上证50遇阻回落 小盘股顺势归来

　　昨天收盘文章指出：由于沪深两大指数均已到达半年线附近技术阻力区域，如果没有增量入场，则市场大概率还是在半年线附近整固蓄势，甚至不排除进行主动性回撤，以集结多头力量。

　　今天早盘股指如昨天预期顺势震荡，但个股表现基本稳定，震荡压力主要来自上证50指数，该指数早盘下跌超过1%，但很多投资者无感，因为少数个股下跌，不影响大局，使得今天早盘尽管指数下跌，但个股涨跌比为1:1，深圳市场上涨家数甚至超过下跌家数。

　　随着6月20日A股入摩表决临近，以及美加息窗口临近，市场观望情绪明显加大。大盘权重股和白马股的回落，为小盘股的活跃提供机会，目前市场围绕中小创的炒作慢慢升温，投资者可以对于其中提前企稳，提前筑底，且估值不高具备内生性增长的公司，保持密切关注。

　　风险提示

　　郑重提示：本人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!文章所用公开信息和数据，一切以官方公布的最终信息为准，本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗!

比白马更白 “真的英雄”有望满血复活

　　今日上证指数低开高走，以中阳线收复昨天阴线失地，指数整体表现尚可。上证50指数出现震荡，终结五连阳，中小创指数接力反弹，市场跷跷板效应仍然突出，表明市场仍以存量博弈为主要特征。

　　这一点从近期市场成交量表现就可见一斑，今天上海市场成交量1485亿元，深圳市场2086亿元，均较昨天有所缩小。中小板和创业板市场成交，基本与昨天持平。今天小盘股的活跃，很可能是场内资金的调仓换股所致。

　　大势分析

　　由于沪深两大指数均已到达半年线附近技术阻力区域，如果没有增量入场，则市场大概率还是在半年线附近整固蓄势，甚至不排除进行主动性回撤，以集结多头力量。

　　接下来决定指数走势的，可能还是上证50指数。这个指数代表着市场的流动性偏好，只要上证50指数继续走强，则说明资金还是看好流动性好，成交额大的品种，对股价波动性的要求很低，在这种情况下，指数会继续保持强势，但大多数个股表现中规中矩，二八一九格局将延续。反之，一旦上证50指数回落，市场偏好则有可能从流动性偏好转向风险偏好，此种情况下，中小创指数品种，将迎来估值修复。

　　今年以来的市场走势，很是极端，白马股强者恒强，题材股弱者恒弱，A股指数亦整体表现欠佳。在国际市场主流指数整体表现强劲，科技股更是光芒四射，包括一些中资网络股，比如阿里、腾讯、网易等，都呈现大幅上涨态势，只能说明一个问题：A股市场整体还是追求安全性，降低收益预期。

　　权重股和白马股近期的上涨，与估值关联度并不明显，一是AH溢价指数高达125，在沪港通深港通开通背景下，香港市场H股估值更低。二是即使同一板块当中，二八分化也十分明显，炒作重心主要集中于流通市值靠前的“头部”品种，比如白酒、安防、医药、电器，都是市值大的表现好，市值小的很多其实跟其它八类股票并无差异，沦为路人甲。

　　策略参考

　　目前点位系统性风险不大，但由于成交量迟迟不能有效放大，制约了指数反弹的持续性，使得整体市场攻击性不强。同时上证50指数的吸金让市场呈现马太效应。在这种情况下，仓位管理比个股选择更为重要。目前整体仓位参考是50%左右，其中配置30%左右的中小创市场优质小白马，20%配置主板市场涨幅相对不大的二线白马。

　　板块分析

　　今年以来，成长股被迅速边缘化，基本泥沙俱下。主要原因是前期估值过高，同时并购重组概念受到抑制，外延式增长遇阻，过去中小创市场当中流行的讲概念等，完全行不通，但是并不能因此否定成长股的长期投资逻辑。放眼全球，成长股仍然是诞生牛股的集中营。所以在中小创市场当中，我们应将挖掘重心，从过去的外延式增长，转向内生性增长，更加注重公司的质地和业绩增长，并且是持续增长，哪怕并非爆发性增长，但只要增长曲线稳定，就具备从小白马成长为大白马的气质。

　　风险提示

　　郑重提示：本人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!文章所用公开信息和数据，一切以官方公布的最终信息为准，本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗!

张春林：低估小市值品种开始活跃

　　今天早盘市场整体表现稳定，亮点在创业板市场，该指数早盘上涨近1%，日线组合上呈现阳包阴形态，预计午后有进一步反弹的要求。

　　与此同时，上证50指数出现回落，白马股亦同步整固。市场的跷跷板效应突出，随着市场风险偏好度上升，未来资金有望由流动向偏好向风险偏好转移，建议重点关注中小创市场当中，业绩稳定，流通市值偏大的基金重仓股。

　　近期很明显，中小创市场当中流通市值偏大的品种，普遍表现较好，提前筑底，投资者不妨适当提前关注。其中上周四文章当中，列举的案例参考就是普遍大市值的中小创为主，投资者不妨密切留意跟踪关注。

　　风险提示

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低估小市值品种开始活跃

　　今天早盘市场整体表现稳定，亮点在创业板市场，该指数早盘上涨近1%，日线组合上呈现阳包阴形态，预计午后有进一步反弹的要求。

　　与此同时，上证50指数出现回落，白马股亦同步整固。市场的跷跷板效应突出，随着市场风险偏好度上升，未来资金有望由流动向偏好向风险偏好转移，建议重点关注中小创市场当中，业绩稳定，流通市值偏大的基金重仓股。

　　近期很明显，中小创市场当中流通市值偏大的品种，普遍表现较好，提前筑底，投资者不妨适当提前关注。其中上周四文章当中，列举的案例参考就是普遍大市值的中小创为主，投资者不妨密切留意跟踪关注。

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机构最爱 这张表格你值得拥有

　　上周四文章《A股盈利新风向——傻傻地赚》当中，笔者指出：“今年A股的机构的基本运作模式是：组团购买，不看成长看人数，人多力量大。”

　　后台有部分同学希望整理一份更全面的机构持股数量名单，透过这个名单，我们发现其中大部分个股成为今年行情的赢家(下列表格来自公开数据，所列个股仅供参考之用)。

　　机构持股数量排行榜

　　目前第一梯队的很多机构集中持有的股票，强者恒强，创出阶段新高。前期表现强势的权重和白马，短线上涨力度开始逐步减弱，有向二线白马转移的迹象，值得投资者跟踪关注。

　　大势研判

　　上周，我们提示各位短线指数在半年线附近遇阻回落的概率极大。今天市场如期回踩，120天均线构成短期沪深指数的技术阻力位。上证指数将回踩3100点颈线位，创业板指数整体表现仍然偏弱，短线如不能快速站上1800点，则有可能展开二次探底。

　　策略参考

　　考虑到短线市场面临技术回抽，故操作上建议做好短调的思想准备。对于短线操作而言，部分获利品种可以落袋为安见好就收，一旦指数在3100点附近企稳，再伺机择优回补。

　　热点分析

　　目前市场还是存量博弈为主要特征，资金主要抱团取暖，使得部分低估值权重股和消费白马股强者恒强，预计这种格局在市场震荡预期下，仍将延续，但随着一线品种涨幅过高，预计低估值白马股分出现分化，建议投资者重点挖掘二线低估值滞涨类白马股的补涨机会。

　　风险提示

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今天，是个特殊的日子

　　两年前的今天，上证指数创出5178.19点的新高，之后一路走低。今天是前高点的两周年纪念日，是一个特殊的日子。两年前今天之后一周，即6月19日凌晨，本人写了一篇长文《曲终人未散，减仓看翻船》，被各大财经门户广为转载，提示见顶风险，之后的市场走势，投资者都刻骨铭心记忆深刻。

　　由于近期的指数反弹，主要靠权重和消费类白马拉动，一旦这些白马和权重股回落，而没有新的主导性力量跟进，则指数出现震荡，将变成必然。技术面上，上证指数已收出五连阳，在120天均线附近遇阻迹象明显。深证指数六连阳后，今天有可能终结连阳走势，同样在半年线附近遇阻。

　　所以在上周本人已提示大家：半年线附近必须做好技术震荡的思想准备。目前该观点不变。震荡之后市场有可能迎来热点洗牌，老热点有可能沉寂一下，新热点有可能崛起。目前来看，在消费白马和基金重仓股当中，一些相对低估值和滞涨的品种，受到了青睐，投资者不妨密切关注。

　　风险提示

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哪些股票现在就像十年前的茅台美的？

　　今天午间评论《下周，高度提防一件事》中提示：“目前市场还是抱团取暖，权重和白马走势强劲，超跌类股票周初反弹后回归寂静。在这种行情下，选股似乎也不难，大众情人类股票更受欢迎。”

　　今天上证指数冲击半年线回落，预计下周初市场将展开技术回踩，密切关注3100点附近的支撑力度。在回踩过程当中，题材股能否接力权重，激发市场人气，是关注的重点，从今天盘面上看，题材还是是欠火候。

　　从指数表现来看，尽管近期市场反弹，但对指数的持续性上涨，我仍持怀疑态度，主要还是因为这种一九分化下，市场赚钱效应不强，在一个只有少数人赚钱的市场当中，增量资金进场规模总是有限度的。

　　下周沪指回踩3100点附近，如能成功企稳，则可以选择一些强势调整的品种，逢低吸纳。

　　热点方面，目前是一颗红心两手准备，左手大众情人，右手绩优超跌。2016年以来，监管趋严大大削弱了中小盘个股的外延成长性，如限制借壳、再融资新政限制外延并购资金来源和减持新规规范资金退出渠道等，未来中小盘盈利增速将向其内生增速收敛，业绩确定性高、内生增长好的行业龙头公司，确定性竞争优势将更为凸显。

　　美国拉斯达克指数周线

　　大家可以看看上图美国纳斯达克指数的走势，连续不断创新高，表明全球还是创新型经济更胜一筹。

　　当前A股市场抱团漂亮50成份股，除去一些低估值的消费类股票之外，其实它们的上涨，与估值无关，与价值关联度也不大，毕竟AH溢价指数已达到125，香港市场的H股普遍更低。唯一的解释就是：资金风险偏好度下降，抱团扎堆，共御压力。

　　成长股方向，由于并购重组受到抑制，外延式增长潜力遇阻，但一些内生性增长的成长股，值得密切关注和留意。个人比较看好一些中小型的内生性增长的品种，他们好比是十年前的贵州茅台、格力电器，成长基数更小，弹性更大。主要集中于健康、旅游、医药等软消费领域。

　　风险提示

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下周，高度提防一件事

　　昨天的收盘评论当中，笔者指出：上证指数120天均线近在咫尺，下周初预计将冲高回落，试探3100点附近的支撑强度。

　　今天早盘继续着两极分化，主板指数继续上涨，创业板回落，其中主板市场的保险股强势上和，大银行亦企稳反弹，为指数拉升立下汗马功劳。不过技术面上，上证指数已到达120天均线附近，至此震荡的概率较大，提防下周初市场出现技术回落。

　　目前市场还是抱团取暖，权重和白马走势强劲，超跌类股票周初反弹后回归寂静。在这种行情下，选股似乎也不看，大众情人类股票更受欢迎。

　　不过发自内心地讲，经过连续下跌之后，现在成长股方面，的确有一些具备内生性增长的品种，开始显露出长线的投资价值，在下一波市场企稳反弹时，他们有望充当领头先锋。

　　毕竟，热点就象一个轮盘，轮流转动。总体的判断还是跷跷板，大白马和权重股一个阵营，小盘成长股一个阵营，此消彼涨，此起彼伏。代表着两种类型的风险偏好。目前市场显然更倾向于前者。

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A股盈利新风向——傻傻地赚

　　自四月份指数调整以来，市场最显著的特点是两个字——团购。

　　2003年以来，每当A股进入熊市，消费股必然会被加仓，而且基本上每次A股出现趋势性下跌阶段，主动偏股基金都会加大对消费股的持仓，这也使“吃药喝酒”风靡一时。但在2011-2012年“慢熊”的中后期，最让大家印象深刻的并不是消费股，而是海康威视、大华股份、长城汽车、康得新这些所谓的“白马股”。这些公司虽然处于不同的行业之中，但却在当时被投资者“抱团取暖”，以极端仓位配置“白马股”成了对抗“慢熊”的唯一手段。广发证券研究报告指出，在顶峰时期，14只白马股的自由流通市值合计只占到A股总体的2.2%，但主动偏股基金对他们的配置比例却高达23.6%，这是真正的“抱团取暖”。

　　如今市场走势跟当年比较类似，甚至连抱团的股票都多有重叠，比如安防双雄海康和大华、康得新等。

　　今年以来，我们发现一个基本特征，机构持股数量越集中的股票表现越好，走势越强。根据2017年一季度报告数据，我简单整理了一个表格供大家参考：

　　即使是今年以来走势最弱的创业板市场，也同样具备这样的基本特点：

　　我们再看一下中小板市场的这组数据，也是一样的规律：

　　所以，今年A股的机构的基本运作模式是：组团忽悠，不看成长看人数，人多力量大。

　　近期以来的大牛股，基本都在上面三个表格当中，其平均表现远超市场平均水平。相应地，上表当中整体涨幅相对不大，且人多势众的品种，值得投资者跟踪留意。

　　指数方面，由于市场又回到了前期的老路上，权重股和消费股走强，表明防御思维仍牢牢占据上风，市场风险偏好度仍然较低，在这种情况下，即使指数上涨，赚钱效应也难以扩散。

　　今天周四指数在权重拉抬下收红盘，比预期强，但个股跌多涨少。明日周五，预计将缩量，但近期每到周末，对市场利好的预期开始上升，预计平稳运行。上证指数120天均线近在咫尺，下周初预计将冲高回落，试探3100点附近的支撑强度。

　　操作上，近期莫追涨，逢低吸，轻下手。震荡行情当中，不必担心踏空风险，淡定面对市场波动，计划着自己的交易，交易着自己的计划。

　　热点方面，由于代表市场风险偏好的中小创走软，热点出现昨天判断的第二种情形展开，低风险的权重和白马股卷土重来，但漂亮50块块强度已明显不如之前，白马走势更强。如果二选一的话，大众情人式的白马更值得留意。

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