量化投资这么强？阿牛智投秋季行情策略峰会重磅揭秘！

       近日，关于量化投资的争议层出不穷。从8·28的“开盘即巅峰”到有融券业务的涨停股频频炸板，再到量化私募大佬2.85亿买豪宅，量化投资背负了不少骂名。9月1日，证监会指导沪深交易所出手规范量化交易。对量化的非议中，越来越多投资者认同“人是干不过机器的”。

       量化投资到底是怎么做的？真有这么强？量化策略都是割韭菜吗？9月2日，2023阿牛智投秋季行情策略峰会在上海隆重举行。阿牛智投研究院院长王雨厚为股民解读量化投资以及阿牛智投策略大赛的规则。策略大赛三甲火热出炉，冠军量化策略季度收益跑赢市场27%，令不少投资者拍案叫好。

 王雨厚解读量化投资

       王雨厚表示，近期大家都在讨论量化割韭菜，实际上这是配合融券的短线高频交易。阿牛智投的策略大赛，比拼的是投资顾问用人工智能、大数据寻找有效因子的策略能力，既不是割韭菜，也不是给市场做空。以“赤兔8号”为例，用大数据回测发现市场、板块、个股共振的因子有效，加上公司基本面，可以选出股票，并找到好的买点，近一年半以来策略模拟净值上涨超50%。

 陈华分享投资策略

       无策略，不投资。在本次策略大赛中，阿牛智投三甲投顾各显身手。“获奖钉子户”陈华以相对市场涨跌8.82%的成绩获得季军。他采用的“定制5号”策略，根据“毛利率环比大幅上升，行业内评级大幅改善”的黄金双响炮原理制定而成；从长期净值表现来看，该策略3年年化62%，风险回报率高达3.15。

 房光明分享投资策略

        作为阿牛智投资深女投顾，房光明以季度相对涨跌11.17%的成绩获得大赛亚军。她的策略是选择小市值、板块多头趋势、个股强于大势的品种。房光明擅长采用困境反转方法，找困境反转公司，买在起涨点，卖在疯狂时。

 韩式俊通过远程连线分享投资策略

       以相对涨跌27.49%的优异成绩获得本次大赛冠军的是来自阿牛智投济南基地的高级投顾韩式俊。他认为，弱势行情中也有好股票，就看你有没有好策略。韩式俊选择小市值、结合板块增强选时翻多、中枢价值空间等条件进行选股。捕捉到牛股塞力医疗，5个交易日涨幅高达37%。韩式俊表示，A股是结构性的行情，齐涨共跌成为过去，跟紧市场做“强”股，才能跑赢大盘。

 毛羽分析九月投资策略

       阿牛智投创始人毛羽表示，春江水暖鸭先知，多重迹象表明，宏观要触底了。股市会先于宏观一到两个季度见底，积极看多A股，打折机会别错过。从创业板1200多家可比公司来看，基本面明显改善，说明以民企为主的创业板展露了蓬勃生机。受制于市场制约，A股股票的内生成长比较容易达到天花板，价值主要来源于股价打折，目前三分之一的板块股价都已经处于打折状态。8月29日，点掌全指提示市场进入趋势多头，叠加打折季，接下来有可能是今年最后一波打折行情，根据“三个钱包”的配置方案，波段部分的仓位要加足。投资者可以积极调整心态，放弃熊市思维，抓住趋势向多且股价打折的机会积极备战。

春江水暖鸭先知 打折机会别错过

       活跃资本市场的政策一个比一个劲爆，可A股似乎不怎么买账。有人怪量化交易“割韭菜”，也有人怪北上资金疯狂出逃。九月行情该怎么看？如何重拾信心？可以积极做多吗？

       9月2日，2023阿牛智投秋季行情策略峰会隆重举行。阿牛智投创始人毛羽表示，春江水暖鸭先知，显著迹象表明，宏观要触底了。市场会先于宏观见底，积极看多A股，打折机会别错过。

       创业板基本面明显改善

       毛羽表示，从创业板全部1200多家可比公司来看，二季度利润总额超过去年同期7.4%，其中创业板指数的100公司二季度净利润同比上涨36%以上，说明以民企为主的创业板已经初步展露了蓬勃生机，给市场带来了希望。一年多来创业板表现并不好，持续向下，基本面和市场面背离总会得到调整、修正。

创业板指净利润

来源：阿牛智投

       触底才能反弹。毛羽表示，尽管A股全部公司可比净利润下降3.7%，一般而言股市会提前基本面一道两个季度触底，即便当前宏观基本面不是底，资本市场很可能已经触底。

       A股也有打折季  可能是今年最后一波

       像服装换季时要打折一样，A股也有打折季。每年都有打折很显著的时候，市场下跌到了打折季，后面反弹力度可圈可点。

 全指左侧机会提示

来源：阿牛智投

       毛羽表示，大部分A股公司的市场相对局限在国内，很难找到微软、亚马逊这样定位全球市场扩张的公司，因此A股公司内生成长容易遭遇天花板，很难讲出持续增长的故事，股票价值主要来源于股价打折，目前三分之一的板块股价都已经处于打折状态。8月29日，点掌全指发出红色信号，表示市场进入趋势多头，叠加打折季，接下来有可能是今年最后一波打折行情，根据三个钱包的配置方案，波段仓位要加足。投资者可以积极应对变化，放弃熊市思维，抓住趋势向多且股价打折的机会。

阿牛智投：炒股亏损十大原因之二不了解自己

       “实现财务自由”、“别墅靠大海”……不少初入股市的投资者，往往有“赌徒心理”，投资预期很高，期待快速咸鱼翻身，“土鸡”变“凤凰”。殊不知，高回报往往伴随着高风险，赚了就是“股神附体”、“神机妙算”，亏了则“时运不济”，心态崩塌。

       “认识你自己”是刻在希腊圣城德尔斐神殿上的神谕，千百年来人们都引用这句话警醒世人。这是每个人一生的课题，在投资中同样适用。

       阿牛智投创始人毛羽表示，在股票市场上，认识自己很重要。投资者往往更多地关注收益，却忽视了风险。每个人都想在市场上赚钱，但你的风险承受能力不一样，结果就会不一样。了解你有多大的风险承受能力，再来决定你投资什么样的品种。

 资产配置方案

来源：阿牛智投

       为了帮助投资者了解自己的风险承受能力，阿牛智投研发了投资评测系统，回答10个问题的问卷，系统就可以给出投资者资产配置方案。比如博弈占比较低，说明投资者风险承受能力较弱，就要少配置高风险的短线产品；进取占比适中，可以配置相应比例的波段产品；稳健占比较高，就要多配置低风险的投资品种。

有人2.85亿买豪宅，有人1亿捐教育，私募大佬你站谁？

       自古“好事不出门，坏事传千里”，尤其是高调炫富，不小心会迎来“社死”结局。

       近日，“量化私募大佬2.85亿买上海豪宅”的消息传得沸沸扬扬，主流财经媒体争先报道，引起股民对量化投资的疯狂非议。甚至有股民表示，7·28开盘即巅峰，就是量化投资惹的货。8月30日，证券时报发文《市场传闻称量化基金将被规范 相关制度或将出台》。

       一波未平一波又起，有传言称“疑舆论压力导致“，此豪宅已“亏损转让”。8月30日媒体辟谣表示，该私募方面回应：“该传闻纯属子虚乌有。”

       与买豪宅新闻形成鲜明对比的是，近日另一个私募大佬超过1亿捐教育的义举罕有人知。上海交通大学官网8月25日发布消息：“近日，上海元昊投资管理有限公司董事长、88级试点班工业外贸专业本科校友张炜学长慷慨捐赠50万股比亚迪股份，设立“元昊教育基金”，支持上海交通大学在人工智能、集成电路等基础学科领域的拔尖人才培养及研究工作。”从比亚迪最新股价来看，该笔捐赠已经超过1.2亿元。

       同为私募大佬，有人买豪宅，有人捐教育，怎么看？阿牛智投创始人毛羽表示，两家私募风格完全不一样，元昊是价值投资，另一家是量化投资，这也是近年来真正赚钱的两种方法。真正的价值投资，对公司价值有深度挖掘。元昊长期持有比亚迪、变成它的股东，就是典型特征的价值投资。从两个人对社会的贡献来讲，买豪宅的，很多股民在骂“割的是我们的韭菜”；价值投资赚的是成长价值，一个公司的成长给全社会带来增量财富，员工、投资者、国家都能受益。

       从流量效果上来讲，买豪宅的私募虽然挨了股民的骂，但估计也会赢得很多有钱人的爱。元昊投资把自己赚到的钱回馈给社会，支持交大专业人才培养，但却鲜有市场回声。同为交大校友，毛羽毫不掩饰对张炜的敬意。他表示，有效资产管理都非常不容易，把巨额财富默默地捐给母校做人才培养，和博取流量相比，谁高谁低，相信每个投资者心中都有一杆秤。

       毛羽同时指出，豪宅私募创始人从美国带回来的模式和马斯克创业初期的豪车美女模式如出一辙，炫富吸金，虽然和中国社会主流价值观有冲突，但希望社会各方面也能更多关注到本土优秀私募管理人的正能量，不要让个别人的消费变成全行业买单。

阿牛智投：炒股亏损十大原因之一追热点

       赚钱的人总是相似的，而亏损的人则各有各的亏法。追热点炒股，往往是股民亏损的第一大原因。

       八月以来，活跃资本市场的政策频出。股民大多通过媒体第一时间知晓信息。媒体文章标题往往冠以“重大利好”、“史诗级利好”、“周末重磅”这样的字眼发稿，非常具有煽动性。如《经济日报》8月3日在《促消费 资本市场大有可为》文中指出“让居民通过股票、基金也能赚到钱”，这句话被各大媒体放到标题中转载，一时间话题热度爆棚，而实际上市场随后开始跌跌不休。不少股民当时看了新闻就冲进去，结果被套住了。“利好”屡屡落空后，有股民表示“我一个标点符号也不会相信了”、“信了就套你没商量”…… 

       阿牛智投创始人毛羽表示，人人看得见的热点不是机会，不容易看得见的风口才值得把握。追热点炒股很危险，往往在最热闹的时候进去，“高处不胜寒”。凭运气赚来的钱，往往也会凭实力输进去。华尔街有句话：“买传闻，卖新闻”。炒股千万别看新闻，你看到新闻的时候，全部都看到了，你就没有博弈的优势了。很多股民喜欢看社区，受一些不专业的人影响，它不但不会让你赚钱，很可能是你亏钱的很大来源。

利好失灵怎么办？阿牛智投策略峰会将支招9月行情！

       8月，堪称2023年以来最难过的一个月。A股从月初跌到月末，回到年初的3000点附近；2亿股民、7亿基民财富急剧缩水，那句“让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱”成了莫大的讽刺。

 上证指数今年走势

来源：点掌财经

       媒体：重磅利好！股民：别忽悠我！

       7·24会议后，“活跃资本市场”的政策频出，一个接一个利好，市场依旧是“绿阴不减来时路”。8月27日，财政局、税务局放大招，印花税减半；随后证监会宣布IPO收紧、规范减持、调降融资保证金比例。被誉为“王炸四件套”的政策组合拳重磅出击，然而28日A股高开低走，仅涨1%。

       市场失望情绪蔓延。当媒体喊着“牛回速归”、“重磅利好”的时候，不少股民表示：“别想忽悠我”、“我一个标点符号都不会信了”……

       18%季度模拟收益如何取得？

       风险与机会总是相伴相生。尽管市场比较难做，总有人能抓住机会逆势而上。阿牛智投高级投顾韩式俊斩获了超18%的季度模拟收益，大幅跑赢对标指数，令人惊叹。

韩式俊策略的净值曲线

来源：阿牛智投

       如何在跌宕起伏的行情中规避风险、抓住机会？利好频频失灵，政策效应会逐步释放吗？九月行情该如何应对？

       长情陪伴，收获成长。9月2日下午，阿牛智投秋季行情策略峰会将隆重举行，现场有策略大赛三甲投顾分享各自的投资心法，还有阿牛智投创始人毛羽、副总裁顾远洋、研究院院长王雨厚等大咖亲临现场，就股民朋友关心的问题进行深入探讨，敬请期待。

批量涨停与中国恒大暴跌81%，怎么看房地产的冷与热？

       8月28日，最亮眼的板块当属房地产，盘中最大涨幅超过7%.，华远地产、特发服务、天房发展、荣盛发展、南山控股、金科股份、珠江股份、京能置业涨幅均超10%。而港股“中国恒大”复牌，跌幅却高达81.5%。

房地产板块涨幅前十

来源：阿牛智投 

       房地产的上涨，显然是受周末政策消息的刺激。8月27日，证监会明确指出“房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。”阿牛智投创始人毛羽表示，放开对房地产融资是正常的。对活跃市场而言，房地产作为第三产业应该有合理配比。这不但对地产行业是利好，还对金融和社会经济复苏有非常重要的作用。

       在房地产板块大涨的同时，消息面上“中国恒大负债2.38万亿”、“实探碧桂园危机中的买房人”、“碧桂园卖卖卖”等消息在各大平台热搜榜中热度居高不下。

 房地产板块净利润

       从2022年开始，房地产板块出现整体亏损。进入今年二季度，从已公布报表的48家公司来看，房地产板块平均净利润-1.02亿，同比亏损加大；平均净利润率-0.76%。

       毛羽表示，房地产现在虽然有政策扶持，但要彻底走出来，恢复到鼎盛时期，非常难。21个特大、超大城市的房地产恢复预计会比较快，其他三四五线城市可能仍有长期向下趋势。房地产是大行业，但它会迎来像钢铁、化肥、化工这种大行业一样合理的周期性波动，以后进入平整期。房地产企业以后要靠内生力量，有的公司管理能力、交房能力、融资能力强，这家公司可以保持很强竞争力，就值得重点关注。

“王炸”砸出1%涨幅，为何利好没让大A支楞起来？

       #A股#在热搜上挂了一整天。

       开盘前，股民：“四箭齐发”、“王炸！”、“史诗级利好”、“见证A股历史奇迹”……

       收盘后，股民：“万箭穿心”、“烂泥扶不上墙”、“华佗再世也难救”……

       8月27日，收紧IPO节奏、印花税减半、进一步规范减持、调降融资保证金比例四大重磅政策齐发。8月28日一早，还没开盘，A股就登上热搜了。与以往不同的是，这次不是吐槽吐出的热度，而是集体期待A股大涨的情绪推动的。然而，开盘即巅峰，A股走势大大低于人们的预期。

 上证指数走势

       上证指数高开低走，收在3100点以下，涨幅仅有1.13%；成交量4.86亿，成交额5172亿，北上资金净流出超81亿。房地产、家具、煤炭、证券保险、水泥建材板块涨幅居前。

      没政策要政策，来政策怕政策。 一次次利好，一次次落空，这次也没能例外。四大政策组合拳打出来了，都是大家期盼已久、公认的利好消息，市场却没有太大的反应，咋回事？

       阿牛智投创始人毛羽8月18日曾表示，A股已是95万亿市值，指望一个政策来推动它是不现实的，没必要借市场调整把交易制度的完善当作“救市”，否则市场情绪会更强烈地宣泄。政策刺激改变不了A股内在运行规律。经过30多年发展，A股已经比较成熟，有自己的调节机制，市场本身能够调整过来。从历史数据来看，每次下跌，机会指数都会上升，价值信号很强烈，后面就迎来反弹。如果出台过多的政策，市场可能会反弹几天，但更多人会被套。市场有内在机制，外力难以改变。最好就是给市场一段时间进行自我调整、自我修复。

中证2000指数发布 量化私募积极布局相关产品

       近日，中证规模指数系列扩容，中证2000指数正式发布。中证2000指数是从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，反映市值规模较小证券的市场表现，进一步丰富了规模指数的体系层次。　

       中证2000指数正式发布，量化私募积极布局相关产品

　　汇鸿汇升投资表示，中证2000指数整体代表了市场上中小市值股票的表现情况，现在与该指数相关的量化策略产品主要是指数增强策略，未来随着对标该指数的期货和期权上市，预计还将出现更多的策略类型。

　　排排网财富合伙人项目负责人孙恩祥认为，中证2000指数是剔除了中证800和中证1000指数成分股后又剔除了市值排名前1500的股票，行业分布较为广泛均衡，流通市值区间更偏向于百亿以下的小市值标的，因而指数整体波动性较高，更容易获取超额收益。

　　黑翼资产表示，中证2000指数的成分股多为小盘股，行业集中在机械设备、计算机、电子、医药生物等成长行业，与其他宽基指数成分股相比，市值规模偏小、波动偏大。

　　盛冠达资产也认为，中小市值的股票天然波动性较大，量化策略更适合在这类型的股票上发挥，从而获取超额收益。

　　目前，市场上不少老牌百亿量化机构已经开始积极布局中证2000赛道，在扩容的同时追寻更优秀的超额收益。

　　大岩资本表示，正在积极研究和布局中证2000指数的相关策略，随着中证2000ETF等相关金融工具的上市，可以应用到市场中性、指数增强等各类产品。

　　思源量化创始人、投资总监王雄表示，思源量化3.0时代的深度学习策略也在小微盘股票池中表现更加稳健优异，会适时推出中证2000指增，但也需要考虑指数本身的贝塔特性。

　　星阔投资启动了中证2000指数增强的布局计划，已经开始落地交易。星阔投资称，“对于我们这样的量化机构来说，指数增强策略是一大明确方向，量化的同业机构应该可以快速、无缝地上线这一类指增策略。”

　　宽德投资表示，策略方面，中证指数之间没有样本重叠，可以考虑配置指数增强策略。后续随着中证2000指数衍生品的推出，将提供更加全面的风险管理工具，可以考虑对冲等策略。

　　小市值策略产品业绩相对突出

　　近年来，不少私募机构着手布局小市值策略产品，且整体业绩相对突出。但由于投资者对小市值赛道的宽基指数了解较少，市场整体接受度并不高，投资者在选择时相对谨慎。

　　孙恩祥表示，今年以来发行小市值产品的机构数量迅速增长，且产品实盘超额业绩突出，因此小市值策略产品销售量明显高于其他量化策略。截至目前，以衍复为代表的小市值策略产品今年录得10%的超额收益，还有业绩亮眼的宽德1000指增，今年更是跑出17%的年化收益。

　　“我们有布局小市值的指增产品，目前正在募集中。”宽德投资表示，量化策略在波动率高、交投活跃的市场往往有更好的表现。2021年以来，以沪深300和中证500为代表的大中盘指数表现持续弱势，而小盘风格指数则表现强势，也更加活跃，从历史经验来看超额更容易获取。不过，小盘股波动会更大，投资者对于指数波动的承受能力也要更强。

　　星阔投资透露，公司一直在探索和实践新的宽基指数增强策略。不仅仅是万得小市值指数增强，还包括最新的中证2000指数增强，这些策略的显著优势在于其有较高的潜在超额收益。

　　盛冠达资产称：“我们在2016年就已经布局中小市值股票的量化选股产品，至今已稳健运行7年多。这类策略的优势主要是波动性较大，收益相对也更具有优势。但是，如果碰上小市值股票出现大幅下跌，可能对产品净值带来较大影响。不过，我们会在产品里适当配置期权对冲等来应对极端行情的风险。”

　　蒙玺投资表示，公司一直布局小市值指增产品，如国证2000指增等，目前相关产品运行状态稳定、超额收益良好，且处于对外开放状态。

　　王雄表示，思源量化将适时推出小市值增强的计划，但需要考虑指数本身的贝塔特性。

　　不过，汇鸿汇升投资表示，相较于主流的500指数增强产品，小市值策略产品的销售情况一般，市场整体接受度并不高。沪上某百亿量化私募也告诉记者，投资者对小市值赛道的宽基指数了解较少，在做投资时较为谨慎。

来源：中国基金报