智能投顾面临五大挑战

　　作为金融科技的代表之一，智能投顾持续升温，俨然要成为未来的一片新“蓝海”。

　　智能投顾是指通过使用特定算法模式管理帐户，结合投资者风险偏好、财产状况与理财目标，为用户提供自动化的资产配置建议。通过计算机算法，智能投顾从产品层面进行再组合、再包装，以设计和销售新产品和新服务，服务于被传统资产管理机构认为是“服务起来吃力不讨好”的非潜在投资者的中产阶层。

　　中国的智能顾投起步较晚，但在美国，智能投顾已成为金融顾问行业内的一个新兴分支。

　　>> 与传统行业的竞争与合作

　　智能投顾在美国市场巨大，花旗等机构数据显示，2015年的市场规模已在1.7万亿美元到2.2万亿美元之间，未来5年的年复合增速可达65%。同时，传统资管纷纷布局智能投顾。嘉信、先锋、贝莱德、高盛等相继入场，凭借品牌优势和已有客群迅速转化，获客成本低、资产管理能力强，优势凸显。在国外，传统金融机构已占据智能投顾的主导地位。

　　国外智能投顾因面临传统资产管理业务的竞争和冲击，为了分得市场一杯羹，采用“三低”策略：一是管理费低吸引客户，智能投顾0.25%～0.5%管理费，远低于传统资管1%～3%的管理费。二是投资门槛低扩大客群，智能投顾几近零门槛，远低于传统资管动辄100万美元的投资门槛。三是服务成本低，用户大多只能与机器交互，而没有人工服务辅助决策，如需人工服务，则管理费增长到1%左右。由此带来的，就是智能投顾公司的低收入。

　　产品标的相似，投资策略雷同，收益率差异不突出，是独立智能投顾的最大短板。而历史悠久的品牌、庞大的客群规模、出众的资产管理能力使得像Vanguard这样的老牌资产管理机构轻易就实现弯道超车。Vanguard是全球最大的共同基金，以及第二大 ETF 产品提供方，仅依靠转化2000 多万存量用户导流向智能投顾平台，就足以碾压独立智能投顾平台。加上其基金产品平均0.14%的费率更是远低于行业平均 0.66%水平，并且89%基金实现超过行业平均水平的表现。

　　部分独立智能投顾平台因此被倒逼向传统机构提供智能投顾解决方案，而不直接面对个人投资用户，以降低营销成本，提高利润。

　　政策上牌照监管、获客成本高企、产品同质化严重，逼迫独立智能投顾向传统财富管理巨头抱大腿。我们看到，2015年盈透收购Covestor、贝莱德收购Future Advisor，2016年高盛收购Honest Dollar，智能投顾纷纷投靠传统资产管理机构。

　　我国资产管理市场巨大。据BCG数据，2015年末，中国个人可投资金融资产总额约为113 万亿人民币，5年内保持12%的年均复合增长率，到2020年底我国个人财富总规模将接近200 万亿人民币。根据嘉信的调查显示，仅有12%的中国投资者使用投顾服务，远低于美国的47%。

　　国内中产阶层风险承受能力低，习惯于只涨不跌的固定收益，且更注重短期收益。有数据显示，中国的中产阶层过往财富配置集中于房地产和储蓄，占到总财富的80%。但随着房地产政策收紧，市场需求也随即下调；同时，银行基准利率下调，银行理财收益缩水，居民财富不得已由不动产、储蓄流出，但仍寻找类固定收益特征的金融产品。

　　而且，国内投资者长期价值投资的理念尚未成熟。以股市为例，中国股市换手率长期位居全球首位，只关注收益，对收益来源、资产安全性、交易成本、资产配置等关注度较低。在市场大幅波动之时，往往采取不理智的交易行为。

　　针对国内中产阶层的投资特点，加上国内金融资产波动大，容易让客户本金受损，不适合中产阶层理财，因此，中国的智能投顾应积极寻找类固定收益资产，与浮动收益资产组合，用保本基金模式，更能满足中产阶层“求稳”的理财需求。

　　随着房地产市场转淡，大量资金涌出，市场巨大，但智能投顾必须走出不同于银行的道路。跨越分业限制，形成集投资管理、理财规划、房地产投资、退休规划、银行理财、贷款、保险于一体的综合平台，是国内智能投顾发展的关键。国内缺乏跨业专业理财人员，跨业智能资产管理不仅能够弥补传统资产管理的短板，更能为中产阶层提供一站式资产配置建议。

　　智能投顾在中国的细分场景化发展趋势也愈发明显。中产富裕阶层主要投资目标从投资增值逐渐转向财富的安全性、传承性，以及子女教育、个人发展、预防突发事件等更为具体的方向，场景更加多元，也包含未来养老、教育、婚嫁、休闲、购房购车、育儿等。不同场景孕育不同的资产管理需求，也将使国内智能投顾发展更加细分、更加多元，从而摆脱传统资产管理和银行的直接竞争。

　　>> 在中国落地面临的挑战

　　智能投顾在中国虽然处在风口上，但也要看到面临的挑战。

　　第一，中国中产阶层80%的财富配置集中于房地产和储蓄，过往收益几乎只涨不跌。把美国那一套纯浮动收益的ETF（交易型开放式指数基金）组合搬到国内，一旦亏损，普通人很难接受。此外，美国人做ETF，看长期，美国股市长期以来相当稳健，纳斯达克和纽交所指数自1990年来内部年化收益稳定在5%到10%之间，已近类固收产品。而在中国，老百姓出于对新生事物的不信任，试水智能投顾更是只看短期收益，一旦亏损，马上撤出，也就不难理解。

　　第二，金融监管如疾风劲雨，金融工作会议明确强调“加强互联网金融监管，强化金融机构防范风险主体责任”。我国实行分业经营、分业监管，监管体制割裂了中产阶层的理财需求，买理财需要找银行，买股票需要找券商，买基金需要找基金公司，买保险需要找保险公司。然而，却没有一种牌照可以代销所有金融产品，只能逐个击破。在金融牌照收紧的今天，对于独立智能投顾公司来说，牌照成本是不可承受之重。加之代销牌照还只解决销售问题，推荐又需要机构证券投资咨询资格，单收购此一牌照就需要8000万到一个亿，还只能做证券投资建议，不得进行全权委托式的资产管理，不能代客理财。

　　而美国采用一体化监管，智能投顾平台和传统投资顾问一样根据《1940 年投资顾问法》持有 RIA（注册投资顾问）牌照，可以根据用户的委托进行投资，服务一体化程度更高。

　　第三，国内金融机构的投资管理能力和投资标的有限，很难分散风险。截至 2016 年底，美国 ETF 市场存量达 1716 只，管理资产规模达到 2524 万亿美元。国内ETF仅不到150只，管理资产规模4000亿元人民币，且指数类ETF和货币ETF几乎各占一半。指数类ETF与股票大盘的相关性高达98.7%，很难有效分散风险。此外，国内现存开放式股票基金838只，与大盘相关性71％；股债混合式基金2729只，与大盘相关性为53％。单纯通过基金组合，很难分散风险。

　　第四，从美国经验来看，银行等传统金融机构会逐渐对独立智能投顾公司形成合围。美国独立智能投顾Betterment，辛苦10年积攒20万用户，资产管理规模100亿美元，在短短两年内，就被老牌资产管理机构Vanguard超越，Vanguard当前管理规模是830亿美元，已经是Betterment的8倍。智能投顾的竞争优势是品牌，而品牌恰恰是老牌资产管理公司的强项。品牌弱，则获客成本高。高财力、高信任的用户，转化成本不是独立智能投顾所能接受的。

　　第五，刚性兑付是智能投顾发展的最大障碍。信托、私募等刚性兑付产品收益高企，民间借贷收益居高不下，成为以浮动型收益为特征的智能投顾在中国发展的障碍。

来源：中国经济周刊

AI拥抱Fintech 金融科技或迎来最好的时代

　　互联网巨头的涌入为金融行业安上了想象的翅膀。

　　早在两年前，“互联网金融”还是个嗷嗷待哺的孩子，但经过短短两年的发展，却完成了从电子化阶段到移动化阶段再到智能化阶段的三级跳。在此期间，以百度、阿里为首的科技公司，凭借着自身对于技术的优势在这场金融创新浪潮中演变成为了金融科技巨头，同时也为金融行业赋予了更多的科技范儿。

　　就在9月27日全球智能芯片巨头英伟达举办的NVIDIA GTC 2017大会上，百度金融高级技术总监许冬亮发表了题为《AI Fintech 开启智能金融时代》的主题演讲。演讲中提到：“百度希冀以人工智能、大数据为核心科技赋能金融同业，帮助金融机构去服务更多用户，实现普惠金融的梦想。”当AI拥抱Fintech，又将会产生哪些化学反应呢？

　　金融科技的技术迭代，正逐渐打破信息鸿沟

　　许冬亮将智能科技赋予金融行业的改变归纳为三点：一是服务体验的升级；二是服务效率的升级；三是服务广度的升级。

　　在金融科技的1.0时代，完成了金融物质在互联网层面的物理移动，就如报纸上的内容被搬到了电脑屏幕上，人类不用买报也能阅读。这个时代的成就在于，原有的传统金融机构步入电子化的时代，整个线上的服务效率和金融都得到提升。

　　金融科技的2.0时代，全面实现了用户行为从线下到线上的转移，金融产品的私人订制化和金融服务的线上化让用户免去了去网点的烦恼。支付、理财等一切金融行为变得更加便捷，所有的数据都被记录、串联起来。

　　从中不难发现前两次的变革，主要是以用户体验和服务效率为核心展开的，对于服务广度的提升微乎其微。而在向金融科技3.0时代的转变中，服务体验、效率、广度均有明显的提升，依托于大数据以及基于大数据基础上的AI处理，金融或不再是小部分人的“舞台”，智能金融的变革将使得有更多的人有机会参与到金融中来。

　　其实回归金融的本质来看，客户寻求金融服务无非两个目的，一个是解决资金压力，寻求融资渠道 ；另一个是渴望资产增值，寻求投资渠道。但是现阶段的大环境下，金融服务依然停留在“精英阶层”，拥有极高的资金、信用等门槛，毕竟对于非精英阶层的人而言，没有抵押物、没有信用记录，而这个门槛也成为了普通人与金融机构之间的信息鸿沟。

　　重要的是，这一类人并不在少数。根据央行的数据显示，截至到2016年6月底，央行征信中心覆盖人群8.8亿人，其中信贷记录人群仅为3.8亿人，覆盖率不及美国征信系统的二分之一。这就意味着，全国有大约三分之二的人与传统金融机构存在信息不对称的问题，而这也是金融科技提升服务广度时发展乏力的原因所在。

　　而在金融科技的3.0时代，其中围绕广度的扩展就是普惠金融。对于寻求资产增值服务的人群来说，因为信息不对称导致的信用问题将被彻底解决，在金融的服务广度上从量变到质变。而这一切似乎可以归功于大数据和人工智能在金融领域的应用。

　　AI拥抱Fintech，成为金融科技最大利器

　　在传统的金融体系中，融资端和投资端的弊病使得金融科技举步维艰。而从百度等互联网巨头的动作来看，大数据和AI为基础的智能金融时代正在到来，或将改变这一切。

　　首先依托于大数据和AI技术，金融行业将实现智能获客。以百度为例，作为国内网民获取信息的主要入口，百度手握丰富的大数据，日响应200多个国家和地区的60亿次搜索请求。大数据为百度的AI提供了最好的“养分”。基于大量的数据，百度可以凭借其强大的AI数据分析技术轻易推导出用户的消费需求，进而推导出用户信贷需求和投资需求，这样一来，大大提高了金融营销的准确度。

　　正如许冬亮在其演讲中所提到的，对于金融企业来说有两个痛点，即获客和智能营销。特别是获客的问题，很多公司希望得到高质量、低成本的获客，但资质和征信比较好的用户群早已是各家争夺的红海。百度的解决方案恰恰是智能获客，从海量大数据分析用户的消费需求，进而去推导信贷需求，结合需求模型和风控预估模型，实现带着风控的获客。

　　在新用户获取的同时，还面临着老用户运营、维护的问题。百度着重解决了两个问题，一个是用户补贴的逾期样本，另一个是确定用户的补贴敏感度。前者通过用户画像数据、消费能力数据、订单数据等进行建模；后者则根据人均获客的补贴金额进行动态优化。就目前来看，百度的智能获客体系，已经是当下最优的解决方案之一。

　　其次是大数据风控，海量数据可以精确的对用户进行信用评级。以往的风控取决于人为判断，但百度等科技巨头已经将AI、大数据和风控融合。通过分析用户年龄、收入、职业、学历、资产、负债等强相关数据，搭配上用户在百度的搜索数据，百度糯米、外卖等O2O服务平台上的弱相关数据，可以完成用户“信用画像”的描绘，进而判定是否能够授信。

　　此类判定方法摆脱了对于传统金融机构对于征信的依赖，对于一些小微企业和个体，融资难融资贵一直是困在他们头上的紧箍咒。造成该现象的原因无外乎两个：第一，传统银行过去主要服务大客户；第二，工作属性决定了仅凭强数据，传统金融机构难以对其风险进行全面评估。

　　不过得益于互联网的技术的发展，审核、调查的方式都被数据化，由此以来大大节省了整个过程的成本，更多的人能够被纳入进来、获得服务。比如百度金融推出的职业教育相关教育信贷产品，就是通过APP的方式对学员进行审批，借助百度的人工智能、大数据等能力，对很多原本在银行无法获得贷款的学员提供教育信贷，帮助无数最普通的年轻人实现职业教育的梦想。

　　当然，大数据风控也并非是万能的，遇到样本集群不大导致的数据特征的高维、稀疏的问题势必导致征信评估准确性的下降。为此，百度采用了基于图计算的风控分析方式解决此问题，即通过大数据找到人与人之间的连接，然后利用关系图谱形成一个超级网络，通过深层次的迭代计算，将原来较小的样本效果进一步放大，以达到满足风控需求。

　　开放共赢才能真正实现智能金融

　　AI的基础是大数据，但是一个个数据孤岛能够产生的价值有限，因而打破孤岛，让数据流动起来，才能产生更大的价值。但在现实中，最大的隔阂莫过于互联网数据和金融机构数据的断层，不过从百度金融的动作来看，可行的解决方案或许是服务输出。

　　也正如许冬亮所说，百度金融的理念是 “致力于成为一家真正意义的金融科技公司”。百度金融的目的不是颠覆传统的金融机构，而是致力于金融科技的输出，让百度的智能获客、智能营销、智能客服等成为整个金融行业的普惠科技，与传统金融机构形成能力互补、优势互补、共赢共生的关系。

　　德不孤，必有邻。在科技金融成为主流的大背景下，百度选择开放AI Fintech实现与金融业的共赢，或将为金融科技迎来最好的时代。

来源：凤凰网

独立基金销售机构两极分化 业态破局还看智能投顾

　　五年前,好买、诺亚正行等4家首批独立基金销售机构获得准生证,迄今为止共有107家机构获批。在独立基金销售机构数量增加的背后,机构间极端分化的尴尬现象也暴露无遗:一方面,蚂蚁基金、天天基金等巨头的优势持续扩大;另一方面,众多中小机构惨淡经营,马太效应凸显。

　　从过去几年的发展情况来看,很多独立基金销售机构刚拿到牌照还没有上战场,行业格局就已确定了。在业内人士看来,智能投顾或是行业将来的发展方向。

　　独立基金销售行业

　　进入寡头垄断时代

　　上个月,辗转多家第三方销售机构的晓萌(化名),跳槽到了一家券商。尽管还是做基金销售工作,但想起过去四五年来在独立基金销售机构的工作经历,晓萌还是感叹行业的巨大变化。

　　“在蚂蚁金服和东方财富等占据流量优势的巨头面前,以基金超市为模式运作的销售方式,机会已越来越少了。而上述销售巨头不仅有流量优势,还有强大的技术优势,客户体验又很好,也打得起价格战,其他独立销售机构是无法同它们竞争的。”晓萌如此分析目前的独立基金销售机构格局。

　　得出这样的结论,源于晓萌对过去几年工作经验的总结。其此前工作过的几家公司各有特色,有国内最早专注于基金产品销售的公司,也有基金研究实力强大的公司,也有跨界进入基金销售领域的财力雄厚的民企集团,还有公募大佬离职创办的基金销售公司。

　　但从过去几年的发展情况看,上述基金独立销售机构,除了一家被收购合并以外,另外几家的经营情况均不温不火。背靠实力民企的某家机构也开始转型,从主要针对个人客户转为机构客户。公募大佬主导的公司则回归公募。

　　一边是中小基金独立销售机构惨淡经营,一边是蚂蚁基金、天天基金等的强势崛起。蚂蚁基金和天天基金这两家巨头均有海量客户,前者有阿里系的七八亿用户,通过余额宝切入基金销售领域,然后收购数米基金。后者借助东方财富网、股吧积累起来的用户,迅速成为基金销售领域的龙头之一。

　　事实上,上述机构对基金产品深入研究的能力欠缺,大多依靠基金业绩排名的模式推荐基金,容易使投资者在牛市高点买入导致亏损。但是,上述机构设计出易操作的格式化产品,让余额宝成为全民理财的名片,并引发基金公司竞相推出各种“宝”类货币基金,让亿万投资者的活期存款变为货币基金。

　　在晓萌看来,同背靠海量用户优势的上述巨头相比,多数独立基金销售机构几乎没有应对能力。在互联网强者恒强的时代,酒好也怕巷子深,研究能力再好也需要流量支持。如果没有流量支撑,在缺乏有效客户支撑的情况下,即便补贴再多的钱也无法持续下去,不少依靠烧钱补贴用户的机构都玩不下去了。晓萌说:“就目前行业发展的情况而言,不管是从流量、客户体验,还是从价格战等方面看,如果没有革命性的技术创新,单靠针对个人用户的基金超市模式,独立基金销售机构基本上没有机会。”

　　在过去的几年里,超过一百家机构拿到了基金销售牌照。据了解,在上述获得基金销售牌照的机构中,部分机构只是为了丰富旗下资产管理产品线,并不以销售基金为主业。

　　“对于想以基金销售为主业的机构来说,还没准备好上战场,却发现行业大的格局已经定下来了,机会基本没有了,现在完全是寡头垄断时代。”晓萌总结说。

　　从天天基金网的销售数据看,东方财富2017年半年报显示,截至2017年6月30日,共上线115家基金管理人管理的4760只基金产品,共计实现基金认申购及定期定额申购交易1630万笔,基金销售额为1586亿元,其中“活期宝”共计实现申购交易514万笔,销售额为980亿元。

　　中小型基金销售机构将分化

　　在业内人士看来,独立基金销售机构接下来将分化,走“小而精”的小众路线,聚焦于中高端客户,部分机构已经转型为高端私募客户,或者风险相对平滑可控的FOF产品。而过去两年来疲软的市场走势,更是加剧了这种趋势。

　　盈米财富副总裁黄建翔认为:“基金理财市场是二八分的。八成适合普罗大众的简易理财,如基金超市模式。两成适合中高净值客户的私人银行、家族财富管理等中高端理财。在巨头进入第三方基金销售市场后,中小型销售公司有两条路可以选:第一条路是继续做基金超市,与巨头抗衡,但这条路严峻。第二条路是挖掘两成的买方市场,聚焦于中高端客户的买方投顾,类似于做汽车中的劳斯莱斯。”

　　从当前基金销售模式看,大多还停留在以卖方市场为导向,包括基金公司直销以及近年来流行的理财超市模式都是直接将产品罗列给客户。在这种模式中,买方缺乏话语权,而且很多客户缺乏专业知识,择时是懵懂的。过去几年的牛熊转换行情让不少投资者追高买入,亏损惨重。

　　具体而言,在卖方主导的情况下,拥有巨大客户资源优势的巨头们,更容易获得投资者的信任,也更有实力打价格战。从各家基金销售网站可以看到,当前的基金申购费率已经全部降为一折,主动管理型的股票型基金和混合型基金费率为0.15%,大部分指数基金费率位于0.05%至0.12%之间。

　　在基金销售行业链条中,基金销售平台会拿走全部申购费,还可以对基金产品管理费分成,也就是业界统称的尾随佣金。尾随佣金分成比例的大小取决于平台与基金公司间的话语权大小,部分小型基金公司新发基金的尾随佣金分成比例甚至高达七八成,这也是独立基金销售机构的主要收入来源。

　　从独立基金销售机构的运营角度看,不仅需要有相应的运营管理人员、租赁办公场地,还要进行运营系统维护,年度运营费用就要千万元以上。如果单纯依靠销售基金的收入,遇到市场行情不好时,根本不足以覆盖运营成本。

　　但对于拥有海量用户的大型公司而言,当基金销售规模很大时,公司的运营成本就微乎其微了。以天天基金网为例,东方财富年报显示,2015年基金销售额达7433亿元,相关营业收入高达24.4亿元,毛利率高达93.75%。

　　从基金产品角度看,由于基金销售机构同质化严重,打价格战也就不可避免。这种结果对于独立基金销售机构来说,不啻为一场灾难。

　　在沪上某独立基金销售业内人员看来,从基金销售拓展到整个财富管理领域,集中人员服务于高端用户市场是不少机构的必然选择。通过良好的投顾服务,提供良好的买卖体验,在弱势行情中可维持公司运营,而当牛市来临时则可大赚一笔。

　　智能投顾成发力方向

　　从常识角度看,如果行业出现颠覆者,要么是商业环境出现重大变革,要么是政策出现变数,要么是出现了创新性技术。从基金销售领域情况看,在寡头垄断大局已定的情况下,接下来或只能从技术领域进行创新予以突破。

　　从当前机构布局情况看,智能投顾是主要发力方向,不少公司开始关注AI技术在财富管理领域的应用。包括蚂蚁金服、盈米、好买在内的多家机构,已经开发了诸如蚂蚁财富号、且慢、储蓄罐等带有机器人理财功能的APP并投入应用。

　　在业内人士看来,随着居民金融资产占比持续提升,预计到2020年我国智能投顾资产管理规模有望逼近6万亿元,行业年收入也有望超百亿元。

　　在黄建翔看来,在基金销售领域,未来投资人更需要个性化的量身定制,而智能投顾就是这种发展方向,推动由卖方市场转向买方市场。

　　据了解,盈米财富已经投入大量时间和精力用于发展智能投顾技术,目前旗下主打智能投顾的基金组合平台“且慢”APP已经获得了一批客户。

　　具体而言,盈米财富的智能投顾解决方案主要分为三大部分:投前、投中、投后,其优势主要在投中与投后。投中技术主要集中在对交易成本、时间成本的精准控制上,依托互联网技术架构及对基金产品的理解,研发了基金代销交易系统,重构了业务方案和清算流程,实现系统智能规划调仓路径和判断选择最优的方式,让用户可以通过中转机制,减少资金进出银行卡的支付成本。

　　投后技术主要聚焦在客户服务和投资管理两方面。客户服务更加智能与高效,主要由智能化客服完成日常问题、疑难杂症的解答,同时针对交易量较大的组合,设置机器人问答。而投资管理则是对后续调仓的动态跟踪和提示,客户只需“一键跟调”。

　　蚂蚁金服提供的数据显示,在财富号上线后,基于数据化运营、营销能力、接口开放等财富号开放能力,机构自产内容已进入非常健康、正向的循环调优。进入财富号首页的用户一半以上会有更进一步的点击操作,可以同投资者进行良好的互动,基金公司的销量也开始持续增长。通过千人千面的智能推荐,月度销量环比增加两倍左右。

　　从基金公司的情况看,以强大的基金直销系统闻名的汇添富基金公司,早就开始发力智能投顾领域。在汇添富现金宝APP中,基于大数据识别客户风险偏好,可以为客户量身定制组合,并围绕组合提供了“资产体检”、精准资讯推送、投资建议等整体化服务,帮助用户解决投资中的各种“选择困难症”。

　　据了解,与普通智能投顾相比,汇添富智能投顾不仅提供组合推荐,还可以获得针对自身情况的产品组合推荐。在投资过程中,用户还能及时获得相应的投资建议、相关资讯推送等,让投资决策变得更简单。当市场行情出现变动时,用户通过资产体检等服务,还能了解自己持有资产与其他“高手”用户之间的差距,并据此及时进行调整。

来源：上海证券报

传统银行 入局抢滩智能投顾

　　在金融机构纷纷抢滩智能投顾的背景之下,银行也正在对这一领域进行加码。昨日,广发银行宣布正式推出自主研发的智能投资理财平台——“广发智投”,将专业投资理财分析与人工智能相结合,综合现代资产组合理论和投资者偏好为投资者提供个性化理财建议。

　　根据wind数据,广发智投各个投资策略自2017年3月以来实盘运行6个月,截至8月底,广发智投推荐的偏股型策略中的三款基金组合平均收益率约为11.05%,远高于全市场偏股型基金平均收益率5.74%;而广发智投推荐的偏债型策略中的两款基金组合平均收益率约为6.48%,高于全市场偏债型基金的平均收益率1.72%,位居市场前3%。

　　广发银行主管零售业务的副行长宗乐新表示,目前广发智投首期主要提供基于公募基金的智能组合供投资者选择,下一步将充分发挥银行作为金融产品平台的优势,将目前的基金理财方案升级至覆盖保险、理财产品、贵金属、信托等多种金融产品的全能资产配置模式。

　　由艾媒咨询发布的《2017年中国智能投顾市场专题研究报告》显示,2016年,我国互联网理财用户达3.11亿人,预计到2017年底,这一数据将达到3.84亿。而智联招聘发布的《2017年新中产调查报告》显示,我国新中产阶级可投资资产在20万元至500万元,但投资理财自我评分仅为5.3分(总分10分),认为自己投资理财能力还远远不够。

　　“我行在客户服务过程中发现,当前国内的大部分个人投资者在进行基金等理财投资时仍以散户模式为主,缺乏专业机构指引。”宗乐新也如是表示。

　　苏宁金融研究院特约研究员岳磊认为,相比其他金融机构、互联网平台,传统商业银行介入智能投顾有非常明显的优势。传统银行具有遍布全国的网点、丰富的客户资源,积累了丰富的客户数据,包括资产、投资、贷款等各类交易,远远超过其他金融机构。如果可以利用人工智能、大数据等深入挖掘,将会为银行的发展带来难以想象的收益。

　　因此,广发银行并非第一家对智能投顾抱有雄心的银行。《2017上半年智能投顾行业发展状况报告》显示,2016年12月,招商银行推出摩羯智投,成为第一家布局智能投顾的银行机构。继招商银行之后,浦发银行、兴业银行等股份制银行,和以江苏银行为代表的城商行也加入到布局“智能投顾”的行列。

　　据招行介绍,今年以来,在波动加剧的市场中,摩羯智投通过全球资产配置,在各类基金中寻找相关性低的资产,构建个性化投资组合,绩效表现突出。近期全新上线的平安银行口袋银行4.0推出了智能投顾,运用“人工智能+大数据”,根据客户的交易记录与风险偏好,为客户提供个性化的产品投资组合方案。

来源：金羊网

人工智能上升为国家战略：你担心饭碗会被拿走吗

　　人工智能时代，关于人工智能即将大规模蚕食人类工作岗位的预言一直是热门话题。

　　2017年7月，国务院印发《新一代人工智能发展规划》（以下简称《规划》），提出面向2030年我国新一代人工智能发展的指导思想、战略目标、重点任务和保障措施——举全国之力，在2030年一定要抢占人工智能全球制高点。

　　一石激起千层浪。而第一层浪，就是人们对自己未来工作岗位的普遍忧虑。失业大潮即将汹涌而至了吗？我们还有多少时间可做准备？

　　1、人工智能正在向高端职位进军

　　近日，中国秦皇岛一家生产水饺的工厂火了。几千平方米的厂房里，竟然看不到一个员工。从和面、放馅再到捏水饺，到零下50摄氏度条件下的速冻，流水线上的机器人都自如应对。

　　8月24日，弹钢琴机器人在2017年世界机器人大会上闪亮登场。 新华社发

　　无人超市、无人驾驶、无人酒店、无人餐厅……现在，无人工厂终于也来了。

　　你可以说，这毕竟是体力劳动的替代，并不会影响到受过高等教育的白领，所以你并不觉得震撼。如果是这样，那再来看——

　　8月8日，九寨沟地震发生18分钟后，中国地震台网的机器，写了篇新闻稿，写作用时25秒。稿件用词准确，行文流畅，且地形天气面面俱到，即便专业记者临阵受命，成品也不过如此。再考虑到25秒的写作时间，人类完败了。

　　此前，放话“就算阿尔法狗赢了李世石，但它赢不了我”的现世界第一围棋手柯洁，应战阿尔法狗。柯洁曾被称为人类尊严的“最后防线”，原因是围棋的变化极为复杂，即便是计算机也无法穷尽黑白两子在棋盘里361个点位上的所有变化。结果，柯洁还是输了！

　　甚至有人在预测，阿尔法狗下一步还会灭了整个金融圈。一个典型的例子是：2000年时，高盛公司在纽约的美国现金股票交易柜台雇用了600名交易员。但时至今日，这里只剩下两名交易员“留守空房”。

　　高盛股票交易员被替代的经历，只是全球金融公司自动化的一个缩影。现在连货币交易，甚至是投资银行的部分业务也在朝着自动化发展。苏格兰皇家银行，发布了一个线上的人工智能客服系统，这个客服系统可以根据客户的语调来做出反应，此外，它还不需要休息，更不会要求提供超时津贴。麦肯锡全球研究院在2017年1月推出的一份报告中称，金融和保险领域的工作，有43%的可能性会被自动化替代。

　　人工智能正在向高端职位进军。有人预言，除了华尔街的交易员，像律师、会计、医师等高端职位，也将大量地被人工智能所取代。埃隆·马斯克说在未来20年，全球12%至15%的劳动力将因为人工智能而失业。李开复则认为，10至15年之后，也许50%的人类就可能要面临工作部分或全部被取代。

　　人工智能与我们的生活越来越密切。 光明图片/视觉中国

　　以上这些，有没有让你感到有点恐慌？

　　2、“还有人会为不能赶马车而忧虑吗”

　　“可以预计，随着人工智能的不断发展，人工智能对于就业的影响会表现得越来越明显。”中国人事科学院研究员吴江说，“但当人工智能不断击败最优秀的人类围棋选手时，我们就可以预计，未来年轻人可能不会再花那么多时间去钻研围棋，而是会去学习更加适应人工智能时代的新知识了。”

　　吴江讲了这样一个故事：

　　汽车其实是当年最好的一家马车公司创造出来的。最初，这个公司是把发动机提供的动力用来做马车轮子。老板的弟弟不务正业，把发动机装在马车轮子上，结果发现可以不用马了。这在当时是可怕的——全世界那么多赶马车的人突然要面临失业了。虽然现在看来，其实完全没什么可担心的，他们可以去做汽车司机呀，机器毕竟是需要人来操控的。

　　早在工业革命浪潮席卷全球时，人机矛盾就已经出现。最初人们都是惊恐的，有人甚至跑去砸机器。“纵观人类历史，所有的机器革命，没有毁灭人类，人创造了机器，同时机器也改变了人。新机器的出现，带来了大量新的工作，为人类提供了更多的就业机会。”吴江说，“现在，越来越多的人从土地上转到其他行业，但还有人会为不能赶马车而忧虑吗？”

　　“如今无人驾驶汽车呼之欲出，老问题又来了，我们还要再为汽车司机的工作岗位担心吗？”华夏国际人才研究院院长陶庆华说，从历史上看，每一次对技术进步的恐慌之后，科技进步为社会创造的就业岗位都远多于它“杀死”的过时职位。例如，自动柜员机替代了一些银行柜员，但也让更多雇员进入了机器不能替代的销售和客服领域。

　　“我们必须要承认这个时代我们正在与人工智能轨道融合，未来人工智能将会在大多数领域替换掉人类烦冗而复杂的工作，让人类减少劳动时间，增加自由时间。”吴江说，“我们每周工作时间已从48小时减少到40小时，未来可能会再减到30小时甚至是20个小时。必要劳动时间少，提升素质和享受生活的时间就长了。最终，劳动者可以从事的新工作，也将由此产生。”

　　“现在美国3亿多人口中从事农业生产的不到1%，将来工农业直接从业人口降到0.01%也没什么好奇怪的。”吴江说，“劳动密集型的时代终将成为历史。只有从程式化的工作中解脱出来，充满创新创造活力，活成独一无二的‘人’，才是我们无可取代的竞争力。”

　　3、劳动者也须转型升级

　　“虽然机械性的、可重复的脑力或体力劳动，将被人工智能取代。但会有更多新的、深度的、创意性的人才需求出现。”中国银行业协会首席经济学家巴曙松认为，“人工智能时代的到来，必定会产生一些‘没听说过’的、‘智能化’的新岗位，比如已经被行业认可的‘自然语言处理’‘语音识别工程师’，以及‘机器人产品经理’等。”

　　中国人才研究会学术委员会副主任沈荣华表示，传统行业的“旧岗位”也需向“人工智能化”发展，如大多数保安、翻译、记者会被人工智能取代，但剩下的少数人，可能收入会更高，比如能操控安保机器人又有丰富安保经验的安保负责人，比如垂直于某个细分领域的翻译人才，比如专门写深度报道的新闻记者。

　　当然，对于“智能代工”催生的新的岗位，并非人人都有机会。“每一轮科技革命都会带来新一轮工作革命，人工智能将大量淘汰传统劳动力，很显然也会有不少行业，会因为人工智能的兴起而消亡。”陶庆华说，“但也要看到，人工智能会创造高端的新型的产业需求，从而带来劳动者的转型升级。所以，只有新型劳动者，才能适应人工智能时代。”

　　陶庆华指出，尽管一些工作岗位被取代的弊端会被全新职位的出现化解，但是19世纪工业革命的经验表明，转变过程是极其痛苦的，人口从乡村大量涌入城市工厂，在当时的欧洲引发持续动荡。各国政府花费了上百年时间构建新的教育和福利体系，才最终适应这种转变。“这就提醒我们，应提前对两大挑战准备好预案：一是如何帮助工作者学习掌握新技能；二是如何让后代做好知识和思想储备。”他说。

　　这一次的转变似乎更为迅速，当前科技传播的速度可比200多年前快多了。“我们必须提前行动，做好迎接新的工作岗位的准备。”陶庆华指出，所幸《规划》已明确：即日起，从小学教育、中学科目，到大学院校，通通逐步新增人工智能课程，建设全国人才梯队。“这一要求，既紧迫又必要。是时候，我们要重新思考教育，将其视为一个终身过程。这意味着我们不能再奖励死记硬背，而应该奖励好奇心和实验，它们是发现和理解未知事物的基石。”他说，“如果你想把握未来，现在必须开始有意识提升自己，方能赶上时代的潮流。”

来源：光明日报

人工智能应去“虚火”

　　新一代人工智能的迅速发展，正深刻改变着我们的生活。经历过人工智能兴衰的科学家感慨，50多年前，当人工智能破土萌芽之时，计算机科学家根本不曾想到，它会发展成现在大家都习以为常的样子。

　　经过几十年的演进，尤其是在移动互联网、大数据、超级计算、脑科学等新理论新技术和市场需求的共同驱动下，进入发展新阶段的人工智能，如今正在引发链式突破，推动经济社会各领域从数字化、网络化向智能化加速跃升。技术的突破把三五年前还仅仅存在于科学幻想里的东西，变成了像语音助手、多语言翻译器、植物识别APP等触手可及的工具，“智能时代”已初现端倪。不夸张地说，全世界大部分的顶尖高科技公司都在致力于加速将最新的人工智能研究成果转化为产品与服务，以搭上“智能时代”的早班车。

　　值得关注的是，我国人工智能研究有声有色，被认为能和发达国家一较短长。经过多年的积累，我国在人工智能领域取得不少重要进展，国际科技论文发表量和发明专利授权量已居世界第二，部分领域核心关键技术实现重要突破。语音识别、视觉识别技术世界领先，工业机器人、服务机器人、无人驾驶逐步进入实际应用。正是看到人工智能的重要性，为了抢抓人工智能发展的重大战略机遇，构筑我国人工智能发展的先发优势，以最近发布的《新一代人工智能发展规划》为标志，人工智能已经上升为国家层面的战略。

　　与此同时，也要清醒地看到，我国人工智能整体发展水平与发达国家相比仍存在差距，从基础理论、核心算法，到关键设备、高端芯片等，仍缺少重大原创成果；一流的本土企业和技术虽然有，但还没有形成群体效应，没有建立起具有国际影响力的生态圈；人工智能尖端人才远远不能满足需求，目前顶尖的人工智能科学家主要都是“引智”而来。

　　如同科学家所判断，尽管人工智能取得了一些进展，技术正变得越来越“聪明”，但人们也很清楚，现在尚处在人工智能工具与技术发展的初级阶段。在当前的人工智能热潮面前，要更加注重人工智能的健康发展，去除各种“虚火”，尤其要避免早前互联网、云计算等发展过程中一窝蜂“逐热而上”或是以资本砸出“风口”的短期逐利行为。

　　确保人工智能的健康发展，首先要避免“混战”。人工智能是一种综合能力，背后是计算机视觉、深度学习、语音和自然语言处理等基础技术的支撑，有必要建立和完善适应人工智能发展的基础设施、政策法规、标准体系，避免重复建设和技术标准不统一所带来的投入浪费。其次，要预判风险。人工智能是影响面广的颠覆性技术，可能引发出改变就业结构、冲击法律与社会伦理、侵犯个人隐私等问题，有必要进行前瞻预防，确保人工智能安全、可靠、可控发展。

　　可以说，人工智能当前的发展，只是刚刚揭开了“智能时代”大幕一角。对于这一引领未来的战略性技术和基础能力，有必要把眼光放长远，从而使这笔“令人振奋的长远投资和创新投入”获得更丰厚的回报。

来源：人民日报

智能投顾搅动理财市场 如何分辨创新还是噱头

　　在智能投顾的蓝海市场，各大金融机构都想从中分一杯羹，造成目前鱼龙混杂的市场现状。

　　如何分辨“真”“伪”智能投顾?中国平安旗下的科技平台公司上海壹账通金融科技有限公司(下称“金融壹账通”)管理团队在近日接受第一财经记者专访时表示，要辨别智能投顾优劣，背后的模式和算法至关重要，真正的智能投顾是在了解客户的基础上对资产组合进行动态管理，算法和数据可以不断自我学习和采集，并且不同时间和市场情况、需求下给出不同的产品池。

　　智能投顾蓝海

　　智能投顾又称机器人投顾，英文是Robo-Advisor，作为金融科技的一个重要应用，它是结合人工智能、大数据、云计算等新兴技术以及现代投资组合理论的在线投资顾问服务模式。

　　大数据分析公司易观在其研究报告中表示，2016年居民可投资资产规模超百万亿元，投资者资产增长与欠缺理财服务之间矛盾越发迫切;而语音/文字/图像处理、数据分析等应用逐步成熟，有利于降低财富管理市场中固有的门槛限制。

　　7月，国务院发布《新一代人工智能发展规划》。方正证券认为，从国家战略层面正式提出“智能金融”这一全新概念，以大数据和机器学习为基础的人工智能，为中国金融行业未来发展开启新的篇章。

　　金融壹账通总经理邵海峰预测，随着国内大众财富阶层的快速崛起，数字化与网络化的日益大行其道，这一类高净值群体对智能投顾的易用性、低费率优势非常认可。这些因素均为智能投顾行业的迅猛发展提供了恰逢其时的机遇。“尽管目前我国智能投顾发展刚刚起步，但不难想象，其增长步伐更大。”

　　波士顿报告显示，预计到2018年，中国的私人财富总规模达到40万亿美元;预计未来智能投顾管理的资金或将高达4万亿美元，巨大的蓝海市场亟待挖掘。

　　易观认为，2016年包含线上基金销售、网络保险、债权类产品等在内的互联网理财达7.85万亿元，市场规模持续扩张，预示着用户对于线上财富管理方式的选择程度提升，其中尽管人工智能理财体量较小，但从影响上，人工智能理财对传统财富管理市场的改变，或发生指数级变化，服务门槛的降低使得更多的财富长尾用户得以受益。其中，人工智能理财在浮动收益市场中意义更为巨大，随着浮动收益市场整体规模保持稳步上升，利好人工智能理财普及。

来源：第一财经

银行纷纷入局智能投顾，创新还是噱头？

　　近期发布的《新一代人工智能发展规划》（简称《规划》）标志着人工智能正式上升为国家战略。《规划》中重点提到“智能金融”，鼓励金融机构创新智能金融产品和服务，发展金融新业态。

　　智能金融涌动之时，传统银行已经开始行动——五大行纷纷牵手蚂蚁金服、腾讯金融、苏宁金融等互联网金融巨头，而先行者早已推出银行版的“智能投顾”服务。下面问题来了：银行能玩转智能投顾吗？

　　智能投顾=人工智能+投资顾问

　　国内将“Robo Advisors”译成了智能投顾，显得非常高深，其实更准确的翻译是“机器人投顾”，简单的理解就是“人工智能+投资顾问”。

　　参考美国金融业管理局（FINRA）官方定义：智能投顾是数字化投资（digital investment）的一种，是指利用大数据分析、量化金融模型以及智能化算法，根据投资者的风险承受水平、财务状况、预期收益目标以及投资风格偏好等要求，运用一系列智能算法，投资组合优化等理论模型，为用户提供智能化和自动化的资产配置建议。

　　翻译成俗话就是——用机器人替你理财，进行组合的配置和优化。

　　智能投顾兴起于美国，于2012年在投资顾问行业试水。据花旗集团的报告，智能投顾资产规模从2012年的0美元增加到了2015年底的187亿美元。而著名咨询公司科尔尼（A.T. Kearney）预测，全球智能投顾行业的资产管理规模将从2016年的0.3万亿美元增长到2020年的约2.2万亿美元，年均复合增长率达到68%，一个巨大的市场即将爆发。

　　在美国，智能投顾将目标定位在大量的中产阶级上，因为这部分人资产少、基数大，得不到理想的咨询服务（财富顾问是高净值客户才能享受的，收费很高），但同样需要投资来保值增值。

　　对国内而言，智能投顾同样可以视为普惠金融的一部分，为广大中产家庭提供专业化、个性化的财富管理服务。宜信财富日前发布的《中国新中产智能投顾研究报告》显示，76%的新中产希望通过智能顾问获得投资推荐；73%的新中产偏好稳健性投资产品；62%的新中产追求个性化理财产品；61%的新中产追求性价比高的理财产品。

　　在美国，新兴科技公司与传统金融机构纷纷涉足智能投顾领域。独立公司如Wealthfront、Betterment、Personal Capital等都已融资过亿，成长为新兴类金融公司。而截至2017年2月底，Wealthfront、Betterment分别管理了50.1亿美元、73.6亿美元（参见图1）。

　　银行纷纷入局智能投顾，创新还是噱头？

　　而全球传统金融机构纷纷以收购、合作或自建的形式布局智能投顾平台，如贝莱德收购Future Advisor，高盛收购退休账户理财平台HonestDollar，富国基金与Betterment展开合作，先锋基金推出自有平台。传统金融机构依托强大的技术实力和客户优势，后来居上，据Statista统计，截止2017年2月，先锋基金2014年推出的智能投顾平台——先锋PAS的管理规模已经超过470亿美元，位列全球第一。

　　2015年，智能投顾进入国内视野，以C2C（Copy to China）的方式传入中国（某券商研报语）。目前国内已经有数十家互联网金融平台及金融科技公司涉足智能投顾，比较知名的有弥财、宜信投米AR、金贝塔、苏宁金融等，传统金融机构在北京的则有平安一账通、同花顺iFind、招商银行摩羯智投等。

　　智能投顾市场鱼龙混杂，有不少平台打着智能投顾的旗号，纯粹为了销售基金产品、或者搭配几个简单策略选股，更有甚者将非标债权重新包装，放入投资者资产配置计划里，造成信用风险积聚。

　　传统商业入局，堪称大象起舞！

　　2016年12月6日，招商银行推出面向普通客群的智能理财服务“摩羯智投”，成为第一家推出智能投顾模型的传统商业银行。几乎在同时，浦发银行基于手机银行8.0版本，推出面向客户自助使用的线上资产配置服务平台——“财智机器人”。

　　在此，我们以摩羯智投为例来观察银行如何玩转智能投顾的。

　　招商银行是这样定义摩羯智投的：

　　摩羯智投是运用机器学习算法，融合招商银行十余年的财富管理实践及基金研究经验，构建的以公募基金为基础的、全球资产配置的“智能基金组合销售服务”。

　　从本质上来说，摩羯智投是基于客户的风险收益偏好，构建一个FOF，然后实现一键购买，实质上是“资产智能配置+基金销售”，类似于“理财魔方”的模式——理财魔方提供资产配置方案，整合介入盈米财富基金的购买端口。摩羯智投适合于普通人的理财需求，参与门槛仅有2万元，这与招行扩大财富管理客户群体的目标是一致的。

　　摩羯智投目前选择公募基金做资产标的有一定的合理性：首先，公募基金的覆盖面广，囊括了境内外股票、债券、商品、黄金、石油等众多品种；其次，标准化程度高，监管要求较高，有完善透明的信息披露机制；其三，公募基金的认购起点比较低，普遍在10-1000元之间，而银行理财普遍起点5万-10万元；最后，流动性高，有利于快速实现资产组合再平衡。

　　有一个比较有趣的数据，统计公募基金2004-2015年的收益情况，仅有3年收益为负值，平均年化收益率高达19.2%（参见图2）。但是喜欢追涨杀跌的散户却亏损居多，即投资产品能带来正收益，但投资者却在亏损。智能投顾的出现，将有助于帮助投资者克服人性的弱点，自动止损或止盈，从而为控制风险，为投资者获取长期收益提供帮助。

　　银行纷纷入局智能投顾，创新还是噱头？

　　另一方面来看，相比其他金融机构、互联网平台，传统商业银行介入智能投顾有非常明显的优势。传统银行具有遍布全国的网点、丰富的客户资源，积累了丰富的客户数据，包括资产、投资、贷款等各类交易，远远超过其他金融机构。如果可以利用人工智能、大数据等深入挖掘，将会为银行的发展带来难以想象的收益。

　　同时传统商业银行是公募基金的主要销售机构、资产托管机构，银行拥有极强的主动权和议价能力。

　　银行智能投顾，创新还是噱头？

　　推出智能投顾对商业银行最直接的影响是将会提高中间业务收入。招商银行2015年实现代理开放式基金销售达6057亿元，代理基金收入75.19亿元，平均销售费率约1.24%；而由于资本市场大幅波动，基金销售出现下滑，2016年代理基金收入55.39 亿元，同比下降26.33%。

　　后来随着摩羯智投的推出，招商银行结合线上线下的多方宣传，引起了众多普通客户关注并参与摩羯智投，继而带动基金销售收入的增加。截至2017年8月初，招商银行摩羯智投的平均收益率总体表现优于上证指数和中证全债，管理资产规模超过50亿。

　　不过，也应该看到，招商银行的智能投顾的落脚点，放在了“智能基金组合销售服务”上。这里面固然有监管政策的原因，国内智能投顾尚未有监管政策和法律规定，而投资顾问和资产管理是独立进行的，更重要的是银行的目的在于销售基金组合——相比而言，银行平台的基金费用高于第三方基金销售平台。

　　智能投顾的第二个目标是优选基金组合，尽量降低投资标的相关性，而其目前推荐的基金组合，有很多主动型管理基金，而不是被动指数基金，是否能够达到分散风险的目的也值得商榷。

　　据了解，人工智能技术是利用银行的基础资源和大数据进行机器学习建模，结合客户风险收益情况，得出的个性化投资组合。同时也引出一个问题，谁来监督智能投顾，谁来确保底层代码的公平性、安全性、可靠性？

　　笔者认为，银行入局智能投顾，还有很长的路要走。紧跟国内智能投顾监管政策，加强人工智能技术和人才储备，加快丰富投资产品标的等，是商业银行需要考虑的核心问题。

来源：苏宁金融研究院

中国式智能投顾风口已过？

　　关于人工智能你或许已经不再陌生，智能家居、智能可穿戴设备都已经渗透到人们生活的方方面面。人工智能的风潮同样刮到了金融行业，如果把你的钱交给机器人打理，你愿意吗?事实上，智能投顾早已成为金融科技行业的热点，被称为未来人工智能的重要方向之一。

　　去年，我们曾对国内主要的智能投顾平台进行了详细的测评。经过近一年的时间，我们发现多家此前较为知名的智能投顾平台均出现了暂停注册或停止业务的现象，还有部分平台甚至选择脱去智能投顾标签，重新定义自己为理财平台。

　　从市场追捧的风口，到现在部分平台落寞关停，不足一年时间，智能投顾行业发生了什么?智能投顾的风口已经过了吗?

　　智能投顾行业经历冰火两重天？

　　智能投顾曾被寄予厚望，其巨大的市场潜力吸引了众多“掘金者”，银行券商等传统金融机构以及部分互联网企业都在争相入场，抢占风口。然而，在经历短暂爆发后，智能投顾行业就遭遇了难题。

　　在本次测评中，我们发现部分智能投顾平台出现了停止业务开展或者暂停注册等现象，有的平台则选择脱去了智能投顾的标签，重新定义自身为理财平台。

　　对此，普华永道中国咨询财富和资管行业主管合伙人秦政认为，产品数量少和缺乏牌照是主要原因。

　　智能投顾是理财服务的一种模式，传统的理财服务针对高端人士，用户需要有足够多的资产才能够享受到定制的理财服务。而智能投顾则是把这个门槛大大降低了，大众财富的目标客户，只需5万元或更少资金，就可以实现资产配置，这样就需要有一个比较大的资产库可以用来挑选。

　　“那我们再看有一些理财平台，它最主要可能是在推它自有的一些产品，数十个，有一些是固定收益，有一些是货币基金，但这是远远不能满足资产配置产品要求。在国内有数千支公募基金，智能投顾平台如果要达到海量的产品数量，就需要代销一些第三方的产品，在这方面监管要求必须持有基金代销牌照。如果本身产品数量少，又缺少基金代销牌照的话，这些平台不得不暂停注册或停止业务的。”

　　与平台的落寞不同，传统金融机构却迎来了爆发期，越来越多的银行开始抢占智能投顾的风口。自招商银行去年年底推出摩羯智投，今年以来，兴业银行、光大银行的智能投顾产品也已相继上线。接下来，交通银行、广发银行也将推出智能投顾服务。

　　对于传统金融机构的积极入局，原子创投副总裁姚嘉认为，这更像是传统金融机构的一种获客手段，“换句话说，对于大型银行而言，它需要一个新的产品类型去服务它想要去特定服务的人群。”

　　秦政指出，国内财富管理提供服务的机构中银行为大，银行拥有大量的客户基础，并与之建立起了信任度，因此通过智能投顾平台来推广已有的财富管理模式实际上只是把理财管理线上化，这是银行的优势。

　　在秦政看来，现在是银行进入智能投顾的一个非常好的时机。

　　“实际上，除了大型股份制银行，国内多数银行在财富管理业务模式是比较弱的，并没有真正意义上的财富管理业务，智能投顾可以作为中小银行打造财富管理的一个非常好的抓手，现在是中小银行进入智能投顾的一个黄金时代。”

　　传统用户风险测评问卷是否全面？

　　智能投顾曾被寄予厚望，其巨大的市场潜力吸引了众多“掘金者”，银行券商等传统金融机构和互联网平台争相入场，抢占风口。然而，在经历短暂爆发后，智能投顾行业就悄然开始发生变化。

　　用户风险画像是智能投顾平台开展业务时的首要问题，投资者的风险偏好及风险承受能力也决定了平台为其量身配置资产组合的风险程度。

　　但是，在测评中我们注意到，大部分智能投顾平台注册用户数量少，仅采用传统的调查问卷形式对用户进行风险测评，诸如，家庭成员数量、有无投资经历、家庭收入等。这种问卷究竟能否全面的了解投资者的风险偏好和风险承受能力呢?

　　在秦政看来，这种问卷形式有一些作用，但还要多提升和改善。“因为从我们的调研结果来看，国内大部分客户趋向保守，截至2016年年底，国内个人可投资资产已经达到近127万亿，然而这笔巨大的资金多是存放在银行存款里。其次，在风险测评上，如果我问大多数人，从1到5，你的风险偏好是几(1是最低，5是最高)?，实际上大多数人是回答不出来的。”

　　由此，秦政建议，可以用一些比较形象的问题来对客户以前投资偏好以及现金流的一些问题进行测评，来推测其风险的偏好。比如，你小孩子几岁了?你希望他去上什么样的大学?如果他的小孩现在是16岁、17岁，那他对流动性的要求是比较高的，因为他要在一两年内拿出钱供孩子上学。

　　另外还可以用大数据分析的方式，基于客户以前交易的产品风险作为其风险评估的一部分。“这其实在券商、投资公司已经做过，比如，有客户觉得他自己是风险厌恶型，但是根据他以往的交易数据，我们会提醒他，其实你以前交易了这些周转率非常高的股票，你确定是风险厌恶型吗?这样可以提升对客户风险偏好以及投资预期的综合评估。”

　　90后更适合智能投顾？

　　目前，智能投顾主要有两种投资方式，一种是主动投资，高风险产品较多，另一种就是被动投资，被动投资最主要的是能够跑赢大盘。

　　秦政指出，90后、95后是智能投顾可以关注的客户群体。

　　“首先这个群体有比较高的教育背景，不同于一些80后，甚至70后客户，他们希望亲力亲为，自己主动去做投资，将会更偏向于把钱交给投顾来做，但另一方面，他们又没有很多钱，所以针对大众财富的智能投顾是非常适合他们的。”

　　第二种客户群来自有资产积累的中年客户群。但是，由于这类客户风险偏好比较低，大多数的钱用于银行存款，需要通过一些市场了解，将投资向智能投顾倾斜。

　　如何判断智能投顾平台的智能性？

　　基于用户数据推荐的资产配置组合，是否能做到千人千面的个性化配置和大类资产的分散化投资，也是衡量平台优劣的重要标准。

　　在测评中我们发现，目前现有的智能投顾平台大多基于用户风险评测类型提供固有的资产组合，产品种类较少，有些平台甚至只有10个组合，并不能做到千人千面，满足不同投资者的需求，与真正意义上的智能投顾还有一定的差距。甚至有部分平台打着智能投顾的旗号实际在做基金代销，为其他机构引流。

　　关于资产配置，秦政提出，智能投顾最大的价值是在建议，如何在海量产品中挑选出适合不同客户的组合，在同样的资产大类或者是小类中找出最好的产品。

　　“我觉得智能最主要价值在于挑选产品，而不是销售产品。”

　　投资机构眼中智能投顾前景如何？

　　姚嘉指出，作为投资机构，他们会关注解决公司运营量化的平台，能够通过爬虫技术手段把业务数据爬出来，可以将内部公司运营量化，能实时地得知这些公司甚至是当天、当时的交易情况。

　　“可能比这个公司的财务反应还快，甚至比管理层还要更快地知道这个公司实际业务发展状况。因为财务还要从业务部门先拿到数据，再通过IT等把数据整理好、做表格，或者通过内部系统再发到财务，然后财务再做统计。”

　　年内监管将明晰？

　　除此之外，智能投顾还面临监管难题。有媒体报道，目前监管部门正在酝酿针对智能投顾产业的监管细则，可能包括智能投顾将按照金融信息服务中介平台进行管理，不允许平台存在自融或资金池业务;若智能投顾平台涉及资产交易，需按资产交易类型申请业务牌照，比如平台参与公募基金产品的智能化资产配置，需获得公募基金产品代销牌照等。

　　“其实我和很多金融同业或监管有讨论过这个问题，我认为监管对智能投顾是非常正面非常支持的，但有一个很有趣的话题，智能投顾是通过模型来做出来的一种投资组合，如果投资组合不适合这个客户，那到时候监管局应该罚谁呢?罚模型吗?所以很多时候监管其实首先是支持，但是同时也感到压力，因为这是一个新的模式，而且在中国智能投顾这个模式还没有完全定型”，秦政指出。

来源：金融之家