今日复盘
今日市场延续昨日调整态势，沪指受阻年前高点3731点压力位开始回落，创业板近期走出持续横盘震荡走势。量能方面，万亿级别成交额已经成为市场的常态，但今日两市出现明显缩量迹象，代表市场调整仍会持续。
盘面上看，钛白粉、氟化工、石油行业等涨价概念涨幅居前；而昨日表现活跃的鸿蒙概念跌幅居前。从数据上看，今日两市涨跌家数比1.4：1，上涨家数仍然大于下跌家数，但整体赚钱效应较为一般。
涨跌家数分布图 资料来源：阿牛智投
半导体板块出现这两个信号可以放心大胆做多
半导体板块自7月底调整以来已经经历了1个半月多的时间，从时间周期的角度来看已经比较充分了；而从跌幅的角度来看，本轮调整最大跌幅已经接近20%。而上周五半导体板块集体放量大幅反弹是基于钢铁、有色、煤炭等顺周期板块集体进入调整之际出现的反弹。笔者发现，此轮半导体板块调整的时间点正好是顺周期板块启动的时间点，跷跷板效应非常明显，那么操盘这两个板块的资金很可能是市场中同一类属性的资金所为。而半导体板块与煤炭板块近期出现了明显的负相关性的走势，所以半导体想要出现持续的反弹甚至反转行情的话，那必须有顺周期中的资金获利了结后才会出现，不过目前正处顺周期主升阶段，故短期较难发生。
除此之外，半导体板块此轮调整属于非常标准的沿着下降通道内震荡下跌，下轨支撑及上轨压力非常明显，上周五的反弹同样反弹到上轨附近遇阻且量能并未持续放量导致近期的回落，故在半导体板块未形成下降通道突破前，可根据通道支撑及压力线做好高抛低吸操作。而半导体板块想要出现反转的第二个信号就必须要放量突破通道线上轨的压力位才行。
综上，笔者认为若半导体板块经过持续调整后出现1.顺周期板块集体调整2.半导体板块放量突破下降压力线的信号时，投资者不妨及时关注及跟踪，但短期内较难同时满足以上两点。
笔者希望大家能动一动自己发财的小手，素质三连：“点赞、关注、转发”走一波。您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操作策略，选股逻辑进行互动和交流！文章中涉及到的个股仅供参考，并非推荐，请投资者注意投资风险。
风险提示：
本文任何信息内容，仅供参考，只对您投资决策时起到辅助作用。涉及到的个股，只是对市走势的一种描述，不是推荐。阿牛智投不对您投资获利或投资损失承担责任，所有投资决策及其后果均由您自行负责。股市有风险，入市需谨慎。
阿牛智投投资顾问：马敏 执业证书编号：A0460621050003
鸿蒙概念调整到位，出现突破信号
今日鸿蒙概念大幅走强，板块内多只个股封死涨停。消息面上，昨日华为消费者业务CEO余承东在华为智慧办公新品发布会上表示：截至9月12日，鸿蒙OS2.0升级用户突破1亿。使得鸿蒙OS系统成为全球最快用户破亿的移动操作系统。
从技术上看，今日鸿蒙概念放量突破自6月调整以来的下降压力线，相关概念板块或将迎来新一轮的波段行情。
从基本面数据来看，华为鸿蒙并非纯粹题材概念，相关板块净利润出现持续大幅增长格局。具体来看，通过阿牛智投大数据模型分析，华为鸿蒙板块经过20年平均净利润低点后于20年年底出现快速恢复式增长，而21年二季度同比去年二季度大幅上升3749%，半年净利润已赶上去年全年平均净利润，说明华为鸿蒙板块的盈利情况出现了明显的爆发式增长。接下来，笔者帮助大家复盘一下受益鸿蒙OS的相关产业链及其逻辑。
华为鸿蒙平均净利润变化图 资料来源：阿牛智投
鸿蒙OS 助力华为“1+8+N”战略
在2020年华为发布会上，华为消费者业务CEO余承东已经多次强调华为 “1+8+N”战略是华为在5G时代到来之际为打造全场景的智慧生活而制定的重要战略，其中重点提及鸿蒙OS在整个战略中承担着纽带作用，串联起人和全部的设备。
战略中所提到的“1”是指智能手机，它是整个设备互联网络接入口；“8”指的是八大终端，分别是车机、音箱、耳机、手表/手环、平板、大屏、PC 和 AR/VR；“N”是其他IOT 设备，包括智能家居和智能运动设备，如打印机、耳机、投影机、扫地机等。
鸿蒙OS只是“前菜” “万物互联”才是目的
华为鸿蒙OS它是面向全场景的分布式操作系统。自其发布以来由于开发界面高度类似Android，比较之声就不绝于耳。但事实上，鸿蒙是一款以手机操作为主，联接汽车、智能音箱、可穿戴等设备的分布式操作系统，与Android等系统具有根本性不同。
目前已有操作系统基本只对应于某一种硬件。例如：Windows系统对应x86电脑；iOS对应苹果手机等等。但万物互联时代终端种类数量将极大地拓展，难以针对每种硬件分别开发操作系统或应用程序，不同硬件终端的生态无法共享协同，开发效率低。
而鸿蒙OS就解决了以上问题，其分布式虚拟化基因，以及微内核+方舟编译器两大核心要素实现了硬件解耦，即可针对应不同设备进行弹性部署，例如：智慧屏、穿戴设备、车机、音箱、手机等。
综上所述，我们认为鸿蒙OS并不定位于对Windows、Android进行替代，而是剑指万物互联时代全场景、多终端的操作系统，未来大概率将成为物联网时代主流操作系统。
鸿蒙OS不同生态场景下的优势
1）手机移动场景
目前中国5G网络基础设施建设已经初见成效，覆盖了大部分人口的日常生活工作范围。特别是5G手机制造技术的日益成熟，其成本下降明显，目前基础的5G千元手机已问世，5G手机不断地普及为整个万物互联生态入口铺平了宽阔的通道大门。
而我们在使用安卓及苹果手机时或多或少都遇到过这样的麻烦，手机用久了会出现不同程度的卡顿，其主要原因也是IOS、Android设计的痛点。因为IOS、Android都是基于Linux、Uinux，他们的特点是内核庞大。特别是Android操作系统1亿行代码，内核一项就超过2000万行代码，非常复杂，日常仅使用到内核中8%的代码，庞大和冗余设计难保障流畅度。而鸿蒙OS从设计上规避IOS、安卓设计缺陷，方舟翻译器实现多编程语言轻松转化，说白了就是用再久都不会卡顿，解决了使用过程中的痛点。
2）智能座舱
智能驾驶大势所趋，智能车载（车联网）市场潜力巨大。目前，特斯拉、造车新势力和传统整车厂、初创公司、科技巨头采用不同的方法和路径更新迭代自动驾驶的能力，体现出技术路径的分化，行业竞争格局正在发生新的变革，鸿蒙OS正是华为的核心竞争力。
智能网联汽车发展趋势，MDC智能驾驶计算平台赋能鸿蒙OS。华为MDC智能驾驶计算平台基于自身的鲲鹏计算以及昇腾AI，是一套开放的平台，具备组件服务化、接口标准化、开发工具化的特性，基于此平台可快速开发、调测、运行自动驾驶算法与功能。其优势在于：能够针对不同级别的自动驾驶算法，一套软件架构，不同硬件配置，支持L3~L5 自动驾驶算法的平滑演进升级。
可以想象一下：夏日炎炎，当你准备驾车去公司办公时，在手机上一键启动车辆并开启空调，待抵达车辆后即可驶离，而不是上车后在炎热的车里手动打开空调后，还要经历车内高温炙烤的折磨。在去公司的路上，你可以开启无人驾驶模式，安心地处理你手头的工作文件。在你快抵达公司时，通过智能座舱一键打印稍后需要汇报的工作文件，到达办公室后可以直接取走打印机打印好的文件，向领导汇报工作，工作效率大大的提高。
3）智能家居
智能家居的最终形态是实现全屋产品的智能化，为AIoT的关键场景，未来灯光、空调、电视、窗帘、门窗、背景音乐、安防、监控控制以及可编程定时控制等方面均会实现全面智能可控。
从智能家居产业环节来看，华为目前处于行业中游，当前定位仍是智能家居单品供应商，但随着鸿蒙OS的全面铺开，有望同步跻身方案供应商，在中游厂商中脱颖而出，并进一步向上下游延伸。
从智能家居竞争格局来看，智能家居行业现在划分为三大阵营：互联网巨头、传统家电巨头、初创企业。当前华为作为互联网巨头的代表，通过鸿蒙OS与传统家电巨头（如美的等），构成生态伙伴关系，实现双赢。未来再也不需要那么多开关及遥控器了，只要使用鸿蒙OS操作系统的某个硬件（手机或智能穿戴设备）就能作为所有智能家居的总开关。
结语
综上所述，无论是手机移动场景、智能驾驶座舱还是智能家居产业，每一片领域都是广阔的蓝海。如果把鸿蒙OS2.0的落地比作是“前菜”，那么“万物互联”才是真正的大餐。
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“市盈率”还是“市净率”？这是个问题
从行业的属性就估值来看，周期资源类品种不能用市盈率来估，主要的原因在于市盈率的计算公式：市盈率=股价÷每股收益。
当周期性行业到达繁荣的顶峰时，每股收益最大，分母越大，市盈率越低。而如果此时由于先知先觉的投资者开始卖出股票，股价开始下滑，分子也开始变小，分子越小，市盈率越低。换言之，在周期性行业到达顶峰时，分母变大叠加了分子变小，双重叠加会使得市盈率变得很低。
伴随着股价持续下滑，经济开始逐渐低迷，逐渐传导到每股收益上，每股收益越来越低，分母变小，市盈率开始变大。而此时股价已经跌到低位，如果有先知先觉的投资人开始买进，会让股价上涨，分子变大，市盈率变大，在周期性行业到达低谷时，分母变小叠加了分子变大，双重叠加会使得市盈率数字高得格外夸张，而偏偏此时才是真正的买点区域。
总之，对于周期股而言小心低市盈率陷阱就变得尤为重要。那周期类品种该用何种方式估值呢？答案是PB市净率估值法更为合理，市净率指的是市价与每股净资产之间的比值，比值越低意味着风险越低。具体比较方法有：横向比较，与历史市净率值对比；纵向比较，用个股市净率和行业平均市净率比较。
“周期股”再度爆发，资源品种上行空间还有多少？
接下来，我们通过阿牛智投大数据来看看各类资源品种的估值空间到底还有多少？哪类周期品种空间最大？哪类估值空间最小？
对比历史PB来看，有色金属板块市净率已经接近17年市净率高点，但离11年的最高分位值还有一段距离。
有色金属板块近10年市净率变化图 资料来源：阿牛智投
对比历史PB来看，煤炭板块市净率已经非常接近17年市净率高点，但离11年的最高分位值还有较大的空间。
煤炭板块近10年市净率变化图 资料来源：阿牛智投
对比历史PB来看，钢铁板块市净率已经超过19年市净率高点，但离17年及15年的最高分位值还有较大空间。
钢铁板块近10年市净率变化图 资料来源：阿牛智投
对比历史PB来看，化工板块市净率已经接近近10年市净率历史高点，估值空间相当有限。
化工板块近10年市净率变化图 资料来源：阿牛智投
对比历史PB来看，水泥板块市净率仍处于近十年较低分位，整体市净率水平在周期类品种中空间最大。
水泥建材板块近10年市净率变化图 资料来源：阿牛智投
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