价格连续上涨
据媒体报道，从年初的10万元/吨到如今的40万元/吨，尽管价格在半年内已经涨了3倍，六氟磷酸锂(LiPF6)的短缺仍未有好转的迹象，并已成为动力电池企业生产的一大障碍。
而六氟磷酸锂是电解液的核心材料，在电解液成本中占比约40%。
而从当下行业状况来看现在已经不是价格的问题了，而是拿着钱也不一定买得到货了。
图一：锂电池日线图 数据来源：阿牛智投
景气度持续高企
自 2020 年 9 月以来，新能源汽车销量大幅增长，在供给刚性的背景下，六氟磷酸锂价格一路走高。 我们预测， 2021 年动力电池领域所需的六氟磷酸锂约 1.5 万吨，2025 年约 5.44 万吨，年均增速约 40%，市场前景十分广阔。
2020年底国内六氟磷酸锂产能为 5.65万吨/年，CR4为 55%，产能集中度较高。六氟磷酸锂的生产，进入壁垒较高，即使目前行业开工率、产量上行明显，但主要的增量还是集中在技术成熟、 产品优质、 客户稳定的龙头企业。而且，由于六氟磷酸锂项目投资强度大，扩产周期长，新进入竞争者需要足够的资金支持以及长回报周期承受能力。
因此，短期内六氟磷酸锂因新进入者而增加的供给将非常有限。此外，从成本角度看，龙头企业产能占比高且成本低的特性使得其在行业内有着更强的定价权，在供需格局偏紧的背景下价格有望维持高位。
图二：锂电池市盈率 数据来源：阿牛智投
行业爆发或刚刚开始
在国家政策的大力推动下，新能源汽车行业迎来蓬勃发展期。下游需求的快速提升直接带动电解液及其原料六氟磷酸锂需求的快速增长。电解液、六氟磷酸锂以及 LiFSI 均迎来新的发展机遇。
笔者认为，氟磷酸锂价格在未来1个季度还将维持高位，供需关系依然偏紧。
图三：锂电池市净率 数据来源：阿牛智投
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本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003
中报业绩大降
笔者昨天在浏览公告时发现，国内白羽肉鸡龙头圣农发展披露半年报，公司上半年归母净利润同比下降79.38%，为2.75亿元，创2018年以来新低。
具体来看，圣农发展上半年营收67.72亿元，同比增长4.17% ；归母净利润为2.75亿元，同比下降79.38%。
而公司方面表示，今年上半年，受玉米、豆粕等原材料价格大幅上涨影响，企业生产成本增加。
图一：圣农发展日线图 数据来源：阿牛智投
毛利率指标早有端倪
那么有投资者可能会问了，公司业绩连续下滑究竟有没有办法从其财务指标上提前发现一些端倪呢？
笔者借助阿牛智投大数据平台发现，这家公司的毛利率水平到2019年来到了近些年的顶峰，当时的毛利率水平超34%。
而在这之后，这家公司的毛利率水平无论是同比还是环比都出现了连续的大幅下降，到今年一季度其毛利率水平居然大幅下降到只有8.8%，显然对于公司这两年的经营业绩大幅下滑造成了很大影响。
图二：圣农发展收入与成本 数据来源：阿牛智投
净利润率同样表现不佳
而正是因为公司的毛利率出现了连续的大幅下降之后，笔者也发现它的净利润率同样出现了连续的大幅下降。
通过阿牛智投大数据平台发现其净利润率的高峰同样出现在2019年，当时的净利润率高达28%以上，不过之后却持续一蹶不振，到今年一季度公司的净利润率只有区区2.6%，可以看出公司确实在近2年遭遇了经营商的困境。
图三：圣农发展利润构成 数据来源：阿牛智投
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格力电器近期再发回购公告
8月4日，格力电器发布了关于股份回购进展情况的公告。公告显示，截至2021年7月31日，公司第三期回购计划已通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份约2.02亿股，占公司截至2021年7月31日总股本的3.3584%，最高成交价为56.11元/股，最低成交价为46.16元/股，支付的总金额超100.69亿元。
笔者也看了一下两年时间里公司接连启动三次回购，据测算，格力电器的三次回购耗资已超220亿元，格力电器成为当之无愧的A股“回购王”。
很多投资者纳闷了，一边是层层加码的回购，一边是节节溃退的股价，这究竟是什么原因呢？
图一：格力电器日线图 数据来源：阿牛智投
大数据带你揭秘原因
过去很长一段时间以来，格力电器这家公司在很多投资者心目当中应该说是一家非常好的白马股，也是典型的价值投资品种的典范。
不过通过阿牛智投大数据平台笔者发现，该公司的营业收入增长从2019年开始就出现了明显的放缓，2020年营收状况更是出现了下降。
另外一个非常重要的指标就是其毛利率的情况，从2016年的高点持续出现回落，说明公司的成本端的控制出现了一些问题，进而也影响到了公司的盈利能力。
图二：格力电器收入与成本 数据来源：阿牛智投
未来增长存疑
同时如果对比美的，格力电器在空调上的营收表现也稍显逊色，昔日空调“霸主”地位其实已被撼动。根据美的发布的年报，2020年美的空调业务营收1212.15亿元，同比增长了1.34%，已超过格力电器同期的空调营收1178.81 亿元。。
在此背景下，格力电器也不得不艰难求变：不断丰富产品线、大力推进产业结构多元化；走扁平化路线，砍掉中间代理商利润；试水直播推进销售渠道电商化……然而目前看来这些变革仍收效甚微。
图三：格力电器利润构成 数据来源：阿牛智投
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面板迎涨价潮
近期有相关数据显示，电视机售价同比上涨了34.9%。笔者认为出现涨价的根本原因是由于芯片短缺而导致的液晶面板涨价，电视机不仅价格上涨，而且缺货现象十分严重。
另外受疫情影响，海外市场电视、笔记本、平板设备等需求十分旺盛，这使得液晶面板供不应求，价格出现上涨。
截至6月，55英寸及以下中小尺寸面板采购价同比涨幅都在90%以上，其中55英寸、43英寸、32英寸面板同比上涨97.3%、98.6%和151.4%。
图一：OLED板块日线图 数据来源：阿牛智投
行业进入快速上升通道
而面板产业作为资本密集型、劳动密集型产业，进入门槛要求较高，需要依靠政策以及资金的支持。历经数十年的发展，我国面板产业在国家政策、资金以及技术等全面支持下飞速发展。
目前中国在全球液晶面板市场占比接近七成，成为全球第一大面板产业集中地，成功洗出日韩台厂商的落后产能，摆脱了卡脖子的历史问题。
大陆液晶面板产业从无到强的成功是中国半导体崛起的第一步，发展面板产业不仅是经济需要，更是国家产业安全的需要。伴随国产面板龙头厂商在面板产业的话语权逐渐增强，未来大陆面板产业将迎来黄金发展期。
图二：OLED板块平均净利润 数据来源：阿牛智投
未来需求有望继续上升
未来两年全球液晶面板需求端将稳步增长，供给端趋于平衡，行业供需格局的改善，将带来面板价格周期性的弱化，液晶面板价格有望维持在合理区间，液晶面板制造商的盈利能力将趋于稳定。
我国面板制造厂商积极整合扩张，市场份额快速提升，将深度受益于液晶面板价格上涨的利润增厚期。
图三：OLED板块市净率 数据来源：阿牛智投
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重磅利好来了
说到体育产业，其实笔者在今年的5，6月份时重点关注过，当时体育产业的部分品种有不俗的表现，主要逻辑就是今年是体育大年，欧锦赛和奥运会都相继举办。
而从消息面上来看，体育产业利好政策来了。国务院日前印发《全民健身计划(2021-2025年)》。
《计划》明确，到2025年，全民健身公共服务体系更加完善，人民群众体育健身更加便利，健身热情进一步提高，各运动项目参与人数持续提升，经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%，县(市、区)、乡镇(街道)、行政村(社区)三级公共健身设施和社区15分钟健身圈实现全覆盖，每千人拥有社会体育指导员2.16名，带动全国体育产业总规模达到5万亿元。
图一：体育板块日线图 数据来源：阿牛智投
我国体育消费人群庞大
目前我国体育人口数量超过5亿人，已处于历史最高位水平，带动了体育产业下游的消费市场规模快速增长。此外目前国产替代的趋势已经较为清晰，将拉动相关细分龙头及特色企业快速成长。
另外笔者觉得本次《计划》将大力推动体育场馆等基础设施建设，为国民体育运动提供便利条件。疫情使国内居民对于自身健康体质的关注和需求有了大幅度提升。
笔者预计在政策倡导下，未来国内居民的体育及户外活动整体时长有望增加，体育运动场地和场馆的景气度将稳步提升。
图二：体育板块市盈率 数据来源：阿牛智投
未来大型体育赛事依旧众多
笔者本身也是一个体育迷，而从未来2年来看又将进入大型体育赛事密集期。2022年将进行北京冬奥会、卡塔尔世界杯等赛事，2023年将在国内举办足球亚洲杯，这些体育大赛的密集举办将提升国民体育运动热情，并持续拉动下游体育消费市场。
此次《计划》的推出将对体育产业形成持续利好，以全民健身为核心的规划将引发体育产业进入稳步发展期，结合2020-2023年间是国际国内体育赛事密集期，长期看好我国体育产业的发展。
图三：体育板块市净率 数据来源：阿牛智投
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行业高增长将被验证
军工行业基本面良好且具备很强的确定性，但因为行业透明度较低等原因，前期市场对业绩增长幅度和持续性都较为保守。
进入半年度业绩预告披露的高峰期，目前来看，已披露公司的业绩高增长大都得到了兑现。
笔者认为，随着更多军工企业业绩预报逐渐披露，行业景气度将持续得到验证。
图一：军工板块日线图 数据来源：阿牛智投
公募机构主动配置比例加大
公募基金重仓持股中军工持股总市值1132.12亿元，创历史新高，持仓比例为3.20%，环比上升0.27%；剔除军工及其他各行业主题基金后，军工行业主动配置比例为1.94%，环比上升0.3%，仍维持在次高位水平，反映公募基金主动配置军工行业个股的意愿显著加强，持续加速配置军工板块。
军工板块多数标的估值已回归至合理范围，且估值与业绩增速仍相匹配。但板块内存在一定业绩分化，部分公司市盈率经过前期回调已在30倍附近。
而当前多数业绩增速较快的标的估值已回归至合理甚至偏低的范围，笔者认为后续不排除有上升空间。
图二：军工板块市盈率 数据来源：阿牛智投
板块关注性价比高
从宏观层面看，国防建设的发展目标已经从2020年实现机械化转向2035基本实现国防和军队现代化、2050年全面建成世界一流军队，国防预算未来五年有望保持7%左右的稳定增长。
从中观层面看，供需在充分调整后已达到新的平衡，需求端有望持续高增长，供给端开启扩产模式，四大改革红利有望与产业趋势形成共振效应。未来军工产业将不再局限于传统的军事范畴，而是通过军工产业的外溢效应，逐渐拓展到民用领域的全产业链条，成长股有望竞相迸发。
图三：军工板块市净率 数据来源：阿牛智投
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