下周关注板块切换

今天两市全线调整，下跌个股超过了4000家。从板块的表现看，下跌的大部分是前期的热点板块，跌停的个股也都是前期有过连扳表现的品种，这代表着游资行情可能将告一段落，市场风格将展开新的切换。操作上要特别注意高位股可能面临的回调。走强的医药、食品加工、农业板块是典型的基金风格，下周我们要特别关注这些接力板块的表现，可以考虑在医药、周期板块中挖掘滞涨品种。

上证指数日K线图

来源：点掌财经

虽然短期来看，板块风格有所切换，但是在存量博弈的行情阶段，预计小盘风格在四季度还将持续。主要原因是在震荡市中，相对于第三季度，四季度风格切换可能性大。2023年第三季度主要是周期行业领涨，其次是金融、消费行业。相对于第三季度，第四季度有可能风格切换到科技成长。另外，2023年上半年科技股领涨或对下半年有“惯性”作用。目前处于财报披露的真空期，科技股或在前期上涨的惯性之下继续行情，市场的注意力也可能更多聚焦在小盘股上。

本周来看，活跃资金开始收缩战线，转为谨慎。风格板块中，成长板块做多热度最高，消费和周期做多热度持续回升，金融热度也开启低位反弹。汽车和医药做多热度最高，但短期应警惕过热风险，可以挖掘滞涨的潜力个股，热门行业创新药做多热度最高，下周有望走超预期行情。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

早评：注意板块轮动切换

#24日早评#昨日两市展开反弹，个股普涨，北向资金流入50.58亿。板块方面，智能座舱、汽车整车、无人驾驶概念领涨，短剧游戏、传媒、手机游戏等领跌。

消息面，算力租赁资源成抢手香饽饽算力租赁价格暴涨200%；卫星互联网技术试验卫星成功发射；国务院：鼓励金融机构支持在北交所、新三板上市的中小企业发展；多地敲定金融化债框架，措施涉及展期、降息、打折兑付；工信部印发《“5G+工业互联网”融合应用先导区试点工作规则(暂行)》《“5G+工业互联网”融合应用先导区试点建设指南》。

核心观点：指数昨日反弹，显示出A股的强劲韧性。操作上要特别注意板块的轮动切换，高位的游资题材股有退潮迹象，房地产板块的崛起对小盘股存在吸金效应，后市行情大概率以分化为主。配置上，短线关注医药、汽车、地产板块的机会。

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大盘指数的韧性非常强

在连续调整后，今天两市迎来反弹。在很多人担心行情不济的时候，大盘走势总会给你惊喜，这就是强势行情的典型特征。从板块的表现看，高低切换在延续，智能座舱、一体化压铸、汽车零部件、中药等调整比较充分的板块表现出色，相关板块基本都是基金风格。游资风格的短剧游戏、传媒、深国改概念领跌。后市操作建议大家要跟上市场风格的轮动，在宏观面持续改善的大背景下，仍可以积极看多做多。

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来源：点掌财经

智能驾驶板块再崛起

消息面上，近日，小马智行宣布获得广州首个自动驾驶卡车编队行驶测试牌照，获准在广州开放道路上进行L4级编队自动驾驶测试。这为小马智行进一步开展规模化的大宗商品编队自动驾驶运输业务提供了有力支持。目前，智能座舱全球市场规模可观，国内市场增速领先，数据显示，2022年全球智能座舱市场大约为539亿美元，预计2025年全球市场规模达到708亿美元，复合增长率达到9.5%;我国2022年智能座舱市场规模约为739亿元，2025年预计整体市场规模突破1000亿元，达到1030亿元，5年复合增长率预计达到12.7%，高于全球的复合增长率。

随着华为、小米入局汽车产业，汽车行业将进行迭代，智能化、生态化将重塑行业格局，伴随华为合作车企车型销售规模扩大，小米汽车新车推出促进销量增长，将催生产业链中零部件公司从小做大，收入、盈利快速增长，进而促进市值提升。

目前A股行情尚处于启动的初期阶段，在新一轮板块接力中，建议继续关注新能车产业链、中药、半导体板块的参与性机会。

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早评：关注板块机会的切换

#23日早评#昨日两市调整，个股上涨1169家，下跌3999家，北向资金流出35.38亿。板块方面，短剧游戏、知识产权保护、新股与次新股领涨，CPO、F5G概念、一体化压铸等领跌。

消息面，国内首个数据资产确认地方性标准发布，12月5日起正式实施；证券日报：年内退市家数已超去年 A股优胜劣汰新生态正在加速形成；深市公司回购案例增多强化投资者信心凸显；全国多地儿科就诊量激增多家医院调集医护支援；荣耀：将通过首发上市推动公司登陆资本市场；美股三大指数集体收涨。

核心观点：大盘行情从10月23日反弹至今已经一个月的时间，市场情绪逐步回暖，目前已经进入新的阶段。高位的题材股有回调需求，随着宏观经济企稳回升，12月中央经济会议到明年“两会”是布局白马龙头的重要决断窗口。板块方面，短线建议关注消费、医药以及低位崛起的周期股的表现。

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关注接力板块的参与机会

大盘指数连续两天调整，但从板块的表现看，热点的持续性尚可，昨日进入加速的传媒板块今天仍旧强势，可操作的机会很大。同时，我们也看到今天有4000家个股在调整，特别是前期强势的一些板块，头部特征已经比较明显，我们要注意回避。把握好存量博弈下的板块轮动，是接下来操作的重点。板块的高低切换也会带来新的机会，在目前市场多头情绪仍旧较强的环境下，应积极寻找做多机会。笔者建议用阿牛智投快速选股中“最新翻多”这个关键因子，再结合其他有效因子来选股是比较稳妥的策略，很容易能够选到底部新崛起的优秀品种。

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来源：点掌财经

宏观逻辑来看，中美会晤带来的预期交易或将暂告一段落，市场逻辑有望重回国内稳增长方向，财政发力叠加外部环境缓解的背景下，市场中期走势依然乐观。可以继续维持围绕TMT+医药的中期配置思路，但短期建议转向均衡配置。一方面，11月6日之后创业板指开始陷入胶着状态，目前中证1000也已经处于情绪高点，或需要市场情绪降温之后再参与更加稳妥；另一方面，以泛科技为主线的题材炒作开始向智能驾驶、复合集流体这些此前相对滞涨方向扩散，市场热点虽多但资金并没有形成合力，存量博弈格局下，或将再度转向行业无序轮动的状态。在新的主线逻辑确立之前，建议止盈部分超跌反弹品种，适度关注消费与周期大盘股的补涨机会。

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早评：不要轻易看空行情

#22日早评#昨日两市冲高回落，个股上涨1736家，下跌3364家，北向资金流入1.42亿。板块方面，短剧游戏、房地产开发、传媒领涨，华为晟腾、光刻机、先进封装等领跌。

消息面，业内人士：未来一段时间北交所仍有不少新政有望落地；美联储会议纪要：如果通胀进展不足，美联储将进一步收紧政策；茅台、周杰伦官宣！“茅台鸡尾酒”上市；券商被要求北交所开户率要达80%？券商人士表示有过相应要求；广东：支持广州、深圳数据交易所创建国家级数据交易所；美股三大指数周二集体收跌。

核心观点：蓝筹板块的拉升对题材股存在吸金效应，同时一些高位的题材板块也有技术性调整的需求，接下来的行情要注意板块的切换。从基本面来看，经济的复苏和汇率上涨都利于A股重心继续上移，市场情绪多头占优，技术性的调整并不足惧，急跌则是强势板块加仓的好机会。短线来看，关注加速中的传媒板块和领涨周期股的机会。

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房地产领涨，市场风格是否会切换？

今天两市板块风格出现了新的切换，成交量再次放大到接近万亿水平。房地产、传媒、保险、家用轻工等板块领涨，除传媒外，大部分板块都是前期的弱势品种。板块风格的切换，主要是汇率升值，以人民币计价的资产价格估值提升，A股权重板块拉升，小盘股调整，呈现了明显的存量资金博弈特征。但总体来看，市场的风格仍旧以主题投资为主，目前的基本面情况还很难形成权重拉升的指数性行情，因此，笔者认为关注重点仍旧以科技成长为主，大盘股的持续性不会很强。

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来源：点掌财经

A股市场将持续修复

外围市场看，美联储暂停加息概率增大，预期美债利率将逐级回落。近期中美关系缓和，市场风险偏好进一步提振。预期在美联储停止加息后，未来长端美债利率较大概率将逐级回落，这将有利于A股市场修复。消息面，上周中美元首举行会唔并出席亚太经合组织第30次领导人非正式会议。商务部部长王文涛与国商务部长雷家多本行会读，近期中美关系明显缓和，都将明显有利于A股投资者信心。

布局方面，建议关注较大概率迎来明显改善的行业。主要为三大主线：1、三季报显示处于主动补库阶段，显著受益于全球半导体周期回升叠加华为产业链突破的电子板块：2、当前PB估值处于低位，随着市场预期转好以及未来进一步化债措施的出台，估值有望修复的大金融板块：3、当前低估低配，具备性价比的医药板块。

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汇率走强，A股再迎布局良机

今天两市普涨，美元走弱助力A股估值修复。本周美元指数出现较大程度的下挫，就业通胀数据的月度走弱使得市场开始计价美国经济走弱、联储加息放缓的预期。当前来看，基本面走弱预期难以短期证伪，后续若连续两月出现下行，美经济走弱预期或得以强化。而结合此前经验，在美元指数冲顶回落初期，A股的估值提振效应最为显著，临近年末，市场存在估值修复动机，估值低位结合政策或基本面预期反转的主线有望成为岁末年初市场投资主线。

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来源：点掌财经

继续关注小盘风格

从最近三年的市场风格看，小盘股风格持续领涨。10月底开始的这轮小盘行情与前两轮小盘行情不同的是，本轮小盘行情资金面因素起到了更重要的作用，本轮大盘股背后的持股结构在公募基金缺乏增量资金及北上大幅流出的背景下，较机构资金、北上资金占比较少的小盘股遭遇更加明显的筹码压力。对于后续小盘行情的持股节奏而言，建议从短、中、长三个视角去观察把握。短期变量来看，本轮小盘相对占优行情涨速过快，在相关产业利空等事件下存在回调整固的可能。中期变量来看，需要观察经济修复底色的边际变化，宏观经济预期修复或带来的特定阶段的大盘阶段性均衡行情。长期视角来看，汽车、电子、TMT等高端先进制造/AIGC行业仍为孕育小盘行情的沃土，当前恰处于AIGC为代表的新产业发展初期阶段，为小市值公司的成长提供了优厚的外部环境，因此从趋势性视角来看，小盘风格仍有较强的占优逻辑。

关注科技和高端制造

近期中美双方就多项事项达成共识，对于中美关系改善意义重大。中美关系改善利好对美出口产业，其中此前对美出口受到冲击，并且我国具备全球竞争力、高价值量的高端制造行业尤为值得关注。近期小米纯电轿车通过工信部审批，智能汽车再迎重磅参与者入场，抖音测试短视频付费，数据要素顶层规划政策频出，科技和高端制造是本轮资本开支中周期中政策合力最充足、产业趋势最强的方向，且前期回调充分，在当前强产业趋势和密集主题事件驱动下，也是当下最具性价比的投资标的。

大盘经过前两周的回调整固后，正在蓄势待发，后市行情大有可为，建议大家在本周行情中积极寻找布局机会。

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早评：基本面改善将带动行情继续回暖

#20日早评#上周两市震荡整理为主，周五两市迎来反弹，板块方面，电子化学品、PCB概念、中药等板块领涨，华为欧拉、银行、算力租赁的领跌。

消息面，金融管理部门：加大保交楼金融支持加快房地产金融供给侧改革；马斯克SpaceX公司官宣星舰发射失败；马云办公室：坚定看好阿里，仍会长期持有阿里股票；证监会：加强跨市场和跨境监测监控，严防风险；美股三大指数上周五收盘微涨。

核心观点：随着外部环境改善、外资逐步回暖、国内政策持续发力、资金面改善带动正反馈等利好不断加码，岁末年初市场仍有进一步向上修复的空间与动能。板块配置方面，建议关注汽车智能化和电动化的零部件行业，半导体以及轮动接力的医药、消费等板块的机会。

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