#14日早评#上周两市先抑后扬，在短期大幅下跌后探底反弹。综合来看，在目前外部因素（俄乌问题、美联储加息以及全球通胀）、房地产困局和国内疫情尚未明显缓解背景下，弱市反弹会有，但市场大反转还需要等一段时间。维持当前市场处于战略底部的认知，指数会反复震荡，结构性行情依然坚定可期。步入3月，市场对于一季报业绩的关注会更加明显，Q1盈利超预期依然是当前市场非常认可的方向。关注方向：周期品（钾肥、航运、炼焦煤、铅锌、氟化工）、新能源（锂、钴、太阳能、核电）、医疗服务（CXO、新冠检测）、制造业（电机、电子零部件、机床设备）等。
本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】
大盘午后V型反弹，三大指数全线翻红，创业板指领涨。盘面上，新冠检测概念股午后再度爆发，板块掀涨停潮。券商板块盘中异动拉升带动指数快速反弹，中银证券、华林证券涨停。电子身份证概念股异动拉升，创业板股雄帝科技涨停。总体上个股涨多跌少，两市超2800只个股上涨。沪深两市今日成交额10502亿，较上个交易日缩量285亿。板块方面，新冠检测、农产品、新冠治疗、辅助生殖等板块涨幅居前，油气开采、托育服务、贵金属、电力、建筑装饰等板块跌幅居前。北向资金全天净卖出50.42亿元，其中沪股通净卖出31.42亿元，深股通净卖出19亿元。总体来看，市场的多头势头在逐步增强，预计下周这一反弹趋势将会延续，操作上注意把握震荡行情下的进退节奏。
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大盘从12月下跌开始到2月企稳，市场走过了一轮明显的反弹过程，成长、价值风格快速轮动。上半月以老基建为代表的价值风格表现相对较优，而下半月新能源持续反弹，老基建板块回吐了今年以来的全部涨幅，反映出“稳增长兑现，高景气转机”的特征。成长与价值风格快速轮动的原因在于，在基本面数据空窗期，市场预期在事件扰动下的频繁波动，使得把握拐点的难度较大。俄乌战争的超预期爆发，全球通胀升温，全球市场避险情绪升温。俄乌冲突和商品价格持续飙升导致发达国家在经济增长和物价稳定间的选择变得更加困难，全球经济进入滞涨状态的风险加大。这是目前影响行情的 一个重要因素，但影响会逐步弱化，我们应继续寻找市场的结构性机会。
上证指数日K线图
数据来源：点掌财经
3月市场展望
当前市场的四条主线：稳增长、高景气、疫后修复和全球通胀。这段时间，全球通胀的交易逻辑在上升，进而使得：1、能源品行情相对占优；2、高估值进一步承压；3、来自外围市场，尤其美股市场悲观预期的情绪传导；4、成本冲击对于中游制造业持续压制。对于全球通胀的忧虑，虽然短期或难以结束，但在以我为主的政策基调下或更多关注其结构性影响。未来全球通胀的后续空间、持续性，对美联储加息、国内经济基本面以及向A股的传导仍需要进一步观察。
考虑到未来一段时间美国通胀数据和国内经济数据的公布，以及美联储会议来临，权益市场总体还需要一些时间去消化宏观层面的不确定性。市场进一步上行空间或有限，整体维持震荡格局，但结构性行情依然可期。
步入3月，市场对于一季报业绩的关注会更加明显，Q1盈利超预期依然是当前市场非常认可的方向。从当前基本面的指引来看，重点关注数字经济（数据中心、云计算））、新能源（光伏、上游锂）、新材料（正极材料、EVA、PVDF等）以及受益于全球大宗商品持续涨价的PPI链（铝、钾肥、磷化工、石油化工、纯碱等）。
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#11日早评#昨日两市延续了周三的V型反弹惯性高开，但全天维持着震荡整理结构，势头并不强，和我们的预判一致。对于超跌反弹期望不宜太高，也不能追高，还是要耐心等待二次探底。总体来看，外围市场的影响还没有完全消除，市场情绪的修复是需要一个过程的。板块方面，仍旧是分化为主，市场风格有所转变，由前期领涨的小盘股逐步在向中盘过渡，虽然市场还会有反复，但最坏的时期已经过去，后市行情将逐步回暖。短线关注新能源概念相关的光伏、氢能、储能以及新能源车相关的化工、锂电股的机会。
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既昨天两市深V反弹后，今天大盘继续延续了这一反弹结构。盘面上，医药股全天强势，辅助生殖、医药商业、新冠检测等医药相关板块集体走强，万孚生物、雅本化学、兰卫医学等多股涨停。此外，电力、光伏、建筑、三胎等板块盘中轮动活跃。有色、油气等周期类板块全天调整。总体上个股涨多跌少，两市超3500只个股上涨，超120只个涨超9%。沪深两市今日成交额10787亿，较上个交易日缩量830亿。北向资金全天净卖出33.74亿元，其中沪股通净卖出11.18亿元，深股通净卖出22.56亿元。总体来看，目前市场属于超跌反弹，情绪修复还需要时间，目前并不是好的入场机会，还需等待二次探底，观望为主。
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市场终于在昨天迎来反弹了。近期影响行情走势的原因是多重因素共同作用的结果，目前我们已经开始看到一些积极信号的出现，主要包括三个方面。一是稳预期的信号逐步明确，近两日绩优上市公司陆续发布今年前两个月的业绩预告，贵州茅台、永辉超市、中芯国际、山西汾酒等十余家公司首次发布历史首份月度经营数据。其中，所有已披露月报的公司营收和净利增速均为正，其营收增速中位数为 40%，归母净利润增速中位数为50%，业绩表现整体亮眼，在当前市场经历持续调整的背景之下，预期引导作用凸显；二是俄乌局势出现边际好转的迹象；三是国内政策积极，稳增长持续出招，全国两会对经济增速目标 5.5%的提法相对积极，央行向中央财政上缴结存利润，总额超过 1 万亿元，标志着货币财政发力双管齐下。
上证指数日K线图
数据来源：点掌财经
最坏的阶段已经过去
今年以来市场调整的核心因素依次有三方面，一是对美联储紧缩的担忧，二是俄乌突发战争带来的风险偏好扰动，三是俄乌冲突长期化带来的衍生风险，主要体现为制裁措施带来的油价飙升，推升全球的滞胀预期。从后续的演绎来看，3月中旬美联储加息 25bp 几成定局，加息落地之后美联储将采取“边走边看”的货币政策思路，紧缩预期最紧张的时候已经过去。俄乌冲突烈度最大的时候大概率也已过去，各方表态有缓和的迹象，对于俄罗斯能源的制裁是形式大于实质。
行情需要缓慢恢复
从目前行情的节奏来看，空头情绪的修复是需要一个时间过程的。不要奢望行情突然的爆发，多头情绪的集聚是需要时间的。因此，我们可以耐心等待行情的二次探底。板块方面，成长和价值均有机会。成长板块中重点关注强产业周期催化的高景气细分领域，如光伏、芯片、绿电等板块。价值板块中重点关注头部公司业绩较好的白酒、政策边际放松预期较强的地产。
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指数上午高开震荡走高，创业板指领涨。盘面上，医药商业板块走强，创业板股百洋医药涨停，此外CRO、中药等医药相关板块也震荡走强。绿电、锂电、光伏等赛道股集体走强，创业板股嘉寓股份涨停。油气等周期类板块陷入调整。总体上个股涨多跌少，两市超4200只个股上涨，个股呈普涨格局。北向资金方面，沪股通早盘净流入5.44亿，深股通早盘净流入5.96亿。总体来看，目前的反弹属于超跌后的修复性反弹，目前并不太适合追涨，仍旧建议耐心等待二次回调后的入场机会。
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#10日早评#昨日两市在连续的长阴下跌后终于迎来日内的V型反弹，目前俄乌冲突已出现趋缓迹象，海外因素扰动最强烈的阶段或正在过去。与此同时，中央经济工作会议和政府工作报告已经明确将“稳增长”定为2022年的主基调，内部向好的支撑因素逐渐走强，伺机布局有业绩支撑的超跌品种，或将在接下来收获惊喜。随着局势的变化，隔夜欧美股市也迎来了大涨，油价和商品都开始回调。具体来看，接下来市场将迎来修复反弹，但期望不宜太高，后市行情仍旧会有反复，并不宜急于追涨，可以耐心等待二次回踩确认。布局上，板块方向不变，双碳、半导体为代表的成长主线以及成长扩散下的国防军工、通信及计算机潜力更足，可重点关注。
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今日两市“深V”反弹，三大指数仍小幅下跌。盘面上，东数西算午后快速拉升带动指数反弹，创业板股立昂技术、熙菱信息涨停。煤炭板块震荡走强，平煤股份涨停。有色、油气等周期类板块跌幅居前。总体上今日个股跌多涨少，两市超3600只个股下跌。沪深两市今日成交额11617亿，较上个交易日放量518亿，午后跳水过程中市场成交量明显放大，恐慌盘涌出。板块方面，东数西算、贵金属、煤炭、绿色电力、旅游等板块涨幅居前，金属镍、油气开采、冰雪产业、证券、化肥等板块跌幅居前。北向资金全天净卖出109.34亿元，其中沪股通净卖出52.82亿元，深股通净卖出56.52亿元。总体来看，今天的市场属于超跌反弹，并非反转，重仓投资者在反弹后仍应考虑降低仓位，市场的真正转折还没有出现，仍需耐心等待。
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两市行情五连阴，市场恐慌情绪在不断蔓延，空头势能非常强大。在上周新老基建板块出现筹码松动时，笔者就已经在不断提示控制仓位，本周大跌后再来追问是否要减仓显然已经晚了。既然行情已经连续大跌，虽然市场情绪修复需要一个时间过程，但下行的空间确实已经不大了。市场在极度恐慌之后，其实机会也在酝酿之中。对于后市不必太悲观，市场不具备持续大幅下挫的条件，稳增长政策的持续落地，2月PMI数据的回暖，已经意味着政策对冲效果的显现，同时政府工作报告出炉，GDP增速预期目标设在5.5％，偏上限的目标设定，传递出较大的稳增长决心，并且投资预计发挥主要作用，大部分机构认为GDP增速大概率能在一季度完成触底，对于投资者而言，风险事件下A股的宽幅震荡提供了低吸的机会。
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数据来源：点掌财经
后市板块机会展望
半导体主题：据ICInsights统计数据，2022年全球半导体行业资本支出将达1904亿美金，同比大幅增长24%，创历史新高。台积电、三星、英特尔等行业龙头公司均扩大资本开支，主要用于先进制程扩产。2022年3月5日，中国第十三届全国人大代表大会第五次会议政府工作报告中提出，促进数字经济发展、增强制造业竞争力等工作。半导体作为数字产业的核心硬件，并得到政策的大力支持，将为半导体行业的发展提供充足的市场容量。
通信服务主题：3月5日，中国第十三届全国人大代表大会第五次会议政府工作报告中多次提及互联网领域于数字经济。建设数字信息基础设施，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。3月8日，工业和信息化部部长肖亚庆介绍到，5G的发展是一个非常好的机遇，在发展5G的同时，考虑下一代通信技术的演进方向、演进技术路线，为下一代通信技术6G的发展提前谋划，提前做好部署。
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