一、板块逻辑
虽然元器件相关的行情表现不佳，但从供给上来看，自2020年以来，绝缘闸极双极性晶体管（IGBT）一直处于紧供应平衡的状态。随着车用、工业应用所需用量大增，而IGBT产能扩增缓慢，认证步骤耗时巨大，车规级供应问题尤为紧张。加之特斯拉等头部车企释出大砍碳化硅（SiC）用量75%的消息，让可能成为替代方案之一的IGBT，缺货问题至少在2024年中前难以解决。
IGBT是第三代功率半导体技术革命的代表性产品，具有高频、高电压、大电流，易于开关等优良性能，被业界誉为电力电子装置的“CPU”，广泛应用于工业控制、轨道交通、白色家电、新能源发电、新能源汽车等领域。我国是全球最大的IGBT需求市场，产业具有较大的发展前景，但我国IGBT自给率不足20%，高端产业链尤为缺乏，本土替代仍有较大的提升空间。
图 IGBT板块评分详情
来源：阿牛智投
二、相关公司梳理
斯达半导
东微半导
杨杰科技
宏微科技
三、机构研报参考
2022年中国功率半导体（IGBT）行业研究：新能源汽车+充电桩双轮驱动，拉动IGBT需求扶摇直上
半导体：新能源需求预期上修，IGBT弹性几何
电子IGBT行业深度报告：借新能源大发展的东风，迎接IGBT大增长的春天
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一、板块逻辑
中核汇能开展“2023年度光伏组件设备集中采购”开标。这本是一次普普通通的项目招标，但令我们吃惊的是：光伏组件招标共6GW，分为三个包件，其中：包件1为P型单晶（540Wp以下500MW，540Wp及以上3GW），包件2为N型单晶（TOPCon，550Wp及以上2GW），包件3为N型单晶（HJT，580Wp及以上500MW）。在2022年及以前年度的央企光伏组件招标中，从未将HJT组件作为一个单独的分类进行招标。
这或许标志着光伏电池行业技术迭代的加速。面对海外动辄的制裁大棒和限制举措，如何确保光伏行业的长久发展和稳固地位，业内一直以来的普遍共识是：继续加深国产光伏电池的技术护城河，只有技术优势足够明显，才能实现“舍我其谁”的市场话语权，也就自然不怕制裁等限制措施。目前，随着光伏行业降本增效持续推动，N型电池出货占比有望持续提升，其中HJT作为全对称结构电池，有望成为未来几年主流电池之一，出货占比有望持续提升。据预测，2023年国内HJT电池出货有望达到15GW，同比增长275%，相关行业将会持续收益。
图 HJT电池板块评分详情
来源：阿牛智投
二、相关公司梳理
爱康科技
三五互联
泉为科技
三、机构研报参考
HJT行业报告：风物长宜放眼量，降本增效尤可期
光伏设备行业点评报告：硅片薄片化加速，利好HJT产业化进程
2022年中国光伏行业系列研究：HJT光伏电池研究报告
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一、板块逻辑
历经近1年需求大跌，全球半导体科技产业链苦陷砍单、杀价、改约赔款，甚至由大赚到亏损困境后，复苏曙光终现。融资方面，尽管经济环境尚未恢复景气，芯片半导体领域的新融资依然密集。据知名半导体产业网站SemiconductorEngineering统计，仅2月份，就有至少124家芯片半导体相关创企共计融资超过300亿人民币，其中至少有63家国内创企获得共超过70亿元人民币新融资。
图 费城半导体指数走出连续上涨行情
来源：阿牛智投
半导体业者预期，库存降低、需求回温下，供应链也按实力强弱逐一回温，实力坚强的大厂将率先挥别低谷，重启成长动能。此外，随着国内工作生活恢复正常，第2季进入五一与618购物节档期，运营商促销，以及家电下乡和新能源汽车等政府补助将上路带动下，终端库存可望加速去化。压抑多时的国内消费需求可望喷出，下半年半导体科技产业景气可望优于预期。
图 半导体板块评分详情
来源：阿牛智投
二、相关公司梳理
英唐智控
同兴达
三、机构研报参考
半导体行业研究周报：半导体库存去化或近尾声，待需求复苏重启增长
机械行业周报：2月日本半导体设备出货额同比增长0.1%
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一、板块逻辑
华为云官网显示，盘古系列NLP、CV、科学计算大模型目前状态为即将上线。2021年4月25日，华为云发布盘古系列超大规模预训练模型，盘古NLP大模型是业界首个千亿参数中文语言预训练模型，在预训练阶段学习了40TB中文文本数据，下游应用仅需少量样本和可学习参数即可完成千亿规模大模型的快速微调和下游适配。因此，盘古可以实现一个AI大模型在众多场景通用、泛化和规模化复制，减少对数据标注的依赖，让AI开发由作坊式转变为工业化开发的新模式。
图 华为板块评分详情
来源：阿牛智投
二、相关公司梳理
特发信息
常山北明
拓维信息
软通动力
三、机构研报参考
电子行业周报：华为发布旗舰新机，盘古大模型引市场关注
半导体行业周报：AI板块投资热度持续，华为盘古大模型4发布在即
人工智能行业动态跟踪：华为盘古大模型即将上线，建议关注产业供应链相关公司
夏英凯 执业证书编号：A0460122070002，阿牛智投业务许可证：AN202207040002
一、会议声明要点
美联储3月会议决定继续加息25bp到4.75~5%，符合市场预期，该决定全票通过。理事会一致投票决定将准备金余额支付的利率提升至4.90%，自2023年3月23日起生效，基础信贷利率提高25个基点至5.00%。美联储将继续如5月发布的《缩减美联储资产负债表规模计划》所述，每月缩表（减少其持有的美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券）规模上限为950亿美元。
加息终点已经临近，但是降息路径还有很大变数，取决于接下来通胀和当前金融系统风险的演绎，过多的降息预期其实也本来隐含了接下来银行体系可能还要面临风险的担忧，这也就意味着除非系统性风险进一步升级，10年美债利率在当前位置进一步下行的空间也相对有限。
二、加息临近尾声，5月是否加息取决于未来通胀以及美国金融体系风险
货币政策立场方面，美联储对于适当的加息节奏的表述有所转变，反映出加息或临近落幕。声明中“目标范围的持续上调将是适当的”这一表述被替换为“一些额外的政策紧缩可能是适当的”，表明美联储加息或临近结束。此外，美联储新增“委员会将密切关注即将到来的信息并评估其对货币政策的影响”表述，反映出美联储路径存在不确定性，美联储需继续观察美国银行事件对于货币政策的影响。
由于银行业风险事件的影响，美联储紧缩预计将更为谨慎，需密切关注未来美国金融体系流动性情况以及信贷收缩情况。同时，未来降息或由经济恶化或信贷紧缩超预期触发，但经济短期仍具有韧性，市场降息预期或price in过多。
三、银行体系方面-少数银行出现了严重困难
少数银行出现了严重的困难。硅谷银行管理层的严重失误导致银行面临流动性风险。硅谷银行挤兑的速度与我们过去所见的非常不同。银行系统健康且具有韧性。我们的贷款计划有效地满足了银行的需求，对新工具使用紧急状态授权似乎是正确的。如果不解决孤立的银行问题，可能会威胁整个银行系统。
存款人的储蓄是安全的：美联储、财政部和联邦存款保险公司早先已经采取了果断行动。最近的银行业事件可能会导致信贷条件更加紧缩。银行危机可能只会产生适度的影响。
我们的声明试图反映银行业压力对前景的不确定性。我们正在试图评估一些最近发生的事情。FOMC中有一大部分人预计信贷会收紧。任何试图衡量银行对经济影响的尝试都靠猜测。金融条件的收紧可能比指标所显示的更为严峻。我们需要了解这种（贷款条件）收紧的程度和持续时间，信贷紧缩持续会很容易产生重要的宏观经济效应，会考虑将这一点纳入美联储政策决定。我们非常清楚商业房地产的集中风险。利率上调已经得到充分预示，许多银行能够应对。瑞信和瑞银的交易似乎是一个积极的结果。
图 点掌全指调整即将告一段落
来源：阿牛智投
四、券商观点
中信证券研报指出，3月议息会议美联储符合预期地加息25bps。鲍威尔表示近期银行事件将导致信贷紧缩，这或将降低所需的加息幅度，我们认为未来美联储加息将更为谨慎，5月是否加息将高度取决于风险事件演变、就业以及通胀数据，鲍威尔表示降息不是基础情形，市场降息预期存在过早抢跑的情形。
中金公司研报指出，美联储3月加息25个基点，符合我们的预期。货币政策声明暗示加息临近终点，近期发生的银行业风波让未来进一步加息的必要性下降，但由于通胀有韧性，降息也不会很快到来，联储对于利率在高位停留较久的指引犹在。总体上，美联储认为年初以来强于预期的经济数据与最近发生的银行风波大致“功过相抵”，既不需要再加息太多，也没必要很快降息，最好先观望一下，相比于美联储的“淡定”，市场并不认可，投资者认为美联储低估了本轮银行业风波的潜在影响，进而计入了更多降息预期。我们认为，银行业风波是需求冲击，对经济增长和通胀都会产生抑制作用，但考虑到美国还面临许多供给约束，这会降低需求冲击对通胀的影响，最终结果更可能是“滞胀”格局，历史表明“滞胀”环境对股票、债券、本币汇率都不友好，金融资产估值也将承压。
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一、板块逻辑
马云闪现回国的消息不胫而走，迅速登上热搜。紧接着：马云参观学校，大谈AI发展趋势的视频也火爆全网。也许是巧合，在马云吸引大众娱乐眼球的同时，我们注意到阿里巴巴公司AI的最新布局也在不断吸引着资本的目光。
2022年11月，阿里推出AI开源社区“魔搭”（ModelScope），旨在打造下一代开源的模型即服务共享平台，致力降低AI应用门槛。2023年3月，阿里在“魔搭”上线了“文本到视频生成扩散模型”，实现视频生成功能。据统计，自2021年起，阿里达摩院先后发布多个版本的多模态及语言大模型，在超大模型、低碳训练技术、平台化服务、落地应用等方面实现突破，剑指引领了中文大模型的发展。
图 阿里板块悄悄走出独立小牛市
来源：阿牛智投
二、相关公司梳理
亚康股份
易点天下
三、机构研报参考
TMT行业周报2020年第17期（总第101期）：阿里达摩院提出“AI双脑思考”，全球首款北斗高精度定位智能车上市
计算机AI+网安专题报告：大模型如何影响网安行业的未来
社会服务行业专题报告：AI赋能开启：迭代快速、影响广泛、全民参与
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一、板块逻辑
又一重磅文件发布，事关半导体和通信。近日，由中国电子技术标准化研究院，联合中国信科集团制定的《光纤有源元件和器件-封装和接口标准第22部分：带温度控制单元的25Gb/s直接调制激光器封装》（简称《标准》），由世界三大标准组织之一的国际电工委员会（IEC）正式发布。该《标准》的发布，也是光通信有源器件领域的第一项由我国主导制定的IEC国际标准，也标志着在该领域我国话语权进一步的提升。
光器件作为光模块的上游环节，是其重要组成部分。据Ovum统计，光通信器件市场中，光有源器件占据大部分的市场份额，占比约为83%，光无源器件市场份额占比约为17%。云计算推动全球数据中心市场，有源数通光模块过去三年来的爆发性增长，同时也加速了行业技术进步和行业不断整合。目前国产光器件处于快速发展阶段，国产高速无源光器件产品技术持续突破、份额持续提升，光通信产业链有望自光模块持续向上游突破，短期从光无源器件、光有源器件一直到长期的光芯片产品，实现产业链的本土完全替代。
图 云计算板块评分详情
来源：阿牛智投
二、相关公司梳理
光迅科技
联特科技
三、机构研报参考
电子行业周报：算力时代传统光模块功耗制约凸显，CPO降本增效迎发展良机
通信：OFC2023系列报告：国产高端光模块集中亮相OFC 2023
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一、板块逻辑
医疗+AI能擦出什么火花呢？实际上医疗加AI能对医疗行业带来很多好处，比如提高诊断精度：AI能够通过分析大量的医疗数据，精准地诊断疾病，减少误诊和漏诊的情况。优化医疗流程：AI能够帮助医生优化患者的就诊流程，减少患者等待时间，提高医疗效率。个性化治疗：基于患者的个体差异和医疗历史数据，AI能够为患者提供个性化的治疗方案，提高治疗效果。患者监护：AI能够通过监测患者的身体数据和病情变化，及时发现异常情况，提高治疗效果。降低医疗成本：AI能够优化医疗资源的使用，提高医疗效率，减少医疗成本。
所以最新指导文件已经公布：中共中央办公厅、国务院办公厅最新印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》。意见提出，发展“互联网+医疗健康”，建设面向医疗领域的工业互联网平台，加快推进互联网、区块链、物联网、人工智能、云计算、大数据等在医疗卫生领域中的应用，加强健康医疗大数据共享交换与保障体系建设。建立跨部门、跨机构公共卫生数据共享调度机制和智慧化预警多点触发机制。推进医疗联合体内信息系统统一运营和互联互通，加强数字化管理。
图 AI50指数走势及北向资金动向
来源：阿牛智投
二、相关公司梳理
思创医惠
万达信息
三、机构研报参考
医疗信息化行业事件点评：医疗数据要素重磅政策带来大机遇
医疗丨配置证调整目录落地,深入推进医疗新基建
医药生物行业：国家卫健委放宽大型医用设备审批，利好国产医疗设备龙头企业发展
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一、板块逻辑
chatGPT是一个基于GPT模型（Generative Pre-trained Transformer Model）的对话系统。GPT模型是一种自然语言处理领域的预训练模型，它可以通过大规模语料库的学习来增强其对自然语言的理解能力，从而在各种自然语言处理任务中展现出色的性能表现。chatGPT利用该模型在对话场景中生成自然流畅的文本回复，从而实现与用户进行自然语言交互的目的。
ChatGPT运行的三个条件包括训练数据、模型算法和高算力，高算力的底层基础设施是完成对海量数据处理、训练的基础，而最底层的是英伟达等大算力芯片与内存芯片。根据应用材料提供的资料，机器所产生的数据量在2018年首次超越人类所创造的数据量，从2019年，每年几乎以倍数的幅度来增加，从2020年到2025年，全球数据增量将达到157Zetabytes，5年高达89%的复合增速。机构指出，全球数据量指数级增长，ChatGPT的横空出世，将推动超高算力数据中心的需求，后续随着各种智能化应用终端的出现将有望带动存储器的需求。
图 ChatGPT板块评分详情
来源：阿牛智投
二、相关公司梳理
深科技
国科微
朗科科技
三、机构研报参考
ChatGPT引爆AIGC奇点, HPC和AI服务器需求提升
数据交换能力；用户=终端：Aigc/chatgpt：大模型等技术路径带来的变革
ChatGPT推动AI芯应用,算力提升终端多点开花
夏英凯 执业证书编号：A0460122070002，阿牛智投业务许可证：AN202207040002
一、板块逻辑
3月22日23时，微软将发布GDC2023全球点播页面，33个议程带领游戏开发者探索创新的开发工具、商业策略与生态项目以加速游戏的开发、获客与成长，会议包括开发速度、获客与留存能力、技术与文化支持、创新生产力四个方面。此外，微软还将于3月31日举办GDC2023中国行，其中将包括AzureOpenAI在游戏NPC和制作场景中的应用等议题。游戏本身具有相对较高的创作准入门槛及制作成本，AIGC在游戏领域的应用有望全面带动游戏行业生产革命，包括在NPC智能交互及场景搭建方面有望加速应用，此外ChatGPT等成熟AI的接入有望帮助打造真正的开放世界游戏，实现沉浸式游戏。
图 AI50板块收入毛利双提升
来源：阿牛智投
二、相关公司梳理
惠程科技
恺英网络
三、机构研报参考
从英伟达GTC看AI工厂的投资机会
互联大厂重金入局,AI让游戏行业沸腾了!深度剖析ChatGPT对游戏的影响
电子设备行业动态点评：颠覆性AI赋能，重视电子产业链新机遇
夏英凯 执业证书编号：A0460122070002，阿牛智投业务许可证：AN202207040002
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（七）配备与服务规模相适应的审核编辑队伍，提高审核编辑人员专业素养。
（八）配合有关主管部门依法开展监督检查工作，提供必要的技术、资料和数据支持。
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第八条 跟帖评论服务提供者对发布违反法律法规和国家有关规定的信息内容的，应当及时采取警示、拒绝发布、删除信息、限制功能、暂停更新直至关闭账号等措施，并保存相关记录。
第九条 跟帖评论服务提供者应当建立用户分级管理制度，对用户的跟帖评论行为开展信用评估，根据信用等级确定服务范围及功能，对严重失信的用户应列入黑名单，停止对列入黑名单的用户提供服务，并禁止其通过重新注册等方式使用跟帖评论服务。国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当建立跟帖评论服务提供者的信用档案和失信黑名单管理制度，并定期对跟帖评论服务提供者进行信用评估。
第十条 跟帖评论服务提供者应当建立健全违法信息公众投诉举报制度，设置便捷投诉举报入口，及时受理和处置公众投诉举报。国家和地方互联网信息办公室依据职责，对举报受理落实情况进行监督检查。
第十一条 跟帖评论服务提供者信息安全管理责任落实不到位，存在较大安全风险或者发生安全事件的，国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当及时约谈；跟帖管理服务提供者应当按照要求采取措施，进行整改，消除隐患。
第十二条 互联网跟帖评论服务提供者违反本规定的，由有关部门依照相关法律法规处理。
第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。
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