国庆期间全球指数普遍收涨，大A后续何去何从？

今日对假期内外盘重要资讯做个汇总。

首先是全球股市：假期欧美股先扬后抑，美股上演“过山车”行情。截至10月7日收盘。外围股市总体收涨。其中日经225反弹幅度高达4.55%，恒生指数以及恒生科技指数也分别录得3%、2.6%的涨幅。

全球重要指数假期涨跌幅情况

来源：格隆汇

2022年11月开始，OPEC+将减产200万桶日，减产将持续至2023年底。OPEC+200万桶日减产公布后，再度引发美国的不满，拜登政府已宣布将在11月抛储1000万桶（5月1.8亿抛储计划中的一部分），美国与OPEC+之间的矛盾逐渐深化，后期地缘政治博弈可能加剧。原油飙升，WTI、Brent原油分别上涨14.48%、12.62%至93.2、98.45。

COMEX黄金上涨1.42%至1701.8美元/盎司，COMEX白银大涨6.19%至20.16。LME宣布讨论是否禁止俄罗斯金属交割，有色金属反弹后回落。伦铅涨7.95%，伦铝涨2.44%，伦锡大跌6.73%，伦铜跌1.27%。

国际大宗商品国庆期间涨跌幅情况

来源：对冲投研

美元指数呈“V”型走势，累涨0.54%至112.71；欧元兑美元下跌0.64%至0.9736、英镑兑美元跌0.41%至1.1091。美债收益率先下后上，10Y美债收益率上涨5.9bps，至3.888%；10Y德国国债收益率上涨8.2bps至2.191%；10Y英债收益率上涨20.65bps至4.303%。

主流货币品种假期涨跌幅情况

来源：对冲投研

近期美联储官员表态先缓和再转鹰。假期几位重要官员的讲话透露出美联储加息预期加强。

先是9月30日，美联储副主席布雷纳德对通胀和金融稳定风险提出警告，指出未来有加息过度和加息不够两重风险。此次发言在英国金融市场波动之后，其中加息过度的风险，市场解读为缓和。假期期间的发言如下“”

10月4日，美联储理事杰弗逊表示降低高通胀是美联储的首要任务，为此可能需要一段时间内经济增长疲软。

10月5日，旧金山联储主席戴利发言称需继续加息，并认为对经济有限制性影响的高利率会保持一段时间。

10月6日，五位美联储官员表态偏向鹰派，指向金融市场波动不会影响加息进程，海外市场相应转向。美联储加息预期明显升温，CME FedWatch11月加息75bp概率，从10月3日的59%快速升至6日的75%。

因此11月份美联储加息概率大大提升。

点掌全指K线走势

来源：阿牛智投

自8月下旬以来，点掌全指进入空头风险区域，增强选时由红转绿，目前依然在空头阶段。建议当下在股市资产配置比例不超过3成，以轻仓为主。

陈晓燕 执业证书编号：A0460122070001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。

全球供需矛盾下化工板块机会

化工产业链涉及到的产品众多，具有一定销售规模的化工品至少上千种，任何衣食、住、行的升级迭换都离不开最基础的化工。绝大部分的化工品主要是来源于石油、天然气、煤炭以及各种无机矿物。随着化学工艺技术的发展，很多化工品都可以通过油、气、煤三种不同的路径得到。由于化工板块产业链十分复杂，因此本文将化工产业链简化为上游原材料、中间化工品、下游制品等三个环节，可以帮助投资者迅速了解产业链情况。

化工产业链图谱

上游环节决定了化工品最基础的原材料来源，具备非常强的资源属性，对中下游的化工品价格常常起到推动性的作用。同时，如果中游和下游环节的生产企业掌握了上游原材料环节的资源，无疑是极大加强了其生产成本的竞争优势。

化工板块K线走势图

来源：点掌财经

2020年以来化工板块走势显著强于上证指数。首先是俄乌冲突的发生直接触发了能源、化肥等的供给危机，进而引发了相关化工品的价格暴涨，化工板块中一些偏上游的细分领域，如钾肥、磷化工、纯碱等景气度高涨。

其次，高端化工产业链向中国转移和中国化工产品在海外市场突破带来板块机会。欧洲是全球主要的化工品生产基地，在当前的天然气危机下，大量的欧洲化工企业直接面临能源和原材料的短缺，生产停滞，这无疑给了中国化工产品进入欧洲市场的机会，也将进一步加速欧洲化工企业在中国的投资和布局。

22年上半年德国化工业产量变化情况

来源：天风证券

以德国为例，高度能源密集型的化学和石油化工行业，可能是首先将通过减少产量以应对天然气短缺或需求而受到影响的行业。德国今年迄今的化学品进口量几乎翻了一番。根据德国联邦统计局的数据，该国在2022年上半年进口了约28亿吨无机化学品。这比去年同期增长了40%左右。

另外，伴随着高端制造业崛起以及国产替代背景下，化工新材料行业蕴藏着投资机会。近年来，中国制造业的产业升级在不断加速，新能源、半导体、国防军工等行业迎来快速发展的同时，与之配套的一些关键材料诸如碳纤维、先进高分子材料、吸附分离材料、能源材料、电子信息材料、生物基材料等也在不断取得突破。凭借着中国广阔的市场和优质的人力资源，部分国内企业的新材料产品已经实现了对国际领先水平的追赶乃至超越，具备了全球竞争力。

综上，结合当前国际国内宏观背景，化工板块的配置价值开始凸显。

陈晓燕 执业证书编号：A0460122070001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。

医疗新基建投资潮下，哪些细分可以关注

日前，国常会确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造，以实现扩市场需求、增发展后劲的目标。

为响应国常会的决定，近日卫健委发布通知，拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备，并拟于近期发布配套政策，进一步明确使用财政贴息贷款更新改造医疗设备在医院端落地实施的政策。

专项再贷款使用方向

卫健委规划司及其他相关部门正在协商政策具体细则，预计将覆盖公立和非公立医疗机构，每家医院贷款金额不低于2000万。贷款使用方向也包括了诊疗、临床检验、重症、康复、科研转化等各类医疗设备购置。而按照浙江、江苏、安徽三省的上报情况，目前已上报约180亿元的设备采购需求。以此类推，全国医疗设备采购将涌现出数千亿级需求。

医疗器械产业链图谱

来源：招商引资平台

医疗新基建将是“十四五”期间的医疗卫生服务体系的核心主线。近2年，医疗产业扶持政策频出。

十四五期间医疗产业政策梳理

2022年9月7日召开的国务院常务会议决定，对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用。随后，2022年9月13日，国常会确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造，扩市场需求、增发展后劲。相关政策的落地也使得市场机构资金开始关注该赛道的投资机会。

医疗器械板块主力加仓

来源：阿牛智投

以医疗器械为例，该板块21年末迎来主力加仓，基金开始大幅介入该板块。股价在22年中报后开始拉升。

除了政策扶持以及基金加仓之外，当前该板块一个重要的逻辑就是国产化替代。

目前医疗设备国产化率低于50%的细分方向主要有：除颤仪、CT、呼吸机、麻醉剂、彩超、试验分析仪、体外诊断-凝血类、体外诊断-化学发光类、MRI、PET-CT、血管造影机DSA、硬式内窥镜、软式内窥镜、手术机器人和血管内超声。耗材国产化率低于50%的依次为：口腔修复膜、骨科-关节、腹主动脉支架、左心耳封堵器、神经介入取栓支架、一次性超声刀、角膜塑形镜、人工晶体、电生理-标测、神经介入密网支架、种植体、神经介入弹簧圈、电生理-三位射频、一次性实验室耗材和起搏器。

以上这些细分方向有望在医疗基建投资潮下迎来高速增长。

陈晓燕 执业证书编号：A0460122070001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。

智能医疗——医疗机器人市场机会

智能医疗是人工智能技术在医疗领域的应用。

根据贝哲斯咨询的数据，2022年全球智能医疗市场容量为14419.72亿元。基于2018-2022年智能医疗市场发展趋势并结合市场影响因素分析，贝哲斯咨询预计全球智能医疗市场规模在预测期将以14.79%的CAGR增长并预估在2028年达32991.62亿元。当前智能医疗技术当中，商业化程度比较成熟的是医疗服务机器人、医学数据智能平台、影像技术、智慧病案等。而辅助机器人、骨科机器人、手术导航等还处在商业化发展早期。本文重点将研究当前医疗机器人在中国的发展前景。

智能医疗商业化进程

来源:艾瑞咨询

手术机器人

来源：互联网

全球手术机器人市场目前主要有2大领域：腔镜手术机器人，占比60%以上（代表：达芬奇，几乎垄断）；骨科手术机器人，占比15%以上（代表：美敦力、捷迈邦美、史赛克、施乐辉、强生）。在外资大规模垄断了医疗机器人产业的背景下，国内厂商也逐渐杀出来一片天地。截止2022上半年，中国市场已获批近30款手术机器人，中国厂商占比67%。

中国机器人辅助腔镜手术数量

来源：动脉网

随着医疗机器人在手术中的大规模应用，相应的政策也随之出台。比如上海、北京率先将手术机器人纳入医保支付范畴。2021年4月，上海医保局将“人工智能辅助治疗技术”即腹腔镜手术机器人项目纳入本市基本医保支付范围；纳入医保前，一台达芬奇机器人手术收费3万元左右，纳入医保后，患者可报销80%。2021年8月，机器人辅助骨科手术被纳入北京甲类医保支付目录，患者可获100%全额报销。

医疗机器人产业扶持政策

来源：财健道

国产医疗机器人国产替代趋势已起。在此背景下，我们对该板块的技术面、资金面以及基本面进行一个分析。

增强选时信号

来源：阿牛智投

9月27日增强选时从绿K线变成红K线，意味着该板块进入机会区，提示投资人关注。

智能医疗与中证医药K线走势

来源：点掌财经

自7月中旬以来，智能医疗板块大幅跑赢中证医药指数。

智能医疗板块平均收入

来源：点掌财经

智能医疗板块平均收入65.84亿，同比上升32.72%。

智能医疗板块平均净利润

来源：点掌财经

智能医疗板块平均净利润3.95亿，同比上升61.47%；平均净利润率6.00%，同比上升21.70%。

智能医疗板块平均经营现金流

来源：点掌财经

智能医疗板块平均经营现金流7.99亿，同比上升31.86%。

智能医疗板块平均在建工程

来源：点掌财经

智能医疗板块平均在建工程9.37亿，同比上升10.40%；平均净资产收益率9.24%，同比上升20.00%。

智能医疗板块市净率中值

来源：点掌财经

智能医疗板块当前市净率中值2.89，长期市净率中值中位数4.19, 长期市净率中值当前分位15%。

智能医疗板块整体基本面扎实，市净率估值还处在历史估值相对低位。建议关注智能医疗板块，在该板块中，重点可挖掘医疗机器人的发展以及国产化应用。

陈晓燕 执业证书编号：A0460122070001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。

医疗新基建——医疗器械更新改造下的板块机会

9月28日盘后，央行出台支持经济发展的新措施：人民银行设立设备更新改造专项再贷款。

专项再贷款政策

来源：中国人民银行

专项再贷款政策支持领域为教育、卫生健康、文旅体育、实训基地、充电桩、城市地下综合管廊、新型基础设施、产业数字化转型、重点领域节能降碳改造升级、废旧家电回收处理体系等10个领域设备购置与更新改造。其中的卫生健康领域当中的医疗器械方向是本文重点论证的方向。

为响应专项再贷款政策，近日卫健委发布通知，拟使用财政贴息贷款更新改造医疗器械设备。医疗器械领域成为这一轮专项再贷款政策重点扶持的细分领域。另外，国家医保局曾在一份文件中对医疗器械集中带量采购的政策方向以及下一步的工作重点进行了阐述。对于创新医疗器械而言，由于临床使用尚未成熟、使用量暂时难以预估，尚难以实施带量方式。医保局明确指出：要在集中带量采购之外留出一定市场为创新产品开拓市场提供空间。因此医疗器械方向目前来自集采的风险较小。

另外，从各项指标来看目前医疗器械板块具有良好的资金面、基本面支撑。

医疗器械板块主力控盘程度

来源：阿牛智投

从主力控盘程度来看，医疗器械板块主力控盘程度高。基金从2021年末以来持续加仓，最新中报数据显示基金还在加仓阶段，当前基金季度持仓高达5.89%。

医疗器械板块平均收入

来源：点掌财经

医疗器械板块平均收入15.66亿，同比上升9.19%；平均毛利率53.46%，同比上升4.68%。

医疗器械板块平均净利润

来源：点掌财经

医疗器械板块平均净利润3.79亿，同比上升26.63%；平均净利润率24.17%，同比上升15.98%。

医疗器械板块平均经营现金流

来源：点掌财经

医疗器械板块平均经营现金流4.10亿，同比上升15.79%。

医疗器械板块平均经营现金流

来源：点掌财经

医疗器械板块平均在建工程1.60亿，同比上升33.19%；平均净资产收益率21.67%，同比上升13.63%。

医疗器械板块平均货币资金

来源：点掌财经

医疗器械板块平均货币资金13.27亿，同比上升0.29%；平均存货4.81亿，同比上升9.79%；平均应收账款5.61亿，同比上升12.39%。

医疗器械板块市盈率中值

来源：点掌财经

医疗器械板块当前市盈率中值30.19，长期市盈率中值中位数55.33, 长期市盈率中值当前分位6%。

在财政再贷款政策以及卫健委重点扶持国内医疗器械更新改造的利好推动下，有望引导机构资金开始加大对医疗器械板块的关注。

增强选时信号

来源:阿牛智投

增强选时在9月27日当天出现绿转红信号，医疗器械板块进入机会区，投资人可重点关注。

陈晓燕 执业证书编号：A0460122070001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。

陈晓燕：破净股数达新高，有何启示？

陈晓燕：外围需要关注的重要数据

氢能产业利好频出

9月21日，广州市发改委印发《广州市氢能基础设施发展规划（2021—2030年）》（下称《规划》）。《规划》以白云、黄埔、花都、番禺、南沙、从化、增城等区为重点，结合其余各区实际情况，进行氢能基础设施布局。

展望2026-2030年，《规划》提出，新建加氢站50座以上，累计建成加氢站100座以上，形成5座以上制氢加氢合建站布局，3-4座储氢站布局。形成10万公斤/天（3.6万吨/年）燃料电池用氢气制氢能力，形成10万公斤/天（3.6万吨/年）以上加氢能力，可以满足氢燃料电池车商业化运营需求。

除了广州市以外，国内其他省市今年也相继发布了一系列氢能产业规划。

地方氢能产业规划

来源：华宝证券

氢能应用场景包括交通、乘用车、商用客车、卡车以及船舶。在工业、钢铁、分布式发电上也有涉及。

氢能产业链

来源：华宝证券

氢能的一个重要应用领域是燃料电池。国内8 月燃料电池汽车销量持续高增。根据乘联会数据，8 月燃料电池汽车销量达到255辆，同比增长 5.7 倍，1-8 月燃料电池汽车累计销量达到 1888 辆，同比增长1.6 倍。2022年多地积极推进绿色低碳转型，加快出台鼓励氢能发展政策，氢能产业有望迎来高速扩张期。

氢能板块平均收入

来源：点掌财经

氢能板块平均收入75.99亿，同比上升16.92%。

氢能板块平均净利润

来源：点掌财经

氢能板块平均净利润4.23亿，同比上升35.69%；平均净利润率5.66%，同比上升17.92%。

氢能板块平均经营现金流

来源：点掌财经

氢能板块平均经营现金流9.58亿，同比上升68.17%。

氢能板块市盈率中值

来源：点掌财经

氢能板块当前市盈率中值36.29，三年市盈率中值中位数40.91, 三年市盈率中值当前分位34%。

氢能板块市净率

来源：点掌财经

氢能板块当前市净率2.14, 三年市净率中位数2.03, 三年市净率当前分位61%。

从氢能板块当前的财务数据来看，营收跟净利润以及现金流都处在显著的上市趋势中。且增长速度较快。当前板块市盈率处在三年34%分位，相对估值较低，具备一定安全边际。另外该板块近期频频出台一系列产业政策，有望吸引市场资金，建议关注。

陈晓燕 执业证书编号：A0460122070001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。

无人机板块前景如何？

“十四五”期间，无人机产业规模持续扩大。2021年， 无人机经营性企业、注册无人机、驾驶员数量分别达到1.2 万家、83.2 万架、12.1 万人，年增长分别为9.1%、60.9%、36.0%。另外根据央视财经数据显示，去年全国共有12000多家无人机企业，行业总产值达到870亿元。其中仅深圳就有1500余家，产值近600亿元。

无人机分类

中国的无人机产业处在国际领先地位。工业级无人机方面，中国在全球市场占比约55%；消费类无人机方面，中国在全球市场占比达74%。近两年因为无接触配送、智能化应用等需求的扩张，无人机行业保持年均30%左右的高速增长，预计2022年国内无人机行业产值将突破千亿元。未来，无人机将与越来越多行业结合，实现规模化应用并大幅降低成本。

无人机板块从业人员

来源：点掌财经

最新数据显示，2021年无人机行业从业人数达到60万人较2020年，同比上升13.66%。这也显示出了板块呈现赚钱效应，吸引人员进入。

无人机板块市净率

来源：点掌财经

无人机板块当前市净率3.16, 三年市净率中位数3.91, 三年市净率当前分位27%。从市净率角度来看，板块估值还处在相对低位。

无人机板块市净率

来源：点掌财经

无人机板块当前市盈率中值67.80，长期市盈率中值中位数52.82, 长期市盈率中值当前分位74%。市盈率目前偏高，在交易层面建议目前还是以轻仓短线交易为主。

陈晓燕 执业证书编号：A0460122070001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。