成交量突破万亿，指数上涨成色如何

        今天又是锣鼓喧天的一天，上证指数盘中最高冲到3100点，创业板指盘中最高涨幅超过5%，成交量再次突破万亿，这是自3月21日以来的第一次，在放量拉升的行情下，市场的结构是怎样的呢？

        从市场的涨跌家数来看，今天上涨的家数是2175家，而前两天的家数分别是3714家、3771家，也就是说指数大涨的同时，反而上涨的家数下降了，这是目前盘面分化的迹象。另外作为人气股的浙江建投，今天高位放量尾盘触及跌停，且实时换手率达到了66.84%，也会对人气有一定的打压，所以今天的指数上涨，结构性比较明显。

        另外，昨天收盘之后，生物经济首次被提出，预计到2025年规模达到22万亿，作为受益板块的CXO，今天呈现了冲高回落的走势，从K线形态上看，是一个不太好的走势；但是其行业的业绩表现依旧亮眼，16家公司2021年收入增速为43.1%，归母净利润增速56.1%，扣非归母净利润增速58.3%，所有公司收入均实现正增长，而且2022Q1年收入增速为73%，归母净利润增速36.6%，扣非归母净利润增速103.3%，保持高增长的态势。

        在实现高增长的同时，最近一年的股价走势却是非常弱，再加上2月份美国对药明康德的打压，更是带崩了整个行业，但是从公募基金持仓来看，今年一季度实现了大幅增仓，目前来说公募基金持仓占比是4.86%，环比提升0.52%。

        最后，关于今天赛道股的回归，从本质上来说，更多的是超跌反弹，比如新能源汽车，目前估值仍然处在高位，在估值上没有任何优势；

        整体来说，今天在庆祝大涨的同时，应该看到盘面结构的分化，赛道股由于估值并不便宜，建议以反弹看待，但对于一些估值偏低的板块可以多多关注，比如CXO、煤炭等。

本文任何信息内容仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本面情况的陈述，不构成投资决策建议，所有投资决策以及后果均由投资者自行承担，股市有风险，投资需谨慎；

A股今天挺起了脊梁！

        昨日隔夜美股大跌，纳指大跌超4%，外围市场一片哀嚎；今天A股大幅低开后，在基建、半导体等版块的带动下，直接拉起，今天的A股可以说是站直了脊梁。

        从消息上看，银保监会副主席表示，引导更多险资配置权益资产，给予市场了一定的情绪带动，但事实是真的如此吗?

        从下图我们可以看到，在目前的主力资金里面，持股市值最高的是汇金，而保险位居第三位，在绝对数值面前，没有太大的优势；而如果我们再细看，发现汇金虽然持股市值最高，但是持股个数却比较少，说明持股相对比较集中。

        在股市中我们明白，股东人数越少，越利于后续股价的上升，而汇金重仓持有的公司，则可以给我们提供一些投资上的指引，下图列举了汇金持仓占比超过3%的公司。

        总的来说，今天A股在全球市场面前挺直了脊梁，但是应该看到的是成交量未大幅增加，且北上资金大幅流出89.26亿，建议以短线反弹看待，但对于汇金重仓持有的公司，可以结合市场风口做重点关注；

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基建版块，这个因子非常有效

        今天上证指数再次收在3000点附近，指数没有太大波动，但两市超过3500只个股上涨，其中表现比较亮眼的则是基建版块，那么如何看待今天基建的上涨呢，后市还有没有机会，如何操作，今天的文章会和您阐述清楚；

        今天基建上涨的催化剂是周末的一则消息，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，而据统计局，2020年我国县城的市政公用设施投资完成额为3884亿元，占全社会固定资产投资总额约0.7%，其中县城的道路桥梁（36%）、园林绿化（15%）和排水（15%）投资占比较高，合计近七成。也就是说，从实际影响来看，道路桥梁是受益比较大的版块；

        对于后市是否还有机会？笔者认为机会是有的，原因则是在4月29日的会议上提到加快基础设施的建设，这个是目前出的细则文件，相信为了实现5.5%的经济增长，后续还有会一些政策出台；

        那么如何操作这个版块呢？笔者今天从估值的角度做了两组数据回测，一组选取了市盈率位于前20%的个股，也就是估值比较高的公司，显示年化收益率: -4.41%，是很不理想；

        第二组数据选取了市盈率位于末20%的个股，也就是估值比较便宜的公司，显示年华收益率为36.11%，不但跑赢指数，而且风险回报率也达到了1.31；另外，从这个策略的使用场景来看，在下跌阶段和筑底阶段都能跑赢指数，而目前大盘的走势正处于“政策底”到“市场底”的筑底过程；

        另外，笔者也整理了建材子行业，公募基金一季度的持仓明细，方便大家对公募对公募持仓个股有个清晰的认识；

        整体来看，基建是今年政策预期比较强的版块之一，在今天带动拉升之后，后面仍会有一定的机会，大家可以参考低市盈率这个因子作为选股的标准之一，再结合成交量和K线形态，相信能选出走势强烈的公司；

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信创再起云涌，这些公司最受益

        上证指数周五险守3000点，全市场超3000只个股下跌，但一个版块却“异军突起”，那就是信创概念，而上涨的原因则源于海外的一则消息。

        且不论该报道的真假，不过自主可控则是必然趋势，目前我国关键信息基础设施大多依赖海外，而之前华为被制裁、芯片卡脖子等事件更是给我们敲醒警钟；目前信创主要先从党政机关开始，根据人力资源与社会保障事业发展统计公报数据，我国有700多万公务员与3000多万事业编制人员（未计算离退休人员），假设公务员每人都配备至少1台PC、同时还有约300万台内网终端、2/3的事业编制人员配备PC计算，党政行业对应约3000万台存量PC；整体来说，市场空间可期；

        在实现国产替代的过程中，主要是基础硬件和基础软件，其中目前替代率比较低的是基础硬件中的芯片和基础软件中的操作系统；

        “风来了”，但能持续多久，最重要的是公司的业绩，从下图我们可以看到，在最新的行业利润率方面，整体呈现一个下降的态势，基本盘并不牢固；

        综合来看，国产替代不是一个新概念，和之前阿里提出的“去IOE”本质相同，但对于行业内的公司，业绩还没表现在财报上，且当它是吹过的一阵风，建议以短线题材看待；

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经济下滑，但这些公司一季度业绩表现优异

        今天市场再次演绎了A股“跟跌不跟涨”的个性，昨晚隔夜美股的下跌，使得三大指数直接低开，全市场共3000多只个股下跌，对于美股我们需要过度恐慌吗？从下图看出，美联储每次加息确认之后，纳指都有一波反弹，这没有科学依据，只能借用一句老话来解释：利空出尽是利好。

        从盘面上看，今天国产软件引领风骚，其中中国软件、中国长城、诚迈科技涨停，而上涨的原因则是据说要求党政机关使用国产系统代替Windows系统，而中国长城的飞腾CPU、中国软件的麒麟系统，诚迈科技的统信os系统则有国产替代的可能性。

        不过对于这类的上涨，机会相对不多，一是快速拉升没有足够的反应时间，二是版块业绩表现一般，平均净利润在一季度下滑-15.27%。

        虽然指数节后表现不佳，但一些一季度业绩表现优异的公司仍然能获得一定的超额受益，比如业绩超预期的格力电器，昨天获北上资金大幅买入，总金额达到9.04亿，位居当天买入首位，从业绩超预期的幅度思考，下图给大家列出了一些业绩比较优异的公司。

        整体来说，指数仍处于震荡寻底的过程中，但业绩一直是股价上涨最重要的推动力，在筑底阶段，建议大家多关注业绩优异的公司，这样可以让您在震荡行情中，少一点迷茫和恐慌。

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加息落地，A股为何没跟美股走

        今天美联储加息靴子落地，宣布将基准利率上调 50 个基点，并将于 6 月开始缩减资产负债表，立场由之前的鹰派转为鸽派，市场情绪得到缓解，带动美股的大反弹；但A股这次又又又没跟，创业板指数盘中一度跌幅接近3%；

        虽然今天指数表现不太理想，上证指数微幅上涨0.68%，创业板指数跌幅-1.33%，但市场的赚钱效应还是很强的，从下图可以看出，今天超过3000只个股上涨，178只涨停，赚钱效应满满；而创业板指数的弱势，则是被其权重拖累，比如“锂茅”、“油茅”、“美容茅”等；

        其次，借鉴最近一次美联储在2015年12月-2018年12月的周期内，上证指数表现是强于创业板，而且科技股的上涨需要经济发展的推动，这两个因素叠加，创业板的表现在5月份或持续弱于主板；

        另外，今天市场上的走势体现了明暗两条主线，其中明线则是以游资为主要力量的题材，如农业、化肥等，这些行业年报业绩表现一般，但最近股性却特别活跃，暗线则是以机构资金为主要的业绩增长版块，其中今天以宁德时代的业绩不及预期的下跌和格力电器业绩增长的上涨最具代表性；

        综合来说，今天指数虽然表现不及美股，但市场赚钱效应满满，且5月份是财报的空窗期，市场利空因素减少，整个5月份行情是可以期待，具体操作上，可以根据自己风险承受能力，选择业绩增长的明线，如军工、煤炭、白酒等，或者是结构性版块机会的题材，如房地产、基建、物流等；

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政治局会议或带动这些版块反攻

        今天两市沸腾，市场超4000只个股上涨，创业板大涨逾4%，而这一切的功劳在于午后政治局发布的信息，下图是市场上整理的相对比较全面的会议内容解读；

        会议上对今年的经济做了表述，经济的严峻性、复杂性和不确定性增加，会进一步实施宏观调控措施；在这些措施里面，重点提到“全面加强基础设施建设，发挥消费对经济循环的牵引带动作用”，下图列举了主要涉及到的版块和代表公司；

        另外，去年以来对于平台型公司多次实施反垄断法，而在本次的会议描述中，则是“完成平台经济专项整改实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”；去年平台公司被大幅压制，这样的描述无异于“久旱逢甘霖”，后期这个版块或迎来估值修复；

        综合来看，政治局会议给市场注入了一针“强心剂”，在5月份财报的空窗期，市场或迎来短期的反弹机会，而基建、平台经济则是需要重点关注的版块；

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煤炭进口零关税的解读

        今天指数表现平平，成交量大幅萎缩到只有8000亿的水平，但煤炭版块是今天最靓的仔，版块指数上涨2.94%，其中中煤、神华等涨幅居前。

        但盘后财政部发了一则文件：国务院关税税则委员会按程序决定，自 2022 年 5 月 1 日至 2023 年 3 月 31 日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率；那对于煤炭是利好还是利空呢？

        依据相关规定，进口煤炭关税计算公式如下：进口煤炭关税税额=进口煤炭完税价格×关税税率 ，目前，我国进口关税税率设置最惠国税率、协定税率、特惠税率、普通税率、关税配额税率等税率。对进口货物在一定期限内还可以实行暂定税率；

        在中国主要的煤炭进口来源地中，澳大利亚、印度尼西亚进口的煤炭享受协定关税税率0%，蒙古国的税率为2.3～3.5%，、俄罗斯、加拿大进口的煤炭按最惠国税率征税，大部分为3%，少部分煤炭为5～6%；按照目前的进口煤到岸价格，关税金额大部分在30～50元/吨的水平，整体来说降低关税，对成本的降低力度有限；

        另外，我们再看下4月19日发改委的另一条消息，则是表示全力做好大宗商品保供稳价工作，其实今天财政部的消息，更多的是对发改委稳定物价的具体性措施；

        综合来说，煤炭价格的上涨是全球因素的影响，而实行零关税的政策，每吨减少成本就30-50元，整体来说力度有限，所以对于煤炭版块影响有限，短期会有情绪压制，但不改中长期的趋势；

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大反攻，一根阳线改变情绪？

        今天是个普天同庆的日子，A股发动大反攻，沪指重回2900点，创业板指大涨超5.5%，创2019年2月以来最大日内涨幅，正所谓“一根阳线改变情绪，两根阳线改变态度，三根阳线改变立场”，今天的上涨能一扫前期恐慌的阴霾吗？

        今天盘面的上涨，可以用一个词形容—鸡犬升天，所有的版块几乎都在涨；但是我们细看，今天带动指数反攻的是锂电、光伏，而这些行业的业绩在3月份的时候陆续有发布了1季度的财报预告，今天的上涨有点“虚胖”；另外，原本于28日公布一季度财报的宁王，延后到了30日，业绩是否会“暴雷”，仍然给市场留了一个不确定因素。

        从技术上来说，底部的反转需要成交量的配合，今天沪深两市今日成交额9177亿，较上个交易日仅仅放量789亿，这个量级不足以扭转现在的趋势；另外从涨跌停家数来看，在今天指数大涨的同时，仍然有77家个股跌停，说明市场情绪未明显转暖；

        综合来看，今天的上涨有点“虚胖”，谨防市场的虚晃一枪，节前仍是以谨慎为主，切忌一根阳线改变情绪，待加息靴子落地，反弹的周期会适当的延长；

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