7月15日降准
上周三晚间，国常会提出适时降低存款准备金率，结果A股高开低走，冲高回落，市场情绪没有正面反应。难道降准不是利好？很多投资者一脸懵逼的样子。
笔者在后来的直播节目中给大家做了最专业的解读：降准是因为经济不好；经济不好是第一逻辑，是主要矛盾，降准是第二逻辑，是次要矛盾。所以，当你在解读降准是不是利好的时候，先把第一逻辑和第二逻辑放在正确的框架中来理解。
再继续分析的时候，可以参考具体的股市环境。比如2014年11月份，降准的时候，市场就大涨，并开启了一波波澜壮阔的牛市。因为那个时候经济不好大家都知道了，也都反应在A股的股价上了，A股从2011年开启的熊市已经持续了三四年了。
那么， 这次降准呢？降准之前，A股市场已经连续一个多月时间万亿成交了，分明不是熊市的样子；所以，A股现在就不可能来一波大行情。
周一上午8500亿成交额
周五下午，央行决定7月15日降准0.5%；周一上午市场开盘高开震荡走高（如下图所示），截止中午收盘沪深两市成交额放大至8500亿；那么大牛市要来么？
上证指数上午走势图
其实，笔者在上文已经提到，这不是大牛市，应该是结构性牛市，或者说这是一轮脉冲性行情，所以，不必太过激动，不用太过激进。尤其是你看到银行、保险和房地产板块高开低走，就应该知道当前的市场很难走出全面大牛市。
周末大佬观点
周末，笔者注意到八大私募认为下半年更看好结构性行情，如下图所示。
实际上，这几位私募大佬也是站在宏观的角度，结合行业中观和公司微观做出的综合判断。整体的观点可供大家参考。
同时，笔者补充一点儿，不管是最近公募仓位调查，还是私募的仓位调查，基本上都处于比较高的状态，这是风险而不是机会。一旦流动性有风吹草动，筹码很容易松动，也就很容易调整。希望大家在泡沫中博弈时，注意大环境的变化。
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统计局公布PPI和CPI
今天早上，统计局公布了6月的PPI数据和CPI数据（如下图）：6月份PPI继续维持在8.8%的高位，中下游制造业仍然在原材料涨价中煎熬；6月份的CPI则在1.1%附近震荡分化，如果剔除猪肉下行的因素，真实的CPI大概在1.8%附近，也不是特别高。
这种上游原材料涨价，下游消费动能不足的情况，在每轮经济复苏的早期都是这种状态。那么在当前的经济背景下，股市会如何运行呢？
通胀到底有无牛市
七八年前，笔者第一次听说“通胀无牛市”这个观点，但从来没有仔细思考过这个问题。去年以来，因为疫情的原因，央行投放了大量的流动性；经济发展到当前阶段，通胀已经逐渐起来了，那么股市呢？笔者梳理了过去30年上证指数的走势，试图挖掘通胀背景下的A股市场可能的走势情况。
第一轮恶性通胀发生在1993-1994年，尤其是到了1994年通胀高达20%以上，那么当时的股市是如何演绎的呢？如下图所示。
上图是上证指数1993-1994年的月K线走势图，非常明显的是巨幅波动，波动完之后又连续的阴跌，阴跌完之后优势大幅反弹。由于当时市场规模较小，同时政策市特征比现在更加显著。一个月时间指数的波动率就能高达330-40%，可参考性并不强。
第二轮比较大的通胀情况发生在2007-2008年，上证指数创出了历史新高6124点，因为当时经济处于高速发展过程中，流动性充沛，所以A股市场走出历史上最大的一轮牛市。但随着持续加息，2008年之后，A股迅速转熊，叠加2008年9月的全球金融危机，A股创下深度的冰点指数1664点。
第三轮比较大的通胀发生在2010-2011年，那轮通胀最高出现在2011年7月份，达到6.5%，实际上通胀是从2010年上半年就开始起来的。下图是2010年至2011年上证指数的走势图。
上证指数历史走势图
上图红色框中是上证指数2010年到2011年上证指数的走势图，明显看出2010年线出现了一波大跌，后出现了一波大涨，到了2011年之后，走出了一波慢熊。老股民应该对这波行情印象深刻。
时间很快流转到2021年，本轮通胀大概率会到来，很有可能就在下半年，然后持续到明年。那么本轮通胀会给A股市场带来什么样的行情呢？
高波动之后是调整
观察历史上的三次通胀背景下的股市运行，高波动都是通胀早期、前期的股市特征。这次也不例外，去年下半年指数的暴涨，11月份之后指数的二次上涨，今年春节过后的暴跌，都已经淋漓尽致的演绎了一遍，那么未来呢？
在CPI高企之前，股市依然会保持高波动的一个状态，今年春节过后的暴跌是第一轮流动性边际收紧带来的高波动；现在又进入了第二次的流动性宽松的状态，主板偏弱和成长偏强的结构性波动就是当前和未来一段时间股市的常态。
所以，中期市场结构行情演绎之后，可能还有一波（因为加息）而出现的大幅度调整。调整之后，A股有可能随着经济的复苏，大概率会在2022年下半年开始走出一波小牛市。
当前的市场就是结构性行情，成长股持续新高，价值股和大盘股跌跌不休；随着时间的推移，成长股调整的时候，价值股和大盘股大概率会补涨，等价值股和大盘股补涨完之后，可能就到了下轮加息预期的窗口期了，到时候大家就要注意市场风险了。
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稳健医疗是谁
稳健医疗是一家相关多元化的公司，主要有两大块主营业务，第一块是医用耗材板块，主要产品线覆盖伤口护理、感染防护及消毒清洁。第二块是健康生活板块，主要包括全棉柔巾和纺织服装类产品。
公司在2019年7月，推出了“PureH2B 津梁生活”品牌，意在打造覆盖美妆、个护、运动等健康美丽生活需求的一站式零售平台。公司上市以来就受到资本市场的热捧，股价一度翻倍，如下图所示。
稳健医疗上市以来的走势图
稳健医疗的核心竞争力
稳健医疗是笔者去年参加一个私募论坛的时候听说的，但当时没有放在心上。今天重新来观察这家公司，发现这是一家还不错的公司。笔者试图从公司年报和招股说明书中找到一些不一样的内容分享给大家。
稳健医疗在年报中提及七方面的核心竞争力：第一，经营理念及企业文化优势，具体可参考下图，写的非常棒。
第二，研发创新优势，公司于2005年自主研发了全棉水刺无纺布技术，并以此技术为基础打造了一个技术集群，在30多个国家获得专利。笔者注意到2020年公司的研发投入达到了4.1亿，相对于同行来说，是一个不错的数字。
第三，质量控制优势，公司将医疗器械检验中的微生物指标检测运用于全棉时代产品检验中，使得贴身衣物、婴童服饰等灭菌包装的服装消费品在细菌菌落总数等方面达到医疗器械的灭菌标准。这个是很厉害的，如果公司没有吹牛，还是非常不错的。如果有朋友体验过“全棉时代”的产品，也欢迎交流穿着感受。
第四，产品优势。公司基于对棉纤维的理解，分别布局医用耗材和健康消费品，是一个很好的经营思路，或者商业模式。
第五，品牌优势。这个就不具体展开了，对于品牌的理解需要一个知识框架。品牌对于消费来说，是非常重要销售拉动力。
第五，销售渠道优势。当前是移动互联网时代，线上渠道，线下渠道，以及线上线下的融合显得非常重要，公司在这方面已经形成了一定的客户优势。
第七，全产业链优势。这是生产型企业，技术门槛比较低的企业的重大优势，最大限度的研发新材料，然后把新材料最大限度的生产和利用，最后打通消费端，这是非常不错的商业模式。
稳健医疗的亮点
全部梳理完公司的介绍和核心竞争力之后，笔者做一个简单的总结。依赖独有技术和新材料把价值发挥到医疗器械和纺织服装，是一个很不错的商业模式。规模越大，成本越低，竞争力越强。
公司不仅在产业链上，还在消费端有自己的品牌和渠道，应该说是一种非常不错的优势。加上公司在研发和质量上下了不少功夫，未来的前景是非常不错的。
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东鹏饮料再创新高
东鹏饮料作为A股最正宗的饮料股，备受资金青睐，从46.27元的发行价，到当前285.7元的最高价，已经上涨了6.17倍（中签的朋友好幸福），下图是其上市以来的走势图。
东鹏上市以来走势图
在东鹏饮料上市之前，A股已经有两家做饮料的公司了，一家是承德露露，一家是养元饮品，但是因为两家公司都过了高速增长期，暂时没有找到新的增长点，因此不受资金青睐，虽然最近走的强了一些，但如果增长跟不上，未来可能还会跌回去。
除了这两家之外，笔者注意最近上市欢乐家、德利股份，相对营收较小，竞争力偏弱，也不受市场追捧。另外，吉林森工注入的饮用水品牌泉阳泉，也因为规模较小，受资金关注的程度偏小。
东鹏饮料的竞争格局
笔者很早之前就关注了能量饮料这个行业，这个行业是当前饮料市场里面增速最快的细分行业，从东鹏的招股说明书中可以看到，近年能量饮料的增速在15%以上，如下图所示。
行业增速快，应该是东鹏饮料广受市场追捧的逻辑之一。接下来继续看东鹏饮料的市场占有率和市场地位，如下图所示。
从2019年中国能量饮料市场份额来看，东鹏饮料稳居第二位。尤其是在泰国天丝和中国红牛玩命拼杀的大背景下，东鹏特饮完全具备逆袭，成为行业第一的可能性。这是市场追捧东鹏的第二个逻辑。
东鹏饮料价值几何
大家都熟知的农夫山泉已经在港股上市了，市场给它的市盈率在50倍左右，如果东鹏将来能够成为功能饮料第一名，对标农夫山泉，给50倍市盈率是可以接受的。那么现在东鹏饮料市盈率是多少倍呢？简单计算之后，得出来东鹏现在的滚动市盈率高达111倍，很明显当前的估值太贵了。
笔者主观的认为东鹏的合理价格应该在70-140之间，即对应25-50倍的市盈率。如果你看好功能饮料这个赛道，希望你将来能够有机会分享这个行业的发展红利。
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医药明星股暴跌
昨天晚上，笔者在直播节目中说，昨天午后指数的拉升太勉强，完全掩饰不住盘面偏弱的格局。今天市场大跌，验证了笔者的判断。尤其是今天众多医药明星股的大跌，泰格医药大跌10.92%，通策医疗大跌10%跌停，复星医药大跌9.64%，对很多医药投资者造成了不小的伤害。下图是泰格医药近期走势图，非常惨烈。
泰格医药近期走势图
倒车接人还是中期调整
既然这么多医药明星股出现了暴跌，那么短期是机会还是风险呢？这可能是很多投资者心中的疑问。笔者先分享几张医药行业的大数据，再做具体判断。
下图是中证医药板块的估值空间大数据，非常不幸的是，最新医药行业的估值空间是-59%，这意味着中证医药这个行业板块有很大的调整空间。
医药行业的估值情况
看到这个数据之后，笔者认为这个医药板块大概率是要中期调整的。所以，持有高位暴跌医药股的朋友，提醒大家注意风险。
上证50创出新低
笔者今天在复盘的时候，无意中注意到上证50指数创下了今年2月份以来的新低，如下图所示。
上证50近期走势图
笔者梳理了上证50的成分股，发现医药、工程机械、银行、保险、水泥，包括券商行业里面的部分个股带动上证50创出了本轮调整以来的新低。实际上，上证50透露了一个信号，2月18号以来，很多大权重还是在调整的周期之中，你需要注意相应的风险。
笔者也要说清楚，医药明星股的调整，并不意味着整个医药板块都没有机会，只是这些抱团的大权重，高估的医疗股有较大的调整风险，但是对于低位二三线的医药医疗如果中报存在预期差，还是可以仔细挖掘挖掘的。
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