一个小故事，惊醒股票投资人！（投资必读）

市场剧烈震荡

今天是周五，受隔夜美国10年期国债收益率大幅上行，以及纳斯达克指数大跌的影响，今天A股市场各大指数低开震荡，略显惨淡，下图是近期上证指数的走势图，相对比较弱。

上证指数近期走势图 

写到这里，笔者想反问读者一个问题：为什么春节前后上证指数可以稳定在3600点上方，甚至3700点附近，而现在就只能维持在3400点附近？到底哪一个点位是对的，哪一个点位是错的？哪一个是真实的，哪一个又是幻象呢？

只要你能正确的回答这个问题，股票投资就到家了，如果不能完美的回答，不妨继续向后看，笔者将通过一个小故事启发智慧，助你获得投资真知。

猴子捞月

有一群猴子在树林里玩耍，打打闹闹好不快活。突然，一只小猴在井边大喊，大事不好，月亮掉到井里啦！叫声吸引来了大猴，大猴一看，好家伙，井里果然有个月亮，于是大猴喊得声音更大了，月亮掉井里啦！

接着，老猴带着一帮猴子都来了，他们决定用集体的力量来打捞月亮。于是猴子们开始倒挂在树上，你抱腿，我钩头，终于够到了井底，可是，刚一摸到月亮，月亮就碎了。

当他们因失望唉声叹气的时候，偶然抬头却发现，月亮又大又圆还在天上。股票市场短期内股价的波动，短期内指数的波动就像水中的月亮，是个幻象，并不真实，真正的月亮在天上，大家投资的股票是实体经济中的行业公司。结论就是，买股票就是买公司，那么你看过几家公司的年报？欢迎留言交流。

看年报的收获

笔者的理念就是纯粹的价值投资，会认真的阅读上市公司的年报。比如笔者看过年报的公司有奥瑞金、双鹭药业、分众传媒、森马服饰、立华股份、金达威、汤臣倍健、牧原股份、华东医药、丽珠集团、宁波银行、乐普医疗、格力电器、太阳纸业、天士力、光线传媒、天目湖、永新股份等等几十家上市公司的年报，也会对重要的财务数据进行梳理，下图。

笔者印象最深的有几点：第一是银行的年报从头到尾，字里行间都在表述“风险管理”这个核心内容。实际上，金融机构最重要的能力就是风险管理的能力，这一点儿，股票投资和银行运营没有本质不同。

第二是华东医药这家公司，每次读他的年报，都有种强烈的感觉，就是人无我有，人有我优，人优我创新，差异化竞争的思路和理念渗透在字里行间。

第三是刚开始看任何一个行业都比较陌生，但是看的久了，慢慢的就能看的懂了。所以不要有畏难的情绪，坚持下去就会有所收获。

笔者在阅读年报之后，发现了许多投资机会，比如2013年8月的金达威，2018年10月的格力电器，2019年11月的比亚迪，2020年9月的华东医药，2020年6月的太阳纸业，2020年7月的森马服饰，2020年3月的分众传媒，今年以来的丽珠集团和立华股份等等。

买股票就是买公司，如果连年报都不看，就不要说自己是投资股票了，否则就是自欺欺人。

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医美概念大爆发，是集体照还是新一轮行情？

医美好赛道

自从2020年“双十一”爆出“医美”行业增速29%以上的时候，投资者发觉了一个新的高速增长的行业。尤其是医美龙头爱美客，从2020年11月11日至2021年2月18日涨幅125%（下图），让人感觉非常震撼。

爱美客近半年走势图 

笔者在搜集相关行业信息的时候，发现最近半年券商发布了58份爱美客的研报，而且这仅仅是**可以看到的研报。可见，行业研究员对医美细分行业的看好情况。

医美全面爆发

笔者在上午看盘的过程中发现连续下跌三年的双鹭药业出现大涨；正在迷惑之际，注意到华东医药盘中涨停，爱美客一度大涨9.5%，忽然明白了双鹭药业的大涨是由于医美题材的发酵，市场挖掘出双鹭药业的这个潜在的医美标的。有研报为证，笔者还真的看到了2015年安信证券写了一篇双鹭药业《药品龙头，医美新兵》的深度研报，如下图。

不过，笔者观察到双鹭根本就没有发展医美的战略方向，只是有几个产品和医美相关而已。券商研究员写深度研报，这也太随意了吧？因此，笔者建议投资者投资公司的时候，千万要记得看上市公司的年报，看看他们怎么说，而不是券商研究员一篇研报就干进去了。

类似于双鹭的公司，还有一个华邦健康，也是名不见经传的公司，公司医药行业主要布局的是皮肤科相关产品，平常不涨，今天也是出现大幅上涨，如下图所示。

机会还是风险

如何判断医美概念是机会还是风险呢？看估值，看看上涨的是什么公司。接下来，笔者从上图中领涨的公司中一个一个来分析。

东宝生物是比较正宗的医美行业，但是业绩实在不咋地；光莆股份主业不是医美，准确的说是只占一小部分，炒作成分较大；览海医疗业绩很差，没啥现金流，也是炒作题材；朗姿股份经过几年的转型，医美是其主业之一，但估值实在太贵；哈三联是有小部分化妆品也当作医美概念恶炒；悦心健康虽然改名字了，主营还是瓷砖，医美占比较小，炒作成分大；景峰医药也是炒概念为主，主营不是医美。

看完前面7名涨幅较大的，有业绩的，太贵了；没业绩的，都是炒概念。大家觉得怎么样？笔者认为不排除今天是医美这个题材的毕业照和集体照（照集体照和毕业照的意思是行情即将结束），提醒投资者短期该题材板块的风险。

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几个指数对比后，发现了大机会！

分化的指数

最近一段时间，A股市场各大指数出现快速调整，成交额快速萎缩，观望情绪浓厚，很多投资者认为当前市场不好操作，观望氛围浓厚。实际上这是一种错觉，大家先来平均股价指数去年下半年以来的走势图，如下图。

2020年7月以来平均估值指数走势图

平均股价指数从去年7月以来，主要波动区间在21-24元，波动率在15%之内；但对于其他指数而言，波动率都远远超过了平均股价指数：上证指数同期波动率16.59%；上证50同期波动率28.44%；沪深300同期波动率31.78%；创业板指数同期波动率39.04%。其中最超出预期的是上证50指数（下图），28.44%的波动率远超平均股价指数15%的波动率。

上证50近期走势图 

这种差异意味着什么呢？读者朋友可以思考一下，接下来笔者带领大家分析这种情况。

分化意味着轮动机会

就主流的指数，上证50，沪深300指数，创业板指数而言，指数的最高点出现在春节之后第一个交易日2月18日，但对于中证1000指数而言，其最低点出现在2月8日（下图）。这种一个即将见顶，一个即将见底的指数同时出现，意味着对平均股价指数波动率的缓冲，同时也意味着A股市场有很大的轮动的机会。

中证1000指数走势图 

抱团股高位减仓，或者清仓，中证1000指数低位股配置，加仓，这样既可以赚到抱团股去年以来的高收益，同时还可以规避抱团股今年以来的快速调整，今年又享受了中证1000指数超跌反弹的收益。

比如笔者注意到的康缘药业，从2月5日前后到现在涨幅在30-40%之间，非常不错。比如笔者主要到的宁波韵升，涨幅在40-50%之间，也非常不错。比如神马股份，最高涨幅也有40%以上。比如协创数据，也有接近30%的涨幅。比如帝科股份，也有20%以上的涨幅等等。

总之，中证1000指数里面有那么一批公司涨的还不错，最关键的是看你复盘的深度广度是否能够覆盖到这些机会，如果你可以，你肯定也赚了很多钱。

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中期底部渐行渐近，5大选股方法免费分享！

中期底部越来越近

春节之后已经19个交易日了，A股市场经历过暴风骤雨式的下跌之后，逐渐进入了低波动阶段。下图是上证指数近期走势图，波动率出现明显收敛，笔者做了简单的统计，春节后14个交易日的平均波动率是73个指数点，最近5个交易日的平均波动是51个指数点。

上证指数近期走势图

从成交额上看，节后14个交易日成交额从万亿以上到8700亿左右，然而最近5个交易日最高的成交额是8100多亿，比前期有了大幅的萎缩。成交额和波动率的大幅回落，意味着中期底部机会的临近。

5种选股方法

既然中期底部临近，有什么好的方法来选股吗？笔者在过去12年积累了很多选股方法，今天分享10种选股方法供大家参考！

第一，事件驱动的选股方法。比如存在预期差的年报或者季报之后，通常情况下股价会走一波上涨，这个时候可以第一时间参与；尤其是市场情绪不高的时候，这种方法很有效。

第二，周期驱动的选股方法。笔者自己总结了一套涨跌周期的选股方法，如果判断长期公司业绩确定性非常强，那么短期根据涨跌周期的分析，在调整的尾声介入，享受下一轮上涨周期的收益。

第三，看上升趋势的选股方法。这种方法不用介绍，有道氏理论基础的朋友，知道什么是趋势，知道什么是反转形态的朋友都会使用，不再展开。

第四，看竞争力变化选股。如果发现上市公司的核心竞争力增强，那么就是非常好的机会，比如笔者去年6月发现太阳纸业获得了国家科技进步一等奖，这是行业内20多年来最大的奖项，同时发现上市公司有大量的产能扩张，认为有翻倍潜力，后来果然验证。

第五，事件套利选股。2014年恒天然入股贝因美，18元价格在二级市场要约收购20%左右的股权，就是一个套利的机会。中国神华2017年在正常粉红的基础上增加了一次特别分红，股息率高达20%以上，这个时候也是一个套利的机会。

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又是黑周一，你还好吗？中期底部识别方法免费送~

又是黑周一

今天指数的下跌略超预期，尤其是抱团股带领指数狂跌，再次反映出前期抱团股抱的凶悍，如今抱团股出现囚徒困境杀的残酷（下图是创业板指数近期的走势图，今天暴跌4.09%）。这就是盈亏同源，你赚的到底是钱还是数字，只有等到潮水褪去的时候才知道。

创业板指数近期走势图

在暴风骤雨的调整中，你还好吗？下图是1.2万人的问卷调查，58%的投资者表示很绝望很痛苦，19%的投资者水平挺高，收益还是红的，23%的投资者心态很好，下跌还有钱加仓。那么你呢？欢迎在文末留言交流。

实际上，今天指数走的虽然难看，但是亏钱效应主要集中在前期的抱团股之中；下图是今天的涨跌家数分布图，共有1799家，和上周五1906家公司上涨相差不大，整体上赚钱效应还是可以的。理性的投资者，应该积极寻找机会配置未来中线的机会，而不是对过去的损失耿耿于怀。

 周一市场涨跌家数

中期底部特征

既然指数调整下来了，什么时候筑底，什么时候是机会，底部有哪些特征。接下来就来聊聊这些话题。

首先，大家记住一个股谚：是底不反弹，反弹不是底。你仔细观察未来一段时间A股的运行节奏，如果没有连续两天及其以上时间周期反弹的时候，就是特征之一。

其次，观察成交额的变化。对于指数而言中期底部的成交额会萎缩至顶部最高成交额的二分之一，甚至三分之一。本轮上涨，最高的成交额是1.3万亿，那么未来如果沪深两市的成交额萎缩至6500亿的时候，可以判断为第二个底部特征。

最后，观察市场情绪。当市场上，悲观绝望的情绪到处蔓延的时候，基本上就到时候了。到时候会出现一些明显的特征：素质差的会骂人，骂的很难听的那种，你看了印象会很深刻的那种；素质好的会写诗，不管是不是打油诗都算。

这三个中期底部特征，希望可以帮助你寻找到中期底部，帮你精准抄底。

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改变一个认知，股票投资才会成功！

情绪回落

经过三周暴风疾雨式的调整，A股市场的情绪终于回落，这也意味着春季行情悄然结束。下图是近期上证指数的走势图，上交所的成交额从前期4000多亿萎缩至3000多亿，明显下了一个台阶。

上证指数近期走势图

在上周市场涨一天跌一天，走出交错线的时候，笔者认为成交额应该萎缩，不然资金太浮躁不利于市场见底。但是市场就是不缩量，结果市场博弈的结果就是通过继续下跌，强制投资者变得冷静。

说实在话，笔者在春节过后是预料到A股有震荡和调整的，但是这种暴风骤雨式的调整，调整的速度如此之快（创业板14天调整25%），调整的幅度如此之深（上证指数跌到3328点）超出了笔者的预期。

认知误区

笔者首先抛出来一个问题供大家反思：预测股市的涨跌到底重要不重要？答案是没你想的那么重要。既然没那么重要，为什么券商的分析师和策略师喜欢预测指数呢？那是因为投资者要有需要。

笔者一个高中同学，现在是一位麻醉师。他告诉我：他判断股票市场第二天涨跌的成功率高达90%以上，然而并没有什么用，依然在股市赚不到钱。这是一位非常理性的医生，也是一位非常清醒的投资者，他说出了真相：即使90%的概率能够判断出第二天大盘的走势，赚钱依然很难。

为什么会是这个样子？因为这90%的交易日的涨跌对你的投资盈利没有什么帮助。笔者之前也分享过安信基金的一个数据，下图。以沪深300指数为例，在2005-2019年有数据统计的14年时间里面，剔除涨幅最大的20个交易日之后，沪深300指数的收益率低于银行存款，投资完全失去了意义。

大家可以计算一下，20天在14年3700多个交易日里面占比是多少，所以主观的判断股市第二天的涨跌没有多大意义。

反向思考

股市是有牛有熊的，是周期波动的，这个道理大家都知道。如何精准的预测股市的牛熊，即股市的周期性涨跌，谁最专业呢？当然是金融专业人士。但是金融专业人士预测的水平怎么样呢？笔者看到了大量的券商策略分析师预测失败，被投资者骂，被投资者当作反向指标的情况还是很多。

这说明业内的专业人士也不能准确的预测周期的波动，对于金融行业如此，对于其他周期性行业也是如此。笔者记得有次周期性行业公司的调研，董秘说两个月之内的订单还可以预测，时间再长也预测不了。写到这里，大家思考一个问题，如果周期性行业的从业人员或者业内人士如果可以成功预测周期的话，岂不是都发财了吗？事实上并不是如此。

所以，笔者想要表达的是，股票投资最重要的不是预测的准确性，而是如何应对市场的波动。采取体系化、系统化的操作方法应对股市的波动，比天天努力预测股市的涨跌更加重要。比如老股民都听说过的网格交易，其实就是一种应对股市波动的策略。比如，老股民听说过的金字塔加仓法，和倒金字塔减仓法，都是成熟的操作方法。

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投资中的赢家策略（建议收藏）

超跌反弹

今天A股市场走出了超跌反弹的行情，上涨家数达到3680家，下跌的家数仅有435家，赚钱效应爆棚，如下图所示。

3月11日A股市场涨跌家数

超跌反弹就是超跌反弹，后面大概率还有二次探底，所以不要太乐观，也不用太悲观，毕竟第一个低点已经出现了。接下来就可以好好的选股进行配置了，或者积极的调仓换股。行情很简单，没什么好说的，今天重点聊聊投资中的赢家策略。

赢家策略

今天看了两篇非常重磅的讲概率的文章，文章非常的长，而且也非常的枯燥，就不给大家**了，笔者把这里面非常重要的干货摘出来和大家分享。

爱因斯坦对“愚蠢”有个定义：重复的做一件傻事儿，却指望得到不同的结果。因此，你的行事方式，即你的概率结构，比聪明与否和经验都更重要。所以，笔者今天想要分享的赢家策略就是概率赢家的策略。

先来看一道选择题，如下图所示。你更愿意选择红色按钮，还是绿色按钮呢？欢迎在文末留言交流！

笔者简单了做了两个问卷调查，A 同事回答的是选红色按钮，B同事回答的是绿色按钮。那么你的选择是哪个呢？如果给你一次反悔的机会，你最终会选择哪一个呢？欢迎文末留言交流。

实际上，对于一个比较短视的人来说，选择红色的概率比较大，但对于一个比较理性的，看的比较长远的人来说，选择绿色的概率比较大。假设你现在身无分文，非常需要一笔钱，选择红色是大概率的；假设你已经是千亿身家，即使还有50%的概率抽不到1个亿，但因为确定得到的100万对你吸引力不大，你还是会选择50%的概率会得到1个亿。

所以，选择红色，还是选择绿色没有绝对的对错；但是却能够测出来选择红色按钮的更加短视，选择绿色按钮的看的比较长远。

回到股票投资上，巴菲特说：用亏损的概率乘以可能亏损的金额，再用盈利概率乘以可能盈利的金额，最后用后者减去前者。这就是我们一直试图做的方法，尽管这种算法并不完美，但事情就这么简单。

很多人喜欢做短线，赚快钱，看到的是短期的诱惑，却没有看到成功的概率；笔者在接触股市的第二年就想明白了这个问题，短线赚钱是很快，但是成功的概率比较低，可重复性比较差。如果你能够把思维转换过来，在保障确定性的前提下，保障成功概率的前提下，努力寻找机会才是正确的投资大道。

把确定性、成功的概率放在第一位是投资成功的关键。然而很多人没有意识到的是时间周期越短，确定性越低，但是时间拉长之后，确定性就会大大增加。所以，减少决策的次数，提高成功率才是投资成功的赢家策略。

假设沪深300指数是一只永远上涨，不会*市的股票，大家觉得追高策略赚钱的概率高，还是追跌抄底策略赚钱的概率高？答案不言自明，所以不追涨是保障投资成功的赢家策略。所以，股市有彦：低吸富三代，追高毁一生。

很多人可能会问，如何判断一个机会的概率呢？那就是你敢**的仓位。很多做短线的投资者都是仓位比较轻的，说明他自己对这机会把握并不大。如果真的把握很大，自然敢于重仓；如果成功的概率小，而又敢重仓的，很快就会被市场消灭，不信你可以试试。

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灵魂拷问：你今年的收益还剩多少？

春节后A 股连续调整

A股市场在牛年春节之后，连续调整14个交易日，创业板更是高达24.97%的跌幅。市场跌的这么惨，那么你2021年的收益还剩多少呢？欢迎文末留言交流。笔者在某论坛看到一个2万多人的问卷调查，大约28%的人收益率是正的（下图），那么你的呢？

滚雪球1号盈利1.61%

笔者的模拟盘滚雪球1号，元旦过后的收益是1.61%（下图），表现的还可以；而同期的上证指数下跌2.55%，沪深300指数下跌3.28%，创业板指下跌8.83%。你元旦之后的收益率是多少呢？不妨在文末留言交流。

模拟盘今年的收益率 

到底该如何做投资

假设你是一个投资小白，有一笔闲钱想来股票市场投资，但是什么也不懂：既不知道什么公司是好公司，也不知道什么公司是坏公司；既不知道什么时候该买股票，也不知道什么时候该卖股票。那怎么办呢？

如果你不知道什么公司是好公司，什么是坏公司，有一个很简单的方法：所有的公司都买一遍（假设你有这么多钱），这样你将获得一个全市场的平均收益，指数收益，而指数是永远上涨的，只要你的钱是闲钱，持有的时间足够长，一定可以赚钱。

如果你不知道什么时候买，什么时候卖。也有一个很简单的方法：把你买东西的经验货比三家的经验简单的复制到股票市场上来，即对比货币基金市场，或者债券基金市场的收益率和股票市场股息率。如果A股市场有一批公司（比如有几百家）的股息率可以高达5%以上，这个收益率通常是高于货币基金和债券基金的收益率的，你就可以买入股票，当这么一批高股息的股票价格涨起来之后，股息率降到了3%左右或以下，你就可以卖出股票换成货币基金或债券基金了。

好，上面说的理想的情况。随着你投资的时间久了，就会听到巴菲特的选股指标是ROE>15%，很多基金的选股指标看重的是现金流，也有不少保守的投资者看重的是分红等等。总有一天你会明白好公司和坏公司的差别，这样你就具备了区分好公司和差公司的能力。这样你就可以把很大一部分的垃圾公司和平庸公司排除掉，这个时候你就可以不用所有股票都买一遍了，只买好的。

随着时间的推移，你鉴别好公司的能力越来越强，择时的能力也越来越强，那么你的收益率就会越来越高，最后就成了一个专业投资者的模样。当然，如果你不学习，那么就没办法进步，也很难获得超额收益。

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A股连跌3周，从天堂到地狱，发生了什么？

3周时间从天堂到地狱

春节前，A股市场连续上涨3个交易日，把做多情绪激发到一个非常不错的状态，同时春节期间外围市场连续大涨。移动互联网传播信息的效率就是非常高，春节期间很多投资者已经耐不住寂寞，蠢蠢欲动，希望股市早日开门。

正是由于情绪的快速传播，春节后第一个交易日大幅高开，稍作上冲就见到了最近三周的高点，尤其是创业板指数，节后开盘就是高点，一路下跌到今天的最低点2608点。下图就是创业板指数连续14天下跌868点，调整幅度24.97%，异常惨烈。

创业板近期走势图 

即使是调整比较温和的上证指数从高点3731点，跌到今天最低的3328点，最大跌幅10.81%，也是14天，不到3周的时间。

发生了什么

笔者之前分享过一篇文章，说的是股票价格的长期走势取决于经济增长和公司的盈利；中期的波动取决于货币政策，即利率水平的变动；短期的波动取决于市场情绪。

很明显，2020年新冠疫情带来的流动性行情已经结束了，中期股票市场的估值必然要回落，短期市场从牛年春节过后到现在已经连续下跌14个交易日了，你觉得情绪会好吗？所以，现在市场的调整动力就是来自于短期的情绪和中期货币政策的转向。

当然，也不排除前期公募基金申购潮变成了赎回潮，给当前的股市带来了暴涨暴跌的基础。由于没有具体的数据支撑，这个逻辑只是笔者的猜测。笔者今天看到有新闻报道，3月份有8只基金，出现了延长申购期限的情况，这和前期的日光基比起来，已经不可同日而语了。

未来会怎样

按照长期市场的逻辑，中期市场的逻辑和短期市场的逻辑来分析。今天收盘之后，笔者统计了沪深300指数的市盈率大约在17.3倍，估值处于相对合理的位置。值得注意的是，聪明的北上资金今天开始重新流入A股市场；盘中一度流入60亿，最终流入49.87亿。

从长期来看，经济终将复苏，上市公司的业绩终将回升，所以未来几个月的指数结束调整的概率很大。从中期来看，货币政策是不急转弯的定调，如果转弯的节奏跟得上经济复苏的节奏，那么货币政策的利空是可以被经济复苏的利多对冲掉的，况且现在已经调整了这么多。笔者认为短期情绪不重要，因为短期很快就会过去。

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