触及交易类强制退市 *ST富润或将退市！今起停牌

       4月10日晚间，*ST富润（600070）公告称，因股票连续20个交易日的每日收盘价格均低于1元，及连续20个交易日的每日收盘总市值均低于5亿元，已触及交易类强制退市指标。根据相关规定，公司股票4月11日起停牌。

　　4月10日，*ST富润也收到了上交所下发的《关于拟终止浙江富润数字科技股份有限公司股票上市的事先告知书》（以下简称“告知书”），告知书显示，公司股票已经触及终止上市条件。上交所将根据《股票上市规则》第9.1.10条、第9.2.7条等规定，对公司股票作出终止上市的决定。

　　根据相关规定，交易类强制退市公司股票不进入退市整理期。上交所上市委员会在公司提出听证、陈述和申辩的有关期限届满或者听证程序结束后15个交易日内，就是否终止公司股票上市事宜进行审议，作出独立的专业判断并形成审议意见。上交所根据上市委员会的审议意见，作出是否终止股票上市的决定。上交所在公告上市公司股票终止上市决定之日后5个交易日内对其予以摘牌，公司股票终止上市。

　　行情数据显示，自3月13日股价跌破1元以来，*ST富润股价便开启连续下跌模式，其间仅在3月17日出现上涨。3月19日开始，*ST富润股价加速下跌，连续16个交易日跌停。截至4月10日收盘，公司股价报0.42元/股，总市值仅剩下2.1亿元。

　　引发公司股价加速下跌的原因之一，可能是公司在3月18日晚间披露的《2024年度业绩预告更正及致歉公告》，更正后的业绩预告显示，预计公司2024年度营业收入约为30600.00万元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入约为28700.00万元，低于3亿元，触及财务类退市风险。

而此前，公司在1月发布业绩预告显示，公司预计2024年度营业收入约为31600.00万元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入约为30600.00万元。

　　公告称，本次营业收入更正的主要原因为公司经自查，部分营业收入按净额法确认，同时扣除了部分与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入。

踏空了怎么办？

在金融投资中，“踏空”通常指因过早卖出或未及时买入而错失市场上涨的机会。面对踏空，可以采取以下策略理性应对：

接受不完美：市场无法100%预测，踏空是正常现象，无需过度自责。

切忌盲目追涨：踏空后急于高位追入可能被套牢，冷静分析后再行动。

判断趋势持续性：确认上涨是短期反弹还是长期趋势。关注宏观经济、行业政策、企业基本面等。

分析自身逻辑：回顾踏空原因，是策略失误（如止损过严）还是情绪干扰（如恐惧下跌）？

分批介入：若看好后市，可分批买入，降低一次性投入的风险。

等待回调：若市场已处于高位，可设定目标价位，待回调时逐步建仓。

转向替代标的：寻找同板块中涨幅较小、估值合理的标的，分散风险。

执行原定计划：若有预设的止盈/止损点或定投计划，避免因踏空打乱节奏。

仓位管理：永远保留部分现金，避免满仓操作，保持灵活性。

关注长期价值：短期波动难以把握，聚焦优质资产的长期成长性。

设置止损线：即使入场补救，也需明确最大亏损承受范围，防止深度套牢。

记录踏空时的决策过程，反思是否因信息不全、技术误判或心理偏差导致。

完善交易系统，例如结合基本面与技术面指标，或采用定投降低择时压力。

案例1：若因过早卖出某股票而踏空，可观察其是否突破关键阻力位，确认趋势后回补部分仓位。

案例2：若未及时买入某板块，可挖掘产业链中上下游的补涨机会。

牢记：投资是长期过程，踏空的代价通常远小于盲目交易导致的亏损。保持理性、坚守规则，才能在市场中持续存活并获利。

哪些行业的股票适合风险对冲？

在股票投资中，通过行业组合进行风险对冲是一种常见的策略，其核心逻辑是利用不同行业间的相关性或互补性，降低整体投资组合的波动性。以下是几种有效的行业组合对冲方式及其应用场景：

原理：利用产业链中上下游行业的成本传导关系对冲价格波动风险。例如：

煤炭与火电：煤炭价格上涨可能挤压火电企业利润，但若同时持有煤炭股（受益于涨价）和火电股（可能受损），可部分抵消风险。

石油与航空：油价上涨利好石油公司，但增加航空公司的成本，组合持有两者可对冲油价波动的影响。

原理：选择存在竞争或替代关系的行业，对冲技术变革或需求转移的风险。例如：

新能源与传统能源：若政策推动新能源发展，做多新能源股（如光伏、风电）的同时做空传统能源股（如煤炭、石油），可对冲行业转型风险。

线上零售与线下实体：电商崛起可能冲击传统零售，组合持有线上龙头与线下优质企业可对冲消费模式变化的影响。

原理：在经济周期的不同阶段，周期股与防御股表现差异显著，通过组合对冲经济波动风险。例如：

周期行业（如钢铁、建材） vs 防御行业（如医药、公用事业）：经济扩张期周期股表现强劲，衰退期防御股更抗跌，组合可平滑收益波动。

科技（TMT） vs 必需消费：科技股高增长但波动大，必需消费股稳定性强，两者组合可平衡风险收益。

原理：通过分散同一产业链不同环节的持仓，对冲行业内部供需失衡的风险。例如：

半导体产业链：做多上游芯片设计公司，同时做空中游制造环节（如产能过剩时），或对冲下游应用需求波动。

汽车制造链：组合持有上游零部件供应商与下游整车厂商，对冲原材料价格波动或终端销售疲软的影响。

原理：利用不同市值股票的差异化表现，对冲市场风格切换风险。例如：

大盘蓝筹 vs 小微盘股：市场风险偏好低时大盘股抗跌，风险偏好高时小盘股弹性更大，组合可减少单一风格暴露。

金融地产 vs 科技成长：利率变动对金融股和成长股影响相反，组合可对冲利率风险。

动态调整权重：根据经济周期、政策导向调整行业配置比例，例如经济复苏期增配周期股，衰退期侧重防御股。

结合量化工具：使用股指期货或期权对冲系统性风险，例如做空股指期货对冲市场整体下跌311。

关注行业基本面差异：通过深入研究行业供需、政策支持度等，确保多空组合的标的具有长期基本面分化潜力。

分散行业相关性：避免过度集中在单一产业链或高相关行业，例如科技与消费的组合优于科技与半导体的组合。

股票投资的风险有哪些？

股票投资虽然可能带来较高收益，但也伴随着多种风险。以下是主要风险类型及具体表现：

宏观经济波动

经济衰退、通货膨胀、利率变动（如央行加息）或汇率波动可能导致整体股市下跌。

政策与监管变化

政府政策调整（如行业监管收紧、税收政策变化）或地缘政治冲突（如贸易战）可能冲击市场。

行业周期性

部分行业（如能源、房地产）受经济周期影响明显，行业低迷期可能拖累相关股票。

公司经营风险

管理层决策失误、财务造假（如利润虚增）、产品竞争力下降（如技术落后）可能导致股价暴跌。

案例：瑞幸咖啡因财务造假退市。

行业风险

行业竞争加剧（如新能源汽车价格战）、技术颠覆（如数码相机取代胶片）或需求萎缩（如传统纸媒衰落）。

流动性风险

小盘股或冷门股可能因交易量低难以快速买卖，导致折价抛售。

投资者行为偏差

追涨杀跌（如盲目跟风炒作）、过度自信（频繁交易）或恐慌抛售可能放大亏损。

杠杆风险

融资融券或配资炒股可能因股价反向波动导致强制平仓，甚至本金归零。

时机选择风险

短期择时错误（如牛市末期入场）或长期持有衰退企业可能造成损失。

黑天鹅事件

突发自然灾害（如日本地震）、疫情（如COVID-19）、战争等不可预测事件引发市场崩盘。

信息不对称

内幕交易或机构提前获知信息，散户因信息滞后成为“接盘侠”。

市场操纵

庄家利用资金优势拉抬或打压股价，散户可能被“割韭菜”。

汇率风险：投资海外股票时，汇率波动可能抵消投资收益。

技术风险：交易系统故障（如券商APP宕机）导致无法及时操作。

心理风险：亏损压力引发非理性决策，如报复性交易。

分散投资：跨行业、跨市场配置，避免单一股票或行业暴雷。

长期视角：选择基本面优质的企业，减少短期波动影响。

仓位控制：避免满仓操作，保留现金应对极端情况。

止损纪律：设定止损线（如亏损10%强制离场），防止深度套牢。

持续学习：关注宏观经济、行业动态及公司财报，提升分析能力。

关键提醒：高收益必然伴随高风险，明确自身风险承受能力后再入市。新手建议从指数基金（如ETF）或模拟盘起步，积累经验后再逐步投资个股。

什么是组合投资

组合投资（Portfolio Investment）是指通过将资金分散投资于多种不同的资产类别、行业、地区或金融工具，以降低风险并追求长期收益的一种投资策略。其核心理念是“不把鸡蛋放在同一个篮子里”，通过分散化来平衡风险与收益。

风险分散：不同资产的价格波动可能不完全相关（例如股票和债券常呈反向波动）。通过组合投资，单一资产下跌的风险可能被其他资产的上涨抵消，从而减少整体波动。

收益优化：在可承受的风险范围内，选择相关性较低的资产组合，可能实现更稳定的长期回报。

组合投资通常包含以下资产（可根据个人风险偏好调整比例）：

股票：高风险高收益，代表企业所有权。

债券：相对稳健，提供固定利息。

现金及货币基金：流动性高，风险低。

房地产（REITs）：抗通胀，提供租金收益。

大宗商品（黄金、原油）：对冲通胀或地缘风险。

另类投资：私募基金、加密货币等。

降低非系统性风险：如单个公司暴雷、行业衰退等风险。

适应不同市场环境：例如经济衰退时债券可能表现较好，而牛市时股票收益更高。

灵活性：可根据人生阶段（如年轻时的激进型、退休后的保守型）调整配置。

平滑收益曲线：避免“全仓踏空”或“满盘皆输”的极端情况。

明确目标：确定投资期限（如5年、10年）、预期收益和风险承受力。

资产配置：经典模型如“60/40组合”（60%股票+40%债券），或根据年龄调整（如“100-年龄”%投入股票）。

再平衡策略：定期（如每年一次）调整资产比例，维持初始风险水平。

分散维度：不仅分散资产类型，还需考虑行业、国家、货币等多元性。

过度分散：持有过多资产可能增加管理成本，稀释收益。

系统性风险：全球金融危机等极端事件可能影响所有资产（需配置避险资产如黄金）。

成本控制：频繁交易或高费率基金可能侵蚀收益。

假设投资者A将100万元分配为：

50%股票（沪深300指数基金+美股ETF）

30%债券（国债+企业债）

10%黄金ETF

10%货币基金

当股市下跌时，债券和黄金可能上涨，货币基金提供流动性，整体组合波动小于单一持股。

组合投资并非追求短期暴利，而是通过科学配置实现长期财富稳健增长。它适合大多数投资者，尤其是追求风险与收益平衡的人群。

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“中国版平准基金”横空出世

在市场情绪低迷之际，4月7日到8日盘前，多则力挺A股的消息集中发布，带来实实在在的信心注入。

一是汇金公司4月7日盘中发布公告称，汇金公司坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。汇金公司称，坚定看好资本市场发展前景，根本在于看好中国经济的光明未来。汇金公司一直是维护资本市场稳定的重要战略力量，是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金”作用。央行对此表态，将坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。

二是7日晚间近22时，中国诚通也发布公告称，旗下诚通金控和诚旸投资增持交易型开放式指数基金（ETF）和中央企业股票，坚决维护资本市场平稳运行。作为国务院国资委资本运营平台，坚定看好中国资本市场发展前景，后续将进一步发挥国有资本运营公司功能作用，持续大额增持央国企股票和科技创新类股票，当好上市公司的长期投资者，有力支持上市公司高质量发展。

三是夜深23时，中国国新发文称，公司坚定看好中国资本市场发展前景，坚决当好长期资本、耐心资本、战略资本，其旗下国新投资有限公司增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF，积极支持关键领域科技创新，为维护市场稳定运行贡献力量。

四是金融监管总局4月8日对外发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，上调权益类资产配置比例上限，提高投资创业投资基金的集中度比例，放宽税延养老比例监管要求。通知将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，进一步拓宽权益投资空间，为实体经济提供更多股权性资本。

一批面值退市股票来袭

*ST东方昨日晚间公告称，公司股价已连续12个交易日低于1元。即使后续8个交易日连续涨停，也将因连续20个交易日收盘价低于1元而触及交易类强制退市。根据《股票上市规则》第9.2.1条，公司股票可能被上交所终止上市交易，最后交易日为2025年4月14日。

*ST富润昨日晚间公告称，公司股票2025年4月1日收盘价为0.56元，已连续14个交易日收盘价低于1元，即使后续6个交易日连续涨停，也将因连续20个交易日收盘价低于1元而触及交易类强制退市。公司目前总市值约为2.84亿元，已连续14个交易日收盘总市值低于5亿元，即使后续6个交易日连续涨停，也将因连续20个交易日收盘总市值低于5亿元而触及交易类强制退市。 　　

截至3月31日，今年以来已有*ST大药、退市卓朗、*ST博信、海通证券和*ST美讯5家上市公司退市。其中，退市卓朗为重大违法强制退市，海通证券被吸收合并而退市；此外，*ST美讯、*ST博信、*ST大药因市值不达标而强制退市。

目前A股中，*ST嘉寓、*ST旭蓝、*ST东方、*ST富润、*ST吉药的股价低于1元，上述5股的股东户数合计为25.82万户。

*ST嘉寓3月31日“一字”跌停，股价报0.43元/股，最新市值已不足4亿元。公司公告称，公司于2025年4月1日收到深圳证券交易所下发的《事先告知书》，拟决定终止公司股票上市交易。*ST旭蓝因被深交所终止上市交易，已于4月1日起停牌。

证监会发布关于修改《证券发行与承销管理办法》的决定

2025年3月28日，中国证监会发布《关于修改＜证券发行与承销管理办法＞的决定》，自公布之日起施行。

本次共对《证券发行与承销管理办法》（以下简称《承销办法》）的六个条文进行修改，主要内容包括：一是增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象。落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》有关在新股申购标准方面给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇的要求，在《承销办法》第十二条第二款中增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，同时明确由证券交易所规定优先配售的其他情形，为将来增加优先配售对象预留空间。二是明确由证券交易所制定IPO分类配售具体规定。落实《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》有关在科创板试点未盈利企业分类配售的要求，在《承销办法》第十二条第三款中明确由证券交易所制定分类配售的具体规定。三是禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借股份。为了落实《关于加强上市公司监管的意见（试行）》有关禁止限售股转融通出借的要求，做好与《上市公司股东减持股份管理暂行办法》第十八条有关上市公司股东不得通过转融通出借存在不得减持情形股份规定的衔接，回应市场关切，删除《承销办法》二十一条第三款有关参与IPO战略配售的投资者可以在承诺的限售期内出借获配证券的规定。四是根据新《公司法》作适应性调整。完善有关财务资助的表述，在《承销办法》第二十七条、第三十八条中增加有关禁止通过财务资助等方式损害公司利益的表述。增加一条作为第六十一条，明确公司依法不设监事会的，不适用《承销办法》有关监事的规定。将第三十三条中的“股东大会”修改为“股东会”。

下一步，中国证监会将持续抓好《承销办法》的贯彻落实工作，督促市场参与各方恪尽职守、归位尽责，推动提高发行承销与定价的市场化法治化水平。