#17日早评#昨日两市继续中阴调整，至此大盘已经连续调整了3个交易日，沪指量能有所萎缩，创指一阴穿4线。总体来看，调整并未结束，分化将更加明显。首先，大盘指数在证券及一些超跌的二线蓝筹的护盘下将止跌企稳；其次，本轮普跌行情将会继续延续，特别是近日抗跌的板块，有可能会走出补跌走势。因此，接下来要防范抗跌股的补跌，不要用简单的技术形态来研判个股的走势。板块方面，可关注率先止跌的证券板块；受益缺芯提价的半导体板块；军工和煤炭虽然比较抗跌，但要防范补跌，谨慎对待。
本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】
大盘连续下跌了三个交易日，板块正在呈现普跌格局，有色、钢铁等周期股近日跌幅也在扩大，而煤炭板块作为有基本面支撑的优质赛道板块，抗跌性则比较强，后市能否继续坚挺下去？今天我们就来进行一下分析。基本面来看，动力煤产地方面，近期国内安全事故频发叠加100周年建党庆典，安检力度再度加大，煤矿大多严格按照核定产能生产，国内供给难有明显增量，而周边水泥化工及电力补库较为积极，拉煤车排队普遍，站台及长途采购需求良好，煤价坚挺。从阿牛智投的数据来看，煤炭板块的估值空间巨大，基本面的质地优良，大盘的调整并不会影响其估值的变化。
煤炭板块五维评分
数据来源：阿牛智投
保供形势让位于安全生产
6月进入煤炭消费旺季，面对煤炭供给紧缺以及煤价高企的局面，国常会此前多次召开会议强调煤炭保供稳价，但伴随频发的煤矿安全事故，安全生产与保供稳价之间的矛盾愈发难以调和。在建党百年的关键节点，产地端生产相对谨慎，对保供增产形成了扰动。就当前政策倾向来看，保安全或是监管关注将是首要因素，很难实现超产增量，同时还有各产地高风险煤矿进一步停减产的可能。
煤炭板块日K线图
数据来源：阿牛智投
煤炭供给收紧，有利煤气业绩释放
目前河南煤与瓦斯突出矿井57处，核定产能8178万吨，此次河南省大范围停产短期内将进一步收紧国内煤炭供给，对当前煤炭保供局面形成较大压力，或支撑动力煤价格高位运行。由于河南省是我国主要的炼焦煤和无烟煤的产地之一，焦煤即无烟煤受供给紧缩影响更大。今年二季度以来，炼焦煤景气度全面上行，截至6月15日，京唐港主焦煤价格已上涨至2100元/吨，4月至今均价较1季度涨幅达12.5%，同比涨幅达27.2%。全年来看，国内焦煤产地供应面临收缩，叠加澳煤进口禁令， 蒙煤替代性不足及停产刺激下，国内各煤种煤炭供给将持续紧张，支撑煤价偏强运行，利好煤企业绩释放。
总结来看，大盘调整属于阶段性的空头情绪释放，煤炭板块的强势是有基本面支撑的中期运行趋势，即使有短暂的回落也并不会影响其未来的表现，因此，在大盘走势趋稳后，仍可关注煤炭板块的参与性机会，仅供参考。
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今天两市延续了昨天的下跌趋势，午后锂电池、有色、汽车板块继续下跌，带动指数加速下行，沪指收跌1.07%，创业板指放量跌破3200点颈线位，形成小双头。两市2900多只个股收跌，市场人气涣散，题材整体萎靡，亏钱效应显现。锂电池、医美、白酒、有色、医疗保健、新能源汽车等趋势性板块全天跌势，鸿蒙概念股午后异动，传智教育地天板反包，超图软件直线拉升冲击涨停。第三代半导体、LED概念连续两天强势，板块内多股涨停。截至收盘，沪指跌1.07%，报收3518点；深成指跌2.57%，报收14295点；创业板指跌4.18%，报收3125点。
整体来看，指数调整还未完全结束，板块将呈现普跌，后市应回避可能出现的抗跌股补跌情况，目前并不适合抄底，耐心等待行情调整到位。
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上午盘面仍旧延续了昨天的调整势头，两市继续下跌寻底。银行、保险大金融权重护盘，沪指收跌0.77%走势稍强。创业板权重宁德时代、迈瑞医疗、金龙鱼、东方财富等大跌，带动创业板指大跌超3%，两市红少绿多，前期热点退潮，鸿蒙概念股开盘即走弱，科蓝软件大跌超10%，碳中和、锂电、新能源车、CRO等趋势性板块轮番杀跌，临近午盘锂电池板块掀跌停潮，天赐材料、华友钴业等多只个股跌停。第三代半导体、LED概念股延续强势，板块内多股涨停，另外，国际油价走高，油气股开盘走强，业绩预期向好，煤炭股早盘逆势拉升。盘面上，采掘服务、第三代半导体、LED概念涨幅居前，鸿蒙概念、盐湖提锂、宁德时代概念领跌。截至收盘，沪指跌0.77%，报收3529点；深成指跌2.01%，报收1377点；创业板指跌3.5%，报收3150点。
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#16日早评#昨日两市双双展开调整收中阴，带动大盘下跌的主要是鸿蒙概念及有色、钢铁、造纸等周期板块，涨跌比接近1:3。这轮行情从5月份启动普涨，到近期开始普跌，是行情自身运行节奏使然，因此昨日盘前已建议降仓观望为主，等待行情回调到位。策略上，指数的回调将出现优质赛道板块二次上车的机会，要有所准备。板块方面，关注周期股中的煤炭板块，成长股中的科技股以华为概念为中心主线；证券、军工、汽车中的军工表现坚挺，可适当关注。
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今天两市延续了上周五的调整趋势，继续双双收阴。大盘在经过5月初启动的一轮反弹后开始进入了板块调整阶段。先是从最火的医美概念、白酒概念，逐步延续到了今天的有色、钢铁等周期性板块。而在多数板块进入调整阶段时，军工板块却表现的非常坚挺，市场的普遍预期是十四五规划助力国防军工维持高景气度，行业盈利成长能力持续改善，近期也获得机构资金大量流入，因此值得的我们进行详细分析。我们航发动力为例，可以看到该企业最近三年一直保持着稳健增长的趋势，如图
航发动力历史成长表现（案例公司仅供分析参考，不构成买卖依据，不做个股推荐）
数据来源：阿牛智投
大额现金管理增加确定性
消息面，航发动力公告现金管理金额117亿（其中，沈阳黎明106亿，本部11亿），我们可以合理推测此前市场预期大额预付款已经到账。航发作为飞机的配套分系统，可有力说明主机厂的预付款已收到，并且已经拨付至分系统，市场预期的预付款会在中报中体现。沈阳黎明主要是太行发动机，按照发动机价值量占比10%推算，主机厂收到的预付款超过1000亿。我们按照分系统收到预付款角度看，推测除了航发动力以外，中航机电、中航电子、江航装备等都已收到预付款。此外，航空发动机集团在一季度分析会上也提到重点关注经费使用合规性风险和供应链风险，航发制造能力提升驱动产业链公司长大的机会。
三级保密资格取消，军工制造业迎增长新催化
6月3日，国务院发布《关于深化“证照分离”改革进一步激发市场主体发展活力的通知》，其中附件《中央层面设定的涉企经营许可事项改革清单（2021年全国版）》指出，将武器装备科研生产单位保密资格由三级调整为两级，取消三级资格，相应调整二级资格的许可条件。该政策将有2类企业显著受益：一是之前三级保密资质军工制造产业链公司，这类企业将有望承担原本属于二级的机密级任务，从而承接更多订单，营收毛利“量价齐升”；二是之前未能竞标获得相应三级资质的企业，在此条件下可参与部分非核心订单竞标及科研项目研制，有利于军品订单进一步向社会释放，军民融合不断迭代加速，促进市场活力显著提升。
新余国科历史成长表现（案例公司仅供分析参考，不构成买卖依据，不做个股推荐）
数据来源：阿牛智投
“十四五”强军行业逻辑稳健，七年建设三年战备处于黄金发展期。相关军工集团的置换、股权激励等政策推行，都表现出军工集团的突破性改革与超预期增长。未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金时间，特别关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商发力时间。
亮点总结：1、2021年军费预计稳健增长，各项主战核心装备订单明确业绩坚挺，现金流情况良好利润能够兑现；2、对标行业龙头，部分总装厂市值被低估，存在上涨空间；4、上游供货商高弹性刚性需求，因其处于快速上升赛道+实力强劲的技术优势（材料、电子元器件等），未来将持续维持利润稳定、业绩亮眼的顶尖地位。
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今天两市延续了上周五的调整趋势，创业板指跌1.1%，两市放量下跌，成交额再破万亿，约2900只个股下跌，大金融、有色、钢铁等周期股走弱拖累指数，科技股、国防军工板块轮番拉升逆势走强。高位股大幅走弱，获利了结意愿强烈，市场连板高度仅剩下2连板。科技股俨然成了最近主线，各分支今日全天强势，占据涨幅榜前列，虚拟现实、物联网、LED概念、超清视频、半导体芯片等轮番拉升，鸿蒙概念多股下跌，九联科技尾盘跌停，润和软件午后创历史新高后跳水，科蓝软件炸板。部分资金午后回流白酒板块，二线白酒反弹，舍得酒业涨停。盘面上，MINILED、超清视频、通用航空涨幅居前，鸿蒙概念、稀缺资源、猪肉等跌幅前列。截至收盘，沪指跌0.9%，报收3556点；深成指跌0.86%，报收14673点；创业板指跌1.1%，报收3262点。沪股通净卖出56.08亿元，深股通净买入4.54亿元。
后市仍旧秉持今日盘前制定的观望策略为主，等待行情方向明朗。
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今天两市延续了上周五的调整趋势，午盘双双收阴，上证指数跌破箱体下沿跌0.9%，创业板指跌0.69%，盘中一度跌1.75%，市场短线情绪受挫，高位股获利盘出逃，两市普跌近3000只个股下跌。上证50、沪深300均跌超1%，但科创50指数早盘逆势大涨1.66%，多股涨超10%。另外，锂电股全线走弱，上游资源股领跌，鸿蒙概念股分化，美格智能开盘跌停，润和软件、思特奇、传智教育高位震荡。LED概念、超清视频、虚拟现实概念、半导体芯片等轮番逆势走强，大富科技、GQY视讯、佳创视讯等封涨停，北方华创大涨8%，股价创历史新高，国防军工多股上涨，晨曦航空、中富通涨停。
基本面角度看，军工行业增速首屈一指，相比其他行业成长性突出，尤其是2021 年-2023 年将是行业提速的关键，复合增速有望超过30%。客户长协合同及预付的落地，对参与配套的企业非常有利，以往诟病的现金流、交付确认等有望大幅改善，生产调度及产能利用效率也将大幅改善。大盘转势调整阶段重点关注这类逆势抗跌品种为主。
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#15日早评#在刚刚过去的两周指数以持续横盘震荡为主，总体运行在上行通道中，但是短线来看，上周五指数走出了放量的中阴反包走势，本周初应以回避风险为主。板块看，调整已经从原最热的医美概念、白酒概念延续到了科技股、军工板块等。策略上，首先应回避连涨后的板块，国内债市收益率上行、PPI指数创新高、社融增速回落是制约大盘表现的主要因素，同时美联储将在6月15日至16日召开货币政策会议，也会对市场形成影响，因此周初降仓观望为主。
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近期电力板块表现强势，在板块的不断轮动中走势非常稳健，今天在科技股、国防军工、白酒、医疗等板块大幅调整的情况下依旧保持占据涨幅榜前列，电力板块为何能够持续跑赢大盘，下面笔者就来分析一下。
电力板块周K线图
数据来源：阿牛智投
电价上涨预期的影响
需求方面，经济形势向好+持续高温， 使得南方省份负荷高峰较往年提前；供给方面，多因素造成外来电供应不足，动力煤价格高企抑制燃煤电厂出力，使得今年 5 月以来，各地区的电荒现象愈发严重。展望未来，考虑到云南省内电力供应趋紧，外送电形势将愈发紧张；煤炭行业从政策被动去产能变成行业主动去产能， 短期内难以形成有效供给，动力煤价格大概率高位震荡，“十 四五”期间广东省等局部区域的电力供应会始终处于偏紧的状态，一旦 需求出现波动，就会造成电荒现象。电价预期上涨的情况下，板块也表现的异常坚挺。
电力消费需求加大，行业成长性优异
今年以来，经济保持恢复性增长，经济社会发展对电力的消费需求加大。 机构预计今年用电量增速在 6%左右，由于上年基数原因预计呈现前高后低 走势。随着对碳减排工作的推进，从后续的电力投入判断，火电投资会放缓，火电作为基础发电方式，维持较大的存量基数；可再生的非化石能源发电投入将加大，增量将多在非化石能源发电方式上，如风电、太阳能 发电等。从阿牛智投电力设备平均利润来看，行业平均利润率最近一年以来大幅增长，增长迅速。
电力板块平均利润率
数据来源：阿牛智投
总结下来，后市可关注股息率高、具配置价值的水电板块，如长江电力等；火电发电利用时间增加，但受到煤价高位的成本压力，盈利空间将受到压制，短期关注夏季用电高峰对电力需求的增长；新能源发电消纳比例提高，利用小时增加，盈利水平提高，可着重关注。
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