本周或进入阶段多空转换 短线重点关注这两大悬念

回调后还将上攻

      上证日线钝化消失，这意味着日线顶背离的风险已经化解，短线即使下跌，幅度和空间也有限。今天三大指数出现调整，暂时停下上冲的脚步，这种状态在预期之中，属于正常的上升途中的调整，短线休整后本周还有上冲3606-3656及以上的动能和空间，不过再上冲，三大指数会出现30-60分钟的背离，同时再上涨短线调整压力将越来越大，或触发更为剧烈的盘中震荡，甚至出现阶段性小高点，这一点大家要格外注意，重点关注金融权重股能否轮动补涨，金融股走高，则指数难跌易涨，本周再上冲的空间暂时先看3600-3650，能否有效站上3600是关键。

关注逆势上涨板块

核心资产

      什么是a股的核心资产了，简单理解就是高度的不可替代性，其产品民族特性很高。门槛并非是说技术上造不出来，而是一种长期形成文化认同。行业就很明显了，酒酱醋这类，反正是外国产业无法竞争的特有行业。其中最强势海天味业最高100倍估值，不论从哪个方面都很贵，但是还在继续涨。

      形成此估值特性，1、大水无处可去后，对于确定性行业的溢价，实质是对未来的高度不确定性，未来能确定的是，酱油榨菜白酒这些是要用的，农产品价格在去年长趋势多头逆转，也是这个基础；2、大水对于股市而言，就是2万亿基金的历史记录，这又构成了这些行业的不断的上行。

      科技整体还是脉冲式的，今天这个明天那个，持续是没法比，注册制，本质上还是那个为企业脱困找融资渠道的搞法，不过现在未必是国企了，在高的层面觉得是肉烂在锅里。

      整体形态，中国是坚决不单纯内循环，要开放面向世界，而对手就要坚决把你踢出游戏，威胁就是加大力度和同盟跟进，这样就一分为二。贸易永远是市场越大越好，这样分工越细，要素匹配更多，虽然大家都得了好处，但是处于行业下游和总量更小的团体会在博弈中处于劣势。

      上轮，估值特性和整体形态是多的基础，流动性的充裕是要付代价的，但没猜到流动性的挣扎如此猛烈，意识到多空胜负会在短时间完成，但在低点位反复过久有些麻木。现低价股起，一级抽血仍在加速，创业的20击鼓传花也完成了第一轮，特有行业已经上天。这波方向选择时间也会很短。

核心资产会有溢价

固态电池

      固态电池被认为是下一代锂电技术制高点，相比传统锂电池，在能量密度、充电速度、寿命、适用范围、安全性等指标性上大幅领先。作为锂离子电池产业化第30个年头，2020年电池技术也将进入一个新的变革周期，固态电池极有可能就是这个新周期。

      目前A股市场上固态电池概念股并不多，仅有12只，固态电池概念股多为锂电池概念股，其市场表现近期也非常出色。

A股固态电池概念股全梳理

1、当升科技：公司固态锂电材料已对国内外多个客户送样，产品性能获得广泛认可，目前正根据客户反馈和需求进行后续研究开发。

2、天齐锂业：公司参股公司美国 SolidEnergy 主要开发和生产具有超高能量密度、超薄锂金属电池，开发电解液和负极材料，与固态电池研发和应用密切相关。

3、杉杉股份：公司将从全固态电池钴酸锂正极材料开始研发，逐步对全固态电池材料进行全面布局;同时亦侧重对半固态及全固态电池电解质的研发

骆明钟： 证书编号：A0460620040001
以上个股过往业绩不代表全部业绩表现，也不构成对未来业绩的保证。股市有风险，入市需谨慎。 山东阿牛智投资本管理有限公司 业务资格许可证编号：91370100724977116F

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指数级别的行情还将持续

市场动态

      近期市场分化日趋严重，周四有3000多只个股下跌，仅少数个股上涨，盘中涨幅大于5%的不足100家，跌幅大于5%近1300家。而上证指数连涨6天，个股却与指数严重背离，市场缺乏赚钱效应，多数投资者不赢反亏，这种行情让很多人大跌眼镜，资金继续抱团光伏、锂电、军工等主流热点，造成了市场这种持续分化的格局。

      从周五的盘面去看，指数虽然有所调整，但是涨跌的家数几乎是持平的。说明市场的的高低切换已经开始。前期右侧的风格更加适应当下市场，但是中国人有句话叫做30年河东，30年河西。未来在高低切换之后，左侧的策略会更加高效。

行情仍有机会上攻

“红包”行情还在

      我们认为后面投资者一定要紧紧盯住细分行业的优质核心资产，未来5到10年，谁持有中国市场上最优质的核心资产，谁就是最大的赢家。总体涨幅较大的品种，在3580及以上建议分批兑现一部分利润，主动收缩一下防线，目前依然维持强势的优质核心股总体可继续持有。

      之前一直踏空的投资者，此时一定不能做反方向和节奏，忍了好多天，此时再追高犯错的概率非常大，这个节点更要耐心等待市场出现回落调整后再择机上车，如果市场真的出现调整，自己看中的优质核心品种应是一次非常好的低吸机会。

题材行情启动

重点关注

      目前市场的热点切换较快，近期关注行业景气度高的板块和机遇。相关概念股关注：御银股份、东信和平、航发动力、中船防务、星期六。

      风险提示：本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，

所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投资顾问 骆明钟 投顾编号：A0460620040001

指数与个股“倒挂” 投资者如何应对

低位品种有补涨机会

      面对不断上涨的指数，很多投资者心里却拔凉拔凉的，因为大多数个股不涨反跌，又不能割肉追涨，因而指数越涨感觉越糟，这种巨变信号的发出其实是在去年5月底上证调整指数编制方式开始，大背景是注册制时代的到来、新退市制度实施引发中国股市革命性的变化，这是未来的市场大趋势，因而投资者要尽快适应这一巨变，不能再按老的炒股理念和路子走，对于基本面很烂，未来没有希望、没有机会的个股，该止损的还是要止损，调仓换入有潜质、有希望的优质品种上，当然具体操作并不容易，不建议卖（割）到最低，追到最高，最理想的方式是趁这些个股反弹到短线高点的时候择机减仓，再错位换入调整到阶段性低位的优质主流品种，手上一些基本面不错的个股，由于不是市场的主流热点而被冷落，这类品种可继续持有，耐心等待轮动补涨的机会。

题材股大涨

疫情出现反复

      病毒有个特点，传播的越广时间越久毒性越低，这是病毒的不可能三角，毒性，传染性，环境适应性。潜在宿主感染的越多，病毒中低毒性的相对于高毒性就会获得生存优势，这是大趋势上的。新冠有点博弈的趣味，假定生命是最可贵的值得付出一切，其实这个前提并不是真实存在的。世界面对全球的传染病的选择。

      1 各国统一安排，在一个特定的时间段，把这个病毒不计成本灭杀，这个物种没了，自然获救生命最多，事实上做不到，不存在一个统一机制，且各国所承担的风险收益不一样，地广人稀的国家收益相当小，以前古代时中原地区经常闹瘟疫，但北方草原游牧部落就很罕见，在传染学上很好理解；2、对疫区完全隔离，限制在一个范围，这就产生种隔离成本，并且被隔离区的损失除开疫情直接的，别的会大很多，疫区国家是不愿意承担这个成本的，本能的就会排斥，它的利益损失会非常大，得主动自己割肉赔偿别人，绝不会封闭自己更希望别国不要，除非万不得已；3、控制限度下的有规律感染，伴随病毒毒性下降，第一波损失多点，逐步下降，最后也不怕，考验系统的承受能力和控制能力，这个就像控制水库的水量，一次放一点水，不能一下冲垮了，每个国家的堤坝是不一样的，整体而言肯定是发达国家这个控水能力和容量更强，各国堤坝建设情况不一样，需求和热情就不一样。

    最后各国都在按照自己的禀赋，选择对自己最有好处的方式。目前来看国内的选择最优。

疫情反复

军工逐步被市场认知

      2020 年初至年底，中证军工指数区间涨跌幅行业排名位列第 4 位，处 于行业前列。军工行业受短期经济波动影响较小，全年保军任务基本 不变。年初疫情未对行业需求和基本面带来根本性变化，其业绩确定 性高且部分公司年初看估值具备较好吸引力。今年初卫星互联网、航 空产业链、导弹产业链标的相继表现，呈现出行业变分阶段映射至军工板块。

1、中航沈飞：公司是军工主机厂核心标的，战斗机是公司的主要机型。战斗机是十四五期间的主要放量机型。

2、航发动力：航空发动机整机唯一标的，稀缺性显著。十四五期间军机放量有望提升公司业绩，航空发动机是长期投入，研发成功后长期受益的赛道，公司在未来的受益周期非常长。

3、航天彩虹：我国无人机整机的核心标的，无人机被称为未来战争的主要形态，预计十四五期间行业增速高达40%。

4、航天发展：公司是电子蓝军的稀缺标的，子公司南京长峰是国内电子蓝军主要的系统和设备供应商，处于绝对的优势地位

      骆明钟： 证书编号：A0460620040001
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“五连阳”后沪指日线钝化 明天将是关键时间点

沪指再创新高

      今天三大指数低开高走，放量再创新高，上证最高3556，两市成交继续过万亿。今天石油、医药等权重股继续走强，带动指数继续上行，如果明天仍维持这种强势，则钝化有可能消失；反之，如果回落下跌，则要防日线顶部结构形成，操作上在3506-3556及以上，特别是3556-3586，注意适当收缩一下防线，可考虑错位卖高调低，低吸仍处于调整低位的行业细分龙头，目前依然维持强势的优质核心股总体可继续持有。

指数持续大涨

美国政策将迎来巨变

      特老板终于要下岗了，在拼命挣扎后，最后还是屈从于命运的安排，当歌剧落幕后，主角当站在舞台中央。对于中国经济，他开启一个对抗趋势，即使注定会发生，没有他这个趋势会晚一点，烈度不会这么强，更不会这么直白，不过开启后，即使战胜他的对手这没办法在逆转。换个人在一些方面缓和，存在政策的调整，协商的小余地。

      美个人捐款支持者有个职业数据的，能捐款基本就是铁粉了。拜登获得捐款者中教授百分之96，律师的88，医生，心理师，it工程师完全碾压，特老板获得了快递员工，农工，军警的支持，就是个白领对蓝领，越能够在世界贸易中获利的职业，就更喜欢拥抱世界开放感，社会总是是阶层越低的越保守下意识会希望报团，不单是美国也是中国欧洲非洲都一样，其实是个经济理性行为。在一个民族或者文明，其传承的捍卫者往往是中下层，因为他们要承担大部分波动的风险，而又不具备赎买的价值。

      美国新领导上台后，美国得政策也会出现巨变。

市场迎来巨变

机构坚定看好十四五军工前景

      短期看，市场预期十四五规划采购合同将于明年一季度落地，且预付款比例将有所上升，从而改善公司的现金流，军工整体估值得到提升。

      长期看，军工技术是很多先进技术的源泉，发展军工不仅是提高国家科技创新能力的重要方式，更重要的是军工技术突破随之牵引的是万亿级别市场空间的民用产业，如大飞机、航空发动机等行业，给军工企业带来长足、巨大的成长空间。

1、中航沈飞：公司是军工主机厂核心标的，战斗机是公司的主要机型。战斗机是十四五期间的主要放量机型。十四五期间我国战斗机换代列装，公司有望持续受益。在军工主机厂中，中航沈飞的净利率最高，公司前三季度净利润增速87%，业绩增长明显。

2、航发动力：航空发动机整机唯一标的，稀缺性显著。十四五期间军机放量有望提升公司业绩，航空发动机是长期投入，研发成功后长期受益的赛道，公司在未来的受益周期非常长。WS-20的试飞成功有望催化运-20进展，航发动力受益明显。此外，若主机厂订单签订，航发动力将是直接受益方。

3、航天彩虹：我国无人机整机的核心标的，无人机被称为未来战争的主要形态，预计十四五期间行业增速高达40%。公司彩虹无人机系列远销海外，目前是我国批量出口最早，出口量最大的无人机系列。

4、航天发展：公司是电子蓝军的稀缺标的，子公司南京长峰是国内电子蓝军主要的系统和设备供应商，处于绝对的优势地位。电子蓝军是我国国防信息化建设的重要环节，十四五期间有望实现高增长。同时，实战化军事训练的提升，过去红军为主，蓝军较少的局面有望扭转。公司前三季度净利润增速36%，未来有望进一步提升。

5、火炬电子：公司主营军民用MLCC，其中军品占比70%，赛道前三季度增速远超行业增速。MLCC产业中，火炬电子拥有国际领先的多层陶瓷电容器制

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2021年“开门红” 两市成交破万亿

创业板已经开始加速

      2020年的行情收已然官周，2021年的行情也是正式开启。本周只有4个交易日，基金排名也将进入最后冲刺，这些基金重仓股还会轮番拉升，加剧市场强者恒强的两极分化。

      从目前的情况来看，指数的行情有开始加速的向上的迹象。在两市成交量过万亿之后，市场的热钱已然开始加速进场。包括白酒、有色、农业等大消费题材，以及新能源车，半导体等公司加速上扬，带动三大指数齐齐上攻。种种迹象说明春季行情正式开启，赚钱机会来临。

创业板大涨

转眼已到2021

      下周收盘的时候，一定是几家欢喜几家愁，而且欢喜的投资者只能占到少数，这一年指数上涨已成定局，到去年收盘沪指年涨幅13%，如果从最低点2646算起，上涨29%，但板块个股出现巨大分化，绝大部分个股跑输大盘，这个状态可能是今后市场的一个常态，也就是说，后面指数上涨是大概率的事情，但个股可能不涨反跌，所以投资者要总结今年的经验教训，找到一个更适合自己的投资策略。

发现价值

近期机构调研榜单曝光

      数据显示，从近期(12月21日至12月26日)A股上市公司机构调研公告来看，机构调研规模依旧较之前持平，机构调研TOP20榜单个股均被19家及以上机构调研。

      从调研榜单来看，机构调研方向主要集中在医药医疗、大消费、家装产业、软件服务四大板块。其中，医药零售股一心堂最受关注，近期被196家机构扎堆调研。

1、一心堂：公司摆脱了执业药师缺口影响，业绩重回良性增长通道；公司目前估值在四大连锁药店中最低，估值仍有修复空间，看好公司未来的发展前景。

2、森马服饰：疫情短期影响下公司调整自身业务发展，提升健康程度，公司童装业务巴拉巴拉品牌仍享龙头优势，电商业务持续拉动业绩。

3、帝欧家居：公司作为工程瓷砖龙头企业，具有良好的规模优势和成本管控实力，深耕存量客户、新开户开拓顺利，同时卫浴业务搭载欧神诺客户体系工程端有望开始放量。

4、万兴科技：公司主业为2C商业工具类软件，是国内软件出海的先锋企业之一，超过90%的收入来自于海外，主要包括美日德等经济发达，知识产权保护相对较好的市场。

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创业板剑指3000点 2020年完美收官

市场动态

      本周A股最大的亮点就是创业板率先突破今年7月的高点2896，创出年内新高2969点，深成指也涨破前期高点144476，创近五年半新高14208，同一周之内这两个指数刷新高点，意味着市场仍在延续上升浪，上证后面多半也会跟随创出新高。今天两市成交将近9000亿，对比来看属于温和放量上涨，量价配合不理想主要与市场节前效应有关，前期主流热点再度上位，上证和我们昨天的判断一致，这样2020年整体走出光头大阳线。

      中国股市成立30年来有4次年线收官接近光头阳线，今年就是第4次年线最接近年内高点3465点，今天上证收在3473点，如果金融权重股全线走强，量能同步放大，行情还有望继续上攻，不论怎么走，震荡向上的格局已经确定，节后创新高也是基本确定的事情。

牛年行情可期

金融股全线发力

      喝酒吃药，这个老手都可以猜到，没猜到是这个能有三年。年初的26到现在34大概上涨了百分之三十，股票中位数到今天基本不赚钱了，类似大部分个人投资者是只赚指数的。但反过来说机构赚很不少了，各种基金形式。这就算一个去散户化。典型如药酒，说抱团也好，说敢于价值持仓也罢，总之股价带来了充沛的回报。   

      若是空完选股多什么行业，基础逻辑为，世界分裂类。不看好推向外部延展即世界性吸金的，看好内卷分配因政策，文化等需要可以被封闭的。酒事后看，是有这个逻辑的，白酒的酿造技术在现代都不能叫技术了，但是文化的认可使得很难被外部替代，长的好的消费都有这种内部循环基础。

      今天再加上券商和保险的全线走强，蓝筹股年后会动起来，大盘股搭台科技股唱戏的游戏，又可以玩起来。

蓝筹行情启动

重点关注

      目前市场的热点切换较快，近期关注行业景气度高的板块和机遇。相关概念股关注：中原证券、国盛金控、兖州煤业、杨杰科技、捷捷微电。

风险提示：本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。

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突破还是遇阻 下周如何变盘

市场动态

      上周五市场表现最好的还是大消费板块和周期资源股，汽车、酿酒（黄红酒）、有色、钢铁、煤炭等板块受到资金追捧，汽车板块已连续上涨一段时间，和这一行业景气度明显回升有密切关系；酿酒股热点已经扩散到黄酒、红酒，这些低位滞涨品种在白酒轮番炒作之后出现补涨；而周期资源股后市有望成为推动市持续向上的重要力量，因而投资者还要对这个板块多加关注，同时前期从高位杀跌的绩优白马股也出现整体反弹，这些优质一线品种即使出现连续下跌，不会像题材股一样打回原形，更像10月之前的酿酒股，在波段调整后还会再启升势，并创出新高，所以这些优质品种在调整后同样也会出现相对低位的买入机会，包括目前还处于波段调整低位的医药白马股。

市场环境

    卫星网称，美国《纽约时报》援引“现任和前任美国官员们”的话报道称，特朗普正考虑在“未来几周”内对伊朗“主要核设施”发动攻击的可能性，并于上周四在椭圆形办公室举行的一次会议上询问他的顾问自己是否有这样的选项。

      据《纽约时报》报道，对此，特朗普的顾问劝阻他不要发动军事攻击，并警告说，这可能会使“在特朗普总统任期的最后几周”导致美国和伊朗之间的冲突升级。

      据报道，劝阻特朗普的顾问包括美国副总统彭斯、国务卿蓬佩奥、代理国防部长克里斯托弗·米勒和参谋长联席会议主席马克·米勒。他们担心，如果美方对伊朗“主要核设施”发动攻击，将“在特朗普任期最后几周内”升级为一场“更为广泛的冲突”。

军工题材影响

 热点前瞻

 最严“禁塑令”实施进入倒计时、替代材料市场将迎高增长

金丹科技（300829）乳酸及乳酸盐年产能达12.8万吨，位居国内第一、全球第二。聚乳酸（PLA）是目前最主流的生物降解塑料，公司不仅受益PLA对原料乳酸需求的大幅拉动，还联合南京大学打通乳酸-丙交酯-聚乳酸产业链，有望形成新增长点；仙鹤股份（603733）是国内大型高性能纸基功能材料生产企业，多年致力于食品包装纸生产。公司在近期机构投资者调研时称，将抓住全球“以纸代塑”的发展趋势，积极拓展新产品。

全球供应短缺、植物油价格创下7年多新高

道道全（002852）为菜籽油行业龙头，形成菜籽油龙头+特色小油品的竞争优势。西王食品（000639）聚焦高景气玉米油细分市场，拓展葵花籽油、菜籽油等多类健康油种。

偏光板市场迎来量价齐升、行业公司盈利能力改善

三利谱（002876）是国内偏光片龙头，目前合肥两条生产线基本实现满产，平均良率已达到95%左右，公司预测2020年度净利润为8000万元-1.2亿元，同比增长56.09%-134.13%。深纺织Ａ（000045）公司现有6条量产的偏光片生产线，产品涵盖TN、STN、TFT、OLED、3D、染料片、触摸屏用光学膜等领域。

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多家公司债务暴雷 下周注意仓位管理

市场动态

      上周初A股大涨后形成阶段性高点，和我们上周四判断的一致，随后连续下跌，周四短线止跌，但只是下跌中继，周五对市场影响较大的利空是信用债违约风险上升，上证最低到3291，已进入我们提示的重要支撑位3310-3280，最终在3291获支撑，尾盘拉回到3300之上，说明重心正逐步提高，而5周线下周将上行到3300附近，周初如果继续下探，或再考验3300-3280的支撑，不破，则有望在这里形成阶段性低点后回升，如果破3280，则最多探一下3250-3230，下周半年线将上行到3230之上，将对沪指形成强力支撑。

大盘仍是宽幅震荡

最近债券市场频频暴跌

      11月13日晚间，市值300多亿的上市公司天齐锂业，发布了一个重大消息。天齐锂业公告称，截至目前，公司现金流水平并未得到实质性提高，流动性紧张的局面也暂未出现实质性改善。按照公司此前与中信银行牵头的并购贷款银团签署的相关协议，并购贷款中的18.84亿美元将于2020年11月底到期，占公司最近一期经审计净资产的179.35%。

      尽管公司已经向银团正式提交了调整贷款期限结构的申请，但目前尚在审批中，存在贷款到期未能成功展期而公司无法及时、足额偿付导致违约的可能性。

市场短期有利空

资金仍有短线机遇

尽管市场的风云变换，但是华尔街有句话叫做“金钱永不眠”。在趋势转弱之后，市场的热钱将会重新转向，未来短线仍有机遇。

相关概念股包括：腾邦国际、万隆光电、龙利得、双飞股份、三角防务。

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大盘短线高点还未出现

市场动态

      上周末我们认为本周将进入“超级周”，A股有望在箱体底部出现绝地反击，最终大盘在周一打到3209的低点后一路回升，最高3326，又拉回到箱体中轴区域附近，周二出现60-90分钟底部结构的重要买点，三大指数齐步回升，深成指率先突破上方高点连线的压制，昨天我们分析突破后还会回踩确认，站稳3天才算有效突破，今天深成指最低正好探到这条线后回升，仍收在高点连线之上，已站稳两天，下周一还要再观察；上证今天一度小破3300，午后拉回来，也是对再次突破3300之后的确认。目前指数在3300点仍有支撑，下周有望向3400点发起冲击。

下周还有向上惯性

半导体被列为十四五规划首位

     半导体是科技的核心，也是国家发展的战略大方向，大家在短中期内都要重点关注。我们在深入研究半导体板块时发现：

1）指标上：“十四五”利好科技方向很多，结合各大板块指标显示，半导体板块目前正处于超买期，空头趋势衰竭，再次发出进场信号；

2）地位上：半导体是国家重点发展方向，而光刻机更是重中之重，其价值占比超过半导体产业链的1/3，是半导体皇冠上的明珠！

3）资金上：国家集成电路产业大基金二期在2019年10月份成立，募集资金2000亿，比大基金一期还要多800亿，说明国家在真金白银加大对半导体领域的投资。

半导体依旧强势

下游需求全面向好

      半导体行业成本费用利润率、EBITDA/营业收入2018出现回升，预计未来将继续保持复苏提升趋势。固资累计折旧较为稳定，成本占比上下半年呈锯齿状波动，因此可预计下半年固资折旧会有所下降。固定资产周转率总体呈现上升，固资管理能力较强。

      封测板块将在下半年迎来拐点，业绩开始回升。制造板块企业在2018年遭遇寒冬后，2019年景气度回暖，下游需求拉动各项指标增长。

相关概念股包括：中芯国际、长电科技、闻泰科技、赛微电子、环旭电子、三安光电。

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