AI智能交易，EA交易，能否代替人工稳定盈利？

一直以来都有人问，现在科技这么发达以后，人工交易会不会被人工智能也就是电脑代替，目前的这个人工智能到底能不能实现长期稳定盈利？类似于这样的问题。当然他们说的这个人工智能也就是程序化交易，或者说量化交易，或者做外汇的，大家都叫做EA。首先我想在这里强调一下，长期稳定盈利这个词有点不规范，长期是多长稳定是多稳定，这个东西都没有办法量化，完全没有明确的定义，尤其是用到这个词，考验人工智能就更有点难了。

存不存在可以长期稳定盈利的人工智能？这个问题真要直接回答的话，需要铺展的面真的太广。所以我们不妨换个角度来说一说，顶级人工智能交易系统能够超过人类顶级交易员吗，我们可以这么来讨论一下。

我这样问大家觉得好不好？人工智能交易系统的意思大概就是说在这个量化的基础上再次添加一些自动优化条件。那么想要让机器在历史的海量数据中，摸索出一套正收益的策略来实现交易。特点就是让机器完全自主的来决策来交易。但关键问题在于机器真的能够完美自主决策吗？我们都知道，无论是这个期货也好，外汇也好，还是说股票、股指、商品走势，实际上都是呈现不确定的。根据历史这个数据得出一个最优解，真的在未来一定会使用吗？

我不知道有没有人想过这个问题，我认为是根本就是不一定的。你比如说过去是流畅的趋势，过去流畅的趋势比较多。我们得出了，打个比方，二十日的均线是最优参数结果的，未来震荡的这种行情多了起来。二十日均线反而越做越亏，那么这个时候怎么办呢？当然有人说机器可以自动切换成其他的更好的均线，这样不就行了。可是你有没有想过，在未来机器永远不可能算出来行情，因为未来的行情怎么走，根本没有人知道。根本无法从已有的数据中计算出来，也就说了，交易实际上我们处理的就是不确定，而不确定根本就没有唯一的解。

因此人工智能交易系统，他该亏损能照样亏损，该这个资金回撤照样回撤，就跟量化交易里不停的优化参数是一个道理。可以这么讲，根本就无法持续盈利，只能说是在盈盈亏亏中累加收益。而有了利益波动，这个就涉及到人性了，对不对？

当这个人工智能交易系统产生亏损和回撤的时候，那么它背后的交易者的情绪可能就会有波动。这就跟我给一个这个交易新手，一个顶级的交易系统，这是一样的道理。如果说他没有足够的交易认知，根本就驾驭不了这个策略。人工智能交易系统其实也是也就这个道理，能够持续地运作这套系统的人，实际上也需要经历资金的波动，也需要经历人性的考验。也就是说他必须要懂交易，而且是非常懂才可以啊。人工智能交易系统依然它只是一个工具，实现他想法，实现这个交易员的想法的一个工具而已。

没有交易认知，即使一套很好的策略交给一个人，实际上他根本无法运行下去，这其中的原因，主要是因为任何一套交易策略，他都不可能说实现天天盈利。每一套模型它总有经历考验的时刻，或者说连续亏损，或者说连续回撤，那么在这个过程中没有对这套策略一定深刻的理解，那么交易者一定会怀疑这套策略，他会怀疑是不是这个策略有问题，是不是这个策略失效了，是不是这个行情变了，是不是这套模型有什么地方有漏洞？

就像海龟交易法则里讲了一个故事一样。就是海归创始人李理查丹尼斯，他再把海龟交易法则交给所有人之后，里面还是有人曾经怀疑他是不是隐瞒了某些关键的东西。实际上当人们的利益受损的时候，通常第一反应就是规避自动化交易模型，将这个特点可以说放得更大。

所以如果不能够深刻地理解这套策略，就根本无法贯彻执行下去的。我可以这么讲，这个就是自动化交易的这个最大的陷阱。可以说你必须得先懂交易，才能够运行自动化交易系统。量化它只是一种武器而已，想要使用它，你自身必须足够强大，这样才行。

在交易领域，到最后不管你是使用了什么工具，实际上比拼还是对交易的认知程度而已。也就是说人工智能交易系统根本无法脱离人的控制来单独讨论。所以人工智能交易系统是无法战胜人类顶级交易员的，因为它只是这个交易员选择了一种模式工具而已。

人工智能交易系统能否稳定盈利，这个当然有可能，但是前提是它的背后的交易者是能够稳定盈利的交易者。

上半年A股股民均赚3.91万？换个角度看A股万万想不到！

       9月25日A股三大指数集体下跌，一则“上半年A股股民人均盈利3.91万元”的消息登上热搜榜，刺激了股民们本就脆弱的神经。“谁替我盈利的？”、“盈的都是我的利”、“把新股发行新增的总市值，都算在散户盈利了吧”、“我和马云人均百亿资产”……

       近日，有媒体报道称，根据数据显示，截至2023年6月30日15点收盘，A股市场总市值达到了93.42万亿元，相比2022年底增加了8.54万亿元，增幅高达10%。而股民的总数则达到了2.18亿，人均盈利为3.91万元。

       这种“人均”的算法确实伤害了不少A股人民的感情，但换个角度看A股，或许能看到不一样的风景。阿牛智投创始人毛羽表示，上证指数5年略涨了10%，平均下来年化收益不到3%，跟储蓄水平（市场无风险收益水平）是差不多的。也就是说，如果长期持有上证指数，收益跟储蓄相当，亏不了什么，但也跑不过高回报的理财产品。

 上证指数和点掌全指五年走势对比

来源：点掌财经

       “横看成岭侧成峰，远近高低各不同”。从上证指数和点掌全指的对比来看，点掌全指五年收益率超过60%，平均年化超过10%，大幅跑赢上证指数。毛羽表示，上证指数有大量权重因子，没有考虑到这么多散户的配置需求。所以，我们为普通投资者设计了一个指数，就是把全市场所有股票做成一个综合指数，叫做点掌全指；它能更敏感地抓住机会、回避风险。看全指你会发现，中国A股还是有内生成长性的，关键是你能否从中发现价值、做好资产配置。

战胜99%公募基金！主动投资还是被动跟随？

       近期行情比较低迷，不少股民折腾累了。劳心劳力主动投资却落得个伤痕累累，如果被动跟随指数能否取得更好的成绩呢？

       巴菲特有一个著名的“十年赌约”——标普500指数大战华尔街对冲基金经理的精选组合，结果标普500指数完胜。“指数基金之父”约翰·博格在《共同基金常识》中也用非常详实的数据说明了标准普尔500指数相比股票型基金，年化收益率几乎都高出1-2%左右。如果考虑复利效应，长期来看，标普500指数将完胜股票型基金。

       根据最新统计，我国股票型基金902只，指数型基金2450只，两者数量相差近3倍。被动跟随指数的基金，在全球基金中也占多数。基金经理是基金行业代表人物，他们为什么更愿意跟随指数投资，而不是主动选股呢？

       其实道理只有一条，无论是国内还是境外，主动选股的基金收益都很难跑过被动跟随指数。专业的基金经理尚且如此，普通股民要跑赢指数就更难了。因此，想要跑赢市场，先去研究出一条好的指数策略，再复制成操作的组合，就有机会获得更高更稳健的收益。

策略指数

来源：阿牛智投

       阿牛智投的弘阳策略、定制一号、赤兔八号等多个智能跟投策略最近一年收益率超30%，超过99%以上的公募基金。这到底是如何做到的？

       阿牛智投创始人毛羽表示，智能跟投实际上就是借鉴了指数基金的原理，先由投资顾问确定好选股思想，经过人工智能系统成百上千次的测试计算，做出一条好的指数，再使用5-10年的长期数据进行检验，利用人工智能的风控系统做成智能跟投产品。投资顾问的长处是会选股，贴近市场；而人工智能的长处是风控严格，不带情绪，并且计算能力很强，可以瞬间完成数千种演算。两者结合，既能选出好股票，又可以克服人性的贪婪和恐惧。投资者跟着抄作业，不用再分析复杂的市场、指标、基本面，投资就简单了。

       在基金行业也越来越推崇被动投资的时代，普通股民靠一己之力战胜市场已经变得越来越艰难，跟随优质策略投资不失为更加稳妥的选择。

什么是量化AI交易软件？

量化AI交易软件是一种利用人工智能技术和量化交易策略进行自动化交易的软件。它结合了人工智能的算法和模型，以及大量的历史和实时市场数据，通过分析和预测市场走势，自动执行交易操作。

量化AI交易软件通常包括以下几个主要组成部分：

1. 数据获取和处理：软件会从各种数据源获取市场数据，包括股票价格、交易量、财务数据等。这些数据会经过处理和清洗，以便后续的分析和建模。

2. 量化模型和策略：软件会使用人工智能算法和模型来分析市场数据，发现潜在的交易机会。这些模型可以基于统计学、机器学习、深度学习等技术，通过学习历史数据和市场规律，预测未来的市场走势。

3. 交易执行和风险控制：一旦量化模型生成了交易信号，软件会自动执行交易操作，包括买入、卖出、止损等。同时，软件也会实施风险控制措施，例如设置最大亏损限制、分散投资等，以保护投资者的资金安全。

4. 实时监控和优化：量化AI交易软件会实时监控市场情况和交易执行情况，根据实际情况进行调整和优化交易策略。这可以包括对模型参数的调整、对市场数据的更新等，以提高交易的效果和盈利能力。

总的来说，量化AI交易软件利用人工智能技术和量化交易策略，通过分析市场数据和预测市场走势，自动执行交易操作，以实现更高的交易效率和盈利能力。

阿牛智投：炒股亏损原因之三频繁看账户

       真金白银投入到市场中，自然要关心它的收益，看看行情、看看账户涨跌都是再正常不过的事儿。然而，不少股民或闲暇时间较多或专门炒股，每天过度关注新闻消息，频繁关注账户涨跌，却不是一件值得提倡的事儿。为什么这么说呢？

       阿牛智投创始人毛羽表示，投资的幸福感和关注账户的频率成反比，关注盈亏越频繁、打开账户越多，幸福感越少。数据显示，假设一只产品，一年看一次账户的话，是93%的盈利概率；如果每个季度看一次，盈利概率会降到77%；每个月看一次，盈利概率变成67%；每个小时看一次，盈利概率就只有51%。反过来说，每个小时看一次账户，有49%的可能是亏钱的，这么高频刺激，再好的产品可能投资者都拿不住。

       本来拿一年大概率能赚钱的，一看账户受不了，就割掉了。这就是普通散户容易赔钱的原因。为了避免追涨杀跌造成亏损，减少看账户的频率，就能在很大程度上避免误操作。

规范量化交易推行价值投资

       量化交易已经不是什么新鲜事物，在十多年前“互联网思维”一词正火热时，量化交易这种技术就已经被某些机构或专业操盘手使用。量化投资并不神秘，而实践也证明在复杂多变的资本市场中，量化交易不是常胜将军般的存在，否则量化交易的相关工具早就全民化了。

　　三十年前，股市的造富神话吸引大量股民入场，与此同时，一系列炒股书籍蜂拥上市，它们告诉投资者股市有规律可循，比如可以通过K线、日线、成交量、MACD等指标，精准判断股票后期的变动。于是，这些书很快跻身畅销榜前列，尽管有许多股民认真学习，但最后能够通过炒股赚钱的股民少之又少。

　　现在复盘，可以发现所谓炒股的“铁律”“秘籍”“宝典”，是当时编者根据已上涨股票的主要特点，总结出来的部分规律，这些规律放在今天便是“大数据”。这类总结出的经验或规律并不具有普遍性，只能在某种特定形态、特定区间、特定指标等都恰好符合要求的情况下呈现出一定的规律性。

　　量化交易就是遵守这些指令进行操作的，因为它没有感情，所以不会受心理影响；因为它不会手抖，所以不担心会出现“乌龙指”。与传统操作不同的是，量化交易可以每秒钟完成数百次操作，别说普通人，连超人都难以做到这点。但即便量化交易的指令再厉害，也只是针对某一行业或某类股票，在某一段时间、符合某些指标的情况下的交易，如果股市单边上涨或是单边下跌，量化交易就缺少了用武之地。

　　笔者常思考一个问题，如果在一个资本市场中，所有交易都采用同一种策略，那么这个交易是否还会发生？当策略认为某只股票将上涨时，因没有卖方卖出股票而无法发生交易；同理，当策略认为某只股票将要下跌时，不会有任何买方做出买入指令。因此，想要量化交易发挥作用，必须满足三个条件。一是市场有明显的波动，便于高频交易的操作；二是需要资本市场有大量的中小投资者，便于高频交易后“割韭菜”；三是市场急功近利，例如短线交易多、价值投资少的状态更利于量化交易。

　　很显然，当前的A股市场的格局是机构投资者少、散户投资者多，这种格局极容易被量化交易所利用。看似活跃的成交数据，也许并不是投资者交易的结果，而是量化交易左手转右手、右手转左手的交易。 量化交易不是洪水猛兽，但使用量化交易的人或许会别有用心。若是量化交易广泛开展，那些持有限售股的企业高管，大可将自己持有的股权质押给量化投资机构，接着双方通过量化交易不断收割投资者的血汗钱，既符合限售股的要求，又能活跃公司的成交量，同时还能将收割的收益快速变现，何乐而不为。

　　综上所述，我们可以发现，量化交易在一定场合中对资本市场的发展能起到积极的作用，但同样也会造成三方面的负面影响。

　　第一，量化交易可能会扰乱正常的资本市场秩序，违背市场的公平原则，同时还可能会导致市场出现异常波动，不利于市场的稳定，进而或会引起市场人心惶惶，导致市场信心大幅受挫。

　　第二，量化交易的策略是由人制定的，策略的制定来源于历史数据，然而历史数据并不能说明一切，没有两片叶子是完全相同的。资本市场风云莫测，其交易本身就存在一定的风险，在量化交易的操作下，不排除这种风险被放大并且造成失控的可能。

　　第三，量化交易与价值投资背道而驰。站在经济发展的大背景下，价值投资既有助于为上市公司的发展添砖加瓦，又能帮助投资者实现超乎想象的收益，其前提是要对上市公司有充分的了解。笔者曾多次参与上市公司调研工作，了解到基金、私募等投资机构非常看重企业的发展前景，尤为关心企业自身经营情况、是否稳定发展等问题，他们判断的依据不会是K线、成交量、均线，在投资时更不会超短线操作，而是更加看重企业未来的发展、市场占有率以及市值等。

　　总而言之，监管层规范量化交易并不是通过政策手段干预市场自由，最终目的还是维护市场稳定、公平和透明，从而为保护投资者利益、降低系统性风险、促进金融体系稳定等打下坚实的基础，进而让价值投资理念更加深入人心，推动中国资本市场进一步行稳致远。

来源：金融投资报

一文深刻了解量化基金

这年头量化确实很热，它却承担了不该承担的负担。除了抱怨之外，我们其实更应该思考：为什么量化基金这几年表现这么好？它做对了什么？能给我们带来哪些投资启示？

什么是量化基金？

说到量化基金，大家习惯性地认为就是短线交易，赚取差价，收割散户。其实这是对量化基金的误解。量化基金的种类有很多，量化多头、量化中性（也叫对冲），按照交易频率，可以分为低频、中频、高频。公募量化基金多为量化多头，很少采用对冲策略，且频率普遍较低。从量化上看，私募比公募更加多元化，策略更加丰富，资源投入也更大。 量化对冲、中高频交易，这些策略的基金在公募中很难找到类似的产品。不要以为低频就是低交易频率那么简单。 事实上，其底层投资逻辑也与中高频有着本质的不同。公募购买的量化基金大部分都是低频策略。 他们的底层逻辑其实还是价值投资的逻辑，只不过是用量化策略来快速选股。 我之前在投资中也用过这个策略。 就是搭建财务模型，根据看重投资青睐的指标构建选股体系，快速选出符合标准的公司。但这个策略有一个致命的弱点，那就是基本面研究不够。投资是一件复杂的事情。 如果仅靠一套指标体系就能在投资上不断取得成功，基金经理为何还要尽职尽责呢？正因为如此，量化基金在对公司的研究深度上远远不如主动管理基金。如何规避这个弱点呢？ 答案是足够多元化以提高投资组合的容错能力！量化基金一般投资500-800家公司。 企业那么多，怎么可能了解每一家呢？ 不过没关系，因为足够分散，即使有少数公司犯错，损失也有限，不会对投资组合的业绩造成大的影响。

真正让投资者诟病的是量化高频交易。高频交易不仅增加了交易频率，也改变了底层的投资逻辑。 选股因素往往不再以基本面因素为主，而是技术分析的逻辑。 投资的底层逻辑与低频完全不同。高频量化基金中，一半以上的人员配置从事IT工作。 各个名校的理科大师，他们的工作就是审视最新的行情。 哪些因素有效？ 进行回测、构建模型和测试运行。 如果结果良好，将用于真实交易。 当市场发生变化时，这个过程会再次重复，策略也会更新。可见，他们肯定比散户更加敏捷和理性。有多少散户可以做复盘和测试？ 因此，散户想要在短线交易中击败量化基金的可能性极小。正因为如此，短线交易很容易成为量化收割的韭菜。

怎么才能不被量化收割呢？

量化策略实际上只是一个工具。底层逻辑不变，但工具升级了，效率更高了。并不是说你用了量化，你的收入就一定会更好。工具只能帮助我们提高效率，但不一定能让我们盈利更多。真正能通过量化赚钱的，其实是对市场的分析。精细化选股因素是否有效？而这其实和非量化策略是一样的。对于做短线交易的投资者来说，与量化基金相比，确实没有任何优势！被收割几乎是板上钉钉的事情了。今天量化之所以在我们国家受到这么大规模的诟病，大家都在喊话，其实并不是怪量化割韭菜，而是因为A股短线交易的玩家太多了， 量化了生长的土壤。

如果有一天，量化真的被禁止了，散户还能从市场上赚钱吗？你赚钱的方法不是通过行政手段一一杀死对手，而是不断反思自己，提高自己的认知水平和专业能力，这样你才能真正不断进步！毕竟抱怨很容易，静下心来学习、提高却很难。虽然如今的政策顺应民意，出台了限制高频率量化的政策，但力度并没有大家想象的那么大。政策并未禁止高频交易，只是提出了具体的频率标准。说实话，这个标准对于大部分量化基金来说已经足够空间了。因此，如果真想避免被量化基金收割，只有两个办法：一是放弃短线交易，通过价格看公司，二是打不过就加入，投资量化基金。

为什么量化基金表现好？

谈论对与错是没有意义的。我们真正应该反思的是，为什么量化基金的业绩能这么好？他们做对了什么？有什么值得我们学习的吗？

这个问题困扰了我很久，但是随着我对投资的理解越来越深入，我现在可以谈谈我自己的理解。当然不一定正确，只是代表个人观点。量化基金的优点是极其分散，适合熊市和波动市场，防御性强，容错率高； 如果市场走出单边牛市，量化基金在分散风险的同时也会分散收益。进攻性不足，大概率跑不过主观多头资金。

当前的市场特点是：弱势、无主线、价值与题材交织、大量优质资产被低估、股票博弈。在这种背景下，即使你买了一家被低估的公司，它也可能不会上涨。首先，被低估的公司太多。 哪一个先修复是随机的！ 在众多被低估的公司中，市场会幸运地修复你首先持有的公司吗？ 不一定，需要运气；其次，市场投资逻辑鱼龙混杂，价值观与题材交织。 应该采用哪种风格？ 你无法提前预测，你只能应对。在这样的市场中，你会发现主观长期资金的表现是非常分化的。 很多明星基金经理可能会周期性地表现不佳，让投资者失望，但从长远来看，最终的结果也不一定是坏的。主要原因是主观长期资金的持有较为集中。 即使公司买对了公司，买了一家被低估的公司，市场也可能不会很快修复基金经理持有的那些公司。 跷跷板效应明显。 一旦持有不上涨的公司，业绩就会阶段性跑输； 还有一些基金经理的业绩特别好， 其实运气是占很多成分的。 虽然他们选择的公司非常好，但市场并没有让他们等待太久。 长期以来，市场优先修复他们持有的公司。

在这样的市场背景下，量化策略是一个很好的解决方案。一是不挑市场款式。 因为持股极其分散，无论市场处于什么市场趋势、风格、价值、主题，因为投资的公司数量一般是主观多头的十倍，所以命中的概率大大增加。二是适应当前疲软的市场。 当市场大面积优质资产被低估时，考验的不仅仅是选择资产的能力，还需要一定的运气。 如何保证市场优先修复我持有的公司？ 唯一的解决办法就是多元化投资，合并持股，通过扩大持股数量来提高命中率。一旦公司受到打击，首先会被市场修复，腾出的资金会在炒作高的时候再投资到尚未修复的公司，从而大大增加盈利概率，减少投资组合波动。

简单来说，量化基金近年来之所以表现出色，就是因为这个策略符合市场环境。19年和20年是基金的大牛市，量化基金在这两年普遍是跑不赢主观多头的。但从21年开始，市场就开始走熊了，一直持续到今年，连续3年，量化基金的平均业绩都要好于主观多头，而且即使是主观多头，也会发现，越保守的基金，近3年业绩表现更好，那些投资成长股的基金，波动要远远大于低估值的价值型基金以及量化基金。根本原因在于，近3年是熊市，弱势市场。而弱势市场，就必须提高投资组合的防守性、容错性，价值性基金通过低估值来提高了防守性，量化基金通过高度分散来提高了容错率。它们之所以业绩好，是因为它们更适应当前的市场环境！但是否意味着，它们能持续跑赢？不一定，这要看未来市场会走出什么风格。

来源：大A养牛场

北上资金两日净流出近130亿，呼吁防范恶意空头！

       北上资金8月净流出近900亿，创下其单月流出的历史新高。进入9月，北上资金仍然没有停下流出的步伐，9月13日、14日净流出均超过64亿，合计近130亿。北上资金频频砸盘正常吗？

 近3个月北上资金流入流出前十主题

来源：阿牛智投

       阿牛智投创始人毛羽表示，可以把北上资金流出看作是市场行为，但也不得不防范是类似2015年的市场事件。从北上资金流出的前十个主题来看，近3个月流出最大的板块包括北上资金高控盘、MSCI成分、转融券、北上资金重仓等，和北上资金关联密切。

 MSCI成分股指数与上证指数对比

来源：点掌财经

       值得注意的是，近年来MSCI成分股指数已经高度影响上证指数走势，从上图上看，近三年两者的走势如出一辙。毛羽表示，目前，MSCI成分股市盈率12.85，市净率1.27，从价值角度上看，在全球都很难以找到如此廉价的投资品种，北上资金还在持续做空，让人不得不怀疑其动机。

       毛羽提醒，我们现在的金融环境和金融安全，说是面临“新八国联军”的局面也不为过。他表示，北上资金比内资有更加丰富的对冲工具，可以堤内损失堤外补，比如抛售内地优质大盘筹码，然后在海外期指上做空头对冲，它不损失，甚至还能赚钱。但是，如果利用我们短期经济环境，恶意打压A股，就不得不提防。希望决策层把这种情况作为金融安全和潜在金融风险进行应对，随时准备好国家力量。最关键的时候还是要有主心骨来扭转预期，如果真正的国家力量准备好了，就没人敢于肆意做空。

投资的幸福指数与关注账户的频率成反比

       “咋又跌了？”、“明天还能涨吗？”……只要市场向下波动一定幅度，当天“A股”往往会登上各社交平台的热搜榜单。不少投资者特别关心市场走势，不仅每天盯盘，还按捺不住每天都要打开账户看看收益情况，一跌就心态崩了。 为什么很多人在股市上这么痛苦，怎么减少这种痛苦？

       阿牛智投创始人毛羽表示，投资的幸福感和关注账户的频率成反比，关注盈亏越频繁、打开账户越多，幸福感越少。数据显示，假设一只产品，一年看一次账户的话，是93%的盈利概率；如果每个季度看一次，盈利概率会降到77%；每个月看一次，盈利概率变成67%；每个小时看一次，盈利概率就只有51%。反过来说，每个小时看一次账户，有49%的可能是亏钱的，这么高频刺激，再好的产品可能投资者都拿不住。

       本来拿一年大概率能赚钱的，一看账户受不了，就割掉了。这就是普通散户容易赔钱的原因。看账户越频繁，投资的幸福指数就会越低。