收入分析到底该从哪里入手？

对家庭而言，收入是高质量生活的保证，是家庭幸福的前提！对公司而言，收入同样十分重要！那么分析上市公司收入应该从哪些角度入手？今天就简单带大家了解下如何分析公司的收入。

收入对上市公司有多重要？

上市公司的营业收入，是公司持续经营的前提，是企业获利的前提，也是企业发展的资金源泉。分析公司的基本面，从营业收入的角度入手分析是最基础有效的方式，那么分析公司的营业收入应该注意哪些问题？

公司收入分析的几大角度

分析上市公司收入，首先要了解公司所属的行业，比较下公司收入在行业中的位置；其次要注意公司业务构成，了解公司的主营业务收入来源和其它收入来源和构成；要注意公司是否有季节性影响，是否有周期性因素影响公司收入；最重要的是分析收入的变化，是增长，还是下滑，以此来判断公司经营状态的变化。

公司收入的组成部分

分析上市公司收入，从公司的业务构成入手，观察公司的几大收入来源：

公司业务构成

来源：点掌财经

如上图公司的业务构成，主营业务收入是收入占比最大的成套设备出口和工程承包，占公司总收入的比例为66.6%；一般贸易，其它业务，境外经营等业务收入加起来都不到34%，远不及主营业务收入多，各项业务的毛利率水平从图中也能一目了然的看出。

公司收入变化对股价的影响

公司收入的变化能够很好的反应公司的经营状态，下图为公司营业收入与股价走势对比图，深色柱子代表年度的营业收入，浅色柱子是季度营业收入。

公司营收与股价

来源：点掌财经

该公司的营业收入从2017年以来持续下滑，对应的公司股价也是在2017年见顶后伴随公司的收入下滑持续下行，股价与营业收入高度相关。那营业收入持续增长的公司是不是能走长牛行情呢？可以先在文末评论区留下您的想法，我们下期给大家揭晓答案！

免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。

孙铭 执业证书编号：A0460618020001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。

预收账款同比变化黄金增长带！

预收账款变化是能够影响股价的重要因素，那预收账款同比变化在什么区间股价整体收益率表现相对越好？今天就通过对几个不同变化区间，不同时段的收益率表现情况，带大家一起来了解一下预账款同比变化的最佳区间！

什么是预收账款？

预收账款是指企业向购货方预收的购货订金或部分货款，在发货前预收的货款应作为企业的一项负债。预收账款增加，企业订单增加，预示着未来当订单交付，利润极大概率会出现增长。

预收账款同比变化对股价的影响

不区分行业，在2019年1月到6月的六个月时间里，将所有的A股按照预收账款同比变化由大到小平均分为五个区间，每个区间对应的后面六个月的收益率如下图所示：

预收账款同比变化收益率六月

来源：阿牛智投

预收账款同比变化在19%~73%区间的公司，后面六个月收益率最好。

按照同样的方法，在2019年1月到2020年1月一年的时间里，将所有的A股按照预收账款同比变化由大到小平均分为五个区间，每个区间对应的后面一年的收益率如下图所示：

预收账款同比变化收益率一年

来源：阿牛智投

同样的，预收账款同比变化在19%~73%区间的公司，后面一年收益率最好。

按照同样的方法，在2019年1月到2021年1月二年的时间里，将所有的A股按照预收账款同比变化由大到小平均分为五个区间，每个区间对应的后面二年的收益率如下图所示：

预收账款同比变化收益率二年

来源：阿牛智投

依然是预收账款同比变化在19%~73%区间的公司，后面二年收益率最好。（想要免费获取更多基本面数据对股价影响的情况，请在文末评论区留言）

按照同样的方法，在2019年1月到2022年1月三年的时间里，将所有的A股按照预收账款同比变化由大到小平均分为五个区间，每个区间对应的后面三年的收益率如下图所示：

预收账款同比变化收益率三年

来源：阿牛智投

还是预收账款同比变化在19%~73%区间的公司，后面三年收益率最好。

预收账款同比变化黄金增长带

从数据能明显发现，预收账款同比变化并增长非多，股价表现越强势，而是处于（19%~73%）的黄金增长带区间里收益率表现最好。（想要获取预收账款黄金增长带下的策略的最新股票池，关注点掌财经微信公众号发送333添加助理领取）

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双刃剑！应收账款的利与弊！

应收账款是衡量企业经营状态的重要指标，对企业的影响层面应收账款是把双刃剑，既有利又有弊。今天就通过几个经典案例，带大家一起来了解一下应收账款的利弊！

什么是应收账款？

应收账款是指企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务服务等业务，应向购买单位收取的款项，是伴随企业销售行为发生而形成的一项债权。

一分钱应收账款都没有的茅台

应收账款与行业和公司的经营模式有很大关系，比如贵州茅台，公司经营规模非常大，但是该公司的应收账款竟然常年为0！

贵州茅台应收账款

来源：点掌财经

上图为贵州茅台的应收账款，长期为零，反应出该公司的经营模式非常强势，只有别人欠它钱的份，没有它欠别人钱的事发生，行业地位非常高！而最近五年来茅台的股价从300元持续上涨至2600多元，表现非常强势。

与政府做生意的长牛股

在研究应收账款的过程中，发现了环保行业中一家经典案例，该公司地处江浙地带，与当地政府合作紧密，而且地方政府很有钱，不用担心应收账款收不回来变为坏账的风险。

环保案例股应收账款

来源：点掌财经

从该环保公司的应收账款来看，近五年来呈现持续增长态势，前些年整个环保行业曾经因为应收账款收不回变为坏账，大量公司股价大跌，甚至退市。但是该公司因为应收账款大部分是江浙地方政府合作过程中产生，基本不太可能坏账。（想要免费获取更多基本面数据请在文末评论区留言）

环保案例股股价表现

来源：点掌财经

该环保股伴随着应收账款的持续增长，股价表现整体呈现上升趋势的走势，十分强势。（想要获取应收账款策略的最新股票池，关注点掌财经微信公众号发送333添加助理领取）

因此研究应收账款研究，不能脱离公司所在行业的经营模式。不同经营模式下，应收账款的差异非常大！应收账款对企业有利的是可以利用赊销吸引客户，扩大营收和市场规模，为企业带来更多效益；同时也能给企业带来弊端，带来风险，坏账后影响利润，长期占用资金影响企业再生产。更多干货内容请关注点赞后持续跟踪后续文章更新！

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如何站在社保的肩膀上赚大钱

社保基金作为社会保障基金，投资首要考虑的是安全稳健，获取略好于指数的收益。将来随着社保不断入市追加在A股等权益资产的投资，社保未来对A股的影响力越来越大。今天就带大家一起来了解一下，如何利用社保基金大幅提升收益率！

社保基金投资A股的收益率

每次财报发布选取社保基金投资的公司连续五年的收益率（橙色曲线）与中证500指数（蓝色曲线）对比如下图所示：

社保持股收益与指数对比

来源：阿牛智投

收益率仅仅略好于指数，作为普通投资者，这种收益显然不足以让人满足。

社保基金重仓收益率

每次财报发布后选取社保重仓的公司连续五年的收益率（橙色曲线）与中证500指数（蓝色曲线）对比如下图所示：

社保重仓收益与指数对比

来源：阿牛智投

社保基金重仓公司长期持续跑赢对标指数，比单纯的社保参与公司收益率好很多。（想要获取更多主力资金数据请在文末评论区留言）

社保重仓如何提升收益率？

社保基金重仓与预收账款环比变化≥20%组合，每次财报发布后选取社保重仓的公司连续五年的收益率（橙色曲线）与中证500指数（蓝色曲线）对比如下图所示：

社保重仓预收账款增加策略

来源：阿牛智投

社保基金重仓与预收账款环比增长的组合策略收益率表现非常亮眼，比指数强很多，并且整体呈现上升趋势，策略非常优秀。（想要获取该策略最新股票池，关注点掌财经微信公众号发送333添加助理领取）

站在社保的肩膀上赚钱是一种可行的思路，社保重仓加预收账款环比≥20%简单两个条件组成的策略就能获取非常可观的收益！更多选股秘诀将在后续的文章中分享，感兴趣的投资者可以先点赞关注，然后持续跟踪后续文章！

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社保基金对A股的影响力大吗？

参与A股投资的有公募基金，私募基金，北向资金（外资），保险，证金，汇金，社保等诸多主力资金，其中社保基金与我们每个人的利益密切相关，那社保基金在A股中究竟处于什么地位？社保基金对A股的影响力大吗？今天通过几组数据来带大家了解一下社保基金在A股中投资的具体情况！

社保基金是个啥？

社保基金负责管理的由国有股转持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。

社保基金持有A股的市值是多少？

近几年A股的总市值维持在70-100万亿之间波动，其中，社保基金的持股市值数据如下图所示：

社保基金持股市值

来源：阿牛智投

社保基金今年一季度的最新持股市值数据显示，其持有A股的市值为3623亿，在各大主力资金中持有的总市值偏小！但是近年来随着社保基金不断入市，持股市值整体上台阶。在2019年社保基金持股市值比2018年增长几乎一倍，但持股市值占A股总市值占比依然不足0.5%，从该数据看，社保基金对A股的影响力比较有限。（想要获取更多主力资金数据请在文末评论区留言）

社保基金持有A股多少家公司？

从下图社保基金近年来持有A股家数数据看，近几年社保基金持有A股的总家数持续低于700家公司，持股家数并不多。

社保基金持股家数

来源：阿牛智投

近年来随着注册制的不断推进，新股发行速度越来越快，但是从社保基金的持股家数看，持股家数整体呈现下降趋势，从650家持股下滑到450家左右的水平！体现出社保基金近几年投资A股越来越精选个股。

社保基金投资A股的收益率

每次财报发布选取社保基金投资的公司连续五年的收益率（橙色曲线）与中证500指数（蓝色曲线）对比如下图所示：

社保持股收益与指数对比

来源：阿牛智投

社保基金持股收益率与指数十分相近，没有明显的优势，作为社会保障基金，投资首要考虑的是安全稳健，获取略好于指数的收益。从这几项数据能够看出，社保基金目前对A股的影响力还是比较有限的，但是随着社保不断入市追加在A股等权益资产的投资，未来对A股的影响力越来越大。

在社保基金参与的公司中进一步精选个股，却能获得非常可观的收益，该选股秘诀将在后续的文章中分享，感兴趣的投资者可以先点赞关注，然后持续跟踪后续文章！

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止盈真的很难么？

        “会买的是徒弟，会卖的是师傅”是一个经典的股市谚语，说明止盈的难度比买入还高。很多投资者因为没有及时止盈导致浮盈短时间被市场收回，做了一遍又一遍的过山车。得而复失不仅会影响账户的波动，更重要的是会导致投资者失去信心，我们都知道，信心比黄金更重要。今天笔者分享四种止盈方式，给大家建立止盈策略提供一些思路。

        第一种是分批止盈，在上涨趋势中，不要轻易卖出全部的筹码，可以让利润飞一会儿。但是在短期上涨乏力的时候，并且存在短期回调的风险，可以考虑分批止盈，在每一次到达压力区间可以减一部分，这样在回调的过程中心理压力才不会太大。同时，也能在上涨趋势中把握住大部分涨幅。

分批止盈法示意图

        第二种是主动止盈，在每一次买入时都可以设定目标位置或者盈利预期，如果股价波动与我们预期的一致，并且给我们预期的收益，同时上涨也出现了发力，可以主动止盈。这种方式也叫做欢声笑语中卖出，到达预期就要知足，止盈之后的涨跌不需要太在意，因为我们已经拿到了预期收益。

主动止盈法示意图

        第三种是回撤止盈，当股价上涨一段时候，累计了一定的涨幅，需要设置一个利润回吐的底线，比如10%，当股价从最高点回调达到10%，需要主动止盈离场，这样才能留住剩余的利润，以免所有利润都被市场吞噬。

回撤止盈法示意图

        第四种是均线止盈，当股价进入加速阶段后，一般会沿着5日均线上涨，一旦收盘价跌破5日均线，很大概率是本轮上涨结束的信号，这时候不应该恋战，而是及时立场，保住剩下的大部分利润。

均线止盈法示意图

        以上4种止盈方式是市场中常用止盈方法，如果能够利用好止盈策略，在操作过程中能够控制好利润的回吐，进而降低账户的波动，同时也会在一定程度上让投资者交易过程中的保持信心。

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        高弘澎 执业证书编号：A0460621100002，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F

毛利率大幅上升这样选股收益更高

之前的文章中带大家了解过毛利率同比大幅上升，代表公司的经营状态改善，竞争力增强，但是单独使用毛利率同比大幅上升选股的效果并不好，今天一起来研究下，如果使用毛利率大幅上升让收益飞的更高！

毛利率大幅上升指的是毛利率同比大幅增长（＞20%），无论从逻辑分析，还是实际的测试结果看，毛利率大幅上升有助于收益率的提升，从下图毛利率大幅提升收益率（橙色曲线）与中证500指数（蓝色曲线）五年收益率对比就能够看出：

毛利率同比大幅上升与指数对比

来源：阿牛智投

选取毛利率同比大幅上升的公司，每次财报公布后选一次股票，五年的收益率略微跑赢对标指数，但是领先指数并不多。

造成单一毛利率同比大幅上升策略收益率低的原因，有几方面原因：一方面毛利率大幅上升的公司中有很多是之前毛利率水平比较低的品种，毛利率提升一点，同比上升的幅度就很大；另一方面单一毛利率大幅提升对股价带来的正面贡献有可能会被其它因素负面变化影响。并且，国内财报公布制度也决定了看到毛利率同比大幅上升是滞后很多的，股价有可能已经提前上涨。

考虑到毛利率同比大幅上升有一定滞后性，添加一个具有一定领先性的条件预收账款同比变化≥15%。预收账款增加，可以简单理解为订单和定金增加，在未来的一段时间内将会逐步转化为公司的收入和利润增加，两个条件组合后发现收益率明显大幅提升。

毛利率与预收账款组合提升收益

来源：阿牛智投

选取毛利率同比大幅上升并且预收账款同比变化≥15%公司（橙色曲线），每年换一次股票，与中证500指数（蓝色曲线）对比发现，五年收益率明显持续大幅跑赢对标指数，跑赢单一的毛利率同比大幅上升策略收益。（想要获取该策略最新股票池，可在点掌财经微信公众号发送333添加助理领取）

在毛利率大幅上升的基础上与社保重仓条件组合，被社保这一主力资金严格筛选并且重仓布局的公司，既保证基本面优秀又有主力布局，两个条件组合后收益率明显大幅提升。

毛利率与社保重仓提升收益

来源：阿牛智投

上图是同时满足毛利率大幅上升与社保重仓两个条件的策略收益率（橙色曲线）与中证500指数（蓝色曲线）对比图，策略从2019年开始呈现明显上升趋势走势，十分强势！（想要获取该策略最新股票池，请在文末留言）

毛利率同比大幅上升可以与预收账款同比变化≥15%或社保重仓组合，大幅提升收益率！

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险资重仓股，值得跟随么？

        “盯住主力，炒股不费力”，作为中小投资者，在很多方面中处于一个相对弱势的状态，所以学会跟随主力，主力吃肉，跟着喝汤也是一种不错的策略。随着多年来我国保险行业的快速发展，保险公司管理的资金规模也实现了快速的扩大，所以险资也是A股市场一个重要的主力机构。那么，险资重仓持有的公司，是否值得我们跟随呢？我们今天来探索一下险资重仓背后的秘密。

        我们用历史数据测试一下险资重仓股的综合表现。把所有险资重仓股做一个组合，买入这个组合，持有时间为一个财务报表周期，每次披露财报数据后，做一次调仓换股。分别在牛市、熊市以及最近几年的震荡市中观察险资重仓股组合的综合表现。下面三张图中的蓝色曲线是当期中盘指数的累计收益，黄色曲线是险资重仓股组合的累计收益。

        2012年6月-2015年6月牛市期间，中盘指数的累计收益为214.07%，险资重仓组合的累计收益为122.45%，在上一轮牛市中，没有跑赢指数。

牛市险资重仓股收益对比

来源：阿牛智投

        2015年6月-2018年12月期间，中盘指数的累计收益是-64.38%，险资重仓组合亏损了38.51%，虽然亏损了接近四成，但是明显比指数抗跌。

熊市险资重仓股收益对比

来源：阿牛智投

        在2019年1月-2022年4月期间，中盘指数的累计收益35.03%，险资重仓组合累计收益只有17.57%，明显弱于指数。

震荡市场险资重仓股收益对比

来源：阿牛智投

        通过三个阶段的回测数据，我们可以得出这样的结论，险资重仓股在牛市中表现的比较平淡，没有跑赢指数，是因为上一次牛市中小市值公司资金的关注度更高，而险资配置的大多都是蓝筹类公司。正因为牛市上涨的空间小，所以在熊市中也明显体现出了抗跌。但是，在最近几年的震荡市场中，险资重仓的综合表现是明显弱于指数的，所以综合下来，险资重仓的公司，并不太适合中小投资者跟随。

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        高弘澎 执业证书编号：A0460621100002，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F

毛利率大幅上升一定比大幅下降强很多吗？

毛利率同比大幅上升代表公司的经营状态改善，竞争力增强，对应的股价是否也会有大幅上升？毛利率同比大幅下降意味着公司经营状态恶化，那是不是意味着股价对应有大幅下跌呢？今天带大家来一起揭秘下答案。

毛利率大幅上升与大幅下降

毛利率大幅上升：毛利率同比大幅增长（＞20%）。

毛利率大幅下降：毛利率同比大幅下降（＜-20%）。

毛利率大幅上升与大幅下降对收益影响

在研究毛利率同比大幅上升与下降两种情况对应的收益率影响的过程中，我们分别对比了这两种情况分别在短期和长期两种状态的收益率：

毛利率同比大幅上升与下降短期影响

来源：阿牛智投

从上图的毛利率同比大幅上升与毛利率同比大幅下降一月，三月，六月的短期收益率对比来看，两种情况的收益率短期十分相近，差距不大！毛利率是基本面的因子，两种变化变化对股价短期的影响有限。

而下图的毛利率同比大幅上升与毛利率同比大幅下降一年，两年，三年的长期收益率对比来看，毛利率同比大幅上升的公司长期明显能够跑赢毛利率同比大幅下降的公司，但大幅下降的公司并没有表现的收益率很差，收益差距并没有想象中那么大。

毛利率同比大幅上升与下降短期影响

来源：阿牛智投

由此可见，单一的毛利率同比大幅上升，对提升长期收益率虽然有正向作用，但是并不足以大幅提升收率。其实也好理解，比如毛利率同比大幅上升但净利润大幅下降，这时候毛利率大幅提升带来的正面影响，会被净利润下降带来的负面影响冲抵，难以取得很好的收益，而毛利率大幅下降之所以股价也没有表现的收益率很差的原因也是一样的道理。

因此，毛利率同比大幅上升这个因子，单独使用的效果并不好。

如何在毛利率同比大幅上升的基础上提收益

选取毛利率同比大幅上升并且预收账款同比变化>15%公司（橙色曲线），每年换一次股票，与中证500指数（蓝色曲线）对比发现，五年收益率明显持续跑赢对标指数。

毛利率大幅上升提升收益

来源：阿牛智投

下图是同时满足以上选股条件的一个哪里公司，毛利率变化与股价变化的对比图可以明显看出，毛利率开始大幅提升，持续的阶段，刚好对应股价启动的阶段，而毛利率持续提升，股价也出现了持续上涨：

毛利率变化与股价对比

来源：点掌财经

毛利率同比大幅上升比毛利率同比大幅下降的公司有优势，但优势并不那么明显。毛利率大幅上升可以与预收账款同比上升等一些其它有效因子组合有效提升收益率。

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