8月19日市场收盘点评：三大现象预示市场未来！不知晓，一切白

今天，主板沪指用一轮震荡回落的走势，又一次回应了那些猜测市场在这个位置，会起一轮指数上攻走势的部分投资者。与此同时，今天双创指数的同时走强，又给市场中部分的投资者新的遐想。

未来市场中各类指数到底会出现什么的走势？究竟哪些热点板块，会成为8月份后半个月，以及三季度市场的主线？此时此刻，对于普通投资者而言，在操作策略上是该采取进，还是应该采取守的策略。笔者认为，这些问题固然是市场中很多投资者最为关注的问题，但是在近期的市场中却出现了三大显著的现象，而这些现象对于上面的问题而言，则属于更上一级的问题。也就是说，对于普通投资者而言，搞清当下市场中的这三大现象，才是8月份，乃至于整个三季度市场操作中的首要问题。接下来，笔者就和大家重点阐述一下这三大现象。

「市场逻辑」

现象一，估值收敛过程中指数的上涨，并不代表调整的结束

无论是昨天主板沪指在金融股的带动下，出现大幅上攻的走势；还是今天双创指数在宁德时代、天齐锂业等高估值个股的带动下，出现整体性的上涨。对于普通投资者而言，都不要过分地乐观。因为这轮调整整是前期市场出现了“估值分化”所造成的，而在当下市场处在“估值收敛”过程中出现了任何指数的上涨，都只能认定为反弹的性质。因为一方面当下市场的流动性情况，并不支持权重类个股及金融板块出现大幅上涨的走势；另一方面市场中部分高估值个股的估值回归，也正处在进行时中，并不可能在短短的几个交易日内完成。笔者认为，当下市场中的各类指数还处在弱势震荡的过程中，短期内还会出现反复折腾的态势。

现象二，近期券商股不断出现的异动，不能当做行情启动的信号

在昨天的市场中，券商股出现了罕见的8个个股集体涨停，整个行业指数出现6.7%以上的大涨。从历史的情况来看，一旦券商股出现这种走势，往往意味着一轮指数行情即将开展。但是从今年5月份以来，每当券商股整体启动之后，都时短暂的“一日游”行情。从目前券商股的整体走势来看，除去东方、广发和兴业等出现了阶段性走强的趋势，多数券商个股走强仍属于低位脉冲式的走势。这是因为当下券商股启动的逻辑已经发生了变化，不再是看交投活跃，成交量连续过万亿了。而是看含基量，也就是券商参与基金业务对其利润的占比有多少。所以也就理解为什么只有那几家券商走出阶段性的行情。未来笔者预判，券商股还会出现异动的走势，但券商股当下只适合左侧布局，并不适合右侧追涨。

现象三，未来市场会不断出现低估值和高估值板块的轮动

在市场处在估值收敛的初期，热点机会会不断地在高低估值板块中进行快速切换。这个过程中，高估值的个股还会出现反复的走势，但是切不要把这种反复当成第二波行情的开始。与此同时，市场中也会不断出现低估值板块活跃的情况。从本质的角度来看，券商股近期的异动就属于这种情况。但是客观地来看，这期间未来市场真正的低估值强势板块还没有最终出现，只有在这个过程中不断地进行关注，才能发现真正底部不断抬高的低估值板块。就像今年3月份的市场，经历一波震荡之后科技和医药板块在4月中旬之后才出现了真正的估值回升行情。对于当下的市场而言，一方面重点关注未来真正走强的低估值板块；另一方面高景气板块中的军工和新能源车，也存在通过成长性化解高估值风险的机会。

「热点策略」

对于今天双创指数的上涨，从笔者的角度来看，和昨天主板指数出现大幅上涨的看法是一致的。一方面双创市场中高估值个股的估值回归并没有结束；另一方面双创指数未来还会出现继续震荡的风险。包括主板指数而言，笔者依然坚持近期的观点，未来仍有跌破3400点，甚至考验前期低点的可能性。因此在近期的操作中，仍要做好仓位控制。

对于热点板块而言，今天券商股出现了分化，虽然仍有个别个股出现涨停，但是券商板块中的领头羊已经休整，并且今天该板块的联动性也不存在了。短期内要注意该板块整体震荡的风险。但是未来还可以重点关注几个趋势性较强的个股机会。此外今天军工和新能源车板块走强，这也是笔者近期反复强调的高估值板块中的机会。但目前还不能盲目追高，震荡之后仍可以寻找该类板块中的机会。而近期笔者强调的几个低估值板块，如三胎概念、工程机械、高端制造和农业种业等，还需要进一步等待底部抬升的迹象。

在这个市场中，作为普通投资者既不能做“墙头草”，在市场上涨的时候，就盲目乐观；而一旦出现调整后，马上就改变观点；当然也不能做看着只看多的“鸵鸟”，反正任何时候我都看多，然后高举一个“高点位”的旗帜，一周涨不起来，就当月看多；当月没涨，就看下个月多；下个月不涨，干脆就看到年底。任何时候，在市场中我们都不要失去自己客观的判断。另外现在的市场，不太会出现所谓的指数型牛市了。

对于选对个股的投资者，现在就是“牛市”；对于没选对个股的投资者，现在可能是“熊市”。对于当下市场的牛熊判断，自然每一位投资者都有自己判断。

8月18日收盘点评：一天就翻盘了？草率了，收敛行情才刚开始！

想到了今天市场会反弹，但是没有想到今天市场会用这样的方式演绎反弹。

即8月2日金融板块出现联动后，今天金融“三兄弟”再次出现联动，带动了沪深两地市场出现了一轮不大不小的反弹。再进一步看今天盘中金融板块，尤其是券商板块的表现，可谓是极为神勇，不仅板块指数出现了6%以上的大幅上涨，而且板块内还出现了8家个股的集体涨停了。难道了整个市场仅仅经历了昨天大幅下跌之后，接下来就会在金融股的带动下，出现全面“翻盘”的情况？

如果此时此刻，有投资者抱有这样的想法，笔者只能说：有点草率了！如果再进一步说的话，笔者认为有部分投资者对于昨天市场出现调整的根本原因，还没有深刻了解解。因为没有了解清楚，那么更有可能对于未来市场的走势也会产生误区。那么在今天的文章中，笔者会这轮行情调整的本质说起，再谈一下今天出现整体异动的券商股的看法，以及未来市场的方向和操作重点。

「市场逻辑」

问题一，这轮调整的本质仍是“估值分化”引起的

回顾这轮调整之前市场的情况，又发现一批高估值的个股不断地走强，与此同时一些处于低位的个股不断走低的局面。而这种情况与今年年初市场的情况十分相似。并且进入8月份之后，市场中那批高估值的个股已经出现了“滞涨”的现象，再加之昨天市场有突发利空消息的刺激，因此使得整个市场出现了大幅回落的走势。究其本质这轮市场调整的根本原因和今年2月份市场调整的原因如出一辙。如果这种情况成立的话，那么未来整个市场又将经历一个“估值收敛”的过程中，届时整个市场会出现高估值个股股价慢慢回落，同时低估值个股股价慢慢抬升的局面。而这个过程绝非一两天就能完成的，因此今天指数的上涨仍属于估值收敛过程中的反弹。

问题二，券商股的集体异动究竟说明了什么？

的确今天券商股的集体表现，是即5月14日以来最强的一次。关注一下市场中各类媒体报道的情况来看，对于今天券商股的上涨主要集中在估值较低，以及券商业务转型业务带来鑫的契机。这些理由从笔者的角度来看，本身就是客观存在的，并不能构成今天大幅上涨的真正理由。纵观今天整个券商板块的情况，除去广发、东方、南京和红塔证券外，其他多数券商股属于在低位突然出现拉升走势，其本质仍属于脉冲式的行情。笔者认为，券商股的估值较低是客观情况，但这个位置上面金融股发动一轮行情的可能性并不大，充其量来说就是在部分题材股出现休整的过程中，出现了券商股起到了短暂活跃市场，稳定指数的作用。并且从今年6月25日以后，往往券商股活跃后短期内指数还会出现一定幅度的震荡走势。

问题三，在当下的市场环境下我们该如何做？

该如何做的前提，笔者认为是先把市场调整的根本原因搞清楚了。既然上文中讲到这轮市场调整也是因为“估值分化”所引发的，并且接下来市场大概率出现“估值收敛”的可能性较大。因此在未来的操作中，作为普通投资者而言必须要有两个清楚的认识，其一，是估值收敛过程中，指数性调整并不会这么快结束，今天市场反弹的特征比较明显，未来大概率市场还会继续震荡；其二，对于接下来市场也不必过分担忧，未来在“估值收敛”过程中市场的机会又会类似于3、4月份的时候，在低估值的个股中寻找估值回升的机会，这方面既可以继续在新能源车和军工等行业景气度较高板块中，寻找回落之后的机会；也可以在工程机械、农业种业、建材以及高端制造等板块中寻找相关的机会。

「热点策略」

面对今天市场的反弹，尤其是主板沪指在券商股带动下出现了较大幅度的上涨，笔者建议投资者还应保持清醒的头脑，如果说明天券商股继续出现今天这种大面积走强的特征，那么我们可以对行情进行重新界定。但是从目前的情况来看，券商板块大概率明天会出现冲高回落的走势，当然部分趋势走强的券商股中还存在一定的机会。此外对于指数而言，笔者认为未来至少会有考验3400点的可能性。

作为普通投资者，可以回顾一下今年2月18日指数大幅调整之后，整个市场中相关板块的走势情况，一方面可以在高位出现震荡的板块中，寻找能快速企稳走强的新能源车和军工板块中的个股机会；另一方面可以在低估值的板块中寻找估值回升的机会，目前来看工程机械、农业种业、建材以及高端制造等板块都可以值得关注。

古人一直强调，作为仁人君子而言，应该做到不以物喜，不以己悲。而作为理性的投资者而言，在每一次市场出现大涨大跌之后，既不要过分乐观，也不要盲目悲观。我们需要做的是看清大涨大跌背后真正的原因，并且制定好下一步的操作方向和策略。

眼下的市场，不需要乐观和悲观的声音；需要的是潜下心来，寻找估值收敛过程中的机会。

8月17日收盘点评：如期的调整，扑朔的未来！估值收敛又开启！

主板沪指在3500点上方坚守了五个交易日后，今天终于没有扛住。从上午11点之后，整个市场出现了一轮持续下跌的走势。截止到收盘为止，沪指用一根实实在在的中阴线反包了上周市场反弹的中阳线。此时此刻，相信整个市场的舆论会从前几天纠结的“高低切换”，转而开始讨论这波调整又会在什么位置止跌了。

回顾一下笔者在上周文章中的相关观点，不仅提示投资者朋友不要把这轮指数反弹的行情，当成所谓“反转”走势的开始；并且在周评中直接指出市场已经出现了“假强真弱”的态势，短期内整个市场出现震荡回落的可能性较大。当这一切如期而至的时候，对于很多投资者朋友而言，接下来又应该对于整个市场的未来，好好进行思考？面对今天市场的大幅震荡，在文章中笔者会就大家在调整之后最关心的几个问题，进行逐一的解答，同时也把笔者对于未来市场的观点在其中进行阐述。

「市场逻辑」

问题一，这轮调整究竟会在什么位置止跌？

相信这个问题，一定是眼下很多投资者最为关注。如果从技术分析的角度看沪指的走势，把7月23日这轮下跌视为A浪调整；而进入8月份之后市场的快速企稳反弹，则为B浪反弹；那么今天的下跌可以视为C浪调整的开始。并且A浪下跌了260个点的话，那么这轮C浪下跌的位置至少是在3300点下方了。但是笔者认为，这轮调整的本质依然是市场中个股估值分化所引起的，即部分高位个股连续上涨出现了过高的估值，而这期间其他个股却出现不断震荡回落的走势。因此修复估值分化最常见的方式，就是通过市场中不同个股的估值收敛来完成。即高估值个股通过一定的调整来释放高估值风险，而其他低估值个股通过价格抬升，提高自己的估值水平。并且这种情况在今年2月18日之后市场就出现过类似的情况。

问题二，表现抗跌的券商股未来可以关注吗？

从今年5月份开始，券商股在市场中先后出现了几次异动的情况。前两次5月14日和5月25日，券商股异动起到了把市场指数推升到新点位进行震荡的作用，而之后券商股就出现销声匿迹的现象；而从6月25日和7月23日两次券商股出现异动后，我们发现短期内都引发市场出现了大幅震荡回落的走势。而从昨天开始的券商股异动，最终也让市场在盘中出现了大幅震荡的走势。而且从技术角度来看，整个券商目前仍处在去年7月份所形成的下降通道中，虽然券商中会有部分个股异动，但是目前来看产生整体性机会的可能性不大。当然目前这个位置，券商股再次出现大幅回落的可能性也不大。未来该板块只适合短期抢反弹的走势，并不适合中期操作。

问题三，接下来市场中还有没有可以操作的机会？

如果从万得全A指数来关注整个市场的话，经过这波调整之后，该指数正在向120日均线（5480点）靠近，而上一轮该指数跌破该位置后，随即引发了市场出现一波快速回升的走势。因此从万得全A指数的角度来看，未来整个市场维持大箱体震荡的可能性较大。在这种情况下，整个市场再经历短期调整之后，相信部分板块和个股的投资机会也就会显然出现。目前来看，在之前的热点板块中，笔者建议仍可以对新能源车的板块进行重点关注，因为该行业的高景气度可以化解板块的高估值风险；此外还可以对于一些低估值的，有政策面支持的板块进行重点关注，如三胎概念、工程机械以及高端制造等行业。毕竟这轮调整会用估值收敛的方式进行。

「热点策略」

对于整个市场而言，近期笔者不断强调市场风险的到来，一方面建议大家做好相关的仓位控制，谨防指数出现大幅震荡的风险；另一方面还提示大家，进入中报最后的集中披露期，对于高位个股要注意调整风险。而当真的调整到来之后，对于更多的投资者而言，倒是可以在震荡之后挑选未来市场操作的品种。

对于券商板块，笔者建议目前来看更适合左侧布局，并不适合右侧操作。未来该板块中的部分个股仍会出现脉冲式的机会，但是当整个板块出现异动的话，在近期反而要到整个市场保持谨慎。此外整个市场的个股结构性机会并没有变化，一方面前期高位的板块经过短期调整后，至少会存在反抽的机会，可以参照之前白酒板块在4~5月份的走势；另一方面估值收敛的过程中，一些低估值板块会存在明显的阶段性机会，可以关注三胎概念、工程机械以及高端制造等行业。

在这个市场中，每个人都可以表达自己对于市场的看法，并且观点可以大相径庭。但是对于普通投资者而言，不仅仅是关注观点的本身，而且更要看观点推理的过程，以及相关思考的逻辑。只有认可逻辑，对应的观点才能站得住脚。所以这里也建议部分投资者，直接表明观点是件相对简单的事情，但是要把观点的逻辑阐述清楚，则需要一定的“方法论”。

有时候我们会发现，市场的走势真的是在不断重复之中；但是更多的时候，我们很多投资者会在“简单重复”中一次又一次的“迷茫”。

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