弱势行情下的机会

今天市场仍旧是普跌行情，盘中仅银行、农业、地产等板块勉强翻红领涨，其他大部分板块下跌。在指数持续调整的行情下，大部分板块都在跟随下跌，但是我们也看到有部分板块仍旧走出了持续性反弹行情，医药、周期股、华为概念、汽车零部件等板块是符合笔者“先于大盘止跌，先于大盘反弹”的典型的领涨板块，这些板块的特点就是反弹具备持续性，有资金持续流入，具备参与性机会。弱势行情一样有牛股，在这个磨底的行情中，我们不宜只盯大盘指数，更多的精力应该放在挖掘市场主线方向上。存量博弈行情也有机会，在利空充分消化，政策利好不断释放的当下，底部崛起的板块其安全性更高。

上证指数日K线图

来源：点掌财经

数据显示经济逐步回暖

中国8月社零同比上升4.6%，增速按月回升2.1个百分点，剔除基数效应下的两年平均增速亦反映消费动力有所修复。8月中国金融数据数据好坏参半，信贷需求恢复动力相对缓慢，显示居民消费需求不足的问题继续存在。随着各项减税及降低存量房贷利息开支的措施出台，预计将有助逐渐改善消费需求。央行全面降准25个基点，释放松货币、降成本以稳增长的信号。预计央行或继续引导银行扩大信贷投放，进一步下调存款利率和LPR，以提振房地产及企业融资需求。

布局的方向

展望来看，随着8月经济和社融数据均超预期，经济压力最大的阶段或许已经过去，政策落地后关注拉动经济的新增长点。同时，央行官网刊发《全国外汇市场自律机制专题会议在京召开》，提出“该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险”，释放出强烈的“保汇率”信号，随着汇率稳定回升，外资持续流出的局面或将改善。配置思路上，短期建议围绕高股息和主题投资做主要布局，中期关注库存周期见底的半导体和消费电子、前期调整较为充分的数字经济以及短期受利空打击超跌的医药相关方向。

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早评：继续看好局部板块机会

#20日早评#昨日两市震荡为主，盘中个股上涨1094家，下跌3999家，北向资金流出24.23亿。板块方面，油气开采、港口航运、银行等周期股领涨，酒店旅游、国防军工、计算机应用等领跌。

消息面，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于今年10月在北京举办；已有沈阳、南京、大连、兰州、青岛、济南、福州、郑州、合肥、无锡、武汉11个城市全面取消限购；近期，积极财政政策加力提效信号明显；交通运输部办公厅：发布关于做好全面恢复国际邮轮运输有关工作的通知；美股三大指数集体收跌。

核心观点：指数虽然在反复震荡，但在超预期政策支持下，局部板块的机会仍旧在持续，并有望带领大盘走出底部。具体来看，昨日是我们看好的油气、航运等周期股领涨，医药板块仍旧坚挺，光刻胶、华为汽车等板块虽然短暂调整，但不改变其资金持续流入的趋势属性。预计接下来行情将继续在这些先于大盘探底，先于大盘反弹的强势板块带领下走出底部。

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重点关注局部板块机会

今天市场普跌，收盘上涨个股1094家，下跌3999家。昨天强劲反弹，今天则差点全数会吐，这非常打击场内投资者信心。笔者认为，当前行情虽然仍旧缺乏信心，全球金融市场普遍承压，但是在国内经济数据好转，政策层面不断发力护航A股来看，超跌的行情继续下行空间已经非常有限了，如果继续下跌也会是部分板块的打压。实际在近期行情中已经有很多板块开始走出底部，引领市场展开反弹了。比如受油价持续拉升走强的顺周期品种，油气、煤炭、钢铁；近期走出持续行情的医药；汽车零部件、一体化压铸等高端制造板块；光刻胶带领的科技板块等等，它们已经先于大盘走出底部，并在震荡中逐步走高，后市这些具备板块的机会是我们重点关注的方向。

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来源：点掌财经

顺周期板块或占优

国际原油价格在周二飙升至10个月以来的最高点，延续了可能重新点燃通胀的强劲涨势，欧佩克+重要成员国沙特与俄罗斯继续额外削减原油供应量收紧市场。布伦特原油期货价格自去年11月以来首次突破每桶95美元重要关口，自6月开启反弹以来，涨幅超过30%。自6月中旬以来，由于沙特和俄罗斯联手大幅削减出口，以消耗库存并推动价格反弹，原油价格飙升约三分之一。世界上最大规模经济体——美国和中国相对积极的原油需求前景改善也支持了这一进展。原油价格持续飙升是第三季度大宗商品市场的突出特征之一。到今年年底和2024年，油价进一步上涨的条件已经俱备。从供应方面来看，以沙特为首的产油国额外减产措施在7月份稳定了市场，且可能导致原油市场在第四季度出现200万桶/天的缺口。油价的飙升首先受益的是顺周期板块，能够推动A股走出低谷的很可能是这些二线蓝筹品种，因此后市值得重点跟踪。

总体来看，近期市场表现整体仍显弱势，核心仍在于投资者信心的建立、风险偏好的修复需要一个循序渐进、积少成多的过程。但站在当前这个底部区域，我们需要看到的是各项积极因素已在陆续出现。后续随着更多信号和催化的出现，市场有望逐步走出底部、迎来修复。

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早评：反弹行情重局部机会

#19日早评#昨日两市低开高走反弹，盘中个股上涨3397家，下跌1671家，北向资金流入28.29亿。板块方面，华为汽车、一体化压铸、景点旅游等领涨，光刻机、CPO、半导体等领跌。

消息面，央行、外管局：召开外资金融机构和外资企业座谈会，研究加大金融支持稳外贸稳外资力度，进一步优化外商投资环境有关工作；工信部：按照急用先行的原则，重点加快研制元宇宙术语、参考架构等基础通用标准，元宇宙身份体系、数字内容生成、跨域互操作等关键技术标准，优先开展“元宇宙+工业制造”等行业应用标准研制；卫健委：自9月20日起将猴痘纳入乙类传染病进行管理；赛力斯：AITO问界新M7上市并开启交付，引发部分媒体关注及热议；美股三大指数均小幅上涨。

核心观点：昨日大盘低开高走，结束了上周的调整趋势，本周主看反弹。8月数据持续好转，市场监管进一步加强，健全现金分红制度等利好将持续激发做多热情。板块方面，关键看有资金持续流入的底部崛起品种，如一体化压铸、汽车零部件，医药、煤炭等板块的机会。

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市场有了更好的持续性

今天两市低开高走反弹，个股普涨。在经过了3周的持续调整后，大盘的低开高走已经有底部初步形成的雏形了。8月经济状况好于预期，海外通胀数据有反复，但预计年内美联储再次加息概率较低。短期内市场仍以震荡为主，外资和机构重仓的白马品种仍应谨慎，重点关注中小题材股的机会。2023年股票投资更强调对风险的认识，而非业绩，建议继续关注防御性的医药以及光刻机等科技股的机会，油价飙升带动的煤炭、有色、油气等周期股大概率将能够带领指数方向突破。

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来源：点掌财经

华为汽车领涨

华为概念从芯片到光刻机，延续到今天华为汽车的领涨。消息面上，2023年9月12日，AITO问界新M7系列正式亮相，值得注意的是，问界新M7搭载HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶系统，率先实现不依赖于高精地图的高速、城区高阶智能驾驶，突破无图高阶智能驾驶。据了解，HUAWEIADS2.0已于2023年4月首发，自发布以来，其在AI训练集群上构建了丰富的场景库，每天深度学习超过1000万km，持续优化迭代智能驾驶算法和场景策略。目前来看，全球范围内，高阶自动驾驶渗透率正在加速提升，智选模式下有望提高电子产业链未来成长弹性。接下来需要重视技术引领者带来的产业变革，自动驾驶有望加速落地，形成行业整体机会。

市场将有更好的持续性

目前来看，十一前后基本已经满足本轮政策底-市场底间隔时间与“最后一跌”持续时间。同时，当前市场处于政策定价量变-质变的过程中，大方向比较明确，没有什么能够阻挡，核心需要增量资金扭转当前的定价格局和交易热情。当前市场需要的是养老金、保险资金、银行理财等“中长期资金”这些支撑市场的真金白银，“口惠实惠”才能“活跃资本市场，提振投资者信心”，这点从目前的政策信号来看是可期的。后续随着更多信号和催化的出现，市场有望逐步走出底部，迎来修复。接下来市场将有更好的持续性，操作机会明显大增。

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早评：关注中小盘题材股机会

#18日早评#上周市场仍旧表现较弱，周五盘中个股上涨2652家，下跌2372家，北向资金流出24.60亿。板块方面，医药、医疗器械、零售等板块领涨，通信设备、数据安全、CPO等概念领跌。

消息面，证监会再度火速辟谣：IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停，不存在IPO“关闸”的情况；证监会：进一步加大对违规减持行为的打击力度，让敢于违法者受到应有惩罚、付出沉痛代价；央视财经：截至9月15日，国内热门酒店预订量同比2019年增长514%；美股三大指数上周五集体收跌。

核心观点：8月经济状况好于预期，海外通胀数据有反复，但预计年内美联储再次加息概率较低。短期内市场仍以震荡为主，外资和机构重仓的白马品种仍应谨慎，重点关注中小题材股的机会。2023年股票投资更强调对风险的认识，而非业绩，建议继续关注防御性的医药以及光刻机等科技股的机会，油价飙升带动的煤炭、有色、油气等周期股大概率将能够带领指数方向突破。

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局部机会，大有可为

今天两市在央行降准，释放约5000亿流动性的利好政策下，市场仍旧以震荡为主，没有掀起太大波澜。这基本与预期一致。因为从最近两年降准消息发布后的盘面看，市场的反响都是比较一般的，所以今天指数仍旧震荡也不足为奇。尽管如此，我们看到市场的机会却是不断在增多的。笔者一直以来的策略是“轻指数，重个股”，昨天的文章中重点讲到的是医药板块，今天盘中领涨的果然是医药类领涨，完全与预判一致。对于当前行情，笔者认为在美联储利率政策没有改变前，A股难走大牛行情，但在利空消化充分，市场估值足够低的当下，机会是明显大于风险的，即使板块轮动频繁，但是逐步震荡上行是绝大部分板块的趋势。在当前行情中，抓住有资金持续流入的板块，成功概率更大。早盘文章中点评的医药、科技、周期三大类品种将是我们后面主要挖掘的方向。

上证指数日K线图

来源：点掌财经

8月数据在向好

国内市场方面， 8月制造业PMI指数录得49.7%，环比上升0.4个百分点，连续三个月反弹，但仍处于收缩区间。 进出口方面，内外需动能边际修复， 8月进出口数据大幅改善。按人民币计价，中国8月出口同比下降3.20%，对比7月大幅收窄6.0个百分点。 8月我国进口同比下降1.60%，对比7月降幅收窄5.3个百分点。虽8月进出口数据大幅改善，但仍处于负值区间。通胀方面， 8月CPI同比增速由负转正， PPI同比降幅收窄。 信贷数据方面， 8月社融、信贷数据显著好转，高基数背景下仍实现同比多增，超出市场预期。具体来看， 8月政府债对社融形成强力支撑，信贷融资边际回暖，但呈现“民弱企强”格局；此外， 8月M1、 M2同比增速回落势头放缓，剪刀差环比持平。 虽7月24号政治局会议过后，经济稳增长政策应出尽出，但当前经济基本面仍处于弱修复阶段， 市场主体情绪仍有修复空间。 基于此，通过降准来释放积极的稳增长信号的必要性有所提高。

降准提振信心

整体来看，降准不仅给实体经济带来积极影响，也给股市带来提振作用，提升两市交投情绪。当前稳经济、稳外汇等政策密集部署，印花税减半征收、证监会政策“三箭齐发”、险资增量资金入市空间打开等资本市场利好政策落地， 上市公司业绩底部或已现，将带动市场主体信心的修复。本次降准则进一步积攒积极因素，有助于提升市场风险偏好，加快市场从“政策底”切换至“市场底”的过程，市场有望企稳修复。 

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早评：降准将再次激发市场热情

#15日早评#昨日两市沪强创弱，盘中个股上涨1241家，下跌3865家，北向资金流出64.18亿。板块方面，贵金属、煤炭、通信设备领涨，福建自贸区、减速器、BC电池概念领跌。

消息面，中国央行：决定9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%；国家医保局：1-7月我国基本医疗保险基金总支出同比增长19.3%；国家组织高值医用耗材联合采购办公室14日发布公告，明确将进行国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购；从产业链人士处获知，华为Mate 60 Pro和Mate 60 Pro+的出货量已上调至2000万台；武汉首套房首付比降至二成？部分银行已执行 不再区别限购区域；美股三大指数周四集体收涨。

核心观点：降准利好释放超5000亿流动性，将再次激发市场热情。操作上，继续以底部结构形成的板块为主要方向。建议重点关注新进崛起的以减肥药为代表的医药板块；国产替代预期下的光刻胶、先进封装；以及受益于大宗商品涨价的煤炭、有色等周期类品种。

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普跌行情下更应注重一个要点！

今天行情沪强创弱，上证指数勉强收红，创业板指数则创出新低，盘中个股上涨1241家，下跌3865家，个股普跌。对于大盘指数，我们基本可以忽略，因为震荡行情仍将持续，看盘要点是板块机会在哪？从今天行情看，昨日受消息刺激的福建自贸区板块领跌，再次说明消息刺激下的大涨更容易遭受抛压；今天贵金属、煤炭、油气板块领涨，与美国8月CPI超预期有关，周期类品种领涨。但真正的机会是市场逐步验证并得到资金认可的板块，笔者认为经过充分调整的具备防御属性的医药板块，在减肥药主题的带动下已经有接力华为概念成为新主线的趋势。截至9月11日 ，丹麦制药企业诺和诺德凭借旗下减肥药——Wegovy（司美格鲁肽），总市值达到了4464亿，问鼎新一届欧洲市值之王。医药是公认的优质赛道，不仅天花板高、行业容量大，需求也能穿越周期。

中药板块日K线图

来源：点掌财经

新周期起点？

经过两年调整，中证医疗指数自2021年7月中旬的历史高点，至今累计跌幅高达59.02%，医药板块处于低位已成事实。从估值角度来看，当前，中证医疗指数市盈率为30.14倍，处于近3年分位点35.95%的位置，所处位置较低，具备一定的吸引力。除了估值，市场还有三个层面的利好：

1、8月25日，高层会议审议通过了医药相关的发展计划，明确给出了政策层面的支持。

2、9月9日，第二届全国大型公立医院高质量发展研讨会开幕，聚焦全国各地高质量医学研究，医药行业的景气度有望持续提升。

3、八月社融数据超预期，国内流动性将迎来拐点，在这样的流动性背景下，医药板块的修复空间也更大。

综合来看，在行业热度持续、估值超跌、政策趋于温和等多重驱动因素的合力下，医药板块可以看到下一轮新周期的起点。当然，医药行业的复苏不会一蹴而就，一定会伴随着反复。但是在目前的弱势行情下，该板块的机会明显强于大部分的弱势板块，弱势行情避险的方式就应先抱团最强赛道，先选赛道，再选股票。笔者相信，后市机会将明显大于风险，胜利的曙光已经不远了！

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