7月20日收盘点评：券商股涨停，卷土重来？股民只有7秒记忆？

今天午饭都没有好好吃，原因很简单，很多投资者朋友都来问券商股，是不是卷土重来了，第二波行情是不是要启动了？一个中午都在忙着回复这么问题。

面对这个问题，笔者突然想到《心经》中有这么几句话：色即是空，空即是色，色不异空，空不异色。前面两句话可能很多人都知道，而真正能够领悟到这几句话核心的人可能真的不多。上乘人对于这几句话的理解是：空色不异，色即是空。空也无，无也无。入于清静，清静也无，得真清静，空色一如。

其实每到关键时刻，对于行情的判断，我们很多投资者也可以借鉴一下这几句话。正如这轮行情启动之初，笔者对于行情本质的判断，这轮行情并非“全面牛市”，变的仅是指数，不变的是行情特征，即行情的本质还是从4月份就开始的“结构牛”行情。如果是这样的话，面对上周市场大幅回调，不能轻言行情就结束了；同样面对今天券商股再度活跃，指数重新站上3300点整数关口，我们也不能说什么第二波行情启动了。因为从未结束，又何谈行情“重启”呢？

「市场逻辑」

1）首先来看券商板块的情况，上周末券商板块出台了很多消息，总体上可以用“上帝关上了一扇门，又打开了一扇窗”来形容。尤其是鼓励券商行业的兼并重组，给之前市场传闻的“串信证券”合并事情，更增加了一份可信。从今天券商板块的表现来看，虽然总体出现了一定幅度的反弹，但仅有方正、国海和西南三家涨停（方正证券恰恰是周末有重组合并消息的），而之前领涨的中信、光大、中银、第一创业等个股并没有出现强劲的表现。目前来看券商板块今天上涨，一方面是由消息面的刺激；另一方面也存在短期超跌的可能。因此当那些领涨的券商个股没有再度出现强势话，则整个券商板块还将继续出现休整，当然不排除有部分个股会有活跃。

2）其次来看今天量能的情况，沪深两地市场半天的成交量仅有7500亿，而全天的量能也维持在1.2万亿左右。周末的文章中曾经重点讲过，本周的22号将是科创板限售股解禁的日子，解禁规模在2000亿以上，届时整个市场将面临量能上面的巨大考验。量能的萎缩在市场企稳或者反弹的过程中出现，则表示场外增量资金参与的热情在降低，因此市场虽然在今天出现了一定幅度的反弹，但是如果整个市场在缩量的背景下，股指是很难维持持续性上攻的。在这种情况下，未来市场维持在3200~3300点震荡的可能性较大。

3）最后来看今天市场领涨板块，很显然周末提升险企投资股票上限提升至45%，引发了今天保险板块的上涨。笔者关注从2004年开始历次险企投资股票上限提升后的市场表现，仅仅在07年7月份，由于当时市场处在牛市环境中，引发股指大幅上涨；其余几次对当时指数的影响不大，但是从中期角度来看，都会引发未来市场的走强。此外今天活跃还有建材、军工和部分周期性板块，虽然建材板块有利好消息的刺激，但这些板块是否能有持续活跃的可能，还需要进一步观察。也就是说，在券商板块沉寂之后，目前市场并没有出现领涨板块，在这种情况下，所谓“第二波”行情重启的可能性并不大。

「热点策略」

他强任他强，清风拂山岗；他横由他横，明月照大江。

在近期的操作中，笔者还是坚持周末的观点，在总体仓位控制的前提下，对于目前手中的持仓结构要进行清理。在这里做好行情继续维持震荡整理可能性的准备。

既然未来市场维持结构性行情的可能性较大。因此在持有品种方面继续坚持“消费为盾，科技为矛”的总体方针。目前对于养猪企业而言，不仅仅进入了业绩回报期，而且未来猪肉价格继续上涨的可能性较大（目前猪肉价格已经回到2月份水平），在这种情况下农业、猪肉和食品等板块是我们应对结构性行情的重要手段。

此外伴随着中芯国际的调整，近期整个科创板都出现了较大幅度的震荡，由此也带动科技股出现了一定幅度的波动。但是笔者觉得未来半导体芯片再度走强的可能性较大，此外就是有国家战略背景的数字货币和北斗导航板块，也再次出现了中期建仓的机会。

有一首歌曾经唱到：不怪风雨淋湿我的心，不怪岁月蹉跎你的情。纷纷扰扰走过的一程，多少恩怨都已化成风。

对于投资者而言，面对当前的市场我们既不要奢望什么第二波行情马上就会到来，也不要过分担忧行情结束了，市场又要回到原点。此时此刻，看眼下中国证券市场的结构性行情，从2016年开始一直没有改变过；观未来中国证券市场注册制改革的大戏，已经拉开了帷幕。或许我们现在所处的位置，是新一轮真正牛市的起点。选好赛道，精选个股，把握好这波结构性行情的机会，才是我们此刻应该真正思考的。

下周市场展望：周五的十字星 下跌中继？希望之星？

再凶猛的海浪，也会归服大海；再热烈的爱情，也会归于平静。人可以有理想，但不可以过度幻想。人最可悲的是，有自由的思想，却没有冲破羁绊的勇气。

                                                              —— 谨以此，献给此刻在市场总苦苦挣扎的投资者们！

回想一下，一周之前各大媒体还在叫嚣着“一轮牛市出云霄”，而本周市场的表现着实可以让市场中所有的人冷静一下。从前段时间“向上冲击3500点”到现如今的“3200点保卫战”。人们经常会感叹大自然的“造化弄人”，此时笔者倒是要说，和证券市场的“弄人”相比，一切的“造化弄人”真的是小巫见大巫了。

再看一下市场，本周连续四个交易日沪指下跌近300点，更有1508家个股在这期间的跌幅超过8%。尤其是本周五沪指在7月6日缺口附近，出现了一根“十字星”K线，那么这根“十字星”对于下周的市场而言，是希望之星呢？还只是下跌中继的信号呢？由此是周末市场的消息面，可谓是喜忧参半，那么下周市场究竟会用什么样的“姿态”，向投资者展示呢？

「市场逻辑」

1）先从消息面情况来看，周末对于券商板块而言，不仅周五早间有高盛在这个时候下调了对于几家券商评级，而且周五晚间还有证监会对新时代、国盛等几家券商的业务进行监管，可以说这个消息对于整个券商板块而言，无疑有“雪上加霜”的感觉；而唯一可以让市场有点欣慰的消息，就是险企股票投资的上限升至了45%，能给A股市场带来一些中长期的增量资金。客观来看这条消息本质上属于“利好”，但是有种“远水解不了近渴”的感觉。因此总体而言，周末整个市场的消息面还是属于比较紧张的。

2）再次资金面的情况来看，下周的22好将迎来科创板第一批限售股的解禁，总体规模在2000亿左右，当然也看到了周末管理层有一些缓解科创板解禁压力的措施；之前笔者也讲到过，这轮“牛市”的最终目的，是有可能为缓解科创板解禁的压力，但是似乎时间点上面有点不合拍了。而且从周五市场的成交量情况来看，沪深两地市场不仅没有延续半日过万亿的局面，而且全天成交量也仅有1.1万亿，为近期最小的量能。毋容置疑，在下周市场资金面压力极大的情况下，市场已经提前出现缩量的态势，这表明场外更多的增量资金目前处在观望状态中，这样对于下周市场的企稳反弹会极为不利的。

3）最后从技术面的情况来看，7月6日的跳空缺口，从6月1日开始起算的话是这轮行情中的第三个缺口，俗话说：一鼓作气，再而衰，三而竭。从理论上来看这个缺口被回补的可能性较大，而周五的盘中该缺口还有近30点没有回补，因此下周初这个缺口被完全回补的可能性较大，甚至不排除会试探7月3日缺口的可能性。但是从整个市场目前基本面的情况来看，伴随着二季度中国经济的全面回升，股指继续大幅下探的可能性不大。而过去一年多箱体震荡的顶端位置，无疑将成为这轮市场调整的极限位置。

综上所述，虽然周五市场出现了短暂的企稳，但是下周仍存在继续下探回补缺口的动力。大起大落之后，市场又将重新进入休整的阶段，未来市场继续演绎指数震荡下的结构性行情的可能性较大。

「热点策略」

指数大起大落之后，对于多数投资者而言，此时不仅需要对整体仓位进行控制，而且还需要进一步整理持仓结构。当然在心态上面也不必过分恐慌，伴随着市场基本面向好，在中长期资金不断流入的情况下，下半年市场中的个股机会还会不断涌现。

此时从品种的持有或选择上面，笔者仍然坚持3月份之后的观点，科技为矛，消费为盾。尤其是在未来市场出现震荡整理的概率较大的情况下，布局这两个品种还是可以抓住三季度，乃至于下半年的个股机会。

消费板块仍可以从可选和必选消费两个角度入市，必选中笔者强调对于农业、猪肉和食品饮料等板块进行布局，未来可以享受到通胀及涨价带来的溢价空间；而可选中可以对家用电器进行关注，该板块不存在受到外部环境的因素，适合大资金抱团取暖。

科技板块目前来看，短期内应该会出现一定时间的休整，但是一旦市场真正企稳之后，科技板块又会东山再起。这其中笔者还是坚持关注数字货币和北斗导航，伴随着外部环境的变化，这两个板块在三季度后会引发政策方面支持力度的增加，这波震荡之后或许会出现更好的中期机会。

《道德经》中有一句话：致虚极，守静笃。

虽然这里面讲的是人生的道理，但是笔者觉得对于此时此刻，从繁华归于平静的市场而言，也希望我们的投资者真正做到“致虚极，守静笃”。放弃之前所有对“牛市”幻想，真正回归到此刻的市场中，用平静地心态去对待市场，审视自己接下来的操作。相信这样，在今年下半年市场中，我们依旧会取得“灿烂”的。

7月16日收盘点评：做好当下莫想将来 前路有光莫忘初心

蒋捷有首《虞美人 听雨》，是笔者多年以来很喜欢的一首词：

少年听雨歌楼上。红烛昏罗帐。壮年听雨客舟中。江阔云低、断雁叫西风。

而今听雨僧庐下。鬓已星星也。悲欢离合总无情。一任阶前、点滴到天明。

今天市场出现了100多点大幅下跌。笔者从业23年来，类似这样单日大幅的下跌，自己都不记得经历过多少次。但是不同阶段，面对市场大跌的心态和感觉是完全不一样的。和这位蒋老先生，描写的不同年龄阶段听雨的心境不同有着相似的地方。还记得：

刚刚从业不久：每遇大跌极度恐慌，都会问行情结束了吗？

从业五、六年后：每遇大跌会进行一些简单地分析，找原因了；

从业十年之后：每遇大跌会大喜，市场又见抄底的机会了；

从业二十年后：每遇大涨大跌，会关注市场情绪，之后做自己该做的事情。

看今天市场的走势，一根穿头破脚的大阴线，已经把7月6日的大阳线完全吞噬了。市场的情绪像过山车一样，一下子从40度的高温天气，回到了三九严寒的冰点。此时此刻，很多投资者不禁会问：这样的下跌是不是意味着7月初的行情结束了？未来市场是不是又会回到起点呢？

针对此刻比较恐慌的投资者，接下来笔者会客观分析一下这轮市场下跌中的现象，最终给出对于未来市场走势的判断。但在这里还是送给所有关注笔者文章的投资者朋友一句话：做好当下莫想将来  前路有光莫忘初心！

「市场逻辑」

1）这轮行情启动之初，笔者就判断这不是全面“牛市”，只能说是结构性“牛市”行情。而从历史上的情况来看，任何一次“人造牛市”应该来说，都有某种特殊的使命或任务。从大的方面来看，此时此刻中国证券市场各类制度都在进行大的变革，而这种变革将奠定中国证券市场未来的发展方向；而小的方面来看，7月22日不仅上证综指重新修订后将重新问世，而且也是科创板上市整整一年的时间，该板块的限售股也将面临解禁。活跃的市场既可以很好地反映修订后上证综指，也可以为科创板限售股解禁创造好的条件。大目标不用说了，小目标现在也没有有效地完成。

2）当然这几天市场大幅震荡，内因市场在短期内快速上涨，积累了过多的获利盘。此外在前期成交密集区附近，市场本身囤积了很多的套牢盘；而外因是在这个位置上面市场受到国内和国际各种消息面影响后，股指出现了震荡，引发了获利盘和套牢盘的同时涌出，使得市场在这个位置上面出现了大幅震荡的走势。客观地说，今天市场大幅下跌有超预期的表现，因为这轮行情上涨500点花了两周时间，而下跌300点仅花了三天时间。并且这种大幅波动很难让前期进场的资金，能从容地离场。只要前期进场的大资金还在场内，相信短期大幅震荡之后，这些资金会在市场中卷土重来的。

3）如果说“快牛”式的上涨，并不符合市场各方面对行情的预期；那么三天大幅下跌300点，也决不是市场的“本意”。并且从今天板块的情况来看，前期领涨的券商板块其实在盘中一度有明显企稳的迹象，甚至券商板块中太平洋还一度封在了涨停板上面。虽然前几天市场震荡，和券商板块杀跌有着密切的关系，但是很明显目前来看券商板块不仅杀跌动能不足，而且运作在其中的资金有明显企稳的态度。相反今天创业板和科创板大幅下跌，才是带动市场持续回落的主要原因。经过今天杀跌后，短期内市场继续大幅回落的可能性不大，周末或下周初一旦券商板块有所活跃，市场止跌回升的可能性较大。

总体而言，虽然今天市场出现了大幅下跌，但是这种情况很难让前期进场的资金能够全身而退，因此短期内市场出现企稳的概率较大，但未来市场的走势还将演变为结构性行情。

「热点策略」

投资是长跑，不是短跑。如果我们判断这轮行情并没有马上结束的话，也就不要因为一两天的下跌而迷失操作的方向。从总体策略的角度而言，目前不要盲目杀跌，并且可以对一些中线品种再次进行低吸。

首先，继续紧盯券商板块，今天虽然券商有心企稳，但无力扭转大盘大幅下跌的态势。但是相信未来市场的企稳还是要关注券商板块，这其中对于前期活跃的券商股仍可以进行重点关注。

其次，今天有消息称香港被踢出了“SWIFT”银行结算体系，未来国际环境方面有诸多不确定因素，而这个情况会加大我们数字货币项目的推进，因此这波震荡之后，对于数字货币板块而言，应该是出现了一次中期的机会。

最后，消费板块在震荡行情中往往有自己的优势，并且在未来通胀和涨价预期的情况下，对于农业、猪肉和食品等消费类板块也可以进行中线关注。

面对今天市场大幅震荡，笔者又想起了高尔基的《海燕》：

在苍茫的大海上，狂风卷集着乌云。在乌云和大海之间，海燕像黑色的闪电，在高傲地飞翔......，在这叫喊声里──充满着对暴风雨的渴望！在这叫喊声里，乌云听出了愤怒的力量、热情的火焰和胜利的信心。

愿关注笔者文章的投资者们，都能像海燕面对暴风雨一样，在怒吼的大海上，在闪电中间，高傲地飞翔！

7月14日收盘点评：见微知著，这些情况你们注意到了吗？

大家可能都知道一个成语：见微知著。出自《韩非子·说林上》：“圣人见微以知萌，见端以知末，故见象箸而怖，知天下不足也。”汉·袁康《越绝书·越绝德序外传》：“故圣人见微知著，睹始知终”。意思很简单，就是见到事情的苗头，就能知道它的实质和发展趋势。有点以小见大的意思。

为什么会想到这个成语呢？这跟今天市场出现大幅震荡之后，有些投资者的反应有关。比如今天笔者就看到，网上有人说：

其一，今天出现吊死鬼形态，见了吊死鬼，不跑会吃亏。今天北资金出逃近200亿，明天长阴下杀；

其二，谨慎一点没问题，虽然不看长阴，但是这里马上又大涨大概率要遭雷劈的；

还有很多类似的言论，就不一一给大家罗列了，其实在这个市场中有三种非常有意思的投资者，笔者给大家总结一下：

第一种人：极度乐观，对未来市场非常看好，尤其是行情起来，对于市场任何波动都不在乎；

第二种人：极度悲观，对未来市场非常担忧，即使行情起来，一涨就说要跌，一跌就说要大调整；

第三种人：骑墙派，涨起来的是极度乐观，只要不涨，甚至一跌就极度悲观了，情绪跟着当天市场的涨跌走。

对于这三种人，笔者并不想评论什么，每个人都可以有自己判断市场的观点，但是前提是客观，不要受到自己主观情绪的影响。对于眼下的市场，笔者看看昨天市场创新高时候，多数人的观点；再看看今天市场大幅震荡后，多数人的观点后，觉得可能市场在这一两天中什么都没变，变得表面是指数，实质变的是多数投资者的心态。其实在今天市场大幅波动的过程中，见微知著，整体市场还有值得我们特别关注的地方。而对于整个市场而言，笔者坚持上个周末的观点，即短期内市场虽然会有震荡，但是从中期角度而言，整个市场震荡之后仍具备继续走强的可能性。

「市场逻辑」

关注一：震荡中市场重心是向上的

虽然从上周四开始，沪指创出了这轮行情新高之后，市场连续三天出现了震荡的走势。但是仔细关注震荡过程中，整个市场的重心是向上的。这说明这种震荡属于强势震荡的范畴，因此震荡之后沪指仍存在继续向上的可能性。并且从技术分析的角度来看，从2646点上涨的这波行情高度，应该要大于去年1月份指数从2440点到3288点这波，因此理论上沪指在这波行情的高点在3500点上方，甚至存在挑战3587点高点的可能性。同时今天下午2点之后，沪指的止跌回升也说明在这个位置，有资金出现明显托底的迹象。

关注二：券商板块表现仍比较积极

之前笔者反复强调过，券商板块是这轮行情的风向标，只是券商板块没有出现明显调整的迹象，这波行情就没有结束。而从今天券商板块的表现来看，下午券商板块的止跌回升对于整个市场的企稳，再次起到了积极的作用。同时这几天券商板块震荡的过程中，虽然前期的一些强势品种会有调整，但每天都有出现涨停的个股。这说明该板块中仍有资金还在一些涨幅不大的券商股中活跃。尤其是今天盘中，前期一些强势品种，如东方财富、第一创业、中泰证券、中银证券又出现在板块涨幅板前列。这说明未来券商板块仍存在继续走强的可能性，并再次带动指数上攻。

关注三：量能仍没有出现萎缩

从7月6日迄今为止，整个市场的成交量情况并没有出现萎缩。只要量能没有出现明显萎缩，即使指数维持震荡的走势，未来市场仍存在继续走强的可能性。此外多数投资者对于这几天北向资金的大幅流出比较担心，其实大可不必，一方面北向资金的流向和美股走势有着一定的关联性（周一晚上美股冲高回落），其二北向资金并不是市场中大资金的主体，而在这几天中，真正能承接北向资金这种流出量的资金，才是我们需要真正关注。并且敢在这个位置上面承接的资金，对于未来市场也一定是比较乐观的。

「热点策略」

沧海横流，方显英雄本色；大浪淘沙，更使真金流露。越是市场震荡的时候，越是多数人对后市迷茫的时候，我们更应该保持清醒的头脑。那就是券商是风向标，同时还应该在消费和科技板块中进行深挖。

从上周四开始反复提示大家，重点关注农业和猪肉板块，不仅仅因为消费类板块抗跌性强，而且在中报披露的高峰期，这些板块还有业绩的保障。连续两个交易日农业、猪肉、人造肉板块在市场中表现强劲，这也说明前期有资金在这里板块中积极运作。目前来看，未来农业、猪肉、酒类等消费类板块继续走强的可能性较大。

虽然今天科技板块整体出现震荡，但是运作在其中的大资金不可能因为一两天的震荡，就出现退潮。反而短期震荡，更有利于清洗浮筹，未来在市场震荡向上的过程中，科技板块仍会是市场的主线。因此对于数字货币和北斗导航板块继续重点关注。

不论平地与山尖，无限风光尽被占。采得百花成蜜后，为谁辛苦为谁甜？

笔者翻看了一下，自己在近期一财有看投中的锦囊（名称：长盈优先），大家也可以去有看投APP中搜素，目前情况还是非常不错的，其中这里面是把笔者的投资思路具体化和实战化了，也希望大家可以从中借鉴一下。

7月13日收盘点评： 反包阳线，第二波行情要启动了？

今天见了几位在市场中呆了很多年的投资者，面对今天的市场，他们一直跟我说没想到：

第一个没想到：没想到指数周五震荡一下，这么快就在盘中再创新高；

第二个没想到：这波领涨的券商板块，涨了这么多，今天还有个股涨停；

第三个没想到：连续这么多交易日，沪深两地市场的量能还能这么充沛；

截止到今天收盘为止，沪指盘中再创这轮行情的新高。面对本周伊始，市场如此犀利的表现，不禁会让很多投资者发生感慨：难道第二波行情，真的开始启动了吗？

在周末的文章中，笔者已经表明了自己对于行情的观点，也就是上周五市场的震荡属于正常调整，并且从当前整体市场量能的情况来看，经过短期震荡后，整个市场重抬升势的可能性非常大。只不过，当周一市场再度走强的时候，有些投资者不禁要问是不是“第二波行情启动了”？

当然此刻也有部分投资者担心，从上周四开始出台了各类“利空”消息，似乎要给当前持续活跃的市场“降温”，那么这种情况的出现，会不会遏制住当前行情发展的脚步呢？

「市场逻辑」

1）事物的性质取决于市场的主要矛盾和矛盾的主要方面，行情一旦启动，资金开始大量涌入，短期内并不会因为几条利空的消息，而改变市场运行的趋势。笔者之前说过，这轮行情启动的基础，是中国证券市场制度的大变革。而大变革的最终的目的，是推行A股市场的注册制。而注册制的核心是中国证券市场的大扩容，在这一大目的没有完成之前，可以说中国证券市场的大行情都不可能走完的。因此对于投资者来说，也不因为市场短期震荡而失去对整体市场客观地判断；

2）领涨这轮行情的券商板块，今天虽然没有出现反包的阳线。但是不出所料，券商板块出现了明显的分化，除了前期领涨的光大证券触及过涨停外，就是华鑫证券和哈高科，这两个前期涨幅不大的券商股出现活跃。目前来看，券商板块中这种的个股分化，此消彼长情况更有利于未来行情的发展。只要目前该板块维持在高位继续震荡的话，则未来券商板块还存在反包走强的可能性。待到券商板块再度整体走强，则是第二波行情全面爆发的重要标志。

3）此外整体量能并没有出现明显萎缩，是行情继续活跃的必要条件。这说明目前增量资金入场的意愿还是非常强烈，并且笔者了解到目前进场的资金更多是机构资金或者大资金，在这个位置上面还敢持续不断地介入，这说明这批资金对于未来市场的态度。因此现在的市场，一旦出现较大幅度地震荡，反而会引得更多资金入场。在这种情况下，虽然短期市场存在震荡的可能性，但目前这种震荡不会维持太久，同时未来市场走势可能还是以进二退一的形式表现出来。

「热点策略」

紧盯券商板块，还是判断这轮行情是否结束的重要标志。即使整个券商板块的指数没有多大的动作，只要该板块内还有不断涨停的个股，则表明短期行情还将继续走强。

对于消费类板块中的农业和猪肉，相信今天多数投资者已经看到了市场中的表现，目前来看六月的CPI数据比五月份高出10个百分点，而主要原因就是食品价格上涨，目前来看该板块后续仍存在继续走强的可能性。

接下来笔者觉得短期内科技股还是非常值得关注的，这其中不仅仅因为中芯国际上市的原因，可以对芯片和半导体板块进行重点的关注，还可以继续对数字货币、新能源汽车和北斗导航板块进行关注，科技股中出现结构性牛股的可能性非常大。

放下包袱，开动机器，排出万难，争取胜利！

面对近期的行情，想起了多年之前流行的一句话。相信坚持按照之前制定的“两紧盯，两深挖”的策略，在这轮行情中一定会有不错的收获。

此外在毛选《中国社会各阶级的分析》一文开头讲到：谁是我们的敌人？谁是我们的朋友？这个问题是革命的首要问题。中国过去一切革命斗争成效甚少，其基本原因就是因为不能团结真正的朋友，以攻击真正的敌人。我们的革命要有不领错路和一定成功的把握，不可不注意团结我们的真正的朋友，以攻击我们的真正的敌人......，面对未来中国证券市场大变革，笔者也要问问在市场中的各类投资者们，你们搞清楚在未来市场中，什么才是我们应该重点关注，什么是扰乱我们判断行情的因素吗？如果还没有搞清楚的话，或许你们将错过中国证券市场三十年以来最大的一波行情！

下周市场展望：牛儿，下周你会慢些走吗？

行情起来了，对于笔者来说，工作强度明显增加，本周前后做了五次媒体节目，同时讲了两场线上报告会。

周五晚上，做客了第一财经的《公司与行业》，讨论更多的话题就是下周“快牛”格局的市场，还会不会继续？因为周四晚上，管理层出台了各种各样的消息，似乎在给当前的市场“降温”，而周五盘中沪指更是出现了60多点大幅下跌，那么“快牛”的市场在下周会不会出现节奏上面的变化？领涨这波行情的券商板块，在下周市场中会有会出现第二波走强呢？接下来笔者把自己的观点，给投资者朋友们进行展示后，再给大家进行论证。

观点一：周五股指震荡属于正常调整，当前市场量能出现明显放大，短期震荡后市场仍存在继续走高的可能性；

观点二：作为领涨的券商板块，存在第二波走强的机会，但相对第一波而言，券商板块中个股会出现明显分化；

观点三：除去券商板块外，七月份市场中的关注点仍将集中在科技和消费中，不过这两个板块在三季度进行深挖阶段。

「市场逻辑」

1）这波行情的启动基础，是中国证券市场制度的变革，我们看到从4月底开始，无论是中国证券市场的发行制度、退市制度，甚至是交易制度方面正发生翻天覆地的变化，而且连上证综指的编订方法都要进行了重新修订。套用网上一句流行的话：管理层此时此刻，正在为中国证券市场布局一盘大棋。可见行情的启动是有着扎实的基础。注册制的全面推行，需要一个稳定向好的市场环境，因此在创业板注册制推行的过中，这波行情的启动可以说只是“牛刀小试”。

2）从技术角度来看这波行情，大家应该记得2019年年初的行情是在2440点基础上上涨的，最高涨到了3288点，整体上涨了848点；之后从2019年5月开始到2020年3月18日期间，沪指更是经历了10个月的箱体震荡走势，总体震荡区间在2700~3000点之间；而从2019年3月19日见了2646点之后，这轮行情上涨幅度至少不会低于第一步848点，因此从理论上来说，这波行情的高度至少在3500点之上，甚至不排除突破3587点的可能性。因此3500点之下的震荡，都不会影响行情短期向好的态势。

3）从领涨的券商板块来看，虽然从本周二开始在高位出现了明显的震荡，并且板块内部的个股也出现分化的走势。但是在该板块震荡过程中，虽然出现了前期领涨或者涨幅过大品种的调整，同时又出现前期涨幅不大品种继续走强的态势。这种情况属于良性的表现，说明即使券商板块未来继续出现分化，但是上涨和下跌的品种对板块的影响相互抵消后，不会对整个市场产生大的影响。并且券商板块中短期内积聚了较大的量能，在这种情况下该板块行情并不会短期结束，相反下周券商板块中继续出现强势品种走强，甚至整体出现反包的可能性较大。

总体而言，下周市场经过短期震荡之后，仍存在继续走强的可能性。但类似于月初这种“快牛”行情的节奏会发生一定的变化，指数上面表现相对前期会更“温和”点。但无论是“快牛”还是“慢牛”行情，对于投资者而言，结构牛的特征并没有发生变化。

「热点策略」

接上文讲到的“结构牛”，为什么这么说呢？看一组数据就明白了：

截止到本周收盘为止，沪指本周涨幅7.31%，而本周涨幅超过10%的个股仅有1281家；连续两周沪指涨幅13.12%，而同期涨幅超过15%的个股仅有1242家。

所以面对这轮行情，笔者才会无限感慨地告诉大家：当前行情与之前相比，变的仅是指数，不变的却是行情特征。

下周的操作策略方面，给大家总结下来就是“两紧盯，两深挖”的策略。

两紧盯，就是紧盯是券商板块和市场成交量，只要券商板块仍出现板块中还有涨停品种的话，整体板块下周就存在反包的可能性；此外就是市场量能不能出现明显萎缩，沪深两市至少维持在1.3~1.5万亿左右，显示短期市场还有继续活跃的机会。

两深挖，对于没有在券商板块上面的投资者而言，可以在科技和消费两个板块中进行深挖，消费板块因为受到南方水灾的影响，猪肉和农产品的价格出现明显的上涨，因此下周对猪肉和农业板块进行重点关注。而科技方面，笔者继续坚持对有国家战略的数字货币和卫星导航板块进行关注，不要忘记科技板块是贯穿今年一年行情的主线。

溪云初起日沉阁，山雨欲来风满楼。 行人莫问当年事，故国东来渭水流。

今天上午笔者在投资者报告会上面，对这轮行情的本质、特征以及行情短中长周期短变化情况，都给大家做了重点的阐述。最后也把在报告会上面，自己撰写的一首诗，呈现给大家，也希望在这轮行情中好好把握住机会。

七月忽如牛市来，股指穿云日日涨。虽有千股竞风流，结构行情莫相忘。

7月9日收盘点评： 三日半天超万亿 “疯牛”还能“疯”多久？

有个古老的故事：风吹寺幡，二僧争辩，一曰风动，一曰幡动。六祖慧能上前答曰：既非风动也非幡动，仁者心动。

眼下的市场，本周四个交易日，仅周二那天股指在高位出现一定幅度震荡外，其余几个交易日，股指都出现不同程度的上涨；更有甚者，从本周二开始连续三个交易日，沪深两地市场半天的成交量都突破了万亿大关。此时此刻的市场，俨然已经成为一头狂跑中的“疯牛”，短期市场无论是面对技术上的阻力位，还是面对投资者心理上的关口，都一次又一次被攻破。起比股指更“疯狂”的是此刻投资者入场的热情，不仅昨天鹏华基金创出单日募集1300亿的新高，而且最近各大券商公布的新开户数量也是创出几年之最。

面对市场中各种各样的“疯狂”，可能很多投资者都想知道，短期内这样“疯狂”的市场，还能维持多久？其实就在最近两个交易日，股指连创新高的背后，市场中已经出现了必须引起我们注意的情况。

「市场逻辑」

情况一：管理层严查违规配资平台

昨天晚间，证监会集中曝光了258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单，这让很多投资者惊出了一身冷汗。因为15年的牛市中，正是以管理层严查场外非法配资为导火索，引发市场在高位出现大幅调整。当然这次管理层的集中严查，应该来说是行情启动的初期阶段，这个时候严查从中长期的角度而言，更有利于未来市场健康有序地发展。但是在严查的过程中，必然会引发部分个股在高位出现大幅波动，从而在短期内，促使整个市场也出现一定幅度的震荡。对此作为投资者而言，必须对这个情况予以高度重视。

情况二：三驾马车都出现了休整迹象

众所周知，从7月份开始整个市场是在券商、银行和地产三大板块合力的作用下，突破了3000点整数关口，启动了三季度这波行情。而昨天午盘之后，股指在冲击3400点整数关口的时候，仅仅看到券商板块“独掌乾坤”。在今天盘中，股指在3400点上方活跃的时候，这“三驾马车”却出现了集体“熄火”的现象。很明显，如果前期热点板块已经在高位出现震荡或调整了，那么这意味行情的第一阶段已经进入尾声阶段，因此短期内市场中如果没有出现可以聚集人气，拉动指数的新热点板块，则市场在高位出现震荡是大概率。

情况三：个股涨幅远跟不上市场涨幅

本周初笔者就在文章中明确指出过：虽然当前指数出现了大幅度地上涨，但是“结构性行情”的特征并没有发生变化。截止到今天收盘为止，本周沪指最大涨幅接近10%，而同期超过10%涨幅的个股仅有1486家；连续两周沪指最大涨幅接近15%，而同期超过15%涨幅的个股也仅有1407家。换而言之，到目前为止市场中仅有三分一多的个股跑赢了指数，而此时此刻指数从6月底开始已经上涨了近500点，这期间这些个股都没有良好的表现，就不要奢望未来这些个股能带动股指继续走强了。

当然，罗列出市场短期需要注意的情况，并不是判断这波行情已经结束了。只是表明这么短期“疯狂”市场，可能不会维持太长时间。经过短期震荡之后，这波行情还会有第二阶段的表现，只不过第二阶段一旦开始，也意味着个股分化走势也将继续演绎。

「热点策略」

总体而言，在近期操作中应该采取谨慎的态度，短期一定不要再去追金融股的短期机会。当然从中期角度而言，可以继续持有关注手中品种，在市场震荡之后的走势情况再做抉择。

对于券商板块而言，行业指数在高位震荡的同时，板块内部已经出现了明显分化，这说明未来券商板块再出现第二波行情的话，也一定是部分个股存在继续走强的可能性。这其中还是重点关注有合并消息和银行背景的券商。

对于科技板块而言，在中芯国际正式登陆科创板之前，芯片半导体板块还存在继续走强的可能性。而一旦该股正式上市后，则该板块可能会存在震荡的风险。

对于消费板块而言，笔者还是重点强调无论从稳健的角度，还是从业绩有保证的角度，近期都可以关注农业、猪肉、酒类和食品饮料板块中的机会。具体大家可以详见下文：

背景：从目前情况来看，不仅由于欧美疫情导致进口猪肉受限，而且六月份以来南方各地区遭遇了较大的水灾，也使得国内猪肉供给或持续偏紧，同时也引发部分农产品价格的上涨。预计三季度猪价和农产品价格继续上行且高位维持，相关上市公司业绩有望持续环比高增长。

逻辑关注点：

逻辑一：由于短期内猪肉供给偏紧，目前来看猪肉价格上涨，预计有望持续到8月份。相关上市公司未来成长的预期以及利润兑现都有着良好的保证，因此在二级市场中，这些相关上市公司股价方面会体现双重增长的影响；

逻辑二：目前国家转基因种子政策正在放开，尤其是在虫害及粮食安全引担忧的背景下，转基因种子政策有望加速，推动整个行业技术升级。当转基因种子政策落地之后，一方面将大大提升种子价值；另一方面提升行业壁垒，行业集中度加速提升；

逻辑三：对于农业板块中的绩优股而言，由于中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，因此使得市占率会不断提升。伴随着目前消费逐步企稳，多品类水产品价格相对景气，特别是南美白对虾、加州鲈鱼、草鱼、鲫鱼价格稳步增长；若国内疫情稳定不会边际恶化，预计今年水产养殖周期弹性将逐步兑现。可重点关注农业及猪肉板块中：海大集团、上海梅林、新希望、大北农和金字火腿等个股。

7月7日收盘点评：摸新高，创天量，未来市场又会怎么样？

今年的7月7日，注定是一个不平凡的日子。

因为疫情的关系，今年高考日期整整推后了一个月。今天路过一些考场，看见门口悬挂着大红色的横幅，考场外还有一些家长，既安静又焦急着等待着......，这不禁让笔者回想起当年参加高考的场景，最近网上也很流行一句话：愿你出行半生，归来仍是少年，这句话也送给所有关注笔者文章，有着同样青葱岁月的朋友们。

对于证券市场来说，今年7月7日也是应该浓墨重彩地记下一笔，在盘中沪指摸高到3407点，截止到收盘为止，沪深两地市场的成交量更是达到17000万多亿，创出2015年以来的天量。对于当下的证券市场而言，天量和新高都出现了，并且作为这轮行情领涨的板块——券商板块，在高位出现大幅震荡。这是不是意味着短期内市场继续冲高的能力不足了？未来市场的热点又会轮动到哪些板块呢？

「市场逻辑」

1）从今天整体市场的量能和走势情况来看，出现了高位滞涨的现象。而造成这种现象的主要原因，就是7月份以来带动指数快速上涨的券商、银行、地产等权重类板块出现了冲高回落。从行情发展的规律来看，往往市场中的领涨板块出现高位震荡后，短期内市场在高位出现震荡的可能性较大。尤其是今天券商板块中的中信证券全天出现震荡，而和光大证券最终没有封住涨停。在这种情况下，明后两天券商板块继续出现震荡调整的可能性较大，对于券商板块短期内的确需要规避风险；

2）从中期角度而言，从6月底迄今为止，在市场量能大幅放大的情况下，增量资金入场的步伐可谓不断加快。正是这个位置上面出现了大量新入场的资金，因此这轮行情不可能马上就结束。经过短期震荡之后，股指还存在继续推高走强的可能性。但是作为投资者而言，需要清醒地认识到未来的行情，仍然会以个股的结构性行情来体现。即使在这波指数快速上涨的过程中，涨幅能跟上市场的个股也仅有927家，占比还不到四分一。因此对于未来的行情而言，仍要考验投资者的选股能力。

3）从今天市场热点的情况来看，在早盘金融权重股全线熄火的时候，以半导体芯片为首的科技股，曾经出现过一波大幅上涨，并且在盘中一度把创业板指数推涨4%以上。而半导体板块的活跃不仅跟近期市场行情有关，而且还和中芯国际即将上市有着密切的联系，但是临近尾盘科技板块也出现了冲高回落。相对表现比较稳健是酒类、人造肉和医药类个股，这是因为这些板块在之前市场快速上涨中并没有活跃过，由此可见当下市场进入了个股轮动的补涨阶段。往往在这个阶段内，整体指数方面不会有太大的表现。

「热点策略」

策略永远是基于市场的客观变化，并且根据市场的变化需要实时修正的。眼下的市场，总体策略方面应该以谨慎为主，对于部分金融权重股应该以减仓为主。在控制仓位的同时，可以为第二波行情的启动提前做好板块方面的布局。

对于券商板块而言，虽然短期出现震荡分化的概率较大。但是作为行情的风向标，未来一旦该板块再度活跃的时候，也是市场进一步推高的开始；对于科技股而言，短期内也出现了明显加速的迹象，在参与的过程中要考虑科技股的业绩风险。目前仍可以以消费电子和数字货币为关注重点。此外从稳健的角度来看，目前可以对农业、猪肉、食品饮料等消费板块进行关注，往往这类板块在市场震荡中走出独立行情的可能性较大。

面对当前的市场，看着市场中各种各样的评论文章，这不禁让笔者想到了主席在《改造我们的学习》中讲到，面对学习，有两种不同的态度，一种是主观主义的态度；另一种是马克思列宁主义的态度.......，其实在市场大幅上涨，短期内即将出现震荡或者分化的时候，也需要我们每个投资者明确和端正自己的态度。

现在的市场需要我们什么样的态度呢？不仅要参考历次市场发动行情后的走势情况，而且还不能犯主观主义和经验主义的错误，无视市场正在发生变化。相信未来你们的态度，将决定在这轮行情中的投资结果。

7月6日收盘点评：变的仅是指数，不变的是行情特征

雄关漫道真如铁，而今迈步从头越！

用这句诗来形容进入7月份后的市场，再恰当不过了！7月份迄今为止，仅仅过了四个交易日，3000点，3047点，3127点以及3288点，压在沪指身上的这几座大山，全部都轻松地逾越了。此时此刻，市场中越来越多的投资者，开始相信期盼很久的“牛市”终于到来了。

根据各大券商公布的数据来看，中信证券和国泰君安7月日均开会数环比增长30%，而海通证券上半年开户数同比增长超过40%以上。似乎“新韭菜”也开始大量入市了。但是这轮行情到目前为止，与中国证券市场中几次大牛市的情况相比，还是有明显的不同。因为从6月29日迄今为止，上证指数上涨近11%，而同期市场中涨幅超过11%的个股仅有800多家。

当前的市场，正如文章标题所言，变的仅是指数，而之前结构性行情的特征，即使在指数上涨了300多点的情况下，也没有发生根本性的变化。那么站上了3300点之后，未来指数还会如何演绎，在操作中作为普通投资者而言，又该注意什么呢？

「市场逻辑」

1）从短期情况来看，沪指突破了3300点整数关口后，在7月份形成了两个向上的跳空缺口，并且上海市场的单日成交量也创出15年以来的新高。在这种情况下很显然股指进入了加速环节，而加速之后市场短期内以来大幅震荡的可能性较大。因此无论在3127点和3288点附近，都积累了较多的历史套牢盘，在市场加速上扬的过程中，这些套牢盘或许不是有大的反应。而一旦市场出现短期滞涨或者震荡，这些套牢盘产生松动的可能性较大。因此在这种情况下，短期内要谨防市场在3300点附近出现震荡的风险；

2）从中期角度来看，很显然下半年的行情只能说刚刚拉开了序幕。因为短短几个交易日，无论是北向资金，还是其他增量资金入场的步伐非常快，并且这类资金敢在市场短期拉升过程中大举入场，本身就说明对于中期市场的走势看好。此外今年中国证券市场还有很多制度方面的变革，尤其是创业板的注册制，是为接下来A股市场全面推行注册制提前做好准备。届时在制度变革的前提下，A股市场未来继续走强的可能性较大。目前来看，18年的高点3587点将是未来市场中期重要的目标位；

3）年年岁岁花相似、岁岁年年人不同。在行情不同的阶段，领涨的品种是完全不一样的。在今年2月份这波行情中是以创业板为首的科技和医药股的行情，而这波行情的源动力来自于券商板块。而此刻新入场的机构资金，很显然不可能去接盘高位的个股。因此下半年市场的热点一定会面临风格切换，此时相对股价涨幅不大，估值偏低的品种，会得到新入场大资金的关注。因此对于踏空这波券商股行情的投资者而言，下半年可以在农业、建材、水泥等板块中，寻找更多的中期机会。

「热点策略」

在基于对市场进行客观判断之后，相对应的操作策略也就非常明确了。即，短期内盯住券商板块，谨防市场在3300点之上出现大幅震荡的风险，而中期仍可以积极布局有国家战略以及低估值的品种，把2020年的结构性行情进行到底。

今天除去地产、券商、银行等权重品种发力外，半导体板块也再去出现在涨幅榜的前列，这意味着在权重品种一旦出现滞涨情况下，科技板块再度演绎结构性行情的可能性较大，因此还可以对消费电子、数字货币等板块进行重点关注。整个7月份期间，数字货币板块的涨幅已经超过13%。

从稳健的角度来看，由于近期南方水灾的影响，猪肉和部分农产品的价格再次出现上涨，因此可以对于猪肉和农业等消费类板块进行关注，一旦市场出现震荡的话，往往是消费类板块再次走强的时机。

此时此刻，笔者想起了主席在七届二中全会上，告诫全党同志的讲话：夺取全国胜利，这只是万里长征走完了第一步。中国的革命是伟大的，但革命以后的路程更长，工作更伟大，更艰苦。这一点就必须向党内讲明白，务必使同志们继续地保持谦虚、谨慎、不骄、不躁的作风，务必使同志们继续地保持艰苦奋斗的作风……

此时此刻面对中国证券市场的变化，也要提醒我们所有的投资者，此刻市场的变化，可能仅仅是未来两年中国证券市场大变化的序幕。面对现在的变化，就欣喜如狂，或者畏头畏尾都是不应该的。务必保持客观冷静的心态，看待当前市场的情况；务必用发展的眼光，去审视未来中国证券市场的变化。

未来中国证券市场有着更多的值得骄傲的地方，正等待着我们！