板块轮动快，如何来布局

大盘今日如预期中继续反弹，盘中个股上涨4191家，下跌992家。个股普涨，市场机会大幅增加，但同时大家还发现近期板块的轮动很快，从8月初证券、地产领涨，到上周题材股启动，周初是TMT板块，周五轮动到了医药、饮料制造，今天则是煤炭、钢铁等板块领涨。市场轮动如此快速，其实操作难度是很大的。这里笔者建议，一方面要对反弹有信心，有耐心，另一方面还要把准行情节奏，知道如何选股。由于A股目前仍旧面临全球流动性收缩的大环境，近期还难言走出大牛市，但是在政策加持之下，局部行情机会将持续上演。因此，如何布局板块很关键。从最近一周的行情演变看，题材股的机会明显增加，分化行情下筛选好板块非常重要！

上证指数日K线图

来源：点掌财经

期待金九行情

政策近期密集出台，后续料还会不断加力，直至经济走弱和预期转弱的趋势彻底扭转，同时市场基本消化了政策底及市场底后最后一轮卖盘压力，当前市场底部区域特征更加清晰，风险收益比更佳，是积极入场的时点，市场将迎接“金九”行情。

配置上，建议围绕地产、科技、能源资源三大产业主线积极布局：1）地产产业关注物业管理、家居、消费建材等行业的长期成长机遇；2）科技产业，自主可控领域建议持续关注半导体、AI国产化的催化，基本面视角下关注盈利持续改善的运营商，以及存储、面板的行业周期底部反转机会，新能源车关注自动驾驶技术进步推动下有产品革新力的整车厂及供应商；3）能源资源产业，传统能源关注商品价格回暖和PPI底部反弹带来的利润环比修复，建议关注基本金属、煤炭、基础化工等。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

早评：反弹行情，局部分化

#4日早评#上周市场受重磅利好刺激，大幅高开后回踩整固。北向资金呈现小幅持续流出，板块方面，减速器、光刻胶、先进封装等一周领涨，证券、养殖业、银行等板块领跌。

消息面，北京、上海超预期出台“认房不认贷”政策其他城市有望全面跟进；监管定调程序化交易管理；工信部等七部门印发汽车行业稳增长工作方案(2023―2024年)；美股三大指数上周五涨跌不一。

核心观点：多项关于资本市场、稳地产的重磅政策密集落地，地产实质性政策有望推动销售和价格预期趋稳，活跃资本市场组合拳将改善A股市场估值。反弹行情将继续上演，表现形式仍以局部分化行情为主。证券、地产等权重股稳定指数，但预计超跌的科技题材股机会更大。本周建议关注减速器、半导体、医药板块的参与性机会。

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本周整固，下周进攻

本周的行情基本是围绕周初大利好刺激下的转势展开的。虽然看起来是高开后弱势震荡的结构，但后面的回踩整理都是在修复周一大幅高开的激进情绪。从板块风格上看，A股最近一段时间基本完成了权重搭台，题材接力的行情演变。本周以证券、银行、地产为代表的权重股整体调整，而TMT、减速器等题材股则底部崛起，煤炭等二线蓝筹板块也走出了明显的资金流入行情。笔者认为，在行情经过本周的整固后，下周将继续展开进攻行情。

煤炭板块日K线图

来源：点掌财经

流动性有望持续改善

8月中旬央行非对称下调逆回购利率、MLF利率，并差异化调整LPR利率。同时MLF延续超额续作，保障流动性平稳，缓解缴税时点压力等影响。从央行二季度货币政策执行报告看，稳固支持实体经济恢复发展是政策的重心。预计宏观政策调控力度有望继续加大，流动性维持合理充裕水平。8月下旬以来多家基金公司及证券公司宣布自购旗下权益类产品，彰显对市场未来走势的信心。结合证监会、财政部多项新政策看，A股市场流动性有望改善。

大势研判及行业配置建议

总体看，在多项政策利好助推下，A股有望逐步走出弱势震荡阶段。在经济恢复势头向好，市场信心回暖下，风险偏好改善将带动市场交投热情回升。建议把握关键的配置窗口期机会，积极布局优质资产。行业方面，建议关注：1）政策利好提振下，行业基本面预期改善、景气度低位回升的非银金融、房地产领域；2）成长风格中科技创新、数字经济等主题中挖掘业绩增长预期较高的龙头企业。

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早评：做超跌最安全

#1日早评#昨日两市调整，盘中个股上涨1796家，下跌3294家，北向资金流出42.96亿。板块方面，光刻胶、先进封装、中药等板块领涨，房地产、证券、传媒板块领跌。

消息面，央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率；4个城市8月31日宣布将实施“认房不认贷”政策；中国制造业PMI连续三个月回升；美股三大指数周四收盘涨跌不一。

核心观点：1、大盘处于反弹区间，昨日属于正常技术性回踩；2、板块方面，权重回调，题材崛起，存量博弈下的跷跷板效应仍旧会延续；3、策略上做超跌为主，做热点板块的超跌低位回补安全性更高，包括权重板块急跌后也存反弹机会；4、经济指标回暖，机会越来越多，短长仓位都可增加。

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当前行情下应如何选股？

本周主要的策略就是在题材股中掘金。笔者之前的文章强调了行情进入权重搭台，题材接力的阶段。今天光刻胶、先进封装、医药板块领涨，权重股中昨日抗跌的地产板块今天也开始下跌，居跌幅榜前列。后市行情将如何演变？怎样在当前的行情中挖掘机会呢？笔者的策略是战略上谨慎，战术上积极做多！本周四箭齐发的重磅利好，对A股有强劲的刺激作用，但还难以形成大牛市，因为外部环境仍旧不利。美联储的加息政策导致全球金融市场动荡，这是特别针对中国的金融战，在美联储加息政策没有转向前还很难形成牛市。因此目前行情属于局部行情机会，超跌的题材股优势在于下跌充分，存量博弈的环境下安全性较高。当前行情的策略就是在超跌中寻找机会。

上证指数日K线图

来源：点掌财经

如何看待短期外资流动

8月份以来北上资金快速流出，20日累计净流出规模已处于历史高位，截至8月末净流出规模已经近千亿。短期来看，美债利率再度上行、人民币汇率走弱是近期北上资金持续流出的重要原因。8月份以来美联储加息预期再度升温，美债利率震荡走高，并在8月17日突破4.3%关口。8月26日，2023年杰克逊霍尔全球央行年会召开，会上鲍威尔表示如果合适，美联储准备进一步提高利率，将谨慎地决定是否再次加息，总体表态偏鹰。而国内10年期国债利率8月份以来仍在下行，中美利差持续倒挂，人民币对美元汇率8月份以来同样走弱。但长期来看，国内经济复苏方向明确，北上资金长期流入趋势难以改变。从经验规律看，北上资金后续流出状况或将有所改善，也将有利于反弹行情的展开。

综合来看，四项重磅政策同时推出，不仅将大幅降低市场投资者交易成本，而且还将改善A股市场资金供需不平衡状况，并激励上市公司实控人做好企业经营、增大分红比例，这都大大有利于提振市场投资者信心，助力A股市场走出底部。近期推荐关注具有较好预期且有一定业绩的成长板块，如国家战略层面的高端制造相关板块：机械设备、电力设备、国防军工；高成长性且有望带来技术性革命的AI相关板块,如计算机、电子、通信等板块的机会。

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早评：题材股行情继续展开

#31日早评#昨日两市强势整理震荡，盘中个股上涨3164家，下跌1972家，北向资金流出24.63亿。板块方面，华为概念、数据安全、半导体等板块领涨，证券、养殖业、银行等板块领跌。

消息面，财政部：打好宏观政策、扩大内需、改革创新、防范化解风险组合拳；国资委：抓紧打造一批具有国际竞争力的战略性新兴产业集群和产业领军企业；央行潘功胜：将保持总体流动性合理充裕 引导金融资源流向民企；新一轮存款利率下调即将落地 期限越长调整幅度越大；美股三大指数周三集体收涨。

核心观点：政策利好不断释放，反弹行情逐步展开。底部崛起的题材股机会明显增多，权重搭台，题材接力的行情正在上演，短线继续关注TMT等科技股的机会。

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权重股影响指数，题材股更加精彩

今天两市呈现震荡整理的结构，盘中个股上涨3164家，下跌1972家。与前期市场风格不同，今天拖累指数的主要是权重蓝筹板块，跌幅居前的是证券、银行、地产等大蓝筹，存储芯片、半导体、先进封装等题材股强势领涨。接下来行情将如何演变是大家最关心的问题。笔者认为，在重磅利好刺激之下，A股潜力十足！即使有美元流动性收紧，汇率下行预期的影响，那些超跌的板块，已经充分消化了利空，在跌无可跌的情况下，反弹是最小阻力方向。如果有做空力量，也是在权重蓝筹上做文章，接下来的分化行情仍旧会继续上演。我们保持战略上谨慎，战术上顺势做多的策略，能够最大限度的把握好本轮行情的市场节奏，相比较来看题材股的机会更多。

上证指数日K线图

来源：点掌财经

政策脉络梳理

8月21日央行宣布LPR利率不对称调降，一年期LPR利率下调10bp至3.45%，5年期LPR利率维持4.2%不变，显示呵护银行利润和净息差意图。经济数据方面，7月规模以上工业企业利润累计同比降幅收窄至15.5%，企业盈利水平有所好转，处于修复通道中。8月21日至8月25日当周，A股成交量于7000亿元附近低位震荡，主要指数延续下跌。8月27日，财政部、国家税务总局发布公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税减半征收。此举释放政策积极信号，彰显呵护股市决心。预计后续随着一揽子增量政策“组合拳”密集落地，叠加经济数据逐步修复，市场风险偏好有望得到一定提振。

行业配置方面：1）一揽子活跃资本市场政策出台，政策面利好提振市场交投情绪，关注券商、保险等非银金融板块。2）长期来看，科技成长仍为A股主要投资方向，可提前围绕业绩边际改善、具备产业支撑逻辑的半导体、消费电子等细分领域布局。

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早评：看多做多局部行情机会

#30日早评#昨日两市强劲反弹，盘中个股4750家，下跌仅453家，北向资金净流出6.80亿。板块方面，减速器、机器视觉、数据确权概念领涨，银行、证券、保险等涨幅居后。

消息面，李强会见美国商务部长；国务院印发《河套深港科技创新合作区深圳园区发展规划》；香港特区政府：成立促进股票市场流动性专责小组 全面检视影响股票市场流动性的因素；工信部：推进5G轻量化(RedCap)技术演进和应用创新发展；多部门就房地产市场密集发声 在“因城施策”方面下足功夫；又添40家！终止减持队伍迅速扩容；美股三大指数周二集体收涨。

核心观点：昨日市场如预期中展开反弹，随着政策力度的逐步加大，市场信心将持续修复。接下来的行情仍旧看多做多为主。由于美元的收缩政策导致的全球流动性收紧，目前A股还难以走出全面大牛行情，因此后续机会仍旧会以局部行情的形势展开，操作上应抓主线板块为主。超跌的题材股如减速器及TMT等科技板块机会更大。

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早评：坚定看好反弹行情的展开

#29日早评#昨日两市在利好刺激下大幅高开，但随后高开低走，盘中个股上涨3627家，下跌1509家，北向资金流出82.48亿。板块方面，房地产开发、煤炭、证券等板块领涨，数据安全、通信服务、饮料制造等板块领跌。

消息面，国家发改委：下一步要加大宏观政策调控力度积极扩大国内需求；国家发改委：加强风险预警和妥善处置 适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势；财政部：下一步要加力提效实施好积极的财政政策，防范化解地方政府债务风险；商务部部长王文涛与美国商务部长雷蒙多举行会谈；银行从业人士：存量房贷利率即将下调；美股三大指数周一集体收涨。

核心观点：昨日在重磅利好刺激下高开回落，是激进情绪的修复和市场理性的体现。高开低走的长阴是假阴真阳，阴线看起来不好看，但在板块大部超跌的情况下，实实在在的利好一定会带来市场的机会。具体来看，指数今日盘中或有惯性探底，随后反弹继续展开。调整充分的底部个股仍旧是首选配置方向。

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