#2日早评#昨日两市先抑后扬，探底后再次反弹收阳，创出万亿成交量。一些三胎概念股冲高回落，符合判断。提高外汇存款准备金率后人民币汇率出现跳水，这也是影响昨天指数表现的关键因素。虽然昨天盘中探底反弹，顽强收红，但同时也是做多能量的消耗，因此，接下来是要防范可能出现的指数回调。板块方面，主要以防御为主，以板块轮动为应对配置，继续回避高位个股，可关注汽车、农业这些稳健型板块，以及受动力煤大涨影响下煤炭板块的机会。
本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】
今天两市探底反弹，沪指收小阳，创业板收出整理T型走势，板块表现活跃，其中，白酒概念再次飙升，收出中阳，虽然大幅飙升后可能面临回落风险，但是白酒为何能如此持续强势？今天笔者就通过分析来解读一下市场看好白酒背后的逻辑到底是什么？抛砖引玉，希望能帮助大家思考接下来的主线逻辑。
白酒板块周K线图
数据来源：阿牛智投
市场为何认可白酒的配置价值
市场普遍认为从行业发展情况来看，龙头公司白酒散瓶批价在上行，发货节奏有所放缓，但回款情况良好。并且，从最新经济数据来看，消费复苏态势在持续，其中餐饮增速较高，疫情得到有效控制后消费出现较大改善。白酒板块也类似旅游、餐饮、航空等受益于疫情缓解。受益于消费回补，板块修复动能较强，预计上半年板块业绩仍有望超预期。更有机构研究称白酒板块6月跑赢大盘的概率在过去15年时间里是100%，二季度价格端向好逻辑将成为板块主要利多因素。
贵州茅台历史收入趋势图
数据来源：阿牛智投
基本面是支撑白酒强势的关键因素
白酒板块强势的根本动力是基本面整体仍然较强，尤其是次高端行业的消费回补和价格升级非常明显，m6+、古20、青30等高价位次高端品牌放量趋势明显，有望带动公司二季度超预期。同时近期相关市场调研显示，酱酒二季度出现显著的配额短缺，导致市场上货源紧张，有利于浓香型白酒企业二季度表现提升。板块估值处于合理偏高水平，绝对收益方面存在震荡调整的风险，但情绪面较为乐观，流动性悲观改善，叠加人民币升值预期下海外资金的流入，才推动了板块估值进一步的抬升。
总结：当前行情正在经历从挖掘低估品种到挖掘业绩潜力品种的转变，只有业绩不断释放的板块才更加容易吸引中长线资金的关注，因此，在接下来的行情中，我们应更关注业绩有超预期表现的板块机会。
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今天两市先抑后扬，大小指数早盘探底回升，午后沪指翻红，创业板指微跌，两市成交额连续3天突破万亿，个股涨多跌少，婴童概念股大涨，大金融集体调整，证券板块领跌。软件服务股、半导体芯片开盘走强，白酒股反复活跃，午后煤炭、铁矿等周期股回暖，污水处理概念股异动，锂电池、电力、碳中和则全天弱势。盘面上，白酒、煤炭、三胎涨幅居前，碳中和、证券、电力等跌幅前列。截至收盘，沪指涨0.28%，报收3625点；深成指涨0.26%，报收15034点；创业板指跌0.27%，报收3300点。北向资金全天净买入11.03亿元，早盘一度净卖出近30亿元。
综合来看，今天大盘经历了一轮空头考验，也消耗了多头力量，在经过连续反弹后大盘将面临回调压力，因此，后市应注意可能随时展开的调整，而不要被今天的反弹所迷惑，仅供参考。
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创业板早盘探底回升，回踩5日线，盘中一度跌逾2%，医美、碳交易、锂电等近期强势板块集体走弱，受政策利好刺激，婴童概念股领涨，高乐股份、爱婴室等多只个股涨停，此外，半导体和二线白酒也表现活跃，整体来看，板块整体延续轮动格局，短线情绪依旧活跃。盘面上，婴童概念、半导体、农业、医疗等板块涨幅居前，碳中和、券商、有色、银行等板块跌幅前列。截至收盘，沪指跌0.11%，报收3611点；深成指涨0.01%，报收14997点；创业板指涨0.21%，报收3302点。沪股通净流出10亿，深股通净流入7.1亿。
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#1日早评#昨日两市仍旧延续了周线级别的反弹趋势，盘后则有“放开三胎”和“提高外汇存款准备率”的消息发布，放开三胎将有利于辅助生殖、医疗等板块，但由于医美、医疗板块已经处于高位加速阶段，因此只适合短线博弈，或借利好拉高后出货；提高外汇存款准备金，将抑制人民币的快速升值，属于利空，但也仅限于短线影响，并不改变A股大势，因此，如果该利空能够影响指数的回调将会给一些优质板块创造出上车的机会。板块方面，昨天早评关注的军工、锂资源都有不错表现，由于锂板块已进入加速，不宜追涨，后市可关注军工、汽车板块的接力表现。
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为实现降本提效，光伏行业一直在不断地寻求更加高效的电池技术。2015年，异质结专利到期后，光伏企业争相发展异质结技术，当前异质结电池量产效率普遍已在24%以上(异质结电池1990年由日本三洋公司成功开发，距今已有30年，当时的转换效率为14.5%)。根据近期公布的数据显示，前四名中通威异质结电池量产效率达到25.18%、晋能集团24.73%、爱康科技24.59%、东方日升24.55%。
HIT电池周K线图
数据来源：阿牛智投
国内HIT电池的发展
HJT异质结电池颠覆了传统的电池结构，具有转换效率高、制造工艺简单、薄硅片应用、温度系数低、无光致衰减和电位衰减、可双面发电等优势，而异质结组件在转换效率存在的优势，显著超过了PERC。PERC比异质结输出效率低10%，意味着同样功率指标的电池组件，在整个发电周期，异质结将比PERC多发10%的电。
异质结电池的理论电池效率为27.5%，此外异质结电池能够与其他技术路线的电池进行有效叠加，异质结叠加钙钛矿技术后理论效率可达42.5%，量产效率可达30%，提效空间巨大。
A股相关上市公司状况
2021年中国异质结电池产能建设快速推进。在已有产能的10家异质结企业中，除新日光、联合再生能源两家台湾企业没有扩产计划之外，其余已投产的企业均制定了数百MW到最高6GW的扩产计划。分别是钧石5GW、中智电力1.2GW、晋能集团2GW、爱康科技6GW、通威1GW、国家电投5GW、安徽华晟2GW、汉能600MW，其中爱康计划6GW异质结之外，还配套了6GW的组件。其中，在2021年底，通威异质结产能有可能达到1GW，爱康科技有可能达到4GW。
通威股份历年收入及成本趋势图
数据来源：阿牛智投
据通威介绍，公司的成都异质结生产线目前已稳定运行近两年，3月31日，通威股份200MWHIT中试线试运行，平均效率达24.2%，2021年底量产效率目标为25%。据通威光伏CTO 邢博士演讲报告，2021年Q1公司异质结中试线平均良率达97.84%。通威异质结2.0项目(GW级项目)将在6～7月份投产。
2021年3月25日，爱康科技浙江湖州基地一期220MW异质结电池项目iCell异质结电池片最优批次转换效率24.2%，宣布全面进入批量化、大规模生产阶段。同时，爱康科技4月8日宣布聘请HIT电池创始人，日本原三洋公司技术总监木山精一博士为公司首席技术**，进一步增强公司研发实力，2021年底总体将实现2GW的产能规模。
爱康科技历史收入及成本趋势图
数据来源：阿牛智投
总结：虽然短期内PERC仍将是市场主流，但随着HJT国产设备的成熟，以及由此带来的生产成本的不断降低，异质结电池有望开启下一代电池片技术发展新周期。今年下半年或明年上半年有望迎行业GW级扩产潮，大规模产业化蓄势待发!
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今日两市延续上行趋势，继续震荡走高，多头情绪继续发酵。宁德时代大涨5.27%创历史新高，成为创业板市值首个破万亿公司。两市题材表现活跃，个股红多绿少，赚钱效应较强。新冠检测早盘走强，碳中和、医美全天强势，军工板块午后走高，锂电池股再掀涨停潮，板块逾十只个股涨停，养老、婴童概念尾盘拉升。高标股方面，融钰集团12天10板，联络互动7板，福建金森8天7板，健麾信息5连板。盘面上，医疗器械、医美、锂电池等涨幅居前，机场航运、酒店餐饮、景点旅游等跌幅前列。截至收盘，沪指涨0.4%，报收3615点；深成指涨0.97%，报收14996点；创业板指涨2.38%，报收3309点。北向资金净流入超50亿元，沪股通净流入13.16亿，深股通净流入38.95亿。
总体来看，市场多头情绪浓厚，不宜急于下车，坐稳，扶好，持股待涨为主。
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上午两市继续保持了反弹节奏，大小盘略有分化，个股表现活跃，涨幅超9%个股近90只，锂电股持续走高，三元正极龙头容百科技两天大涨40%，此外医美、白酒等趋势性板块反复活跃，多只医美个股股价创历史新高，总体来看，短线情绪活跃，赚钱效应较强。盘面上，新冠检测、锂电、稀土、医美等板块涨幅居前，在线旅游、航运、猪肉、云游戏等跌幅前列。
受未来医美服务行业将迎来高速发展时期消息影响，A股医美概念股持续拉升。伴随市场监管的不断完善和规范程度的提高，医美行业从产品到服务的“合规替代”将成为趋势。品牌连锁的医美服务机构优势明显，有望实现集中度提升，继续关注相关龙头个股的表现。
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军工板块近期整体呈逐渐走强的态势。市场普遍认为目前军工板块估值与业绩匹配性好，部分优质个股估值回归到合理水平，未来几年需求和业绩高增长有保障，投资有望进入黄金期。
军工板块周K线图
数据来源：阿牛智投
军工板块卷土重来
沉寂一段时间的军工股有卷土重来的态势。截止5月28日收盘，国防军工行业指数5月份以来的累计涨幅超10%。其中，航发动力(600893)、洪都航空(600316)、中航沈飞(600760)等个股月内累计涨幅超过30%;中航高科(600862)、三角防务(300775)、航新科技(300426)等涨幅愈20%，航发控制(600738)等超一成。
经过此前4个月的调整，本月军工板块迎来了月线级别的止跌反弹信号。部分军工股的估值也回归到了历史低位水平，叠加军工板块本身具有业绩确定性强、现金流稳健、增长速度快等特点，成为资金介入的逻辑。事实上，军工行业投资已从事件驱动转为“基本面驱动”，且行业高景气度也在一季度得到验证，在中报预期的时间节点上，重新回到了市场视野。
未来看多军工的逻辑
“十四五”是军工行业的快速发展期，不同于2014年前后“资产注入”的主题逻辑，军工行业投资正转向以“基本面驱动”为主导，而预计2021年Q2将成为首个景气验证期。基本面角度看，军工行业增速首屈一指，相比其他行业成长性突出，尤其是2021年-2023年将是行业提速的关键，复合增速有望超过30%。客户长协合同及预付的落地，对参与配套的企业非常有利，以往诟病的现金流、交付确认等有望大幅改善，生产调度及产能利用效率也将大幅改善。
中航沈飞现金流量趋势图
数据来源：阿牛智投
总结：军工行业的基本面有望在十四五进一步加速改善;另一方面，各项改革政策持续推进，如军工资产证券化加速、运营试点持续推进，军工行业股权激励和工资总额改革有望加速等，将为行业带来实质利好。
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#31日早评#上周两市强劲反弹，继续延续了周线上升节奏，但上周五午后出现了一定回调迹象，部分板块会面临调整。人民币连续升值是推动指数上行的基础，但“汇率的波动是测不准的”，因此要注意节奏；上周五美国再次提出6万亿美元的财政政策，使全球大宗商品市场再现不确定性。总体来看，市场的多头情绪被激发，操作上主要应把握好节奏和轮动，回避高位板块，选择低位启动初期的品种配置为主。从顺势角度看，本周继续关注国防军工、锂资源板块。本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资**：韩式俊，证书编号：A0460621010001】
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