不景气的房地产
大家都知道今年房地产行业三条红线的政策出来之后，房地产板块出现了明显的下行，尤其是到了下半年，房地产板块几乎全部处于破净的状态，非常惨烈。那么，除了政策利空，房地产板块在调整之前，有没有一些风险信号呢？
先来看房地产行业的毛利率（如下图），从房地产板块科比毛利率数据来看，从2018年9月30日以来，房地产板块的毛利率持续下行。
近十年房地产毛利率
因此，想要投资房地产板块的朋友，应该对毛利率下行的风险有充分的认知，是因为前两年房企拿地的成本太高，且越来越高，而房子的销售价格则持续受到政策调控。这就造成了房地产公司成本越来越高，但是利润率持续受到压缩，陷入不景气的陷阱，估值创下近十年的新低，如下图所示。
房地产行业市净率
从上图可以明显看出房地产的市净率仅有0.68，处于10年来的最低估位置；即使是市净率中值，同样也是10年最低的位置。因此笔者建议，投资者对于制造型企业，一定要高度关注其毛利率和净利率的变化，并了解其背后变化的逻辑和原因。
景气的电子元器件行业
2019年以来，电子元器件行业进入到一个景气周期，毛利率和净利率出现周期性拐点。先来看电子元器件行业的毛利率的大数据，如下图。
电子元器件行业毛利率
从上图中可以看出，电子元器件板块的毛利率最低点在2018年四季度和2019年一季度，2019年二季度之后就逐渐走出了一波非常清晰的上升。即使你错过了2019年上半年，下半年依然有机会参与电子元器件行业的机会。
下图是电子元器件行业的净利润率变化的数据。从净利润率的角度来观察电子元器件行业的周期变化，显得更加清晰，整个行业的净利润率在2018年四季度出现断崖式下跌，然而经过4个季度之后，净利润率出现起飞式上涨，即使错过了2019年的行情，那么2020年至今，电子元器件行业的机会依然有很多。
电子元器件行业净利率
因此，笔者建议投资者在以后寻找机会的时候，可以从毛利率和净利率的角度多多挖掘，看到毛利率和净利率出现周期性变化的时候，花时间做个研究，一旦确定周期反转，就可以下重仓参与该行业板块的机会了。
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普跌的一天
昨天晚上，美股国债收益率上行，美股大跌；今天A股市场低开，震荡下行，个股出现普跌（如下图所示），盘面略显惨烈。
截至中午11点涨跌家数
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赚不到钱是三观不对
笔者说过，股票市场只有三种钱可以赚，第一种短期博弈的钱；第二种流动性的钱；第三种上市公司成长的钱。你要赚什么钱，心里要跟明镜似的；而且赚不同的钱，需要的操作方法和操作思路是完全不同的。
如果要赚短线博弈的钱，那么，你要判断的比别人的精准，比如昨天晚上美国国债收益率上行，美股大跌，今天A股大概率会下跌，至于收盘能不能涨回来另说，只要有下跌这个过程，你就可以做卖出T+0降低持仓成本，你就可以在期货市场开空单赚钱。这就是赚短线博弈的钱。
如果你要赚流动性的钱，当流动性充沛的时候，你来参与；当流动性消失的时候，你就离开。昨天A股市场比前天萎缩了3000亿，你是不是考虑要离场了，如果你昨天收盘离场了，或者今天早盘离场了，就能够躲避今天的大幅调整。如果未来10月份，沪深两市的成交额不能再维持1.3-1.5万亿的成交额了，你也应该离场，而不应该再参与了。
如果你要赚上市公司成长的钱，那么你需要努力的研究上市公司，哪些是垃圾公司，哪些是一般的相对平庸的公司，哪些是优秀的公司，哪些是伟大的百年企业，你心中要有数，如果你心中没有公司好坏的标准，不知道什么是好公司坏公司，那就很难赚到上市公司成长的钱；当然上市公司成长需要时间， 一年两年三年可能都证明不了公司的成长，需要持股的时间很长。
端正三观
如果想赚短期博弈的钱，那么你要研究别人的情绪，研究对手的观点、仓位和策略，包括但不限于个人投资者，机构投资者，AI智能交易系统，量化系统等等。请问你具备这种能力和优势吗？如果有，请你不断加强自己的优势，如果你没有，请你放弃这种盈利模式。
如果想赚流动性的钱，那么你要研究宏观经济，研究央行，研究央行的货币政策，观察流动性变化的转折点。在流动性转向宽松的时候，积极参与市场；在流动性转向收紧的时候，你要果断的离场。如果你学过会计学，学过微观经济学，学过宏观经济学，学过货币金融学，打通了现代经济学和金融学的知识体系，并且熟悉央行行长的知识体系，那么你就可以利用这种盈利模式为自己赚钱，如果你做不到，请你放弃这种模式。
如果你想赚上市公司成长的钱，那么你先看看自己能否持股超过10年，看看自己的耐心够不够，然后再看看自己的学习能力，能否大量的阅读上市公司的年报，是否具备商学院的基本知识结构，是否能够识别优秀公司和平庸公司的能力。如果你具备这种优势，请你继续努力；如果你不具备这种优势，请你放弃这种盈利模式。
查理·芒格说过，如果你想得到一件东西，最好的方法是要让自己配得上它，你的能力配得上你的盈利模式，你的能力配得上你的欲望吗？欢迎留言交流！
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苏泊尔股价腰斩
苏泊尔是小家电行业龙头股，近期出现大幅调整，股价出现腰斩，如下图所示。股价从去年7月份最高点87.51元，跌至近期的43.85元，接近50%的跌幅。
苏泊尔近期走势图
笔者做了一个简单的计算，苏泊尔当前静态PE是20.85倍，当前滚动PE是18.86倍；整体估值已经进入到明显的低估阶段，那么接下来是不是很好的配置时机呢？笔者接下来做个简单的分析供大家参考。
苏泊尔是不是好机会
笔者翻阅了苏泊尔的中报，中报显示，公司在电饭煲、电压力锅、电磁炉、电水壶、豆浆机、搅拌机、榨汁机、煎烤机、电炖锅、破壁机、养生壶等11大主要品类合计的线下 市场份额同比提升1.0个百分点；在电饭煲、电压力锅、电磁炉、电水壶、豆浆机、搅拌机、榨汁机、煎烤机、电炖锅、破 壁机、养生壶、电蒸锅、电烤箱等13大主要品类合计的线上市场份额同比提升2.2个百分点，市场地位进一步巩固。
根据GFK数据，2021年上半年苏泊尔在炒锅、高压锅、煎锅、汤锅、蒸锅、 套装锅、陶瓷煲七大品类线下总体市场份额累计达48.7%，行业龙头的位置稳固。
上面说的是公司的市场占有率及市占率提升的情况。在经济形势复杂的情况下，公司能够保持稳中有进的市占率，显示了强大的竞争力。同时笔者注意到苏泊尔今年产品出现了提价，及时弥补了销量下降带来的收入下降，显示很强的定价能力（成本转移能力）。
尤其需要注意的是，国内销售增速放缓的同时，海外销售增速非常迅速，极大的弥补了内销增长缓慢的情况，如下图所示。
上半年海外销售增速达到70%，非常厉害的增速，尤其是在疫情反复肆虐的背景下，给中国制造带来了极大的市场机会。如果疫情短期内不能控制，那么未来苏泊尔还是有望靠海外市场走出一波高速增长的行情。
因此，笔者认为这次苏泊尔调整下来是一个很好的中长线机会，至于短期是不是好的时机，还需要观察一段时间。
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第三条 国家互联网信息办公室负责全国跟帖评论服务的监督管理执法工作。地方互联网信息办公室依据职责负责本行政区域的跟帖评论服务的监督管理执法工作。
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第五条 跟帖评论服务提供者应当严格落实主体责任，依法履行以下义务：
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（八）配合有关主管部门依法开展监督检查工作，提供必要的技术、资料和数据支持。
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第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。
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