元宇宙风云再起，熟悉的味道回来了？

        今天指数窄幅震荡，市场成交量连续8个交易日维持在万亿级别，A股的场子依然很热，不过给人的感觉则是赚钱不容易了，盘中的波动性增大，最典型的则是”自行车第一股“—深中华A，一度走出'天-地-天”的走势，在这样的环境下元宇宙异军突起，今天整体板块涨幅1.55%，其中4家公司涨幅超过10%，对于这波的上涨，如何看待？

今天元宇宙的上涨，有三个行业信息的助攻

        【Past time】6月16日在2022年上海全球投资促进大会上，表示在元宇宙赛道上，上海将发起设立百亿级元宇宙新赛道产业基金，打造10家具有国际竞争力的头部企业、100家掌握核心技术的专精特新企业，预计到2025年，全市元宇宙产业规模将突破3500亿元。

        【Now】6月20日晚间消息，腾讯周一向员工宣布，公司正式成立“扩展现实”（XR）部门，押注“元宇宙”，去年微软和脸书下重注做元宇宙以后，元宇宙相关个股曾经大涨了一波，不过国内腾讯一直没多少动作，现在终于也开始下场了。基本上巨头都认为这个会是未来的方向，只不过技术层面需要慢慢成熟。

        【Future】6月30日-7月1日，全球元宇宙大会“星火燎原”点亮计划暨2022全球元宇宙大会新闻发布会将线上召开，众多行业利好，催生股价上涨。

站在当下节点，是投资元宇宙的好时机吗？

        一般来说，产业周期一般会经历初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段这四个阶段，就像Meta全球事务总裁Nick Clegg说的，构建互联的元宇宙概念需要 10 到 15 年时间，甚至更久，所以整体处于蓝图构建的初创阶段，体现在估值上，则是没有业绩的支撑，从下图可以看到，元宇宙板块当前市盈率66.90, 处于三年市盈率当前分位99%，一个字“贵”。

来源：点掌财经

        元宇宙板块自今年1月份以来，最大回撤达到40%，今天的上涨更多的是技术上的超跌反弹，从技术层面来看，目前仍处于增强选时指标的红色持股区，而且成交量今日再次放大，从市场的风格轮动来看，短期有反弹的行情。

来源：阿牛智投

        总的来说，元宇宙的拉升，从来和业绩没有任何关系，主要是和行业消息以及市场情绪有关，需要从技术角度分析，短期或存在一定的做多机会，优选率先涨停的龙头股，但短线节奏需把握好，不建议长期投资。

免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。

金光锋 执业证书编号：A0460622060003，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。

家具电器的拉升和这个数据有关

今天指数持续走强，创业板指数突破2700点，上涨家数超3000家，市场赚钱效应满满，而“沉寂许久”的家具电器板块今日涨幅居前，板块涨幅超4%，为何今日拉升，是否有持续性，机会如何挖掘，今天和各位投资者从数据角度做下分析。

今年的618“静悄悄”，但销量还是涨涨涨，京东不久前刚公布了其618战报：累计下单金额超3793亿，相比去年同期数据3438亿元，增长了355亿元；拼多多的部分数据，如家电品牌在今年618的战绩再创新高，全品类销售规模同比增长103%，实现翻倍增长；下图是淘宝平台618销售数据，可以看到扫地机、洗地机等同比大幅增长。

家电重点公司淘系618销售情况一览

来源：中泰证券研究院

618的强劲销售数据，促进上市公司股价拉升，但股价持续上涨的根基则是业绩，从下图可以看到，在最新的财报数据中，板块平均净利润0.55亿，同比下降36.92%；平均净利润率5.63%，同比下降40.30%，而在今年上游原材料涨价，PPI数据居高不下的大环境下，单靠618的销售，很难实现业绩上的“逆袭”。

家具用品板块平均净利润

来源：点掌财经

从估值层面上看，可以简单用PE去衡量，目前板块当前市盈率34.75，处在三年的99%分位区间，大白话就是一个字“贵”，那么有投资者可能会有疑问，这个板块已经跌了约30%了，怎么还是贵呢？这个就是因为业绩的下滑，其实在我们的投资认知中，估值高并不高可怕，真正的危险则来自于成长的下滑。

来源：点掌财经

总的来说，618销售数据带动了一波股价的超跌反弹，但从板块的持续性和机会来看，相对而言实操意义不大，而中报的业绩行情则悄然开始，比如发布中报业绩的大连金工一字涨停。

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金光锋：北上资金流入情况与股价表现有何关系？

北上资金疯狂买买买，这三家公司周度和月度皆大幅流入！

        近期A股牛冠全球，在美联储加息以及经济数据疲软的前提下，把脊梁挺得笔直，今日一举站上3300整数关口，而其中北上资金功不可没，自5月底以来，北上一直是买买买的节奏，那么北上资金买的是哪些行业，哪些公司买入金额最高，哪些公司净流入占比最高，今天从数据上帮大家做下梳理。

        首先，从流入金额来看，近一个月北上净流入金额达到了842.34亿元，其中有5个交易日的净流入金额更是超过了100亿元，对应的当天上证指数皆是大涨；近一周北上资金净流入金额是174.04亿元，强有力的帮助指数抵挡住了外围的压力，实现逆势上涨。

北上资金1个月流入数据

来源：阿牛智投

        北上资金的持续净流入和两方面有关，一是对海外经济的担忧，如摩根士丹利策略师 5 月 31 日表示，“由于经济增长风险依然重大，美国股市反弹的空间有限，这不过是一轮终将消退的熊市反弹”，而近期知名对冲基金桥水，押注逾57亿美元做空欧洲股票；二是国内经济数据的恢复，5 月份的 PMI 数据已经出现了明显改善。

        其次，从北上流入行业来看，银行和酒类流入金额最多，不过这两个行业对于实操参考意义不大，因为北上对这两个行业一直是“非常钟爱”，根据历史经验，北上资金短期内（5 个交易日）净流入金额的多少与行业的股价表现之间并没有明显关联。但是从中长期的角度来看（20 及 60 个交易日），净流入金额较多的行业，往往会有着更好的表现，所以还未表现的板块就是值得我们挖矿的行业，比如乳业、运输等。

近1月流入行业前20

来源：阿牛智投

        最后，从公司层面来看，增持占比往往比净流入金额更有实操意义，另外剔除总体持仓占比低于3%的公司（以3%为临界线去定义为机构参与），下图是月度级别的增持占比前10的公司，可以看出艾德生物是近一个月增持幅度最大的公司，而其股价却没有亮眼的表现，大家可以放到自选持续跟进。

        从周度级别上看，下图是增持占比前10的公司，其中有个亮点，就是比较“今年以来北上净额”和“近一年北上净额”这两个数据，如果今年以来北上净额＞近一年北上净额，说明近期流入金额较多，而这里面有2家公司，分别是捷佳伟创和东方雨虹；如果把月度和周度叠加来看，固德威、特变电工、东方雨虹都在前十名单，说明北上最近对于这三家公司，一直都是买买买。

        北上资金一直被市场认为是“聪明的资金”，从中可以窥探到机构的些许动向，而北上持续净买入的公司则可以作为投资上的参考，近期北上的节奏有望保持，而这四家公司也值得我们重点关注。

本文任何信息内容仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本面情况的陈述，不构成投资决策建议，所有投资决策以及后果均由投资者自行承担，股市有风险，投资需谨慎。

对于指数，浅显看法不吐不快

今天上证指数小幅调整，但场子依然很热，全市场共2996家公司上涨，其中涨停个数达到了76家，另外从成交量上来看，连续5个交易日突破万亿，而且北上资金6月份以来也是一直在买买买，本月净流入金额接近500亿，整体来说，投资者参与的热情依旧高涨。

涨跌家数

来源：阿牛智投

虽然场子热，但是市场没有主线，近几日各个板块不断尝试上攻，基建、水利、军工、消费、券商、猪肉等，但是没有任何一个板块能像前期的新能源汽车一样，能够持续的上涨，没有主线的市场，就有点群魔乱舞了；另外从技术上来看，目前上证指数处于前期箱体整理区，筹码上有一定的承压，而且自2863点位反弹以来，已有两次的上攻，所谓“一鼓作气再而衰三而竭”，从势能上来看，指数也需要一定的时间去“蓄能”。

来源：点掌财经

最后，则是宏观经济的数据，一是美联储的加息75个基点落地，在鲍威尔偏鸽派的发言下，美股有所反弹，但是美联储的加息会导致美债利率的上行，目前美国十年期国债利率达到了3.389，在这种背景下，人民币则会有贬值压力，而且会压缩降准降息的政策空间；二是国内5月的社融数据，新增社融2.79万亿，是4月份社融的3倍，看起来还不错，不过也有一些点需要注意，m2-m1剪刀差大幅走阔，这意味着天量资金货币在创造出来后立即沉淀了下来，并没有前往一线用于生产。

整的来说，指数走到3284点位附近，无论是从技术上，还是从经济的支撑力度上，都需要一定的时间去消化短期的压力，轻装上阵，才能行稳致远。

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国产大飞机即将交付，哪些公司最受益

14日在中宣部举办的党的十八大以来工业和信息化发展成就发布会上，工信部副部长徐晓兰在发布会上透露，“C919大飞机取得重大突破，即将取证交付”。

民用飞机研制主要经历立项、设计、样机制造、适航取证、小批量交付、批量生产等几个阶段，而所谓的取证交付，即为取得“航空器适航证”，也就是新飞机的准生证，后面则是进行小批量的生产和交付，银河证券做过测算，C919 成功进入市场后，总销量有望达到2000 架次左右，将开启一个规模达万亿元的市场。

C919飞机对标的是波音737和空客A320，与之相比具有价格上的优势，另外中国商飞官网数据显示，目前C919客机累计获得28家客户包含确认订单和意向订单在内的815架订单，其中国外订单34架，总订单金额超5000亿元，相关产业链公司将充分受益，其中国内厂商供应的主要是骨骼和皮肤，而航电系统、环控系统等则是国外公司为主；另外C919整体上使用了更多的复合材料，如在中央翼、机翼、机身等主承力部段上使用了铝合金等成熟材料，在尾翼盒段和后机身前段上使用了国外先进的第三代中模高强碳纤维复合材料，在机身蒙皮和长桁结构中使用了第三代铝锂合金，相关的材料公司也有望受益。

来源：公开资料

那么以投资的视角如何看待当前板块的业绩，从下图可以看出大飞机板块平均净利润0.92亿，同比上升284.25%，所谓“春江水暖鸭先知”，虽C919还未进行批量交付阶段，但业绩层面已经开始有所表现，后续则继续追踪交付进度，一旦能实现批量交付，那么供应机身的沈飞、供应机头的成飞等相关上市公司，业绩或有爆发式的增长。

来源：点掌财经

最后，从估值层面上看，大飞机板块当前市盈率54.16, 处于一年市盈率当前分位10%，经过近一年的指数调整，估值上已具有一定的安全边际，目前C919的“出生证”已经具备，后续的批量生产则有望进一步带来估值上的优势，作为万亿市场的规模，这个节点足够引起投资者的重视。

来源：点掌财经

综合来看，大飞机是未来值得期待的一个产业链，而提供其骨骼和皮肤的国内供应商则充分受益，如沈飞、西飞、洪都等，另外同步关注先进材料相关公司，如宝钛、光威等。

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券商股，是选龙头还是小公司

        A股铁骨铮铮，真正做到挺起了脊梁，在欧美股市一片哀嚎的氛围中，走出了强势独立的行情，而券商午后的拉升，对于指数的拉升功不可没，那么券商是否到了“击球点”，弄明白这个问题，也方便我们对于行情的把握。

        从制度层面看，2022 年 5 月 13 日，中国证监会正式发布实施《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，做市业务可以拓展券商收入来源，头部券商首先受益；2022 年 5 月 27 日，中国证监会与香港证监会联合发布公告，同意两地交易所将符合条件的 ETF 纳入互联互通，有助促进资本市场对外开放深化。制度层面上，不断给券商提供新的营收增长点。

        从业绩层面看，2022年一季度41 家上市券商实现营业收入 962.68 亿元，同比下降29.88%；净利润 229.21 亿元，同比下降 45.99%，行业净利润率 23.81%，同比下降 7.1%，也就是说一季度券商整体利润较差；另外2022 年 1-5 月,新成立基金发行份额 4022.81 亿份，同比下降 71.57%，通过基金销售数据、市场表现来看，券商的中报业绩仍有一定的压力。

来源：银河证券研究院

        从估值层面看，证券板块当前市盈率16.78, 处于三年市盈率当前分位8%，自2021年7月板块回调以来，整体幅度超过20%，这个位置已具备一定的安全垫。

来源：点掌财经

        从选股层面看，笔者对净利润、总市值、流通市值这三个因子做了历史数据回测，发现总市值对于收益率有比较大的影响；而在近5年的回测数据中，券商的选时收益为10.53%，同期板块收益则是-1.7%，也就是说券商板块，更适合波动操作，而不是中长期价值投资，其板块风险回报率为-0.08，也说明了这一点；

        有了这个投资共识，再进行下一步拆解，从下图中可以看到，总市值处于首20%分位的收益，无论是短期的周收益，还是中期的三个月收益，都是明显强于其他分组。

来源：阿牛智投

        综合来看，券商的业绩在下滑，不过估值处于历史低位，整体处于左侧布局时机，而从选股角度考虑，龙头公司的确定性收益是最高的；基于历史数据的回测，各位朋友可以筛选市值位于前20%分位的公司，作为投资上的参考。

来源：阿牛智投

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猪肉股上涨，是拐点还是反弹

5月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨8.6%，超预期爆表再次刷新40年新高，导致美股周五大跌，而A股今天低开之后则震荡走高，走势明显强于美股，但是在通胀的背景下，美联储的加息预期增强，同时美债十年期收益率达到了3.28%，那么国外机构资金则会有流出的可能，从北上资金流向来看，今天终止了前期的净流入，今日大幅净流出135.2亿元，而这波指数的上涨，北上资金可谓“功不可没”。

来源：阿牛智投

指数震荡，但猪肉股今天却逆势走强，牧原股份盘中涨幅超过6%，那么现在节点对于猪肉而言，是业绩拐点还是反弹？

提到猪肉，就避不开“猪周期”，从2007年以来经历了三个周期，分别是2007-2011、2011-2016、2016-2020，而每一轮泛周期上涨平均持续时间仅 16 个月，而下跌平均持续时间则达到了 33.3 个月，整体呈现“牛短熊长”；而从股价上看，下图很清晰的看到，约提前一个季度反应利润的变化，而能反应利润的最直观的指标是能繁母猪的数量，目前数量仍然维持在4000万+的数量，仍然处于次高位。

来源：点掌财经

另外，关于猪肉的买点，如果您对行业有比较强的认知，可参考以下两点：（1）猪价季节性反弹股价不跌；（2）能繁母猪存栏阶段性转正，股价不跌；如果对这个行业处于懵懂阶段，可参考情绪机会，从下图可以看到，猪肉2010年01月04日到2022年06月10日共3020个交易日，板块选时收益1791.76%，板块收益313.73%；

来源：阿牛智投

总的来说，目前生猪价格类似于2013-2015年，处于行业产能楔形整理期间，反应到股价上，则是大的周期未到，更多的是阶段性的波动机会。

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金光锋：今年北上资金有点不一样！