新规密集出台
2021年，科技+成长成为主流资金关注焦点。近期，多部委连续密集出台网络安全新规。
2021年上半年，我国共有4751家公司开展网络安全业务，同比增长23.1%，用户的网络安全需求也不断增长，市场未来增长空间巨大。
统计显示，今年上半年，网络信息安全产品和服务共实现收入732亿元，同比增长26.0%，增速较一季度提高1.2个百分点。
图一：网络安全日线图 数据来源：阿牛智投
网络安全预算大幅增加
2019年，我国信息安全投入占整体IT投入仅为1.84%，远低于欧美成熟市场10%左右的水平，我国信息安全投入占总IT投入比例距发达国家尚有至少6、7倍差距。
国内网络安全占信息化的投入比例约为 3%，而欧美等发达国家均在 10%以上，部分超过 15%。因此国内网络安全预算有望大幅上升。
笔者预计新预算投入在网安新技术、新场景及安全服务，包括云安全、大数据安全、隐私合规，新技术包括 apt、态势感知等，目前国内网络安全硬件占比较大而软件及服务的占比相对较小。
图二：网络安全市盈率 数据来源：阿牛智投
行业高景气有望持续
2025年中国数字经济核心产业增加值规模将达14.4万亿元，2021至2025年年均复合增长率为11.9%。企业上云的需求不断增强，如何保护数据和云端内容成为企业共同面临的难题。
笔者认为当前政策层面对于网络安全的重视程度空前，数据已成为核心生产要素。各类IT系统的网络、数据等信息安全审查和投入有望实现质的提升。
图三：网络安全市净率 数据来源：阿牛智投
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本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003
政策利好来袭
其实近些年以来，通过现代种业提升工程等资金渠道，支持位于西北旱区腹地的杨凌示范区种业发展。
同时，正在编制的相关规划中，充分考虑了对西北干旱地区种业发展的支持。下一步，农业农村部将会同国家发展改革委等部门，加大对重点区域种业发展支持力度，推动有关政策措施落实落地。
据有关统计，2021年种子销售进度快于往年，种子价格与往年相比总体保持稳定，其中，玉米、早稻、大豆种子小幅上扬。玉米、早稻等种子价格上涨主要受成本推动和需求拉动的双重影响，预计未来2-3年内仍有望继续上涨。
图一：农业主题日线图 数据来源：阿牛智投
战略地位明确
笔者认为，种业战略地位得以凸显，且随着方案的启动实施，种业修法和转基因政策有望持续推进，种业发展将迎来新一轮的政策红利。
重视研发投入、创新能力强，转基因技术和种质资源储备丰富的公司竞争优势更更加凸显，有望充分享受政策红利，获得更大的市场份额。
景气周期方面，高粮价拉动种子需求总量增长和结构改善，同时连续3年制种面积下降促使种子市场供需关系趋于平衡，行业处于景气上升阶段。
图二：农业主题市盈率 数据来源：阿牛智投
转基因政策利好种业
转基因种业为我国带来的提升所带来的生产力提高，笔者认为种业作为土地种植的最根本的生产力要素。其所带来的亩产提高最终会带来土地种植收益的提高。
土地收益的提高将带来植保、种业、以及生产力要素的利润分配出现改变。从基本面看，笔者认为玉米、豆粕、小麦、水稻等基本面都处于高位震荡的阶段。转基因政策有望从根本解决我国土地资源不足种业卡脖子的问题，同时带来植保产业的极大扩容。
图三：农业主题市净率 数据来源：阿牛智投
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业绩普遍预喜
笔者最近翻了一下有色金属板块，发现有色金属板块已发布半年度业绩预告的65家上市公司中，有多达50家业绩预增，8家扭亏，3家减亏，剩余4家业绩预减、首亏或续亏。
其中，在业绩预增、扭亏、减亏的原因披露中，多数企业表示业绩在上半年有所提振源于与主业相关的有色金属价格上涨。
众所周知有色金属是大宗商品，该行业利润很大程度上取决于国际大宗商品价格，去年各国主要央行采取了货币宽松政策，在刺激需求上的作用开始显现。
图一：有色金属日线图 数据来源：阿牛智投
下游需求旺盛
笔者认为生产略有增长，下游需求持续旺盛，供需缺口拉大是金属价格普涨的重要原因。。
今年上半年，十种常用有色金属生产总体稳定，略有增长。但是部分金属的生产端相对受限，电解铝由于能耗高、吨耗电量大的特点，在碳中和政策下，限产相对较为严重；此外由于海外疫情的反复，进出口价差在缩小，运输成本一定也出现了提高。
需求层面，下游端基建、高端制造及新能源汽车的蓬勃发展，为金属价格上涨提供了主要动力。但总体而言，供需格局在随着政策和市场生产和消费端的引导，缺口在逐渐恢复，国务院关于大宗商品价格调控方面也在持续发力，部分基本金属出现“超级周期”的可能性不大，而长期处于价格低位的铝随着碳中和政策上的影响，相关价格会有回升。
图二：有色金属市盈率 数据来源：阿牛智投
下游行业日子并不好过
作为制造业的重要基础产业之一，有色金属价格的上涨也大幅提升了下游企业的成本，在此情况下，家电、钢材、电子等行业面临严峻挑战。
当下中国并没有实施货币宽松政策，终端消费需求始终起不来。因此，当上游原材料上涨下游商品销售却上不去时，下游企业利润受到两头挤压。
图三：有色金属市净率 数据来源：阿牛智投
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价格继续大涨
历史行情来看，金属硅价格从去年8月开启上涨，拉升幅度逐渐扩大，去年年底达到阶段性高位，今年初金属硅价格经过少量调整，5月再度开始上涨行情，上周硅价大涨，多地报价环比上涨10%以上。
受金属硅涨价的影响，有机硅成本持续走高，价格居高不下。有机硅DMC价格近一年持续上涨，去年11月单月大涨63.4%，小幅盘整后今年5月再度开启上涨模式，最新报价3.08万元/吨，已高位运行近两个月的时间。
2021年以来，受金属硅涨价影响，有机硅成本持续走高，加上受疫情带来的宅经济推动，我国家用电器、医疗器材等领域出口大幅增加，增加了有机硅市场的需求。
图一：有机硅日线图 数据来源：阿牛智投
业绩大面积预喜
笔者最近看了一下，发现目前有机硅板块已有13家公司披露了2021年上半年业绩预告，有多达12家公司今年上半年均实现了业绩预喜。
从行业供应端看，在政策收紧的背景下，有机硅主产地新增产能受限，限制了有机硅产量释放，致使供给出现缺口。
再从需求端看，有机硅在我国用途十分广泛，用量增速明显，这极大支撑了有机硅的市场需求。所以，在供给相对不足的情况下，随着对有机硅需求的逐步增长，笔者认为有机硅DMC市场价格易涨难跌。
图二：有机硅市盈率 数据来源：阿牛智投
未来需求依然值得期待
有机硅是重要的电子封装材料。而受益于疫情下带来的宅经济，我国家用电器出货量保持稳健增长。受益于疫苗的推广，纺织领域对有机硅的需求有望陆续回弹。
同时，因为有机硅行业具有准入门槛高、技术壁垒高与资金壁垒高等投资特性，建议关注产业链完整、研发能力强与定制产品实力强劲的细分龙头企业。
图三：有机硅市净率 数据来源：阿牛智投
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板块昨日大涨
笔者注意到，8月9日，猪肉这个被很多投资者所遗忘的板块迎来久违大涨，截至收盘，牧原股份、巨星农牧、湘佳股份等4股涨停。
统计局发布数据显示，7月份，CPI环比涨幅由上月下降0.4%转为上涨0.3%；同比上涨1.0%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，猪肉价格下降是CPI同比涨幅回落的主要原因。
具体来看，7月份，食品价格同比下降3.7%，降幅比上月扩大2.0个百分点，影响CPI下降约0.69个百分点。食品中，猪肉价格下降43.5%，降幅比上月扩大7.0个百分点。
图一：猪肉板块日线图 数据来源：阿牛智投
重要政策来了
8月6日，农业农村部等六部门发布《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》，要求各地不得以行政手段对养殖场实施强行清退，切实保障养殖场合法权益。
《意见》还指出各省(自治区、直辖市)能繁母猪存栏量月度同比减少10%或生猪养殖连续严重亏损3个月以上时，各地可按规定统筹相关资金对规模养殖场给予一次性临时救助补贴。
同时要求以保障猪肉基本自给为目标，建立预警及时、措施精准、响应高效的生猪生产逆周期调控机制。保持能繁母猪合理存栏水平，未来四五年期间，全国能繁母猪存栏量稳定在4300万头左右，最低保有量不少于4000万头。
图二：猪肉板块市盈率 数据来源：阿牛智投
中期见底信号依旧不明确
自2009年以来，我国共进行了12次收储，皆发生在猪周期的下行阶段，且单次收储规模无明显规律。根据美国农业部数据，按照我国月均377万吨消费量计算，历次收储量占比均较低，无法改变行业供需格局；从收储的结果看，收储并未成为猪价见底的直接原因。
笔者认为收储可以创造短期需求，提振市场信心，但并不能解决中期供给过剩的局面。养殖主体不应将收储行为解读为猪价见底的唯一标准，进而进行再次盲目扩张。
图三：猪肉板块市净率 数据来源：阿牛智投
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中报业绩不振
笔者注意到，曾获得“榨茅”称号的涪陵榨菜，遭遇了上市后的首次半年报业绩下滑。
近日，涪陵榨菜发布的公告显示，2021年上半年，公司实现营收13.47亿元，同比增12.46%；实现净利润3.76亿元，同比降6.97%。
伴随着业绩不及预期，涪陵榨菜今年以来的股价走势，也不乐观。今年2月19日，涪陵榨菜曾冲到54.2元的阶段高点，但随后震荡走低。截至8月6日收盘，股价报收27.79元，今年以来累计下跌34.3%。
图一：涪陵榨菜日线图 数据来源：阿牛智投
大数据为你揭秘原因
从阿牛智投大数据平台可以发现，这家公司的净利润率从去年末见到高点之后，最近2个季度环比连续出现大幅下滑，从34%下降到了27%，导致了其净利润同比出现下降。
另外笔者注意到，涪陵榨菜2021年第一季度实现营收7.09亿元，同比增46.86%；实现净利润2.03亿元，同比增22.73%。
不过问题就出在了第二季度，公司二季度实现营收6.38亿元，同比降10.78%；实现净利润1.73亿元，同比降27.57%。
图二：涪陵榨菜利润构成 数据来源：阿牛智投
多元化布局效果不明显
在过去十年时间里，涪陵榨菜的提价涨幅已经接近400%。2020年6月份，涪陵榨菜再度变相提价，其将主力产品的规格从每袋含量80g减少至70g。因此，涨价一直都是涪陵榨菜的“杀手锏”。
不过公司近年也在进行多元化布局，但很明显没有成功。公司营收、利润的增加其实都是基于涨价。即使其拥有行业定价权，但也要面对天花板效应。毕竟榨菜不存在高消费概念，所以笔者认为产品调价是一把双刃剑。
图三：涪陵榨菜收入与成本 数据来源：阿牛智投
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