早评：坐稳扶好！

#28日早评#上周两市持续弱势调整，个股普跌，北向资金后半周流出趋缓。板块方面，周五银行、证券、地产等板块初步止跌反弹，数据安全、CPO、信创等板块领跌。

消息面，财政部、税务总局：自2023年8月28日起 证券交易印花税实施减半征收；证监会：将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%；证监会：进一步规范股份减持行为；证监会：根据近期市场情况 阶段性收紧IPO节奏 促进投融资两端的动态平衡；中证报：政策“组合拳”彰显呵护股市坚定态度和决心；我国掌握可控核聚变高约束先进控制技术；美股三大指数上周五集体收涨。

核心观点：柳暗花明！在上周极致打压的空头气氛中，市场终于迎来预期中的重磅利好，政策“组合拳”的强力出台，再次释放了稳预期、强信心的强烈信号。操作层面，大部分板块超跌，皆具备反弹潜力，上周已经提示增仓，静待反弹。

阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001， 阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

权重股护盘，下周大盘迎转机？

本周行情A股延续弱势，持续创出新低。下跌的核心原因是投资者对于金融市场的悲观预期所致。如果说年中阶段的下跌是对于经济数据不及预期的反应，近期的超跌则是对于地产暴雷，信托兑付中止等金融风险的过度悲观预期所致。目前大盘明显过度下跌，不管从技术层面，还是情绪层面来看都已经临近极限，反弹随时可能展开。从周四和周五的情况看，盘中有过多次反攻，虽然力度不大，但这是多头的积极信号，预示着下跌动能的衰竭。另外，对于指数走势影响最大的是权重股，特别是证券、地产两大板块。从节奏上看，7月末政策“活跃资本市场，树立投资者信心”的表述后，证券、地产两大板块异军突起，快速反弹。在连续反弹后于8月4日冲高回落，也带动了大盘的调整至今。今天的盘口上，证券、银行、地产等权重板块止跌反弹，也起到了护盘的作用。权重股超跌后的反弹很容易带领指数转势，因此笔者认为下周大盘大概率将迎来转机。

上证指数日K线图

来源：点掌财经

底部阶段坚定信心

市场目前基本处于三重谷底阶段，具备以往历史底部特征。政策积极信号已非常明确，政策举措正不断落实，须坚定信心。政策起效及市场情绪的扭转需要时间，须保持耐心，可择机布局产业及政策主题。首先，从市场目前的状态来看，政策预期从无到亢奋再回到冰点，情绪也重回谷底，市场环境已具备以往历史底部的特征。其次，从政治局会后的政策动向来看，财政政策会变得更加积极，化债举措已在稳步推进，地产领域的进一步宽松可期，部分城市已衍生出多样化的放松举措，活跃资本市场政策率先落地，放松优质证券公司资本约束超市场预期。最后，政策落地后的作用来看，预计政策效果的最早体现可能要到9月，但8月经济数据不会进一步恶化，市场情绪已经进入失望和宣泄阶段，情绪扭转需要时间。配置上，建议产业主题继续围绕地产、科技、能源资源三大维度布局，政策主题围绕后续政府开支的增长，关注数字经济和地方化债受益主题。

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早评：反弹逐步展开

#25日早评#昨日两市弱势震荡，反弹力度一般。盘中个股上涨2282家，下跌2793家，北向资金流入32.34亿。板块方面，贵金属、养殖业、传媒板块领涨，建筑装饰、燃气、医药行业领跌。

消息面，李强：着力培育创新型企业 加快制造业数字化转型；中国证监会召开机构投资者座谈会；乘联会：8月狭义乘用车零售预计185.0万辆，新能源预计70.0万辆；猪肉批发价涨超18% 有养殖户养一头猪赚100元；美股三大股指普跌。

核心观点：1、指数初步展开反弹，随着中长线机构投资者的入场，预计后市反弹将逐渐展开；2、在大部分板块都超跌的情况下，很容易形成普涨共振反弹，市场机会大增，可逐步增加仓位。3、板块方面，重点关注医药、TMT科技、消费、大金融。

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大部分板块已经形成超跌

今天沪指盘中再次探出了新低，但幅度不大，随后展开反弹。两市指数盘中有上冲，但量能略显不足，午后回落。从技术形态上看，指数的下跌似乎还未结束，但同时，在大部分板块都经历了一轮下跌调整后，下跌动能已经十分非常充分，继续下行空间非常有限。接下来，是反弹还是反转其实并不重要，有操作的机会才更关键。在当前市场连续下跌后，笔者认为大部分板块都已具备反弹空间。多头情绪在连续打压后，蓄力已久，只要行情一旦企稳反弹，跟风盘会蜂拥而至，反弹一旦展开，节奏将非常快，如果没有底仓的话很容易踏空。

上证指数日K线图

来源：点掌财经

适时开始布局

回到国内，目前处于经济回暖、流动性宽松、政策加码的阶段，A股短期因为风险调整到低位，建议保持乐观、适时布局。A股短期遭遇海外紧缩、地产信托等风险压制，远期PE估值处于历史最低的20%位置，性价比突出。进一步看国内经济，除地产需求外其实相对韧性，生产数据火热、对应大宗商品走强，同时货币政策开启宽松周期，积极化解各类债务问题，活跃资本市场的多项举措也有所落地。

展望后市，运动战、向上磨，积极因素加速累积。若美债利率企稳、美联储逐渐退出加息周期，伴随着中国制造业的复苏，国内货币、财政、资本市场政策加码，极具性价比的A股市场有望磨底后向上，回归理性价值。

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早评：反弹一触即发

#24日早评#昨日两市低开低走继续调整，盘中个股上涨605家，下跌4580家，北向资金流出104.61亿。板块方面，煤炭、环保、养殖业领涨，军工、证券、通信设备等板块领跌。

消息面，A股掀起回购“接力赛” 8天186家公司发布回购类公告；“第二支箭”助力金辉集团发行8亿中票 多家民企债券将于近期发行；国内部分焦企再次召开市场分析会：焦炭并不具备降价条件；英伟达第二财季营收和业绩展望均好于预期；美股三大指数周三集体收涨。

核心观点：1、昨日指数下跌主要是尾盘的打压，空头动能明显衰竭，看起来大盘很弱，但反弹将一触即发。2、砸盘力量主要是证券等权重板块，市场机会实际已经开展展现，医药、减速器、非银金融、TMT等机会大增。

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大盘何时见底？

今天大盘仍旧是低开低走，深成指和创业板指数更是创出了新低。昨天笔者在分析盘面时已经点评了午后的反弹。由于大盘指数的走势主要受权重股的影响，因此，大盘股的方向也就左右着指数的走势方向。昨天证券板块午后有反弹，但持续性很差，而且也缺乏量能。在技术形态上，有下跌中继之嫌，因此大盘的探底仍旧不能认为是结束了。目前影响A股方向的因素有所变化，前期主要是对经济数据不及预期的担忧，而最近的下跌主要是地产企业债务暴雷，信托兑付困难等影响金融系统稳定的担忧引起。如果没有重大的利好出台，行情探底之路仍旧会持续下去。另外一个层面来讲，目前的下跌已经充分体现了各种恐慌情绪，连续下跌后，反弹将一触即发，被压制的多头动能随时可能反攻。相对较来看，题材股的反弹更容易引发跟风盘和游资的青睐，操作上可以小仓位不断进行试探。

上证指数日K线图

来源：点掌财经

保持乐观，适时布局

近期美债利率飙升、全球市场普遍调整。美债利率飙升往往引发外资流出、A股调整，目前美债利率已经与2003-2007年定价水平相近（美国2%的增长和通胀），或进入上行尾声，A股承压的主要因素有望缓解。回到国内，目前处于经济回暖、流动性宽松、政策加码的阶段，A股短期因为风险调整到低位，建议保持乐观、适时布局。A股短期遭遇海外紧缩、地产信托等风险压制，远期PE估值处于历史最低的20%位置，性价比突出。进一步看国内经济，除地产需求外其实相对韧性，生产数据火热、对应大宗商品走强，同时货币政策开启宽松周期，积极化解各类债务问题，活跃资本市场的多项举措也有所落地。

展望后市，运动战、向上磨，积极因素加速累积。若美债利率企稳、美联储逐渐退出加息周期，伴随着中国制造业的复苏，国内货币、财政、资本市场政策加码，极具性价比的A股市场有望磨底后向上，回归理性价值。沪指目前已经进入强支撑区域，底部已经不远了，准备迎接随时可能展开的反弹行情。

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早评：后半周将迎来反弹

#23日早评#昨日两市探底反弹，盘中个股上涨2567家，下跌2502家，北向资金流出63.78亿。板块方面，数据要素、国资云、通信服务等板块领涨，医药商业、CRO概念、家用轻工等板块领跌。

消息面，6则公告连发！财政部、税务总局、证监会最新部署，涉及印花税、个税优惠；三部门：聚焦加快建设农业强国 聚焦统筹乡村基础设施和公共服务布局；科创板“回购潮”持续火热 8月以来累计回购上限达56.08亿元；需求最差阶段已过去 机构认为钢铁行业底部或正在到来；美股三大指数周二收盘涨跌不一。

核心观点：1、指数长针探底，后半周行情将迎来反弹。昨日的低点是不是行情的最低点，主要还是要看权重股的表现。昨日午后虽然证券板块拉升，但力度和持续性不佳，不排除权重股后面还有探底动作。目前行情作为短线反弹来对待。2、涨停股的增加，说明行情的局部机会增多，底部阶段可考虑增加短线仓位。板块方面，继续关注题材股的机会，数据要素、TMT等科技股持续性佳。

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指数迎来探底反弹，反攻行情来临？

今天两市在连续下跌后终于迎来探底反弹，盘中个股上涨2567家，下跌2502家，北向资金则仍旧流出63.78亿。午后2点钟，证券板块和半导体板块的拉升是带动指数的主要力量。今天的反弹一方面是超跌板块的反弹带动，午后证券板块的放量拉升，让大家对盘后是否会发布利好消息也充满了期待。总体来看，大盘在经过连续下跌后，空头动能释放充分，反弹行情将一触即发。

上涨指数日K线图

来源：点掌财经

经济内生动能仍有支撑

当前经济阶段性承压，但经济内生动能仍有支撑。 目前中国经济正处于去库存周期，叠加美联储加息、外需不足、房地产周期性回落等因素，当前经济面临一定压力，月度经济数据波动，经济“体感”同样降温。但我们也要看到，消费以及服务业等表现较好。 从七八月份的消费以及高频数据来看，旅游、餐饮恢复较好，并且延续改善趋势。出口仍表现出相对韧性。 今年前七个月，中国的出口是负增长，同比下滑 5%，但相比越南、印度、韩国等其他周边国家，仍然表现出更强的韧性。在经济内生动能支撑的基础下，政策也不断显现托底“稳增长”的决心。

总量层面，最常用的货币政策与财政政策均有较大空间。所以大盘的下跌空间非常有限。 货币政策层面，目前通胀处于历史低位，不会制约国内货币政策；财政政策方面，中国中央政府杠杆率明显低于国际水平，财政发力空间巨大。 政治局会议明确表态，加之监管部门与国务院其他相关部门的协调，政策落实到位将更为快速有力。例如，降低证券交易印花税税率，不仅需要证监会的推动，还需要税务等多部门的认可。此外，一些税收优惠政策以及鼓励长期资金入市同样如此，需要包括会计制度、评价标准等多个配套性制度的改革。因此，不管从技术层面还是宏观层面来看，反攻行情将很快来临！

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早评：市场赚钱效应增加

#22日早评#昨日两市继续低开低走延续下跌，盘中个股上涨1387家，下跌3695家，北向资金流出64.13亿。板块方面，环保、燃气、通信服务等领涨，机场航运、证券、地产等板块领跌。

消息面，李强：大力发展数字经济核心产业 加快推动产业数字化转型；中国将持续扩大市场准入 落实好外资企业国民待遇；商务部等三部门：推动金融机构与商贸流通企业开展合作 合理增加对消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持；年内最密集自购潮来袭 14家公募、3家券商拟自购10.5亿元；甘肃计划到2025年实现适宜使用新能源车地区充电站县县全覆盖；8月份LPR非对称下调 存量房贷利率下调或加快落地；证券时报：给优质券商松绑 有助于发挥“头雁效应”；美股三大指数周一收盘涨跌不一。

核心观点：1、指数的下跌的主要拖累是证券、地产等权重股，沪指已进入强支撑区域，下行空间有限；2、权重下跌，题材股崛起，市场的赚钱效应在增加，重点关注下跌充分，底部崛起，有明显资金流入的板块品种，安全系数更大；3、板块方面关注医药、算力、CPO等板块超跌反弹的机会。

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