趋势确立 右侧行情

    判断本周的大盘走势，今天给出八个字：趋势确立，右侧行情。

    趋势行情，快步跟上

    谈到A股市场，总是离不开三类行情：趋势行情，情绪行情，以及价值行情。

    本次启动的“趋势行情”，在A股市场最为普遍，一年总有6、7次机会。当趋势确立之后，市场就比较好走了。

    上周一的《主题投资》反复强调关注3020点这一关键点位。一般来说不太会预判点位，但上周的点位太过关键。之前的观点依次是轻仓，空仓，直到谨慎介入，而这一周终于迎来了久违的机会。

    一旦趋势确立，就要顺应趋势，跟随趋势，因为个人根本没法对抗波涛汹涌的大浪。无论前面如何看空，现在都必须改过来，跟随趋势而上，有股的持股，没跟上的也要快速跟上。

    那么没跟上这波行情的怎么办？寻找低价股。如果能在低价股里找到涨幅弱于同行业的股票，上涨空间更大。大数据选出一些公司，股价仅4、5元左右，一个月内跌幅比同行业跌得更多。

    万国来朝，盛会在即

    本次趋势行情，属于“右侧行情”。所谓的“右侧行情”，即并非由普遍超跌引起的，而是由资金推动、事件因素推动而出现的行情。9月份即将召开的G20峰会是一场“万国来朝”的盛会，必须保证圆满召开，而8月份正处于最紧张的准备期。2014年11月10日apec峰会在北京举办，当年11月17日开通沪港通，同时A股启动了牛市。

    此外，伴随盛会的召开，管理层还配合了多种利好的措施，比如深港通。深港通与沪港通相比没有本质区别，但是由于深圳和香港毗邻而居，有着天生的地缘优势，所以深港通比沪港通的增强效应可能更大。大型国际活动之前的利好预案，可能吸取了2001年10月21日在上海举办APEC会议的时候市场暴跌的教训。总结上述，这次行情有事件和资金双重因素驱动，在最近一段时间内，可以安心持股，好好享受难得的上涨机会。

    右侧行情，不求奢望

    不过，右侧行情也同时提醒大家，对它的行情持续力和高度不要做过高预期，在兴奋的同时还要保持冷静。到8月底，所有的中报都将呈现完毕，到时再来看业绩、基本面，以及宏观形势，综合分析。

    提到宏观形势，还有一大对A股有利的因素——楼市上涨趋缓。楼市与股市，在同等的外部环境下往往形成跷跷板效应。2015年股市上涨时，楼市一度低迷。在货币超发的大背景之下，股市和楼市的逐利资金，此消彼长，所以这次股市趋势确立，多少也有楼市的因素驱动。

    深入分析房地产市场发现，房地产价格与M2同比挂钩，比如说M2每年涨15%，房价长期基本上也是这个节奏。但今年房价已经上涨超过50%，这个涨幅已经透支到明后年了，所以说房子炒不出来了，就应该去炒股了，深圳等地的房子都已经开跌了。在中国A股，普通老百姓能够配置的最大两类资产就是股市和房市，另外加上机构配债市，这三类是永恒的配置，在全球市场，同样如此。（根据8月15日阿牛直播《主题投资》视频采访整理）

关键点位 谨慎介入

    判断本周的大盘走势，可总结为面临“关键点位”，谨慎介入，做好风控。尤其关注最近两天的走势尤为关键。

    上周提出了“七死八绝”，7月份走出了深证上证一涨一跌两根月线，上证微涨，深证微跌，8月份的行情则判断以平衡波动为主。今天统计了一下，有近300家公司已经出了中报，后面中报会更加密集披露。从第一批披露的200多家公司中报看，业绩比较靓丽，但可能是靓女先嫁的现象。

    选时一般会关注三大因素：基本面、供求和情绪，基本面也就是企业估值。目前市盈率已经有所下降，降到了100倍，均值是19.7倍。这个市盈率也许放在以前认为不高，但现在宏观经济增速下降，显然没人会觉得很便宜了。因此高达百岁高龄的中值就是抑制A股走高的一大隐忧。

    为何说这几天的走势非常关键？因为A股马上面临一个关键点位。如果明天有个涨幅，上证到了3020点以上，可提前预判A股将迎来一波反弹。然而，数天上涨之后，现在大盘又恰恰走到了短线的风险点。几个因素碰撞在一起，并非形成共振而是相互矛盾。因此操作上只能用安全的策略去控制风险，肯定不能全仓进入，建议谨慎介入。

    目前的市场是事件驱动型市场，驱动的动因成为影响走势的重要因素。9月4日将召开G20峰会，这一事件将驱动维稳因素，因此预判8月份有暴跌或者大跌的概率极小。周末证监会发布了一系列监管市场的新措施，连企业高送转也要质疑。这说明管理层在尽量挤出市场泡沫，同时维稳市场，希望通过一些列的干预，特别是通过大量的国家队资金，把经济的不确定性通过时间来消化，用时间换空间。。目前来看管理层维稳得相当成功，还让国家队总体上赚到了钱，从调控上来说做得很不错，但对市场来说，却不一定是福音，更有可能是一种灾难，会让这种高估值平衡拖得太久，让参与各方都丧失热情。(根据8月8日阿牛直播《主题投资》节目采访整理）

耐心等待买入时机

    上周观点“短线反弹难掩中期疲弱”，这次的观点则是“耐心等待买入时机”。

    “七死八绝”预示保持谨慎

    不看好行情已经有一段时间。从目前的行情看，还不到买入的时机，尚需等待。有一句话叫“七死八绝”，翻译成盘面语言，就是“七月没有行情，八月基本上也不会有行情”。七月份上证收了一个不到2%的阳线，深证收了2%左右的阴线，一阴一阳表示先知先觉者认为中报没有什么行情，所以8月份缺乏炒作预期。从统计上来看，7月份行情不好，8月份不会好，这是基于概率统计的结果。为何会七八月有连带效应呢 ？原因是每年到这个时间，都有一波“中报行情”的炒作。然而今年7月份中报看着不理想，折射整个上半年的业绩都不太好，估值居高不下，因此就拿不出炒作的理由了，现在行情：应该是“离场正当时”。

回顾今年二季度，整个行情都是“非正常”。比如6月15日宣布不加入MSCI，涨；英国脱欧，涨；万科复牌，涨；欣泰复牌，涨……按照正常的逻辑，该跌就是要跌，可是为什么偏偏结果都是涨？说明现在的市场过于调控。此外，大盘运行大半个月，振幅只有1%，这样的市场如何操作？因此就是一个“非合理”的状态。之所以产生这样的现象，那就是所谓主力的结果。加上基本面不好，宏观经济向下，市场受操纵等因素叠加，8月份依旧要保持相当谨慎的态度。

    A股揭秘“冬种春收抢秋收”

    将所有影响A股的因素统计罗列，第一是业绩，第二是供求，第三是情绪。情绪是短期的影响因素，而业绩和供求是中长期的影响因素。而A股还有一个另类因素叫“消息面”，尤其是内幕消息。把这几个因素结合在一起，就很能理解A股的涨跌逻辑了。

A股有句话叫“冬种春收”，因为年报在春天公布，兴起一波年报炒作。而十年前，炒中报行情也是非常流行。中报也会伴随着高送转，这些都是与业绩有关系的题材。到了秋天，往往开始抢筹。因为中报是7月份开始，8月份公布业绩，9月份三季度结束，只有10月份一个月的时间来公布业绩，而10月份有国庆长假，过了10月7号之后就只有十几个工作日，于是往往容易在这个地方发动一波基于业绩的快速行情。

    国家队操控演绎超级横盘 

    但是现在局面之所以沉闷，是因为市场多了真正的主力国家队，还有神秘的沪港通。上星期公布了一则消息，国家队赚了39亿。不知道是否有人关注此事，但这对市场而言绝对不是个好事。国家队去年进场的时候是7月份，至今股指跌了20%，国家队2000亿投入5家公募基金，2个基金赔钱，3个基金赚钱，平均赚了2%。投资水平远远高于普通的公募基金。这正常么？国家队在赚谁的钱？2000亿资金，分到每只基金400亿，这样规模的基金，几乎可以为所欲为，信息优势加资金优势，让谁涨停就能涨停，能影响操控整个市场。还有不透明的沪港通，利空的时候反而流入，完成了使命钱又流出……如此作为之下，会导致一个失去波动的超级横盘。在目前这种宏观情况以及主力新常态情况下，唯有更加小心，走稳每一步。( 根据8月1日阿牛直播《主题投资》节目采访整理）

反弹难掩疲弱

    本周观点，与前期基本保持一致。基本判断是短线有反弹，中期仍须警惕变盘。

    数据解读中短期变盘信号

    回顾七月，有三根大阳线，这都是对股市逆向调节的效果。第一根是脱欧事件的次日；第二根是万科复牌当天；第三根是欣泰复牌当天。若没有这三根阳线，6月底到现在市场指数应该是跌的。而投资者若在7月没有抓住3根阳线的话，也很难挣到钱。

    在现今枯燥的行情之下，若出现极度偏空的事件，反而是可以看好，若没有极度偏空的事件，却该保持谨慎。作为量化交易者，应该看数据说话，尽量不去预判，叫做预案不预判。数据方面，当发生顺向信号，即多种数据都指向一个方向，那就是比较好判断的时候，或重仓或空仓；但有时数据之间又会产生矛盾，比如基本面、市场估值数据很差，但是短线情绪又发出了买入信号，中期信号又不怎么好……如果是这样，只能靠风控，将风险控制在能承担的范围内，消除博弈风险。

    分析一下现在的数据，一方面，基本面高估值的局面没有改善，下个月是中报的高潮，现在只有几十家中报出来，还看不出好坏。8月下旬，是中报发布的高潮期，如果中报出来依旧没有改善，那么企业盈利不好，导致中值最后翘尾。记得今年一季度末报表出来的最后几天，中值数就突然上升，就是因为利润差的公司都选择最后出场，浑水摸鱼。而数据的另一方面，显示短线有反弹机会，当然这是大概率事件，并非百分百保证。同时，由于风险指数在顶部已经运行了一段时间，向下变盘的机会也在增大，综合这些中短期的信号，投资者采取怎样的应对措施，因人而异。总结来说，数据表明：基本面很差，中期向下变盘风险较大，短期可能有反弹。

    事件驱动筛出优质投资机会

    本期节目叫《主题投资》，与之对应的事件驱动，长期以来都是A股较为容易赚钱的投资机会。今天分享一下事件驱动类主题的投资机会。什么叫事件驱动？简而言之就是“公司有事”——有好事。比如说重组、业绩改善预喜，公司有定增方案、员工激励方案、重大合同等，这些都是能够刺激股价上涨的因素。比如说几百家上市公司发布了预喜公告，这几百家公司对普通投资者来说，数量太多难以下手。要找出这几百家公司，需要依靠专业的工具，而即便找到了，也难以判断哪些公司上涨的概率更高，因此需要“事件驱动”策略进一步精选。举例来说，某家公司利润有大幅增长的潜力，一季度利润同比已大幅上涨，中报又发布了预喜公告，这就是事件驱动。预喜公司有几百家，但预喜且又被低估的公司进行二次筛选，就只剩十几家了。所以可以分享的方法是，寻找低估、价格在低位，有事件驱动的公司，这些公司应该在熊市或者震荡市中重点关注。找出这些公司，继而继续寻找这些公司里最好的投资时机，就是选股择时。(根据7月25日阿牛直播《主题投资》节目采访整理）

当下的大概率

    这一周，从市场基本面和统计数据两方面来看，我们判断市场的大概率走向，并非加仓、重仓买入的良机。

    创业板 “不死神话”被打破

    有些事件并不能看出与市场有任何核心的关系，但是有些却能看出，它是在某个时期内发生的大概率事件。今天银行股为什么上涨？也许难以解释；但创业板为什么下跌？它是有逻辑支撑的。因为在它的壳资源光环逐渐消退，缺乏业绩支撑的股票纷纷下跌，接下还将经历一段长期的价值回归过程。以往创业板在投资者眼中，是“不死的神话”，而上周退市一个欣泰电气，终于将这个神话打破。未来，高溢价、高估值的企业继续被炒作的市场机制受限，创业板的光环将逐渐褪色。除非不排除一段时间过后，若有创新型重组的模式出现，可能再次激活创业板，再掀一轮热炒风暴，毕竟资本市场不缺乏创新，制度也非一成不变。

    中值110倍创历年次高

    很多时候，要学会预判大概率事件的发生。比如，从市场基本面和统计数据两方面来看，市场走向的大概率判断，未到赚钱的好时候，因此绝不是加仓、重仓买入的良机。目前的情况下，指数上涨的最大理由是流动性溢出，而市场上一半以上公司超过110倍估值，与年初熔断之前的估值数据一样。这样的估值水准，随便一买，都是一个“百岁老人”！这种环境是由于流动性过渡造成的，资金实在是没有东西可以买了，就往股票里堆，房地产里堆，但无论是股票还是房产，都已经是高风险资产了。这样的风险究竟有多大？除了去年股灾前夕那段时间市盈率超过目前水平外，之前那么多年市盈率都没有超过这个水平的。今天看到一组数据，显示目前有120多家公司股价创新高。细查一看，有一半是次新股，根本就没经历过股灾。其中2%的企业创新高，而2%则表示要赚钱，选股的精准度要非常高。前几天在一次私募行业内部会议上，管理人一致的论调是，今年能保住不赔就是赚钱，若能达到10%到20%的盈利，就是很高水平的业绩了。

    资产荒让现金堆积却未创造价值

    从宏观层面看，目前处于资产荒阶段，凡事收益率还可以的公司，都被人买掉了。对于私募公司来说，去年发行结构化产品8%的成本融不到钱，今年发行4%的产品，却有一堆人给你钱。虽然有人愿意给，私募管理人却不敢要，因为管理不出业绩来。今年权益类收益都在大幅下跌，股票、国债、挣不到钱，信托不敢投，连央行调查统计司司长都在说，现在已经陷入类似流动性陷阱。所谓的流动性陷阱，就是市场发行了很多货币，企业也拥有很多现金，但就是赚不到钱，货币并没有为市场创造价值。

    我们经常关注的两大数据是M1与M2。M1是流动现金加企业存款，M2是流动现金加企业存款加居民定期存款。M1是市场上的活钱。它包含企业的活期存款，可以随时用来投资、买货、付款。而M2是加上了居民的定期存款，灵活度不够高。如今的市场情况是，居民的钱买了企业的房子，变成企业的收入，而企业的收入又不敢花，不敢再次投资，而以现金的形式放在账上，导致现金越来越多，可以投资或者敢于投资的却越来越少。

    同样，各大上市公司的财务报表也如出一辙。现金数据方面，一季度同比去年，大幅增加。企业现金高达5万5千亿，而全国的企业现金，总和达30多万亿。而居民的储蓄更多，可能超过60万亿。M2总数已经突破140万亿。但是如此庞大的巨资，却没有在投资，不能创造价值。通过一项投资策略发现，现金占比资产10%以内的公司，比现金占比资产60%以上的发展更好，因为后者那些公司把钱屯在账上是不创造效益的。而缺钱的公司却在努力赚钱，效益也随之增加。(根据：7月18日阿牛直播《主题投资》节目采访整理)

“搓板行情”谨慎为上

    在6月13日《主题投资》中提出了轻仓观望的观点。近期观点没有大变，要强调的是“搓板行情需谨慎”。

    搓板行情上下唯艰

    什么是搓板行情？就是大盘指数一段上去，一段暴跌，小幅震荡，如此循环。在这样的行情下操作，投资者在大多情况下一追就套，一割就涨。大盘半年来行情如此，涨跌幅为零。

    在这个行情中，只有两种策略能赚钱。一种是个股策略，另一种是宏观策略。像点掌财经直播分析师毛利哥的黄金配置能赚钱。他在牛客觅网站上的模拟盘小壁虎，就配置了黄金，应对了全球宏观策略。在全球资产配置的多种策略中，宏观策略、相对价值策略、事件驱动策略这三种策略最为主流，其占到全球量化资产配置的80%以上。

    被动来看，若非主动地寻求个股，投资者在这段时间内普遍感到难以赚钱。正如之前所说，近期的市场仿佛回到了德隆时代，无论是脱欧、万科等重大事件的发生，市场都表现得逆势而行，只不过德隆系做的是一只股票的庄家，而现在是做整个市场都被一个大庄家主导了。

    主力横盘限制波动

    再来看企业的基本面,非常不理想。市盈率中值109倍，经过近期的上涨之后已经与接近一月初的高位水平。

    在这样高市盈率中值的水平下，做多须谨慎。3万亿主力资金能抗多久？超级主力想必也是有准备的。这些资金的炒股的盈亏不计入公司损益，而分红却计入盈利。这是现代会计制度的创新。因此救市主力基本没有浮亏的问题，只有分红的收益。这从今年券商利润同比靓丽就能看出一点端倪。在这种制度下，真主力就可以放心大胆地逆周期调控，在经济向下行的情况下，能让市场顶住经济指标的压力，于此同时，还不能暴发性地上涨，也不能断崖式地下跌。

    于是在这段时间内，不能用常规方法来判断市场。回想当年德隆，为什么德隆三股最后做成了一条直线，是因为波动太大，会让德隆系老鼠仓赚得盆满钵满，但让德隆的血逐渐流干。这似乎也能解释当前市场不能大起大落的原因，是不是因为大起大落的结果会让主力的肉不断地被割呢？股灾之后，我们再次确认股市从来都不是一个干净的地方，只能小心求证，让时间说话。

    综上，短期不要对市场有过高的期望。(根据：7月11日阿牛直播《主题投资》节目采访整理)

轻仓观望

    轻仓观望

    本周观点是“轻仓观望”。

    先回顾一下前期观点：5月30日观点是“风险不高，机会也不大”；上期观点是“短期要降低仓位”。

    至于本周，基本结论是：若两到三天内不反弹，市场向下的幅度就会比较大。

    从时点上说，明天或后天可能大盘企稳，因此如果现在清仓不科学。市场中让人不放心的因素有很多，比如MSCI的临近，欧洲杯等。但最重要的还是内因，A股市场估值太高，在100倍以上的高位。如果要有一波像样的行情，一定要调整到位，不调整到位，就只能是反弹下跌，再反弹再跌，跌到一定程度要敢于抢反弹，抢到反弹之后，做短不做长。

    隔日交易，排除噪音

    有网友讨论盘中数据和交易指标的问题，可以负责任地告诉大家，盘中数据假象多。我做过很多模型，按我个人经验，盘中的数据实用性不高。

    我喜欢“隔日交易”，就是说今日盘中有再大的波动，第二天再操作。为什么要这样做呢？因为盘中一天的涨涨跌跌变化，情绪性的因素占了主导。学电子的人都知道信号和噪音之间的关系，盘中交易，信号远远弱于噪音，噪音的干扰性非常大。在投资的时候，要尽量过滤掉噪音，保持住信号，而信号的有效来源，日数据比盘中数据要高很多，除非有一套非常不错的高频算法，在实践中也是很难追求的，做到了就是顶级大师西蒙斯的水平。国内高频交易系统中最顶级的配置，也是将服务器放在离交易所的机房最近的地方，利用数据的时间差，来获得交易的优势。绝大部分人处理不了日间交易数据和模型，根据日间数据交易，失败的概率较高。(根据：6月13日阿牛直播《主题投资》节目采访整理)

短线注意防范风险

    短线谨慎

    对于这波反弹需“降温”，提醒短线要防范风险。

    今年年初有个预判：今年做短不做长。在去年狂潮般的牛市之后，现在的市场是修身养息期，目前对市场构成最大的利好是6月中旬MSCI的入市，如果成功，能为我们带来两三百亿的资金，这两三百亿是支撑近期A股市场的原因，而现在已经到了接近收官的阶段。

    一方面，距离消息的公布不是很长时间了。从避险角度看市场习惯“买传闻，卖新闻”——传闻出来时购买，快接近于新闻出台之时，就要卖。比如说迪士尼概念股，现在谁要再去炒迪士尼就显得不合时宜了。

    另一方面，从盘面上看，近期有两个明显的特点。第一，量能跟不上，已经明显缩量了。前期的阻力位也已显示出来，经过计算，在阻力位附近沪深成交了14万亿，靠现在的量能上去是有些困难的。从统计数据分析，风险指数已经偏高，短线应该降低仓位，虽然中期趋势还是持股。

    从估值看，目前市场有一半公司的市盈率在100倍以上，犹如百岁团队去跑马拉松，偶尔迸发一下可能有点机会，但后劲不足，因此适当注意风险。

因此现在操作策略是不要清仓也不要加仓，适当将前期获利的部分高抛，能否低吸，要看下一步市场的情况。

    熊市策略：“超跌”“预收”跑赢市场

    在市场低迷之时的选股逻辑，要靠基本面。寻找有基本面支撑的、超跌的股票。“超跌”是指一个月跌了20%以上的股票，“基本面支撑”是指预收销售率、预收账款同比大于等于50%。所谓“预收”，是公司没发货，钱已经收了，这在普遍经济不好的情况下，更说明了公司基本面强势。如果预收销售率还比较高，占了收入的一定份额，机构还在不断吸货，就一定会成为下一个强势股。这是熊市里做反弹屡试不爽的策略。

    5月16日，给出了13家股票池，还是很具有代表性的，截止上周五，13家股票无一下跌，全部上涨，平均上涨10.7%，同期指数上涨不到4%，比指数强170%，最大一只涨幅为19.5%，最小的0.17%，其余均在5%以上，远远跑赢市场。这样的策略，在熊市中，我们的经验是只要不是单边下跌，只要有机会，策略就会比市场强。

    实盘指数跟涨不跟跌

    在阿牛直播首页的实盘指数，目前到了扭亏的临界线。去年6月1日推出实盘指数以来，重组100表现最好，仅跌了0.1%。而在这一年的过程中，还有3个阶段盈利。

    一年时间，通过1500万资金的投资，可以看出指数的两大特点。

    第一，具备代表性。能反映重组、成长、蓝筹三种风格，反映出与市场一样的跟踪特性。重组，作为最强的风格代表，在市场跌了39.2%的情况下，它微跌0.1%。成长跌4%，蓝筹跌8.2%。可见，在A股市场里不能一味强调投资蓝筹股、投资价值股。普通投资者一定要认真分析A股运营的核心、内在的动因。在经济转型时期，有一群低效的国有企业和民营企业转型到未来经济，重组是永恒的主题，无论注册制开放与否，都会是主题。比如美国50、60年代到70、80年代，每次经济的升级换代，都免不了一批公司被重组，这是很正常的，尤其对大国经济来讲。

    第二，指数跟涨不跟跌。去年5178高点后的市场暴跌，指数却只是微跌。第二次8月暴跌、第三次市场熔断，指数同样抗住了。这是三次暴跌的实际表现。同样，近三个月来的特征也十分明显，大盘上涨，指数也跟涨，大盘下跌，指数能控制住下行风险。让投资者能紧跟市场向上的机会，又规避下跌的风险。同时，在指数建立之初，为了便于投资者模仿，我们没有使用对冲。对于普通投资者来说，不太容易理解期货，大部分开不了期货账户，交易有门槛，所以我们就用简单的方法，也能控制住市场下行的风险，保持跟涨不跟跌。(根据6月6日阿牛直播《主题投资》视频采访整理）

行情沉闷 期待变局

    振幅太小，行情沉闷

     这一周的行情，用一个字形容“闷”。现在的上证指数可能是从业以来，连续15天看到振幅最小的一次，振幅只有2.86%。2014年4月份也曾出现过这样的情况，那时振幅4%，现在却连3%都不到。市场的活跃度是吸引投资者非常重要的一个方面，也是股市定价功能的体现，如果没有了活跃度，股市便失去了其一大重要的功能。

    看现状，很像回到了德隆老三股的时候。当年德隆用大量的资金做庄三只股票，做到最后，资金难以维系，而那时老鼠仓又增多。价格涨上去，老鼠仓会低买高卖，价格跌下来，可能爆仓。结果，德隆的股票就逐渐没有了成交量，没有了波动，每天像一条直线，这与今天的A股指数如出一辙。

    指数为什么会变成今天这样？这很可能与所谓国家队入市有关。国家队没有公布游戏规则，在不透明的情况下频繁参与市场，就会导致德隆效应。最近来看，只要盘面向下，就有股力量支撑住，比如50指数发力把指数拉上去。但是向上走也并非易事，因为基金机构不敢冒然往上拉，一旦上涨，大资金又会慢慢出货，释放出流动性。于是指数就“卡”在这里。长此以往，市场就会失去定价功能，没有波动性，更无法吸引海内外投资者。

    风险近底，机会度也不高

    现在的市场，风险指数已经靠近底部，因此买股的风险并不高。可是同样价值度也不高。在两者都偏低的情况下，发动行情很有可能中小行情，最好是在有力度的调整后发动行情。

    这两周的观点都是“静观其变”，对机构投资者来说，此时是不敢贸然进场的。统计今年年初到现在的基金，能赚钱的寥寥无几，资产荒严重，而指数变成一条横线后更挣不到钱。

    主板和新三板可能形成跷跷板效应

    如果按照如今新三板快速发展的模式，新三板可能会成为独立于两个主板之外的有效市场，起到资金分流的作用。当然，目前还不会产生这样的情况。

    首先，时间可以解决两者的竞争性问题。目前主板和三板还没有很强的竞争性，三板的入门门槛是500万，普通投资者几乎没机会介入。

    其次，新三板的开立为机构投资者迎来一个新时代。目前私募基金做市放开，如果说公募基金也可以投资新三板的话，把这两股增量的活水导入到新三板脱虚就实，这将有利于国家产业布局。同样也会对现有板块产生一定冲击。而且这种冲击时间越长，新三板消息曝光得越多，热度越高，赚钱效应越强，从而影响到主板投资人骚动……总之，新三板的开立为机构投资者迎来了一个赚钱的新时代，但对主板的影响是长期的。

    目前，新三板的分层新规，比创业板的利润更高，而且维持政策和分层政策在硬指标上都打6折。通过这个不低的标准，我们可以理解管理层的苦衷——即出台这个政策意图尽量保护好主板不受影响。但换个角度说，如果真有这么业绩优秀的公司去了新三板，拦水坝一打开，就是有1000个公司的主板市场。一旦有赚钱效应发生，就意着A股、主板和新三板可能会形成跷跷板效应。(根据5月30日阿牛直播《主题投资》视频采访整理）