金光锋：市场处于调整阶段，下周可能有利空

金光锋：赚不到钱？因为市场风格已切换

某券商机构路演中称，市场对这个行业的认知有较大偏差！

今天指数继续震荡整理，上证指数周线级别收了一跟阴线，终结了“五连阳”的走势，这个节点相信很多朋友会担心指数的下跌，不过从市场来看，资金的情绪并不恐慌，首先，成交量仍然维持万亿级别，而且北上资金未有大幅流出的迹象，其次，盘面的医药、消费蠢蠢欲动，这些板块是能撑得起指数的走势的，最后则是上证指数仍在5周均线上方运行，趋势未被破坏，市场永远是正确的，指数如若调整，一定会给到信号，目前来看并没这个迹象。

盘面上，消费板块的蠢蠢欲动，不单单是平常吃的、喝的消费，其中消费电子有所增强，如立讯精密逆势大涨7.05%，获得北上资金大幅流入4.75亿元，而在昨日的国泰君安机构路演中，更是称其被市场严重低估，MR和智能电车打开成长空间，下图是部分语录摘取，那么消费电子是不是真的被低估了呢？

来源：网络

以消费电子中的苹果板块为例，板块平均收入43.67亿，同比下降6.59%，2022年以来，国内手机出货量持续下滑，1-5月份累计出货量为1.08亿部，同比下降27.1%。1-5月同比分别降低17.70%、31.70%、40.50%、34.20%、9.40%，手机单月销量下滑幅度已经连续2个月收窄，随着国内各地疫情缓和及消费政策的刺激，后期行业经营有望边际向好。

苹果板块的平均收入

来源：点掌财经

另外，从估值看，苹果板块整体仍处于被高估的状态，但风险越来越小，性价比逐步凸显，从市盈率看，截止到7月8日，板块的数值是22.95，处于三年当中的11%，估值上有一定的优势。

苹果板块的估值空间

来源：阿牛智投

总的来说，从机构的视角看，随着MR和智能电车的发展，以立讯精密为代表的行业有望复苏，从安全性来说，估值具备一定的安全边际，但从基本面上看，复苏还需时间，不过现在可以做持续的业绩跟踪，积极寻找行业机会。

免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。

金光锋 执业证书编号：A0460622060003，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。

这个行业充分受益于“风光无限好”！

新能源再次站上风口，中通神车走出“天地板”，光伏、风电板块涨幅都超2%，赛道股的回归，带动指数进一步走强，创业板再次站上5日线，全市场上涨家数2605家，涨停个股90家，赚钱效应直接拉满，不过成交量有所萎缩，连续两天的缩量，值得密切关注，一旦成交量破了万亿，要立即有降低仓位的动作。

在市场“风光无限好”的背景下，不要忽略受益于光伏和风电发展的一个行业—特高压，它和新能源可以说是相互成就；在2016年之前，我国的“弃风率”最高达到了15%，而后在加大特高压建设之后，大部分地区弃风率逐步降低，特高压在新能源跨区电力输送发挥了重要作用。

来源：兴业证券

“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿伏安，总投资3800亿元。2022年，国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路，从下图可以看到，整个行业的在建工程8.39亿，同比上升20.29%。

特高压行业的在建工程

来源：点掌财经

新能源的发展，带动特高压的建设提速，反映到上市公司的财报中，则是利润的增加，从下图可以看到，最新财报行业的平均净利润1.54亿，同比上升18.84%，而今年3月份以来，特高压新开工和开启环评项目开始增加，3月24日，国家电网开工福州~厦门、驻马店~武汉1000千伏特高压交流工程建设，两项工程总投资109亿元，分别强化福建电网与华中环网的网架强度。

特高压行业平均净利润

来源：点掌财经

综合来看，在“风光”大力的发展的同时，特高压的建设也会同步跟进，短期可关注本身基本面业务有支撑的相关公司，如国电南瑞、许继电气、四方电气等，中长期可关注具备较好绝对收益表现的中国西电、平高电气、保变电气、风范股份等。

免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。

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金光锋：券商还是左侧的底仓阶段

金光锋：新能源是10年前的房产

历史首次，这个行业4只ETF同时获批！

在经历了周二的汇市巨震之后，今日指数小幅调整，全市场上涨家数1319家，北上资金小幅流出13.8亿元，不过盘面表现依然健康，首先成交量约1.08万亿元，市场交投资金持续活跃，其次拖累指数的主要是银行和白酒，而这两个板块不具备持续下跌的动能，三是中通客车出笼之后，行业龙头以红盘报收，恐慌情绪较弱。

在市场小幅调整的同时，中药板块迎来了首批ETF，近期证监会公告批准四家基金公司发行中证中药ETF基金，分别是华泰柏瑞、鹏华、银华、汇添富旗下产品，此前中药行业是没有ETF基金的，只分别批准过两只LOF指数基金、两只股票型基金，此次一次批设数量就等于以往市场的全部存量基金家数，体现了资本市场对大力发展中医药国策的高度重视。

既然是行业ETF，必须跟踪中药行业指数，这个指数就是中证中药指数，中证中药指数发布于2015年5月19日，选取涉及中药生产与销售等业务的50只上市公司证券作为样本，以反映中药概念类上市公司的整体表现，下图是截止到7月6日，此指数包含前十大权重，基金发行之后，则会被动买入这些标的。

来源：中证指数官网

2016年以来，国家多次出台政策文件要大力发展中医药事业，2021年12月30日，国家医疗保障局、国家中医药管理局联合发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，要求各级医保部门、中医药主管部门要以更大的力度和更强的决心，深化医疗保障制度改革，支持和促进中医药传承创新发展，也是首次来自于支付端的支持政策，随着政策的持续加码，中药行业的业绩在2021年逐渐改善，最新财报显示，中药板块平均净利润1.62亿，同比上升757.72%。

中药及保健品板块平均净利润

来源：点掌财经

总而言之，4只中药ETF的获批，依旧是政策方面的扶持，战略上存在做多的机会，但从战术上，还需精选公司，其中以品牌中成药、颗粒制剂为优选方向。

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CRO板块午后异动拉升，原来是这样！

今日早盘股指高开后，惯性冲高至3424.84点后开始有所回落，创业板指跌幅一度达到1.6%，但尾盘在医药的带动下，跌幅有所收窄，截止收盘，上证指数微幅下跌0.04%，收于3404.03，创业板跌幅为0.34%，收于2825.13。

从赚钱效应上看，今天有所减弱，两市上涨家数1257家，下跌家数则为3463家；从市场情绪上看，今日共38股涨停，30股炸板，封板率为56%，情绪上有分歧迹象；从动能上看，成交额小幅增加，合计11810亿，市场参与度仍然较高，指数在年线附近有分歧，是正常的情绪转变，只要成交量在，指数的风险就相对较小，从盘面上看，业绩预增的公司收益明显较强，这是目前很清晰的逻辑。

来源：阿牛智投

昨日的文章和大家聊了医药，其中重点提到了CRO，今日午后CRO板块的突然拉升，背后的原因是什么呢，机构的视角又是如何呢？这里先做个小小的知识普及，CXO俗称医药外包，主要包括CRO、CMO、CDMO，CXO和CRO是一个包含关系，不过在实际投资中，不需要分的太细，可以当做一个行业看待。

首先，从业绩层面看，CXO板块共选取16家公司，2022Q1收入约194亿元，同比增长73%，归母净利润约39.4亿元，同比增长36.6%，扣非归母净利润约38.8亿元，同比增长103.3%，而且毛利率也有所小幅提升；另外从上游看，今年上半年，全球 Pipeline 数量在去年高基数的基础上增速不减，达到 3195 个，同比增长 25%，预计全年将进一步突破。

CXO子板块2022Q1业绩速览

来源：海通证券

其次，从行业的代表公司药明康德看，2022 年一季度末，公司合同负债 32.96 亿元，同比增长 101.6%，而且一季度内完成了用于原料药生产的常熟工厂的投产，并开始陆续投产用于 GMP 生产的常州三期工厂，包括一个研发中心和两个生产车间，业绩全年看，增长的确定性是很高的。

药明康德的预收账款

来源：点掌财经

最后，从盘面上看，今天午后的拉升主要是受消息的刺激，据知情人士透露，无锡药明生物制品是一家为阿斯利康 2019 冠状病毒病疫苗生产原料的中国公司，五个月前被列入美国贸易名单，当下美国商务部或将针对无锡药明生物工厂的UVL清单移除。

综合来看，今日的午后拉升，有消息的刺激，但其本身业绩也足够扎实，在7月份的中报披露窗口期，仍可以持续关注。

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医药板块大涨，机构的看法是这样的！

今天指数的表现生动的诠释了两个字：生猛，在周末一片看空的情绪下，上证指数一举站上3400点，盘面上，猪肉飞上天，板块内涨停个股15家，至于后市是否还有机会，笔者之前讲过逻辑，不清楚的可以翻看前期的文章，除了猪肉，今天表现亮眼的就是医药，那么现在是行情启动伊始还是板块轮动稍纵即逝呢？

首先，从公募基金持仓的情况来看，医药的超配比例处于过去 10 年的相对低位，不过医药属于公募基金定价权相对较强的行业之一，即公募基金一旦加仓医药，当季度就可能出现比较明显的超额收益，目前公募基金的医药超配比例属于历史低位，一旦开始逐步加仓，那么医药板块的超额收益可能就会逐步提升。

医药行业超配比例 & 医药行业超额收益

来源：天风证券研究所

其次，从估值上看，医药板块当前市盈率33.35, 处于三年市盈率当前分位26%，居于相对较低位置，如果从股债收益比看其估值，目前医药板块的股债收益差就处于-2X 标准差附近，历史上，医药板块长期低于-2X 标准差的情况很少见，而每次达到这个位置，也是医药的相对低位。

来源：点掌财经

最后，再看下医药的业绩，目前处于中报的集中披露窗口，如果业绩预期下滑，那么持续性就会大打折扣，从下图可以看到，2022年一季度医药板块平均净利润4.16亿，同比上升18.48%，其中细分板块CRO，2022Q1 营收214 亿元，同比增长 59%，扣非净利润 40 亿元，同比增长 70%，医药的业绩，还是一如既往的稳。

来源：点掌财经

总的来说，对于医药依然维持一个月前的观点，适合中长线的投资，如果不想承受太大的波动，可以考虑定投方式，而CRO是业绩相对比较确定的细分板块，可作为重点关注，其次是医疗器械、生物疫苗等。

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