指数午后爆拉，背后原因或是边际预期改善

        昨天我们就提到，指数经过短期急速杀跌之后，空方动能得到释放，短期反弹行情可期；另收盘后，证监会、国资委、全国工商联联合发布“支持上市公司发展12条”，鼓励上市公司回购股份，再次给予市场信心，早盘三大指数开盘后拉升，但“好景不长”，市场信心仍然很弱，三大指数一度翻绿；

        但神奇的是，午后指数快速拉升，首先大金融吹响号角，紧接着白酒等消费接力，然后景点旅游掀起涨停潮，创业板指涨幅接近2.5%，两市上涨股票接近4000家，那么这一切的背后原因是什么呢；

        据市场流传消息，国家准备在一些城市试点新的新冠疾病的防疫措施，相较于目前的封控措施有所降低，不过并不是放弃“动态清零”；上海这波疫情，不但对本地经济产生一定的影响，其外溢的疫情，使得之前投资者对经济预期普遍比较悲观；而政策的松缓，使得投资者看到了边际改善的预期，而是否是市场底，可以参考历史，平均距离政策底是2.5个月；

        从盘面上看，表现强势的是旅游、消费，这也符合疫情控制后，率先复苏的行业规律，那么市场是不是要反转向上呢；

        首先看成交量，两市成交量并没有有限放大，和昨天基本持平，这说明消费、旅游等版块的上涨，不过是场内资金的切换腾挪，场外资金还未大举进场；

        另外看技术走势，创业板指今天虽然今天上涨2.5%，但仍未脱离下降通道，在成交量未有效放大之前，还是要保留一份谨慎，权当以反弹看待；

        所以，我们仍然要控制好自己的仓位，不能因为“一根阳线改变情绪”，密切关注大盘的成交量，至于版块机会，仍然维持之前提到的猪肉，以白酒为代表的消费以及大金融等版块，可以逢低吸纳；

目前处于“猪周期”的哪个阶段

        今天市场再次大幅下杀，全市场仅约500只个股翻红，而上证指数也补了3170的缺口，而在短期空头动能得到释放后，短期或有小幅反弹；

        对于今天市场的下跌众说纷纭，有的说是和周末的大市场信息有关，有让计划经济接替目前的市场经济的态势；有的说是和中美10年期国债利率倒挂，这是自2010年以来的首次，使得国外资金大幅流出；有的说是上海疫情影响全年的GDP经济增长，公司盈利能力减弱；

        无论那种原因，在弱势的行情下，投资者听到的几乎都是利空，几十年的市场一直如此；不过既然我们关注市场，就要观察市场中的一些异象，在今天如此弱势的行情下，猪肉版块却逆势走强，是“猪周期”要来了吗；

        所谓“猪周期”，是指指“价高伤民，价贱伤农”的周期性猪肉价格变化怪圈，归根结底是经济现象，对应的上市公司业绩也是随着猪肉价格的变动而不稳定，股价走势就像爬山一样，这就是所谓的“周期股”，如果您对周期不了解，不幸买在了山顶，那解套可能就需要3-4年，因为猪周期以往的时间是每3-4年完成一个周期循环；

        在了解“猪周期”前，我们先对猪的生长周期有个大致印象，而在其周期内，能繁母猪是决定未来猪肉产量的关键，从能繁母猪到商品肥猪有10个月的周期，所以能繁母猪的数量变动，会提前10个月时间预言猪价；

        那么自2021年猪肉降价以来，能繁母猪处于什么水平呢，从下图我们可以看到，虽然能繁母猪存栏已经持续优化，但整体存栏量仍然处于相对高位，商品猪的产能释放仍未到顶，预示着今年上半年可供出栏生猪数量依旧充裕，也就是说，今年上半年，猪肉涨价的概率很低很低，这样的话，会影响上市公司的中报业绩；

        那么如何来看待今天猪肉股的强势呢，其实这是机构资金在打提前量，从下图可以看出，猪肉股2021年亏的很惨，龙头温氏股份爆亏133亿，但是经过一年的下跌，猪头开始步入低价区域，有一定的预期翻转；

        所以对于猪肉股，建议以中线波段思维看待，关注是因为资金的焦点在，中线波段是行业业绩拐点还没到，最快也要到今年10月份之后了，而对于目前的市场，应该关注的是那些强势横盘或者跌幅较小的个股，威廉欧奈尔说过：我们更应该关注那些在熊市中表现强于指数的行业或公司；

这个版块距2019年高点一步之遥

       今天指数窄幅震荡，午后“金三胖”带动上证指数翻红，但创业板就相对较弱，节后走出三连阴态势，指数的弱势，固有外围不稳定因素和加息预期的影响，但建筑版块却悄然走强，今天版块强势上涨3.28%，距离2019年的高点3362，仅仅一步之遥；

       首先，我们先看下这个板块的分数是36分，可以说的上是“垃圾中的战斗机”，但为什么上涨呢；细看这个分数，唯一得分比较高的是估值，这些都是跌出来的估值啊，三一重工都快都了“一一重工”，不过今天很强，盘中一度封板，成交金额放大约2.5倍；

       这个版块的上涨，和目前大盘的风格紧密相关——低估值，其实资金的这个选择，反而说明市场的弱，因为资金首先想到的是安全，而不是放大收益；

       其次，自2022年以来，上证指数跌幅约11%，创业板指数跌幅约23%，称得上是个“小熊市”了；信达证券做过熊市当中的反弹力度和版块表现的统计，年度级别的熊市中大概率会出现3-4次反弹，持续时间多在1个月-1个半月左右；

（1）熊市初段，周期板块较强——前段时间煤炭、石油等周期版块大涨；

（2）经济下行压力较大，政策底出现的时候，领涨的主线是前期超跌板块的估值修复，建筑建材、公用事业、金融地产等低估值的板块可能有不错的超额收益——3月份金委会有过对市场的喊话，目前市场走的就是类似路线；

（3）经济持续下行，货币政策极度宽松，成长板块尤其是TMT通常会领涨，由估值修复驱动——目前成长股大部分版块都是下降趋势，尤其是以半导体为代表的TMT；

       建筑装饰版块的上涨，是历史规律和资金选择的双重催动，版块短期内还有有一定的表现，毕竟中国建筑这种2000亿的盘子都创了近3年新高，不过从技术上看，下方获利盘居多，还是有一定压力的，版块的整体带动会比较吃力，更多的还是版块内的结构行情，多关注一些小市值且年报不会暴雷的相关公司；

上证的缺口，要补了吗

       今天是损伤惨重的一天，全市场仅仅只有589只个股上涨，而4127只个股下跌，其中跌停的股票则达到了32家，题材股全线熄火，中药、房地产等版块成为跌停的重灾区，我们应该如何看待当前的市场呢；

       近期由于内外因素的影响，指数走势波动剧烈，主要指数均出现了隔日跳空的现象，如3月15日的跳空低开和3月17日的跳空高开，这种缺口是否会“回补”；

       招商证券做过一个数据回测，大部分情况下，主要宽基指数的跳空情况会在短期内（20个交易日以内）被回补，意味着，由于市场波动较大造成的价格跳空大概率会在不久的将来被修正；

       另外，如果我们以市盈率看当前大盘的位置，当前大盘市盈率为17.6，位于近三年的35%分位，如果我们再细看上证指数的权重股，则是以白酒消费、金融为主，这两类大家也知道，白酒“太贵了”，虽然有近一年的回调，但靠它拉指数，市场认同度低，金融更多的是“维稳”的角色，很难带动指数上涨，所以，结合最近的成交量，指数短期压力还是比较大的；

       关于创业板，走势更是“惨不忍睹”，月线级别已经四连阴了，历史上也就只有两次，分别是2011年3月-6月，2018年4月-10月（七连阴），没有很明显规律可循；不过我们还是通过创业板的成分股来看下，目前创业板市值前50，主要集中在医疗器械、新能源版块，这两个版块的年报业绩虽然不错，但资金整合度在下降，带动指数的概率也不高；

       总的来说，市场在经历了“政策底”之后，在慢慢的寻找市场低，在这期间，操作上分两种：激进的，可以找找次新股的机会，一般每次市场没主线的时候，次新会有表现的机会；稳健的，控制好仓位，适当博以白酒为代表的消费和以银行为代表的金融的反弹机会，适可而止；

结构性行情，这些版块是否具有持续上涨的动能？

       市场的重心在变化，地产，建筑等传统行业成为了市场重心，而之前的新能源、半导体等科技股集体回调；

       市场不但重心在变化，也在演绎着“割裂”的行情，创业板指数跌1.24%，但个股却是超3200只个股上涨，涨停家数达到了101家，细细翻看涨停个股，发现主要集中在房地产、基建、中药版块，占据了半壁江山；

       房地产是有点意思，去年的时候很多券商的房地产研究员纷纷转到其他行业研究，这个版块被政策“压制”的太难了，不过近一个月，整个版块的研报覆盖量达到了355篇，在申万二级的104个行业里面排名12，对于目前的房地产，我们可以参考历史走势和现有估值做个参考；

       历史上，2008年、2012年、2014年3轮地产政策放松期间的版块表现强于市场，不过其走势和70个大中城市住宅价格环比有较强的正相关性，而当前，2022年2月70个大中城市二手住宅价格指数环比为-0.3%，仍处于负增长区间，与此同时，考虑到3月以来国内疫情显著反弹，地产销售未能迎来“小阳春”，销售疲软下，预计房价也大概率继续受抑制；

       另外看下目前房地产的版块估值，从柱状图的长度可以看到，近期的上涨消化了部分的估值空间，安全边际在逐步较低，而且一个版块要有持续性，还需要有未来业绩成长的“想象空间”，在目前整体房地产调控的节奏下，这点也是偏弱的，所以房地产短期内可能还会有脉冲空间，不过可以适当的锁定部分利润了；关于基建版块，更多的是房地产版块的带动效应；

       中药版块今天继续强势表现，和假期上海的疫情发展有很大关联，虽然前段时间，国务院发布了中药的十四五规划，对于整个版块有政策上的支持，不过在业绩没有真正的体现之时，目前的走势透支了未来的业绩，从下图的估值上来看，已经不算便宜了，短期保持点谨慎，调整之后再来战；

已披露的一季报预告，哪些或存在宝藏

       财报是企业的“体检报告”，是股票的投资说明书，我们可以通过财报去评估股票价值，判断企业的成长能力，进而制定对应的长、中、短的操作策略；

       每年的4月份则是财报的集中披露期，这其中既有2021年的年报，也有2022年的一季报，俗话说“丑媳妇怕见公婆”，一般业绩亏损或下降的会放在最后披露，下图可以帮助我们进一步了解各个市场对财报披露的要求，所以说，一季报预告越早的公司，越值得投资者研究，这里我们重点看下已经披露一季报的相关公司；

        我们设定筛选条件：一季度业绩预增超50%，可以选到86个股票，其主要分布行业是锂电材料、生物医药、化工周期等，然后再借助增强选时的分数系统做个排序，下图是具体分数分布图，可以看到这些业绩预增的公司，81%的分数是超过60分，超过80分的则是21家（占比约25%）；

        由于篇幅有限，我们主要展示超过80分的这21家，新能源赛道股占了很大一部分，不过从最近的盘面表现来看，困境反转的版块相对受资金追捧，即使锂电业绩增长，但机构认为它下个季度业绩可能会下降，正所谓：认定你预期了我预期你的预期我的预期的，不过我相信，在中报业绩持续验证的前提下，新能源赛道可能会在三季度价值回归；

        以上数据仅供参考，股价的上涨，除了业绩的催动，也需要考虑市场的情绪、资金的流向，综合分析才能获得更好的收益；

本文任何信息内容仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本面情况的陈述，不构成投资决策建议，所有投资决策以及后果均由投资者自行承担，股市有风险，投资需谨慎；

震荡行情下，这一板块配置价值凸显

       3月份，金委会喊话稳定资本市场预期，当天沪指大涨超3%，不过作为老股民都知道，一般市场在政策的支持下不会立马企稳拉升，而是不断地震荡寻底，经历政策底—情绪低—市场底的过程，在目前指数震荡且成交量未有效放大的行情下，医药板块的配置价值逐渐凸显；

       从机构的配置喜好上说，无论是公募、私募还是境外机构，在公司的配置上,业绩考量则占据了很大的比重，而医药行业业绩成长高于其他行业，所以一直是基金积极配置的行业之一，长期保持公募持仓前三行业；从下图我们可以看出，医药主题的基金持仓这几年一直增加，在2021年Q2达到配置高点，虽然之后有所回落，但整体仍处于相对高比列；私募对于医药的配置逻辑大抵相似，不过仓位管理会更加灵活；

       机构资金既然“喜爱”医药，当然也离不开医药行业长年的业绩增长，从统计数据可以看出，行业的平均净利润近些年一直保持稳定的增长，从已经披露的21年年报预告来看，无论是生物医药的智飞生物、还是CRO的泰格医药等，21年的业绩仍然保持高增长的态势；

       巴菲特非常推崇：好生意、好公司、好价格；很明显，医药是个“好生意”，业绩的增长铸造“好公司”，而这个节点，则具备了“好价格”的优势；从下图我们可以看到，目前整个医药的估值处于历史低位区间，从高点回调接近30%；

         另外，提到医药，中欧基金的葛兰是股民最为熟悉的基金经理之一，在2020年医药狂热的时候，被基民亲切的称为“葛女神”，其管理的基金规模迅速增加，目前已达千亿；但去年的医药调整，也让持有医药基金的投资者受伤严重；不过在今年一月份，葛兰与中欧基金公司发布公告，准备合计自购5200万元，说明机构认为，医药在这个位置，具备了“好价格”的优势；

       其次结合最近的盘面表现来看，房地产和题材非常活跃，涨停家数里面，房地产占据半壁江山，但是进入到4月份，年报和一季报会陆续披露，市场大概率会进入到“业绩行情期”，医药有较大概率迎来估值的修复（注意房地产业绩暴雷风险）；

       最后回到医药行业本身，中线关注布局绩优医药股，如果把握不准，可参考医药龙头ETF（515950），短线关注子版块中药，如有麒麟药的太安堂、有连花清瘟的以岭药业等；

本文任何信息内容仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本面情况的陈述，不构成投资决策建议，所有投资决策以及后果均由投资者自行承担，股市有风险，投资需谨慎；