茅台盘中跌破2000元，跌到位了吗？

茅台盘中跌破2000

贵州茅台今天2000块开盘，盘中一度跌至1988块，最后收盘收在2060元，下图是贵州茅台近期走势图。

贵州茅台近期走势图

从2627块跌到2000块，超过20%的跌幅只用了12个交易日，应该说下跌还是比较快，比较惨烈的。那么问题来了，贵州茅台调整到位了吗？

节奏切换

笔者在前两周抖音直播的时候，很多观众跑过来问，白酒可以抄底吗？白酒可以抄底吗？疯狂的，用近乎刷屏的方式来咨询白酒是否可以抄底。笔者也很不客气的回应说，抄啥底啊？见过底吗？2012年贵州茅台从267块跌到2014年的119块跌了多少？现在才跌倒哪里？笔者进一步表示，真正的大底和大机会看不到50%以上的跌幅不要谈论抄底，否则就很容易买到半山腰。

由于贵州茅台12个交易日跌下来，根本就没有像样的反弹和换手，正好碰到2000块附近有一个支撑位，那么短期大概率会有一个日线级别的反弹，反弹之后大概率继续调整，如果看不到1800块，千万不要轻言贵州茅台见到了中期底部。即使是短期可能会有一个日线级别的反弹，笔者仍然不建议大家去参与。

笔者之前从事过一段期货分析师，对市场的残酷性有着深刻的认知，建立了一个基本的原则：不要逆市操作。既然大势是调整，短期的反弹就不要参与，如果真的想参与也要等到一个相对比较大周期的反弹的时候，才去考虑中线中周期的机会。

因此，笔者认为茅台大概率到了从快跌到超跌反弹，然后转换为慢跌的一个过程。如果贵州茅台是如此，那么其他的高位抱团股大概率也是这个走势，指数大概率也是这个走势。

市场机会

如果抱团股的中期调整没有结束，那么是不是未来没有机会了呢？NO！今天收盘之后，笔者看到了一个数据，下图。

2月18日以来，全市场中位数市值（截至3月4日）上涨7.02%，而同期上证指数下跌4.10%，创业板指数下跌16.4%。虽然这些数据和笔者统计的中位数市值略有不同，但却很明显的看出来市场结构性机会很多。

实际上，笔者持续跟踪的大数据显示，A股市场的中位数市值见底时间是2月5日，到现在已经连续四周中位数市值出现上涨，也就是说A股市场低位股的机会已经整整演绎了一个月了。所以，笔者说先知先觉吃肉，后知后觉喝汤，不知不觉买单。去年你没跟上节奏，今年再跟不上节奏，可以回家卖红薯了。

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A股涨一天跌一天，散户都被玩坏了！

涨一天跌一天

A股最近波动比较厉害，从本周一开始，指数涨一天第一天（下图），到今天（周四）为止已经两轮了。不知道读者朋友有没有被震得受不了的，如果有的话，欢迎文末留言交流。

上证指数近期走势图

从笔者观察到个人投资者的情绪来看，基本上已经被玩坏了：点掌财经**文章的阅读量少了一半，看抖音直播的人数少了50%以上，财经**帖子的评论数和点赞数也下降了50%以上。

如何看待当前的高波动

造成当前指数阴晴不定的重要原因是行业板块和个股的高度分化。大医药、大科技和大消费的龙头公司在过去一年上涨太多，**了指数，同时获利盘太丰厚了。而对于大金融、房地产、石油石化，以及两三千家持续调整的公司而言，又是太惨了，一直试图风格切换。

对于能够深度复盘，对市场比较了解的专业投资者来说，这样的市场简直就是赚钱的天堂，追跌杀涨玩的很溜；但是对于专业性不强的投资者而言，当前的市场就比较危险了，可能刚刚买入就下跌了，可能刚刚卖出了，又上涨了。

笔者在之前的直播过程中反复强调，震荡市的最佳操作思路是追跌杀涨。如果你会深度复盘，又学会了追跌杀涨的逆向思维，最近大概率赚了好多钱。

学会看长做短

笔者从去年10月底开始，持续给大家分享A股市场中位数市值：2020年10月底，中位数市值66亿；2021年2月5日，中位数市值48亿；2021年2月19日，中位数市值52亿；2021年2月26日，中位数市值52亿；截至今天中午收盘，中位数市值53.7亿。本周中位数市值增长2.8%。

虽然指数涨一天第一天，连续来两次，但个股中位数市值仍在持续增长，说明市场存在不少机会。怎么操作？就是笔者反复强调的看长做短：随着宏观经济的持续复苏，去年10月以来跌幅30%左右，后者跌幅30%以上的一大批公司，必然会有很多随着经济复苏而价值回归的机会；你盯着这些公司看长做短，就能盈利。

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发现好公司，一起来研究！

一家好公司

很早以前笔者就听说过飞科电器是一家好公司，而且QFII也比较喜欢这家公司；截至2020年三季度，共有5家QFII是其十大股东，如下图所示。

前十大股东里面，竟然有5家QFII，外资这么喜欢飞科电器，这家公司到底好在哪里呢？

靓丽的财务数据

下图是飞科电器上市以来净资产收益率，2018年之前ROE保持在30%以上，2019年之后有小幅下行，但仍保持在25%以上，盈利能力非常强大。稍微有些财务知识的朋友，应该都知道，巴菲特选股最重要的指标就是ROE，因此外资看好飞科电器很重要的逻辑应该就是盈利能力。

飞科电器的ROE、固定资产和在建工程 

上图中也透露出公司当前的经营状态，截至2020年三季度，在建工程的规模超过了当前固定资产的规模。这意味着公司的生产规模正在快速的扩大，为未来的快速发展奠定了良好的基础。

下图是飞科电器最近五年的收入和毛利率数据，可以明显看出公司在2019年公司的收入出现了下滑，2020年遭遇新冠疫情，收入也很难增长。同时，可以明显看出的是飞科电器最近五年的毛利率也出现了台阶式上涨。

飞科电器的收入和毛利 

2017年到2019年比2015年上了一个台阶，2020年新冠疫情期间，飞科电器的毛利率持续提升，说明公司在销*保持稳定的情况下，产品结构持续调整，提升了毛利率水平。因为未来一旦销*恢复增长，利润就会快速增长。

优秀的底层逻辑

公司优秀的背后，还有没有更底层的逻辑呢？笔者又查询了创始人李丐腾，这是一位奋斗主义者，下图。李丐腾说，人生最幸福的不是拥有，而是拼搏。这句话这个观点可能就是飞科电器能够持续优秀的最底层逻辑吧。

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反弹一日游，接下来市场如何演绎？

反弹一日游

继上周连续调整之后，本周一市场出现非常凌厉的反弹，高开稍作震荡后开始冲高，虽然午盘前二次下探，但昨天午后震荡上行非常平稳，赚钱效应午后爆棚，最终3602家公司股价上涨。昨天全天的走势很不错，美中不足是是成交额萎缩至8600亿。

在隔夜外围市场涨势一片的情况下，今天A股市场高开，但多头在两次试图拉升无果的情况下，顺势下跌，成交额也比昨天上午有所放大。下图是今天上午上证指数的分时图。

 上证指数上午分时图

如何看待反弹一日游

春节前1月25日的那波杀跌，连续下跌5天之后出现了两天的反弹，后面二次探底之后又来了一波上涨。那么，这次 调整和1月25日的调整有什么不一样呢？

首先，上次的调整可以看作是上涨途中的调整（春节后创新新高），整体上比较紧凑比较连贯，也就是说时间周期比较短；而本次调整的顶点位置更高，调整的级别更大，所需要的时间周期自然也更长，所以本轮调整不能简单的类比1月25日之后的那轮反弹。

其次，上证指数上次调整的低点达到了3450点，而本次调整仅到了3500点附近，还没有完全达到箱体（3450-3800点）的下沿。后面大概率还有继续震荡磨底的过程。

最后一点儿，是笔者自己的观察，周一市场开盘的情绪一下子从上周五的恐慌转换为乐观，情绪不到极致，很难轻言见底，所以今天的下跌就是对昨天乐观情绪的修正。如果真的对比2月1日那个周一的反弹，昨天的情绪算是非常高了，这不太正常。所以，昨天我评论到“资金太浮躁了，难免被割韭菜”。

后市如何演绎

今天跌的这么凶，后市会如何演绎呢？笔者在元旦之后对2021年全年的行情略有修正：就上证指数而言，全年大概率维持在3450-3800点核心区间震荡。到现在为止，观点不变，市场下跌的越快，越接近3450点，风险越小，机会越大。因此，对于当前市场的快速调整，无需紧张，等待市场接下来的缩量之后，就是酝酿下一轮波动窗口期。

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中信证券配股，为何股价暴跌？

中信证券公告配股

中信证券在上周五晚间发布公告称，计划募集不超过280亿人民币，主要投向资本中介业务、子公司投入和信息系统建设等，下图。

中信配股公告 

公告一出，骂声一片。还有投资者咨询这是利好还是利空，笔者认为上市公司通过配股募集资金的消息无所谓的利好和利空，如果从长期来看，上市公司募集资金赚钱不是应该利好吗？难道你希望投资一家公司没有成长，每年赚取固定的利润？

当然，笔者也能理解，有些投资者希望上市公司不要融资还能持续发展。但是笔者同时又看得到凡是长期持有中信证券的投资者都是赚钱的，并且声称会积极配股。这就是反差，有些投资者明明是做短线**的，要求公司不能融资拼命赚钱，要求挺高的！反而是长期投资者，支持公司融资做大做强，哈哈！真是很搞笑的两派。

你是短线派还是长期持有派？你又赞成哪方观点呢？欢迎文末留言交流。

周一中信证券大跌

正是周末投资者对中信证券的分歧和偏负面的情绪，造成了今天中信证券的股价大跌，盘中跌幅一度达到8%以上，下图。

中信证券分时走势图 

从中信证券的公告中可以看出，募资的主要投向是资本中介业务。什么是资本中介业务呢？简单的分为几个方面，比如大家都知道的融资融券，比如约定式回购，比如做市业务等等。主要就是占用券商自身的资本金，为客户提供流动性和风险管理的服务。

实际上，在A股逐渐实行注册制以及金融市场对外资完全开放的背景下，特别是未来A股市场不断完善的做空机制，头部券商还有很大的发展空间。在这种背景下，中信证券**大额融资计划也无可厚非。

所以，放下短期博弈的执念，很多问题从长期来看根本就不是问题。当你建立了从长期看问题的大局观，逐渐就有了承载财富的格局和能力。

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A股二月收官，你赚了多少？

二月收官

今天是A股市场二月收官的日子，也是正月十五闹元宵的日子，但是笔者却看到了一个搞笑的段子，让人忍俊不禁，下图。

看完段子之后，第一反应是很搞笑，但是细细想来，还确实如此，春节之前三天市场连续上涨三个交易日，一篇红红火火的景象。但是春节过后也就前面两个交易日赚钱效应还可以，后面也基本上伴随着指数的一路下跌，赚钱效应大幅回落。

二月市场表现

笔者统计了二月份A股市场各大指数的涨幅，上证50上涨1.17%，上证指数上涨0.75%，沪深300指数下跌0.28%，创业板指数下跌6.86%，科创50指数下跌6.78%，应该说分化和差异非常巨大。下图是创业板指数的月线图。

创业板指数月K线 

为什么会出现这种差异呢？笔者之前就说过：贵是最大的利空，便宜是最大的利好；但是估值贵就不会上涨了吗？估值便宜就不会下跌了吗？并不是这样。但是随着时间的推移，估值贵的东西必然会因为两个因素下跌，第一个是业绩不达预期，第二个流动性收紧，或者说货币政策收紧。整个二月份就是流动性边际收紧的一个月，高估值品种就开启了下跌模式。

今天收盘之后，笔者做了一个大数据的统计，整个二月份A股市场的中位数涨幅在2.75%，实际上跑赢了各大指数的。所以，如果你二月份没有赚钱，大概率是选股选的不对，即所谓的赛道不对。

那么，未来的机会在哪里呢？赛道在哪里呢？实际上从上面的各大指数走势已经告诉了大家答案。就是股价已经下跌过的，基本面还不错的，受益于经济复苏的二三线蓝筹股。

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地产股掀涨停潮，还有没有机会？

地产股涨停潮

今天上午，笔者在做抖音直播的时候，发现房地产板块出现领涨，如下图所示。因为在直播没时间思考到底为什么这个板块会上涨，脑海中飘过了一个想法：这个千年不涨的板块出现上涨，说明市场防御性特征显著。

房地产指数分时走势图

果然，全天的A股市场走出了震荡偏弱的格局，主板市场还能保持收红，创业板、中小板和深成指都出现了下跌。截至收盘，仅有1280家公司上涨，2777家公司下跌，赚钱效应不强。

地产板块为何走强

截至收盘，笔者看到房地产行业共有13家公司涨停，整个板块成交额373亿，比昨天153亿的成交额放大了一倍多，资金进场明显。为什么突然的房地产板块就上涨了呢？

收盘之后，笔者看到有人分析的几个原因：第一个是某基金经理看多房地产板块；第二个是地产、银行和保险三个行业的估值实在太便宜；第三个是中央要求22个核心城市每年只能搞三次“集中供地”，这是对以前的“土地招拍挂制度”的彻底颠覆，这种制度的**改善了供求关系，对降低房地产企业降低购地成本大有裨益。

笔者认为，前面两个原因算是基本面估值的情况，而“集中供地”制度的出台才是房地产板块异动的催化剂事件。好，原因找到了，房地产板块未来还有机会吗？

房地产行业的机会

笔者认为房地产板块即将迎来一波反弹行情，但是从相关的政策变动来看，更多利好地产龙头企业，尤其是现金流非常好的龙头企业，这也是笔者一贯的观点。

短期市场房地产板块应该还有机会，想参与的朋友，可以从市值、净利润和现金流的角度进行筛选和配置。需要提醒的是，房地产行业在融资环境还是处于不好境地，不可有太高的预期。

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发现一家好公司，一起来研究！

一只牛股

前几天，发现了一只被遗忘的优秀公司大博医疗，为什么说他很优秀呢？是因为笔者前几年关注它的时候，毛利率高达90%左右，堪比贵州茅台，净利润率高达50%左右，同样堪比茅台。下图是其最近几年的净利率数据情况。

大博医疗净利率数据 

从上图中可以看出，2018年之前大博医疗的净利率在50%左右，2019年之后净利率回落至38%左右；尽管净利率有所回落，但38%的净利率放眼A 股市场望去，依然是令人羡慕的水平。

为什么这么牛

笔者为了研究大博医疗为何有如此之高的净利率，打开了公司的招股说明书，发现了公司在行业壁垒里面提到有以下几点：

第一，Ⅲ类医疗器械进入壁垒高。医疗器械分为Ⅰ类、Ⅱ类和Ⅲ类，其中Ⅲ类器械标准最严格，技术含量最高，因此进入壁垒较高。大博医疗公司主要产品属于创伤类骨科耗材和脊柱类耗材，属于Ⅲ类医疗器械。

第二，医用高值耗材行业是一个多学科交叉、知识密集、资金密集型的高技术产业，产品

综合了医学、材料科学、生物力学、测试分析、表面技术、机械制造等多种学科及技术。 因此技术难度较高，国内市场主要由外资巨头占领。

第三，专业人才壁垒。公司在招股说明书中明确表示，该领域人才的成长往往需要5年以上的时间，两到三款成熟产品的运作经验，并进一步表示该行业人才严重紧缺。写到这里，很多投资者应该能够理解了，为什么大博医疗的毛利率和净利率可以做到这么高了吧。

第四，营销渠道壁垒和品牌壁垒。这个就不具体展开了，渠道和品牌是所有消费类公司核心竞争力的组成部分。

遭遇杀估值

下图是大博医疗最近半年的走势图，股价从120块左右跌至56元附近，跌幅超过50%，为什么大博医疗半年多走出如此疲态呢？

大博医疗最近半年走势图 

笔者经过研究发现，该公司主要受医用耗材地方带量采购的影响，市场预期其净利率有可能进一步下降，加上2020年公司增速放缓，估值到目前为至已经回归至动态市盈率30倍左右，当前估值处于合理水平。

同时，笔者也注意到医药耗材的带量采购可能要到6月份落地，当前仍在不确定性。因此建议关注这家公司的投资者，仔细研究研究政策对这家公司的影响，如果确定影响有限，影响可控，那么未来还是有机会的。【大博医疗不是**，依据文章买卖，风险自负！】

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搞笑！同仁堂董事长被抓，股价却大涨7%

董事长被抓

昨天晚上同仁堂发布一则公告称，本公司董事长、法定代表人高振坤涉嫌严重违法违纪，正在接受纪律检查和监察调查，如下图所示。

消息一出，投资圈爆炸了，不了解同仁堂的人都在看笑话，说什么董事长被抓变成了无人驾驶概念股，哈哈哈。被同仁堂套了很久的投资者说，这个蛀虫终于被揪出来了，属于利好，股票应该大涨。出人意料的是，同仁堂这家公司真的是低开高走，盘中一度接近涨停，如下图。

同仁堂今日分时图

为何出利空股价大涨

高振坤被抓，同仁堂收盘大涨7.34%，真的有些出人意料。为何会出现这种状况呢？笔者做了一个小小的调研。

同仁堂是一家老字号中药品牌，始创于清康熙八年（1669 年），在 350 年来的传承发展中，同仁堂人始终遵循“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训，坚持“配方独特、选料上乘、工艺精湛、 疗效显著”的制药标准，打造出非常过硬的金子招牌。

但不可回避的是，公司在经营方面出现了问题，比如在加盟店授权方面，审核不严，影响了品牌的美誉度；另外，很多投资者注意到公司在**链管理方面也有些问题，导致产品质量不稳定。有常识的朋友都知道，中药的经典药方效果很好，但是药材的质量参差不齐，如果药材质量有问题，就会导致效果出现偏差。

如果在当前的背景下能够拔出蛀虫，更换一位企业领导人，对于改善同仁堂未来发展的预期还是非常有帮助的。股票市场就是博弈性特征非常明显：如果大家都知道同仁堂的问题所在，那么一旦这个问题有可能会被改善，就属于利空出尽是利好。

所以在博弈的情况下，股价就出现了大涨。那些对股票市场博弈性特征不是很熟悉的朋友，尤其是今天早上一开盘就恐慌性卖出的朋友，实在是犯了大错。

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