医药板块近期剧烈震荡
要说这几天市场当中跌幅最大的板块，笔者觉得前期涨幅巨大的医药尤其是创新药板块应该是榜上有名的。
医药板块下跌较多，尤其是创新药和CXO板块调整尤为明显，导火索或是《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见稿。
该意见旨在提升新药研发的价值取向，规定未来新药开展临床试验需尽量和标准治疗方案做对照，避免低水平重复性投入造成资源浪费。
图一：医疗器械日线图 数据来源：阿牛智投
长期逻辑不变
不过笔者认为，医药板块的调整更多的是情绪性的宣泄。目前CXO板块头部公司的估值并不便宜，政策文件所引发的负面情绪经过一个交易日的发酵后对整个医药、医美板块造成了连带效应。
在基本面未出现消极变化的情况下，急跌令医药板块优质资产的估值迎来收敛。
而伴随着情绪的充分宣泄之后，理论上创新药板块中“时间换空间”的优势品种将在后市迎来更好的买点，因此短期并不悲观。
图二：医疗器械市盈率 数据来源：阿牛智投
未来依旧是好赛道
从短期业绩看，政策并不会影响整个赛道的行业增速，各企业在手订单充裕，订单交付周期普遍长于一年，行业未来三年预计仍能维持较高速增长，短期市场扰动不会影响中长期维度CXO赛道的行业发展。
从长期看，行业集中度会进一步提升。综上，从长期看该意见对于CXO公司的订单不会有影响，反而会促进外包率的提升和行业集中度的提升。
图三：医疗器械市净率 数据来源：阿牛智投
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本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003
供求关系导致价格上涨
消息面上，7月1日国内轻稀土市场部分价格上涨，金属镨钕价格上涨5000元/吨至58.75万元/吨，氧化钕价格上涨7500元/吨至47.65万元/吨，金属钕价格上涨7500元/吨至58.25万元/吨，氧化镨价格上涨1万元/吨至56万元/吨。
近期受供给受限、需求释放等因素影响，笔者注意到稀土主流品种特别是轻稀土主流品种价格近期出现明显上涨趋势。
另外很长一段时间以来新能源汽车行业景气度持续高企，行业渗透率的快速提升，对稀土需求端拉动已不可忽视，稀土需求有望逐渐提升。
图一：稀土永磁日线图 数据来源：阿牛智投
未来行业高景气度有望持续
短中期来看，伴随新能效标准执行，国内家电变频空调占比/钕铁硼渗透率持续提升，有望带来2021-2022年空调用磁材年化增速持续超过60%。
长期来看全球新能源汽车保持较高增速，预计伴随渗透率的提升对于高性能钕铁硼需求拉动超过6万吨(到2025年)。
而且伴随消费电子企稳，龙头磁材厂持续扩张，补库需求带来轻重稀土价格联动上涨有望持续，产业链毛利率水平实现充分回归。
图二：稀土永磁市净率 数据来源：阿牛智投
需求端未来提振明显
根据中汽协预估未来国内几年内新能源车增速达到41%以上，预计2025年新能源车国内市场对于高性能钕铁硼的需求量有望达到11000吨以上。
其他诸如3C、工业机器人领域未来对钕铁硼磁材的需求也有望长期增长。稀土永磁终端需求有望长期保持高景气，由于钕铁硼磁材，特别是高端钕铁硼磁材投产、认证时间周期长、难度大，稀土永磁板块具备长期的成长属性。
图三：稀土永磁平均净利润 数据来源：阿牛智投
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重磅会议将召开
最近这段时间要说市场最好的几个赛道，应该说没有人会遗漏新能源汽车这个超强风口。而笔者发现除了基本面的持续提振之外，近期的消息面也不平静。
2021第七届中国国际电动汽车充换电产业大会将于7月7-9日在上海举办，本次大会由中国充电基础设施促进联盟、联联充电、中国充电桩网主办，大会已连续第5年在上海举办。
本次大会主题为“中国力量、全球机遇”，“中国充换电行业十大品牌评选”评选结果也将在大会期间发布。
图一：新能源汽车日线图 数据来源：阿牛智投
全球电动化趋势明确
随着全球汽车电动化的趋势愈加显著，传统车企纷纷通过积极转型和爆款车企的培育步入发展电动车行列，越来越多的传统燃油车企从车型、销量、资金研发投入等方面给出了愈加明确的电动化计划。
笔者也看了一下世界范围内像挪威、荷兰、加拿大等诸多国家将禁售燃油车和碳中和上升至政策层面的战略，硬性减排要求或禁售要求倒逼下，奥迪、大众、福特等众多车企给出了停售甚至停止生产燃油车的时间表，全球电动化转型进程再提速。
随着电动汽车市场的发展，充电桩、换电站等配套设施也将与电动车相辅相成。当前我国充电桩设施仍无法满足未来电动汽车需求，电动汽车补能设备市场将迎来发展的高峰。
图二：新能源汽车市盈率 数据来源：阿牛智投
未来依然是市场最好赛道之一
笔者刚才已经强调过全球电动化的大时代已经到来，因此新能源车将是未来10 年科技领域最为关键的赛道，正在与能源、交通、信息通信等领域关键技术加速融合，在全球碳中和目标的推动下，中国、欧洲、美国在政策端加速推动电动化发展，而在产品端，优质车企加速推出新车型，电动化的产品驱动正蔓延全球！
在此基础上，预计2021 年全球新能源车销量达550 万辆，同比增长76%；全球2025 年销量达1671 万辆，5 年复合增长率达40%。
图三：新能源汽车市净率 数据来源：阿牛智投
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行业重大利好来了
最近这几年相信谈论到医药板块，应该说最强的就是创新药，包括眼科，口腔等这样一些赛道，像10年前最活跃的中药板块似乎已经淡出视线一段时间了！
不过最近中药板块消息面上可不平静，6月30日，国家卫健委发布《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》。从通知内容来看，对于中医和中药的刺激程度可能超过以往许多政策的力度。
通知强调，要进一步提高认知，公立综合医院应当有院领导相对固定分管中医药工作，要为中西医协同发展创造条件；卫生健康行政部门要将中西医结合工作纳入医院评审和公立医院绩效考核，推动综合医院中医药发展。
图一：中药及保健品日线图 数据来源：阿牛智投
行业目前处于变革期
从医的角度来看，由于上市公司较少，目前很难断定其投资机会。但从药的角度来看，需求端的拓展无疑会给药带来大量机会。
笔者认为我国中药行业目前正处于历史变革期，在经历2005-2015百花齐放的辉煌期之后，中药行业经历了政策变革之下的大调整。
中药行业2019年总体收入规模约6500亿元，相比2017年高点均有下滑，但中成药行业2020年利润端近3年首次正增长；中药饮片近两年出现一定增长波动，但仍具发展潜力。
图二：中药及保健品市盈率 数据来源：阿牛智投
龙头有望强者恒强
笔者在2月份曾经分享过一篇文章，就是片仔癀和云南白药这2家中药龙头究竟谁后期潜力更大？而从结论上看确实片仔癀这段时间的表现要远强于云南白药！
而片仔癀最近非常火爆，该公司的产品一粒难求。那么片仔癀为什么突然被提到与茅台一样的高度呢？其实老早就有一种传说：在福建喝茅台不算啥，喝茅台时配片仔癀才叫高端。也就是说，片仔癀已经随茅台深入人心。而真正将片仔癀炒起来的可能还是另一种模式：经销商模式。几乎所有的大牛股都有这种模式。
图三：片仔癀日线图 数据来源：阿牛智投
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业绩不振主业艰难
提到服装行业，相信很多朋友都知道美特斯邦威这家公司，当年也曾经辉煌过，不过这些年这家公司的经营面临困境。
业绩巨亏承压下，美邦服饰只能依靠卖资关店勉强为生。6月23日，美邦服饰公告称，截至估值基准日2020年12月31日，美邦服饰出售的华瑞银行10.1%股份估值为4.11亿元。
经交易双方友好协商，本次股份转让价格确定为1.4元/股，股份转让价款4.24亿元。
图一：美邦服饰日线图 数据来源：阿牛智投
营业收入持续不振
虽然公司靠卖资产在勉强度日，但是观察它的主业还是可以发现经营困局较大。
笔者也通过阿牛智投大数据发现其营业收入在2018年达到高峰之后便开始大幅下滑。
到了今年一季度虽然靠卖资产让其净利润出现同比增长，不过可以发现其营业收入依然出现下降然这种利润增长笔者认为大概率是不可持续的。
图二：美邦服饰收入与成本 数据来源：阿牛智投
资金层面较为紧张
除了营业收入表现持续不振之外，笔者也通过阿牛智投大数据平台发现这家公司的资金面也出现了紧张的局面。
从大数据平台上笔者发现其货币资金最近几年连续出现下降，显然这对于公司后续的经营又会带来比较大的困难。
图三：美邦服饰重要资产 数据来源：阿牛智投
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