到了2013年1月底试点扩大，证监会基金监管部也曾召集了兴业银行、北京银行、上海银行、宁波银行、南京银行5家商业银行负责人听取过基金管理公司筹备的情况。到目前为止，可以说管理层要把商业银行发生设立基金管理公司的事情进行全面推广。虽然说这个消息，短期内打破当前A股市场缩量震荡的可能性并不大，但是对于整个市场证券中长期的趋势而言，这是为中国股市又开辟了新一条资金入市的渠道，相信在未来的1~2年内会市场产生积极影响。

其二，个股在股价上的两极分化愈演愈烈

之前笔者每天在文章中会统计，收盘后股价创出3月5日新高和创出2月3日新低个股的数量。其实在个股涨跌趋势分化的过程中，个股股价的两级分化更是愈演愈烈。截止到5月15日收盘为此，除去贵州茅台、长春高新和卓胜伟之外，股价超100元的个股有80家，超50元的个股有240家；而对应股价低于1元的仙股有12元，低于2元的个股有104家，低于5元的个股有914家。注册制还没有全面实施了，而个股股价方面已经提前站好了队。看着这些数据，更多投资者应该会感觉到，未来无论指数出现何种变化，个股的机会目前来看，仅仅集中在市场中不足1000家的个股中。

其三，未来科技+消费的热点已经形成

在本周四和周五的盘面中，以半导体、芯片为首的科技板块出现了连续两天的活跃，周四的文章中笔者曾经明确说过，半导体板块整体性的机会还需进一步观察，但半导体板块中部分个股已经走出了强势的态势。因此目前来看，五月份下半个月中，半导体、芯片等板块的个股还将进一步持续活跃；此外周五盘中，沉寂了几个交易日的农业板块再次出现了活跃，目前来看大消费板块出现卷土重来的可能性极大。未来市场将构建科技+消息的两大热点，并且把结构性行情更加深入地发展下去。

综上所述，从周末消息面和市场面的相关情况来看，下周股指维持缩量震荡整理的可能性较大，但是相对于五月份上半个月，个股结构性行情的机会反而会更加活跃。把握好这其中个股的操作机会，仍将二季度操作的重点。

「热点策略」：

面对下周持续震荡的市场，在热点选择中要注意两大热点板块的轮动机会，在具体操作中还是切忌不要盲目追高，在震荡中低吸还是当前的主要策略。

针对消费板块的机会，在下周操作中还是先紧跟农业板块的动向，如该板块继续出现活跃的话，则下周市场中消费板块整体恢复的机会较大，此时可以对食品饮料、商业连锁和家电板块再次进行重点关注。

针对科技板块的机会，在下周除去继续关注半导体和芯片板块的机会，也可以进一步关注一下工业互联网和数字货币板块中的几乎，因为这两个板块未来也是政策导向关注的焦点，这其中会存在一些中期的操作机会。

在上周做客第一财经《公司与行业》节目的时候，笔者针对未来市场中的结构性机会，以及投资者的操作策略问题曾经重点讲到了：

1）未来市场不太可能出现全面牛市的情况，结构性市场将是未来市场的主要特征；

2）股市不再以简单价格高低来衡量机会和风险，大资金关注的是未来几年行业机会；

3）当前不要纠结指数向上还是向下的突破，选好了个股无论市场怎么走，对于投资者而言都有机会。

当前市场正处在中国证券市场大变革的前夕，注册制的全面推广，不仅是一次制度的改变，而且还是未来中国股市大机会的所在。只是这次机会到来，可能和之前市场的机会到来的方式和特征完全不一样，对于这一切，我们要做好不仅仅是思想上的改变，更是行动上的变革。

5月14日收盘点评：缩量走低意欲何为？ 结构行情谁领风骚？

今天收盘，看到震荡走低的市场，突然间想起了周一在节目中的那位投资者朋友的观点：

观点一：市场在这个位置上面就是缩量上涨，代表市场中存在惜售心态；

观点二：2月中旬~3月中旬进场的都是价值投资者，即使指数到了前期高点，也不会引发套牢盘的涌出。

列出这位朋友当时的观点，并没有别的意思。因为就是在5月11日的当天，笔者撰文写下了《一种危险的思想，正在市场中蔓延》，因为这位朋友的观点代表着当时市场中一批投资者的想法。具体的内容，大家可以查看5月11日的相关文章内容。

五月份开局之后，整个市场在高位震荡了六个交易日之后，终于今天出现了缩量走低，沪指收盘还创出五月份的新低；并且盘中农林牧业、机场航运、医药板块则杀跌严重。在这种情况下，五月份下半月市场又会如何演绎？从结构性行情的角度来看，未来市场热点又会出现在哪些行业板块上面？

「市场逻辑」：

1）外盘下跌仅是诱因，因为最近两个交易日美股出现了大幅回落的走势，但是实际上近期外围市场和A股的直接相关性不大，最多也就是在交易情绪上影响国内市场的开盘，近期多数情况下在日内就可以消化了。而这次引发市场出现相对较大震荡的根本原因，还是在于市场进入了反弹的重要阻力位，并且市场在这个位置上面持续缩量震荡，这本身就表明股指一举突破年线的动力不足。因此出现震荡回落也在情理之中。

2）出现二次探底的可能性不大，从3月中下旬开始这轮反弹行情中，市场中有部分投资者一直担心股指会出现“二次探底”的可能性，但是从目前整个市场基本面的情况来看，四月份的相关经济数据很多是超预期的，因此有理由判断二季度经济复苏的可能性很大。在这种情况对于当前的市场起到了有效托底的作用。并且目前整个A股市场的估值也处在较低的水平上，一旦出现大幅震荡，势必会引发增量资金进场抄底。所以即使今天市场出现了较大幅度的震荡，对于未来市场也不必过分悲观。

3）今天整个市场跌幅榜中出现了很多消费板块，在市场缩量震荡的过程中，本身市场热点有限，而该类板块的调整无疑是起到了助推调整的作用。目前来看，部分消费股短期拉升过快，在这个位置上面有短期调整的要求，但与此同时该板块震荡的过程中，也存在继续低吸的机会。此外最为重要的是今天半导体板块出现了明显异动的情况，原因在于中芯国际亮丽的一季度使得市场对于半导体板块未来前景看好。目前来看，半导体板块还需要短期观察一下，一旦是整体性的机会，那么未来市场极有可能出现科技和消费两大板块的轮动机会。

对于今天市场的调整，一方面我们要客观认识到调整有其必要性；另一方面也不必过分担忧，因为当前市场与2016年二季度的市场极为相似，在指数持续震荡的过程中，个股结构性行情的机会还会不断出现。

「热点策略」：

面对今天市场的震荡，可以看到的是大消费板块集体出现了震荡调整的走势，而该板块出现调整之后，整个消费板块的行情并没有走完，并且可以利用市场震荡，对于食品饮料、商业连锁、家电和汽车等板块进行低吸。整个二季度大消费板块无疑是行情的主线。

此外半导体板块在五一之后横盘震荡了几天之后，今天出现了明显向上突破的走势。目前来看该板块整体出现一波行情还需要进一步观察，但其中部分个股走出独立性行情的可能性较大。这其中可以对于封测、汽车电子以及部分芯片设计等板块的个股进行重点的关注。

其实今天市场的震荡之后，在笔者的眼中未来市场中个股的结构性行情反而会更加精彩。科技+消费无疑又会成为市场的热点板块。因此目前来看，眼下的重点并不在于指数的短期方向，而在于精选好行业及个股，并且是否能在这波行情中，排除干扰，真正把握住这些阶段性牛股的机会。

古人曾说过：近水楼台先得月，向阳花木早逢春。古人不见今时月，今月曾经照古人。当前A股市场中，更需要我们做到莫道君行早，更有早行人。

5月13日收盘点评：2900点，是天堂之路，还是地狱之门？

五一之后的市场，持续缩量，显得很纠结的样子。看看市场不行了，每次却总能止跌回升；而市场一共三次冲击了2900点，每次却都是无功而返。

此时此刻，很多投资者会不禁地问：2900点对于未来的市场而言，究竟是天堂之路，还是地狱之门呢？

由之希雨有部小说就叫《是天堂还是地狱》，讲的就是一位清秀，不张扬的女生。凭借着自己令人骄傲的成绩,考入了清北大学之后。遇上了自己在初中时代所暗恋的男生，还有那个处处刁难她的高中同学......，面对着一个是自己所爱的“天使”,另一个是爱自己的“恶魔”，她又该何去何从呢？这个故事的情节是不是有点像当前的市场，而女主角的处境是不是又有点像当前的投资者呢？

笔者最近几天也试图从这“纠结”的市场中，看出一些玄机，想给处在进图两难中的投资者一些启发。而想着想着，笔者突然有所感悟，其实天堂或者地狱就在你自己的脚边，你去天堂，还是地狱，一切都取决于你自己看市场的角度，对待市场的心态。为什么这么说呢？请大家听我娓娓道来.....

「市场逻辑」:

其一，历史总有惊人的相似

当前市场的情况，让笔者想起了2016年5~6月份的市场，当时市场经历了熔断之后一波反弹，进入5月份之后，在量能不济的情况下，股指也出现了震荡整理的态势。当时市场中很多人判断在量能萎缩的情况下，市场有二次探底的可能性。然而任凭很多投资者如何看空市场，股指并没有出现大幅震荡回落，相反当时市场中医药类个股仍走出了独立行情，最终到了三季度之后，整个市场再度出现走强的态势。其实最近这段时间的市场，真的和当时的情况非常相似，量能持续萎缩，并没有阻碍市场中个股的结构性行情。

其二，复苏的基本面和宽松的资金面

从刚刚公布的四月份相关经济数据来看，整个经济目前处在明显的复苏阶段。并且社融和人民币贷款两大数据率先出现超预期的表现。虽然整个经济情况的向好，与股市上涨之间并不存在必然的联系，但在这种情况下整个市场起码有了托底的保证，出现大幅调整的可能性不大。此外从公布的M2数据情况来看，增速创了阶段性新高，而且4月中旬管理层明确表达的降准降息也没有实施，这说明整个市场资金面还是比较充沛的。从历史上来看，在这种情况下股市不会出现太坏的表现。

其三，个股的结构性行情如火如荼进行中

从上周五开始，笔者每天统计市场中收盘创出3月5日新高，和收盘创出2月3日新低个股的数量。截止到今天收盘为止，创新高的个股还保持在1000家左右，而创新低的个股也始终维持在2300家左右。这说明这些个股已经不管每天市场的涨跌情况，正在走自己的独立行情了。这种情况的出现笔者觉得一方面和创业板即将实施的新规有关，创业板中已经出现了低于1元的个股了；另一方面这也是最近几年市场行情都是以个股结构性显示出来的。

综上所述，虽然观点有点老套，但是这上面的分析和思考过程希望能给到大家一点启发。正如一片面包，天天吃和一个月吃一次，每个人对于面包的感觉是不一样的。所以希望大家不要纠结目前市场在2900点附近，未来是向上还是向下，潜下心，现在需要做的是看好自己手中的个股。

「热点策略」：

对于五月份市场的热点，大家有没有发现，最终还是围绕着“大消费”板块展开的，无论是前期的农业、猪肉板块，还是最近医疗保健、日用化工、文教休闲板块，其实说到底都是在必选和可选消费板块中展开，那么我们需要做的是什么？

其一，持有，笔者觉得这波消费板块中的行情，极有可能会造就出一批大牛股。就像2016年这波结构性行情造就了茅台一样，因此对于手中已经有的消费股而言，拿住是一个大前提。而且拿住的前提示不要过分在意指数的涨跌，甚至有时候还存在继续低吸的机会。

其二，深挖，目前对于消费板块的挖掘还远远没有到位，目前来看商业连锁和食品饮料中还存在部分个股的机会。这时候建议大家多看看周线的形态，当周线上面走出长期下降通道，而且日线上面出现突破形态的个股，都可以进行重点关注。目前来看在休闲食品和商业连锁中这类个股比较多。

如果可以，想寻一处瓦房， 在阳光明媚的下午，听一段音乐，捧一本小说，沏一杯清茶；如果可以，想摇一条小船，在金辉遍洒的黄昏，钻几座小桥，穿一条水巷，进几户人家；如果可以，想撑一把油伞，在春雨绵绵的清晨，望青烟袅袅，听细雨嘀嗒，看朵朵伞花。请允许笔者抒情一下！

不要把股市想象成血雨腥风的地方，只要有良好的心态，不要去纠结多数人纠结的东西，那么投资可以成为你人生中快乐的部分。

5月12日收盘点评：B股再次出现暴跌 难道历史又会重演？

5月12日上午，B股指数大跌近7%。这让很多投资者惊出了一身冷汗。

因为在2015年12月28日盘中，B股指数也曾经暴跌了7.9%，之后A股就经历了惨痛的“熔断”行情，持续调整了一个月。在市场中有一种说法：B股走势是A股的领先指标。尤其是在五一前后，整个市场持续出现缩量震荡的局面，这让部分投资者担心当前市场未来的走势。

历史虽然都惊人的相似，但是每一次都不会是简单地重复，目前来看A股出现2016年年初走势的可能性不大，不过面对持续缩量震荡的走势，在短期内要谨防市场及部分个股大幅震荡的风险。

「市场逻辑」：

1）对于今天B股暴跌，市场有着不同的解释。从笔者从业23年的经历来看，有着两个方面的根本原因，其一是新证券法对于出借或借用他人账户操作，规定了严厉地处罚措施，而B股市场之前就存在这种情况；其二就是创业板注册制的加速落实，使得市场中的壳资源贬值，并且东沣B股连续20个交易日，收盘价低于1元面值，已经成为市场中第一只停牌的纯B股公司。说到底这次暴跌，根本原因还是在于B股市场的历史使命和未来定位问题，与A股市场未来涨跌并不存在必然的联系。

2）从今天盘面情况来看，午盘之后在创业板指数的带动下，整个市场再次出现止跌回升的态势。但是当天沪深两地市场的成交量不足6000亿，再加之目前沪指上方还有年线的压制，因此在这种缩量的情况下，短期内整个市场很难一举突破上方的压力位。并且从沪指周K线来看，当前指数正处在1月17日所形成的下降通道上轨附近，因此不排除持续缩量震荡之后，市场会出现一次较大幅度向下波动，因此在近期操作过程中要做好仓位控制。

3）继续给大家播报一下截止到5月12日收盘为止创新高和新低个股的数量，创出3月5日新高个股达到了1101家，而创出2月3日以来新低的个股更是达到了2360家，这一组数据不仅充分说明了在4月初笔者反复强调的个股两极分化，正在市场中不断演绎；而且还告诉大家未来不管指数如何演绎，这不到三分一的个股将走出独立性的行情。而这也是未来整个A股市场总体特征，百元，甚至是千元的个股还会不断出现，与此同时低于面值的“仙股”也已经在A股市场中看到了。

「热点策略」：

面对未来这种指数震荡，同时个股不断演绎结构性行情的市场。可能很多投资者会问该怎么办？借用业内一位朋友的一句话：大震荡小震荡，抵不过心中的震荡；防踏空防跳水，防不住患得患失的心。简单来说，就是不必过分在乎指数的涨跌，而对于看好的品种可以采取坚守不动，逢低再吸的策略。

目前来看，整个市场不断震荡背后，大消费板块中食品饮料、家用电器以及医疗保健板块中仍不断出现持续走强的品种，因此类似于2016年市场，这类消费板块未来走出独立行情的可能性非常大。在这个位置上面不但可以坚守，而且一旦市场出现震荡，还可以寻找中线介入的机会。

主席有首词中写道：不管风吹浪打，胜似闲庭信步。在股票市场投资中，更多的时候我们也需要这种心态。说到底股市投资不仅仅考验的是眼光，而且更多的时候考验是耐心和持久力。

5月11日收盘点评：一种危险的思想，正在市场中蔓延

最近A股有种“稳如磐石”的感觉。每次低开后总能给你拉回来，而每次高开后要么冲高回落，要么就是横着震荡。

正是因为市场出现了这种情况，所以有一种危险的思想，开始在部分投资者中蔓延了。今天在节目中有位投资者朋友就反复在讲，他认定未来市场就是这样缩量上涨，因此他准备坚定地持有了。面对2月中旬~3月中旬市场的成交密集区，这位投资者甚至坚定地认为，这个位置上面都是坚定的价值投资者，即使股指到达该位置，这些套牢盘也不会轻易抛出。

笔者觉得，这种想法代表了市场中一批投资者的想法，即觉得这个位置上面市场会不断震荡上行，目前就是“慢牛”行情。针对这种情况的存在，笔者今天要谈谈市场中多数投资者没有看到，或是忽略的一面。

「市场逻辑」：

忽略一：基本面向好不代表股市上涨

今天收盘之后公布了4月份的相关经济数据，这其中笔者比较关注的是社融数据和人民币贷款数据有明显回升，因为这两个数据的回升代表整体经济企稳回升。但是股市的涨跌不是简单由基本面决定的，任何一波行情的展开都是在政策面刺激、资金面充沛和基本面向好的前提下展开的，因此只能说基本面向好是股市走好的必要条件，而非充要条件。因此对于四月份向好的经济数据，我们也需要客观对待。

忽略二：大券商的集体喊多背后，在做什么？

五一之后，头部券商中信证券喊话，5月份是二季度最好的投资窗口。一时间很多投资开始对于五月份的市场充满了期待，甚至忘了股市中还是“五穷六绝”的典故。BUT，中信证券上周五加了1500多手空单，目前中信证券的空单比多单高出了839手。即便不算看空，但也不能说5月份是二季度最好的投资窗口。这叫什么，这叫在市场中说的，和想的，跟最后做的是完全不一样的。要看就看实际在做什么。

忽略三：只要是投资者，其本质都是一样的

在节目中那位朋友说春节后进场的个人投资者，以80、90后为主，而且这批投资者是以价值投资为主的。笔者看了这些话后，一下子纳闷了，难道80、90后投资者和70后之前的投资者不一样？笔者亲眼所见，春节之后的开户高峰集中中2月17日之后，为什么在这个时间点开户数激增，因为当天市场回补了春节之后的跳空缺口，很多场外的投资者看到了市场的赚钱效应，或者认定有一波行情来了，而这批投资者本质也是看涨跌的，现在如果有机会给他们解套，他们又会怎么做呢？我想所有投资者，无论年龄、无论地域、无论学历，其本质都是一样的。

忽略四：创新高和创新低的个股同时出现

从4月初开始笔者就不断强调这个位置上面，个股的两级分化将展开。截止到5月11日收盘为止，市场中创出3月5日新高个股达到969家，而创出2月3日新低个股居然达到了2335家。这就是当前市场中多数个股的真实情况，或许部分个股持有会出现不断走高的情况，而多数个股持有的结果就是不断地创新低，亏损。

综上所述，说这些并不是刻意看空当前的市场。因为从目前的情况来看，市场这种缩量上涨是很难长时间维持的，并且上方有年线附近压制，并且上证50指数今天触及年线后随即出现了冲高回落。所以在这种情况下，市场短期还可能继续维持震荡，但要谨防市场在这个位置出现大幅震荡的风险。

「热点策略」：

看了上面笔者写的四个忽略之后，我想多数投资者朋友应该明白在目前市场中应该采取什么操作策略了。目前不是简单地持有，或者抛出的策略，而精选行业，精选个股的策略，换句话说，要想在五月份，或者二季度取得不错的收益，现在就要看你们手中的个股是否是大资金关注的焦点。

目前来看从4月份北向资金恢复净流入之后，整体大资金正在向价值型的个股转移，这其中有大消费、基建建材和部分科技股中，因此目前来看未来的方向还是集中在大消费和基建板块中。具体来说，笔者建议大家一方面重点关注农业板块近期震荡回落中低吸的机会，包括种业、猪肉等板块个股，未来农产品价格还将持续上涨；另一方面对于建材、家居和家电板块还可以重点关注。同时近期还可以关注部分新基建中物联网和云游戏等个股的机会。

中学的时候，大家可能都读过孟子的“生于忧患，死于安乐”，其实股市的投资者我们也要有这种忧患意识，越是觉得市场形成某种规律的时候，可能就是市场发生大变化的时刻，提前做好准备，不要到变化来临之后再“退而结网”。

下周市场展望：市场进入关键位置 三大攻击点已清晰

5月份市场的开局有些出乎意料，咱们A股已经有点“千锤万磨还坚劲，任尔东西南北风”的味道。转眼间，股指已经逼近了2900点整数关口，再加之周五政策面上频吹暖风，那么下周的市场会不会再接再厉呢？很多投资者所期待的局部牛市行情是不是已经到来了呢？

正赶上今天是周六，很多投资者可能还在上班，笔者一个下午时间，不仅翻看了一下市场中各大指数、行业及部分个股的走势，而且还结合了目前政策面、市场面和资金面的情况进行了深入思考，在晚上做节目之前，特地整理出来跟大家一起交流，希望大家能多留言，多和笔者进行交流。

「市场逻辑」：

1）周五市场的跳空高开是受到两个消息面的策略，其一是中美双方表达合作和落实第一阶段协议的对话；其二外管局和央行发布了取消外资投资额度管理的要求。客观来讲，对于第一个消息而言，五一期间海外市场的利空消息都没有打垮A股，说明中美贸易问题已经对A股的影响越来越少；而第二个消息也不是什么新闻了，因为从去年9月份以来就市场就有相关的预期了，这次只不过落实了。因此客观来讲，这两条消息并没有成根本上改变当前A股市场的整体环境。

2）周五北向资金净流入达到了65.89亿元，创出了4月17日以来净流入金额的新高，而且春节开盘之后迄今为止，虽然整个市场出现了大幅波动的走势，而北向资金整体净流入还是超过了333亿元。从2019年的情况来看，当北向资金持续净流入达到一定规模后，往往过了1~2个月市场就会出现积极的反应。因此从目前情况来看，这个阶段还属于北向资金的蓄势阶段，对于整个二季度后半阶段的行情是可以期待的。

3）从技术上来看，目前上证指数已经到达了关键位置，一方面股指接近前面“M”头的颈线位置，另一方面也处在2月28日和3月16日沪指跌幅超过3%的范围内。并且近期市场虽然震荡上行，但是还是出现了连续缩量的迹象。向上市场还将面临年线的压制。在这种情况下，笔者判断A股很难短期内出现大幅上涨的走势，短期内还将围绕着年线附近继续维持震荡整理的走势。

4）从4月中下旬开始笔者就反复强调，个股已经进入的“两极分化”阶段。截止到5月8日收盘为止，股价创出3月5日新高的个股达到了1024家，与此同时股价创出2月3日新低的个股更是达到了1297家，这其中大多数属于ST和绩差股，节前公布的创业板注册制新规，反而是进一步加剧了个股的两极分化。因此在未来一段阶段中，伴随着市场持续震荡过程中，这种分化的情况还将愈演愈烈。

「热点逻辑」：

五月份既然市场还将维持震荡，个股继续出现“两级分化”的情况，那么个股中短期的攻击点会出现在哪里行业及板块中呢？目前来看，有三个方向值得大家关注：

关注一：影视传媒

周五晚上管理层公布了关于电影院逐步开放的相关规定，这对于沉寂以久的影视传媒股而言，一定会产生积极的影响。就本质而言，影视传媒股也是属于大消费板块，当然这也属于一次短线攻击，而影视传媒股中历来会有妖股的出现，所以下周盘中可以短期关注。

关注二：家电板块

从周四开始市场的热点又重新回到了消费板块中，而周五最为活跃的消费板块就是家电，这也是笔者连续强调了一段时间的板块，而家电板块目前从技术上来看，突破了3月16日的颈线位置，接下来有可能会出现进一步活跃的态势，而重点可以关注周五出现在家电板块涨幅榜前列，而股价整体整体涨幅不大的个股。

关注三：券商板块

先看一组数据，今年前4个月33家券商IPO收入40.26亿元，同比大幅增加了84.74%。这说明什么？股权融资大年中，最为受益的就应该是券商板块。而目前来看，券商板块的基本面预期不错，但技术上还处在蓄势整理之中。因此可以中期关注，而一旦券商板块出现整体性活跃，那么起码会出现一波阶段性行情，因此券商股历来是行情的风向标。重点关注头部券商的机会。

综上所述，笔者觉得对于5月份而言，整个市场短期内出现大幅上涨的可能性不大，倒是继续维持震荡的概率偏大。而这期间个股的两极分化则是大家要重点关注的，选对行业，还要选对个股，才能在当前市场中真正获利。

崆峒访道至湘湖，万卷诗百书看转愚。有时候我们看市场，真的不应该就盯着市场本身来看，跳出市场之外，或许会看到完全不同的一面。

5月7日收盘点评：三连阳后的“停歇”，市场正在孕育大变化！

下午收盘后有些困，小憩了一下后翻读了张若虚的《春江花月夜》，都说此诗是“孤篇压全唐”，读到了下面几句，看着全天盘面情况，真的颇有感触：

江天一色无纤尘，皎皎空中孤月轮。
江畔何人初见月？江月何年初照人？
人生代代无穷已，江月年年望相似。
不知江月待何人，但见长江送流水。

不知不觉，2020年迄今为止，已经走完了三分一时光，市场在节前节后经历了三连阳之后，今天在高位又出现了缩量震荡整理的态势。从热点的情况来看，前几个交易日活跃的科技板块，整体又出现了休整，相反以农业股为首的大消费板块又出现了卷土重来的态势。那么股指在这个位置是否还具备继续走强的可能性，整个五月份期间哪些行业及板块又会成为市场新的热点呢？接下来就和大家客观分析一下当前市场的情况：

「市场逻辑」：

1）从政策面的情况来看，目前管理层正在全面推进创业板的注册制，进而为整个A股实施注册制做好准备。而在这种情况下，需要一个相对比较稳定的市场环境。因此在这个位置上面，市场不太可能出现大起大落的情况，总体上维持小幅震荡的走势。而震荡的过程中，市场重心不断地抬升，而说明这个位置上面增量资金悄然进场的步伐并没有停止，未来市场中个股的机会还会不断增多；

2）从技术面的情况来看，目前上证指数和上证50指数距离年线位置，也仅一步之遥。虽然短期内市场又冲击年线的可能性，但是由于目前市场量能情况并没有有效放大，因此未来一段时间内，无论是上证指数，还是上证50指数都会围绕着年线展开震荡的走势。而一旦量能有效放大后，市场在这个位置上面才有可能真正展开一波行情，但短期内来看这种震荡的走势还将维持；

3）从市场热点情况来看，节前节后的科技板块在今天出现了明显地休整，之前笔者判断科技板块一方面技术上存在超跌反弹的要求；另一方面也有海外市场科技股反弹的配合。但是整体在这个位置上面持续走强的可能性不大，而科技板块没有大的动作，市场人气就很难聚集形成合力，同时也很难引发场外增量资金地持续进场。因此在这个情况下，市场更多地会维持个股结构性行情的特征。

总体而言，市场三连阳之后的“停歇”，不仅说明股指短期内继续上攻的动能不足，维持震荡的可能性较大；而且还说明在整个五月份期间，个股结构性行情仍是主旋律，二八特征将在市场中再次上演。

「热点策略」：

在目前市场的情况下，整体仓位还是以半仓为宜，同时具体操作中也是切忌盲目追涨市场短期的热点，目前来看无论是RCS概念，还是富信概念，包括最近活跃的半导体等个股都是短期品种，并且休整的周期也很快。而今天盘中可选和必选消费板块又占据了涨幅榜的前列，这说明经过短期休整之中，大消费板块再次出现整体性活跃的可能性极大。

具体来看，食品饮料板块经过短期休整之后，目前该板块具备二次走强的可能性，这其中可以进行重点关注。此外拉动消费中的家电、汽车和建材等板块也出现活跃的迹象。因此整个五月份期间，市场中的主线还是应该在大消费板块中，并且在茅台不断走强的背景下，大消费板块走出独立行情的可能性非常大。

正如《春江花月夜》中写道的那样：人生代代无穷已，江月年年望相似。不知江月待何人，但见长江送流水。现在的市场结构已经发生了根本性的变化，看对行情短期涨跌，甚至判断对市场中期走势，都很难在市场中赚钱了。

精选行业，精选个股，是未来市场操作的重点。因此希望大家在近期操作中，不必过分在意指数的涨跌，而把重点放在大消费板块的个股精选上面，这样或许大家可以赢得一个真正的“红五月”。

5月6日收盘点评：外部虽在扰动 内部却在增强——浅析节后首日市场的表现

五一长假期间，笔者撰写了《节前的期待，节中的担忧，节后又会怎样...》一文，从节中相关事件的影响，分析了节后市场的走势情况。令很多投资者大跌眼镜的是，节后第一个交易日，股指小幅低开之后，就出现了一路震荡上行。截止到收盘为止，上证指数更是创出了3月16日收盘以来的新高。

从2018年开始的中美贸易摩擦，不断地对A股市场产生冲击。而为什么这次冲击之后，A股市场尽然表现得如此强势，未来A股市场又会如何演绎呢？笔者就从节后首日市场的表现情况，重点解答一下节后首个交易日大家关注的一些问题。也希望大家多多在文章下面跟笔者互动交流，多多留言。

「市场逻辑」：

问题一：这次贸易摩擦，为什么没有对A股短期走势产生大的影响？

中美贸易摩擦从2018年开始，而2018年每次贸易摩擦升级，都是行情阶段性下跌的起点；而2019年贸易摩擦升级带来的冲击，往往构成了行情阶段性低点，并且市场很快都能企稳恢复上涨。最明显的一次就是2019年5月6日开盘，市场跳空低开之后，短暂震荡后市场就出现了止跌回升。这其中根本原因在于中国货币政策环境和经济形势差别巨大，2018年是金融去杠杆、信用收缩；而2019年全球货币宽松环境下，中国的货币和财政政策得到了明显地改善。所以应对外部利空的突袭，大家发现中国股市抗打击能力在增强，因此A股即使在美股和港股出现暴跌的背景下，依然走出了自己独立的走势；

问题二：是不是未来A股会走出单边震荡上涨的行情？

目前来看，上证指数距离年线有50点，上证50指数距离年线有25点空间，短期来看这两大指数都有冲击年线的可能性。但是到达年线之后，继续上涨的动力不足。从内部因素来看二季度相关经济数据，虽有回升的预期，但是是否能取消一季度大幅下滑影响还是不得而知的；从外部因素来看海外市场，由于疫情岁引发的经济衰退导致的债务危机会形成“灰犀牛群”的冲击波。并且目前整个管理层对经济的态度是“托而不举”，在这种情况下市场总体会维持震荡的走势，目前来看上半年上方压力位置在2960~2970点附近，而市场机会更多会以个股结构性行情来体现。

问题三：面对当前市场，普通投资者应该采取什么策略？

短期市场继续反弹的动力犹在，但是中期而言，虽然整个市场持续走强还充满着变数，但是这个位置从中长期的角度而言，属于A股的底部区域。当然在底部区域可以选择做一些短线差价，而从稳妥的角度来说更适合在这个位置上面布局优质资产。目前来看5月份聚焦在刺激政策的弹性和长期业绩的确定性，所以建议精选那些受益于自主可控、内需驱动的行业及板块上面。因此目前恰恰是中线布局的好机会，从未来1~2年角度来看，中国证券市场在全面注册制推广之前，正在孕育大的变化。

「热点策略」：

从今天市场热点的情况来看，围绕着政策展开的特征非常明显：

其一，基建：证监会与发改委联合发布的基建REITs试点相关工作的通知，引发了这个板块的活跃。而在节前笔者也谈到了基建板块，而这次拉到基建是通过金融工具的手段，因此这个板块在五月份期间会持续出现机会；

其二，半导体：国家大基金二期正式启动，率先完成对紫光展锐45亿的注资，而对于半导体板块笔者更多觉得是超跌之后的反弹，短线可以参与，但整体空间不大；

其三，汽车：广州、重庆、上海出台补贴政策助力汽车消费，发改委发文鼓励金融机构支持汽车消费信贷，而这个板块也是笔者之前反复讲到的大消费板块，除去汽车还有家电、家居、食品饮料和商业连锁等都存在低吸的机会。因此大消费板块是贯穿整个5月份，乃至于上半年的主线。

站在2020年五月份，纵观未来中国证券市场，笔者觉得此时此刻我们正站在一个证券市场新时代的起点位置，正如2005年股改构筑了中国证券市场新的估值体系，汇改提升了A股市场本身的价值；而未来将全面推行的注册制，不正是一次新的A股市场估值体系的重建，而这次全球疫情之后不正是A股市场向全世界资本展示投资价值的好时机。

作为处在这一历史时刻的中国投资者，真的应该“风物长宜放眼量”，着眼于未来1~2年中国证券市场大变革中的机会。

5月市场展望：节前的期待，节中的担忧，节后又会怎样...

从去年12月份起笔者在点掌的平台上已经写了100多篇的“说说”，值五一长假之际，写一首小诗献给一些关注笔者的投资者朋友们：

我是股海中荡漾的一叶小舟，

偶尔投影在你们的波心中 。

你们不必讶异 ，

更无须欢喜 ，

在转瞬间消灭了踪影。

你我相逢在茫茫的股海中 ，

你有你的，我有我的，方向 。

你们记得也好 ，然而最好你忘掉 。

在这交会时我们互放的光亮。

四月份最后一个交易日，市场高开高走，留给了我们对于五月份无限地期待；然而五一期间，市场又是风云突变，富时A50期指却出现了4.1%的暴跌，这样我们对于节后的A股市场出现了很多的担忧；那么今年五月开局会不会出现去年同样的情况呢？针对很多投资者的疑虑，接下来我们对于当前市场客观情况进行分析：

「市场逻辑」：

1）国外诸多不确定因素始终制约着A股市场，由于A股市场已经越来越全球化，因此海外市场的诸多因素无时无刻不再影响着A股市场。加之目前海外疫情人数不断上升，在这一定程度上就影响了A股市场的修复进度。因此即使没有五一期间相关国外事件的影响，节后A股也很难走出独立上涨的行情。关注一下今天已经开市交易的香港市场，其实我们也能想象到节后A股市场的走势；

2）节前最后一个交易日市场反弹的主要动力，来自于科技股。而科技股由于业绩、市场环境等诸多因素的影响，之前笔者就明确说过该板块虽然有短期反弹的要求，但是并不具备在这个位置带动市场持续活跃的动力。相反在4月30日当天，不仅市场的成交量水平并没有出现明显放大；而且近期不断走强的上证50指数却出现了冲高回落的态势。这种情况也说明本身市场在这个位置，也不具备持续走强的可能性。目前来看，即使节日期间受到海外市场的影响，整个A股目前“俯卧撑”走势仍然没有打破。

3）从技术角度来看，市场在2646点企稳之后出现了一轮止跌回升的行情。而该位置对于整个市场有效支撑，本身就需要一次确认地过程。因此不排除这波震荡过程中，市场出现二次探底的可能性。但是就整个A股市场的价值而言，在市场震荡回落的过程中，反而会引发更多的中长期资金入市。因此目前这个阶段，仍可以认为整个市场还处在一个复杂的“磨底”阶段。

4）此外如果从更长远的角度来看，我们对于A股市场未来还是应该充满乐观的。因此节前所公布的创业板新规，其背后也蕴含着很深层次的原因。注册制的全面实施之后，对于整个A股市场的估值体系而言，将面临一个重建的过程。而上市和退市规则的修改，也将对目前整个上市公司质量进行提升。再加之目前距离上一轮牛市也有5年之久了。因此未来注册制的全面实施，也是A股市场未来大机会的所在。而目前这个阶段，也可以认定为A股市场孕育行情过程中的“阵痛期”。

「热点策略」：

从策略的角度而言，这个位置上面即使市场出现大的波动，也没有什么可以过分恐慌的。因为这个阶段中，本身对于指数就不必有过多的奢望，而重点关注的是个股的结构性行情。认定有价值的品种，不仅可以坚守，也可以在市场震荡过程中，再次进行中线布局。

而布局或坚守的品种，之前笔者也反复强调过。一是在未来震荡的市场中，积极关注大消费板块中的机会，因为目前拉动内需，恢复生产的着立点就在消费板块上面，而消费中可以重点关注必选消费中的食品饮料和商业连锁，以及必选消费中的建材、家电、汽车和家居等板块的机会；二是适时关注基建板块中的修复性机会，如果预判二季度相关经济数据有所回升的话，那么相关基建板块中的路桥、城投等板块中的机会。

放假期间，笔者不仅再次学习了一些经济方面的知识，而且还阅读了一些其他的书籍。期间也感悟到，在股票投资的过程中，其实眼光和勇气往往是相辅相成的，说到底眼光就是在别人还没有看清的时候，你能看到未来更远的地方，而能有这种眼光，更需要有坚守和肯定的勇气。

最后用高尔基《海燕》中一句作为结尾，献给五一之后，又要面对A股大幅震荡的投资者们：这是勇敢的海燕，在怒吼的大海上，在闪电中间，高傲地飞翔；这是胜利的预言家在叫喊：让暴风雨来得更猛烈些吧！