花红易衰似郎意 水流无限是侬愁

花红易衰似郎意 水流无限是侬愁

国家发展改革委日前称、有信心实现全年的经济社会发展预期目标；今天A股上海国企改革板块的又一次“觉醒”、仿佛让市场为该板块概念的“再续前缘”而重燃热情。然而却有统计数据显示，今年至今，中国信用债市场已经有将近250亿元的债券发生实质性违约，总量超过去年的两倍。其中将近七成来自央企和国企，目前已经偿付的不足15%，已偿还的债券中、仅有两只来自央企和国企，使得“央企信仰”、“国企信仰”纷纷被打破。业内人士也大都认为，央企和地方国企或将成为信用债市场最大的“雷区”。因此坊间也很忧虑、“国企改革”概念所可能造成的“二八”现象、其持续度及前景未必很乐观，并认为、既然都是炒作，浅尝辄止或更安逸。

《经济参考报》报道称、近期证监会、国土部等部门分别传出针对土地市场的政策收紧信号，上海、南京、合肥等地也陆续出台了相关收紧政策。业内人士分析认为，综合多种因素来看，一二线前期热点城市的土地市场热度将有所回落，地价涨幅略有放缓。无独有偶，《第一财经》日前报道称、在去年以来的这一轮楼市去库存中，羊城放量滞涨，房价涨幅远远低于京、沪、深以及一大批二线城市。该市不少区域的楼市库存形势依然严峻，在前几年大量抢购地王的开发商也大多深套其中，短期内依然难以实现现金流回正值。而《21世纪经济报道》日前也称、万达院线已经宣布，其此前筹划的拟收购万达影视的重大资产重组事项被“中止”。而业内人士则认为，这类情况不排除是与监管沟通后，认为通过难度较大，而主动选择放弃。

来自中基协日前的信息显示、有超过1万家机构已被注销私募基金管理人登记！《财新》也称、理财新规被动利好信托通道，也会对信托公司的资产管理规模、收入提升产生利好，但利好程度有限，因此转型不可搁浅。

澳洲联储今天宣布降息25个基点至1.5%，为历史最低点，符合市场普遍预期。澳元汇率在亚太时段、在日前回档低点以上基本企稳且表现甚为波澜不惊，是利空已被市场消化，还是在酝酿更大的下跌前的暂时沉寂呢？

外媒也获得的日本最新28.1万亿日元经济一揽子方案的细节，其中将包括13.5万亿日元的财政措施，以及新增财政支出7.5万亿日元；救灾措施资金为2.7万亿日元；支出3.4万亿日元用于改善人口结构；1.3万亿日元用于应对英国脱欧风险，帮助中小企业。日本公明党领袖山口称、日本最新的经济措施、将为该国带来大约1.3%的经济增速提振。而日本财长麻生太郎则称、其对汇率水平不予置评；但其又认为、金融和外汇市场稳定是有利的，

外汇的快速波动并非真的有利于经济。但日元汇率在今日欧洲时段后、却一举突破了102日元/美元的整数关卡而大幅上涨，似乎反映出市场在澳元降息后、对英镑的本周降息也“志在必得”的心态，资金的避险情绪可能对日元的上涨、起到了更加推波助澜的作用。

美油在近期在连续滑挫并险守40美元/桶后、今日短线有所企稳，不过也有业内人士认为，由于全球供应量远超需求，再平衡的速度也相当缓慢，即使是尼日利亚正在发生内乱之类的地缘政治因素都不足以抵消油价的跌势，因此判断、短期内油价可能跌至35美元/桶，但该情况或在今年年底扭转。市场也有观点认为，设若油价再度持续低迷，对今年二月底来的全球大宗商品价格的大反弹、将产生较大的压力影响，对中国环比逐步好转的PPI更将产生相当不利的“副作用”！

A股今天继续的严重缩量（沪深两市主合计仅3223亿元成交额），似正反映出市场对后市渺茫无措的失望情绪，持仓者担忧如何不为“吃饭行情”买单或如何“少买单”，而持币者则在算计、如何能够短线“无饵”“直钩”钓得“金龟”，尽管技术性反弹在明日（08月03日周三）的午盘前后尚有惯性上冲过程，但主板上证指数在2980--3000点、创业板在2150点一线的密堆积压力可能是无法逾越的鸿沟！建议仓重者继续借助反弹的余威顺势减磅，仓轻者则更加持币警惕、千万别因一时的冲动而不行作了“接刀侠”！

“思悠悠、恨悠悠，恨到归时方始休。”

吴山点点愁 明月人倚楼

吴山点点愁  明月人倚楼

国统局今日的最新数据显示、07月制造业PMI回落受洪灾等影响，7月份制造业PMI为49.9%，微低于荣枯线；而财新中国07月制造业PMI为50.6，是2015年02月以来首次回升并高于荣枯线，远高于市场预期及前值的。其

分项中，产出、新订单和库存指数均大幅跳升，位于枯荣线以上。但用工继续收缩，而且收缩率明显，导致积压工作量创下2011年3月以来最明显增速。

为什么官方、财新PMI数据会发生“掐架”？坊间分析认为、分化主要是三个指标：中小型企业的表现、内需、出口。这三项在统计局的数据里，都是下降的， 在财新的数据里，都比较好。这主要是因为统计口径：统计局覆盖全国，样本更为平均，财新更集中在东部；统计局的统计中重工业占比较高，财新的样本中轻工业占比较统计局的更高一些。瑞银则认为、中国PMI中期内不大可能突破目前区间，在严密的资本账户管控和中国央行干预下，人民币下半年的下行空间应可控。到今年底，人民币汇率或下跌到6.80元人民币/美元一线。

《财新》日前报道称、银监会理财新规正征求意见，限制通道、计提风险准备金、强制第三方托管等内容，可能会有调整。同时，从征求意见到具体实施，《办法》会设一定的过渡期，给商业银行留出缓冲、调整时间。而保监会日前也已经开始调研险企负债、摸底保险业资产配置，评估行业风险管理能力。而日前最新的统计数据显示，中国保险业上半年总利润同比下跌54.1%。投资收益率为2.47%，同比下降了2.69个百分点；中国保险业6月末股票投资占比已降至13.5%。

鉴于发改委等多个部门组成7个督导组，分赴北京等7个省市开展促进民间投资专项督导，市场预计、力推民间投资的“政策包”或将不日出台。社科院专家预测“十三五”期间经济潜在增长率约为6.2%；还称、我国正较早丧失了人口红利，并呼吁、必须着眼于让真正意义上的资源重新配置，推动城镇化获得改革红利。而中电联预计、全年全社会用电量同比增长2.5%左右，增速高于2015年。

另据专资办的数据，07月中国全国电影总票房约45.15亿元，同比大降18.2%，为近五年以来暑期档票房首次负增长。此前五年，同期票房同比增速都超过30%。业内称，这不但与电商售票平台及片方补贴票价退潮让市场“助燃剂”减少有关，还与影片质量不高相关。

中国指数研究院今日发布的07月百城房价已经连涨了12个月，但其预计、未来热点城市的涨幅将面临收窄。而《21世纪经济报道》日前也援引戴德梁行近期发布的《中国对外投资市场报告》显示，今年01-05月，中国以170亿美元的投资金额、成为全球第二大跨境房地产投资的来源，其中六成流入美国。

国际铁矿石市场2016年上半年出现回暖：淡水河谷、力拓和必和必拓等全球前三大铁矿石供应商在经历了过去一年的业绩跳水之后，迎来令人惊喜的表现。但坊间却并不认为、这代表着铁矿石市场将就此迎来无忧的春天。由于下游钢铁市场的激烈动荡，整个黑色金属产业链依然面临着极大的不确定性，全球铁矿石行业价格仍将继续承压并伴随很多波动。但欧盟上周末却对从中国进口钢材征收新反倾销关税。国家商务部则表示、愿与欧方妥善解决当前钢铁产业面临的问题。彭博今日更称、中国计划合并宝钢集团和武钢集团，创建南方钢铁集团；合并首钢集团和河钢集团，创建北方钢铁集团。该计划尚未最终确定，可能存在变数。

欧洲银行管理局（EBA）日前称、在接受压力测试的欧盟51家银行中，意大利西雅那银行、裕信银行、英国巴克莱以及德意志银行都受到压力测试的严重冲击。欧洲央行则表示、压力测试结果表明，银行业弹性得到改善，资本异常情况仍将大范围地保持在2015年的水平；欧盟范围内37家接受欧洲央行监管的银行压力测试结果非常喜人。英国央行也表示、此次欧洲银行压力测试结果表明，英国银行业（在面对冲击时）具备弹性，即便是存在压力的情况下，英国银行业仍然表现出弹性。而财政部长朱光耀次长却认为、全球经济下行压力仍然很大，欧洲银行业通过压力测试暴露的问题亟待解决。太平洋资产管理公司（PIMCO）日前也预计、全球经济增速可能会在未来几年处于“中等水平”；并认为中国消费、日本债务和欧盟团结是经济增长面临的风险因素；中国几乎不可能实现GDP增长目标所需的消费增速！

美联储前主席格林斯潘现在非常担心债券价格上涨过高的现象，并认为、美国或许正走向滞胀。而更有统计数据显示、在短短的3个月内，美国银行业已累积了约180亿美元的信用卡贷款和其他形式的循环贷款，坊间认为、这可能在充满不确定性的大选年加重美国银行业的风险、并使市场感到忧虑。这也可能是美元在上周末其二季度GDP数据不尽如人意之外、造成美元急跌的另一个重要原因之一。

然而法巴银行预计、在明天（08月02日周二）的澳洲联储议息会议、将降息25个基点，因此维持看空澳元汇率的预期，认为未来三个月或跌至0.7000美元/澳元的整数关卡。市场也有预计，在本周四（08月04日）的英格兰央行的议息会议中，英国将降息25个基点！而素有“日元先生”之称美誉的前日本财务省官员榊原英资则在今日表示、其对1%的通胀水平相对满意，

不认安倍经济学失败了；但其认为安倍（最近的）刺激计划不会产生大的影响，（因为外汇）市场已经计入了日本财政刺激计划的影响。日元汇率将缓慢升值100美元/美元区间；其还评论称、（日本央行行长）黑田东彦没有任何危机意识。坊间据此认为，高空澳元及英镑并低吸日元的汇市投资组合、或仍有短线的获利机会。

考虑到在今天的盘跌震荡中，主板上证指数在下档55天及144天均线即将汇集的2930点附近得到支撑、且分时指标也呈现了短线的“底背离”态势，因此，在未来的6--8小时的交易时间里，A股呈现技术性止跌企稳并反抽的概率甚大，而上方上证指数在2980--3000点、创业板（成指）在2150点附近的区间的大压力作用、当然会在届时形成很大的阻挡力。建议仓重者在盘面攻关未果后果断减磅离场，而仓轻者设若想博取短线的差价，则明日早盘的低吸、或也有投机的效果，只是切记：一“不追高”、二 “不恋战”、三“不幻想”！

“青箬笠、绿蓑衣、斜风细雨不须归。”

平林漠漠烟如织 寒山一带伤心碧

平林漠漠烟如织  寒山一带伤心碧

国务院近期派出督导组、开展促进民间投资专项督导。坊间有观点认为，民间投资增速的急剧下降，从一个侧面反映出中国经济增长上存在不小的缺陷，而据管理咨询公司贝恩 (Bain & Company)和全球市场研究机构Kantar Worldpanel 在本周中联合发布的报告，若以消费量计，2015年中国城市快消品的消费同比下滑了0.9%，而这一数据在2014年则为增长0.1%。从消费价值看，去年快速消费品增速降至3.5%，创出了五年新低。该报告发现，面向蓝领阶层的产品消费下滑最严重——以消费金额计，方便面下滑12.5%，啤酒下滑3.6%，其中廉价啤酒消费下滑程度明显高于高端啤酒。是整体的消费水准提升了？还是房地产的“一枝独秀”竟然还抑制了快消品的增速？如果把这一现象和民间投资的下降结合起来思考，问题似乎也很严峻哟！

虽然银监会日前表示、“银行理财新政”上处于内部研究论证和征求意见阶段，市场也普遍认为这将短期利好信托，但监管层也正在警惕信托通道业务的“脱实向虚”问题；还有专家的观点认为、鉴于国内物价年内高点已过，货币政策料将继续维持稳健，但未来将可能面临四大冲击，这主要在于：1）房地产投资、民间投资增速继续快速回落带来的固定资产投资下滑；2）美国大选及加息、美元走强带来的人民币汇率冲击；3）外行占款跌幅加大，资本外流压力加大；4）经济增速再次回落的压力和风险。不过，另有观点预计、全球流动性的略有收紧对中国影响将不会太大，中国依然会在新常态下保持经济增长的合理区间。

然而，投行高盛却在其最新的研究报告中表示、中国政府发已经出信号将在房地产刺激政策上会谨慎行事，金融监管机构可能会采取更严厉的手段尽可能降低资产泡沫风险；其并预计中国失业率今年有可能会攀升至6.5%，高于官方数据所示水平；其还称、中国刺激措施已经推高了金属需求，这或将支持金属价格在下半年温和上涨，但

基金属中期之内仍将面临“下行风险”。而中国商务部研究员则建议、二十国集团(G20)成员国应当在限制市场波动方面发挥更大的作用，G20应当尽可能抑制针对大宗商品的不合理需求增长，限制国际资本对大宗商品的高度投机行为。此外，美联储学者近日还撰写论文认为、相比利率，中国的广义货币供应量（M2）对GDP的影响更大。

日本央行今日（07月29日周五）维持利率和资产购买规模不变，但同时宣布了额外的货币刺激措施，将每年ETF购买规模从3.3万亿日圆提高至6万亿日圆，加入到安倍首的重振日本经济增长的最新行动中来。日元因此获得利多提振而在亚太时间冲破了104日元的整数关压力而大举上扬。考虑到：1）美联储的下一次议息会议将在09月中下旬才举行；2）欧元区正在进行的银行压力测试、前途难卜；3）人民币近期的强劲技术性反弹的持续性、仍受到市场质疑；4）澳元也与人民币往往具有一致性的趋向；5）英镑则在08月间有降息的利空因素；似乎只有日元的基本面已经确定且足以成为承接英国降息所带来的英镑避险资金的涌入。因此，日元汇率渐次走升、可能是大概率事件了，“高空英镑、低吸日元、用贵金属对冲”的策略，或依然将继续发挥积极作用。

当A股的两融余额还在9000亿整数关前踌躅之际，场内股票质押式回购业务的规模已轻松逾越这一关口。根据沪深交易所最新发布的业务动态显示，截至06月底，沪深两市股票式质押回购业务的规模合计达到9058.98亿元。业内人士表示，股权质押业务仍是下半年券商经营增长的发力点之一，突破万亿大关指日可待。不过，随着风控管理办法新规及相关风险事件的相继爆发，证券公司将更加审慎地推进这项业务，预计下半年增长势头将有所放缓。坊间认为，“质押式回购”的确是一把三尖两刃刀，既可以为券商带来息差的收入、也解决了资金需求方的融资难题，但安全前提是A股没有大的震荡区间，否则就可能引发类似“多米诺骨牌”的风险。

香港媒体今日也援引香港证券业协会主席缪英源预料，08月公布深港通的机会较大，而最快10月正式开通。其称，深港通推出可进一步增加人民币投资渠道选择；另外，内地投资者投资非人民币产品，某程度上可以对冲风险；加上深港通规则透明度高，可给予投资者信心。不过今天无论A股还是港股，都已经对此潜在“利多”产生了“麻木”，——前者继续缩量小挫；后者则跌幅颇巨！

鉴于A股自2638点以来的反弹“屡战屡败”，加之本周周中的放量下挫、似乎已经宣告了期盼中的“吃饭行情”的结束，而在中报集中发布的初期、空头也不会贸然行动，而是等待更好的出击点。因此，主板及小板又再度陷入了无量整理的“鸡肋”过程中，只是“韭菜”们也应该会长了记性的吧？下次多方在骗线佯攻、恐怕只会接到更多的解套和获利的双向抛单，要体现出更大的“净买力”、恐怕还得等很长很长的时间、来“疗伤”并“抚平”伤口了。

趋势展望下周（08月01日--08月05日）的A股趋势，或呈：“一跌、二稳、三弹、四滞、五回”的窄幅盘整格局，上证的主要波动区间或介于2950--3000点之间、创业板（成指）则在2100--2150点之间。操作上、建议：仓重者在周中反抽高点时主动减磅；仓轻者则宜继续持币观望静待，除非暴跌而不急于介入做反弹！

“玉阶空伫立，宿鸟归飞急。”

红瓷候火 还乍识 冰环玉指

红瓷候火 还乍识 冰环玉指

新华社日前报道称、习总书记主席要求经济布局同国防布局相结合。李克强总理在日前主持召开的国务院常务会议提出、要确保化解钢铁煤炭落后产能目标，并对小微企业不得随意抽贷断贷。国家发展改革委的统计数据称、今年上半年全国铁路完成货运量15.8亿吨，同比下降7.5%，但降幅比一季度收窄了1.8个百分点。

日前来自人民网的信息称、再融资正在收紧，证监会官员在日前的保荐机构专题培训会议上指出、房企不能将募集所得用于买地和偿还银行贷款，只能用于房地产建设。这对于近来相当出手阔绰的“地王”们而言，是否意味着以后可能面临无米之炊么？！

外媒援引知情人士称，中国银监会或暂未考虑银行调整拨备覆盖率的诉求，中资银行二季报中的拨备覆盖率仍按现行指标要求编制。银监会要求商业银行加大不良贷款核销力度，对于不能达标的银行暂时不采取惩罚措施。目前银监会尚未就此达成最终决定，未来也有可能会调整。坊间认为、这似乎对银行业的业绩改善趋势泼上了一盆冷水。

保监会的统计数据显示、中国保险业上半年总利润同比下跌54.1%。中国保险业上半年投资收益率2.47%，下降2.69个百分点。中国保险业06月末股票投资占比降至13.5%。保险业利润下降受到股市下跌和支出高企影响。坊间认为，保险业作为稳定A股指数的基石之一，其股价设若因业绩的不利影响而滑挫，对当前疲弱的市场将甚为不利。

美联储日前维持利率不变，并称美国经济近期风险有所减少，虽然这一结果符合市场预期，但通胀预期指标显示、投资者对正美联储失去信心。高盛也因此预计、有70%概率美联储年内至少加息一次，其中最早可能加息时点将在09月、然后是12月。而著名评级机构惠誉则预计、美联储只会在今年加息一次，明年也只会加息两次。；其并预计英国和日本央行将“迅速”降息，而欧洲央行越来越有可能延长资产收购计划。而外媒还称、英国央行或重启即将到期的政策工具，以提振企业信心，除了降息之外、或包括延长“政策区间”，即延长通胀回升至目标的时间框架，购买企业债或延长并拓宽融资换贷款计划(FLS)。

国际货币基金组织（IMF）日前也称、全球协调旨在提振经济发展而非改善汇率；人民币尽管贬值，但与基本面相符。；日元飙升可能破坏降低通缩风险的努力，但其升值令日元更接近公允价值；英国退欧很可能降低英镑的均衡汇率。；瑞郎被温和高估。中金公司更认为、人民币入篮在即、中国在10月前料不会改变汇率政策；入篮后，人民币汇率也不会出现大幅调整。其还称，经济基本面不支持人民币大幅贬值，而加入SDR是中期一个确定的支撑因素。投资者也注意到、今日人民币汇率出现了近期较大的反弹过程、会否是对此的一种呼应呢？不过坊间还认为，未来美联储的利率政策仍将对全球经济产生决定性的影响，而明天日本央行的议息决议、则短线影响汇市的震荡过程。

日前、美国能源情报署（EIA）原油和库欣原油库存双双意外增加，这也使得油价在近三月的地点附近徘徊。但惠誉也上调了2016年油价预期至42美元/桶。而投资者对近期油价能否稳固在42.00--40.00美元/桶一线的重要关卡更相当敏感、因为这对全球经济趋势关系重大，一旦此间得以坚守，则表明全球增长的过程将延续乐观的情绪；反之，则堪虞！

在昨日的大跌“痛定思痛”之后，市场总结出A股近期的利空因素，诸如：经济下行压力大，供给侧改革举步维艰；监管趋严，赚钱效应减退；IPO加速；07月产业资本减持颇；07月份资金净流出也甚多；金融监的管再升级；史上最严银行理财监管新规或很快公布实施等等。坊间有观点认为，“银行理财监管新规”体现了“金融去杠杆”的方向；金融去杠杆的全面铺开后，投资者宜避险为上，并谨防监管扩散带来的连锁反应。高盛则认为、理财产品投资限制或减少流入股市的资金总量！而《21世纪经济报道》也称、监管部门已注意到资产泡沫风险、或将采取措施抑制。

基本面的变数、结合技术面的破位、其综合效应构成了对仓位较重的投资者的持股信心的考验。今日A股的暂时企稳反翘、虽然未必会再成“星火燎原”之势，但至少表明短线的超跌反弹还会“苟延残喘”一阵。估计在八月上旬之前，上证指数在2900--3000点之间、创业板（成指）在2100--2150点之间维持窄幅整理的可能性较大，行情复回“鸡肋”，仓重者择机减磅、仓轻者持币观望，这或为不得已的安全应对法则。尤其是短线成功“滑板”者，更要注意落袋为安哟！

“一缕萦帘翠影，依稀海天云气。”

一曲新词酒一杯 去年天气旧亭台

一曲新词酒一杯  去年天气旧亭台

证监会日前称、将严审IPO，若信披出问题、将直接否决、以防止带病上会。而《21世纪经济报道》日前也称、银行理财监管新规箭在弦上，银监会已形成了新的银行理财业务监督管理办法意见征求稿，具体包括：“非标”投资拟不得对接资管计划；拟对银行理财分综合类和基础类；拟禁止银行分级理财产品等规定。监管从严的信息加上A股主力佯攻骗线却无量跟进，终于在今天产生“质变”、并引发今日沪深股市的放量大暴跌！

最新统计数据显示，中国6月规模以上工业企业利润同比增长5.1%，虽大大好于前值的3.7%，但01-06月规模以上工业企业利润同比增长仅6.2%，较前值6.4%则更为逊色。中国人民大学日前的调查报告显示，中国2005年至2013年的工业部门僵尸企业比例大约为7.51%，较2005年之前的30%比例已经大举缓解；从行业看，僵尸企业比例最高的行业是：钢铁、房地产、建筑装饰、商业贸易和综合类；比例最低的行业为：银行、传媒、非银金融、计算机和休闲服务。

国家商务部称、要坚决利用WTO规则维护中国企业正当权益；而中国大中型矿企联合申请对澳、巴铁矿石反倾销调查。高盛最新的投资报告、也调高了对铁矿石的价格预估。这对于今天内地商品的黑色系列产生积极的推动，螺纹钢及铁矿石涨势颇巨。不过，坊间仍有观点认为，在钢企几乎难以盈利的状态下、提高铁矿石的价格、对钢企而言无疑是“饮鸩止渴”。

国务院办公厅日前发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，要求通过兼并重组、创新合作、淘汰落后产能、化解过剩产能、处置低效无效资产等途径，形成国有资本有进有退、合理流动的机制。国家发展改革委则认为、下一阶段钢铁去产能各项任务仍十分艰巨，将力争今年11月上旬、完成全年煤炭去产能任务！上海国资日前也称、将加大“壳体企业”清理处置力度。当A股行情复归疲弱之后，国企重组题材或可能是未来“旧瓶装新酒”的长线关注、短线炒作的选项之一。

《21世纪经济报道》称、2016年上半年56家信托公司营业收入同比大降16.13%，净利断崖式下滑，证券收益拉动增长难以为继。著名评级机构穆迪日前也表示、中国影子银行系正统继续增长，且杠杆将进一步上升。这倒是给了中国金融业提出了一个不小的问题，如何能在规范中谋发展、在发展中达稳定？其中的辩证法还是比较容易“混搭”了。

据共同社的信息报道、日本首相安倍称、日本刺激计划规模将超过28万亿日元！另时事社也补充称，其中13万亿日元的资金将用于财政刺激；刺激措施将包括中央政府和地方政府的支出和贷款项目。《华尔街日报》也援引消息人士称，日本政府考虑发行50年期债券，其是战后期限最长的债券。政府可能减少短期日本国债，而为50年期国债留出空间。日元的宽松计划使得昨日大幅反弹的日元汇率产生了技术性的回档，但在下半周的日央行议息会议设若没有继续加大负利率的力度、则日元的回档，或又将是低吸的良机。

今日A股的大跌，似乎已经大声宣告了“吃饭行情”的终结，接下来除了某些板块乃至个股会有“结构性”的机会之外，大部分行业则将进入为“飨宴”买单的时间了，许多执着的投资者、其实只是喝了几碗“玉米糊”，却要在今天及以后、付出“黄金餐”的低价，是否值得呢？好在今日尾盘银保二胖的奋力护盘、才没有使主板跌的更惨，并且在技术上凸显了上证指数在34天、144天均线的支撑作用的“强劲”，而创业板成指也在2150点前期箱顶附近暂时企稳。不过鉴于主板屡屡上攻无量、但今天下跌却放到了8000亿元的近期巨量、创业板也同样放量暴跌的过程，是否会让仓重者大有“无限江山、别时容易见时难”悲怆呢？既然“吃饭”的美梦已碎，接下来在急挫后的技术性反抽中、如何利用“后滚翻”来降低“买单”的额度，以及把现在的获利部分“颗粒归仓”，这才是当务之急。估计明天（周四）午盘到周五尾盘之间、将有超跌后的技术性反弹产生，这或许正是又一次“撤退”的良机。至于仓轻者，既然已经持币甚久并不为所动、参不参与这些“洒洒水”的反弹，似乎也是无所谓的啦！

夕阳西下几时回？小园苦径独徘徊！

行云去后遥山暝 已放笙歌池院静

行云去后遥山暝  已放笙歌池院静

新华社称，展望下半年，全球经济仍将受困于低速增长，中国经济下行压力依然较大，宏观调控的两难和多难问题或将有所增加。新经济、新动能发展势头良好，但在规模上还难以与传统动能等量齐观。从趋势看，中国经济发展长期向好的基本面没有变。但中国财政部的统计数据显示、今年上半年国有企业利润同比下降8.5%，国有企业营业总收入同比下降0.1%，但降幅开始趋缓且好于今年01-05月的累计水平，其中煤炭行业今年首次实现由亏转盈，但钢铁和有色等行业却继续亏损。由于钢铁业去产能不及预期（仅完成全年目标的30%左右），加之洪灾和高温影响，坊间对黑色系列的中期趋势所产生的价格承压感到了忧虑。不过今天内地商品在日盘间、黑色系列大有“利空出尽”的弹升表现，也让投资者暂感安心。

《经济参考报》则援引工信部部长苗圩日前的表述称、制造强国建设正由文件制定进入全面实施的新阶段。为此，各部门、各地区制定出台了一批重要的配套指南和政策，组织实施了一批重大工程和项目。下半年“中国制造2025”的多个配套政策将陆续出台。该报还评论称、影子银行存很大风险隐患、值得高度警惕。而《第一财经》报道称、国开行修改了东北特钢债持有人会议的议案、再次要求东北特钢书面承诺债券不会进行债转股及不会恶意逃废债并挂网公告。坊间也认为，此举显示了作为债权人的银行方面、对“债转股”的做法仍有相当的“不乐意”！

另据称、近日证监会组织券商保荐机构业务负责人和内核人负责人召开保荐机构专题培训，对再融资相关政策将新增两大窗口指导：一是上市公司的控股股东或持有公司5%以上的股东，通过非公开发行股票获取上市公司股份的，应直接认购取得，不得通过资管产品或有限合伙等形式参与认购；二是募集资金不得用于非资本性支出。而针对保荐机构在IPO环节中，“审慎核查不足，专业把关不够，出具的保荐书存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”等行为，证券监管当局正在考虑将保荐业务纳入证券公司的整个风险控制体系之内，处罚措施将升级为“撤销保荐业务牌照”。坊间认为，这将进一步规范大股东的行为，更将有助于缓解未来IPO及定增对市场将产生的压力。

银监会日表示、下半年将开展全面风险排查，要求将重点排查票据业务、资管计划投资、债券投资、贵金属抵押等业务的风险隐患，严防虚假交易、违规交易和外部诈骗。深交所也针对“虚拟现实”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”、资本系或合伙企业入主上市公司等热点题材，保持高度敏感，督促公司准确、完整地披露具体情况和对公司的影响，并对存在的风险进行充分揭示，同时细化停牌冷却、内幕交易核查制度，果断遏制市场炒作。坊间也期待、在真正净化了投资环境后、投资者的权益保护“更上层楼”。

日本财长麻生太郎今日表示、还在考虑经济刺激一揽子计划的规模。将实际的政策措施留给日本央行决定。希望日本央行继续尽最大努力实现通胀目标。美银分析师指出，麻生的这一言论令市场失望，因为这意味着日本央行需要配合政府采取宽松措施的压力减轻。这使得日元汇率在今天亚太时段出现暴涨。而惠誉日前认为退欧公投让英国银行业的弹性面临考验，而若脱欧的经济影响旷日持久或特别严重，则会造成银行业评级被下调。这也促成了英镑汇率的回挫。汇市中“高空英镑、低吸日元”的策略又显成效。

此外，外媒日前还报道称、鉴于近期原油库存的大幅增加、还使得油价承压。而坊间担忧的是、一旦油价继续下行，是否预示着全球经济的复苏进程大受阻碍？还有来自中国黄金协会的数据显示，上半年全国黄金消费下降逾7%！近期全球金价的冲高受阻、除了投资者的风险偏好增大之外，中国消费的下降因素是否也是重要的一环呢？！

尽管主板无量温和上行、但在今天的重要“决战”中、多头依然有所胜出。不过设若日后未能足够“补量”，则此番上攻或依然会无功而返，即使上证能有幸上弹至233天均线附近，也可能是又一次“五十步笑百步”而已。而貌似更强与主板的创业板、今日收盘也仍“骑墙”于233天均线，似乎也没有给出明确的上突成功的答案。如此看来，安然应对而不冒进，对多空双方而言都是合适的选择哟！

无风水面琉璃滑，惊起沙禽掠岸飞。

梦里不知身是客 一晌贪欢

朱弦已为佳人绝 青眼聊因美酒横

朱弦已为佳人绝   青眼聊因美酒横

新华社在报道主要国际经济金融机构负责人举行“1+6”圆桌对话的新闻稿中称、中国经济长期向好的基本面没有改变；中国经济将实现强劲、可持续、平衡增长。；中国需要化解结构性就业矛盾；中国等一些大型经济体劳动力市场情况好于其他经济体。但国际货币基金组织（IMF）在中国举行G20会议前发布的监测报告中认为、中国需要放缓信贷增长、提高消费。而坊间也有观点认为、盲目推动居民部门加杠杆的风险在于、由于居民加杠杆的主要投向是房地产，而在泡沫后期杠杆往往加在低收入阶层，同时地产价格上升也加剧财富分化，因此，此举将更加抑制消费的倾向、不容忽视！

国资委日前称、中央企业煤炭资产管理平台公司成立运行，旨在化解煤炭过剩产能，推动优化整合涉煤央企的煤炭资源，促进涉煤央企瘦身健体、提质增效、结构调整和改革脱困。中国央行货币政策委员樊纲则认为、中国必须继续削减过剩产能，以吸收上一轮过热；中国正软着陆，结构调整时间将较长，上次用了8年！

汇丰日前认为、中国经济转型不宜操之过急。然而，中金公司首席经济学家梁红却认为、尽管国企在融资成本方面有着明显优势，但今年以来国企利润增速和利润率仍持续落后于民企，国企资本回报率下滑、杠杆率上升、现金流恶化，而民企的表现则恰恰相反。国企在投资总额中的比重持续上升，可能会压低中长期经济运行效率及增长潜力。

中投公司在其日前发布年度报告中称，受国际金融市场波动及美元升值导致汇兑损失等影响，其2015年境外投资净收益率按美元计算为-2.96%。其称，今年宏观经济环境意味着资产收益率的下降和波动性的上升。全球经济低增长、低通胀对实现长期收益目标带来巨大挑战。而统计数据显示，该公司前年（2014年）的收益率为5.47%，而因去年的亏损，自公司成立以来的累计年化收益率已从5.66%降至了4.58%。

中国保监会主席项俊波日前则称，今年01-06月保险资金投资收益2.49%，比去年同期下滑2.81个百分点；企业债券违约殃及保险投资，预计未来保险投资面临的市场信用风险将更加突出。其并称、决不能让保险公司成为大股东的融资平台和“提款机”。要继续完善巨灾保险制度。保险业要为过剩产能行业的并购重组提供资金支持。

高盛日前称、根据其计算、06月份中国资本外流反弹已达490亿美元之巨，人民币汇率将继续承压。《人民日报（海外版）》则刊文认为、无需担忧资本外流！但《经济参考报》日前援引万得资讯的统计数据称、今年下半年将有2.72万亿元公司信用类债券面临到期偿还或提前兑付，其中08月到期量达4930.4亿元，为下半年单月最高规模。钢铁等过剩产能行业债券就将在08月迎来兑付高峰，将有约800亿元债券到期。其认为、债市风险警报并未彻底解除！而近期围绕东北特钢债务违约危局的问题难解，且当地地方政府的态度也甚消极，坊间由此担忧、债市或将开启连环违约的“多米诺骨牌”效应“魔盒”。

在日前的议息会议上、欧洲央行维持利率政策不变，而欧央行行长德拉吉随后则暗示，今年晚些时候欧洲央行或将考虑新增刺激，其并重申，“如有必要，欧洲央行将采取一切可用的工具。”而巴克莱日则前称、美联储料将在（08月初）美国07月就业数据之后、暗示循序渐进地加息。坊间则认为、鉴于当前美元指数在96.20点一线的重要黄金分割技术位的多空几经易手折腾、却尚未能够有所建树，使得美元多头也有“意志消沉”的短线回撤可能。而美银美林称、日本央行或于下周放货币松政、且日本政府财政刺激方案或随其后。但日元汇率在105--107日元/美元一带的支撑甚为强劲，而英镑汇率在1.3200美元/英镑的压力过程也颇凝重，因此，“高空英镑、低吸日元、用贵金属调节”的汇市操作策略似仍可延续。

鉴于本周A股整体放量上攻无果，且上证周线也为能改变自5178点以来从未超过“三周阳线”的规律，展望下周（07月25日--07月29日）A股趋势，上证指数或呈：“一滞、二跌、三稳、四弹、五盘”的格局，投资者当注意下周二（07月26日）的时间节点前后可能出现的周折变化。

操作上，一旦市场左中选择下行，当观察2900--2880点的支撑效果。一俟此关卡失守、仓重者则当选择“主动”撤退；反之，在此关卡短线得以坚守、则仓轻者可时投机一把短多。二一旦市场不跌反升、则已关注上证233天均线在3100--3140点之间的反压作用是否显著，只有此间被多投放量攻克并整固企稳，方有更上层楼的“吃饭行情”。否则，顶多是轮流喝几口周而已，仓轻者更不必去“蹚浑水”哟！

“沙平风软望不到，孤山久与船低昂。”

画帘开 束衣纨扇 夏风酷暑