刘欣：未来电力板块会明显爆发

刘欣：万亿成交量根本原因

9月22日收盘点评：节后A股未有中秋劫！企稳？进入反弹模式！

今年中秋节的后半段，很多投资者的心都是揪着的！不仅仅中秋节前港股在恒大地产的带动下，出现了大幅下挫的走势；而且全球其他的市场也都出现了不同程度的下跌。真的担心节后开盘之后，A股会不会也上演一场“中秋劫”。

然而出乎意料的事，早盘主板沪指跳空50多点低开之后，却出现了一路震荡盘升，股指最终更是翻红。甚至重灾区地产板块更是出现一根反包的大阳线。此时此刻，作为投资者而言，在惊呼A股独立性越来越强的时候，对于今天的这根阳线是不是意味着节前A股市场的调整结束？从笔者对当下市场关注的角度来看，虽然短期内整个市场重新突破前期高点的可能性并不大，但是国庆节前的这几个交易日，A股无疑将进入反**式。并且在这个期间，A股市场也将孕育四季度新的热点板块。

「市场逻辑」

情况一，短期事件冲剂并不会改变市场中期趋势

客观地来看，中秋节期间无论是港股，还是海外市场的表现应该属于对A股市场的短期事件。从历史的客观规律来看，短期事件对于整个市场中长期趋势并不是产生根本性的影响。而从节前最后一个交易日的情况来看，A股已经流露出节后反弹的态势。并且在之前的文章中笔者更是反复强调，不看点位就目前A股市场中上证50指数、沪深300指数和中证500指数的估值情况来看，当下市场并不具备出现系统性风险的可能性。尤其是今天早盘主板沪指跳空低开后，触及了整个市场在6、7月份所形成的平台支撑位置，因此整个市场出现了止跌回升的走势。但是这根阳线的出现，意味着未来一段沪指将进入弱势震荡的反**式之中。

情况二，A股市场的地产股和港股不能同日而语

同样是地产股，目前来看A股市场的地产板块和港股的地产板块不能同日而言。一方面这次对地产板块的冲击，仅仅是恒大一家公司的问题，并非是整个房地产行业出现的问题；另一方面就整个A股的地产板块来看，从去年9月份开始就进入了持续调整阶段，而目前整个地产板块出现震荡筑底的反弹阶段。因此在这个位置上面也不具备大幅下跌的可能性。反观银行板块，因为在一定程度上和恒大事件存在一定的联系，因此反而在今天开盘之后，大金融板块出现了大幅震荡回落的走势。所以同一个事件，由于所处的市场情况不一样，最终在不同市场的反映却是大不相同的。但是客观地来看，今天A股的地产股的表现也仅是反弹，未来也不具备持续走强的可能性。

情况三，三季报提前披露期新热点也孕育而生

在节前的文章中，笔者就不断强调进入中秋节之后，A股市场也将进入三季报提前披露期，而在这个时间点上A股市场也会出现新的热点板块，并且这些板块极有可能是国庆之后市场轮动的新热点板块。从今天盘面的情况来看，电力板块已经脱离了整个周期板块，走出了独立上攻的走势。而电力板块中笔者认为之前与大家重点交流过的能源新基建板块，将是未来关注的重点，这其中不仅有风电板块，还有特高压和储能相关的板块。此外从今年盘面的情况来看，军工板块也出现了全面活跃的态势，该板块极有可能在三季度业绩方面仍具备优势。此外作为普通投资者，还可以重点关注与基建相关的建材建筑和工程机械等板块的机会。

「热点策略」

对于整个市场而言，虽然今天出现了大幅低开高走的态势，但这并不意味着未来市场会出现V型反转的走势。客观地来看，经过一轮大幅下跌之后，通常整个市场会经历弱势震荡和强势震荡两个阶段后，再出现整体性走强的态势。目前今天这根阳线的出现，意味着未来市场进入弱势震荡的可能性较大，而这个阶段内市场又会出现热点板块轮动的特征。

今天和大家分享风电板块的相关逻辑，截止到8月份，风电装机规模在14.6GW，参考去年数据，后面4个月风电装机单月可达3GW以上，那么2021总体装机可以达到27GW左右，与机构普遍预期的全年25-30GW相符。但整体来看，目前风电相对光伏来说，整体招标价格呈下降趋势。目前风电的招标价已经从年初的4000元每千瓦，降低到2400元每千瓦。在新能源领域，产业链成本下降是必然趋势，以量换价是必经之路。目前风电公司一方面可以通过量的增长来弥补价格的不足，2020年全年招标规模是31GW，而2021年上半年招标规模就已经达到30GW；另一方面风电大型化趋势可以降低度电成本，为风电带来成本优势。可重点风电板块中的相关上市公司：川能动力（000155）、福能股份（600483）、电气风电（688660）、泰胜风能（300129）和通达动力（002576）。

作为投资者我们对于市场要抱有敬畏之心，但是敬畏之心并非盲目地乐观和恐慌之心，就像中秋节期间港股和海外市场的表现，客观分析之后就会发现，其实对于A股市场的整体影响性并不强。当然现在说这些话，绝非马后炮。因为在节日期间就这个问题，笔者就和部分人士进行过交流，当时笔者就认为属于短期事件冲击，不会改变节前A股市场的反弹格局。

此时此刻，作为普通投资者而言，要做的不是去预测这轮市场的反弹空间；而是为四季度的操作，提前做好行业和板块的布局。

刘欣：三个维度看市场

下周市场展望：节前“喝酒吃药”！节后风向要变？这是误导！

中秋节前的最后一个交易日，主板沪指继续延续大幅震荡的走势，早盘10点30分后，沪指更是一度失守了3600点整数关口。然而就在周期股继续大幅下跌背景下，沉寂了一段时间医药医疗和白酒板块突然异军突起，成为当日沪深两地市场中为数不多走强的板块。

今天因为工作的关系，笔者在整理2021年市场中相关的数据，从上证指数的角度来看，今年年初的点位与目前市场点位相差也就100多点，但是今年市场中热点板块轮动情况却是非常显著的。1、2月是以白酒为首的抱团股；3、4月份是碳中和板块的全面爆发；5、6、7月份是锂电、半导体、光伏和新能源车的天下；8月份军工板块独树一帜；9月到周初为止周期股一统江湖。那么节前白酒和医药板块的走强，是不是意味着节后的热点又要切换了？对此笔者还是先表明自己的观点，以白酒为首的消费板块短期卷土重来的可能性并不大，伴随着三季报即将披露，又一轮以业绩为核心的行情在国庆前后展开的可能性极大。

「市场逻辑」

理由一，三季度白酒板块业绩出现大幅增长存在不确定性

对于今天白酒板块再度活跃，相信会有部分投资者认为在双节到来之际，白酒板块出现一波回升行情的可能性较大。但是笔者认为这种可能性并不大，一方面从今年8月中旬管理层的会议上来看，未来中国经济增长的模式将更加注重质量，因为以工业母机为代表的高端制造业为成为未来发展的重中之重，此外从今年以来持续下滑的销*数据来看，白酒板块之前涨价的逻辑也在发生变化；另一方面去年三季度白酒板块业绩增速非常快，而在这个高基础上今年白酒板块能否维持超预期的增长，存在诸多不确定因素。对于节前最后一个交易日白酒股的活跃，笔者认为短期热点轮动因素的可能性较大，从中期角度来看，未来白酒板块维持弱势震荡的可能性更大。

理由二，节后市场的企稳和回升需要关注不同的指数

在昨天的文章中笔者讲到，关注未来市场企稳迹象需要关注上证50指数和中证500指数未来的表现情况。从今天盘中的情况来看，上证50指数已经出现小幅企稳的迹象，但是量能方面并没有出现放大的迹象。但是考虑到从今年3月份迄今为止，上证50指数已经经历了半年多的估值回归走势，并且目前该指数的估值在历史半分位之下。再加之今天盘中部分券商股又出现明显异动特征，因此笔者认为短期内一旦上证50指数出现震荡回升走势，将有效封杀市场下跌的空间。而中证500指数目前还在短期调整阶段，一旦该指数出现止跌回升迹象，则表明场外资金又开始涌入市场，则整个市场又将出现指数强势震荡，而热点板块活跃的特征。

理由三，可以提前关注业绩估值方面有优势的板块

由于中秋节之后已经是9月中下旬，整个市场将面临三季度预告的披露期，而这个时候需要我们提前关注那些业绩和估值方面存在优势的行业板块，相对于消费板块而言，笔者认为目前医药板块方面更具备估值方面的优势，这其中如医药中CRO和CXO板块值得大家在国庆节前后重点关注；此外由于公布的8月份相关经济数据继续出现下滑的迹象，因此笔者预判四季度货币政策继续保持适当宽松，同时财政政策保持积极的可能性极大，届时类似于工程机械、新能源基建等板块业绩出现回升的可能性较大。此外具备成长性优势的军工和新能源车板块，在四季度出现卷土重来的可能性较大。而这些方向都可以成为未来普通投资者操作的选择。

「热点策略」

历史总是有惊人的相似，但在证券市场中每次都不会简单的重复。这轮市场在3700点出现调整，从表面上来看似乎和今年2月18日那次调整有很多相似的地方，但是笔者认为未来市场的变化方向可能会和2月份之后的市场存在明显的不同。证券市场中并没有永远的神，或者说所谓的价值，只有永恒的价差。一旦价值和价格之间存在可以操作的空间，自然市场中的机会又来了。

对于中秋节后的市场，笔者认为指数方面的企稳可以重点关注一下以上证50为首的权重类个股。而一旦指数出现企稳之后，伴随着个股的机会就会不同涌现。而个股机会方面未来还会采取轮动的特征。对于关注成长性的投资者，可以关注新能源车和军工板块的机会；而对于业绩方面比较关注的投资者，可以在能源新基建和工程机械等板块方面寻找机会。而从估值的角度来看，注重价值的投资者可以在医药、种业等板块中发掘新的机会。

双节期间，可能很多投资者又会问一个老问题，持股OR持币过节？对于这个问题，笔者认为在当下这个市场中，这个问题已经不是简单二选一的问题了。在当初市场容量比较小，市场和个股处于齐拉共涨的时代，这的确是一个问题；而现在沪深两地市场4000多家个股，并且我们证券市场已经构建了主板、二板和三板体系的今天，只能说对于不同的个股，在长假前后要采取不同的策略。

变，是证券市场中永恒的现象！而这种变，包括我们的理念、思路、策略和对市场认知的方法。长假期间，每一位投资者都可以反思一下这些问题。

9月16日收盘点评：三天百点，谁是祸首？下跌中必搞清三大问题

三天时间，主板沪指跌去了100点。看来今年的中秋节，对于多数投资者而言注定是一个“不平凡”的假期。

看看最近几天沪指的K线组合，再对照着今年2月18日之后沪指的走势情况。此时此刻，对于未来无限的担忧必定会涌上很多投资者心头。但是面对这几天市场极端的走势，作为理性的投资者来说，依然要坚持自己投资中的“方法论”。之前笔者也反复强调，对于大幅下跌的市场，作为普通投资者必须要搞清楚三大问题，即这轮市场下跌的内因和外因是什么？这轮调整市场的止跌迹象会是什么？在这轮调整过程中，对于普通投资者而言未来的操作方向又在哪里？在今天的文章中，笔者依然从自己投资方法论的角度，给普通投资者进一步解析这三大关键问题。

「市场逻辑」

问题一，这轮市场下跌的真正原因是什么？

在回答这个问题之前，笔者需要再次强调每次下跌找市场下跌的真正原因，并不是什么“马后炮”。因为只有真正知道下跌的真正原因，才能对下跌的性质以及未来的调整空间有清醒地认识。而这轮下跌依然是有内因和外因，先看今天的外因来看，今天调整最大的两个板块是周期板块和锂电池板块，都是利空消息的刺激。锂电是因为有消息称中国新能源车的成本太高；而周期板块还是因为发改委表态要守住民生用煤的底线；而进一步看调整的内因，其本质还是以锂电为首的前期高估值板块未来的成长性不确定；同时在大宗商品的价格持续上涨的背景下，担心管理层会采取必要的手段控制价格，而周期品价格上涨的逻辑一旦消失，对于整个周期板块的行情影响将是巨大。目前来看消息起到了市场情绪的催化作用，而内因还是各类板块持续上涨之后引发的高估值风险。

问题二，未来市场出现止跌的迹象是什么？

谈到未来市场的止跌，很多投资者都会问这轮市场会调整到什么位置呢？抱歉，从投资方法论的角度来研判，不是去预测点位，而是关注市场是否出现止跌的迹象。在昨天的文章中笔者讲到当下整体市场的估值情况，从这个角度来看目前整个市场的估值风险并不是很大，因此出现类似于今年2月18日之后持续调整的可能性并不大。而这个位置关注整个市场企稳的迹象，笔者认为还是需要进一步关注上证50指数和中证500指数未来的走势情况，一方面要关注权重类个股何时出现止跌，而这类个股一旦企稳将有效托住市场下跌的空间；另一方面中证500指数一旦继续回升的话，则表明整个市场中的主流资金又开始出现活跃的迹象。

问题三，未来普通投资的的操作方向是什么？

在昨天文章中笔者讲到如果有仓位的投资者，可以在周期板块中进行兑现；而没有仓位的投资者，可以接下来关注一下周期板块中天然气和铝业板块；目前来看对于周期股，笔者依然坚持这个方向。而对于锂电板块而言，未来这个板块出现分化的情况较大，而一旦该板块中有率先拉升封板的个股，可能会成为下一轮的重点。而对于多数投资者来说，笔者建议进入9月中下旬之后，还是坚持以三季报业绩为关注重点。看看哪些行业板块在出现明显预增的迹象。目前来看一些传统基建行业以及医疗医药板块，未来出现整体性估值回升的可能性较大。而军工和新能源车板块可以在三季报披露之后，重点关注业绩继续保持高增长的个股机会。

「热点策略」

面对市场每次出现大跌的时候，作为理性的投资者不是急于去判断未来市场在什么位置可以止跌，或者接下来可以抄什么方向。而是应该通过系统性地思考，分析了下跌的原因后去判断市场止跌的迹象，之后再引导我们下一步的操作。而这个其实也属于投资方法论的一部分，类似的内容在今年7月底市场大跌的过程中，笔者也重点阐述过。

当然对于仓位较轻的投资者来说，未来可以按照我们上面所讲的第三条，进行相关的布局和操作。而对于仓位较重的投资者而言，此刻也不应该盲目离场，通常急跌之后市场会有反抽的迹象，当然这不是说接下来马上会有反抽，而是应该在反抽中检验自己的持仓品种是否还能保持强势，如有机会可继续持续或加仓；反之则需要减仓或者调整持仓结构。但是无论未来市场在什么位置止跌，笔者认为四季度个股的结构性行情依旧，并且整个市场目前仍处在估值收敛的过程中。

证券市场是个有魅力的市场。而这个市场的魅力在于，一旦你相信什么还会发生的时候，往往情况就会向你相信的反方向运作。正如这轮周期股的上涨，初期更多的人是怀疑，而一旦出现明显加速后，大家可以趋势若骛的时候，周期股突然戛然而止。那么当大家觉得周期股要休整了，会不会未来周期股再出现第二波呢？或许会，或许不会，让我们拭目以待。

面对这个市场，如果你没有自己的投资方法论，其实就是赤手空拳，赤膊上阵而已！

9月15日收盘点评：没反包！再现二月一幕？错！市场有三大不同

在昨天主板沪指大跌之后，笔者就听到市场中有这么一种论调：指数还会创新高，今天甚至会出现反包的大阳线。但是或许是市场弄人吧，今天全天主板沪指却在昨天收盘点位下方，出现了弱势震荡的走势。

在技术分析的经典理论中，有着“历史会不断重演”的假设。由于当下沪指的点位也正处在今年2月份的高点附近，再加之今天相对弱势的走势。相信市场中一些有预见的投资者朋友就会担心，未来市场会不会出现今年2月18日之后相同的走势呢？那么未来整个市场究竟又会如何演绎呢？在这里笔者依旧先表明自己的观点：由于当下市场与今年2月份市场存在三大不同，因此未来市场出现持续震荡下跌的可能性并不大。而从近期市场总体的走势来看，仍然处在强势震荡的范畴中。

「市场逻辑」

不同一，当下市场各类指数的估值情况不同

在今年的1、2月份期间，由于抱团股的持续上涨，带动了上证50指数和沪深300指数不断创出新高。而当时这两种指数的估值都处在历史分位的90%以上；因此从指数层面来看，当时市场存在较大的风险。而从当下市场各类指数的估值情况来看，上证50指数和沪深300指数目前处在历史分位的40%左右，这个位置虽然不能表明这两类指数处在历史低位，但起码当下这两大指数并不存在系统性风险。此外从今年4月份开始持续活跃中证500指数，即使到了目前的点位，从估值的角度来看也仅仅处在历史分位的11%左右，远远谈不上该指数处在高估的位置。因此从这几类指数的估值情况来看，虽然沪指点位目前处在3700点附近，但市场总体的估值风险并不大。

不同二，顺周期板块未来存在分化的可能性

今年2月18日之后，由于整个市场对于流动性的预期发生了变化，使得几乎所有的抱团股随后都出现大幅回落的走势。而这波主板沪指持续上攻的主要动力来自于周期股，而周期股上涨的主要逻辑还是因为供给和需求的不对称，导致价格上涨。而昨天引发周期股出现大幅下跌的原因，在于焦煤和焦炭的价格出现大幅回落；但是由于周期板块涉及的品种相对较多，未来各个品种的价格趋势存在不同的情况。目前来看铝和天然气的价格呈现震荡上行的可能性较大。而对于煤炭和钢铁板块而言，短期内的确要注意股价高位大幅震荡的风险。从这个角度来看，未来周期板块中出现分化的可能性极大。正是因为存在分化，因此不会对主板沪指造成很大的负面影响。

不同三，当下市场还存在低估值的权重类个股

2月份市场那波调整之后，低估值的医药和科技板块在3、4月份出现了企稳回升的走势，但是由于这类板块对于主板指数的影响并不大，所以使得当时主板沪指仅仅出现了强势震荡的走势。而当下市场低估股板块的情况与那个时候不同，不仅金融板块中银行和券商目前处在低位；而且整个市场中还有一批基建和机械类的个股也处在较低的位置，而这类板块未来在政策面的支持下，存在出现估值回升的机会。所以结合当下市场的实际情况来看，虽然这次沪指冲击3731点未果，但是经过一波震荡休整之后，在四季度整个市场依然存在继续震荡上行，挑战前期高点的可能性。毕竟当下市场中还有这么处在低位，可以带动指数活跃的行业板块。

「热点策略」

虽然今天市场没有出现部分投资者预期的反包阳线，甚至全天整个市场还出现了弱势震荡的走势。但是不能因为这样的情况，我们就盲目看空后市，甚至担心未来市场又会出现今年2月18日之后大幅调整的走势。虽然说当下沪指的点位和今年2月份相似，但是进一步去观察的话，就会发现市场的实际情况完全不一样。因此这轮市场震荡之后，对于普通投资者而言，又是一次调整持续品种和结构的机会。

对于周期股而言，笔者认为如果已经上车的投资者应该考虑兑现了，而没有上车的投资者未来也只能在天热气和铝业中再寻找一些机会；此外，伴随着三季报的临近，目前可以在新能源车和军工板块高景气度的板块中寻找介入机会；而相对稳健的投资者，从中线的角度可以重点关注种业、工程机械和能源新基建等板块。

面对最近市场的变化，笔者又想起了前期跟大家交流过的投资中的可能性和确定性。当下市场一旦大家觉得会突破，会创新高的时候，往往用大震荡告诉大家，市场依然处在原来强势震荡的格局中，也就是整个市场有着自己的稳定性。做投资者的人，都希望市场发生可能性，因为这是获利暴利的好机会，但是更多的时候我们又要接受市场的稳定性。

投资更多的时候，就是在可能性和稳定性中寻找自己盈利的手段。

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