行业正处于成长期
首先笔者认为目前光伏行业处于成长期，并且在未来3-5年内会处于爆发式成长期。任何行业都存在某种周期性，这种周期性不是指像钢铁、有色金属、石油化工等周期性行业，而是指行业从幼稚、成长、成熟到衰退的四个生命周期性阶段。
而成长期企业典型特点是行业目前处于扩大再生产阶段。判断其成长能力可以从以从产品需求弹性、行业生产技术、产品市场容量与潜力来验证。
光伏行业目前正处于以政府政策引导，供需关系通过行业完全竞争而得到充分释放，龙头产业链一体化趋势明显，应用场景多样化的快速发展阶段。
图一：光伏建筑一体化日线图 数据来源：阿牛智投
光伏装机发展势头迅猛
在全行业的共同努力下，2021年上半年，中国光伏产业克服重重困难，取得了优异的成绩，国内新增光伏装机14.11GW，同比增长22.7%。其中，户用光伏装机5.86 GW，同比增长280%。
出口方面，今年1-5月光伏产品出口额约98.6亿美元，同比增长35.6%，接近去年的一半。预计今年很可能成为史上第三次出口额超过200亿美元的年度。
2021年全球光伏年均新增装机150-170GW，我国2021年新增规模在55-65GW，而由于光伏装机发展迅猛，相关上市公司业绩也出现高速增长。
图二：光伏建筑一体化市盈率 数据来源：阿牛智投
未来有望成为市场最强风口
光伏行业正在新一轮的头部企业扩张期，由于整个光伏行业正处于成长期，暂未形成寡头垄断格局。
但是无论从企业自身协调资源配置的能力、向上下游的议价能力及规模经济产生的成本领先战略，随着光伏新装机量的 进一步提升，产品的普及会促进新的技术迭代，正向促进行业向更高效率发展，逐步由成长期到成熟期迈进，光伏+储能依然是值得投资者引起高度关注的行业。
图三：光伏建筑一体化市净率 数据来源：阿牛智投
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本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003
重磅消息来了
消息面上，宝马集团日前在欧洲公共道路开始BMW i Hydrogen NEXT氢燃料电池原型车的相关测试，对氢燃料电池驱动系统、底盘技术和电子电气系统进行真实环境下的全面测试。
2022年，将基于现款BMW X5小规模生产BMW i Hydrogen NEXT车型，配备氢燃料电池驱动系统。车型的开发得益于宝马集团第五代eDrive电力驱动系统，利用创新技术进一步实现碳减排。
笔者认为氢燃料电池是未来新能源汽车发展的主要技术路线之一。由于比纯电动和混动在理论上可能更加清洁和环保，有望在世界各国获得政府补贴，而且也能满足各国节能减排要求，在减少碳排放的同时，获得碳积分。
图一：氢能板块日线图 数据来源：阿牛智投
行业开启向上周期
碳中和的大背景以及冬奥会的历史性机遇推动氢能源加速推广，预计2021-2035年是我国氢能源汽车推广、规模降本、技术完善的阶段，2035年后氢能将逐渐取代化石能源。
而从目前来看我国氢能源产业发展晚于欧美日韩，但发展速度迅猛，在产业链布局方面已逐渐赶上西方国家。
预计2025年国内燃料电池汽车保有量将达10万台，对应燃料电池系统需求年复合增速达60%-70%，氢能产业链有望是继锂电、光伏之后新能源领域又一个数千亿级的市场。
图二：氢能板块市盈率 数据来源：阿牛智投
碳中和加速氢能源支持政策出台
作为清洁脱碳的二次能源，国家和地方对氢能的发展高度重视，2020年修订的能源法将氢能纳入能源范畴，国务院办公厅发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中就氢能源的发展有明确要求，一半以上省份在十四五规划中指明氢能源产业链发展的具体规划和举措。
未来几年氢燃料电池汽车的政策是“以奖代补”，主要面向入围城市群的燃料电池汽车商业应用补贴；政策即将全面落地，预计后续行业需求将实现拐点向上，下半年将是行业新周期的起点。
图三：氢能板块市净率 数据来源：阿牛智投
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又一果链公司业绩变脸
其实有印象的朋友应该还记得笔者在上周发表过一篇文章，是关于原果链龙头之一的欧菲光为何业绩变脸的原因！
而让人没想到的是，时隔才一周左右的时间，又一家果链细分领域的龙头企业信维通信业绩也变脸了，并且今天股价出现了相当大幅的下跌。
7月20日晚间，射频天线龙头企业之一信维通信发布了半年报。信维通信上半年“增收不增利”，实现归属于上市公司股东的净利润1.72亿元，同比下降47.53%。二季度实现归属于上市公司股东的净利润0.57亿元，环比下降102%。
图一：信维通信日线图 数据来源：阿牛智投
毛利率早已出现隐忧
这家公司虽然真正的爆雷是在这次的中报业绩当中出现，但是笔者通过阿牛智投大数据发现了其中的一些问题。这些问题其实在之前就值得投资者注意。
通过大数据平台可以发现，该公司的毛利率情况其实在2019年年末就达到了近几年的高点，之后毛利率变开始一路的大幅下滑。
如果从确切的数据上看，2019年末其毛利率在37%左右，而到了2021年中期其毛利率居然不足19%，也就是毛利率水平下滑了50%，势必对于企业的经营会带来一些影响。
图二：信维通信收入与成本 数据来源：阿牛智投
应收账款和存活持续高企
除了毛利率近2年出现持续大幅下滑之外，笔者通过大数据平台也发现该公司的应收账款在前几年就出现了连续的上升，并且维持在高位，后期随着账龄的增加很可能还有爆雷可能。
同时早在去年年底公司的存货就开始明显大幅上升，并且存货周转率连续下滑，并且处于近几年的低位，表明公司除了回款压力巨大之外，产品也出现了挤压滞销的情况，因此后期这家公司的经营依然不容乐观。
图三：信维通信重要资产 数据来源：阿牛智投
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股价持续走高，业绩并不支持
说到近期市场当中的人气品种，相信很多投资者都应该知道广誉远这个名字！其从6月16日至今，股价最大涨幅已经达到150%左右！
不过与其股价表现相反，其基本面的表现却难言乐观。数据显示，近两年广誉远营业收入及归母净利润呈现出连续下降态势。
其中，营业收入由2018年的16.19亿元下滑至2020年的11.09亿元，同时间段内，归母净利润也由3.74亿元减少至0.32亿元。
图一：广誉远收入与成本 数据来源：阿牛智投
现金流情况不佳
这家公司除了刚才笔者分析到的营业收入和毛利率持续下降之外，笔者通过阿牛智投大数据还发现了其它存在的一些隐忧！
通过大数据平台可以发现，该公司的经营现金流近几年持续处于负值状态，众所周知现金流尤其是经营现金流指标对于企业的经营情况非常重要，如果现金流持续不佳，则代表企业后期的经营问题可能还会引爆。
而公司方面表示，公司经营净现金流为负，是由于公司销售回款中，可随时变现用于日常支付的银行承兑汇票所占比重较大。
图二：广誉远现金流状况 数据来源：阿牛智投
应收账款持续高企
一般来说现金流状况持续不佳，势必也导致企业应收账款的持续高企，笔者也发现在这家公司上也验证了。
通过阿牛智投大数据可以发现该公司应收账款持续上升并且维持在高位后期如果随着账龄的增加，变成坏账的概率会加大，这对于企业的经营显然是负面的，另外其货币资金也出现了持续下降，通过这些指标其实表明该公司后期存在一定的隐忧，甚至还有爆雷的可能。
图三：广誉远重要资产 数据来源：阿牛智投
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业绩突然爆雷
说到市场当中的挂面龙头，相信很多投资者一定会想到克明食品这家公司，然而，如今，有着“面条大王”之称的陈克明让4万多股东“关灯吃面”了！
7月14日晚，克明食品发布了一则公告让很多投资者大跌眼镜，预计实现归属于上市公司股东的净利润只有0.38亿元至0.57亿元，较2020年同期下降近八成。
而从这家公司近期的股价表现上来看，也是出现了连续断崖式的下跌，股价从高位下来的跌幅已经超50%！
图一：克明食品日线图 数据来源：阿牛智投
毛利率持续下降
讲到这里可能有投资者会问，哪能不能从公司的一些财务指标上能够提前看到公司在经营上的一些隐忧呢？
而笔者近期也借助阿牛智投大数据平台看了一下这家公司的一些经营情况发现问题还真的时比较多的。比如它的毛利率水平从去年一季度来到近几年高点之后变持续出现下降。
如果从数据上看，其毛利率在短短1年时间内就从28%下滑到了18%，无疑这对于一个食品消费的公司来说显然不是一个好现象。
图二：克明食品收入与成本 数据来源：阿牛智投
货币资金下降存货上升
另外通过大数据平台笔者还发现，这家公司近1年当中它的货币资金从12个亿锐减到不足2亿，表明公司的资产流出公司,公司的总资产在减少。
同时出了货币资金减少之外，它的存货情况也处于近几年高位水平，表明了它的产品出现了滞销的情况，并且存货周转率也大幅下降到了近几年低位，因此从这点上来看这家公司目前经营问题重重。
图三：克明食品重要资产 数据来源：阿牛智投
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