今天被打脸了

一、大盘分析

沪深两市各股指早盘开市前涨跌不一，其中沪指小幅低开，而创业板和深成指小幅高开。开盘后三大股指基本上按照同样的节奏，开市齐头并进向上运行，其中沪指顺利的突破了5日均线和10日均线的束缚，同时逼近3300点整数关口；而创业板股指也突破三大均线，一度站上1800点整数关口。整体上今日市场再度形成普涨走势，市场形成久违的赚钱效应，不过涨停板个股家数较为稀少，这种赚钱效应并不是十分抢眼。保险、区块链、运输服务、软件等板块涨幅居前；仅有有色金属、高送转、供气等少量板块领跌。

二、事件点评

年薪1500万的恒大集团首席经济学家、研究院院长任泽平在网易经济学家年会上发表演讲，我们来看看他怎么说。

1、战略看多中国经济。

2、预计在2019年，中国经济可能会突破L型的一横向上。

3、欧洲、美国的复苏凭借的是自身的力量，并且可以持续。

4、今年中国消费的增长已经超过了投资，中国正进入一个以消费升级主导的经济发展阶段。

5、世界最好的投资机会就在中国，中国拥有世界上最大的、而且成长最快的市场。

6、明年房地产销售会大幅回落，但是房地产投资不差。

7、明年、后年，中国的制造业投资很有可能是一个很大的亮点。在2018年下半年到2019年，将会看到新的一轮产能投资的启动。

8、，谁能够在减税、供给侧改革、发展先进制造业、鼓励科技创新方面迈出坚实的一步，谁将在新一轮的周期，新一轮的科技创新浪潮当中抢占先机。

同样的话，如果放在南美其他国家，就不行了，但是在中国，任教授的话，该听的时候还是要听。

三、市场剖析

“6家公募上报11只MSCI系列指基”

进入12月份以来，建信、南方等大型公募基金公司加入了申报MSCI指数基金的行列。证监会官网数据显示，建信基金已经在12月4日发起了“建信MSCI中国A股国际通ETF”产品的注册申请，证监会已经接收到相关申请材料；而在更早的12月1日，南方基金也发起了“南方MSCI中国A股国际通ETF”的注册申请。

除了12月份最新上报的两只MSCI指数基金外，目前还有创金合信、景顺长城、华安、平安大华等4家公募上报的9只MSCI系列指基陆续获得受理，并悉数经过第一次意见反馈。

　　截至目前，今年已经累计有6家公募上报了11只跟踪MSCI系列指数的公募产品。从产品类型看，有MSCI中国A股国际通ETF，也有MSCI中国A股低波动ETF，还有MSCI港股通低波动ETF。

华北一位大型公募量化投资部负责人表示，随着MSCI指数纳入中国A股，将为A股市场国际化和产品丰富性带来更多机会。而MSCI指数体系包含了国家指数、综合指数、境内以及非境内指数，MSCI为A股还专设了指数，目前各家公司争相布局MSCI系列指数，这将有利于各家公募发挥自身优势，填补国内公募产品在这一领域相对稀缺的局面。

点评：

未来跑赢指数的难度会加大。看看今年A股市场就知道了，你有跑赢指数吗？今年50指数、300指数的涨幅和“要命3000”形成鲜明反差。从成熟市场看，长期跑赢指数的基金在全市场中数量也并不多。

为什么？

指数是个不带情感的产物，每隔一段时间就会调整成分股，好的留下，差的剔除。而一般投资者很难去覆盖这些标的，如果个别股票遭遇大幅下跌，比如乐视网这类，那更是雪上加霜。如果在股票选择上采用傻瓜式，未来选择指数型产品也是一个非常好的方向。现在有些指数型产品具备增强型策略，那市场风口来临的时候，产品收益也会非常不错。

四、投资策略

“指数维持弱势震荡，盘中创出近期新低，下一个强支撑在3190-3195一带。由于存在权重板块的护盘，因此指数上的波动，就难以精确衡量，时间上目前调整周期24个交易日，若从之前平均30个交易日的调整周期看，时间上未全部到位。因此，短期可能市场仍然会以一个震荡偏弱的形态出现。”

这是昨天的策略，做节目的时候主持人问我有什么策略，我说我也不知道，她笑嘻嘻的说，别人看还是要表明观点，我晚上就试着写了上面的这段。结果今天就打脸了。

说实话，让我画技术，真的不在行，老师傅市场一大把，可以把技术分析的头头是道。昨日的策略说了，目前指数的波动难以精确衡量。为什么？因为目前权重股对指数的影响是比较大的，而且在股指期货还没有全面放开的时候，指数点位的空间就比较难把握。我个人认为时间周期上没有完全到位，虽然今天中阳线收盘，但是指数的走势仍然可能是退二进三的格局。

殊不知，有一批股票的走势是脱离指数走的，要么螺旋式下跌，要么螺旋式上升。其实，场内的主力资金也是声东击西，哪边冒泡冒的太快了，就适当摁破一些，比如茅台（五粮液等二弟三弟不是又出围了么）；哪边水冷了，就添些柴火，让他再沸腾起来，平安粑粑今天不就来了么。所以，策略不存在天天变，我们不是在玩梭哈，每局的底牌都不一样，底牌一段时间不会出太大变化的时候，那就看着。

风险提示：基本面变化、债市波动、货币政策不达预期、价格和溢价率调整风险

五、星座系列实盘组合

本组合为激进型，主要跟踪中国优质价值股，兼顾成长行业及主题投资，风险等级为较高风险。

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静待市场选择方向

                        静待市场选择方向

一、大盘分析

本周大盘走势反复。周一市场明显反弹以后，周二又低开低走，K线收出光头光脚大阴线，显示空方力量较强，周三午盘后市场快速拉升，给人希望，但周四周五，市场再度下跌。整体来看，上证指数周线已经收出第5根阴线，距离上周创出的本轮调整低点3254点仅有一步之遥。

至收盘，周五上证综指下跌0.8%，深圳成指下跌1.01%，创业板指下跌0.58%，两市成交量较上一日有所上升。           

二、市场动态

与A股蓝筹调整形成对应的是，港股内资房企股票近期也是连续遭遇调整。周五融创因配股等消息影响，全天大跌，最终收跌10.62%，收于31.55港元。受其影响，内房股全线下挫，中国恒大跌幅超4%，佳兆业、世贸、雅乐居跌幅均在3%以上。

   从机构的研判看，在高位对于内房股的分歧也明显加大，看空者认为HIBOR上升令地产受到负面影响，而且2018预期仍将有1-2次加息。看好者认为龙头企业及其业务主要在一二线城市的企业影响不大。港股通资金大跌之际大举涌入10.52港元抢筹，成交量创历史新高。

三、市场剖析

港交所在周五收盘后宣称，未来将拓宽香港上市制度拟定发展方向，主要在两方面：

1、 允许尚未盈利或者没有收入的生物科技公司来香港上市

2、 允许同股不同权

不同投票权架构公司的预期最低市值须达100亿元，如果市值低于400亿元，则上市前一个完整财务年度要有10亿元收入的较高收入测试。

另外没有收入的生物科技公司如果根据未来的新规则来上市，可能最低市值需要叨叨15亿元。

点评：

根据美国国立卫生研究院的数据显示，我国已经是世界上开展临床试验数量第二多的国家，我国医药研发增速已经跃升全球第一，创新产出和能力都在快速提高。类似百济神州这样的企业前期大额的研发投入，收入甚少，允许这类企业在香港母鸡资金，对于国家的新药研发有着重要的意义。而之前痛失阿里的香港也在逐步烦死，面临大陆这样一个庞大的市场，模式多样化会是未来的常态化。

四、投资策略

指数维持弱势震荡，市场缺乏热点，人气低迷。市场更多的是对于美联储加息及美国税改政策的担忧，因此人为的造成了僵持的局面。个人认为，此处处于较为折磨的阶段，在机构抱团取暖的情况下，要当心闪崩的个股或持续阴线的题材概念股。如果连续多次触碰3250关口的话，要做好3250点位被击穿的准备，如果被击穿则上证综指的重心位置及支撑3190-3195一带。

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动如脱兔 静如处子

一、大盘分析

周四，两市震荡回落，延续调整走势。公用事业、商业百货、贵金属、化纤、石油、玻璃陶瓷、化肥、港口等行业相对较强；券商、保险、船舶、装修装饰、电信运营、钢铁等行业跌幅居前。题材股方面，st概念、3d打印、网络安全、黄金概念、油气设服等表现较强。行业板块涨跌互现，市场成交量持续低迷，两市合计成交仅有3580亿元。

至收盘，上证综指下跌0.32%，深圳成指下跌0.3%，创业板指下跌0.65%，两市成交量较上一日有所上升。   

二、宏观展望

中国经济增长潜力在哪？长期看，中国经济面临从制造到服务的“二次转型”，经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段；短期看，受益于新旧动能的双支撑作用，未来几年的L型增长态势能够延续。

名义增长更为重要。实际经济增速波动降至低位，但经济周期并未消失，意味着名义增速成为市场投资的风向标。地产后周期时代，名义向实际增速收敛，预计2018年实际GDP增速有望达到6.6-6.7%，名义增速从目前的11.2%回落至9.5%左右，名义和实际增速从分化走向收敛，成为把握2018年经济逻辑的主线。

三个结构性机会。1）先进制造引领制造业结构复苏；2）“不平衡不充分”背景下，消费升级的“阶梯效应”；3）PPI高位回落，CPI中枢抬升，上中下游行业利润再分配。

三、投资策略

短期指数波动率的下降，是否会进入尾声？

美国加息落地，市场还在等税改？

港股近期的走势明显强于A股，是否由于资金南下的原因？

我还没有想到，知道的朋友请告诉我。

管理层的智库仍然没有决定方向导致了市场主力的举棋不定？

你如果2017年离开了市场的话，2018年就不来了？

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市场焦虑的反面是什么？

一、 大盘分析

周三，两市窄幅震荡，早盘股指冲高回落，午后震荡回升。环保、通讯、园林、电子元件、医疗、软件等行业涨幅居前；水泥建材、有色、钢铁小幅调整。题材股方面，超级品牌、ST概念、高送转、次新股、国产芯片、滨海新区、钛白粉等表现较强。上午的市场走的比较弱，下午在蓝筹股的带动下整个市场盘面上又开始有所活跃。

至收盘，上证综指上涨0.68%，深圳成指上涨0.91%，创业板指上涨0.41%，两市成交量较上一日有所萎缩。

二、宏观点评

   11月份，全国一遍公共预算收入11385亿元，同比减少1.4%。全国一般公共预算收入支出16566亿元，同比减少9.1%。

点评：

财政收入增速显著下滑。11月份全国一般公共预算收入同比增速为-1.4%，较10月份回落6.8个百分点。本月财政收入大幅下降，主要因税收收入同比增速显著下滑，非税收入延续同比减少趋势。

财政支出增速明显回落。11月份全国一般公共预算支出较去年同期下降9.1%，降幅较10月份扩大3.2个百分点。今年6月份以来，财政支出同比增速由19.3%逐步放缓到-9.1%，主要由于上半年支出进度明显快于往年，预算支出落实节奏加快，后期支出量相应减少。

国有土地出让收入增速和上月持平。11月土地出让收入同比增长22.5%，增速和上月基本持平，但较9月份前高增速水平明显回落。

年底财政支出空间不容乐观。11月份当月产生5181亿元预算赤字，今年财政支出收入累计差额扩大至17812.5亿元，占全年财政赤字的67.9%，在不动用结转结余资金的情况下，年底财政支出空间不大。

三、市场剖析

这是浪莎股份公司近期的市场表现，媒体认为这是管理层严打“铁公鸡”后的市场行为，而公司则声称十年未分红是由于存在历史问题，公司前身是长江控股，连续多年亏损，浪莎股份借壳上市后，也由于弥补以前年度亏损等原因多年未进行分红。

其实，这样的公司在A股上市公司中只是一个缩影而已，多年未分红的企业更是多了去了。如果论分红，可以去翻翻上海一批老国有企业上市公司，90年代到目前总共分了多少红。可以说，一家上市公司承载了太多方的利益，可能有地方国资委，企业职工，公司高管，控股股东，也牵涉到广大中小投资者，在企业发展的进程中，会出现各种欲望与需求，可能对上市主体根本没有考虑，也可能利用上市主体做各种资本运作。因此，造就了各种题材、故事、神话，为此一批批人上车，一批批人下车，最后，公司在不在，老板换成谁，后来的韭菜谁care呢？

也许，或许是也许，哪一天，像这样的公司，又找到了第二个奇虎360一样的主子呢？

四、投资策略

市场给你一巴掌的时候，也是给你更多的时间反省自己。

昨日我们投顾在一起碰头的时候，大家把亏钱亏的最多的品种拿了出来进行分析，并剖析了如何解决。解决的方式不限于一种，究竟哪种最好，没有答案。

因为市场经常是无序的，但市场又长期是有效的。

比如说近期的市场，大家看到的就是弱。

不过，当市场整体比较弱的时候，有时其实是有利我们更好的来观察盘面的。为什么这样说？当市场整体处于高位的时候，水涨船高，不管是美的还是丑的都被舞台灯光被掩盖了。在灯光褪去的时候，我们更容易看到真正的美在哪里，市场也会在之后回过来去追逐美，这个规律永远不变。

让我每日写明天策略，其实真的不知道如何天天去写，因为变化有时也不是天天的。

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免责声明：本报告旨在发给特定客户及其他专业人士，但该等特定客户及其他专业人士并不得依赖本报告取代其独立判断。以上个股及操作建议仅供参考，并不构成对任何人的投资建议，本公司及个人不对任何因使用本报告中的内容及组合所导致的损失负任何责任。                                                                                   

左右扇耳光

左右扇耳光

一、大盘分析

　　沪指今日低开低走，收盘大跌1.25%，收报3280.81点，再度失守3300点整数关口。市场成交量持续低迷，两市合计成交3785亿元，行业板块全线下挫，权重股与题材股齐齐走弱。

二、热点话题---沪伦通

据英国媒体11日报道，英国财相哈蒙德本周率领包括渣打、汇丰、巴克莱等英国主要银行负责人、中英贸易协会主席和伦敦金融城政策和资源主席等金融商业界领袖代表团，前往中国出席一年一度的中英财金对话。备受关注的伦敦证券交易所和上海证券交易所进行直接交易，即“沪伦通”工作的推进将是重要内容之一。

这是我们昨天说的，如果 “沪伦通”以后真的开通了，或许波动的一致性会更加明确。所以，中国证监会主席刘士余首次提出“建设资本市场强国”的概念。

三、行业剖析

自 2013 年CFDA 首次提出分期分批进行质量一致性评价，2016 年首批 289 个品种目录出炉，应在 2018 年底之前完成一致性评价，届时没有通过评价的，注销其药品批准文号。近期拟豁免 BE 试验有 44 个品种，可简化 BE 试验 13 个品种彰显 CFDA 的重视即投入程度。

点评：

提质控费促发展，仿制药一致性评价工作推进势不可挡。

劣质企业和药品面临淘汰，促进中国药企供给侧改革。

先行者、进口替代品种有望脱颖而出，CRO迎来机遇和挑战。

四、投资策略

昨天的标题：结果很美好，现实很骨感。

今天市场立马给脸色。

当你刚护住刚挨巴掌的左脸，右脸右被扇了一记耳光。

无尽的痛苦、煎熬，似乎市场总是站在我们的对立面。

尽头在哪？

你的平衡点在哪？

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结果很美好 现实很骨感

一、大盘分析

周一，两市高开高走，市场呈现普涨格局，中小创领涨，沪指收复3300点。软件、保险、酿酒、电子信息、商业百货、医疗、汽车等行业涨幅居前；大数据、国产软件、网络安全、云计算、超级品牌、人工智能、移动支付、租售同权等题材股涨幅居前。至收盘，上证指数上涨0.98%，深圳成指上涨1.90%，创业板指上涨1.38%，两市成交量并未放大。

二、热点数据

（1）下游：地产成交继续回暖。30 大中城市地产成交面积环比续升 6.6%，汽车半钢胎开工率下降 6.69%，CCFI 指数小幅回落 1.25%，SCFI 指数回落 3.88%。

（2）中游：钢价涨势趋缓，水泥价格继续冲高。钢铁价格小幅上涨，高炉开工率环比续降1.74%，螺纹钢库存环比下降 9.57%。六大发电集团日均耗煤量环比小幅回升 2.13%，水泥价格环比上涨 5.86%。

（3）上游：原材料价格整体有所回落。南华工业品价格指数下降 2.25%，CRB 现货指数小幅上升，原油价格高位震荡，动力煤价格指数保持平稳，铁矿石价格、库存量总体稳定，LME 金属价格总体下跌，其中锌、铅跌幅较大，分别下跌 3.84%、3.07%。CCBFI 综合指数上升 4.79%，波罗的海干散货指数环比大幅上升 8.49%。

（4）价格：蛋、肉价升，菜价、果价维持平稳。果价上涨势头减缓，菜价环比上涨 0.16%，猪价上涨 1.13%，蛋价环比续升 2.76%。

三、宏观剖析

海关总署公布贸易数据，以美元计价，11 月中国进口同比增长 17.7%，预期 13%，前值 17.2%，出口同比增长 12.3%，预期 5.3%，前值 6.9%。11 月贸易顺差 402.1 亿美元，预期 350 亿美元，前值 382 亿美元。

点评：

外需集中释放导致出口增加。主要经济体复苏态势良好，制造业景气度维持高位；劳动密集型产品、高新技术产品和机电产品出口均有明显跳升，当月同比增速较上月分别提高 4.9、8.0 和 7.4 个百分点。

内需强劲，进口价稳量升。主要大宗商品价格稳定在高位，进口量大幅回升，原油、铜材、纸浆、成品油进口数量同比增速分别较上月提高 6.7、9.9、13.1 和 16.2 个百分点，带动进口金额同比增速分别提高 7.6、11.7、18.2 和 19.1 个百分点。 

外贸向好趋势不变，高基数下预计明年增速回落。出口方面，考虑到主要经济体处于景气高位，外需边际改善空间有限，在今年出口高基数效应下，明年出口增速中枢预计将从 8%回落至5%左右。进口方面，数量和价格因素对于今年高增速的贡献各占一半，随着地产后周期驱动工业产成品库存周期转入去库存阶段，内需边际放缓，叠加大宗商品价格同比涨幅回落，预计明年进口增速回落至 10%左右。

四、投资策略

市场的主力仍为绩优蓝筹股，市场企稳需要蓝筹止跌，但目前来看低位震荡的格局后续仍将上演。今日市场受到新股发行家数减少的刺激进一步冲高，与此同时家电、酿酒等绩优蓝筹股涨幅较为突出，预计后续指数虽有一番震荡但整体强势的格局并没有改变。中小盘题材股的高度分化或加剧，投资者仍需要注意区别对待为宜。今日虽然大数据板块受消息影响出现涨停潮，但真实能吃到肉的个股也是有限，操作性上不强，分化也比较明显。

一句话：结果很美好，现实很骨感。

另外一个现象，大家看看下面的图，有没有发现什么问题？中国和世界主流经济体的股指走势今年走的节奏越来越一致，我这里贴出来的是台湾加权指数、日经225指数、英国富时100、上证综指和沪深300指数。中国未来融入MSCI后，全球风险情绪在某些时点上会不会趋同？值得大家深思。

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大道至简 拥抱2018

一、大盘分析

本周沪指持续疲软，失守三千点，周线再收阴，截止12月8日周线已经四连阴。随着指数的逐步震荡，市场温度有回暖倾向，但量能仍旧缩减，周四两市成交额下降至3500亿，为7月份以来最低值。截止周五收盘，上证指数报收3289点，周跌幅0.83%，深成指周跌幅0.71%，创业板跌幅0.69%。原则上看，市场仍显疲弱，两市或进一步震荡磨底。

行业资金数据方面，本周两市24行业中共有4行业实现资金净流入，分别为黑色金属、食品饮料、建筑材料、交通运输，其中黑色金属和食品饮料行情资金流入额均为千万元以上，具体分别为6282万、1455万。流出方面，金融服务行业流出额居首，总流出金额高达6140万；其余综合、家用电器、信息设备等紧随其后，资金流出额分别为3925万、2736万、2388万，另外，电子行业流出金额也在2千万以上。

二、数据热议——深圳上市公司总市值超越上海（剔除央企）

深圳的发展，印证了中国近30年的快速发展。一个没有历史包袱的城市，在中国迅速崛起的年代，成为了时代的弄潮儿。而税收优惠政策、人才补贴政策的叠加，吸引了各路资本和人才的集聚，产业集聚的珠三角，造就了一批跟着时代迅速发展的优秀企业。

历史选择了深圳。

良禽择木而息，在合适的时点，做了正确的事情，持之以恒创就了不少的财富神话。因此，深圳的人口也在近20年持续流入，目前并没有停止的迹象。就像一出深圳机场所看到的那句标语一样：“深爱人才  圳等你来”。

三、2018投资策略

周末陆续有N家券商出炉了2018投资策略，大体思路如下：

2018年温和通胀，中性预测明年CPI中枢上行至+2.5%

龙头企业有望获得超额收益，中小超跌会迎来风格轮动

传统行业集中度提高，高端行业需求不减

市场风险来自于货币政策的全球不确定性和地缘政治风波

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反弹存在，但分歧仍存

一、大盘分析

沪指今日延续调整态势，收盘小幅下挫0.67%，收报3272.05点，日K线四连跌。市场成交量继续萎缩，两市合计成交3498亿元，行业板块多数收跌，权重股集体走弱。

期货方面，黑色系商品期货集体重挫，焦炭跌停，焦煤、铁矿石跌逾7%。沥青跌6%，热卷、螺纹跌逾3%，玻璃跌2%，沪铝、PVC、鸡蛋、沪银、沪镍跌逾1%，豆粕、郑煤、沪锌、沪铜、沪金、菜粕、锰硅、沪锡收跌。硅铁、白糖微涨。

二、市场热议

巴菲特判断股市长期走势的指标是，如果所有上市公司总市值占GNP的比率在70%～80%之间，则买入股票长期有相当不错的报酬。 其中，GNP是国民生产总值，我国采用GNI（国民总收入）这一指标，而GNI与GDP相差很小，我们用市值/GDP来看看。

巴菲特认为，不同经济体不同国家发展阶段不同，其适用的比重也不同，通常认为，低收入国家这一比值通常在20-30%，中等收入国家是50%左右，市场经济发达的国家股票总市值通常与GDP相当。

图中我们看到，06年之前，A股市值占GDP比重基本在20%-50%之间，低于巴菲特的合理区域，因此当时A股的投资往往是大起大落，06年-07年股权分置改革导致的牛市一下冲到150%，之后大幅回落，08年开始，A股总市值占GDP比重处于50%-80%之间，2016年度A股总市值/GDP为76%，位于巴菲特指标的合理买入区间，2017年预测GDP同比增长6.7%，预测2017年GDP79万亿；按2017年12月7日收盘计算，两市总市值共计55万亿，总市值占GDP比重在70%左右。

所以，任教授一去恒大地产就开讲咯。

三、投资策略

此处存在反弹的可能，短线把握难度不小，看不准的投资者轻仓。

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敌人到底在哪？

一、大盘分析

沪指今日低开低走，盘中最低下跌至3254.61点，跌幅达到1.45%，尾盘企稳回升，最终小幅收跌0.29%，收报3293.96点；创业板指逆市反弹，收盘上扬1.46%，收报1784.31点。两市合计成交3933亿元，行业板块多数收涨。

二、市场热议

煤改气后引发LNG涨价——开工没有回头箭

    京津冀地区冬季气荒以及lng大幅涨价持续发酵，但长期看，推进清洁能源将会是政府长期坚定的方向。谁都不想媒体成天把PMI2.5的指标挂在头条上，特别是对于北京这样的帝都。到了冬季，北方霾往南方一吹，南方人叫了：“凭啥北方取暖的霾让南方来吸？”

    开工没有回头箭，有些成本必须要付出，当然这时就需要强有力的政府了。未来，天然气缺口仍然存在，错峰供气会持续一段时间。

三、投资策略

核心观点：前面漆黑一片，敌人到底在哪？

我们前两天也提到了，指数多次触及3300点位置晃悠，其实市场也早有破整数位预期。最近一段时间全球风险均加剧，包括三星、腾讯、台积电等一批公司出现回调，带动相关指数出现下跌。而朝鲜危机、美国减税政策等多重因素影响市场资金的信心，处于避险形成主动性减仓，这两日沪深港通道出现资金流出迹象或是如此。

今日有个现象挺有意思，如果说昨日是GJD全力护盘的话，今日护盘军来了转变，是连续下跌的中小创带动了市场的回升，当然权重板块的跌幅不重也起到了作用。昨日如果GJD不护盘的话，相信昨日又是千股跌停的局面，所以做投资的，我们只能顺应市场，股灾的4.0版本相信政府是不会乐意见到的，当然在可预期的情况下，GJD也会出手尽量避免这种情况出现。

中美关于减税问题的争议不断扰动市场，我们也看到了市场近期的反映，叠加年末避险基金逢高减仓等多重因素，股价出现下跌。我们这里不去讨论美国减税对于全球的影响，感兴趣的朋友可以去看一本书，保罗.克鲁格曼著写的《兜售繁荣》，里面有段里根政府时期减税的分析，对于当前TRUMP减税有着很大的借鉴意义。

做投资，波动是难免，既要又要在投资上很难做到，没有一个完全一致的答案。市场向左，向右，有时就和“吃鸡”一样，你都不知道下个对手是谁，敌人在哪。惟有做好足够准备，才能度过煎熬的时间。

风险提示：基本面变化、债市波动、货币政策不达预期、价格和溢价率调整风险

四、星座系列实盘组合

本组合为激进型，主要跟踪中国优质价值股，兼顾成长行业及主题投资，风险等级为较高风险。

             金牛座组合    今日净值1.118